Jurnal : International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and

Management

Judul : Corporate governance and firm performance: an empirical evidence

from Syria

Volume : Vol. 11, No. 4

Tahun : 2018

Penulis : Zukaa Mardnly, Sulaiman Mouselli, dan Riad Abdulraouf

A. Latar belakang
Hubungan antara tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan dijelaskan
oleh berbagai teori. Teori keagenan, disajikan oleh Jensen dan Meckling
(1976) dan Fama dan Jensen (1983), adalah pusat dari banyak penjelasan untuk
hubungan antara tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan. Williamson
(1979, 1981, 1983, 1984) mengemukakan ekonomi biaya transaksi di mana
perusahaan itu sendiri adalah struktur tata kelola yang menghadapi
serangkaian bahaya kontraktual. Teori lain yang disarankan oleh Freeman
(1984), bernama model stakeholder, mengusulkan pandangan manajerial
perusahaan yang membutuhkan manajemen puncak untuk menangani
kebutuhan semua pemangku kepentingan. Shleifer dan Vishny (1997)
menyarankan model keuangan di mana sistem tata kelola perusahaan harus
memastikan bahwa sumber daya perusahaan dikelola secara efisien dan untuk
kepentingan pemasok modal, memitigasi pengambilan sumber daya oleh
manajer. Selain itu, model agensi perilaku disarankan oleh Wiseman dan
Gomez (1998) yang menghubungkan mekanisme tata kelola internal
perusahaan dengan perilaku pengambil-risiko eksekutif dan perilaku
pengambilan risiko yang memengaruhi kinerja perusahaan.
Mayoritas penelitian sebelumnya tentang tata kelola perusahaan berfokus pada
negara-negara maju dengan budaya Barat. Baru-baru ini lebih banyak
perhatian diberikan pada dampak tata kelola perusahaan terhadap kinerja
perusahaan di negara berkembang. [El Mehdi (2007); Omran et al. (2008);
Mashayekhi dan Bazaz (2008); Jaafar dan El-Shawa, (2014); Ezzine, (2011)].
Ini terutama karena kurangnya data yang dipublikasikan dan diharapkan
datang dengan hasil yang beragam.

B. Tinjauan Literatur
Teori agensi merekomendasikan bahwa dewan harus memiliki mayoritas
direktur luar dan independen untuk memantau keputusan manajerial dan
menyelaraskan agen dan konflik kepentingan utama. Hermalin dan Weisbach
(1991) melaporkan tidak ada hubungan yang signifikan antara komposisi
papan dan kinerja. Namun, Yermack (1996) dan Klein (1998) mengemukakan
bahwa persentase tinggi dari direktur independen (direktur luar) memiliki efek
negatif pada kinerja perusahaan. Selain itu, Bhagat dan Bolton (2008)
menemukan hubungan negatif dan signifikan antara independensi dewan dan
kinerja operasi selama pra-2002 periode, tetapi hubungan positif dan
signifikan selama periode pasca-2002.
Xu dan Wang (1997) menemukan bahwa baik campuran dan konsentrasi
kepemilikan memiliki efek positif dan signifikan terhadap kinerja perusahaan
Cina. Efek positif dari kepemilikan terkonsentrasi pada kinerja perusahaan
juga telah didokumentasikan oleh Mitton (2002) dan Joh (2003). Wellage dan
 Lacker (2012) mengkonfirmasi bahwa efek kepemilikan orang dalam terhadap
kinerja perusahaan lebih positif dan signifikan ketika perlindungan hukum
bagi investor lemah (seperti di Sri Lanka).
Klein (1998) menemukan bahwa keberadaan komite audit tidak berpengaruh
pada kinerja pasar. Dalam makalah baru-baru ini, Klein (2002)
mendokumentasikan hubungan negatif antara manajemen laba dan
independensi komite audit. Menurut Baxter dan Cotter (2009), pembentukan
komite audit mengurangi manajemen laba yang disengaja.

C. Metode Penelitian
Makalah ini meneliti dampak tata kelola perusahaan pada kinerja perusahaan,
ROA, laba per saham (EPS) digunakan sebagai ukuran kinerja. Studi ini
mencakup seluruh populasi perusahaan yang terdaftar di Suriah di DSE untuk
periode antara 2011 dan 2015. Jumlah perusahaan dalam sampel kami berkisar
dari 17 pada 2011 hingga 20 pada 2015 dengan jumlah total pengamatan dari
96 observasi perusahaan-tahun.

H1. Karakteristik dewan berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan

H2. Konsentrasi kepemilikan berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan
H3. Kepemilikan asing secara positif mempengaruhi kinerja perusahaan
H4. Karakteristik komite audit berpengaruh positif terhadap kinerja
perusahaan
H5. Pengungkapan positif mempengaruhi kinerja perusahaan

D. Pembahasan Penelitian
Ketentuan tata kelola perusahaan pertama adalah dewan direksi. Skor dari
masing-masing perusahaan untuk ketentuan ini didasarkan pada jumlah
anggota independen dan tidak ada, dualitas direktur eksekutif, frekuensi
pertemuan dewan direksi, komite dewan sebagai komite kompensasi dan
nominasi dan komite tata kelola, berapa tahun ketua dewan tidak tinggal di
posisinya.
Audit adalah ketentuan tata kelola kedua. Sub-indeks untuk audit dibangun
berdasarkan keberadaan komite audit, komposisinya, keberadaan auditor
internal, apakah auditor internal memiliki kontrak penuh waktu atau paruh
waktu, auditor internal yang berkualifikasi, satu anggota komite memiliki
pengalaman keuangan dan akuntansi, frekuensi pertemuan komite audit dan
pertemuan yang diadakan dengan auditor eksternal dan apakah auditor
eksternal tersebut berasal dari empat perusahaan audit besar. Selain itu, kami
mempertimbangkan jika auditor eksternal tidak mengaudit lebih dari empat
perusahaan dan tidak lebih dari dua perusahaan asuransi (sesuai dengan kode
Suriah).
Ketentuan ketiga adalah pengungkapan. Kami mengevaluasi apakah
pemegang saham dapat memperoleh informasi dari orang dalam perusahaan,
dan keberadaan kebijakan pengungkapan. Ketentuan keempat adalah struktur
kepemilikan. Ini mengevaluasi perusahaan dalam hal kepemilikan manajerial
terkonsentrasi, dan keberadaan kepemilikan asing.
E. Kesimpulan
Makalah ini mendokumentasikan dampak positif dan signifikan dari struktur
kepemilikan terhadap kinerja perusahaan yang diukur dengan EPS dan ROA.
Namun, ketentuan tata kelola perusahaan lainnya dan indeks agregat tata
kelola perusahaan umumnya memiliki dampak yang tidak signifikan terhadap
kinerja perusahaan. Ini mungkin karena lemahnya pengawasan dan keringanan
hukuman oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Suriah dalam mengawasi dan
menegakkan komitmen perusahaan untuk menerapkan ketentuan tata kelola.
Ini juga dapat dikaitkan dengan krisis saat ini di Suriah yang sangat
memengaruhi kinerja perusahaan dan mengalihkan konsentrasi mereka dari
peningkatan praktik tata kelola perusahaan menjadi selamat dari kondisi
perang.
Makalah saat ini adalah yang pertama dalam menguji hubungan antara tata
kelola perusahaan dan kinerja di pasar saham DSE yang baru didirikan. Oleh
karena itu, hasilnya harus dilihat sebagai subjek untuk penyempurnaan di masa
depan. Kami percaya bahwa penelitian kami dapat diperluas dengan hasil
setidaknya dalam empat cara. Pertama, penelitian di masa depan bisa lebih
dalam mengeksplorasi alasan sebenarnya di balik dampak positif kepemilikan
asing pada kinerja perusahaan dan dapat mempertimbangkan lebih banyak
dimensi tata kelola perusahaan dan dalam setiap ketentuannya. Kedua,
pekerjaan di masa mendatang harus mengelompokkan perusahaan sesuai
dengan industrinya terutama dengan dominasi yang kuat dari sektor perbankan
dan asuransi di pasar saham di Suriah yang biasanya disertai dengan indikator
tata kelola perusahaan yang lebih tinggi. Ketiga, kita juga dapat membedakan
antara perusahaan yang menghasilkan untung dan rugi ketika memeriksa
dampak tata kelola perusahaan terhadap kinerja perusahaan, tetapi melakukan
tes tambahan semacam itu hampir akan membutuhkan sampel yang lebih besar
daripada yang dapat diizinkan oleh data yang tersedia. Akhirnya, untaian
penelitian baru dapat menguji dampak krisis dan ketidakstabilan politik
terhadap komitmen perusahaan terhadap persyaratan tata kelola dan
implikasinya terhadap kinerja perusahaan.