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Módulo de Finanzas Internacionales

Book · February 2018

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Jorge Isaac Lechuga-Cardozo

Autonomous University of Nuevo León
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 Instituto Tecnológico De Soledad Atlántico ITSA (958-57393) ISBN 978-958-59173-2-3

1
1
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JORGE ISAAC
LECHUGA CARDOZO
 INTRODUCCIÓN

De acuerdo a Corredor (citado por Lombana et al, 2013) las finanzas internacionales
cubren una serie de conceptos que tienen que ver con el registro de las transacciones
internacionales dentro de las cuentas nacionales, así como las características del
mercado de divisas. Las finanzas internacionales explica temas como balanza de
pagos, el sistema financiero internacional, organizaciones rectoras de las finanzas
internacionales, determinantes, regímenes de tipo de cambio y políticas económicas
y la administración del riesgo.

La importancia de estos aspectos radica en el hecho de que son elementos

indispensables para llevar a cabo las transacciones entre países, así como por el
notable incremento que han tenido entre países la transferencia de todo tipo de
recursos. Este aumento ha estado acompañado por un desarrollo tecnológico en
las comunicaciones y el transporte de bienes, personas, información y capital, que
ha permitido realizar de manera mucho más rápida, segura y en mayor volumen el
comercio de bienes y servicios, los flujos de capitales entre un país y otro, la movilidad
de la mano de obra calificada entre países, entre otros (Lombana, Rozas Corredor,
Silva, Castellano, Gonzales & Ortiz, 2013, p. 58).

2
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1. ¿QUÉ SON LAS FINANZAS INTERNACIONALES?

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La Globalización: Un mundo cada vez más interdependiente

Proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se

comercian productos semejantes, producidos por empresas que es difícil ya que sus
operaciones se distribuyen en varios países. En este sentido las empresas se pueden
clasificar en:

Internacional: Involucrada en exportaciones o importaciones.

Multinacional: Se distingue la matriz y las filiales en otros países.
Trasnacional: Actividades que forman una red compleja que resulta difícil
distinguir país de origen, matriz, sucursales (Exxon, Sony, Ford, Nestlé, Unilever).

Cuadro 2. Las empresas más grandes del mundo 2015 (Fortune)

Críticas de la Globalización Económica

Excesiva volatilidad de los precios

Efecto contagio
Tendencia hacia la deflación
Incremento de la desigualdad distributiva
Exacerbación de conflictos regional – internacional.

Sistema Monetario Internacional

Marco institucional para pagos internacionales, acomodar flujos internacionales

de capital, y determinar tipos de cambio.
Conjunto de acuerdos internacionales, instituciones, mecanismos, políticas y
reglas necesarios para que funcione la economía global.
Flujos= bienes, servicios y capitales.
Volatilidad de variables económicas – tipos de cambio.
Variables económicas, progreso tecnológico y liberalización financiera
(petróleo, cobre, productos agropecuarios).

5
 2. REGÍMENES CAMBIARIOS

• Divisa= Moneda de otro país, libremente convertible a otras monedas en el

mercado cambiario.
• La manera más común de cotizar tipo de cambio es la cantidad de la mone-
da nacional necesaria para comprar un dólar estadounidense.
• Cotización términos europeos= Cantidad de pesos necesaria para comprar
en dólares, $ 3409 COP/USD.
• Cotización en términos norteamericanos = Cantidad de dólares necesaria
para comprar una moneda extranjera, $ 0,00029 USD/COP.

Ilustración 2. Tasas de cambio - Monedas de reserva.

Nota: Banco de la República, 2017, Datos: The World Markets Company PLC (WM)

Régimen Cambiario

• Conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el Banco Central

en la determinación del tipo de cambio.
• Tipo de Cambio Fijo: Banco central establece su valor y después interviene
en el mercado cambiario para mantenerlo.
• Tipo de Cambio Flexible: El Banco central no interviene en el mercado cam-
biario, permitiendo que el nivel de tipo de cambio se establezca a consecuencia
del libre juego entre la oferta y demanda de divisas.
• En Colombia, existe una categoría particular de tasa de cambio flotante que
se denomina tasa de cambio flotante sucia. Esta tasa no es completamente libre,
porque en un punto determinado, buscando evitar cambios repentinos y bruscos
en el precio de la moneda, las autoridades pueden intervenir en el mercado.

6
 Ilustración 2. Régimen Cambiario.
Nota: Adaptado Kozikowski, 2013, p. 22.

• (11/3,4 -1) * 100 = 2,2353= 223,53%

• (1/11/1/3,4) – 1) * 100 = (3,4/11 – 1) * 100 = -69,1%
• R. de libre flotación= mejora la eficiencia de los mercados financieros y favo-
rece una mayor disciplina fiscal y monetaria.

Ilustración 3. Interrelaciones Variables Políticas y Económicas

Nota: Adaptado Kozikowski, 2013, p. 23.

7
 3. BALANZA DE PAGOS

• Resumen de todas las transacciones económicas con el resto del mundo.

Ingresos y egresos de divisas.
• Informa acerca de la posición internacional del país y ayuda a formular políti-
cas monetarias, fiscales y comerciales.
• Determina la oferta y demanda de divisas.
• Detectar desequilibrios externos y sus causas.
Consiste en 3 cuentas:

Cuenta corriente
Cuenta de capital
Cuenta de reservas oficiales

Cuenta Corriente

• Comercio de bienes (balanza comercial), servicios (balanza de servicios) y

transferencias unilaterales.

Cuenta de Capital

• Muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los activos ex-
tranjeros en el país.
• Incluye la IED y la inversión en cartera.
• IED= Control de extranjeros de activos productivos en Colombia, construc-
ción de nuevas plantas ampliación de existentes y compra de acciones de empre-
sas colombianas.
• Inversión en cartera = compra de títulos y valores colombianos por parte de
los extranjeros. Inversión de renta fija (certificados y bonos) e inversión de renta
variable (acciones).

Cuenta de reservas oficiales

• Mide el cambio en los activos de un país en el extranjero. Incluyen monedas

extranjeras, oro, inversiones en el mercado de dinero, etc.

8
Gráfico 1. Balanza comercial en Colombia años 2000 -2010.
Nota: Datos Dane. Elaboración propia.

9
 Gráfico 2. Principales Economías de Destino y Origen 2000 – 2010
Nota: Datos Dane. Elaboración propia.

Gráfico 3. Participación Exportaciones Principales Productos 2000 - 2010

Nota: Datos Banrepública. Elaboración propia.

10
 4. ORGANIZACIONES RECTORAS DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES

ANTECEDENTES

Bretton Woods
Gobiernos: Control de importaciones y exportaciones.
Guerra del Comercio (Trade War): Altas tarifas y devaluación = Mejora de
competitividad productos.
Creación de bloques comerciales discriminatorios
1944 – 44 países – Nuevas reglas del sistema monetario internacional.
Creación: FMI y BM.

Fondo Monetario Internacional – FMI

• Fundado en 1945
• Generar cooperación económica internacional para evitar la devaluación
artificial.
• Impresión del papel moneda para beneficiarse de los intercambios comer-
ciales e incrementar la competitividad.

Objetivo FMI

• Asegurar la estabilidad del sistema monetario internacional; esto incluye el

sistema de pagos internacionales y los tipos de cambio.

FUNCIONES FMI

Supervisión: Revisión de políticas de Estado y políticas financieras que adoptan los

países. Recomendaciones para estabilidad y prevenir la crisis.
Asistencia Financiera: Se realiza para que los países corrijan sus problemas en flu-
jos de capital de bienes y servicios con respecto al mundo, reflejados en la balanza
de pagos.
Asistencia Técnica: En administración tributaria y de gasto público, políticas mone-
tarias y cambiarias, supervisión y regulación del sistema financiero y bancario.

Banco Mundial – World Bank

1944
Objetivo Inicial: Reconstrucción estructural de Europa luego de los daños
sufridos por esta en la segunda guerra mundial.
28 países – 187, 2012.
Objetivo: Aliviar la pobreza mundial. “Trabajando por el mundo sin pobreza”.

Unidades

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• Asociación Internacional de Fomento.
• Corporación Financiera Internacional.
• Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones.
• Centro de Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones.

Temas Estratégicos World Bank

• Países más pobres: Combatir hambre – malnutrición. Productividad Agrícola.

• Estados frágiles y que salen de un conflicto. Apoyar la reconstrucción a tra-
vés de fondos fiduciarios- soluciones en tiempos de dificultad.
• Países de ingreso mediano. Productos financieros (asistencia individualizada)
y servicios de aprendizaje (energía limpia, integración comercial, protección am-
biental, protección ambiental, estabilidad financiera y enfermedades infecciosas.
• Bienes públicos mundiales. Medio ambiente, cambio climático, VIH, paludis-
mo, crisis sistemas financieros, y sistema de comercio abierto y multilateral.

Temas Estratégicos World Bank

• Mundo árabe. Integración económica e intercambio de conocimientos entre

las naciones: Desarrollo humano – calidad de vida, Infraestructura y Promoción Mi-
Pyme.

• Conocimientos y aprendizaje. Investigaciones e informes de educación – de-

sarrollo de países.

Ilustración 5. Banco Mundial.

Nota: Anónimo, 2007, http://cypv.blogspot.com.co/2007/04/mafalda-el-banco-
mundia-el-fmi.html

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Ilustración 6. Fondo Monetario Internacional
Nota: El Espectador, 2009, http://s3.amazonaws.com/elespectador/files/images/
mar2009/332117910982149f0beaf38868841179.jpg

Ilustración 7. Sistema Financiero.

Nota: BRC Investor Services S.A., s.f., p. 3

13
 5: MERCADO DE DIVISAS

• Es el mercado financiero más grande y más líquido del mundo, conocido

como mercado cambiario, Forex o FX.
• Divisa: Es la moneda de otro país libremente convertible en el mercado cam-
biario. Ej: El Dólar americano USD es una divisa, el peso cubano no, ya que no es
libremente convertible.
• Él es el marco organizacional en el que bancos, empresas y personas com-
pran y venden monedas extranjeras. Conjunto de mecanismos que facilitan la con-
versión de monedas.
• Determinar los precios de diferentes divisas.

Dólar

• Tipo de cambio= Precio de una divisa en términos de otra.

• Dólar= Papel de moneda vehicular (85% transacciones extranjeras).
 Aumenta el tamaño y liquidez de los mercados.
 Simplifica los procedimientos para operadores de divisas.
 Reduce los saldos de las monedas en diferentes monedas que necesitan
mantener.
• Ha sido debilitado por el papel del euro y el yen.

Dólar como unidad monetaria de la economía global

• Moneda de reserva mantenida por los bancos centrales.

• Moneda de inversión en los mercados mundiales de capital.
• Moneda de transacción de la mayor parte de las operaciones comerciales a
nivel internacional (commodities).
• Moneda de facturación en gran parte de contratos.
• Moneda de intervención que usan los bancos para subir o bajar el tipo de
cambio de la moneda nacional.

Monedas Principales del Mundo

• El mercado de divisas se clasifica como OTC (sobre el mostrador) no hay un

lugar central físico donde se efectúen las transacciones (más grande y más líquido).

Cuadro 4. Principales Monedas del Mundo

14
Nota: Adaptado de Kozikowski, 2013, p. 87.

Funciones del mercado de divisas

• Permite transferir el poder adquisitivo.

• Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las
inversiones internacionales.
• Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas), el arbitraje y
la especulación.

Segmentos y niveles de mercado de divisas

• Mercado al contado Spot

• Mercado a plazo forwards
• Mercado de futuros
• Mercado de opciones

Niveles de mercado de divisas (Tamaño)

Al menudeo: Billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. Ventanillas

bancarias, casas de cambio en aeropuertos y sitios turísticos.
Al mayoreo: Montos mayores a USD 10.000, compra y venta de documen-
tos en moneda extranjera y giros. Bancos, casas de cambio, negocios y PYMES del
comercio internacional.
Interbancario: Rebasa USD 1.000.000, intercambio de depósitos bancarios
en diferentes divisas por vía electrónica.

Eficiencia operativa
• Costos bajos de transacción.
• Se requiere:
• Gran volumen de transacciones.
• Competencia entre los cambistas.
• Estabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la moneda.
• Marco institucional y tecnología adecuados.
Participantes del mercado de divisas

• Mercado Interbancario Directo: 85% de las transacciones:

• Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios.
• Clientes no financieros (Trasnacionales y Gobierno).
• Bancos centrales.
• Mercado indirecto: vía corredores, 15% de las transacciones, preparan las
transacciones como promotores y las facilitan.

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 6: MERCADO INTERNACIONAL DE DINERO: BANCA INTERNACIONAL

Carácter internacional
Operan en centros financieros = Servicios clientes corporativos
EE.UU., Japón, Reino Unido y Alemania
Facilitan el financiamiento del comercio internacional, IED y operaciones
trasfronterizas.

Ventajas:
Economías de escala
Mayor conocimiento
Prestigio y marca
Ventaja en reglamentación
Menor variabilidad de utilidades y mayor potencial de crecimiento.

Opciones de operación

Banco corresponsal: Establecer un vínculo con una institución de otro país

en un centro financiero para realizar actividades mutuas de corresponsalía.
Oficina representativa: Ayuda a los clientes corporativos del banco pariente
en otro país.
Sucursal extranjera: Opera como un banco local, pero es parte del banco
pariente. Sujeta a ambas legislaciones (País de origen – País Huésped).
Filial extranjera: Es un banco local cuyo dueño es el banco pariente extranje-
ro. Sujeta a la legislación del país de residencia.

Offshore banking centers

Países que ofrecen concesiones en reglamentación e impuestos. A las institu-

ciones que aprovechan estas condiciones se les llama OBC. Ej: Islas Caimán, Baha-
mas, Bahréin, Panamá, Hong Kong y Singapur.
Buscan inversionistas internacionales y ofrecer préstamos en monedas dife-
rentes a la del país huésped.
Los OBC (paraísos fiscales) tienen mala fama: evasión de impuestos y lavado
de dinero, asociados con crimen organizado y terrorismo internacional.

Mercado internacional de dinero

• Euromonedas
Depósito a plazo en un banco internacional ubicado fuera del país de la mo-
neda.
Ej: El eurodólar es un deposito en dólares fuera de los EE.UU. Mercado inter-
bancario, depósitos y préstamos son múltiplos de un millón de dólares. La tasa de
los préstamos se les llama London Interbank Offered Rate (Libor) y la de los depósi-
tos London Interbank Bid Rate.

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 7. MERCADO DE CAPITALES

Es una “herramienta” básica para el desarrollo económico de una sociedad, ya que,

mediante él, se hace la transición del ahorro a la inversión; moviliza recursos princi-
palmente de mediano y largo plazo, desde aquellos sectores que tienen dinero en
exceso (ahorradores o inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas,
sector financiero, gobierno) mediante la compraventa de títulos valores.

“Es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir

la función básica de asignación y distribución, en el tiempo y en el espacio, de los
recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con el proceso
de transferencia del ahorro a inversión” (Congreso de la República, 2005, Ley 964).

Es el escenario en el cual se realiza la transferencia de activos y recursos financieros

con la intervención de entidades especializadas y en el cual participan los actores
principales que son los oferentes y los demandantes.

Conjunto de mecanismos que cumplen una función de asignación y distribución a

disposición de una economía, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la
información asociados con el proceso de transferencia del ahorro a inversión.

Características

Consolida los recursos de los ahorradores.

Ofrece diferentes alternativas de inversión a largo y corto plazo los cuales
reducen riesgos y diversificación de portafolios.
Utiliza economías de escala para reducir los costos de transacción en la mo-
vilización de recursos.
Las entidades partícipes constantemente reportan información, facilitando la
toma de decisiones y el seguimiento permanente.

Estructura del Mercado

La estructura del mercado se divide en mercado intermediado y mercado no inter-

mediado de acuerdo con el tipo de instrumento e institución que se utilice.

Mercado Intermediado

Cuando transferencias de recursos de ahorradores a inversiones se realiza por me-

dio de instituciones como bancos, corporaciones financieras, compañías de finan-
ciamiento comercial, etc. (Universidad Eafit, 2007, p.2).

La transferencia del ahorro a la inversión se hace por medio de intermediarios

como bancos, corporaciones financieras, fondos mutuos, etc.

Entidades del Mercado Intermediado

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 Bancos
Comisionistas de Bolsa
Corporaciones Financieras
Compañías de Financiamiento Comercial CFC
Sociedades Fiduciarias
Otros Intermediarios

Productos

1) Las acciones
2) Los bonos
3) Los papeles comerciales
4) Los certificados de depósito de mercancías
5) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización
6) Cualquier título representativo de capital de riesgo
7) Los certificados de depósito a término
8) Las aceptaciones bancarias
9) Las cédulas hipotecarias
10) Cualquier título de deuda pública (Universidad Eafit, 2007, p.2).

Mercado No Intermediado

Cuando la transferencia de los recursos se realiza directamente a través de instru-

mentos. (Universidad Eafit, 2007, p.2).

La transferencia del ahorro a la inversión se hace directamente a través de instru-

mentos.

Actualmente, existen cuatro grupos de instrumentos: instrumentos de renta fija, de

renta variable (acciones), derivados y otros instrumentos de contacto directo entre
oferentes y demandantes de recursos.

Mercado de Renta Variable: Acciones

Mercado de Renta Fija en pesos y en Moneda Extranjera:
Bonos Deuda Pública Interna
Bonos Deuda Pública Externa
Bonos de Deuda Privada
Mercado de derivados:
Futuros
Opciones
Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero (BRC Investor Services
S.A., 2007, p. 4).

Tipos de Mercados

Mercado Primario: Es la primera venta o colocación de títulos valores que hace el

emisor en el mercado.

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Mercado Secundario: Es la transferencia de la propiedad de los activos ya coloca-
dos en el Mercado Primario. Es la esencia del Mercado de Valores.

Condiciones de Paridad

Conjunto de relaciones que vinculan las tasas de interés, los tipos de cambio, las
tasas de inflación y los costos de la mano de obra cuando los mercados están en
equilibrio.

La paridad de las tasas de interés: Para cada par de divisas, el rendimiento expresa-
do en términos de la misma moneda debe ser igual.
Ti >P, entrada de capitales.
Ti <P, salida de capitales.

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 8. PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

Relación entre los niveles de precios en los dos países y el tipo de cambio entre sus
monedas. Cómo los precios relativos afectan el tipo de cambio.

Ley de precio único

En los mercados competitivos, en ausencia de costos de transporte y barreras al

comercio, los productos idénticos deben tener el mismo precio en diferentes paí-
ses en términos de una determinada moneda.

El tipo de cambio peso/dólar es igual al precio de cualquier producto en pesos,

dividido entre el precio del mismo producto en dólares.
Comprar en el mercado donde el precio es más bajo.
Vender en el mercado donde el precio es más alto.

No todos Los Productos son Objeto del Comercio Internacional

Productos comerciables: Se comercian internacionalmente, bienes básicos (como-

ditties) y la mayor parte de productos manufacturados.

Productos no comerciables: No son objeto del comercio internacional. Ej: bienes

raíces, bienes perecederos (leche), bienes voluminosos- pesados, y de bajo valor
comercial (grava), y la mayor parte de los servicios.

Los productos comerciables idénticos deben tener el mismo precio en diferentes

países en términos de la misma moneda, siempre y cuando la información sea per-
fecta y gratuita y no existan los costos de transacción y obstáculos al comercio.

Índice Big Mac

20
El mismo producto debe costar lo mismo en diferentes países, en términos de la
misma moneda (USD). Si no se cumple la moneda está sobre o subvaluada.

Ilustración 7. Índice Big Mac.

Nota: Statista, 2016.

Paridad del poder adquisitivo absoluta.

Considera el nivel general de precios.

El nivel de precios (P): Es el costo de la moneda nacional de una canasta represen-

tativa de productos.

El tipo de cambio entre dos monedas debe ser igual al cociente entre los niveles
de los precios en los dos países.

So = El costo de una canasta representativa en Colombia / El costo de una canasta

representativa en EE.UU. = PM /PE

Pm = (1-t) x PE x So

Paridad del poder adquisitivo relativa

Se refiere a las tasas de cambio.

La tasa de crecimiento de los precios se llama inflación.

El tipo de cambio debe ajustarse a la diferencia de tasas de inflación entre dos

países.

1+i= Pt/ P0

Pt = Nivel de precios en el periodo t.

P0 = Nivel de precios en el periodo inicial.

21
 9. INVERSIÓN EXTRANJERO DIRECTA

Adquisición de activos fuera de las fronteras del país de origen, así que la parte de
la producción que no es consumida es utilizada para la producción de bienes de
consumo o nuevos bienes de capital como inversión.

Ilustración 9. Inversión Extranjera Directa.

Nota: Nota: Construcción propia, en base a Rozas & Lombana, 2013, p. 168.

Inversión extranjera de portafolio o indirecta.

Implica la adquisición de activos en el exterior y corresponde a activos financieros

o de portafolio (bonos, acciones o depósitos bancarios).

Combinación de más de una acción, bono, commodity, inversión en propiedad

raíz, equivalente a dinero u otro activo tenido por un inversionista individual o insti-
tucional. Con el objeto de reducir el riesgo vía diversificación (Dictionry of Finance
& Invesment, 1998).

Transferencia de títulos entre los agentes económicos con el objeto de obtener uti-
lidades que se materialicen en el corto plazo y de manera permanente y presionar
para que los activos se aprecien y generen más beneficios.

Inversionistas de portafolio: Personas naturales o jurídicas.

Inversionistas Institucionales: Empresas que administran el portafolio de otras

empresas. Destacándose los Fondos Mutuos de Inversión. (Bancos, aseguradoras,
fondos de empleados y fondos de pensiones).

Privatización de seguridad social en Latinoamérica- Papel Fundamental – Fondos de

Pensiones.

Crisis Financiera EE.UU. 2008 – percepción de rechazo - Fondos Mutuos de Inver-

sión.

Clasificación fondos de inversión

Inversores en acciones:
De crecimiento agresivo: empresas con expectativas de crecimiento rápido.
De crecimiento Lento: Empresas grandes con pocas expectativas de creci-

22
miento.

Inversores en bonos.
Inversores en renta fija de corto plazo.

Beneficios de portafolios de inversión administrados

Diversificación.
Manejo profesional.
Bajos costos de operación.
Liquidez.
Montos de inversión flexibles.

Ilustración 10. Inversión en Países Emergentes.

Nota: Construcción propia, en base a Rozas & Lombana, 2013, p. 168.

Riesgo: Posibilidad de que la inversión hecha no tenga el retorno esperado, por lo

que su definición está asociada a la incertidumbre.

Puede ser:

Riesgo de la compañía: Cuando los negocios de una compañía no se comportan

de forma esperada.

Riesgo del sector industria: Si el entorno sectorial en el que se enfrenta la empresa

la afecta y modifica sus comportamientos futuros.

Riesgo de mercado: Cuando es la economía como un todo la que afecta el com-

portamiento de las empresas individuales. Ej. Tipo de interés, riesgo cambiario,
recesión, riesgo país.

La Inversión Extranjera Directa

Implica propiedad efectiva de los activos adquiridos; el inversionista se le provee

de control sobre la firma receptora en el país destino de la inversión.
Entrada neta de capital para obtener un control de gestión duradero de una em-
presa que funciona en una economía que no es la del inversionista.

De acuerdo con la instancia o momento de realización

Inicio: La empresa llega al país e instala su compañía desde cero.

23
Fusión: Las compañías forman parte de otra empresa en destino a través de com-
pra de participación superior al 10%.

Adquisición: La participación es relativamente equitativa o que tiene derecho a

voto equitativo.

De acuerdo con la dirección de recursos

IED Horizontal: Juntan actividades que le son comunes o que se encuentran en el

mismo eslabón de cadena de suministro en el extranjero.

IED Vertical hacia atrás/ Hacia abajo: si la empresa del país de origen se fusiona /
adquiere / hace inversión de inicio en una empresa proveedora en el extranjero.

IED Vertical hacia adelante/ Hacia arriba: fusionarse/ adquirir / hacer inversión de
inicio de una empresa delante de la cadena de suministro.

IED Vertical Diversificación: Dos o más empresas afines o no forman una nueva em-
presa con una actividad totalmente distinta.

Conductores de la Inversión Extranjera Directa

Ubicación y costo de transporte.

Barreras comerciales.
Acceso a recursos.
Riesgo a compartir el conocimiento.
Comportamiento estratégico.
Apalancamiento financiero.
Acceso a mercados internacionales.
Ideología gubernamental.

Condiciones que Favorecen La Entrada de Inversión Extranjera Directa

Mejorar la competitividad.
Estabilidad Política.
Seguridad País.
Infraestructura comercial y portuaria.

Determinantes

1. La coyuntura económica mundial, regional y de la economía donde se origi-

nan los flujos.
2. Los factores que influyen en la decisión de invertir de las MNC.
3. Capacidad competitiva de un país para atraer inversión extranjera.
4. Políticas públicas y los incentivos que proveen las economías receptoras.

La coyuntura económica mundial, regional y de la economía donde se originan los

24
flujos

Crecimiento económico de los países que más invierten en nuestra econo-

mía.
Flujos desde los principales países inversionistas hacia afuera.
Fusiones y adquisiciones por sector por parte de inversionistas extranjeros
en el mundo.

10. INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN COLOMBIA

Etapas

1900 – 1956 Durante este periodo se presentó un gran flujo hacia el sector pe-
trolero y en menor medida hacia el sector comercio, financiero, manufacturero y
agropecuario. Durante este periodo se da inicio al registro y medición de la IED en
Colombia.

1959 – 1976 Los registros y la evidencia señalan un alto flujo de IED hacia sectores
de consumo masivo interno como bebidas, automóviles y productos de aseo. La
IED hacia el sector petrolero presentó una fase descendente durante la década de
los setentas principalmente por una legislación severa hacia el control del precio
del petróleo en el mercado interno.

1980 – 1999 los flujos de IED se presentan bajo una legislación más abierta y pro
libre mercado. Para el primer caso implica fácil llegada de los capitales extranjeros
pero difícil salida de sus utilidades y capitales a través de altas tasas tributarias y
para el segundo caso implica libre flujo de capitales.

1991 Se vigoriza la IED hacia el sector petrolero a través de tasa tributarias más
baja y espacio de asociación con Ecopetrol, estas medias generaron el descubri-
miento de grandes reservas de petróleo como el pozo Caño Limón.

2000 – 2010 se privatizaron gran parte de las empresas públicas de Colombia, las
privatizaciones en el sector energético ascendieron a US$5.060 millones. La flexi-
bilización de la IED hacia Colombia durante este periodo fue marcada a través de
la legislación favorable para establecimiento de las Zonas Francas, Contratos de
Estabilidad Jurídica y promoción de la IED a través de Procolombia, hacia sectores
tercerizados (Alfonso, 2012, p. 38).

25
 Gráfico 4. IED Sector Petrolero Colombiano.
Nota: Datos Procolombia. Elaboración propia.

Gráfico 5. IED Total de Colombia Vs IED Sector Petrolero.

Nota: Datos Procolombia. Elaboración propia.

26
 CONCLUSIONES

La IED hacia Colombia se concentra hacia los sectores extractivos desde

principios del siglo XX, sin embargo, desde 1970 se ha trabajado en la promoción
de IED hacia sectores de segundo renglón como los manufactureros.
Concordancia con el modelo de sustitución de importaciones hasta entrada
la década de los 80s.
Una mayor liberalización del flujo de capitales a principios de la década de
los 90s hasta hoy en día.
Falta de promoción de la IED hacia sectores que generen alto valor agrega-
do pues la mayoría de la IED presenta como destino la explotación de petróleo y
otros recursos energéticos, por tanto, se debe profundizar en los determinantes de
la IED hacia sectores de ato valor agregado.

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 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Alfonso, L. (2012). La inversión extranjera directa: ¿Oportunidad o amenaza? En

Revista Civilizar, 3 (5), 34 – 61.

Anónimo (2007). Mafalda, el Banco Mundial, el FMI. Recuperado de: http://cypv.

blogspot.com.co/2007/04/mafalda-el-banco-mundia-el-fmi.html

Banco de la Republica (2017). Monedas de reserva. Recuperado de: http://www.

banrep.gov.co/es/tasa-cambio-monedas-reserva

BRC Investor Services S.A. (2007). Mercado de Capitales. Bogotá: Autor. Recupera-
do de: http://brc.com.co/notasyanalisis/MERCADODECAPITALES.pdf

Buenaventura, G. (2016). Finanzas internacionales aplicadas a la toma de decisio-

nes. Bogotá: Ecoe Ediciones.

Congreso de la Republica de Colombia (8 de julio de 2005). Ley 964. Por la cual se

dictan normas generales y se señalan en ellas los objetivos y criterios a los cuales
debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo, apro-
vechamiento e inversión de recursos captados del público que se efectúen me-
diante valores y se dictan otras disposiciones. Bogotá: Autor.

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