FINESTA Vol.3 No.
1, (2015) 102-107
Analisa Modal Kerja INDF dengan SMAR dan
Pengaruhnya terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan
Gustafyanto Santoso
Program Manajemen Keuangan, Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi, Universitas Kristen Petra
Jl. Siwalankerto 121-131, Surabaya
E-mail: gustav_santoso@live.com
Abstrak— Modal kerja sangat berpengaruh bagi suatu perusahaan.
Adanya modal kerja yang cukup memungkinkan suatu perusahaan
dalam melaksanakan aktivitasnya yang bisa mempengaruhi suatu
perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Variabel penelitian
ini menggunakan variabel bebas yaitu rasio aktivitas yang
tercermin dalam perputaran persediaan dan perputaran piutang,
rasio likuiditas yang tercermin dalam rasio lancar, rasio cepat dan
rasio kas. Selanjutnya hasil dari uji pengaruh (F - Test)
membuktikan bahwa rasio aktivitas dan rasio likuditas secara
bersama - sama memberikan pengaruh yang signifikan terhadap
masing – masing kinerja keuangan perusahaan (ROA).
Kata Kunci—Modal Kerja, Rasio Aktivitas, Rasio Likuiditas,
ROA
Abstract— Working capital is very influential for a company. The
existence of sufficient working capital enables a company to carry
out activities that could influence a company in generating profits.
The variables of this research using the independent variable is the
ratio of the activity which is reflected in the inventory turnover and
accounts receivable turnover, liquidity ratios which are reflected
in current ratio, quick ratio and cash ratio. Furthermore, the
results of testing the effect of (F - Test) to prove that the activity
ratio and liquidity ratio together have a significant influence to the
each company's financial performance (ROA).
Keywords— Working Capital, Activity Ratio, Liquidity Ratio,
ROA.
1. PENDAHULUAN
Perusahaan didirikan pada umumnya bertujuan
untuk memperoleh laba yang digunakan untuk menjaga
kelangsungan hidup perusahaan. Dalam pencapaian laba
tersebut dibutuhkan dana untuk melancarkan kegiatan yang
dijalankan dana yang disebut modal kerja. Menurut
Jumingan (2006 : 66) ―modal kerja merupakan sejumlah
dana yang telah dikeluarkan untuk membelanjai operasi
perusahaan tersebut‖. Kebutuhan modal kerja digunakan
untuk membiayai investasi maupun untuk membiayai
kegiatan operasional perusahaan sehari – hari, seperti
pembelian bahan baku, pembayaran upah buruh, kelancaran
hutang dan pembayaran lainnya. Salah satu indikator yang
dapat digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan
adalah bagaimana perusahaan tersebut mengelola modal
kerja mereka. Dalam melakukan hal tersebut diperlukan
manajemen yang baik yang bisa mengelola semuanya secara
efektif dan efisien guna merencanakan masa depan dan
memperlancar operasional perusahaan sehingga dana yang
masuk melalui pengelolaan modal kerja tersebut akan
digunakan untuk membiayai jalannya perusahaan dan akan
terus menerus berputar setiap periode selama hidupnya
perusahaan tersebut.
102
Modal kerja merupakan salah satu unsur aktiva yang penting
bagi perusahaan karena tanpa adanya modal kerja,
perusahaan tidak dapat memenuhi kebutuhan dana untuk
menjalankan aktivitasnya. Modal kerja yang cukup akan
menguntungkan bagi perusahaan, karena disamping
memungkinkan bagi perusahaan untuk beroperasi secara
ekonomis dan efisien perusahaan tidak mengalami kesulitan
keuangan. Adanya modal kerja yang berlebihan
menunjukkan adanya dana yang tidak produktif dan hal ini
akan menimbulkan kerugian bagi perusahaan karena tidak
mempergunakan kesempatan untuk memperoleh keuntungan
melalui dana yang ada, sehingga pemilik haruslah benar-
benar dapat mengelola modal kerjanya dengan baik.
(Ahmad, 2002).
Efisiensi modal kerja dapat dilihat dari perputaran
modal kerja, perputaran piutang, dan perputaran
persediaaan. Perputaran modal kerja dimulai dari saat kas
diinvestasikan dalam komponen modal kerja sampai saat
kembali menjadi kas. Semakin cepat dan pendek periode
perputaran modal kerja, maka juga semakin tinggi tingkat
efisiensi perusahaan yang bisa berdampak pada efektivitas
penggunaan modal dalam meningkatan profitabilitas
perusahaan tersebut. Singh et al., (2008), menyatakan bahwa
berapa lama periode perputaran modal kerja tergantung
kepada berapa lama periode perputaran dari masing-masing
komponen dari modal kerja tersebut.
PT. Indofood Sukses Makmur Tbk dan PT. Sinar
Mas Agro Resources and Technology Tbk adalah dua
perusahaan besar yang bergerak dalam bidang industri
makanan. Kedua perusahaan makanan ini memiliki kualitas
yang baik sehingga dapat diperbandingkan satu sama lain
dalam melihat tentang bagaimana perputaran modal kerja
dan efisiensi pengelolaan modal kerjanya sehingga kedua
perusahaan tersebut bisa menjadi perusahaan terkemuka
hingga saat ini. Hal itu dapat terlihat berdasarkan dari
ranking by total assets pada tujuh tahun terakhir (2007 –
2013) dimana kedua perusahaan selalu berada pada tingkat
lima teratas.
2. LANDASAN TEORI
Setiap perusahaan dalam menjalankan aktivitas dan
operasinya sehari – hari selalu membutuhkan modal kerja
(working capital). Modal kerja ini misalnya digunakan
untuk membayar upah buruh, gaji pegawai, membeli bahan
baku dan membayar pengeluaran – pengeluaran lainnya
yang gunanya untuk membiayai operasional perusahaan.
FINESTA Vol.3 No. 1, (2015) 102-107
Pengertian modal kerja terdapat beberapa konsep
yaitu konsep kuantitatif, konsep kualitatif dan konsep
fungsional. Dalam konsep kuantitatif modal kerja adalah
jumlah dari aktiva lancar. Jumlah ini merupakan modal kerja
bruto (gross working capital). Bersifat kuantitatif karena
menunjukkan jumlah dana yang digunakan untuk maksud –
maksud operasi jangka pendek.
Sumber modal kerja merupakan hal yang penting
bagi suatu perusahaan dalam pemenuhan kegiatan dan
jalannya perusahaan. Sumber modal kerja meliputi hal-hal
sebagai berikut, Munawir (2010) :
1. Hasil operasi perusahaan
2. Keuntungan dari penjualan surat – surat berharga
(investasi jangka pendek)
3. Penjualan Aktiva Tidak Lancar
4. Penjualan Saham
Periode perputaran modal kerja (working capital
turnorver period) dimulai saat kas diinvestasikan dalam
komponen modal kerja sampai saat dimana kas kembali
lagi menjadi kas. Makin pendek periode tersebut berarti
makin cepat perputarannya atau makin tinggi tingkat
perputarannya (turnorver rate-nya).
Beberapa literatur menyebutkan bahwa perputaran
modal kerja merupakan rasio yang menghubungkan
penjualan dengan modal kerja, dimana dapat memberikan
indikasi perputaran modal kerja selama periode tertentu.
Seperti yang dikemukakan oleh Suad Husnan dan Enny
Pudjiastuti (2004 : 166), perputaran modal kerja (working
capital turnover) adalah : ―Rasio yang digunakan untuk
menunjukkan berapa kali modal kerja berputar dalam satu
periode (biasanya dalam satu tahun).‖
Menurut Kasmir (2011 : 182) working capital
turnover adalah : ―Perputaran Modal Kerja merupakan salah
satu rasio untuk mengukur atau menilai keefektivan modal
kerja modal kerja perusahaan selamaperiode tertentu‖.
Rasio aktivitas merupakan rasio yang digunakan
untuk mengukur keefektifan perusahaan dalam
menggunakan aktivitasnya. Analisis ini menganggap perlu
suatu keseimbangan yang tepat antara investasi dalam setiap
elemen aktiva (persediaan, piutang dagang, aktiva tetap dan
lain-lain) dengan hasil yang diperoleh dari investasi tersebut
atau dengan aktiva lainnya.
Martono dan Harjito (2001 : 56-58), menyatakan
―rasio aktivitas mengukur sejauh mana efektivitas
manajemen perusahaan mengelola aset – asetnya‖. Artinya
103
dalam hal ini adalah mengukur kemampuan manajemen
perusahaan dalam mengelola aktiva lainnya dan kebijakan
pemasaran. Rasio aktivitas yang digunakan untuk mengukur
keefektifan perusahaan menggunakan aktivanya
dibandingkan dengan penjualan yang diproyeksikan dalam
laporan keuangan. (Brigham dan Weston, 2005).
Perputaran persediaan merupakan rasio yang
digunakan untuk mengukur berapa kali dana yang ditanam
dalam persediaan (inventory) ini berputar dalam suatu
periode (Kasmir, 2009 : 180).
Perputaran piutang merupakan rasio yang
digunakan untuk mengukur berapa lama penagihan piutang
selama satu periode atau berapa kali dana yang ditanam
dalam piutang ini berputar dalam satu periode (Kasmir,
2009 : 176).
Esra dan Apriweni (2002) mendefinisikan bahwa
―manajemen modal kerja adalah kegiatan yang mencakup
semua fungsi manajemen atas aktiva lancar dan kewajiban
jangka pendek perusahaan yang terdapat dalam perusahaan
agar mampu membiayai pengeluaran atau operasi
perusahaan‖. Dari pengertian tersebut dapat disimpulkan
bahwa manajemen atau pengelolaan modal kerja merupakan
hal yang sangat penting agar kelangsungan usaha sebuah
perusahaan dapat dipertahankan.
Pada umumnya perhatian pertama dalam analisis
keuangan adalah rasio likuiditas, yaitu rasio yang
memperlihatkan hubungan (perbandingan) antara kas dan
aktiva lancar lainnya dengan kewajiban lancar. Menurut
Fred Weston yang dikutip oleh Kasmir (2012 : 129)
menyebutkan bahwa rasio likuiditas adalah rasio yang
menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mengelola
dan memenuhi kewajiban (utang) jangka pendek. Artinya
apabila perusahaan mampu untuk memenuhi utang tersebut
terutama utang yang telah jatuh tempo perusahaan dapat
dikatakan mengalami efisiensi.
Pengukuran kinerja didefinisikan sebagai
―performing measurement―, yaitu kualifikasi dan efisiensi
perusahaan atau segmen atau keefektifan dalam
pengoperasian bisnis selama periode akuntansi. Menurut
Munawir (2002 : 50) kinerja keuangan adalah
―kemampuan dari suatu perusahaan dalam menggunakan
modal yang dimiliki secara efektif dan efisien guna
mendapatkan hasil yang maksimal‖. Dari pengertian
tersebut kinerja keuangan perusahaan merupakan hasil dari
bermacam-macam keputusan yang dibuat secara terus
menerus untuk mencapai tujuan tertentu untuk mengevaluasi
efisiensi dalam hal keuangan dimana perusahaan perlu
melibatkan analisa dampak keuangan kumulatif dan
ekonomi dari keputusan dan mempertimbangkannya dengan
menggunakan ukuran komparatif.
Keuntungan (Profit) merupakan elemen yang
penting yang harus diperhatikan oleh perusahaan untuk
kelanjutan dari operasional perusahaan pada masa yang akan
datang. Keberhasilan perusahaan dilihat dari kemampuan
perusahaan menciptakan laba dari pembiayaan yang
dilakukan, kemampuan perusahaan untuk dapat bersaing
dipasar, kemampuan perusahaan untuk dapat melakukan
FINESTA Vol.3 No. 1, (2015) 102-107
ekspansi usaha. Untuk dapat mengukur tingkat laba
perusahaan tersebut digunakan rasio profitabilitas.
Pengukuran kinerja didefinisikan sebagai
―performing measurement―, yaitu kualifikasi dan efisiensi
perusahaan atau segmen atau keefektifan dalam
pengoperasian bisnis selama periode akuntansi. Menurut
Munawir (2002 : 50) kinerja keuangan adalah ―kemampuan
dari suatu perusahaan dalam menggunakan modal yang
dimiliki secara efektif dan efisien guna mendapatkan hasil
yang maksimal‖. Dari pengertian tersebut kinerja keuangan
perusahaan merupakan hasil dari bermacam-macam
keputusan yang dibuat secara terus menerus untuk mencapai
tujuan tertentu untuk mengevaluasi efisiensi dalam hal
keuangan dimana perusahaan perlu melibatkan analisa
dampak keuangan kumulatif dan ekonomi dari keputusan
dan mempertimbangkannya dengan menggunakan ukuran
komparatif.
Bagi investor, informasi mengenai kinerja
perusahaan dapat digunakan untuk melihat apakah
perusahaan akan mempertahankan investasi mereka di
perusahaan tersebut atau mencari alternatif lain. Apabila
kinerja perusahaan baik maka nilai usaha akan tinggi.
Dengan nilai usaha yang tinggi membuat para investor
melirik perusahaan tersebut untuk menanamkan modalnya
sehingga akan terjadi kenaikan harga saham. Atau dapat
dikatakan bahwa harga saham merupakan fungsi dari nilai
perusahaan.
Return on Assets (ROA) merupakan penilaian
profitabilitas atas total asset, dengan cara membandingkan
laba setelah pajak dengan rata-rata total aktiva. Return on
Assets (ROA) menunjukkan efektivitas perusahaan dalam
mengelola aktiva baik dari modal sendiri maupun dari
modal pinjaman, investor akan melihat seberapa efektif
suatu perusahaan dalam mengelola asset dan menghasilkan
laba, Horne dan Wachowicz (2005). Semakin tinggi tingkat
Return on Assets (ROA) maka akan memberikan efek
terhadap volume penjualan saham, artinya tinggi rendahnya
Return on Assets (ROA) akan mempengaruhi minat investor
dalam melakukan investasi sehingga akan mempengaruhi
volume penjualan saham perusahaan begitu pula sebaliknya,
Kasmir (2008).
Kinerja keuangan perusahaan dapat diukur melalui
perputaran modal kerja (working capital turnover). Jika
perputaran modal kerja semakin tinggi maka semakin cepat
dana atau kas yang diinvestasikan dalam modal kerja
kembali menjadi kas, hal itu berarti keuntungan perusahaan
dapat lebih cepat diterima. (Brigham & Houston, 2006)
Kinerja keuangan perusahaan juga dapat terlihat
dari tingkat perputaran persediaan dan perputaran piutang
perusahaan. Tingkat perputaran persediaan dapat diukur
dengan rasio inventory turnover (Kasmir, 2009). Jika tingkat
perputaran persediaan tinggi, hal ini menandakan
perusahaan mampu menjual dan membeli kembali
persediaan dalam kurun waktu yang cepat. Semakin cepat
perputaran persediaan maka semakin efektif pengelolaan
modal kerja perusahaan. Hal ini dikarenakan modal kerja
yang tertanam dalam persediaan dapat kembali dijual secara
cepat sehingga meningkatkan penjualan. Kinerja keuangan
104
perusahaan dapat juga dilihat dari kemampuan perusahaan
dalam mengelola piutangnya. Pengelolaan piutang yang baik
dapat diukur dengan rasio perputaran piutang (account
receivable turnover). Semakin tinggi tingkat perputaran
piutang maka penggunaan modal kerja perusahaan akan
semakin efektif (Kasmir, 2012). Hal ini dikarenakan jumlah
modal kerja yang tertanam dalam piutang semakin kecil dan
kemungkinan kehilangan modal kerja akibat tidak
tertagihnya piutang juga semakin kecil. Tingginya
perputaran piutang juga menandakan peningkatan penjualan
melalui piutang. Perusahaan yang tidak dapat
memperhitungkan tingkat modal kerja yang memuaskan,
maka perusahaan kemungkinan mengalami insolvency (tidak
memiliki kemampuan dalam memenuhi kewajiban jatuh
tempo) dan bahkan mungkin harus melakukan likuidasi.
Aktiva lancar harus cukup besar untuk dapat menutup
hutang lancar sedemikian rupa, sehingga bisa
menggambarkan adanya tingkat keamanan (margin safety).
Tingkat aktiva lancar yang berlebih dapat dengan mudah
membuat perusahaan merealisasi pengembalian atas
investasi return on investment yang rendah, akan tetapi
perusahaan dengan jumlah aktiva lancar yang terlalu sedikit
dapat mengalami kekurangan dan kesulitan dalam
mempertahankan operasi yang lancar. Rasio lancar yang
tinggi akan menunjukkan besarnya jumlah aktiva lancar
yang dimiliki oleh perusahaan. (Sugiyarso dan Winarni,
2005)
Perusahaan selalu menuntut agar dalam perolehan
dan penggunaan dana perusahaan harus didasarkan dalam
pertimbangan efisiensi dan efektivitas. Hal ini berarti setiap
kegiatan perusahaan yang menggunakan modal kerja harus
dapat digunakan seefektif mungkin untuk menghasilkan
keuntungan yang maksimal. Efektifititas dalam mengelola
modal kerja meliputi kegiatan fungsional manajemen, dalam
hal keuangan seperti pengelolaan sumber modal kerja,
pemasaran, diversivikasi produk, sumber daya manusia dan
operasional (Sugiyarso dan Winarni, 2005). Jadi banyak
sekali faktor - faktor yang mempengaruhi efektivitas
penggunaan modal kerja yang kemudian meningkatkan atau
menurunkan laba. Jika perusahaan menggunakan modal
kerjanya secara efektif maka kemampuan perusahaan
menciptakan efisiensi penggunaan modal kerja dan
menghasilkan laba juga akan meningkat.
Efisiensi pengelolaan modal kerja akan berdampak
pada laporan keuangan yang sering digunakan untuk menilai
kinerja suatu perusahaan di dalam rasio keuangan. Dengan
analisis rasio keuangan akan dapat diketahui tingkat
likuiditas dan tingkat profitabilitas pada perusahaan.
Dengan mengetahui tingkat likuiditas perusahaan
maka akan dapat diketahui kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan jaminan
harta lancarnya. Tingkat likuiditas ini sangat berguna bagi
perusahaan khususnya kreditur yang memberikan kredit
jangka pendek. Semakin tinggi tingkat rasio likuiditas maka
semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk melunasi
hutang jangka pendeknya (Harmono, 2009 : 106).
Dengan mengetahui profitabilitas, maka akan dapat
diketahui kemampuan perusahaan dalam efisiensi
pengelolaan modal kerjanya untuk menghasilkan laba
FINESTA Vol.3 No. 1, (2015) 102-107
dengan modal yang dimilikinya (Kasmir, 2008). Pada
dasarnya tingkat profitablitas merupakan analisis untuk
menilai posisi keuangan perusahaan, rasio ini akan
menggambarkan efektivitas perusahaan dalam mengelola
investasi dari pemegang saham. Tinggi rendahnya tingkat
Profitabilitas akan mempengaruhi minat investor untuk
melakukan investasi, secara teoritis hal ini akan memberikan
pengaruh pula terhadap nilai saham perusahaan tersebut.
Jadi dengan mengetahui tingkat likuiditas dan
profitabilitas suatu perusahaan, maka akan dapat diketahui
keadaan perusahaan yang bersangkutan, apakah perusahaan
tersebut efisien atau tidak sehingga dapat diperkirakan
tentang kinerja keuangan perusahaan dalam mencapai tujuan
perusahaan (Kasmir, 2012).
Gambar 1. Kerangka Berpikir
3. METODOLOGI PENELITIAN
Jenis penelitian yang dilakukan merupakan
penelitian yang menggunakan dan mengumpulkan data
historis dari data – data periode sebelumnya (historical
research). Penelitian historis merupakan salah satu
penelitian mengenai pengumpulan dan evaluasi data secara
sistematik, berkaitan dengan kejadian masa lalu untuk
menguji hipotesis yang berhubungan dengan penyebab
pengaruh dan perkembangan kejadian yang mungkin
membantu dengan memberikan informasi pada kejadian
sekarang serta mengantisipasi kejadian yang akan datang
(Sukardi, 2003). Tujuan dari penelitian historis adalah untuk
membuat rekontruksi masa lampau secara sistematis dan
objektif dengan cara mengumpulkan, mengevaluasi,
memverifikasi, serta mensintesiskan bukti-bukti untuk
menegakkan fakta dan memperoleh kesimpulan yang kuat
(Suryabrata, 2005). Penelitian ini menguji pengaruh
105
perputaran modal kerja (working capital turnover) dan
efisiensi pengelolaan modal kerja terhadap kinerja keuangan
perusahaan.
Menurut Sugiyono (2012 : 61), ―populasi adalah
wilayah generalisasi yang terdiri atas : obyek/subyek yang
mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang
ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian
ditarik kesimpulannya‖. Sedangkan menurut Arikunto (2010
: 173), populasi adalah keseluruhan subyek penelitian.
Berdasarkan pengertian populasi tersebut, populasi
yang akan menjadi pengamatan dalam penelitian ini adalah
seluruh perusahaan yang berada dalam industri makanan dan
minuman yang terdaftar didalam BEI.
Sampel adalah sebagian atau wakil populasi yang
diteliti, Arikunto (2010 : 174). Pendapat lain menurut
Sugiyono (2012 : 62), sampel adalah ―bagian dari jumlah
dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi‖.
Dalam penelitian ini menggunakan purposive
sampling method yaitu teknik pengambilan sampel sumber
data dengan pertimbangan tertentu, Sugiyono (2010).
Sampel yang diambil adalah data perusahaan, berupa
laporan keuangan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk dan
PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk.
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini
adalah data kuantitatif yang bersumber dari data
sekunder. Menurut Sugiyono (2012 : 13): ―Data kuantitatif
merupakan suatu karakteristik dari suatu variabel yang nilai-
nilainya dinyatakan dalam bentuk numerical.‖ Sedangkan
data sekunder adalah sumber yang tidak langsung memberikan data
kepada pengumpul data, misalnya lewat dokumen atau orang lain,
(Sugiyono, 2012 : 308). Data sekunder dalam penelitian ini
merupakan data yang diperoleh dari media internet, Bursa
Efek Indonesia (www.idx.co.id) berupa laporan keuangan
(laporan laba rugi, laporan arus kas, laporan perubahan
modal dan neraca) dari PT. Indofood Sukses Makmur Tbk
dan PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk
periode 2009 – 2013 dan jurnal – jurnal penelitian lainnya
yang berkaitan dengan topik bahasan dalam penelitian ini.
Teknik analisa data dalam penelitian ini
menggunakan penghitungan data dengan rasio keuangan, uji
asumsi klasik, uji regresi dan analisa deskriptif.
4. ANALISA DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Uji R-Square
Regresi R-Square
I (INDF) 0.627
II (SMAR) 0.769
Nilai R-Square yang dihasilkan pada regresi I yaitu
sebesar 0.627, menunjukkan bahwa perputaran modal
kerja dan efisiensi pengelolaan modal kerja memiliki
pengaruh sebesar 62.7% terhadap kinerja keuangan PT.
FINESTA Vol.3 No. 1, (2015) 102-107
Indofood Sukses Makmur Tbk. Demikian pula halnya
dengan nilai R-Square yang dihasilkan pada regresi II yaitu
sebesar 0.769, menunjukkan bahwa perputaran modal
kerja dan efisiensi pengelolaan modal kerja memiliki
pengaruh sebesar 76.9% terhadap kinerja keuangan PT.
Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk.
Tabel 2. Uji – F (Metode Stepwise)
Regresi F Hitung Signifikansi
I (INDF) 8.399 0.034
II (SMAR) 16.641 0.010
Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui bahwa
hasil uji F pada kedua regresi dengan obyek PT. Indofood
Sukses Makmur Tbk dan PT. Sinar Mas Agro Resources
and Technology Tbk, menghasilkan signifikansi yang lebih
kecil dari 0.05 (α = 5%). Dari hasil PT. Indofood Sukses
Makmur Tbk dan PT. Sinar Mas Agro Resources and
Technology Tbk ini maka dapat disimpulkan bahwa
perputaran modal kerja dan efisiensi pengelolaan modal
kerja secara bersama-sama berpengaruh signifikan
terhadap kinerja masing – masing perusahaan yaitu PT.
Indofood Sukses Makmur Tbk dan PT. Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk. Dari hasil ini maka
hipotesis ketiga dan keempat pada penelitian ini dapat
diterima kebenarannya.
5. KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil analisis data serta pembahasan yang
dilakukan pada bagian sebelumnya, maka penelitian ini
menghasilkan kesimpulan :
Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang
telah dikemukakan, maka kesimpulan dari penelitian ini
sebagai berikut:
1. PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology
Tbk memiliki perputaran modal kerja, perputaran
persediaan dan perputaran piutang (rasio aktivitas)
yang lebih tinggi daripada PT. Indofood Sukses
Makmur Tbk.
2. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk memiliki
pengelolaan modal kerja (rasio likuiditas) yang
lebih baik (efisien) daripada PT. Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk.
3. Perputaran dan pengelolaan modal kerja secara
parsial berpengaruh signifikan terhadap kinerja
keuangan perusahaan (ROA) pada PT. Indofood
Sukses Makmur Tbk dan PT. Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk.
4. Perputaran dan pengelolaan modal kerja secara
simultan berpengaruh signifikan terhadap kinerja
keuangan perusahaan (ROA) pada PT. Indofood
Sukses Makmur Tbk dan PT. Sinar Mas Agro
Resources and Technology Tbk.
106
Saran
1. Penyediaan modal kerja harus optimal, artinya
tidak berlebihan atau tidak kekurangan, sebab
setiap jumlah dana yang lebih besar dari jumlah
yang dibutuhkan akan menaikkan aset perusahaan.
Dengan diikuti profit yang proporsional, akan
meningkatkan tingkat hasil pengembalian atas
investasi.
2. Tingkat perputaran persediaan yang lebih rendah
yang dialami PT. Indofood Sukses Makmur Tbk
dapat diantisipasi dengan menetapkan
kebijaksanaan baru yang berkaitan pada penjualan
barang dagangan yaitu dengan cara memberikan
cash discount (potongan tunai) baik penjualan tunai
maupun kredit dan sebaiknya perusahaan tidak
melakukan pembelian. Pembelian dapat dilakukan
setelah persediaan benar – benar dalam keadaan
safety stock yaitu jumlah minimal dana yang
diinvestasikan dalam persediaan untuk
mempertahankan kontinuitas usahanya.
3. Tingkat perputaran piutang yang lebih rendah pada
PT. Indofood Sukses Makmur Tbk dapat diatasi
dengan jalan memperketat kebijaksanaan penjualan
kredit, misalnya dengan jalan memperpendek
waktu pembayaran piutang pelanggan
4. Tingkat likuiditas yang lebih rendah pada PT. Sinar
Mas Agro Resources and Technology Tbk dapat
diatasi dengan cara perusahaan menambah
kekurangan dana dalam kas perusahaan, bisa
melalui hutang lancar maupun hutang jangka
panjang, tetapi harus memperhatikan jumlahnya
agar bisa sesuai dengan yang dibutuhkan
perusahaan.
5. Penelitian selanjutnya diharapkan menambah
jumlah periode dan variabel bebas penelitian.
DAFTAR REFERENSI
Brigham, Eugene F and Daves P. R, 2004. Intermediate Financial
Management, Eight Edition, South Western, United States.
Djarwanto. 2002. Pokok – Pokok Analisa Laporan Keuangan,
Edisi Kedua, Badan Penerbit Fakultas Ekonomi UGM,
Yogyakarta.
Erlina, 2008. Metodologi Penelitian Bisnis : Untuk Akuntansi dan
Manajemen, Edisi kedua, Cetakan Pertama, USU Press, Medan.
Ghazali, Umar, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan
Program SPSS, Badan Penerbit Universitas Diponegoro,
Semarang.
Harahap, Syafri. 2007. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan.
PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Harmono. 2009. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced
Scorecard. (Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis), Bumi
Aksara, Jakarta.
Houston & Brigham. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Salemba Empat, Jakarta.
Jumingan. 2006. Analisis Laporan Keuangan, Cetakan Pertama,
PT. Bumi Aksara, Jakarta.
FINESTA Vol.3 No. 1, (2015) 102-107 107

Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Pertama,

Penerbit Rajawali Pers, Jakarta.

Munawir, 2004. Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat,

Liberty, Yogyakarta.

Sawir, Agnes, 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan

Keuangan Perusahaan, Cetakan Kedua, PT Gramedia Pustaka
Umum, Jakarta.

Sugiyono. 2008, Metode Penelitian Bisnis, Edisi Kesembilan,

Alfabeta, Bandung.

Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan

R&D. Alfabeta, Bandung.

Alia. 2011. Analisis Pengaruh Perputaran Modal Kerja,

Perputaran Piutang, Perputaran Persediaan, Return on Equity,
Debt to Equity Ratio dan Debt to Asset Ratio terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan Real Estate dan Property yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia, Skripsi. Ekonomi Strata-1,
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Medan.
(http://repository.usu.ac.id/handle/123456789/24590)
Ima Hernawati. 2007. Analisis Pengaruh Efisiensi Modal Kerja,
Likuiditas, dan Solvabilitas terhadap Profitabilitas. Program
Sarjana Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Semarang.
(http://www.scribd.com/doc/50429823/Analisis-Modal-Kerja)

Wijayanti, Ika Yuli. 2007. Pengaruh Modal Kerja dan Perputaran

Modal Kerja terhadap Return on Equity pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) Tahun
2002-2004, Skripsi, Ekonomi Strata-1, Fakultas Ekonomi,
Universitas Negeri Semarang.

Bhayani, Sanjay J, 2004. ―Working Capital and Profitability

Relationship‖. Journal of Indian Management, Saurastra
University, Rajkot.
(http://ijrcm.org.in/download.php?name=ijrcm-1-vol-2_issue-12-
art-24.pdf&path=uploaddata/ijrcm-1-vol-2_issue-12-art-24.pdf)

Nur Irawan. ―Pengaruh Perputaran Piutang dan Perputaran

Persediaan terhadap Profitabilitas‖
(http://journal.unisla.ac.id/pdf/121012014/2.pdf)
Laporan Keuangan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk dan PT.
Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk periode 2009 –
2013.
(www.idx.co.id)