UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DE PERÚ

ESCUELA DE POSGRADO

FINANZAS CORPORATIVAS
NOTA
Sección : ……………………………………………………... Apellidos : ……………………………………………………………….
Asignatura : Finanzas Corporativas Nombres : ……………………………………………………………….
Docente : Aldana López Alberto Fecha: ………/………/2019 Duración: minutos

INSTRUCCIONES: Resolver los ejercicios según se solicita en cada caso.

I. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1) Emerson Cammack desea comprar un contrato de anualidad que le pagará $7,000 por
año el resto de su vida. La aseguradora Philo Life piensa que su esperanza de vida es de 20
años, según sus tablas actuariales. La compañía estipula una tasa de interés compuesto
anual del 6% en sus contratos de anualidades.

a) ¿Cuánto deberá pagar Cammack por esta anualidad?

b) ¿Cuánto tendría que pagar si la tasa de interés fuera del 8%?

2) El testamento de su tío Vern le concede el derecho de recibir $1,000 cada dos años, al
final de cada año, durante las siguientes dos décadas. Recibe el primer flujo de efectivo
dentro de dos años. A una tasa de interés anual compuesto del 10%, ¿cuál es el valor
presente de este patrón poco usual de flujos de efectivo? (Intente resolver este problema en
el menor número de pasos que pueda).

3) Un banco le ofrece un certificado de depósito (CD) a siete meses, a una tasa de interés
anual del 7.06% que le dará el 7.25% de rendimiento anual efectivo. Para el CD a siete
meses, ¿el interés tiene capitalización diaria, semanal, mensual o trimestral? De paso, diga
cuánto dinero recibirá cuando el CD venza en siete meses si invierte los $10,000 ahí; es
decir, ¿de qué monto será el cheque que le daría el banco si cierra la cuenta al final de los
siete meses?

4) Usted necesita tener $50,000 al final de 10 años. Para acumular esta suma, ha decidido
ahorrar cierta cantidad al final de los siguientes 10 años y depositarla en el banco. El banco
paga el 8% tea para depósitos a largo plazo. ¿Cuánto tendrá que ahorrar cada año (al dólar
más cercano)?

5) Le ofrecen un pagaré que vence en cuatro años, que pagará $3,000 al final de cuada uno
de los cuatro años. El precio del pagaré para usted es de $10,200. ¿Cuál es la tasa de
interés efectiva anual implícita que recibirá?

6) Selyn Cohen tiene 63 años y recientemente se retiró. Él desea tener un ingreso de retiro
para sí mismo y está considerando un contrato de anualidad con la aseguradora Philo Life.
Tal contrato le paga una cantidad equivalente de dinero cada año que viva. Para esta
secuencia de flujos de efectivo debe aportar una cantidad específica al inicio. De acuerdo
con las tablas actuariales, su esperanza de vida es de 15 años, y ésa es la duración en la
que basa sus cálculos la compañía de seguros independientemente de cuántos años viva en
realidad.
a) Si Philo Life usa una tasa de interés efectiva anual del 5% en sus cálculos, ¿cuánto debe
aportar Cohen al inicio para obtener una anualidad de $10,000 al año? (Suponga que los
pagos anuales esperados se registran al final de cada uno de los 15 años).
b) ¿Cuál sería el precio de compra si la tasa de interés efectiva anual fuera del 10 por
ciento?

[Escriba texto] [Escriba texto] [Escriba texto]

c) Cohen tenía $30,000 para colocar en una anualidad. ¿Cuánto recibiría cada año si la
aseguradora aplicara el 5% de interés compuesto anual en sus cálculos? ¿Y el 10% de
interés efectivo anual?

7) Suponga que hoy abrirá una cuenta de ahorros con un depósito de $100,000. La cuenta
paga el 5% de interés compuesto anual y se supone que esta tasa seguirá vigente todos los
periodos futuros. Dentro de cuatro años retirará R dólares. Continuará haciendo retiros
adicionales anuales de R dólares más tiempo, haciendo su último retiro al final del año 9,
para lograr el siguiente patrón de flujos de efectivo en el tiempo. (Nota: Hoy es el periodo 0;
dentro de un año será el final de periodo 1; etcétera).

¿De qué cantidad debe ser R para que quede un saldo de cero después de su último retiro
R al final de año 9?.

8) Valor futuro Usted tiene $100 para invertir. Si usted puede ganar el 12% de interés,
¿cuánto tiempo aproximadamente tardará su inversión de $100 para convertirse en $200?
Ahora suponga que la tasa de interés es exactamente la mitad: 6%. Con la mitad de la tasa
de interés, ¿el hecho de duplicar su dinero tardará el doble de tiempo? ¿Por qué? ¿Cuánto
tiempo tardará?

9) Valor en el tiempo Misty necesita tener $15,000 al término de 5 años para lograr su meta
de comprar un pequeño velero. Ella está dispuesta a invertir una suma global hoy y dejar el
dinero intacto durante 5 años hasta que llegue a $15,000, pero se pregunta qué clase de
rendimiento necesita ganar de la inversión para alcanzar su meta. Use su calculadora o una
hoja de cálculo para dilucidar la tasa de rendimiento compuesta anualmente necesaria en
cada uno de estos casos:

a) Misty puede invertir $10,200 ahora.

b) Misty puede invertir $8,150 ahora.
c) Misty puede invertir $7,150 ahora.

10) Planeación de jubilación Hal Thomas, un joven de 25 años, recién egresado de la

universidad, desea jubilarse a los 65 años de edad. Para complementar otras fuentes de
ingreso para el retiro, puede depositar $2,000 anuales en una cuenta individual de retiro con
impuestos diferidos (IRA, por las siglas de Individual Retirement Arrangement). La IRA se
invertirá para ganar un rendimiento anual del 10% y se supone que será accesible en 40
años.
a) Si Hal realiza depósitos anuales de fin de año de $2,000 en la IRA, ¿cuánto habrá
acumulado al final del año en que cumplirá 65 años?
b) Si Hal decide esperar hasta la edad de 35 años para comenzar a realizar los depósitos de
$2,000 anuales en la IRA, al término de cada año, ¿cuánto habrá acumulado al final del año
en que cumplirá 65 años?
c) Usando los resultados obtenidos en los incisos a) y b), analice el efecto de retrasar los
depósitos en la IRA durante 10 años (de los 25 a los 35 años) sobre el monto acumulado al
término de los 65 años de Hal.
d) Repita los incisos a), b) y c), suponiendo que Hal realiza todos los depósitos al principio, y
no al final, de cada año. Explique el efecto de los depósitos de principio de año sobre el
valor futuro acumulado al final del año en que Hal cumplirá 65 años.
II. CAPITAL DE TRABAJO

1) Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de inventario
es de 50 días, ¿cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo promedio de pago
es de 30 días, ¿cuánto dura su ciclo de conversión del efectivo? Coloque toda esta
información en una línea de tiempo.

2) Icy Treats, Inc., es un negocio estacional que vende postres congelados. En el punto más
alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene $35,000 en efectivo, $125,000
en inventario, $70,000 en cuentas por cobrar, y $65,000 en cuentas por pagar. Durante la
temporada baja de invierno, la empresa mantiene $10,000 en efectivo, $55,000 en
inventario, $40,000 en cuentas por cobrar, y $35,000 en cuentas por pagar. Calcule las
necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

3) Mama Leone’s Frozen Pizzas utiliza 50,000 unidades de queso al año. Cada unidad
cuesta $2.50. El costo de pedido del queso es de $2.50 por pedido, y su costo de
mantenimiento de existencias es de $0.50 por unidad al año. Calcule la cantidad económica
de pedido (CEP) de la empresa para el queso. Mama Leone’s opera 250 días al año y
mantiene un nivel mínimo de inventario de queso suficiente para 2 días. Si el tiempo de
espera para recibir los pedidos de queso es de 3 días, calcule el punto de reposición.

4) Ciclo de conversión del efectivo American Products desea administrar su efectivo en

forma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus
cuentas por cobrar se cobran en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente
30 días después de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadas de
$30 millones. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las
ventas en inventario, las cuentas por pagar y las cuentas por cobrar, y que el año tiene 365
días.

a) Calcule el ciclo operativo de la empresa.

b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.
c) Calcule el monto de los recursos necesarios para sostener el ciclo de conversión del
efectivo de la empresa.
d) Comente cómo podría la administración reducir el ciclo de conversión del efectivo.

5) Cambio del ciclo de conversión del efectivo Camp Manufacturing completa la rotación de
su inventario 8 veces al año, tiene un periodo promedio de pago de 35 días y un periodo
promedio de cobro de 60 días. Las ventas anuales de la empresa ascienden a $3.5 millones.
Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en
inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.

a) Calcule el ciclo operativo y el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.

b) Determine los gastos en efectivo operativos diarios de la empresa. ¿Cuánto debe invertir
en recursos para sostener su ciclo de conversión del efectivo?
c) Si la empresa paga el 14% por estos recursos, ¿cuánto aumentarían sus utilidades
anuales al cambiar favorablemente su ciclo de conversión del efectivo actual en 20 días?

6) Cambios múltiples en el ciclo de conversión del efectivo Garrett Industries completa la

rotación de su inventario 6 veces al año, tiene un periodo promedio de cobro de 45 días y un
periodo promedio de pago de 30 días. Las ventas anuales de la empresa son de $3
millones. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas
en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.
 a) Calcule el ciclo de conversión del efectivo de la empresa, sus gastos operativos en
efectivo diarios, y el monto de los recursos necesarios para sostener su ciclo de conversión
del efectivo.
b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa y su necesidad de inversión
en recursos, si realiza los siguientes cambios en forma simultánea.
1. Acorta en 5 días la edad promedio del inventario.
2. Acelera 10 días en promedio el cobro de las cuentas por cobrar.
3. Extiende 10 días el periodo promedio de pago.
c) Si la empresa paga el 13% por su inversión en recursos, ¿cuánto podría aumentar sus
utilidades anuales como resultado de los cambios del inciso b)?
d) Si el costo anual por obtener las utilidades del inciso c) es de $35,000, ¿qué medida
recomendaría a la empresa? ¿Por qué?

III. VAN Y TIR

1) El lector trabaja para una compañía que manufactura estructuras de juego al aire libre, y
trata de decidir entre dos proyectos:

Únicamente se puede emprender un proyecto. Si el costo de capital es de 8%. ¿Cuál es la

decisión correcta?.

2) Kartman Corporation evalúa cuatro inversiones en bienes raíces. La administración

planea comprar hoy las propiedades y venderlas tres años después de hoy. La tasa de
descuento anual para las inversiones es de 15%. La siguiente tabla resume el costo inicial y
el precio de venta de cada propiedad en tres años.
Considere los proyectos siguientes. ¿Cuál de los siguientes proyectos debe emprender?

Karman tiene un presupuesto de capital de $800,000 para invertir en las propiedades.

¿Cuáles debe elegir?

3) Elysian Fields, Inc. usa un periodo de recuperación máximo de 6 años y ahora debe elegir
entre dos proyectos mutuamente excluyentes. El proyecto Hidrógeno requiere un
desembolso inicial de $25,000; el proyecto Helio requiere un desembolso inicial de $35,000.
Con las entradas de efectivo esperadas de cada proyecto que se indican en la siguiente
tabla, calcule el periodo de recuperación de cada proyecto, TIR y VPN. ¿Cuál de ellos
cumple con los estándares de Elysian?
4) Billabong Tech usa la tasa interna de rendimiento (TIR) para seleccionar proyectos.
Calcule la TIR de cada uno de los siguientes proyectos y recomiende el mejor proyecto con
base en esta medida. El proyecto T-Shirt requiere una inversión inicial de $15,000 y genera
entradas de efectivo anuales de $8,000 durante 4 años. El proyecto Board Shorts requiere
una inversión inicial de $25,000 y genera entradas de efectivo anuales de $12,000 durante 5
años.

5) Elección entre dos proyectos con periodos de recuperación aceptables Shell Camping
Gear, Inc., está considerando dos proyectos mutuamente excluyentes. Cada uno requiere
una inversión inicial de $100,000. John Shell, presidente de la compañía, estableció un
periodo de recuperación máximo de 4 años. Las entradas de efectivo después de impuestos
asociadas con cada proyecto se muestran en la siguiente tabla:

a) Puesto que los proyectos son mutuamente excluyentes, Shell debe seleccionar uno.
¿En cuál debería invertir la compañía?
b) Explique por qué uno de los proyectos es mejor que el otro.

6) Decisión de inversión a largo plazo, método del periodo de recuperación de la inversión

Bill Williams tiene una oportunidad para invertir en el proyecto A, cuyos costos ahora son de
$9,000 y promete pagos anuales al final de año de $2,200, $2,500, $2,500, $2,000 y $1,800
durante los próximos 5 años. Bill también puede invertir $9,000 en el proyecto B que
promete pagos anuales a fin de año de $1,500, $1,500, $1,500, $3,500 y $4,000 durante los
próximos 5 años.
a) ¿Cuánto tiempo le tomará a Bill recuperar su inversión inicial en el proyecto A?
b) ¿Cuánto tiempo le tomará a Bill recuperar su inversión inicial en el proyecto B?
c) Usando el periodo de recuperación de la inversión, ¿qué proyecto debería elegir Bill?
d) ¿Cree que hay algún problema con esta elección?

7) VPN Calcule el valor presente neto de los siguientes proyectos a 20 años. Comente qué
tan aceptable es cada uno. Suponga que la empresa tiene un costo de oportunidad del 14%.
a) La inversión inicial es de $10,000; las entradas de efectivo son de $2,000 anuales.
b) La inversión inicial es de $25,000; las entradas de efectivo son de $3,000 anuales.
c) La inversión inicial es de $30,000; las entradas de efectivo son de $5,000 anuales.
 8) VPN para diversos costos de capital Dane Cosmetics evalúa una nueva máquina
mezcladora de fragancias. La máquina requiere una inversión inicial de $24,000 y generará
entradas de efectivo después de impuestos de $5,000 anuales durante 8 años. Para cada
uno de los costos de capital listados, 1. Calcule el valor presente neto (VPN), 2. Indique si se
debe aceptar o rechazar la máquina, y 3. Explique su decisión.

a) El costo de capital es del 10%.

b) El costo de capital es del 12%.
c) El costo de capital es del 14%.

9) Valor presente neto: Proyectos independientes Considerando un costo de capital del

14%, calcule el valor presente neto y TIR de cada uno de los proyectos independientes
descritos en la siguiente tabla e indique si cada uno de ellos es aceptable.

10) Valor en libros Calcule el valor en libros de cada uno de los activos mostrados en la
siguiente tabla, suponiendo que se usa el sistema MACRS para la depreciación. (Nota:
Véase la tabla 4.2 para los porcentajes de depreciación aplicables).

IV. PRESUPUESTO DE CAPITAL Y FLUJOS RELEVANTES

1) Flujos de efectivo operativos incrementales Richard y Linda Thomson operan un servicio

local de mantenimiento de césped en comercios y residencias. Desde hace varios años,
utilizan una podadora John Deere y piensan que es tiempo de comprar una nueva.
Les gustaría conocer los flujos de efectivo (relevantes) incrementales relacionados con la
sustitución de la podadora vieja. Se dispone de los siguientes datos.
Quedan 5 años de vida útil remanente de la podadora vieja.
La podadora vieja tiene un valor en libros igual a cero.
Se espera que la podadora nueva funcione durante 5 años.
Los Thomson aplicarán un periodo de recuperación de 5 años con el sistema MACRS.
El valor depreciable de la podadora nueva es de $1,800.
Están sujetos a una tasa impositiva del 40%.

Se espera que la podadora nueva sea más eficiente en el consumo de combustible, más
fácil de manejar y durable que los modelos anteriores, y que pueda reducir los gastos
operativos en $500 anuales.
Los Thomson contratarán un servicio de mantenimiento que requiere pagos anuales de
$120.
Elabore un estado de flujos de efectivo operativos incrementales para la sustitución de la
podadora John Deere de Richard y Linda. Determine el flujo de efectivo operativo
incremental para los próximos 6 años.

2) Entradas de efectivo operativas incrementales Strong Tool Company analiza la posibilidad

de comprar un torno nuevo para sustituir un torno completamente depreciado que durará 5
años más. Se espera que el torno nuevo tenga una vida útil de 5 años y cargos por
depreciación de $2,000 en el año 1; de $3,200 en el año 2; de $1,900 en el año 3; de $1,200
en los años 4 y 5; y de $500 en el año 6. La empresa estima los ingresos y gastos
(excluyendo la depreciación y el interés) de los tornos nuevo y viejo que se indican en la
siguiente tabla. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%.

3) Flujos de efectivo relevantes: Sin valor terminal Central Laundry y Cleaners estudia la
posibilidad de sustituir una máquina por otra más moderna. La máquina vieja se compró
hace 3 años a un costo de $50,000, y este monto se ha depreciado con el sistema MACRS
considerando un periodo de recuperación de 5 años. La máquina tiene 5 años de vida útil
remanente. La máquina nueva que se está considerando cuesta $76,000 y requiere $4,000
de costos de instalación. La máquina nueva se depreciaría de acuerdo con un periodo de 5
años de recuperación del sistema MACRS. La empresa puede vender ahora la máquina
vieja en $55,000 sin incurrir en costos de remoción o limpieza. La empresa está sujeta a una
tasa impositiva del 40%. Los ingresos y gastos (excluyendo depreciación e intereses)
relacionados con las máquinas nueva y vieja para los siguientes 5 años se describen en la
siguiente tabla. (La tabla 4.2 contiene los porcentajes MACRS de depreciación aplicables).

Calcule la inversión inicial relacionada con la sustitución de la máquina vieja por la nueva.
b) Determine las entradas de efectivo operativas incrementales relacionadas con la
sustitución propuesta. (Nota: Asegúrese de considerar la depreciación del año 6).
 c) Represente sobre una línea de tiempo los flujos de efectivo relevantes calculados en los
incisos a) y b) relacionados con el reemplazo que se propone.

V. COSTO CAPITAL

1) Costo de la deuda antes y después de impuestos David Abbot está interesado en la

compra de bonos emitidos por Sony. Obtuvo la siguiente información sobre los valores:

Realice lo siguiente.
a) Calcule el costo antes de impuestos del bono de Sony.
b) Calcule el costo después de impuestos del bono de Sony considerando el nivel fiscal de
David.

2) El costo de la deuda Gronseth Drywall Systems, Inc., está en pláticas con su banco de
inversiones en relación con una emisión de bonos nuevos. El banco informa a la empresa
que diferentes vencimientos conllevan diferentes tasas cupón y distintos precios de venta.
La empresa debe elegir entre varias alternativas. En todos los casos, los bonos tendrán un
valor a la par de $1,000, y los costos de flotación serán de $30 por bono. La compañía se
encuentra en un nivel fiscal del 40%. Calcule el costo de financiamiento después de
impuestos en cada una de las siguientes alternativas.

3) Costo de acciones preferentes Determine el costo de cada una de las siguientes acciones
preferentes.

4) El efecto de la tasa impositiva sobre el CCPP Equity Lighting Corp. desea explorar el
efecto de la tasa impositiva de la compañía sobre su costo de capital. La empresa desea
mantener una estructura de capital integrada en un 30% por deuda, un 10% por acciones
preferentes y un 60% por acciones comunes. El costo de financiamiento con ganancias
retenidas es del 14%, el costo de financiamiento con acciones preferentes es del 9%, y el
costo de financiamiento de la deuda antes de impuestos es del 11%. Calcule el costo de
capital promedio ponderado (CCPP) considerando las tasas impositivas que se indican en
los incisos a) a c).

a) Tasa impositiva 40%.

b) Tasa impositiva 35%.
c) Tasa impositiva 25%.
d) Describa la relación entre los cambios en la tasa impositiva y el costo de capital promedio
ponderado.

5) Costo de capital Edna Recording Studios, Inc., reportó ganancias disponibles para
acciones comunes por $4,200,000 el año pasado. A partir de estas ganancias, la compañía
pagó un dividendo de $1.26 por cada una del 1,000,000 de acciones comunes en
circulación. La estructura de capital de la compañía incluye un 40% de deuda, un 10% de
acciones preferentes y un 50% de acciones comunes. Se encuentra en el nivel fiscal del
40%.
a) Si el precio de mercado de una acción común es de $40 y se espera que los dividendos
crezcan a una tasa del 6% anual en un futuro previsible, ¿cuál es el costo de financiamiento
con ganancias retenidas?
b) Si los costos de infravaloración y flotación de las nuevas acciones comunes son de $7.00
por acción, ¿cuál es el costo de financiamiento con las nuevas acciones comunes?
c) La compañía puede emitir acciones preferentes con un dividendo de $2.00 con un precio
de mercado de $25.00 por acción. Los costos de flotación serían de $3.00 por acción. ¿Cuál
es el costo de financiamiento con las acciones preferentes?
d) La compañía puede emitir bonos a 5 años con un valor a la par de $1,000, una tasa
cupón del 10%, y que se pueden vender a $1,200 cada uno. Los costos de flotación serían
de $25.00 por bono. Use la fórmula de cálculo para obtener el costo de financiamiento
aproximado de la deuda.
e) ¿Cuál es el CCPP?

6) Cálculo de costos individuales y CCPP Dillon Labs solicitó a su gerente financiero que
midiera el costo de cada tipo específico de capital, así como el costo de capital promedio
ponderado. El costo promedio ponderado se medirá usando las siguientes proporciones:
40% de deuda a largo plazo, 10% de acciones preferentes, y 50% de capital en acciones
comunes (ganancias retenidas, nuevas acciones comunes o ambas). La tasa impositiva de
la empresa es del 40%.
Deuda La empresa puede vender en $980 bonos a 10 años con un valor a la par de $1,000
y que pagan intereses anuales a una tasa cupón del 10%. Se requiere un costo de flotación
del 3% del valor a la par además el descuento de $20 por bono.
Acciones preferentes Planea vender acciones preferentes en $65 con un dividendo anual
del 8% y un valor a la par de $100. Se debe pagar a los suscriptores una comisión adicional
de $2 por acción.
Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en $50
cada una. El dividendo que se espera pagar al final de 2013 es de $4. Sus pagos de
dividendos, que han sido alrededor del 60% de las ganancias por acción en cada uno de los
últimos 5 años, se presentan en la siguiente tabla.
Para atraer compradores, las nuevas acciones comunes deben estar infravaloradas en $5
cada una; además, la empresa debe pagar $3 por acción de costos de flotación, y espera
que los pagos de los dividendos se mantengan en un 60% de las ganancias. (Suponga que
Kr = ks).
a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.
b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
c) Calcule el costo de las acciones comunes.
d) Calcule el CCPP para Dillon Labs.

7) Cálculo de costos individuales y CCPP Lang Enterprises está interesada en medir su

costo de capital general. Una investigación reciente reunió los siguientes datos. La empresa
se ubica en el nivel fiscal del 40%.
Deuda La empresa puede recaudar dinero vendiendo bonos a 20 años, con valor a la par de
$1,000, y tasa cupón del 8%, que pagan interés anualmente. Para vender la emisión se
descuenta un promedio de $30 por bono. La empresa también debe pagar costos de
flotación de $30 por bono.
Acciones preferentes La empresa también puede vender acciones preferentes con un valor
a la par de $95 con un dividendo anual del 8%. Se espera que el costo de emisión y venta
de las acciones preferentes sea de $5 por acción. Las acciones preferentes se pueden
vender en estos términos.
Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa actualmente se venden en $90 por
acción. La empresa espera pagar dividendos en efectivo de $7 por acción para el año
próximo. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera
que este crecimiento continúe en el futuro. Cada acción debe infravalorarse $7, y se espera
que los costos de flotación sean de $5 por acción. La empresa puede vender nuevas
acciones comunes en estos términos.
Ganancias retenidas Cuando la empresa mide este costo, no se preocupa por el nivel fiscal
o los cargos de corretaje de los dueños. Espera tener disponibles $100,000 de ganancias
retenidas el próximo año; una vez que las ganancias retenidas se agoten, la empresa usará
nuevas acciones comunes como forma de financiamiento del capital.

a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.

b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
c) Calcule el costo de las acciones comunes.
d) Calcule el costo de capital promedio ponderado considerando la estructura de capital que
se indica en la siguiente tabla. (Redondee sus respuestas a la décima porcentual más
cercana).