Anda di halaman 1dari 4

TUGAS 2

Mata Kuliah : Manajemen Keuangan Internasional/ EKMO5313-02


Dosen Pengampu : Andrianti Fitriningrum Ph.D PPs
Nama Mahasiswa : Widowati
NIM : 530015336
UPBJJ : Banda Aceh
STUDI : Magister Manajemen Keuangan (Online)

SOAL

Simbada Exchange (SE) menampilkan informasi tentang berbagai perdagangan opsi.


Penilaian opsi biasanya adalah dengan menentukan besarnya premium atau fee yang wajar
(fair) untuk opsi tersebut. SE menyajikan harga eksekusi sebesar Rp.25 dengan jangka
waktu 91 hari (1 tahun = 365 hari). Harga saham saat ini sebesar Rp.24 dengan standar
deviasi saham sebesar 20% dan tingkat bunga bebas risiko sebesar 4%.
a. Silahkan Anda hitung nilai opsi call (C) dan nilai opsi put (P) apabila diketahui nilai N(d1)
= 0.6724 dan nilai N(d2) = 0.5225 dengan model “Black Scholes”
b. Coba jelaskan dengan singkat model penilaian opsi “Black Scholes”

TANGGAPAN

Diket :
X = Rp.25 r = 4 % = 0,04 N(d1) = 0.6724
S = Rp. 24 t = 91 hari =0,25 N(d2) = 0.5225
s = 20%

Penyelesaian :

d1 = In (24/25) + (0,04 + 0,5(0,22 )) 0,25


0,2 √0,25
d1 = - 0,26
d2 = -0,26 - 0,2 √0,25
d2 = -0,36

a) Dit : C dan P

Jawab :
C = SN(d1) – Xe-rtN(d2)
C = 24(-0,26) – 25(e -(0,04)(0,25)(-0,36)
C = 2,67

P = X - S + C call

(ert)

P = 25 – 24 + 2,67
(0,04)(0,25
(e )

P = 3,42

Reff :
- https://www.slideshare.net/AncillaKustedjo/eksi-4203-modul-7-33182974
- https://slideplayer.info/slide/3228678/

b) Model harga opsi Black-Scholas (Blacks-Scholas Option Pricing Model dikembangkan


oleh Fisher Black dan Myron Scholes di tahun 1973. Penilaian opsi dari Black-Scholas ini
dimaksudkan untuk opsi Eropa yaitu opsi yang bisa dipergunakan hanya pada waktu
expiration date
Model penilaian opsi Model Black-Scholes merupakan sebuah model yang berguna dalam
menentukan harga opsi. Model Black-Scholes sangat berguna bagi investor, untuk menilai
apakah harga opsi yang terjadi di pasar sudah merupakan harga yang dianggap fair bagi
opsi tersebut. Fair disini berarti nilai opsi yang diperdagangkan (baik opsi jualmaupun opsi
beli) akan memiliki nilai, sebesar harga saham pada saat jatuh tempo. Jadi,terjadi
peningkatan nilai selama masa opsi berlaku sampai jatuh tempo, sebesar selisih nilai saham
sekarang dengan saat jatuh tempo.

Opsi (option) yang dibahas dalam Model Black Scholes adalah suatu tipe kontrak antara
dua pihak yang satu memberikan hak kepada yang lain untuk membeli atau menjual suatu
aktiva pada harga yang tertentu dalam jangka waktu tertentu.
Ada dua macam tipe kontrak opsi saham, yaitu:

- Opsi Beli (Call Option)

Opsi beli (call option) adalah suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli
opsi untuk membeli (call) dari penjual opsi sejumlah lembar saham tertentu pada
harga tertentu dalam jangka waktu tertentu.

- Opsi Jual (Put Option)

Opsi jual (put option) adalah suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli
opsi untuk menjual (put) kepada penjual opsi sejumlah lembar saham tertentu pada
harga tertentu dalam jangka waktu tertentu.

Asumsi untuk penggunaan model Black-Scholas adalah sebagai berikut:

- Saham yang dihubungkan dengan opsi tidak pernah membayar dividen selama umur
dari opsi.
- Tidak ada biaya transaksi untuk membeli dan menjual opsi dan sahamnya.
- Tingkat suku bunga bebas risiko (risk free interest) konstan selama umur opsi.
- Pembeli saham dapat meminjam pinjaman jangka pendek dengan tingkat suku bunga
bebas risiko.
- Penjualan pendek (short-selling) diijinkan dan penjual pendek akan menjual sahamnya
dengan harga pasar saat itu.
- Opsi hanya dapat digunakan (excercise) pada saat jatuh tempo.
- Pasar likuid dan perdagangan semua sekuritas dapat terjadi terus menerus.
Harga pasar saham-saham bergerak secara acak.

Adapun Penentu-Penentu Harga Opsi

- Harga saham bersangkutan (P).


- Excercise price.
- Waktu sisa jatuh tempo opsi.
- Deviasi standar return saham.
- Tingkat suku bunga.
- Dividen kas

Rumus – rumus yang digunakan untuk penilaian model Black-Scholas adalah sebagai
berikut :

Call Option (C) = SN(d1) – Xe-rtN(d2)

Put Option ( P) = X - S + C call


(ert)
Dimana

Dimana

P = harga put option denngan exercise price (X)


S = harga saham hari ini
C = harga call option dengan exercise price dan jatuh tempo yang sama dengan put
option
PV = Present Value
X = Excercise Price
r = tingkat suku bunga bebas risiko jangka pendek
t = sisa waktu sampai dengan expiration date (dalam tahun)
s = standar deviasi harga saham
N(.) = fungsi densitas kumulatif dari d2 dan d1

Referensi
- Muslich Lutfi Hendrian, Manajemen Investasi, Universitas Terbuka, 2019
- https://hadiborneo.wordpress.com/2011/06/13/sekilas-tentang-option-model-black-
scholes/
- https://www.slideshare.net/AncillaKustedjo/eksi-4203-modul-7-33182974

Anda mungkin juga menyukai