Anda di halaman 1dari 29

CHAPTER 4,5,6

Tugas Individual Mata Kuliah Manajemen Keuangan Stratejik

Opsi Keuangan,
Akuntansi Bagi
Manajemen Keuangan,
dan Analisis Laporan
Keuangan

Widiananda Prabowo

Magister Manajemen
Program Pasca Sarjana
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Brawijaya
2019
1|Page
OPSI KEUANGAN, AKUNTANSI BAGI
MANAJEMEN KEUANGAN, DAN ANALISIS
LAPORAN KEUANGAN

Disusun Untuk Menyelesaikan Tugas Individual Mata Kuliah Manajemen Keuangan Stratejik
Magister Manajemen Program Pasca Sarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Brawijaya

Disusun Oleh :
Widiananda Prabowo

MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA


FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS BRAWIJAYA
2019
2|Page
MANAJEMEN KEUANGAN STRATEGIK
CHAPTER 4 – OPSI KEUANGAN
1. Pendahuluan
Opsi adalah kontrak yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli (atau
menjual) aset di beberapa harga yang telah ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Bagian berikut
menjelaskan fitur yang berbeda yang mempengaruhi nilai sebuah pilihan.

2. Jenis Opsi dan Pasar


Ada banyak jenis pasar untuk menggambarkan bagaimana pilihan bekerja, misalkan Anda
memiliki 100 saham General Computer Corporation (GCC), pada 9 Januari Desember 2006, dijual
seharga $ 53,50 per saham. Anda bisa menjual kepada seseorang untuk membeli 100 lembar saham
Anda setiap saat sampai 14 Mei 2006 katakanlah pada harga $ 55 per saham. Ini disebut opsi
Amerika, karena dapat dilakukan setiap saat sebelum kadaluarsa. Sebaliknya, opsi Eropa hanya
dapat dilakukan pada tanggal jatuh tempo. $ 55 disebut pemogokan, atau olahraga harga. Hari
terakhir bahwa pilihan dapat dilaksanakan disebut tanggal kedaluwarsa.
Pilihan dijual tanpa saham untuk mendukung mereka disebut telanjang
pilihan. Ketika harga pelaksanaan melebihi harga saham saat ini, call option adalah
dikatakan out-of-the-money. Ketika harga latihan kurang dari harga saat ini
saham. Anda juga dapat membeli opsi yang memberi anda hak untuk menjual saham pada tertentu
harga dalam beberapa masa periode ini disebut put option. Misalnya,
Kaupikir harga saham GCC cenderung menurun dari tingkat saat ini dari
$ 53,50 kadang selama empat bulan ke depan. Sebuah put option akan memberikan
hak untuk menjual dengan harga tetap bahkan setelah penurunan harga pasar. Anda kemudian bisa
membeli dengan harga pasar baru yang lebih rendah, menjual pada harga tetap tinggi, dan
mendapatkan keuntungan.
Tabel 6-1 menyediakan data tentang opsi GCC.

Setidaknya ada tiga faktor yang mempengaruhi nilai call option ini:
1) Harga pasar dibandingkan strike price. Saham lebih tinggi harga pasar dalam kaitannya dengan
strike price, semakin tinggi akan menjadi harga call option. Dengan demikian, Sport $ 55 call option
Februari dijual seharga $ 0,50, sedangkan AS Medis $ 55 Pilihan Februari dijual seharga $ 4,25.
Perbedaan ini muncul karena AS Medis harga saham saat ini adalah $ 565/8 dibandingkan hanya $
531/8 untuk Dunia Sport.

3|Page
2) Tingkat strike price. Semakin tinggi harga pemogokan, semakin rendah call option
harga. Dengan demikian, semua opsi panggilan GCC, terlepas dari bulan latihan, penurunan
sebagai strike price kenaikan tersebut.
3) Panjang opsi. Semakin lama periode opsi, semakin tinggi harga opsi. Hal ini terjadi karena semakin
lama waktu sebelum berakhirnya, semakin besar kemungkinan bahwa harga saham akan naik jauh
di atas harga pelaksanaan. Dengan demikian, harga option meningkat dengan tanggal kedaluwarsa
diperpanjang.
Faktor-faktor lain yang mempengaruhi nilai-nilai pilihan, terutama volatilitas yang mendasari saham,
dibahas dalam bagian berikutnya.

3. Nilai Opsi vs Harga Opsi


Bagaimana harga yang sebenarnya dari sebuah call option ditentukan di pasar. Pada bagian
selanjutnya, di sajikan model yang banyak digunakan (Black-Scholes Model) untuk harga Opsi.

Contoh mengenai call option sebagai berikut:


Jika saham dijual seharga $ 50 dan opsi memiliki strike price $ 20, maka
Anda bisa membeli saham seharga $ 20 oleh melaksanakan opsi tersebut. Anda akan memiliki saham
senilai $ 50, tetapi Anda akan harus membayar hanya $ 20. Oleh karena itu, pilihan akan senilai $ 30
jika Anda harus berolahraga segera. Nilai minimum adalah latihan
nol, karena tidak ada yang akan menjalankan out-of-the-money option.
Gambar 6-1 menyajikan beberapa data tentang Space Technology Inc (IMS), sebuah
perusahaan yang baru-baru go public dan yang harga saham berfluktuasi secara luas selama sejarah.
Kolom ketiga dalam data tabel menunjukkan nilai latihan untuk itu IMS call option saat saham itu
menjual dengan harga yang berbeda, kolom keempat memberikan
harga pasar yang sebenarnya untuk opsi, dan kolom kelima menunjukkan nilai waktu, yang
merupakan selisih dari harga opsi sebenarnya atas pelaksanaannya value. Pertama, perhatikan
bahwa nilai pasar dari opsi adalah nol ketika harga saham nol.
Hal ini karena harga saham jatuh ke nol hanya jika tidak ada kemungkinan bahwa
perusahaan akan pernah menghasilkan apapun arus kas masa depan, dengan kata lain perusahaan
harus keluar dari bisnis. Dalam situasi seperti ini, pilihan akan menjadi tidak berharga. Kedua,
perhatikan bahwa harga pasar opsi selalu lebih besar dari atau sama dengan nilai latihan. Jika harga
opsi yang pernah jatuh di bawah nilai olahraga, maka Anda bisa membeli opsi dan segera
melaksanakannya memperoleh keuntungan tanpa risiko. Karena semua orang akan mencoba untuk
melakukan hal ini, harga opsi akan dipacu hingga sampai setidaknya setinggi nilai latihan.
Ketiga, perhatikan bahwa nilai pasar dari opsi lebih besar dari nol bahkan
ketika pilihan adalah out-of-the-money. Sebagai contoh, harga opsi adalah $ 2 bila harga saham
hanya $ 10. Tergantung pada waktu yang tersisa sampai kadaluwarsa dan
volatilitas saham, ada kemungkinan bahwa harga saham akan naik di atas $ 20, sehingga

4|Page
pilihan memiliki nilai bahkan jika itu adalah out-of-the-money.
Keempat, Gambar 6-1 menunjukkan nilai opsi terus meningkat sebagai
harga saham meningkat. Hal ini seharusnya tidak mengejutkan, karena pilihan yang diharapkan hasil
meningkat seiring dengan harga saham. Tapi perhatikan bahwa harga saham naik, opsi harga dan
nilai latihan mulai berkumpul, menyebabkan nilai waktu untuk mendapatkan lebih kecil dan lebih
kecil. Hal ini terjadi karena ada hampir tidak ada kesempatan bahwa saham akan out-of-the-
money di kadaluwarsa jika harga saham saat ini sangat tinggi. Jadi, memiliki pilihan adalah
seperti memiliki saham, kurang harga latihan.
Meskipun kita tidak menunjukkannya pada Gambar 6-1, harga pasar dari opsi juga
konvergen dengan nilai latihan jika opsi ini akan berakhir. Dengan dekat kedaluwarsa,
tidak ada banyak waktu untuk harga saham untuk mengubah, sehingga pilihan waktunya nilai
akan mendekati nol untuk semua harga saham. Kelima, pilihan memiliki lebih
maksimal dibandingkan saham.
Misalnya, jika Anda membeli Saham IMS di $ 20 dan naik ke $ 30, Anda akan memiliki
tingkat 50 persen kembali. Tetapi jika Anda membeli opsi sebaliknya, harganya akan pergi dari $
8 sampai $ 16 dibandingkan kenaikan harga saham dari $ 20 sampai $ 30. Dengan demikian, ada 100
persen kembali pada pilihan versus pengembalian 50 persen saham. Tentu saja, leverage adalah
pedang bermata dua: Jika harga saham turun menjadi $ 10, maka Anda akan memiliki 50 persen
penurunan pada saham, tetapi harga opsi akan jatuh ke $ 2, meninggalkan Anda dengan 75 persen
kerugian. Di sisi lain, setiap
dolar harga saham di atas $ 20 menghasilkan tambahan dolar dari hasil dari pilihan, dan setiap dolar
di atas $ 28 adalah satu dolar dari laba bersih.
Selain harga saham dan harga pelaksanaan, harga pilihan tergantung pada tiga faktor
lainnya: (1) istilah pilihan ini hingga jatuh tempo, (2) variabilitas dari harga saham, dan (3) tingkat
bebas risiko. Kami akan menjelaskan secara tepat bagaimana faktor yang mempengaruhi harga call
option nanti, tapi untuk saat ini, perhatikan poin ini:
1) Semakin lama sebuah call option harus dijalankan, semakin besar nilainya dan besar waktu nilai.
Jika pilihan berakhir pukul 4 sore hari ini, tidak ada banyak kesempatan bahwa harga saham akan
naik sangat banyak, sehingga pilihan akan menjual di dekat dengan pelaksanaannya nilai dan nilai
waktu akan menjadi kecil. Di sisi lain, jika berakhirnya date adalah satu tahun lagi, harga saham
bisa naik tajam, menarik pilihan ini nilai dengan itu.
2) Sebuah pilihan pada saham yang sangat volatile bernilai lebih dari satu pada yang sangat stok
stabil. Jika harga saham bergerak jarang, maka ada sedikit kesempatan
keuntungan besar pada saham, maka pilihan tidak akan berarti banyak. Namun, jika
saham sangat volatile, pilihan mudah bisa menjadi sangat berharga. Di
saat yang sama, kerugian atas pilihan terbatas-Anda dapat membuat unlimited
jumlah, tetapi Anda dapat kehilangan hanya apa yang Anda dibayar untuk pilihan. Oleh karena itu,
penurunan yang besar dalam harga saham tidak memiliki efek buruk yang sesuai pada pilihan
pemegang. Sebagai hasil dari downside terbalik tapi terbatas terbatas potensial, saham lebih tidak
stabil, semakin tinggi nilai pilihan.
3) Pilihan akan dilakukan di masa depan, dan bagian dari nilai call option ini
tergantung pada nilai sekarang dari biaya untuk latihan itu. Jika suku bunga
tinggi, maka nilai sekarang dari biaya untuk latihan rendah, yang meningkatkan
options nilai.
Karena Poin 1 dan 2, grafik seperti Gambar 6-1 akan menunjukkan bahwa semakin lama
hidup sebuah pilihan, garis harga pasar yang lebih tinggi akan berada di atas nilai latihan. Demikian
pula, harga yang lebih stabil dari saham yang mendasarinya, semakin tinggi akan menjadi garis harga
pasar. Kita akan melihat dengan tepat bagaimana faktor-faktor ini, dan juga tingkat bebas risiko,
mempengaruhi nilai pilihan ketika kita membahas model Black-Scholes.

5|Page
4. Pengantar Model Harga Opsi: Pendekatan Binomial
Model harga opsi semua didasarkan pada konsep pagar tanpa risiko. tujuan
seperti lindung nilai bukan untuk menciptakan keamanan Anda dapat membeli tanpa
risiko sekuritas Treasury untuk itu tapi sebaliknya, untuk menentukan berapa
banyak pilihan bernilai. untuk melihat bagaimana ini bekerja, misalkan investor hipotetis, kita akan
meneleponnya hedger tersebut, Buys beberapa saham dan sekaligus menulis call option pada
saham. Sebagai hasil menulis call option, hedger kami (1) menerima
pembayaran dari panggilan pembeli option dan (2) mengasumsikan kewajiban untuk
memenuhi pembeli jika ia atau ia memilih untuk melaksanakan opsinya.
Mari kita fokus hanya pada portofolio hedger itu, yang berisi saham dan kewajiban untuk
memenuhi pembeli options (kita akan memecahkan untuk jumlah hedger menerima untuk
menjual pilihan hanya dalam sedikit). Jika Harga saham naik, hedger akan mendapatkan
keuntungan pada saham. Namun, pemegang opsi kemudian akan memanfaatkan opsi tersebut,
hedger kami harus menjual saham saham kepada pemegang opsi pada harga pelaksanaan (yang
berada di bawah harga pasar), dan itu akan mengurangi keuntungan hedger kita pada keuntungan
saham. Sebaliknya, jika saham turun, hedger kami akan kehilangan investasi saham, tetapi dia tidak
akan kehilangan sebanyak dalam memuaskan pilihan: Jika saham turun banyak, pemegang option
tidak akan memanfaatkan opsi tersebut, dan hedger akan berutang apa-apa, jika saham turun
sedikit, maka hedger mungkin masih harus menjual saham dengan harga di bawah pasar untuk
memenuhi pemegang opsi, tetapi harga pasar akan lebih dekat dengan harga pelaksanaan, sehingga
hedger akan kehilangan sedikit.
Contoh berikut ini menggunakan pendekatan binomial, dinamakan demikian karena kita
menganggap harga saham dapat mengambil salah satu dari dua nilai yang mungkin pada akhir setiap
periode. Saham Barat Seluler, produsen ponsel, dijual seharga
$ 40 per saham. Pilihan ada yang memungkinkan pemegangnya untuk membeli satu saham Barat di
dengan harga pelaksanaan sebesar $ 35. Pilihan ini akan berakhir pada akhir satu tahun. Langkah-
langkah untuk pendekatan binomial ditunjukkan di bawah ini.
Langkah 1. Tentukan harga mengakhiri kemungkinan saham. Mari kita berasumsi bahwa Western
saham akan menjual pada salah satu dari dua harga pada akhir tahun, baik $ 50 atau $ 32. Jika ada
kesempatan 70 persen dari harga $ 50, maka Western diharapkan
Harga adalah 0,7 ($ 50)? 0,3 ($ 32)? $ 44.6.6 Karena harga saham saat ini
$ 40, Barat memiliki pengembalian yang diharapkan 11,5 persen: ($ 44,6 $ 40?) / $ 40?
0,115? 11,5%. Jika Barat adalah saham berisiko, maka kita akan memiliki
diasumsikan harga berakhir berbeda yang memiliki jangkauan yang lebih luas dan mungkin lebih
tinggi diharapkan kembali. Lihat Perpanjangan Web untuk bab ini untuk lebih rinci
penjelasan tentang hubungan antara risiko saham dan akhir mungkin
harga saham. Gambar 6-2 menggambarkan jalan mungkin harga saham, dan
mengandung informasi tambahan yang dijelaskan di bawah ini.
Langkah 2. Cari kisaran nilai di kedaluwarsa. Ketika opsi berakhir pada
akhir tahun, saham Barat akan dijual seharga $ 50 atau baik, $ 32 per kisaran
$ 50? $ 32? $ 18. Seperti ditunjukkan dalam Gambar 6-2, pilihan akan membayar $ 15 jika
saham adalah $ 50, karena ini adalah di atas harga pelaksanaan sebesar $ 35: $ 50? $ 35
? $ 15. Opsi ini akan membayar apa-apa jika harga saham adalah $ 32, karena ini
di bawah harga pelaksanaan. Berbagai hadiah option adalah $ 15? $ 0?
$ 15. Portofolio hedger terdiri dari saham dan kewajiban untuk
memenuhi pemegang opsi, sehingga nilai portofolio dalam satu tahun adalah
harga saham minus hasil pilihan.
Langkah 3. Membeli saham persis cukup untuk menyamakan berbagai hadiah untuk saham dan
pilihan. Gambar 6-2 menunjukkan bahwa berbagai hadiah untuk saham
adalah $ 18 dan kisaran untuk opsi adalah $ 15. Untuk membangun portofolio tanpa risiko,
kita perlu menyamakan kisaran tersebut sehingga keuntungan dari
6|Page
saham persis mengimbangi kerugian dalam memuaskan pemegang opsi. Nilai saham portofolio di
akhir
tahun akan baik $ 50 (0.8333)? $ 41,67 atau $ 32 (0,8333) $ 26,67. Seperti ditunjukkan dalam
Gambar 6-3, kisaran nilai saham berakhir adalah sekarang $ 41,67? $ 26,67? $ 15.
Langkah 4. Buat investasi lindung nilai tanpa risiko. Kami menciptakan portofolio tanpa
risiko oleh membeli 0,8333 saham dan menjual satu call option, seperti yang ditunjukkan
pada Gambar 6-3. Saham di portofolio akan memiliki nilai baik $ 41,67
atau $ 26,67, tergantung pada harga saham berakhir Western. Panggilan Pilihan yang dijual tidak
akan berpengaruh pada nilai portofolio jika Harga Western jatuh ke $ 32 karena itu
tidak akan dilakukan-itu akan berakhir berharga. Namun, jika harga saham berakhir pada $
50, pemegang option akan melatihnya, membayar harga pelaksanaan $ 35 untuk saham yang
akan biaya $ 50 di pasar terbuka. Keuntungan pemegang opsi adalah opsi
hilangnya penulis, sehingga pilihan akan biaya hedger $ 15. Sekarang perhatikan bahwa
nilai portofolio adalah $ 26,67 terlepas dari apakah saham Western pergi
atas atau bawah, sehingga portofolio yang tanpa risiko. Sebuah pagar telah dibuat yang
melindungi terhadap kedua kenaikan dan penurunan harga saham.
Langkah 5. Cari harga call option ini. Untuk saat ini, kami belum menyebutkan
harga call option yang dijual untuk membuat pagar tanpa risiko. Apa
adil, atau keseimbangan, harga? Nilai portofolio akan $ 26,67 pada akhir tahun, terlepas dari apa
yang terjadi pada harga saham. Ini $ 26,67 adalah tanpa
risiko, sehingga portofolio harus mendapatkan tingkat bebas risiko, yang merupakan 8 persen. Jika
tingkat bebas risiko diperparah setiap hari, saat nilai nilai portofolio berakhir. Ini berarti bahwa
nilai saat ini dari portofolio harus $ 24,62 untuk memastikan
bahwa portofolio mendapatkan tingkat bebas risiko pengembalian. Arus nilai portofolio adalah sama
dengan nilai saham dikurangi nilai kewajiban untuk menutupi call option. Pada saat call option dijual,
nilai kewajiban adalah persis sama dengan harga opsi. Karena Saham Barat saat ini sedang dijual
dengan harga $ 40, dan karena portofolio mengandung 0,8333 saham, nilai saham dalam
portofolio adalah 0,8333 ($ 40) ? $ 33,33. Yang tersisa adalah harga opsi: PV portofolio? Saat ini nilai
saham dalam portofolio? Saat harga opsi saat harga opsi? Saat ini nilai saham dalam
portofolio? PV dari portofolio ? $ 33,33? $ 24,62? $ 8,71 Jika opsi ini dijual dengan harga lebih
tinggi dari $ 8,71 investor lainnya bisa menciptakan tanpa risiko portofolio seperti dijelaskan di
atas dan mendapatkan lebih dari tanpa risiko tingkat. Investor (terutama perusahaan investasi
besar banking) akan menciptakan portofolio tersebut dan menjual opsi sampai harga mereka jatuh
ke $ 8,71 di mana titik pasar akan berada dalam ekuilibrium.
Sebaliknya, jika pilihan dijual untuk kurang dari $ 8,71 investor akan menciptakan sebuah
"berlawanan" dengan portofolio membeli call option dan short selling yang stock.9 Pasokan
dihasilkan kekurangan akan mendorong harga hingga $ 8.71. Dengan demikian, investor (atau
arbitrase) akan membeli dan menjual di pasar sampai opsi harga
pada tingkat keseimbangan mereka. Jelas, contoh ini tidak realistis. Meskipun Anda bisa
menduplikasi pembelian dari 0,8333 saham dengan membeli dan menjual saham 8333 10.000
pilihan, harga saham asumsi yang realistis, harga saham Western bisa hampir apa pun setelah
satu tahun, bukan hanya $ 50 atau $ 32. Namun, jika kita membiarkan saham untuk bergerak ke atas
atau turun lebih sering sepanjang tahun, maka rentang yang lebih realistis untuk mengakhiri harga
akan menghasilkan. Misalnya, kita diperbolehkan harga saham untuk mengubah setiap enam bulan,
dengan harga saham Western baik naik ke $ 46,84 atau turun ke $ 34,16. Jika harga naik dalam enam
bulan pertama $ 46,84, kemudian rasa itu baik pergi
sampai dengan $ 54,84 atau turun sampai $ 40 pada akhir tahun ini. Jika harga jatuh ke $ 34,16
selama enam bulan pertama, kemudian rasa itu baik naik ke $ 40 atau turun ke
$ 29,17 pada akhir tahun ini. Pola pergerakan harga saham disebut kisi binomial dan ditunjukkan
pada Gambar 6-4.

7|Page
Jika kita hanya fokus pada bagian kanan atas kisi ditunjukkan dalam
oval, sangat mirip dengan masalah kita hanya diselesaikan dalam Angka 6-2 dan 6-3. Kita
dapat menerapkan prosedur yang sama untuk menemukan solusi nilai opsi pada akhir
enam bulan, diberi harga enam bulan stok $ 46,84. Sebagaimana dijelaskan di Web Ekstensi ke bab
ini, nilai opsi pada akhir enam bulan adalah $ 13,21, mengingat bahwa harga saham naik menjadi $
46,84, lihat IFM9 Ch06 Kit.xls Alat untuk semua perhitungan. Menerapkan pendekatan yang sama
untuk bagian kanan bawah kisi, Perpanjangan Web dan Alat menunjukkan Kit bahwa nilai opsi pada
akhir enam bulan adalah $ 2.83, mengingat harga enam bulan stok $ 34,16. Nilai-nilai yang
ditampilkan pada Gambar 6-5. Menggunakan nilai-nilai dalam Gambar 6-5 dan pendekatan yang
sama seperti sebelumnya, kita dapat menghitung harga saat ini, yaitu $ 8,60. Perhatikan
bahwa dengan memecahkan tiga binomial
masalah, kita dapat menemukan harga opsi saat ini. Jika kita istirahat tahun ke dalam periode yang
lebih kecil dan memungkinkan harga saham untuk naik atau turun lebih sering, kisi-kisi akan memiliki
jangkauan lebih realistis hasil yang mungkin. Tentu saja, memperkirakan harga opsi saat ini akan
memerlukan pemecahan banyak masalah binomial dalam kisi, tapi masalahnya masing-masing
sangat sederhana, dan komputer dapat menyelesaikannya dengan cepat.
Dengan hasil yang lebih, pilihan diestimasi yang timbul harga lebih akurat. Sebagai contoh, jika
kita membagi tahun menjadi 10 periode, yang diperkirakan harga $
8,38. Dengan 100 periode, harga $ 8,41. Dengan 1.000, masih $ 8,41, yang menunjukkan
bahwa solusi konvergen terhadap nilai akhir dengan relatif kecil jumlah langkah. Pada
kenyataannya, seperti yang kita pecah tahun ke dalam periode yang lebih kecil dan lebih
kecil, solusi untuk menyatu pendekatan binomial ke solusi Black-Scholes, yang dijelaskan pada
bagian berikutnya. Pendekatan binomial secara luas digunakan untuk pilihan nilai dengan lebih
rumit hadiah dari call option dalam contoh kita, seperti opsi saham karyawan

8|Page
MANAJEMEN KEUANGAN STRATEGIK
CHAPTER 5 – Akuntansi Bagi Manajemen Keuangan
1. Pendahuluan
Dari berbagai laporan perusahaan kepada pemegang saham mereka, laporan tahunan
mungkin yang paling penting. Dua jenis informasi yang disediakan. Pertama, ada bagian verbal,
sering disajikan sebagai surat dari ketua, yang menggambarkan hasil operasi perusahaan selama
tahun lalu dan kemudian membahas perkembangan baru yang akan mempengaruhi operasi di masa
depan. Kedua, laporan tahunan menyajikan empat pernyataan-keuangan dasar neraca keuangan, itu
laporan laba rugi, itu laporan laba ditahan, dan laporan arus kas. Secara bersama-sama, pernyataan
ini memberikan gambaran akuntansi operasi perusahaan dan posisi keuangan. Data rinci disediakan
untuk dua atau tiga tahun terbaru, bersama dengan ringkasan sejarah statistik operasi kunci untuk
lima atau sepuluh tahun terakhir. Bahan kuantitatif dan verbal yang sama-sama penting. Laporan
keuangan melaporkan apa yang sebenarnya terjadi untuk aset, pendapatan, dan dividen selama
beberapa tahun terakhir, sedangkan pernyataan verbal mencoba untuk menjelaskan mengapa hal-
hal ternyata cara yang mereka lakukan. Untuk ilustrasi, kami menggunakan data pada MicroDrive
Inc, produsen disk drive untuk mikrokomputer. Dibentuk pada tahun 1982, MicroDrive telah
berkembang dan telah mendapatkan reputasi sebagai salah satu perusahaan terbaik di
mikrokomputer komponen industri. Laba MicroDrive turun sedikit pada tahun terbaru. Manajemen
menyalahkan pemogokan tiga bulan yang terus perusahaan dari sepenuhnya memanfaatkan pabrik
baru yang telah dibiayai sebagian besar dengan utang. Namun, manajemen melanjutkan untuk
melukis gambaran yang lebih optimis untuk masa depan, yang menyatakan bahwa operasi penuh
telah kembali, bahwa beberapa produk baru telah diperkenalkan, dan bahwa keuntungan yang
diperkirakan akan meningkat tajam. Tentu saja, kenaikan laba mungkin tidak terjadi, dan analis harus
membandingkan laporan terakhir manajemen dengan hasil berikutnya ketika menilai kredibilitas
perbaikan diproyeksikan. Dalam acara apa pun, informasi yang terkandung dalam laporan tahunan
digunakan oleh investor untuk membantu harapan bentuk tentang pendapatan dan dividen masa
depan.
Dalam sebuah perusahaan ada banyak sekali aspek yang bisa mempengaruhi kondisi bisnis
anda. Ada beberapa cara yang bisa anda lakukan untuk memantau kondisi perusahaan anda. Salah
satunya dengan melihat laporan keuangan akuntansi perusahaan. Standarnya, dalam akuntansi ada
beberapa jenis laporan keuangan yang harus diketahui yaitu:

a. Laporan Keuangan
Laporan keuangan merupakan bagian penting yang harus dibuat secara rutin dan
berkelanjutan. Pada setiap perusahaan, baik perusahaan jasa, perusahaan dagang, atau pun
manufaktur akan memerlukan laporan yang dapat menunjukkan kondisi keuangan perusahaan.
Laporan ini penting terutama untuk stakeholder terkait agar dapat mengetahui seperti apa kondisi
perusahaan dan prospeknya. Stakeholder yang terkait biasanya dari berbagai pihak seperti investor,
pemilik modal, manajemen perusahaan, pemberi pinjaman dan lain sebagainya. Contoh laporan
keuangan dibuat dengan beberapa langkah dan dilaporkan dalam bentuk yang berbeda tergantung
jenis perusahaannya dan metode akuntansi yang digunakan. Fungsi lain laporan keuangan selain
sebagai penunjuk kondisi kesehatan keuangan perusahaan juga dapat digunakan sebagai dasar
dalam penyusunan strategi pengembangan.
Ilmu manajemen membahas laporan keuangan yang berarti laporan yang memuat informasi
keuangan pada sebuah perusahaan dalam suatu periode akuntansi. Penyusunan laporan ini
dilakukan berdasarkan data di awal periode akuntansi untuk kemudian disesuaikan dengan transaksi
yang terjadi selama periode tersebut. Setelah disesuaikan, barulah laporan keuangan perusahaan
dapat diperoleh sebagai laporan final di akhir periode.

9|Page
Laporan keuangan dibuat dengan tujuan untuk menyediakan informasi terkait kondisi
keuangan, prospek keuangan, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan. Laporan ini
ditujukan bagi pemilik perusahaan untuk mengetahui bagaimana kondisi dan perkembangan
perusahaannya. Laporan ini juga bisa ditujukan untuk pihak luar seperti investor. Melalui sebuah
analisis laporan keuangan investor atau pun pihak lain bisa mempelajari kondisi suatu perusahaan.
Analisis dapat dilakukan untuk mengetahui seperti apa prospek suatu usaha atau perusahaan di
masa mendatang. Laporan ini juga penting untuk beberapa pihak seperti karyawan, pemerintah,
masyarakat, kreditor, supplier, atau pun pelanggan. Berdasarkan tujuannya masing-masing, laporan
keuangan dapat digunakan oleh berbagai pihak. Berbagai pihak yang memerlukan laporan keuangan
diantaranya adalah : Pemilik Perusahaan/Pemegang saham, Manajemen Perusahaan, Investor,
Pemberi Pinjaman/Kreditur, Supplier, Customer, Pemerintah, dan Masyarakat.
Masing-masing pihak memiliki maksudnya masing-masing dalam menerjemahkan laporan
keuangan. Hal ini seperti yang telah di bahas pada sub-bab tujuan laporan keuangan. Sebagai
pengguna dari laporan keuangan terdapat ciri khas atau hal-hal yang perlu dipahami. Sebisa mungkin
pengguna harus memastikan bahwa ciri khas tersebut harus terdapat pada laporan keuangan yang
akan diterima. Ciri khas laporan keuangan diantaranya :
 Mudah dipahami
Informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan mudah dimengerti oleh pengguna baik dari
bentuk maupun istilahnya. Gaya penyajian juga sebisa mungkin disesuaikan dengan kebutuhan
pengguna,
 Relevan
Konten informasi yang ada di dalam laporan keuangan sebisa mungkin terkait dengan pengguna.
Sehingga informasi di dalamnya dapat mempengaruhi keputusan pengguna.
 Keandalan
Laporan keuangan harus bebas dari multitafsir, dan tidak mengandung definisi yang
membingungkan/menyesatkan. Selain itu laporan keuangan juga harus bebas dari kesalahan
material yang menyebabkan kedua hal tersebut (multitafsir dan menyesatkan)
 Konsisten
Bentuk dan format penyusunan laporan keuangan harus konsisten dari waktu ke waktu. Hal ini
dikarenakan agar lebih mudah dilihat perbandingannya antara kondisi saat ini dan sebelumnya.

Sebisa mungkin penyusunan laporan keuangan harus memenuhi beberapa kaidah di atas. Jika tidak
berarti masih perlu ada perbaikan lagi dalam penyusunan laporan keuangan.

Pada dasarnya laporan keuangan disusun berdasarkan data di akhir periode sebelumnya dan
disesuaikan dengan transaksi selama periode kini. Oleh karena itu terdapat berbagai komponen
penyusun laporan keuangan. Laporan ini disusun dari beberapa komponen yaitu : Neraca, Laporan
Laba-Rugi, Laporan Arus Kas, Laporan Perubahan Modal, Laporan atas Laporan Keuangan.

Adapun secara spesifik dan lebih jelasnya maka penjabaran dari setiap komponen adalah sebagai
berikut :

I. Neraca
Kata lain dari neraca adalah balance sheet. Penyusunan neraca memiliki fungsi untuk memberi
informasi mengenai posisi dan kondisi keuangan pada bisnis yang dijalanan perusahaan pada suatu
periode. Terdapat beberapa unsur yang dapat ditemui pada laporan neraca ini diantaranya adalah
aktiva dan passiva. Aktiva atau yang disebut dengan harta/asset terdiri dari aktiva lancar dan akiva
tetap. Adapun aktiva lancar merupakan aktiva yang memiliki masa perputaran kurang dari 1 tahun.
Sebagai contoh dari aktiva lancar adalah cash/kas, surat berharga, surat pihutang, dan persediaan.
Lain halnya dengan aktiva tetap yang memiliki masa perputaran lebih dari 1 tahun contohnya mesin,
gedung, kendaraan dsb. Pada aktiva tetap akan terus dihitung biaya penyusutan dengan tujuan

10 | P a g e
sebagai pengganti hingga umur ekonomisnya berakhir. Untuk passiva sendiri terdiri dari kewajiban
berupa hutang dan juga ekuitas atau modal sendiri. Sama halnya dengan aktiva, pada hutang juga
dibagi menjadi hutang lancar dan hutang jangka panjang. Hutang lancar merupakan kewajiban yang
harus dipenuhi perusahaan dalam kurun waktu kurang dari 1 tahun. Sedangkan hutangkan hutang
jangka panjang memiliki kurun waktu pelunasan lebih dari 1 tahun. Contoh hutang lancar seperti
wesel, hutang dagang, hutang bunga, hutang pajak, hutang devidend, dsb. Sedangkan hutang jangka
panjang seperti obligasi, hutang hipotik, kredit investasi dan sebagainya.
Lain halnya dengan ekuitas atau modal sendiri. Modal sendiri merupakan dana yang disediakan oleh
owner perusahaan yang dibagi menjadi modal saham dan laba yang ditahan. Modal saham juga
dibagi kembali menjadi saham biasa dan saham preferen. Pada intinya neraca terdiri dari aset
(aktiva) dan liabilitas + ekuitas (passiva). Antara aktiva dan passiva harus seimbang (sama
nominalnya). Sehingga secara rumus sederhana dapat disimpulkan bahwa :
Aktiva = passiva
Aset = liabilitas + ekuitas

neraca 1

11 | P a g e
neraca 2

II. Laporan Laba-Rugi


Seperti yang diperkirakan bahwa laporan laba-rugi memiliki fungsi untuk memberikan informasi
apakah perusahaan dalam kondisi memperoleh laba atau mengalami kerugian. Laporan laba-rugi
disebut juga dengan profit and lost statement atau income statement. Unsur yang terkait di dalam
laporan ini terdiri dari pendapatan dan beban yang ditanggung oleh perusahaan.
Adapun tujuan utama dari penyusunan laporan laba-rugi adalah menyajikan informasi terkait
dengan kinerja perusahaan. Informasi inilah yang nantinya dipergunakan untuk memprediksi kondisi
ekonomi di dalam perusahaan pada masa mendatang. Selain itu laporan laba-rugi juga berfungsi
untuk memprediksi kemampuan menciptakan arus kas pada masa mendatang yang disesuaikan
dengan sumber daya yang ada.
Setidaknya terdapat beberapa aspek yang harus muncul saat menyusun laporan laba-rugi. Beberapa
diantaranya adalah : Pendapatan, Beban Pinjaman, Laba/Rugi Usaha, Beban Pajak, Laba/rugi
aktivitas normal perusahaan, Hak minoritas (hak yang dimiliki oleh pemegang saham kecil), Pos luar
biasa (pendapatan, biaya, keuntungan, dan kerugian dari transaksi yang jarang terjadi), Laba/rugi
bersih periode berjalan, dan Perolehan laba/rugi dari perusahaan afiliasi dan asosiasi dengan
metode ekuitas.

Dalam penyusunan laporan laba-rugi biasanya menggunakan 2 cara/bentuk yaitu single step dan
multiple step. Penjelasan keduanya adalah sebagai berikut :

12 | P a g e
 Single Step
Penyusunan laporan laba rugi model single step lebih sederhana. Penempatan seluruh pendapatan
dikelompokkan dan ditempatkan di atas terlebih dahulu. Kemudian baru diikuti oleh seluruh beban
dan biaya yang ada. Hal ini untuk memudahkan pengurangan antara pendapatan total dengan beban
atau biaya yang ditanggung. Selisih dari dua komponen tersebutlah yang nantinya menentukan
apakah perusahaan mengalami keuntungan atau kerugian.

laporan laba-rugi single step

 Multiple Step
Pada penyusunan laporan laba-rugi model multiple step sendiri berbeda dengan single step.
Pendapatan yang diperoleh harus dibedakan menjadi dua kategori yaitu pendapatan operasional
(berasal dari kegiatan utama perusahaan) dan pendapatan non-operasional (diluar kegiatan utama
perusahaan). Hal serupa juga terjadi pada beban dan biaya yang ditanggung perusahaan.
Setelah mengetahui dan mengelompokkan pendapatan dan beban serta biaya menjadi dua kategori
kemudia dibandingkan antar kategori yang berkaitan. Pada model multiple step ini melalui laba
operasional akan diketahui perbedaan anatara kegiatan normal perusahaan dengan kegiatan yang
terjadi secara insidental.

13 | P a g e
laporan laba-rugi multiple step

III. Laporan Arus Kas


Jenis laporan keuangan ini sering disebut dengan laporan cash flow. Laporan ini berfungsi bagi
perusahaan untuk mengetahui adanya aliran dana/kas yang masuk dan keluar pada waktu periode
tertentu. Pelaporan cash flow ini juga dapat digunakan sebagai standar penetapan atau prediksi arus
kas yang akan terjadi di periode selanjutnya. Biasanya manajer keuangan ataupun yang terkait
menggunakan laporan ini sebagai pertanggung jawaban atas kinerja yang dijalankan perusahaan
sesuai dengan periode pelaporannya. Cash flow juga dapat sebagai indikator untuk menentukan
apakah kondisi perusahaan sehat atau tidak sesuai dengan di bidang industri dimana perusahaan
berada. Tentunya perusahaan dagang memiliki arus kas yang berbeda dengan perusahaan industri.
Perusahaan dagang memiliki arus kas lebih banyak pada hasil trading. Sedangkan perusahaan
industri akan banyak pada supplai bahan baku hingg proses barang jadi. Pada laporan arus kas ini
juga dapat dilihat seberapa besar beban atau biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan baik untuk
aktivitas teknis dan operasional ataukah pada kegiatan investasi. Sehingga melalui arus kas
pengguna dapat melihat secara global bahkan spesifik kegiatan yang sedang atau telah dilakukan
oleh perusahaan.

14 | P a g e
laporan arus kas

IV. Laporan Perubahan Modal


Pada kebejalanan bisnis tentu saja terjadi dinamika dan perubahan kondisi keuangan. Oleh
karenanya diperlukan informasi mengenai laporan perubahan modal. Informasi yang dipaparkan
pada laporan perubahan modal meliputi jumlah modal yang tersedia pada periode waktu tertentu.
Pada intinya pada laporan ini menggambarkan perubahan dana modal yang terjadi pada suatu
periode dengan keterangan penyebab perubahannya. Sehingga dalam penyusunan laporan
perubahan modal terdapat berbagai data keuangan yang harus ada di dalamnya diantaranya :
 Data mengenai jumlah modal yang dimiliki pada awal tahun.
 Jumlah nominal laba/rugi pada periode tersebut.
 Dana pribadi yang ditarik oleh pemilik perusahaan pada periode tersebut.
Berdasarkan data yang ada di atas maka diperlukan laporan keuangan sebelumnya. Laporan yang
diperlukan yaitu laporan laba-rugi untuk mengetahui jumlah laba/rugi dan dana pribadi yang diambil
oleh owner perusahaan.

15 | P a g e
laporan perubahan modal

V. Jurnal Penyesuaian Dan Penutup


Sebenarnya jenis laporan keuangan kurang lebih seperti yang disebutkan sebelumnya yaitu terdapat
4 macam. Akan tetapi dalam setiap proses penyusunan laporan keuangan harus dilakukan
penyesuaian dari laporan sebelumnya. Oleh karena itu diperlukan adanya jurnal penyesuaian untuk
melihat perubahan transaksi dan menyesuaikannya agar sesuai dengan kondisi terakhir.

16 | P a g e
jurnal penyesuaian

VI. Membuat Laporan Keuangan


Seperti yang sudah dijelaskan sebelumnya laporan keuangan disusun harus sesuai dengan
karakteristik kualitatif yang disepakati. Pertama, laporan harus dibuat dengan memuat informasi
yang mudah dipahami. Informasi yang disajikan disesuaikan dengan batas pengguna terutama
istilah-istilah keuangan yang digunakan. Laporan ini juga harus relevan atau sesuai dengan kondisi
perusahaan yang nantinya bisa digunakan untuk menetapkan suatu keputusan. Keandalan pada
contoh laporan keuangan perusahaan dagang atau pun perusahaan jasa juga harus bebas dari
istilah-istilah yang membingungkan atau menyesatkan. Karakteristik kualitatif lainnya pada sebuah
laporan adalah dapat dibandingkan. Laporan yang sekarang bisa berguna apabila datanya dapat
dibandingkan dengan laporan pada periode sebelumnya. Secara umum laporan keuangan dimulai
dengan memperhatikan neraca keuangan. Neraca merupakan laporan yang memuat informasi
mengenai harta atau entitas dari perusahaan. Pada setiap perusahaan perlu membuat jurnal yang
disusun sesuai dengan jenis transaksi. Pengertian laporan keuangan yang menyebut sebagai laporan
mengenai kondisi keuangan perusahaan dapat diperoleh di akhir periode. Penyusunannya dimulai
dengan memasukan setiap transaksi ke dalam jurnal.

VII. Langkah-langkah Membuat Laporan Keuangan


 Membuat Neraca Saldo
Ilmu akuntansi membahas bagaimana sebuah laporan keuangan dibuat dengan ketentuan PSAK atau
pernyataan standar akuntansi keuangan. Laporan dibuat di akhir periode setelah semua transaksi
dimasukan ke masing-masing jurnal. Pada pembuatan jurnal tersebut harus sesuai dokumen
transaksi yang benar, seperti faktur penjualan atau pembelian atau pun retur barang, slip gaji untuk

17 | P a g e
biaya gaji karyawan, nota untuk pengeluaran, dan dokumen keuangan lainnya. Laporan keuangan
adalah laporan yang disusun dengan langkah pertamanya menyusun neraca saldo. Neraca saldo
sendiri merupakan suatu daftar yang memuat rekening-rekening pada buku besar untuk
menampilkan saldo debit dan kredit. Neraca saldo menampilkan keseimbangan antara saldo debit
dan kredit dari seluruh rekening buku besar.

 Menyusun Jurnal Penyesuaian


Setelah membuat neraca saldo dengan debit dan kredit yang seimbang, langkah menyusun laporan
keuangan dilanjutkan dengan membuat jurnal penyesuaian. Ada beberapa transaksi yang tidak
memiliki data dan tidak langsung tercatat, seperti penyusutan peralatan atau perlengkapan kantor.
Transaksi tersebut tidak terlihat langsung, tidak seperti pembelian atau penjualan yang bisa langsung
masuk ke jurnal. Maka dari itu dibuatlah jurnal penyesuaian untuk menyesuaikan perubahan atau
transaksi agar sesuai dengan keadaan di akhir periode.

jurnal penyesuaian perusahaan dagang

 Membuat Neraca Lajur atau Kertas Kerja


Tahapan selanjutnya adalah menyusun neraca lajur atau yang disebut worksheet. Laporan keuangan
sederhana pada sebuah perusahaan memerlukan neraca lajur sebelum laporan akhir. Neraca lajur
atau kertas kerja adalah laporan yang dibuat dari data pada neraca saldo dengan disesuaikan sesuai
data pada jurnal penyesuaian. Setelah itu akan didapatkan saldo yang sudah disesuaikan yang
menjadi data pada neraca saldo. Data pada neraca saldo ini lah yang akan dimasukan ke dalam
laporan keuangan. Neraca saldo menunjukkan data atau kondisi keuangan yang sebenarnya di akhir
periode pada sebuah perusahaan.

18 | P a g e
Neraca lajur

 Menyusun Laporan Laba Rugi


Setelah neraca saldo, selanjutnya adalah membuat laporan laba rugi. Jenis laporan keuangan yang
satu ini datanya diambil dari neraca saldo. Pada neraca saldo tersebut terdapat rekening atau akun
yang berhubungan dengan laba rugi perusahaan. Mulai dari pembelian, retur dan potongan
pembelian, penjualan, retur dan potongan penjualan, biaya pengiriman, beban gaji, beban
penyusutan, beban bunga, hingga pendapatan jasa yang khusus untuk perusahaan yang bergerak di
bidang jasa. Laporan keuangan memang dibuat sesuai dengan jenis perusahaan. Perusahaan jasa,
perusahaan dagang, Perusahaan Manufaktur memiliki laporan yang bentuk atau jenisnya tidak sama.
Laporan disusun sesuai dengan kebutuhan masing-masing perusahaan. Ada yang menggunakan
laporan laba rugi sederhana atau single step, ada juga yang menggunakan model single step.
Rekening atau akun yang dimasukan dalam laporan laba rugi juga disesuaikan dengan perusahaan.
Hal tersebut dilakukan agar tujuan laporan keuangan bisa didapatkan dan relevan dengan
perusahaannya. Misalnya untuk perusahaan jasa, yang dimasukan adalah jumlah penghasilan dari
jasa. Sedangkan untuk perusahaan dagang adalah agar bisa mengetahui penjualan yang dilakukan.
Laporan keuangan pada perusahaan manufaktur bisa lebih kompleks, terutama untuk laporan laba
rugi. Pada perusahaan manufaktur, laporannya perlu menyajikan data berupa persediaan barang
dan barang yang siap dijual.

 Menyusun Laporan Arus Kas


Sebelum analisa laporan keuangan, dibuat terlebih dahulu laporan arus kas atau istilahnya
adalah cash flow. Laporan ini digunakan untuk perusahaan agar dapat melihat data yang
berhubungan dengan aliran masuk dan keluar kas. Jenis laporan keuangan yang ini berfungi sebagai
indikator kondisi aliran kas di periode akuntansi tertentu. Semua akun atau rekening yang berkaitan
dengan aliran kas baik arus masuk atau keluar dilaporkan dalam cash flow.

 Membuat Laporan Perubahan Modal


Laporan perubahan modal dibuat untuk laporan keuangan perusahaan manufaktur, perusahaan
dagang, dan juga perusahan jasa. Laporan ini khusus untuk menampilkan data berupa modal awal
perusahaan dan perubahan harta atau pun kewajiban. Setelah disesuaikan akan diperoleh modal
akhir yang dimiliki perusahaan.

19 | P a g e
 Membuat Jurnal Penutupan
Pada akhir periode setelah laporan keuangan semuanya sudah selesai, selanjutnya adalah membuat
jurnal penutupan. Jurnal ini dibuat untuk memindahkan dan menutup akun atau rekening pada
laporan laba rugi.

 Membuat Neraca Saldo setelah Penutupan


Tahap terakhir adalah menyusun neraca saldo setelah penutupan. Neraca saldo memuat rekening
atau akun real saja, tidak untuk akun nominal yang rekeningnya sudah ditutup. Pada contoh laporan
keuangan perusahaan jasa atau pun perusahaan dagang, neraca saldo menjadi bagian terakhir. Data
pada neraca ini juga yang nantinya akan dibawa atau digunakan untuk laporan keuangan periode
berikutnya.

20 | P a g e
MANAJEMEN KEUANGAN STRATEGIK
CHAPTER 6 – ANALISIS LAPORAN KEUANGAN
1. Pendahuluan
Analisis laporan keuangan dilakukan dengan menganalisa masing-masing pos yang terdapat
di dalam laporan keuangan dalam bentuk rasio posisi keuangan dengan tujuan agar dapat
memaksimalkan kinerja perusahaan untuk masa yang akan datang. Bisa dipastikan analisis laporan
keuangan sangat penting bagi perusahaan. Umumnya dijadikan bahan evaluasi perusahaan untuk
memutuskan kedepannya perusahaan akan melakukan langkah apa yang akan diambil untuk
memajukan perusahaan.

2. Pengertian Analisis Laporan Keuangan


Menurut Prastowo (2008), analisis laporan keuangan adalah penguraian suatu pokok atas
berbagai bagiannya dan penelaahan bagian itu sendiri serta menghubungkan antar bagian untuk
memperoleh pengertian yang tepat dan pemahaman arti secara keseluruhan.

3. Tujuan Analisis Laporan Keuangan


Tentunya analisis laporan keuangan di perusahaan memiliki tujuan yang menguntungkan
perusahaan. Tujuan analisis laporan keuangan adalah sebagai berikut:
 Menilai kinerja manajemen pada tahun berjalan.
 Mengetahui perubahan posisi keuangan perusahaan pada periode tertentu.
 Mengetahui kelemahan dan kelebihan apa saja yang dimiliki perusahaan.
 Mengetahui langkah perbaikan apa saja yang perlu dilakukan kedepan yang berkaitan
dengan posisi keuangan dan kinerja perusahaan.

4. Metode Analisis Laporan Keuangan


Untuk memperoleh ukuran-ukuran, hubungan, ataupun informasi lainnya yang dapat
digunakan untuk menilai posisi keuangan perusahaan dan membantu proses pengambilan
keputusan maka Anda perlu melakukan analisa laporan keuangan. Dalam melakukan analisa laporan
keuangan terdapat beberapa teknik, berikut ini 4 metode yang dapat dipilih.
A. Metode Komparatif
Metode komparatif atau perbandingan digunakan dengan cara menggunakan angka-angka di
laporan keuangan dan membandingkan dengan angka-angka yang ada di laporan keuangan tahun
sebelumnya. Dengan cara lain, Anda dapat membandingkan masing-masing pos laporan keuangan
yang relevan atau data yang signifikan. Sehingga metode ini juga dikenal dengan istilah metode
analisis rasio.
B. Metode Analisis
Metode menggunakan teknik perbandingan laporan keuangan beberapa tahun, dan kemudian
menggambarkan tren/grafiknya. Oleh karena itu, pada metode ini di butuh kan bantuan
pengetahuan statistik. Misalnya, seperti menggunakan rumus program linier y = a + bx. Teknik tren
dapat digunakan untuk memproyeksikan laporan keuangan di masa depan dengan menggunakan
data historis.
C. Metode Common Size Financial Statement
Metode ini merupakan metode analisis yang menjadikan laporan keuangan dalam bentuk
presentasi. Adapun presentasi yang dibuat biasanya berkaitan dengan jumlah yang bernilai penting.
Misalnya aset pada neraca, penjualan pada laporan laba/rugi.

21 | P a g e
D. Metode Index Time Series
Metode ini dihitung dengan cara menggunakan laporan keuangan dijadikan sebagai indeks dan
dipilih sebagai tahun dasar. Biasanya tahun dasar yang dipilih/ditetapkan diberi indeks 100. Untuk
menghitungnya, dapat digunakan rumus berikut:

5. Analisis Rasio Laporan Keuangan Perusahaan


Di bawah ini akan dijelaskan secara mendetail apa-apa saja jenis rasio analisis laporan keuangan.
Berikut ini informasinya:
a. Rasio Likuiditas
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kemampuan finansialnya dalam
jangka pendek. Ada beberapa jenis rasio likuiditas antara lain :
 Current Ratio
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban finansial jangka pendek
dengan mengunakan aktiva lancar.
Rumus menghitung Current Ratio:
Current Ratio = Aktiva Lancar / Hutang Lancar X 100%
 Cash Ratio
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban finansial jangka pendek
dengan mengunakan kas yang tersedia dan berikut surat berharga atau efek jangka pendek.
Rumus menghitung Cash Ratio:
Cash Ratio = Kas + Efek / Hutang Lancar X 100%
 Quick Ratio atau Acid Test Ratio
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban finansial jangka pendek
dengan mengunakan aktiva lancar yang lebih likuid (Liquid Assets).
Rumus menghitung Quick Ratio:
Quick Ratio = Kas + Efek + Piutang / Hutang Lancar X 100%
Catatan : Nilai ideal dari ketiga analisa rasio likuiditas ini ini adalah minimum sebesar 150%,
semakin besar adalah semakin baik dan perusahaan dalam kondisi sehat.

b. Rasio Profitabilitas atau Rentabilitas


Rasio untuk mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam
hubungannya dengan nilai penjualan, aktiva, dan modal sendiri. Ada beberapa jenis rasio
profitabilitas antara lain :
 Gross Profit Margin
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba kotor dari penjualan.
Rumus menghitung Gross Profit Margin:
Gross Profit Margin = Penjualan Netto – HPP / Penjualan Netto X 100%
 Operating Income Ratio
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba operasi sebelum bunga
dan pajak dari penjualan.
Rumus menghitung Operating Income Ratio:
Operating Income Ratio =
Penjualan Netto – HPP – Biaya Administrasi & Umum (EBIT) / Penjualan Netto X 100%
 Net Profit Margin
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba bersih dari penjualan.
Rumus menghitung Net Profit Margin:
Net Profit Margin = Laba Bersih Setelah Pajak (EAT) / Penjualan Netto X 100%

22 | P a g e
 Earning Power of Total Investment
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mengelola modal yang dimiliki yang
diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan bagi investor dan
pemegang saham.
Rumus menghitung Earning Power of Total Investment:
Earning Power of Total Investment = EBIT / Jumlah Aktiva X 100%
 Rate of Return Investment (ROI) atau Net Earning Power Ratio
asio untuk mengukur kemampuan modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk
menghasilkan pendapatan bersih.
Rumus menghitung Rate of Return Investment (ROI):
Rate of Return Investment (ROI) = EAT / Jumlah Aktiva X 100%
 Return on Equity (ROE)
Rasio untuk mengukur kemampuan equity untuk menghasilkan pendapatan bersih.
Rumus menghitung Return on Equity (ROE):
Return on Equity (ROE) = EAT / Jumlah Equity X 100%
 Rate of Return on Net Worth atau Rate of Return for the Owners
Rasio untuk mengukur kemampuan modal sendiri diinvestasikan dalam menghasilkan pendapatan
bagi pemegang saham.
Rumus menghitung Rate of Return on Net Worth:
Rate of Return on Net Worth = EAT / Jumlah Modal Sendiri X 100%
Catatan : Semakin tinggi nilai persentase Rasio Profitabilitas ini adalah adalah semakin baik,
sebaiknya Anda bisa membandingkannya dengan nilai rata-rata dari industri sejenis di pasar.

c. Rasio Solvabilitas atau Leverage Ratio


Rasio untuk mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan memenuhi semua kewajiban
finansial jangka panjang. Ada beberapa jenis rasio Solvabilitas antara lain :
 Total Debt to Assets Ratio
Rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menjamin hutang-hutangnya dengan
sejumlah aktiva yang dimilikinya.
Rumus menghitung Total Debt to Assets Ratio:
Total Debt to Assets Ratio = Total Hutang / Total Aktiva X 100%
 Total Debt to Equity Ratio
Rasio untuk mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai oleh pihak kreditur dibandingkan dengan
equity.
Rumus menghitung Total Debt to Equity Ratio:
Total Debt to Assets Ratio = Total Hutang / Modal Sendiri X 100%
Catatan : Semakin tinggi nilai persentase Rasio Solvabilitas ini adalah semakin buruk kemampuan
perusahaan untuk membayar kewajiban jangka panjangnya, maksimal nilainya adalah 200%.

d. Rasio Aktifitas atau Activity Ratio


Rasio untuk mengukur seberapa efektif perusahaan dalam memanfaatkan sumber daya yang
dimilikinya. Ada beberapa jenis rasio Aktivitas antara lain :
 Total Assets Turn Over
Rasio untuk mengukur tingkat perputaran total aktiva terhadap penjualan.
Rumus menghitung Total Assets Turn Over Ratio:
Total Assets Turn Over Ratio = Penjualan / Total Aktiva X 100%
 Working Capital Turn Over
Rasio untuk mengukur tingkat perputaran modal kerja bersih (Aktiva Lancar-Hutang Lancar)
terhadap penjualan selama suatu periode siklus kas dari perusahaan.
Rumus menghitung Working Capital Turn Over Ratio:
Working Capital Turn Over Ratio = Penjualan / Modal Kerja Bersih X 100%

23 | P a g e
 Fixed Assets Turn Over
Rasio untuk mengukur perbandingan antara aktiva tetap yang dimiliki terhadap penjualan. Rasio ini
berguna untuk mengevaluasi seberapa besar tingkat kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan
aktiva tetap yang dimiliki secara efisien dalam rangka meningkatkan pendapatan.
Rumus menghitung Fixed Assets Turn Over Ratio:
Fixed Assets Turn Over Ratio = Penjualan / Aktiva Tetap X 100%
 Inventory Turn Over
Rasio untuk mengukur tingkat efisiensi pengelolaan perputaran persediaan yang dimiliki terhadap
penjualan.
Semakin tinggi rasio ini akan semakin baik dan menunjukkan pengelolaan persediaan yang efisien.
Rumus menghitung Inventory Turn Over Ratio:
Inventory Turn Over Ratio = Penjualan / Persediaan X 100%
 Average Collection Period Ratio
Rasio untuk mengukur berapa lama waktu yang dibutuhkan oleh perusahaan dalam menerima
seluruh tagihan dari konsumen.
Rumus menghitung Average Collection Period Ratio:
Average Collection Period Ratio = Piutang X 365 / Penjualan X 100%
 Receivable Turn Over
Rasio untuk mengukur tingkat perputaran piutang dengan membagi nilai penjualan kredit terhadap
piutang rata-rata. Semakin tinggi rasio ini akan semakin baik dan menunjukan modal kerja yang
ditanamkan dalam piutang rendah.
Rumus menghitung Receivable Turn Over Ratio:
Receivable Turn Over Ratio = Penjualan / Piutang Rata-Rata X 100%
Catatan : Semakin tinggi nilai persentase Rasio Activity ini adalah semakin baik, Anda bisa
membandingkannya dengan nilai rata-rata dari industri sejenis di pasar agar dapat menilai seberapa
efisien Anda mengelola sumber daya yang dimiliki.

24 | P a g e
MANAJEMEN KEUANGAN STRATEGIK
PEMBAHASAN JURNAL
A Financial Option Perspective On Energy Security And
Strategic Storage
Lawrence Haara,∗, Laura N. Haarb
a Oxford Brookes Business School, Oxford Brookes University, UK
b Manchester Business School, Manchester University, UK

Secara keseluruhan, penelitian keamanan energi jatuh ke dalam salah satu dari tiga perspektif:
Perspektif politik, perspektif teknik dan geologis, atau perspektif ekonomi yang menekankan
ketahanan pasar. Umum untuk perspektif ini adalah penekanan pada pemeriksaan paparan terhadap
gangguan pasokan, tetapi bukan probabilitasnya kejadian. Seperti pasar minyak telah menunjukkan
diri mereka umumnya tahan terhadap peristiwa sekuler dan gangguan aktual Jarang, meskipun ada
kekhawatiran abadi, kami bertanya apakah pemahaman kami tentang keamanan tidak dapat
ditingkatkan? Kami melamar teori opsi keuangan hingga tiga periode penting untuk mempelajari
ekspektasi pelaku pasar terhadap probabilitas gangguan. Kami menemukan pandangan ke depan
dari para peserta pasar minyak agar akurat berkaitan dengan kegigihan harga dan ketahanan pasar
dalam menyerap guncangan. Hasil kami menimbulkan keraguan kebutuhan akan inventaris darurat
kecuali dibenarkan untuk mengurangi volatilitas pasar dengan alasan barang publik.

Kami telah meninjau konsep ketahanan energi yang berfokus pada perspektif ketahanan atau
ekonomi. Kami telah melihat bahwa ada yang berbeda, pendekatan yang valid untuk menilai
konsepsi energi IEA keamanan sebagai ketersediaan sumber energi yang tidak terputus dengan
harga terjangkau harga. Sebagian besar pendekatan untuk mengukur keamanan mewujudkan satu
atau lebih dari empat kriteria yang dibahas dalam Bagian 1. Melihat jangka panjang keamanan, fokus
utama adalah pada teknologi, investasi, dan pasokan sedangkan untuk jangka pendek, fokusnya
adalah pada kemampuan sistem energy untuk bereaksi segera terhadap perubahan tiba-tiba dalam
keseimbangan penawaran-permintaan. Di model MOSES, cadangan strategis memainkan peran
penting dalam ketahanan dan kemampuan untuk menahan guncangan tetapi seperti pekerjaan lain,
fokusnya adalah pada besarnya gangguan pasokan dan kemampuan untuk mengurangi dampak tapi
bukan kemungkinan gangguan. Menggunakan teori opsi, kami punya dibangun ke depan mencari
fungsi kepadatan netral risiko pada asumsi bahwa kemungkinan gangguan atau jatuh pendek
diwujudkan dalam bagaimana risiko dihargai. Kami berpendapat bahwa termasuk harapan pasar di
masa depan harga, menambah analisis menggunakan paparan teoritis, dapat meningkat diskusi
ketahanan pasar dan karenanya keamanan energi. Dari analisis kami tentang tiga periode menarik,
kami telah melihatnya pasar tidak mengantisipasi harga ekstrem seperti yang mungkin terjadi di
bawah gangguan. Melainkan sesuai dengan fungsi densitas netral risiko yang diturunkan dari teori
opsi, pelaku pasar percaya bahwa kejutan itu akan diserap dan menghilang. Meski kehadirannya
strategis Cadangan mungkin memiliki efek menenangkan pada pasar, kita dapat mengatakan itu
tanpa bentuk intervensi pemerintah lainnya, kontrol harga, penjatahan atau mekanisme lain seperti
itu, pasar diseimbangkan dengan cepat dan kekurangan tidak terjadi. Hasil kami menyarankan
diskusi itu paparan gangguan tanpa mempertimbangkan probabilitas acara berlangsung,
menawarkan wawasan terbatas. Di bidang asuransi dan keuangan bidang manajemen risiko, potensi
kerugian atau paparan mewujudkan fisik kerugian, nilai dari kerugian semacam itu, kerangka waktu
di mana itu mungkin terjadi tempat dan kritis, termasuk probabilitas peristiwa yang terjadi. Dengan
demikian, kami berpendapat bahwa keamanan energi dari ketahanan ekonomi Perspektif yang
diukur membutuhkan pemikiran ulang. Walaupun kurangnya data untuk gangguan aktual membuat
kemungkinan membangun statistik sulit, informasi yang terkandung dalam harga opsi, dalam
khususnya bagaimana risiko ekstrem dihargai, adalah sumber informasi pada kondisi pasar masa

25 | P a g e
depan, termasuk stabilitas pasar. Menurut analisis kami tentang beberapa periode penting dalam
perminyakan internasional pasar, probabilitas gangguan, yang dihitung dari metrik opsi, tetap kecil.
Berdasarkan periode diperiksa, rendah probabilitas yang diberikan pada harga dan gangguan
ekstrem, menunjukkan hal itu kekhawatiran akan keamanan energi, setidaknya dalam jangka
pendek, mungkin terlalu besar. Mengingat pengamatan ini, kasus untuk mempertahankan cadangan
strategis untuk memastikan ketahanan pasar jangka pendek mungkin tidak kuat. Setidaknya
berdasarkan setelah periode diperiksa, pelaku pasar tidak mengantisipasi dislokasi dan gangguan
pasar. Jika kira-kira 90 hari cadangan tidak perlu untuk memastikan ketahanan pasar dan jangka
panjang tidak cukup untuk membuat perbedaan, kami mempertimbangkan jika mempertahankan
cadangan dapat dibenarkan atas dasar alasan publik untuk mengurangi pasar keriangan? Di sini kami
menemukan bahwa pengurangan volatilitas pasar harus menjadi substansial untuk membenarkan
biaya operasi ditambah. Ini Hasilnya mengabaikan biaya peluang bagi masyarakat untuk tidak
mengoptimalkan strategi cadangan seperti Cadangan Minyak Strategis dalam memaksimalkan laba
cara. Ini juga mengabaikan biaya penunggang bebas risiko sub-optimal manajemen oleh perusahaan
minyak dan pihak berkepentingan lainnya dalam memiliki pemasok terakhir, Pemerintah. Terakhir,
hasil kami mengabaikan luasnya di mana keberadaan cadangan strategis dapat memiliki efek umpan
balik, mengurangi ketidakpastian jangka pendek. Semua hasil kami mengasumsikan netralitas risiko;
sejauh negara-negara mungkin berisiko merugikan, maka bahkan lebih besar cadangan strategis
dapat dibenarkan sebagai asuransi terhadap gangguan atau mengurangi volatilitas harga. Perbedaan
antara konsumen versus bisnis atau antara negara-negara yang berkaitan dengan toleransi risiko
terhadap gangguan mungkin menjadi bidang yang menarik untuk penelitian masa depan.

26 | P a g e
MANAJEMEN KEUANGAN STRATEGIK
PEMBAHASAN JURNAL
Management Accounting As A Political Resource For
Enabling Embedded Agency
Martin R.W. Hiebl
University of Siegen, Chair of Management Accounting and Control, Unteres Schloß 3, 57072 Siegen, Germany

Bagaimana aktor yang tertanam dalam institusi dapat mengubah institusi tersebut dikenal sebagai
paradoks dari agen yang tertanam. Meskipun minat akademis dalam agensi tertanam telah
meningkat dalam beberapa tahun terakhir, apa yang memungkinkan para aktor untuk terlibat agen
tertanam masih belum dipahami dengan baik. Satu sumber daya yang dapat membantu para pelaku
dalam merealisasikan agen yang tertanam dan mengatasi resistensi politik oleh lawan terhadap
perubahan adalah akuntansi manajemen, sebagai manajemen akuntansi dapat — di antara fungsi-
fungsi lain — berfungsi sebagai sumber informasi yang penting bagi para aktor yang mau terlibat
dalam agen tertanam. Meskipun literatur yang ada mungkin tidak secara eksplisit merujuk pada
agen yang tertanam, studi penelitian yang diterbitkan kemungkinan sudah mengandung beberapa
bukti peran akuntansi manajemen sebagai sumber daya dalam pekerjaan institusional. Dengan
demikian, penelitian ini berupaya mensurvei dan menganalisis kembali literatur yang ada sebagai
bukti tentang bagaimana akuntansi manajemen dapat digunakan sebagai sumber daya politik yang
memungkinkan agen tertanam. Untuk tujuan ini, penelitian ini menggunakan metode tinjauan
literatur sistematis dan menunjukkan mengapa dan bagaimana manajemen akuntansi dapat
berfungsi sebagai sumber daya politik dalam perubahan kelembagaan. Studi ini mengembangkan
enam peran tentang bagaimana akuntansi manajemen dapat digunakan sebagai sumber daya politik
dalam mengidentifikasi kebutuhan dan mendapatkan orang lain. dukungan dan implementasi
perubahan kelembagaan. Lebih lanjut menunjukkan bahwa akuntansi manajemen mungkin berada
di interaksi dengan faktor-faktor lain dalam memungkinkan agen tertanam. Akhirnya, temuan ulasan
menyarankan itu akuntansi manajemen dapat menjadi sumber daya penting tidak hanya dalam
melegitimasi perubahan institusional tetapi juga juga dalam mengidentifikasi kebutuhan akan
perubahan, mendapatkan dukungan orang lain untuk perubahan dan mengimplementasikan
perubahan.

Mengikuti panggilan untuk penelitian lebih lanjut tentang faktor-faktor yang memungkinkan
tertanam agensi (mis., Battilana dan D‘Aunno, 2009) dan peran manajemen itu akuntansi dapat
berperan dalam agensi tersebut (mis., Englund dan Gerdin, 2011), makalah ini telah berupaya untuk
meninjau literatur yang masih ada pada mengapa dan bagaimana akuntansi manajemen telah
digunakan sebagai politik sumber daya untuk mengaktifkan agensi yang disematkan. Makalah ini
menambah literatur dengan menunjukkan kekuatan dan politik itu adalah bahan yang penting —
tetapi, sampai saat ini, agak diabaikan — untuk melanjutkan pemahaman kita tentang peran
akuntansi manajemen di PT agen tertanam. Untuk tujuan ini, makalah ini berkontribusi pada
literatur dengan mengidentifikasi enam peran yang dapat dimainkan oleh akuntansi manajemen
sebagai sumber daya politik dalam mengidentifikasi kebutuhan dan mendapatkan dukungan orang
lain untuk dan implementasi agen yang tertanam. Karena itu, kertas menunjukkan bahwa ukuran
dan metrik seperti akuntansi manajemen praktik dapat digunakan tidak hanya untuk melegitimasi
perubahan institusional ex (Lockett et al., 2015) tetapi juga dalam fase kelembagaan sebelumnya
perubahan. Makalah ini juga menyarankan bahwa konteks organisasi mungkin memiliki implikasi
penting untuk bagaimana agen tertanam mungkin menyadari. Pada saat yang sama, makalah ini
menyajikan bukti yang menunjukkan hal itu akuntansi manajemen saja mungkin tidak cukup untuk
memungkinkan tertanam agen. Makalah ini menunjukkan bahwa penggunaan politik manajemen

27 | P a g e
praktik akuntansi cenderung bertindak dalam interaksi dengan faktor-faktor lain. Dengan demikian,
makalah tersebut menambah pemahaman yang meningkat tentang interaksi antara kondisi yang
memungkinkan dari agen yang tertanam — sebagaimana disebut untuk dalam literatur agensi
tertanam (Battilana dan D‘Aunno, 2009). Makalah ini juga menunjukkan bahwa peran akuntansi
manajemen mungkin tidak hanya terletak pada identifikasi kebutuhan untuk perubahan oleh
pengusaha institusional, sebagaimana difokuskan sejauh ini dalam aplikasi tertanam paradoks agensi
dalam literatur akuntansi (Englund dan Gerdin, 2011; Kilfoyle dan Richardson, 2011). Sebaliknya,
yang disajikan Ulasan temuan menyarankan bahwa pengusaha institusional yang memiliki
mengidentifikasi kebutuhan untuk perubahan kelembagaan juga dapat mengacu pada manajemen
akuntansi untuk mengatasi resistensi politik terhadap perubahan. Selain kontribusi ini, makalah ini
telah mengidentifikasi tertentu kesenjangan dalam pengetahuan kita yang ada dan menyarankan
tiga jalan yang lebih luas untuk penelitian masa depan yang tampaknya paling menjanjikan dalam
mendapatkan yang lebih dalam pemahaman tentang peran akuntansi manajemen sebagai politik
sumber daya dalam menciptakan agen yang tertanam. Pada saat bersamaan, mengikuti jalan
penelitian ini harus menghasilkan temuan penting yang juga akan relevan untuk latihan.

28 | P a g e
MANAJEMEN KEUANGAN STRATEGIK
PEMBAHASAN JURNAL
Access to finance and firm performance: Evidence from
African countries
Babajide Fowowe
Department of Economics, University of Ibadan, Nigeria

Studi ini melakukan investigasi empiris tentang dampak akses ke keuangan pada pertumbuhan
perusahaan di negara-negara Afrika. Untuk mencapai hal ini, kami menggunakan data setingkat
perusahaan yang kaya baru dari Survei Perusahaan Bank Dunia dan menggunakan baik akses
subyektif maupun obyektif terhadap akses ke keuangan. Ukuran subyektif dari akses ke keuangan
diperoleh dari peringkat akses ke keuangan karena tidak ada hambatan atau hambatan untuk
operasi bisnis. Ukuran obyektif dari akses ke keuangan adalah variabel yang mengukur apakah
perusahaan dibatasi untuk memperoleh kredit atau tidak. Kami menggunakan data untuk 10.888
perusahaan di 30 negara Afrika dan hasilnya menggunakan ukuran subjektif menunjukkan bahwa
kendala akses terhadap keuangan memberikan pengaruh negatif yang signifikan terhadap
pertumbuhan perusahaan. Juga, hasil menggunakan ukuran objektif menunjukkan bahwa
perusahaan yang tidak dibatasi kredit mengalami pertumbuhan lebih cepat daripada perusahaan
yang dibatasi kredit. Hasil ini memberikan kepercayaan pada pandangan bahwa pembiayaan sangat
penting untuk pertumbuhan perusahaan, dan membenarkan banyak langkah dan inisiatif yang
dilakukan untuk membuat lebih banyak keuangan tersedia untuk perusahaan Afrika

Singkatnya, hasil kami telah memberikan dua wawasan penting ke dalam pembiayaan perusahaan di
Afrika. Pertama, hasil kami menunjukkan bahwa keuangan yang tidak memadai memiliki efek
penghambatan pada pertumbuhan perusahaan Afrika. Ini terbukti dari estimasi yang menunjukkan
efek negatif yang signifikan dari akses ke kendala keuangan pada pertumbuhan perusahaan. Kedua,
hasil kami menunjukkan bahwa partisipasi dalam pasar keuangan mendorong pertumbuhan
perusahaan, karena kami menemukan hubungan positif yang signifikan antara berbagai ukuran
tujuan akses ke keuangan dan pertumbuhan perusahaan. Implikasi dari hasil ini adalah bahwa
perusahaan yang ingin tumbuh harus mengatasi kendala kredit dan mendapatkan lebih banyak
keuangan eksternal. Ini menghadirkan tantangan penting bagi pemerintah, lembaga keuangan dan
rumah tangga serta perusahaan di negara-negara Afrika dan upaya konkret perlu dilakukan untuk
mengatasi kendala dalam memperoleh keuangan dan meningkatkan akses ke layanan keuangan.
Untuk mengatasi dan mengatasi tantangan ini, masalah ini perlu ditangani dari dimensi penawaran
dan permintaan. Pada dimensi penawaran, ada kebutuhan untuk pemahaman yang tepat tentang
sifat sistem keuangan di negara-negara Afrika; sementara di sisi permintaan, kita perlu memahami
bagaimana perusahaan Afrika biasanya berinteraksi dengan pasar keuangan.

29 | P a g e