Sabías que...?

Son instrumentos con los que se pueden

obtener ganancias tanto si el precio aumenta
como si disminuye; simplemente, al abrir un
contrato debemos posicionarnos largos (lo
compramos) o cortos (lo vendemos)
Futuros Financieros

Un contrato de futuros financieros es un acuerdo para comprar o vender un activo en una

fecha futura a un precio determinado y se negocian en el mercado de futuros.
La parte que acordó comprar el activo subyacente en el futuro, el "comprador" del contrato, se
dice que toma la posición en "largo"; por su parte, el "vendedor" toma la posición en "corto" y
es la parte que acuerda vender el activo en el futuro. Esta terminología refleja las expectativas
de las partes - el comprador espera que el precio del activo suba, mientras que el vendedor
desea o espera que baje.

Principales características de los futuros financieros

 La cotización de los futuros evoluciona de forma paralela a la de la cotización del activo

subyacente.
 Los futuros se negocian en mercados oficiales y organizados, muy similares a los mercados
de acciones.
 Cuando operamos con futuros debemos depositar unas garantías para evitar perjuicios a la
otra parte (comprador o vendedor) en caso de que no se pudiera llevar a cabo la operación
(entrega del dinero o del activo subyacente objeto del contrato) en la fecha de vencimiento.
 Las pérdidas y ganancias que se produzcan se liquidan diariamente. Así, no es imprescindible
llegar al vencimiento y realizar la compra/venta del activo, ya que se puede hacer la operación
contraria (comprar si primero se vendió, o vender si primero se compró) para cerrar la
operación con anterioridad, en cualquier momento previo al vencimiento del contrato.

Ejemplo: Si compramos 3 contratos de futuros sobre acciones de BBVA, para cerrar la

posición tendremos que vender los 3. Al contrario, si primero se venden 2 contratos de
futuros sobre acciones de BBVA, habremos cerrado la posición cuando recompremos
 2 contratos de futuros sobre acciones del BBVA.Las posiciones pueden abrirse y
cerrarse en cualquier momento.

 El dinero que no está depositado como garantías o pérdidas diarias puede colocarse en un
depósito a un día o algún producto similar.
 En la fecha de vencimiento el contrato de futuro expira y deja de existir, por lo que si se quiere
prolongar la posición tomada más allá de dicha fecha debe efectuarse una operación conocida
como roll-over. Con ello, se mantiene la posición abierta hasta la fecha del próximo
vencimiento.

Tipos de operadores de futuros financieros

Podemos distinguir tres tipos de operadores de futuros: aquellos que hacen operaciones de
cobertura, especuladores y arbitrajistas:

Cobertura
Las operaciones de cobertura con futuros se realizan con el fin de reducir el riesgo que
afrontan ante movimientos potenciales en mercado.
Ejemplo: Tomemos las cotizaciones de contado y a plazo del EUR/USD a 13 de
octubre:
La empresa americana A tendrá que pagar 10 millones de euros el 17 de diciembre
por mercancías compradas a un proveedor europeo. A puede cubrir su riesgo de tipo
de cambio comprando euros ese plazo a 1,1050. Como resultado, conoce
exactamente qué precio pagará a su proveedor europeo (10.000.000 euros x 1,1050
dólares / euro = 11.050.000 dólares)

Otra empresa americana, B, exportadora de mercancías a Europa, sabe que en plazo

de dos meses recibirá 30 millones de euros. B puede cubrir su riesgo de tipo de
cambio vendiendo 30 millones de euros en mercado a plazo a un tipo de cambio de
1,10495. Con ello, queda fijada la cantidad en dólares por la que cambiará su ingreso
en euros (30.000.000 euros x 1,10495 dólares / euro = 33.148.500 dólares).

*Las instituciones financieras actúan frecuentemente como creadores de mercado (market

makers) de los instrumentos sujetos a intercambio. Esto significa que están siempre
dispuestas a registrar un precio de compra (bid price) y un precio de venta (offer price).

Inversión
Como inversión, los especuladores utilizan los futuros para apostar respecto de la dirección
futura del mercado.
Ejemplo: Un especulador americano espera una apreciación de la libra frente al dólar
de aquí a junio de 2017 y está dispuesto a invertir 250.000 libras. Tiene varias
opciones:
 Opción 1:Compra 250.000 libras pagando 305.100 dólares (tipo de cambio de
contado), a la espera de venderlas más adelante con beneficio. Las libras adquiridas
son depositadas en una cuenta que paga intereses (aunque este efecto no se tiene en
cuenta en aras de mayor simplicidad).
 Si el tipo de cambio en junio de 2017 es 1,2280 el inversor habrá ganado 250.000 x
(1,2280-1,2204) = 1.900 dólares
 Si el tipo de cambio en junio de 2017 es 1,2150 el inversor habrá perdido 250.000x
(1,215-1,2204) = 1,350 dólares
Opción 2:Toma una posición larga sobre contratos de futuros en libras con ese
vencimiento. Es decir, el inversor deberá comprar 250.000 libras en junio de 2017 por
306.625 dólares.
 Si el tipo de cambio en junio de 2017 es 1,2280 el inversor estará comprando por
1,2265 dólares un activo valorado en 1,2280, por lo que obtendrá un beneficio:
(1,2280-1,2265) x 250.000 = 375 dólares.
 Si el tipo es 1,2150, en cambio, habrá perdido dinero: (1,2150-,12265) x 250.000 =
2,875 dólares.
La primera opción (compra de libras) requiere una inversión inicial de 305.100 dólares. En
cambio, la segunda sólo requiere una pequeña garantía que debe depositar el inversor para
operar. El mercado de futuros permite al inversor beneficiarse del efecto apalancamiento de
los instrumentos derivados puesto que con un desembolso relativamente pequeño podrá
tomar una posición de cierta magnitud.

Arbitraje
El arbitraje supone la obtención de un beneficio libre de riesgo por medio de transacciones en
dos o más mercados.

Ejemplo: El precio a plazo de una acción para un contrato de 3 meses es de 43 euros.

El tipo de interés libre de riesgo a 3 meses es 5% anual y el precio actual de la acción
es 40 euros. (suponemos que no paga dividendos).Existe una oportunidad de arbitraje
porque el precio a plazo respecto al precio de contado de la acción es demasiado alto:
 Pedimos prestados 40 euros para comprar una acción al contado.
 Firmamos un contrato para vender esa acción a 43 euros dentro de tres meses.
A los tres meses, vendemos la acción y recibimos 43 euros. La cantidad necesaria
para saldar el préstamo es 40,50 euros (400,05x3/12). Beneficio obtenido a los tres meses:
43-40,50 = 2,50 euros.