Número 5
Setiembre 2001
Zoom
SOS FAIM microfinanzas
EL FONDO DE GARANTÍA
PARA AMERICA LATINA
Indice
◗ El origen de la iniciativa
◗ La selección de un modelo
y de los actores
◗ El riesgo
◗ Los resultados
◗ El análisis de la experiencia
◗ Las perspectivas
Editorial
Establecer un fondo de garantía en una sub-región: éste es
un reto que SOS Faim aceptó hace unos diez años. ¿ Porqué ?
Porque había que llenar una laguna. Porque este tipo de
herramienta no existía o muy poco para organizaciones que son
nuestros socios privilegiados : las asociaciones de productores
confrontadas al problema de la financiación de sus actividades
económicas y las instituciones de microfinanzas interesadas por
una colaboración con asociaciones de microempresarios rurales
y urbanos.
Además, porque este instrumento nos parecía formar parte
de un planteamiento novador, puesto que permite que los inter-
locutores del Sur se transformaran en verdaderos actores de su
propio desarrollo.
Y por último porque considerábamos que esta herramienta
permitía combinar una lógica de dinámica financiera con una
economía popular y solidaria que respetara valores que también
son los nuestros.
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microfinance
El origen de la iniciativa
En los últimos decenios, se organiza-
ron numerosas iniciativas a pequeña
escala en los sectores rurales y urbanos
de América del Sur. Estas son expe-
riencias individuales, familiares o
asociativas. En las zonas rurales, las
familias diversifican cada vez más sus
actividades, y con ello la fuente de sus
ingresos, con la artesanía, el comercio
o los servicios.
A pesar de la creatividad de las pobla-
ciones, la viabilidad de numerosas
iniciativas sigue amenazada por varios
factores :
 El difícil acceso a las tecnologías
adaptadas ;
 El déficit de las infraestructuras
productivas ;
 La falta de integración en los
mercados ;
 El acceso limitado a la financiación.
Efectivamente, por lo que se refiere a
este último elemento, poblaciones rela-
tivamente desfavorecidas, portadoras
de un "buen proyecto", no despiertan
necesariamente el interés de un banco
comercial a causa de un volumen de
negocios demasiado reducido o de la
ausencia de garantías materiales que se
consideren como suficientemente sóli-
das. Además, los bancos de desarrollo
casi todos se han desmantelado en los
años 1990 en el marco de las políticas
de saneamiento de las finanzas de los
estados.
Es en este contexto que SOS Faim
lanzó, hace ahora unos diez años, un
fondo de garantía en América latina
para permitir el acceso al sistema
financiero a distintos actores : asocia-
SOS ciones de productores agrícolas que
FAIM necesitaban un capital de trabajo para
sus operaciones económicas y produc-
tivas ; instituciones de microfinanzas
que buscaban recursos adicionales
para ofrecer sus servicios a sus
numerosos clientes campesinos o
microempresarios.
Fue posible constituir dicho fondo
gracias a las importantes contribucio-
nes del público belga, de la coopera-
ción belga y de la Comisión europea.
Se realizó con un banco europeo de
primera línea y permite cubrir los
compromisos financieros suscritos por
actores del Sur con bancos locales y
entidades alternativas.
Desde 1992, el programa se ha desa-
rrollado en cinco países de América
del Sur (Bolivia, Brasil, Chile, Ecuador
y Perú) en contextos económicos muy
distintos (Chile por ejemplo que
conoció un crecimiento promedio
importante mientras al otro extremo
Ecuador pasa por una crisis política,
económica y financiera considerable)
La selección de un modelo
y de los actores
Existen varias experiencias nacionales
e internacionales de fondos de garantía
en América latina. En el caso de SOS
Faim, la opción consistió en dar el
privilegio a dos categorías de actores
pocas veces tenidas en cuenta por
otros fondos de garantía existentes:
estructuras representativas de los pro-
ductores (como cooperativas peruanas
de productores de café o la asociación
de los productores de plantas de pata-
tas de Andahuaylas) e instituciones de
microfinanzas deseosas de trabajar con
agrupaciones organizadas (como
Confianza y Fondesurco en Perú o
Cepesiu en Ecuador). La acción se
desarrolla pués en el marco de una
lógica de competencia reducida y da

más bien el privilegio a una comple-
mentariedad con otros interventores,
en particular la fundación suiza Rafad.
En relación con los tres modelos gene-
ralmente descritos en la literatura (el
modelo individual, el modelo de car-
tera y él del intermediario), SOS Faim
optó por el modelo del intermediario.
Esta decisión se enmarca con mucha
resolución en una lógica de partena-
riado con organizaciones de la base u
organizaciones locales de apoyo.
El modelo individual organiza una
relación triangular entre el banco, el
cliente con su micro actividad y el
garante. La desventaja es que implica
un coste de transacción muy elevado
para el cliente que se ve sometido a la
evaluación tanto del banquero como
del garante.
Esquema 1
evaluación
Banco Clientes
evaluación
Garante
El modelo de cartera pone en presen-
cia los mismos actores, pero en este
caso, el garante llega a un acuerdo con
el banco en cuanto al perfil de cliente y
a criterios relacionados con la micro
actividad; el banco se encarga del con-
tacto con el cliente en este mismo
marco. Si bien los costes de transac-
ción son menores, este sistema se iden-
tifica probablemente de manera exce-
siva con los criterios muchas veces
rígidos del banco local.
Esquema 2
evaluación
Banco Cliente
Garante
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microfinance
El modelo del intermediario hace
intervenir un actor adicional, lo cual
tiene claramente un impacto en el
coste global del sistema.
Esquema 3
Cliente
evaluación
evaluación
Banco Intermediario
evaluación
Garante
El garante asume la responsabilidad
crucial de la buena selección del inter-
mediario, que sea una organización de
la base o una organización de apoyo.
De todos modos, el objetivo de abrir el
acceso a la financiación para poblacio-
nes excluídas del sistema financiero se
encuentra en la primera línea.
Criterios como la solidez y la dinámica
institucional(es) se aplican. En el caso
de organizaciones de la base, la repre-
sentatividad y el reconocimiento social
también son elementos que se recal-
can. En cuanto a las entidades de
apoyo, se tiene en cuenta el trabajo
directo que realizan con organizacio-
nes de la base.
En base a una metodología adaptada,
es el intermediario quien se encargará
de la selección, del seguimiento y de la
recuperación de las deudas a nivel de
los clientes. Además, será el suscritor
del crédito ante la entidad financiera.
La ventaja que consiste en establecer
una relación directa entre el cliente y el
banco es por ello poco notable en este
sistema.
Se observó una evolución significativa
en los diez años de experiencia de SOS
Faim en materia de colaboración con
las entidades financieras.
SOS
Inicialmente, la relación con bancos FAIM
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microfinance
comerciales local se vio privilegiada :
esta lógica permite poner a disposición
de los actores capitales nacionales que
sino hubieran sido inaccesibles. Sin
embargo, la aparición y el desarrollo
de entidades de financiación alternati-
vas en el Norte provocó una transfe-
rencia importante de las garantías
hacia entidades como Alterfin,
Oikocredit o Etimos (31% en el 2000
en comparación con un 11% en
1997), en la mayoría de los casos a
petición de los socios del Sur interesa-
dos por el acceso a una financiación
más barata y muchas veces a más
largo plazo. Para SOS Faim, trabajar
con estas entidades alternativas pre-
senta además la ventaja de que se
implican más activamente durante la
fase de análisis de los expedientes así
como en la de su seguimiento mientrás
los bancos comerciales limitan su
intervención a lo mínimo si existen
garantías sólidas.
El riesgo
Este es un elemento crucial en todo el
sistema de garantía y parece clara-
mente relacionado con el efecto multi-
plicador obtenido. Desde el principio,
el efecto de palanca máximo ha sido
de 4,29 en comparación con un
mínimo de 0,8.
La falta de confianza de los bancos
locales en las organizaciones de pro-
ductores de la base se observa clara-
mente en los efectos de palanca obteni-
dos. En estos casos, queda claro que la
mayor parte del riesgo depende del
garante, o sea SOS Faim. En otras
situaciones, una palanca más impor-
tante en comparación con la garantía
ofrecida por SOS Faim no significa
necesariamente un riesgo para la enti-
dad financiera, puesto que esta se pro-
SOS tege también por otros medio, como
FAIM propiedades inmobiliarias.
Los resultados
◗ Las prioridades
Para SOS Faim, el programa de garan-
tías desarrollado es una herramienta al
servicio de una misión más global :
permitir que grupos marginados y
organizados del Sur puedan llevar a
cabo actividades económicas que bene-
ficien a sus miembros. A medida que
se aplicaba en programa, SOS Faim
otorgó una mayor importancia a las
zonas rurales donde había menos insti-
tuciones de financiación. Queda bien
claro que esta elección conlleva un
riesgo en la medida en que la actividad
agrícola y de ganadería depende de las
incertidumbres climáticas y de varia-
ciones importantes de los precios en
mercados por lo general no protegi-
dos. Es así como, a finales del año
2000, de los 17 socios del fondo de
garantía, 10 se encontraban en zonas
rurales, dos en zona urbana y 5 lleva-
ban a cabo actividades tanto rurales
como urbanas. En colaboración con
asociaciones de productores, se reali-
zaron varias operaciones como la
exportación de productos agrícolas
(sobre todo el café y la cebolla) o la
producción (plantas de patatas, ali-
mentos compuestos para el ganado).
◗ Concesión de los créditos
Del año 1995 al 2000, se emitieron
garantías por un importe de 5.598.000
dólares americanos para 26 socios dis-
tintos. El programa basado en Lima
concedió una gran ventaja a Perú con
el 74,5% del volumen. Luego siguen
Chile (11,6%), Bolivia (8,1%) y
Ecuador (5,8%).
Durante el mismo periodo, 14.990
créditos se otorgaron por un importe
total de 9.240.502 dólares americanos.
El efecto de palanca global es entonces

Garantías "SOS Faim" en América latina
2 500 000
2 000 000
1 500 000
1 000 000
500 000
0
1995 1996 1997 1998
Emitieron Otorgaron
de garantías (US$) de créditos (US$)
de 1,65 y varía según los países. En
Chile por ejemplo, según indica nues-
tra experiencia, es muy difícil obtener
un efecto multiplicador interesante a
pesar de una larga relación sin pro-
blema alguno con un banco local. La
naturaleza del partenariado también
desempeña un papel : las organizacio-
nes de la base son desfavorecidas en
comparación con las instituciones de
microfinanzas supervisadas por las
autoridades bancarias. Por último, la
localización de las actividades también
interviene: las zonas urbanas son más
favorecidas.
◗ El efecto multiplicador real
¿ Puede la evaluación de un programa
de garantía limitarse a la relación entre
el crédito autorizado y la garantía
ofrecida ? ¿ No será esta percepción
demasiado restrictiva y artificial si no
se tiene en cuenta cualquier otra forma
de cobertura del crédito ? La experien-
cia adquirida durante varios años con
la cooperativa de productores de café
La Florida en Perú permite ilustrar este
planteamiento.
En el 2000, la cooperativa disponía de
garantías internacionales (stand-by
letters of credit) por un importe de
275.000 dólares por parte de SOS
Faim y de la fundación suiza Rafad.
Estos apoyos le permitieron obtener
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una línea de crédito de 625.000 dóla-
res para su campaña de exportación de
café. El multiplicador aparente es por
ello de 2,27. Pero el banco local ade-
más recibió como garantía una propie-
dad inmobiliaria (instalaciones de la
cooperativa situadas en una pequeña
ciudad segundaria) estimada en
390.000 dólares. El efecto de palanca
1999 2000
sería entonces inferior a 1 ! Pero se
puede abordar el tema de otra
manera : según indicaron los dirigentes
de esta cooperativa que sin embargo
tiene relaciones bancarias sólidas y
clientes internacionales de gran renom-
bre, jamás hubiera contemplado el
banco local una línea de créditos sin
garantía internacional. Las propieda-
des inmobiliarias pudieron pues valo-
rarse únicamente gracias a la existen-
cia de garantías procedentes de un
banco "del Norte".
◗ Actividades financiadas
por los créditos
Como consecuencia del efecto mayor
de palanca, el 53,9% del volumen de
créditos se concentró en el sector
urbano y permitió abrir el acceso a un
capital de trabajo a micro-empresarios
instalados en ciudades de mediano
tamaño esencialmente.
El sector rural, con un 46,1% de la
actividad, representa distintas catego-
rías :
 Operaciones de exportación en el
sector del café y de la cebolla ;
 El capital de trabajo de una unidad
de producción de alimentos para
ganado establecida por una asocia-
ción de ganaderos ;
 La producción de plantas de
patatas ;
 La producción de arroz en las zonas
costeras de Perú ; SOS
 Micro actividades agrícolas, de FAIM
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ganado y de artesanía apoyadas por
instituciones de micro finanzas.
◗ El coste del crédito
Países como Perú o Bolivia tienen la
particularidad de un mercado bancario
costoso. No es infrecuente ver tipos de
interés del 18 al 20% anual en
moneda fuerte (dólares). En cambio,
las instituciones alternativas del Norte
ofrecen créditos por lo general con un
tipo del 7 al 9% anual (US$ o euros).
Tienen por tanto un fuerte atractivo.
Generalmente, el elevado coste del cré-
dito se repercuta en el cliente : los tipos
observados varían por tanto entre el
16 y el 36% al año en dólares. En tal
contexto, la eventual comisión que
pagar para la garantía se repercutirá
en el precio ya elevado pagado por el
cliente.
◗ Los fracasos y un intento
para explicarlos
Desde el principio del programa,
solamente cuatro garantías (dos en
Ecuador y dos en Perú) se han ejecu-
tado por un importe total de 135.636
dólares (o sea el 2,4% del importe
cumulado de las concesiones).
Estos fracaso se explican por distintos
motivos :
 Errores en el diagnóstico de la
organización intermediaria por
parte del garante ;
 Un contexto macroeconómico
particularmente adverso como fue
el caso en Ecuador en el 1999 y el
2000 ;
 Problemas de gestión interna y de
dirección en la entidad intermedia-
ria.
Recientemente, en el marco de una
SOS evaluación del programa, un consultor
FAIM externo observaba que los niveles de
atraso en el reembolso por parte de las
organizaciones intermediarias se situa-
ban en un 14%, o sea un porcentaje
similar al de las cajas rurales en Perú.
Sin embargo, este porcentaje elevado
no permite anticipar un porcentaje de
ejecución de las garantías relacionadas
en la medida en que los socios hicieron
importantes esfuerzos para mantener
las garantías. Estos esfuerzos se lleva-
ron a cabo tanto para conservar una
relación de confianza con SOS Faim
como con otros operadores del Norte
que intercambian de manera informal
sus informaciones.
◗ El valor añadido de la garantía
La importancia de las garantías conce-
didas por SOS Faim a sus socios varía
mucho en términos cuantitativos. En
algunos casos, condiciona menos del
3% del volumen de las actividades de
la organización local. En tal caso, su
valor añadido puede cualificarse de
"efecto de escaparate": siempre es
importante demostrar que uno cuenta
con la confianza de una organización
del Norte y que se dispone de una
garantía procedente de un banco de
primera línea.
En otros casos, la garantía permite
alcanzar entre el 60 y el 80% del volu-
men de negocios de la entidad. Si bien
en tal caso no se cuestiona la contribu-
ción realizada a través de la garantía,
la dependencia potencial que resulta
de la misma, en caso de que no haya
una diversificación de las fuentes de
financiación, se revelará probable-
mente un problema a mediano o largo
plazo.
El análisis de la experiencia
La garantía bancaria internacional es
una herramienta y solamente esto:
debe ponerse al servicio de entidades

que presentan el perfil correspondiente
a los objetivos de la misión del
garante. Este instrumento por lo gene-
ral no es suficiente y en numerosos
casos debe intervenir como comple-
mento a los apoyos otorgados por
SOS Faim u otro interventor : apoyo
en gestión, apoyo técnico, formación
de los clientes, asistencia para la defi-
nición de un plan estratégico...
◗ Ventajas de la fórmula :
 Se movilizan capitales locales a
favor de un sector económico que
no hubiera tenido este acceso : de
esta manera se activa una parte de
la economía popular (actividades
económicas realizadas en una base
solidaria) ;
 En algunos casos, aunque limita-
dos, la institución financiera local
o internacional se asocia realmente
al riesgo ;
 Algunas experiencias permiten el
establecimiento o la consolidación
de colaboraciones con bancos
locales ;
 Puesto que el programa beneficia
de subsidios por parte de las autori-
dades públicas, SOS Faim pudo,
hasta el momento, garantizar un
servicio gratuito. Sin embargo,
esta ventaja para la entidad socia
conlleva una desventaja potencial :
la garantía puede efectivamente
percibirse como un regalo dema-
siado fácilmente recibido y puede
quitarle al beneficiario su sentido
de responsabilidad.
◗ Los límites de la fórmula :
 Los bancos locales en particular
invierten poco en el examen de los
expedientes en cuanto al fondo, lo
cual limita la durabilidad de la rela-
ción en caso de retiro de la
garantía ;
 Los efectos de palanca obtenidos
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microfinance
siguen siendo modestos sobre todo
para las organizaciones de la base ;
incluso las experiencias que han
tenido éxito durante varios años no
permiten movilizar una cantidad
notable de capitales locales ;
 La existencia de la garantía casi no
tiene ningún impacto en el coste del
crédito (mientras el riesgo del pres-
tamista es una de las variables que
constituyen el tipo de interés) ;
 Como tal, la garantía no satisface
las necesidades en materia de capi-
talización de las entidades con las
cuales SOS Faim trabaja. Tendría
por ello que persistir con el tiempo.
Las perspectivas
El programa existe desde 1992. La
experiencia demuestra que satisface
una demanda real. Ello ha sido confir-
mado por los estudios de mercado
realizados recientemente en los distin-
tos países interesados. En este sentido,
SOS Faim tiene la voluntad de hacer
del fondo de garantía una herramienta
que asocie también a los actores del
Sur tanto para la gestión como para la
definición de las estrategias del futuro.
En los próximos meses, una organiza-
ción internacional con dimensión
subregional y asociando a las entida-
des de Perú, Ecuador, Chile, Bolivia y
SOS Faim se establecerá para tomar el
relevo de este programa.
Esta nueva estructura trabajará en
estrecha colaboración con SOS Faim
para determinar las prioridades y las
orientaciones. El uso de otros instru-
mentos (como el préstamo) también se
estudiará. La durabilidad del pro-
grama se garantizará gracias a los
recursos producidos por inversiones
financieras, los intereses de eventuales
créditos y las comisiones en garantías SOS
(estimadas en un 2,5%). FAIM
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Zoom
microfinance SOS Faim y la microfinanzas
SOS Faim trabaja desde hace numerosos años en el campo de la microfinanzas y
da su apoyo a socios que trabajan en este sector en Africa y en América Latina.
Entre ellos : Kajo-Jiginew en Malí ; DECSI en Etiopía ; Edpyme Proempresa y
Fondesurco en Perú ; Sointral en Chile.
El presente número de "Zoom microfinanzas" así como los números anteriores
se pueden bajar en francés, inglés o español en el sitio de SOS Faim Bélgica :
www.sosfaim.be.

Otras publicaciones de SOS Faim

Préstamo y desarrollo rural en América latina (edición en francés y en español).
FADES-SOS FAIM, ediciones Acción para el desarrollo, 1995.
Pour de nouvelles approches de l'aide au développement. Quels outils financiers
pour une coopération équitable ? SOS FAIM-COTA, actes du colloque, 1994.
Edición especial de Défis-Sud, La financiación alternativa, octubre de 1996.
Edición especial de Défis-Sud, La microfinance lutte-t-elle contre la pauvreté ?,
octubre del 2000
Indice accesible en www.sosfaim.be/Defis-Sud

Si desea participar en el debate lanzado por SOS Faim sobre el tema de la

microfinanzas, no vacile en contactarnos por correo o por vía electrónica.

El presente boletín ha sido realizado por M. Mees, mmees@sosfaim.be

Lo podemos mandar en francés, en inglés o en español a toda persona interesada que lo solicite.
Fuentes :
Rapport d'évaluation du Fonds de garantie Amérique latine. J. Alvarrado (SOS Faim - avril 2001)
Editor responsible: Freddy Destrait, rue aux Laines 4, B 1000 Bruxelles

Capitalisation de l'expérience des garanties SOS Faim en Amérique latine. Marco Chavez (SOS Faim juin
2001)

SOS Faim – Action pour le développement

Rue aux Laines, 4 – B 1000 Bruxelles
Tel : 32-2-511.22.38 – Fax : 32-2-514.47.77
E-mail : info@sosfaim.be – Sitio : www.sosfaim.be
SOS Faim – Action pour le développement
Résidence "Um Deich" bloc C, 9 rue du Canal
L - 4050 Esch-sur-Alzette – Grand Duché du Luxembourg
Tel : 352-49.09.96 – Fax : 352-26.48.09.01
E-mail : info@sosfaim.org – Sitio : www.sosfaim.org

SOS "Zoom microfinanzas" se publica con el apoyo de la Dirección General de la Cooperación Internacional
de Bélgica y el Ministerio de Asuntos Exteriores de Luxemburgo.
FAIM