INISIASI V

RISIKO DAN TINGKAT KEUNTUNGAN

Inisiasi V ini akan membahas tentang risiko dan return (keuntungan). Kita ketahui semua
bahwa setiap keputusan yang diambil oleh manajer keuangan baik yang berupa keputusan
investasi, keputusan pendanaan dan keputusan dividen akan berhubungan dengan masalah risiko.
Mengapa demikian?, karena yang dimaksud dengan risiko adalah ketidakpastian (penyimpangan)
dalam memperoleh keuntungan yang diharapkan (expected return) untuk itu dilambangkan
sebagai stadar deviasi atau . Semakin besar ketidakpastian memperoleh keuntungan yang
diharapkan semakin besar pula tingkat risikonya.
Asumsi penting dalam pembahasan risiko dan tingkat keuntungan yang diharapkan ini
adalah bahwa setiap individu adalah rasional dan tidak menyukai risiko atau risk averter.

Sesuai dengan pengertian risiko dan expected return maka dapat dirumuskan seperti berikut :

Excpected return ( K’ ) = ∑ pi ki

Dimana :
k = hasil yang mungkin terjadi
p = probabilitas
K’ = expected return

Risiko suatu investasi dapat diukur dengan menghitung standar deviasi dari tingkat keuntungan
yang diharapkan dengan tingkat keuntungan yang mungkin terjadi.
n

Deviasi standar/risiko ( ) = 
t 1
var ian

( ) =  (k
t 1
1  k )2 pi

Contoh soal:
Seorang manajer sebuah perusahaan memiliki dana sebesar Rp 10.000.000,00 merencanakan
ututuk melakukan investasi pada financial asset selama satu tahun. Untuk rencana investasi
tersebut ada 2 alternatif yaitu seperti pada table berikut :

Inisiasi 3 Page 1
 Tabel : Alternative investasi

Tingkat keuntungan investasi

Kondisi Ekonomi Probabilitas Setiap kondisi keuangan
Obligasi Obligasi
pemerintah perusahaan

1. Sangat buruk 0,05 10 % 12,0 %

2. Buruk 0,20 10 % 10,0 %
3. Sedang 0,50 10 % 9,0 %
4. Cukup baik 0,20 10 % 8,5 %
5. Amat baik 0,05 10 % 8,0 %

Tingkat keuntungan
Yang diharapkan 10,0 % .....%

E (R) obligasi pemerintah = ∑ Ri Pi

E (R) obligasi pemerintah = 0,05 (10,0%) + 0,20 (10,0%) + 0,50 (10,0%) + 0,20
(10,0%) + 0,05 (10,0%)
= 0,5 % + 2 % + 5 % + 2 % + 0,5 %
= 10 %

Dari perhitungan tersebut diperoleh expected return dari investasi obligasi pemerintah adalah
sebesar 10 % untuk berbagai kondisi ekonomi.

Varian(R) obligasi pemerintah = ∑ Pi [( Ri – E (R) ] 2

Varian (R) obligasi pemerintah = (0,05) [( 10 – 10 ] 2 + (0,20) [( 10 – 10 ] 2 +

(0,50) [( 10 – 10 ] 2 + (0,20) [( 10 – 10 ] 2 +
(0,05) [( 10 – 10 ] 2 = 0,00

Standar deviasi = ( ) obligasi pemerintah = √ ∑ Pi [( Ri – E (R) ] 2

= √ 0,00 = 0,00 %

Jadi risiko melakukan investasi dengan obligasi adalah 0.

Untuk expected return alternatif lain yaitu obligasi perusahaan , silahkan mencoba sendiri.

Inisiasi 3 Page 2