Hasilnya bahwa warisan MPT sangat luas hari ini.

Saya meskipun demikian, dampak utama dari MPI adalah pada

portlolio management, karena itu menyediakan sebuah karya yang tidak dapat dilakukan secara sistematis, pilihan yang
sistematis dari portofolio yang didasarkan pada pengembalian yang diharapkan dan risiko yang berisiko. Kebanyakan
pengusaha pasar modal hari ini sadar atas prinsip dasar MPT.
Pikirkan MPT sebagai proses investasi, atau teori seleksi portofolio. Ini adalah klub hari ini yang menyadari dasar
pempres dasar atau kadang-kadang mererasi untuk sebagai analisa mean-variance atau mean-varian optimization,
karena portolios dibangun berdasarkan mengoptimalkan yang diharapkan untuk mengambil kembali keuntungan yang
diperkirakan.
Markowitz teori portofolio sebelum Markowitz, investor ditangani dengan bebas dengan cara kembali dan risiko. Para
investor telah mengetahui secara intuitif selama bertahun-tahun bahwa itu pintar untuk berfilsafat; Artinya, jangan
"menaruh semua telur dalam satu keranjang". Markowitz, bagaimana caranya, adalah yang pertama untuk
mengembangkan konsep diversifikasi portfolio dengan cara formal -- dia mengukur konsep diversifikasi. Dia
menunjukkan kuantitatif mengapa dan bagaimana portofolio bekerja untuk mengurangi risiko portofolio kepada
investor.
Markowitz berupaya untuk mengorganisasi pikiran dan praktik yang sudah ada ke dalam kerangka kerja yang lebih luas
dan untuk menjawab pertanyaan dasar: apakah risiko bagi seekor portiolio setara dengan jumlah risiko dari setiap
keamanan individu yang meliputi itu? Markowitz adalah yang pertama untuk mengembangkan sebuah speclhic yang
mengukur puncak portlolio dan untuk memperoleh pengembalian yang diharapkan dan mengambil risiko sebuah
portofolio yang didasarkan pada hubungan yang berhubungan dengan konflik. Kami membahas perbedaan detail dalam
diskusi di bawah ini.
Risiko portofolio bukan hanya rata-rata dikurangi dari risiko keamanan individu. Sebaliknya, seperti Markowitz pertama
kali muncul, kita harus menjelaskan lor the interrelationships di antara se langsingkan kembali untuk menghitung risiko
portofolio, dan untuk mengurangi risiko portlolio pada tingkat minimum untuk setiap tingkat yang diberikan pada
tingkat tertentu. Alasan kita perlu mempertimbangkan hal ini dalam terhubungan adalah bahwa dalam satu periode
waktu, kasihan oleh beberapa pihak keamanan mungkin disebabkan oleh perloruan yang kuat dalam surat berharga
lainnya. oleh karena itu, kita sekarang mempertimbangkan bagaimana untuk mengukur hubungan ini, atau comotan, di
antara kembali keamanan.
Untuk menghilangkan ketimpangan tanda dari nilai 7-7 dan mengembangkan sebuah persamaan yang akan mengubah
risiko menjadi sebuah portiolio yang diukur oleh variance atau standar devia, kita harus memperhitungkan untuk dua
lactors:
1. Risiko keamanan individu (dalam setiap perbedaan dari keamanan individu, dikurangi oleh persentase dari dana yang
diberikan di setiap individu
Keamanan).
2. Terjadi secara berat antara kembalinya sekuritas (dalam setiap perbedaan antara kembali surat berharga tersebut,
sekali lagi dibebani oleh persentase dana yang diberikan di setiap keamanan)
Beberapa saran yg praktis
penurunan harga pasar 2000 sampai 2002. Ally menggambarkan pentingnya diversifikasi. Memegang portofolio saham
dari saham teknologi ternyata menjadi lister. Namun, diversifikasi sejati melibatkan lebih banyak han, atau jenis, saham
yang anda simpan; Nstead, itu harus dipertimbangkan dalam konteks yang jauh lebih luas. Bagi kaum muda, aset
terbesar yang mereka miliki adalah kemampuan mereka untuk mendapatkan penghasilan. Banyak pekerja memiliki dana
yang banyak di antara mereka (k) yang diinvestasikan dalam saham em ployer, karena mereka sering berpikir bahwa
saham ini lebih aman daripada portofolio diversifikasi. Sedang diinvestasikan
Industri yang sangat berkaitan dengan orang yang anda gunakan tidak baik diversifikasi strat egy. Selain itu, perhatikan
bahwa keluarga khas amerika memiliki 60 persen kekayaan yang diikat di sebuah rumah. Prinsip diversifikasi yang cerdas
akan menuntun orang untuk tidak berada dalam industri yang dominan di industri yang dominan di wilayah mereka,
karena jika mereka gagal, itu bisa berdampak pada nilai perumahan.

Teori portofolio Modern (MPT)

sekarang kita mengerti betapa pentingnya pengalihan ini, kita perlu lebih sopanlah
Dan mengambil keuntungan dari perubahan yang bisa kita kalkulasikan, seperti yang diharapkan kembali — saya
berubah dan berisiko untuk setiap efek individu dan langkah-langkah atas bagaimana saham kembali bergerak bersama-
sama. Hal ini akan memungkinkan kita untuk memahami hakikat yang benar dari portlolio risiko dan mengapa
persamaan 7-7 adalah ketimpangan. Hal ini juga akan memungkinkan kita untuk mengoptimalkan perubahan
diversifikasi kita, mencapai tingkat risiko portofolio maksimum yang mungkin dalam situasi tertentu. Pada tahun 1950-
an, Harry Markowitz, dianggap ayah dari teori portofolio modern
(MPT), mengembangkan prinsip-prinsip dasar yang mendasari modern portofolio teori bahwa kontribusi aslinya telah
diterbitkan pada tahun 1952, membuat teori portofolio berusia 50+ tahun. Seiring waktu, prinsip-prinsip ini telah
diterima secara luas oleh masyarakat keuangan, dengan

Kesempatan ment dapat ditingkatkan dengan membungkus mereka bersama-sama ke bentuk portofolio. Seperti yang
kita pelajari di bab i, seorang investor penanam modal adalah kombinasi dari aset berharganya. Saya seperti yang akan
kita lihat, risiko portiolio adalah karakteristik yang unik dan bukan hanya jumlah ol dalam risiko keamanan yang
menguntungkan. Sebuah keamanan mungkin memiliki risiko besar jika dipegang oleh itsell tetapi lebih sedikit risiko yang
ditahan dalam sebuah portofolio sekuritas. Karena investor terutama prihatin dengan risiko terhadap kekayaannya
secara total, seperti yang diwakili oleh portofolionya, saham individu yang berisiko hanya berisiko pada tingkat yang
mereka berikan pada portofolio keseluruhan.
Portofolio diharapkan kembali
Yang diharapkan kembali di portofolio apapun dengan mudah dihitung sebagai rata-rata bobot dalam keamanan
dividen diharapkan kembali. Persentase dari nilai total portofolio yang diinvestasikan dalam setiap portofolio aset yang
disebut sebagai pemberat portofolio, yang akan kita tunjukkan oleh w. Kombinasi portiolio yang digabungkan untuk
jumlah hingga 100 persen dari total dana, atau 1,0, mengindikasikan bahwa semua dana portofolio diinvestasikan.
bahwa
rumus
Contoh 73
Dengan jumlah dolar yang sama dalam tiga surat berharga, bobot kapal pengangkut adalah 0,333, 0,333, dan 0,333. Di
bawah kondisi yang sama dengan lima surat berharga, masing-masing keamanan akan memiliki beratnya 0,20 kg. Tentu
saja, jumlah dolar tidak harus sama. Lima portofolio saham bisa memiliki bobot 0.40, 0. 10, 0.15, 0.25, dan 0. 10, atau
0,18, 0.33, 0. 10.22, dan 0,16.

Yang diharapkan kembali pada setiap portlolio dapat dihitung sebagai

rumus

dimana
E(r) = pengembalian yang diharapkan pada portofolio
- berat portofolio untuk keamanan ith
E(R) = the diharapkan kembali pada keamanan ith
n = nomor keamanan yang berbeda dalam portofolio

Contoh 7-4
Perhatikan sebuah portlolo stock yang terdiri dari saham ol G, H, dan saya dengan harapan dapat kembali 2 persen, 20
persen, dan I7 persen. Berasumsi bahwa 30 persen dari meja operasi telah diinvestasikan dalam keamanan G, 30 persen
di H, dan 20 persen di I. The diharapkan kembali pada portofolio ini, menggunakan perbandingan 7-5, adalah:
E(R,) = 0,5 (12%) + 0.3(20%) + 0.2(17%) = 15,4 %

Terlepas dari jumlah aset yang ditampung di portofolio, atau proporsi jumlah total JLB yang ditempatkan di cach aset,
yang diharapkan akan kembali pada portofolio selalu terberatnya rata-rata yang diharapkan untuk tuntunan bagi aset
yang ada di pelabuhan /olo. Ini adalah asas yang sangat penting yang harus selalu diingat.

Perhitungan yang tersisa dalam analisis investasi adalah bahwa risiko portofolio, risiko portofolioket diukur oleh
perbedaan (atau standar deviasi) dari portofolio, exatly ai. Saya kasus setiap keamanan individu. Biasanya, risiko
portofolio dinyatakan dalam hal atas standar deviasi yang hanya akar kuadrat dari perbedaan. Hal ini pada titik ini
bahwa dasar teori portofolio modern muncul, yang dapat
Dinyatakan sebagai berikut: meskipun kembalinya sebuah portofolio adalah rata-rata yang diharapkan akan kembali,
risiko portofolio (yang diukur dari variance atau penyimpangan standar) ismo rata-rata risiko individu dalam portofolio.
Secara simbolis
rumus
tapi,
rumus di buku
 Tepatnya karena persamaan 7-7 adalah ketimpangan, investor dapat mengurangi risiko porosnya di luar apa yang akan
terjadi jika risiko adalah, pada kenyataan, hanya rata-rata beban resiko individu. Untuk melihat bagaimana pengurangan
risiko ini dapat dicapai, kita harus menganalisa risiko portofolio secara detail.

Mengambil risiko portofolio

Resiko reduksi. Prinsip asuransi
risiko
Untuk memulai analisis kami tentang bagaimana portofolio aset dapat mengurangi risiko, berasumsi bahwa sumber
dalam portofolio dalam penyimpanan adalah mandiri. Karena kita menambahkan keamanan dalam portofolio ini,
paparan pada sumber apapun risiko menjadi kecil. Menurut jumlah besar, semakin besar jumlah sampel, semakin besar
kemungkinan bahwa sampel bertemu akan dekat dengan jumlah penduduk yang diharapkan. Penurunan risiko dalam
kasus hilangnya narasumber. Dapat dianggap sebagai prinsip asuransi, yang diberi nama untuk gagasan bahwa sebuah
perusahaan insuanct mengurangi risiko dengan menulis banyak kebijakan terhadap banyak sumber risiko independen.
Kami mengasumsikan di sini bahwa tingkat pengembalian keamanan individu adalah panggilan hidup seperti itu bahwa
setiap keamanan tingkat keamanan yang kembali adalah tidak dicentang oleh orang lain kembali. Dalam situasi ini,
standar deviasi portofolio diberikan

rumus dibuku

Seraya angka 7-2 memperlihatkan, risiko portiolio akan semakin merosot seraya semakin banyak orang yang memiliki
sifat yang sama. Satu-satunya masalah adalah berapa banyak keamanan yang ditambahkan. Perhatikan bahwa tidak ada
keputusan yang harus dibuat tentang keamanan yang akan ditambahkan.

Prosedur yang sama yang digunakan di bab 6 untuk mengukur risiko yang berlaku di sini, tapi sekarang kemungkinan
teori portofolio
Terkait dengan hasil harus disertakan, seperti dalam persamaan 7-2
perbedaan pengembalian rumusdibuku
dan
standar deviasi pengembalian rumusdibuku
Dimana semua istilah yang didefinisikan sebelumnya.

cintoh 74
Perbedaan dan penyimpangan standar untuk saham hipotetis yang ditampilkan di angka 7-1a adalah
Dihitung di meja 7-1.
 Menghitung deviasi standar yang menggunakan pengdistribusian kemungkinan untuk membuat prediksi yang subjektif
dan kemungkinan besar akan kembali. Namun, kita tidak dapat menghindari perkiraan tersebut, karena masa depan
pasti tidak pasti. Harga jaminan sekuritas didasarkan pada harapan para investor tentang masa depan. Standar yang
relevan dalam situasi ini adalah mantan deviasi standar dan bukan ex post yang berbasis pada akhirnya sadar kembali.
Meskipun standar deviasi yang berdasarkan pada sadar kembali sering digunakan sebagai proxs untuk mantan deviasi
standar, investor harus caretul untuk mengingat bahwa tidak bisa masa lalu selalu ekstrapolasi ke masa depan tanpa
modifikasi. Mantan pegawai standar menerima standar yang lebih praktis, tetapi mereka cenderung melakukan
kesalahan sewaktu menggunakan bahan bakar
Satu titik penting mengenai penilaian dari penyimpangan standar adalah distensi. Tindakan antara keamanan dan
portofolio individu. Deviasi standar untuk port diversiei. sudah punya banyak waktu, dan karena itu, perhitungan sejarah
bisa diandalkan dalam memproyeksikan masa depan. Akan tetapi, bergerak dari portofolio yang berdiversifikasi ke atas
setiap sentimeter, membuat perhitungan sejarah jauh lebih tidak dapat diandalkan. Untungnya, rasa takut. Satu aturan
manajemen portofolio adalah untuk diversifikasi dan menyimpan portofolio sekuritas. Para investor harus selalu
berdiversifikasi agar bisa menghadapi ketidakpastian dalam diri saya. Oleh karena itu, kita perlu mempertimbangkan
kembali yang diharapkan dan risiko untuk portofolio

Ketika kita menganalisis kembali investasi dan risiko, kita harus khawatir dengan keuntungan kembali dan risiko kepada
investor total Portofolio yang dimiliki oleh investor. Keuntungan pribadi kembali dan risiko adalah penting, investor
yang pada akhirnya penting,

Angka 7-2 menunjukkan bagaimana risiko menurun bahwa risiko setiap keamanan adalah 0,20. Risiko portofolio akan
segera menurun sebagai lebih dan lebih dari keamanan ini ditambahkan. Equa tion 7-8 menunjukkan bahwa untuk kasus
100 persen risiko dari portofolio menjadi
0.02:
Angka 7-2 menggambarkan kasus sumber risiko independen. Sebagai investasi untuk investasi, saya semua risiko dalam
situasi ini tegas spesifik. Oleh karena itu, risiko dalam situasi seperti ini dapat mengurangi jumlah korban. Sayangnya,
asumsi secara statistik pengembalian saham pada saham tidak realistis di dunia nyata. Kembali ke definisi pasar inI bab
6, kita menemukan bahwa kebanyakan saham positif berhubungan dengan satu sama lain; Artinya, gerakan mereka
kembali berhubungan.
Sebagian besar saham memiliki tingkat yang tidak dapat dicapai dengan keseluruhan pasar
Saham, yang diukur dari indeks tersebut sebagai indeks standar (S(xP) yang terdiri atas 500 orang. Di bab 6, kita
mengidentifikasi risiko ini sebagai risiko yang sistematis. Meskipun risiko yang total dapat dikurangi, hal itu tidak dapat
dieliminasi, karena sumber-sumber umum yang umum (sistematik beresiko) akan mempengaruhi arus dan tidak dapat
diversifikasi. Sebagai contoh, kenaikan suku bunga akan berhasil pada banyak perusahaan, karena kebanyakan
perusahaan meminjam dana untuk bagian keuangan operasi mereka.
diversifikasi
Prinsip asuransi menggambarkan konsep percobaan untuk diversifikasi risiko yang terlibat dalam portofolio aset (atau
liabilitas). Sebenarnya, diversifikasi adalah kunci untuk pengelolaan risiko portofolio, karena itu memungkinkan para
investor mengambil risiko yang signifikan dalam portofolio tanpa dirugikan secara diam-diam. Sepanjang pembahasan
kita di kedua pasal ini dan pasal 8, kita akan berfokus pada asas pembedaan. Kita mulai dengan diversifikasi acak dan
pindah ke diversifikasi yg