ENFOQUES DE ANALISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
CONCEPTOS Y TIPOS DE ANALISIS FINANCIERO
RELACION CONTABILDAD — FINANZAS
La contabiidad entrega algunos informes a los que se les denominan usualmente Estados
Financieros Basicos, es importante resaltar el hecho de que @ apelido de estos informes sea
Financiero y no contable. La verdad es que la Contabilidad es la mas importante fuente de entre
las cuales se nutre la Administracion Financiera y estos estados se ubican en un punto
intermedio de! campo de competencias de una y otra disciplina. Podemos decir que la relacion
enire ambas disciplinas es tal, que puede resultar aniesgado trazar una linea divisoria tangents
entre ellas.
Si a los Estados Financieros basicos les incorporamos el elemento analitco y relacional,
para extraer conclusions de comportamiento financiero puro, ya hemos cruzado la frontera entre
| trabajo contable propiamente tal y nos hemos adentrado en los dominios de las fnanzas. En
Tealidad los Estados Financieros actan de nexo entre la Contabilidad y la Adminisiracién
financiera.
La aiministracion financiera se hace un tanto mas compleja al abordar temas como bt
evaluacion de proyectos de inversidn, al encarar temas como la evaluaciOn del riesgo en las
evaluaciones, en las teorias de carteras, mercados futures, opciones, pero la materia sobre la
ual actia el Administrador Financiero siguen siendo partdas que, finalmente, encontrardn su
expresin en el Balance General, en el Estado de resultado y demas informes contables. Resulia
‘grafico también expresar que lo que en el fondo hace un Administrador Financiero, es modelar el
balance de acuerdo a los planes de la administracion.
El proceso de andliss se puede abocar al comportamiento futuro esperado de una serie
de variables financieras criticas, tales como los ingresos de la empresa, su tasa de crecimiento
futuro, la tasa de retencién de uilidades y de reinversién de la empresa, la tasa de dividendos
‘ue la empresa pagard, la tasa de retorno de la empresa y su futuro crecimiento, el costo de
capital de fas diversas fuentes de financiamiento, el costo combinado de capital la posicién
compartida de la empresa en la industria en el momento actual y en el futuro y el riesgo que los.
inversionistas y faciltadores de fondos en general asignan a la empresa.'Y hay otras variables, pariculamente tas que son de importancia al analizar el
remdimiento pasado de la empresa y a partir de las cuales pueden extapolarse para obtener
proyecciones ce futuras expectatvas. Esta informacion puede ser Facimente enconirada en los,
regsstros histéricos de informacion de la empresa. La principal y legitma fuente de informacion
historia acerca del desempe‘io financiero de la empresa derivada de los estados financieros de.
la empresa, mejor aiin cuando estos son preparados y auditados por el equipo contable sobre
una base regular, digamos cada trimestre, cuatiimestres, semeste y anualmente.
La informacion de los estados financieros puede ser agupada en clasifcationes @
integrada en una serie de indices o razones que nos permiten comparar su comportamiento a
‘ravés del tiempo dentro de la empresa que tenemos bajo estudio, A este procedimiento suele
conocérsele como andlisis dindmico, para diferenciarlo de aquel otro referido a una base
asiada, lamado por esta razén andisis esto
Esios indices permiten también al analsta controntar los resultados de empresas
indviduales para comparar su rendmien‘o, con el de la empresa competidoras equivalentes en
el mismo rubro industrial. Consecueniemenie podemos emplear como materia prima la
informaciin de los estados financieros, como también informacion resumida, de muy variadas y
creativas formas, en el intenio de evaliar nuestro desempefio y, por esa via, incidir
Positivamente en el valor de mercado de la empresa.
TIPOS DE ANALISIS FINANCIERO
Digamos también que el andlisis de estados financieros puede asumir diversos enfoques.
Asi, se habla de categorias de andlsis dinamico y el andlisis estatico antes enunciados. O, como
analiss horzontal y andlisis vertical, en que el primero se caracieriza por relacionar estados
‘inancieros o partidas de éstos, correspondiente a varios periodas; esta dentro de fos andlisis de
‘endencia y se emplea en el estudio de proyecciones, en tanio que el segundo se refiere al
estudio particular de un ejercicio en el que se privilegia el andlisis y comportamiento de las
diversas partidas relacionadas con otras del mismo informe o ejercicio.
Igualmente se habla de andlsis de estados financieros comparados y estados fnanciero
indwviduales, con los fines similares a los descrtos para el andisis horizontal y andlsis vertical
Ota modaidad de andlsis estd en e! empleo de indices, razones o ratios que hayan de
establecer para un eiercicio. Se puede comparar con los de empresas competidoras con los del
sector industrial al que se pertenece, con estimaciones o presupuesios como parte de estudio
{de logro de objetivo, con los de ejercicios pasados, ms aun, pueden emplearse en la proyeccion
de negocios y hasta en la preparacion de estados proyectados.Podemos mencionar, iqualmente, el andlisis sobre la base de valores absolutos y de
valores relativos, en los que se trabaja con las mismas cfras presentadas en los esiades
financieros y sus expresiones porcentuaies respectvamente.
‘A continuacién se establece una grafica en conde se visualiza las distntas clasificaciones
de andiisis de los Estados Frnancieros, segimn la caracteristica del origen de la informacién que
8 quiere derivar @ contar de tal enfoque.
Analisis Dinémico
Segiin el grado de
integracion de 2
informacién
Analisis Estatico
Analisis Horizontal
‘Segiin los periodos = ~<
enanilisis
Andlisis Vertical
L
Diferentes (Estados Financieros
enfoques ‘Comparative
enel Seguin a orientacion _J
anélisis delos estudios Estados Financieros
de los Individuales
Estados | i
Financieros
Empleo de
Segiin el interés ingices,
de emplear Razones 0
indicadores Ratios
Uso de Valores
Absolutos
‘Segin importancia
relativa de cifras Uso de Valores
\ RelativosEn esta sesion nos ocuparemos de la combinacion de estos diferentes enfoques en la
aplicacién y desarrollo de un andlisis financiero, ocuparemos un Analisis Dindmico (comparemos
dos periodas consecutivos), un Analisis Horizontal (valores nominales) y Vertical (valores
Porcentuales, empleo de indices, Razones o Ratios financieros (para extraer datos de los
estados financieros).
A continuacidn se mostrara él como se utilizan estos conceptos en la aplicacion parcial de
los estados financieros.
Exisien distintas metodologias para realizar un anaiisis de los Estados Financiero y la
combinacion de varios métodos de analisis en e! desarrollo del informe, es lo mas usado con el
objetivo de cruzar informaciin y dejar fuera de cualquier anales aquellos datos o informacion que
Dudiesen generar discrepancias en dicho andlisis.
A continuacion se mostraran los distintos enfoques antes mencionados que ulllizarenos
en la metodologia para desarrollar una Analizas de los Estados financietos de cualquier
empresa.Figura N° 01: Analisis Dindmico; Consisten en comparar dos periodos consecutivos y
equivalentes de una empresa, con el fin de poder determinar cuales son sus tendendias en los
diferentes indicadores financieros, esios periodos consecutivos pueden ser trimestraes,
cuatrimestrales, semestrales y anvales, dependeré exclusivamente de ta empresa en relacién a
su estudo. Los mas frecuentes son los anules, una vez confeccionado los Esiados Financero
Por el departamento de contabilidad.
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
BOZ | _AWOT
‘CUENTA ue ue
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES TEESE | 55S
Disponible a)
Depisio a lam amenos den aio ave] 20700
Deudoes por venta aa | _1aTs
‘Dosis por obra (rela) 2ae00| 2067
‘Dosumenos ysuents por cotrar & enpresasrelacionadas saz] 18766
Bristensas (eco) Teas | tes
Trapuedo por reeuperar zee] 4508
(Gastos pagadce por aricipado aaa] 1028
‘Dies acvos comenies w]e
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTES T0961 | _ 504663
Tesrenes terse | 187.800
Consineiones y obras de infesrucira 3a] 3818
Maquinarasy equipor Ee
Inversiones en empresisrelaconadss| Tats] 1768
Trversenes en vas sonedades Boe] _ aes
Deudoes a ago plazo Tee] _-SaaTS
Trapuedios deidos a lergo plazo wo2et | _a7e0
‘Ors actos ne coretes teszae| TT
Deprecactan aoumulada (meres) TROBE | ~ DET BSE
TOTAL ACTIVOS Tas21| _Ta.722Figura N° 02: Anilisis Vertical; Consiste en ver la partcipacion porcentual de cada cuentas en
Particuar dentro del total general de la cuenta genérica, es decir, que particpacién porcentual
tiene la cuenta existencia dentro de la cuenta Total Activo. Por ejemplo: la cuenta de! Actvo
Corriente llamada Depésito a plazo a menos de un afi tiene una participacion de un 0,08 % del
‘otal de sus Activos en el afio 2, en cambio, en el aio 4 tenia un una participacién porcentual de
un 2,65 %. Segiin lo observado, dicha informacién debe ser analizada dentro del analisis
financiero y preguntarse, “que paso con su disminucién porcentual entre un afio y oto”.
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
‘BHOZ BROT
CUENTA we * | om | %
TOTAL ACTIVO GRCULANTE wesseo| 2491] 19568 | 25,41
Disponible Biz] om, 4a] 008
Depésiio a plaza amenos de un ao ‘aa 006 | 20700 | 285
Deudores por venta zara, _3a¢|_ 1175 | _ 147
Doeumentos por cbrar (nto) ee aia | oer | 2.88
‘Documentos y evens por cobrar a enpresas rlavonadas a2] 223, tare] _17e
Evisencias [eto) Teaeo [1521] tat zea | 18S
Trmpuesto pr reeuperar zoo] 034] asa] 08
Gastes pagides por antopade wer oa [teen | oe
Ores acives cores ea, om, O08
TOTAL ACTIVO FUOS weaser | rope | _seawes | Tae
Terenas to7rses [2517 | 167.800 | 24.07
Consincionesy cbras de nfraestuchira wen oe] sei] oat
Maquinaras y equbos eae | 4288 | Hae | AAT
Trversiones en empresasrelaconadas vars 100] 7753 | O86
Tnversiones an ars socedades soe5| 065 | 4784] O81
Deuiores alargo pace aes] eae bears 7a
Trnpuesos Gferdos a Trgo paz wo2et| tat] area, 125
(Otros actives no coientes teszza [240 | 02eit | 2406
Depreiacién aoumulada (mance) ~z0ase6 | 2560 | -227.862 | -70,18
TOTAL AGTIVOS Tee | T0000 | 7a0.722 | 10000Figura N° 03: Anélisis Horizontal: Consiste en deteminar la diferencia nominal enire un
eriodo y otro, que se produce en cada cuenta de los estados financieros entre un periodo y otro,
dec, cuanto aumento o disminuyo la cuenta existencia entre un periodo y otro. Por ejemplo:
la cuenta del Activo Corriente llamada Depésito a plazo a menos de un afio fene un valor de MS
479. en el afio 2, en cambio, en el afio 1 tenia un valor de MS 20.709. Segiin lo observado,
dicha informacién debe ser analizada dentro del andisis financiero y preguntarse; ‘que se tizo
‘con el dinero enive un periodo y otro”
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
BOZ | AWOT | _ANOZ
CUENTA ws cy us
TOTAL ACTIVO CORRENTES TS | EES =B8
Disponible eat 4a 300
Depésioa pazoa menos deun aa am | mame | 20230
Deucores por venta Ban] as[ 13038
Documertos por obrar (eto) Bee | 20087 3.62
Documerios y cveriss por cobra’ a empresas relacionadas is@ | 13756 3.766
Existncas (neo) THa4e0 | 04254 208
Tmpueste por recuperar zee |_4eba[ 2200
Gatos pagados por anipato aeer [1024 1738
(Otros aves corer oa 7 27
TOTAL ACTIVOFUOS BHSSET | SABES T58
Terres Tere | 197.880 108,
Construoones yobs de raesrudra zea| 2018 73
Maquinaisey eas zaeu| were i081
Invarsiones en empresas eletionadas Tai 7.758 2
Tnversiones en ofas socedades 50m | _4704 wt
Deudores a largo plazo eam] sors | 18221
Tipuestos dros largo paz 0281 | 9730 a
Otros soos no soins Wee 208 [T2611 2s
Deprecicin aeumulada (menos) ~20n.6%6 | -227.852[ 18.316
TOTAL AGTIVOS Tes.AzH | TOUTE 199
Lo anterior muestra cuales son las diferencia enire cada enfoque de analisis financiera
ue se pueda utlizar en el desarrollo de un Informe de Gestion Financiera basados en el Analisis
de los Estades Financieros entre dos periodos consecutivos.