TRABAJO DE ADMINISTRACION FINANCIERA

MODULO 4 Y 5

FREDY NOEL RENDEROS 241081074

San Pedro Sula, Cortes 31 de Octubre 2019

DESARROLLO MODULO 4
1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en los

datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el año, la
empresa
tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes vendidos sumó un total de
1,800 dólares, los gastos operativos sumaron 300 dólares y los gastos por
depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está en el nivel fiscal del 35 por
ciento.

EBIT = Utilidad antes de interés y de Impuestos.

Por consiguiente el EBIT es: $200,000.00

FEO = EBIT X (1- I) + DEPRECIACION

FEO = 200,000 X (1-0.35) + 200,000
FEO = 200,000 (0.65) + 200,000
FEO = 130,000 + 200,000
FEO = 330,000.

EL FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO (FEO) DE Kleczka es de $330,00.00

2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos de
300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También experimentó
un aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un incremento de sus
cuentas por pagar de 75,000 dólares.
Si su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese año fue de 700,000 dólares, calcule el
flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año.

FEL = FEO – IAFN - IACN

FEL – Flujo de Efectivo Libre
FEO – Flujo de Efectivo Operativo
IAFN – Inversión en Activos Fijos Netos.
IACN – Inversión en Activos corrientes.

IAFN = Activos Fijos netos – Depreciación IACN = Activos corrientes - CXP

IAFN = 300,000 – 200,000 IACN = 150,000 – 75,000
IAFN = 100,000 IACN = 75,000

FEL = 700,000 – 100,000 – 75,000

FEL = 525,000

EL FLUJO DE EFECTIVO LIBRE DE XEROX ES DE $525,000.00

3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances
generales y los datos seleccionados del estado de resultados de Keith Corporación
que se presentan en la parte superior de la página siguiente.
a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año
2006 que finaliza el 31 de diciembre

FC = EBIT + Amortizacion + Provision + CXP – CXC

FC = 2,700+0+0+2800-2000
FC = $3,500.00
El flujo de efectivo de la empresa al 31 de diciembre es de $.3,500.00

b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la empresa

del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre

NOPAT= EBIT x (1-I)

NOPAT = 2,700 x ( 1 – 0.40)
NOPAT = 2700 (0.60)
NOPAT = $.1,620.00

c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006 que
finaliza
el 31 de diciembre.

FEO = EBIT X (1- I) + DEPRECIACION

FEO = 2700 X (1-0.40) + 1600
FEO = 2700 (0.60) + 1600
FEO = 1,620 + 1600
FEO = $.3,220.00

d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza el
31 de diciembre.

FEL = FEO – IAFN – IACN

IAFN = Cambio Activos Fijos Neto – Depreciación

IAFN = -200 – 1600
IAFN = -1800

IACN = Cambio Activos Corrientes + Cambio CXP

IACN = 1400 + 100
IACN = 1500
FEL = 3220 – 1800 - 1500
FEL = $.-80.00

e. Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en los
incisos

Lo que puedo interpretar es el FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO CON EL FLUJO DE

CAJA LIBRE VARIA MUCHO, YA QUE EN UNO NO SE TOMA EN CONSIDERACION LOS
ACTIVOS CORRIENTES Y NETOS.
EN CUANTO AL FLUJO EFECTIVO ES AUN MAS ALTO DEBIDO A QUE TAMPOCO SE
CONSIDERA LA DEPRECIACION.

4. Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de aceptar

una
de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno de dos montos
únicos.
Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un ingreso
mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de flujos
de efectivo o como un monto único.
Dado el ingreso de flujos de efectivo y los montos únicos relacionados con cada una
(vea la tabla siguiente) y asumiendo un costo de oportunidad del 9 %
¿Qué alternativa preferiría (A o B) y en qué forma (ingreso de flujos de efectivo o
monto único.

Desarrollo
Alternativa A:
= 700 [1,09^5 - 1] / [0.09 (1.09) ^5]= 700 x 0,5386239 / 0,1384761 = 700 x
3.89= 2,722.76.

Alternativa B:
= 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x
1.09^-5= 2,856.41

R: Bueno en mi punto de vista se tiene que elegir la opción B ya que esta

representa un mayor valor en la actualidad de la empresa.
5. Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software que
cuesta 130,000 dólares actualmente y que se calcula proporcionará los ahorros de
fin de año, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5 años ¿Debe la
empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo Del 9 por
ciento sobre todas sus inversiones?

Desarrollo
Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual
Mínimo del 9 por ciento sobre todas sus inversiones?
VP = 35,000/(1.09) + 50,000/(1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09)
^4 +15,000/(1.09) ^5VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 +
9,749.0
VP = 136,402
R: En mi punto de vista la empresa si debe hacer una nueva inversión ya
Que el flujo de efectivo puede ser mayor con una nueva inversión.
DESARROLLO MODULO 5
1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda
con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en
10 años y tiene una tasa de interés del cupón del 8 por ciento ¿Cuál es la TIR del
bono?
1600+20000-19601019600+2000010
16403960
0.414141414x100 = 41.41 %
La tasa interna de retorno del bono es de 41.41 %

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta

de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones preferentes
con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35
dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3 dólares por acción.
Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave New World

35 -3 = 32
15/32 = 0.157894736 x 100 = 15.79 %

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese

tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si
el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa
planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el costo de
capital en acciones comunes de Duke

6.50x (1+0.07)+0.07
78
=6.50 (1.07)+0.07
78
=6.955+0.07
78

=0.0891+0.07
=0.15916x100
=15.92%

4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries

puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que pagan
un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de interés
actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este proceso, la
empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono. La empresa se
encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el
plazo del bono.
c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de
impuestos.
d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y
después de impuestos.
e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método
prefiere? ¿Por qué

1+ 1,000-Nd
n
Rd ______________
Nd +1,000
 _______________
2
I= 0.10 x 1,000 = 100
Nd = $ 1,000-30 dólares de descuento – 20 dólares de costo flotante = $ 950
n = 10 años

$ 100 + $ 1,000 - $ 950

10
Rd ___________________________ = $ 100 + $ 5 = 10.8%
$950- $ 1,000 $ 975
2
T= 0.40
Rd = 10.8 % x (1- 0.4) = 6.5 %

5. Costos de las acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones

preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un
valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además,
deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.
a. Calcule el costo de las acciones preferentes.
b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por
ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las
acciones?

Costo de las acciones = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50
Costo de la emisión = 2.50
a. = 97.50 – 2.50 = 95
b. 12/95 = 0.1263315789 x 100 = 12.63 %

6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de

inventario es de 50 días, ¿Cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su
periodo promedio de pago es de 30 días, ¿Cuánto durará su ciclo de conversión en
efectivo?
Tiempo = 0120 días
Ciclo Operativo (CO) Venta a cuenta de bienes terminados
Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio de Cobro (PPC) 50 Días 70
Días
Periodo pago de entrada de Promedio cuentas efectivo de Pago por pagar (PPP)
Ciclo de conversión del efectivo (CCE) 30 días 90 días Salida de efectivo Tiempo

7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En el

punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000
dólares de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas por
cobrar y 60,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja de
invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de
inventario, 40,000 dólares de cuentas por cobrar y 35,000 dólares de cuentas por
pagar. Calcular las necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

Temporada |Invierno |Verano |Baja |Alta

|Efectivo |10,000 $. |35,000 $. |
|Inventario |55,000 $. |125,000 $. |
|Cuentas por cobrar |40,000 $. |70,000 $. |
|Cuentas por pagar |35, 000 $. |60,000 $. |
Mínimo = efectivo + Inv. + c.xc.- c.x.p.
Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000
Mínimo = 105,000 – 35,000
Financiamiento mínimo = $70,000 $. Invierno
Máximo = efectivo + Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar –
Financiamiento mínimo.
Máximo = 35,000+125,000+70,000-60,000-70,000
Máximo = 230,000 – 130,000
Financiamiento Máximo = $165,000 $. Verano

8. American Products desea administrar su efectivo en forma eficiente. En

promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus cuentas por
cobrar en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente en 30 días
después de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadas de 30
millones de dólares. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por
dólar de las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y
que el año tiene 365 días.

a) calcule el ciclo operativo de la empresa. (CO)

|DATOS: |OPERACIONES: |
|EPI = 90 días |CO= EPI + PPC |
|PPC= 60 días |CO= 90 + 60 |
|PPP= 30 días |CO= 150 días |
b) determine el ciclo de conversión de efectivo de la empresa. (CCE)
|DATOS: |OPERACIONES: |
|EPI = 90 días |CCE = CO – PPP |
|PPC= 60 días |CCE = 150 – 30 |
|PPP= 30 días |CCE= 120 días |
c) calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión del
efectivo de la empresa.
Ventas anuales = $30’000,000.
|Inventario = | ($30’000,000) (90/365)= |$ 7’397,260.274 |
|Cuentas por cobrar = | ($30’000, 000) (60/ 365)= |+4’931,506.849 |
|Cuentas por pagar = |($30’000, 000) (30/ 365)= |-2’465,753.425 |
| |Recursos= |$ 9’863,260.698 |

d) Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del efectivo.

R: Como no indica el número de días para calcular el ahorro el dato a considerar es

supuesto, por ejemplo. Si suponemos una reducción de 10 días, la reducción del
monto de los recursos invertidos en las operaciones de la empresa será de
$821,917, si consideramos la reducción de 5 días (tal como muestra el autor) el
monto de los recursos invertidos será de $41,958.

La reducción del número de días se debe aplicar en las cuentas por cobrar,
acortando así la línea de tiempo del ciclo de efectivo y por lo tanto reduciendo los
recursos invertidos.