Anda di halaman 1dari 4

KASUS A

1. PT. Thosiba (Jepang) menjual barang Elektonik ke PT. Apple (AS), dg nilai penjulalan sebesar
US$ 1,250,000,-
2. Penjualan dilakukan pada bulan Januari & masa jatuh tempo 3 bulan yad.
3. Data lain yang tersedia adalah sbb :
a. Biaya Modal PT. Thosiba (Jepang) adalah : 14%
b. Nilai tukar Spot = JPY 90.95/US$
c. Nilai tukar Forward 3 bulan yad = JPY 90.80/US$
d. Bunga pinjaman dalam US$ = 12%/tahun
e. Bunga investasi dalam US$ = 10% /tahun
f. Bunga pinjaman dalam JPY = 10%/tahun
g. Bunga investasi dalam JPY = 8% /tahun
h. Prediksi nilai tukar Spot 3 bln yad menurut PT.Thosiba JPY 90.90/US$

Ditanyakan :

1. Hitung jika PT.Thosiba melakukan Hedging di pasar Forward & di pasar Uang.
2. Alternatif mana yang paling menguntungkan bagi PT. Thosiba ?
3. Hitung Tingkat bunga keseimbangan antara pasar Forward & di pasar Uang.

Jawaban

Melakukan Hedging di pasar Forward

 Bulan Januari PT. Thosiba menjual US$ 1.250.000,- dg kontrak Forward dengan kurs
Forward JPY 90,80/US$
 Bulan April PT. Thosiba akan menerima dana sebesar :
US$ 1.250.000 × JPY 90,80 = JPY 113.500.000

Melakukan Hedging di pasar Uang

1. Pada bulan April PT. Thosiba akan menerima dana sebesar US$ 1,250,000,- untuk itu PT.
Thosiba memutuskan untuk meminjam dana dalam mata uang JPY dengan tingkat bunga
pinjaman sbs US$ = 12%/tahun , maka besarnya pinjaman yang diajukan adalah sbb:
US$ 1.250.000
= 𝐔𝐒$ 𝟏. 𝟏𝟏𝟔. 𝟎𝟕𝟏
(1 + 0,12)
2. Dengan Dana pinjaman US$ 1.116.071 saat ini, maka PT. Thosiba harus membayar bunga
pinjaman dan pokok utang US$ 1.250.000 tsb akan dipenuhi dari pembayaran PT. Apple.
3. Setelah menerima dana pinjaman US$ 1.116.071, PT. Thosiba menukarkan dengan JPY
dengan kurs Spot saat ini adalah JPY 90.95/US$, maka akan menerima dana sebesar
US$ 1.116.071 × JPY 90.95/US$ = JPY 101.506.657
4. Dana JPY 101.506.657 dapat dimanfaatkan untuk beberapa alternatif, diantaranya yaitu :
i. Diinvestasikan di pasar uang dengan tingkat bunga Investasi dalam JPY sebesar 8%
pertahun maka pada bulan April akan menerima dana sbb :
X = JPY 101.506.657 + (0,002 × JPY 101.506.657)
= JPY 101.506.657 + JPY 203.013
= JPY 101.709.670
ii. Meminjamkan dana ke pihak lain dg bunga pinjaman dalam JPY sebesar 10%/tahun
maka pada bulan April akan menerima dana sbb :
X = JPY 101.506.657 + (0,025 × JPY 101.506.657)
= JPY 101.506.657 + JPY 2.537.666
= JPY 104.044.323
iii. Dipakai untuk keperluan Operasional perusahaan, dimana biaya penggunaan Modal
perusahaan adalah sebesar 14% pertahun, maka pada bulan April akan menerima
dana sbb:
X = JPY 101.506.657 + (0,035 × JPY 101.506.657)
= JPY 101.506.657 +3.552.733
= JPY 105.059.390
 Jika dibandingkan dengan alternatif Hedging melalui pasar Forward , maka Hedging
melalui pasar Forward akan lebih menguntungkan.
 Tingkat bunga keseimbangan, yaitu tingkat bunga yg membuat alternatif Hedging melalui
pasar Forward sama baiknya dengan Hedging melalui pasar uang, dapat dicari dengan
cara sbb :
JPY 101.506.657+ JPY 101.506.657r = JPY 113.500.000
JPY 101.506.657r = JPY 113.500.000 - JPY 101.506.657
r = 11.993.343/101.506.657
r = 0,1181 atau 11,81% per 3 bulan
r = 11,81% × 4 = 47,26% per tahun
KASUS B

1. PT. Gajah Mada (Indonesia) menjual Kemeja Batik ke PT. Charlie (AS), dg nilai penjulalan
sebesar US$ 950.000,-
2. Penjualan dilakukan pada bulan Januari & masa jatuh tempo 4 bulan yad.
3. Data lain yang tersedia adalah sbb :
a. Biaya Modal PT. Gajah Mada (Indonesia) adalah : 13%
b. Nilai tukar Spot = IDR 9.550/US$
c. Nilai tukar Forward 4 bulan yad = IDR 9.525/US$
d. Bunga pinjaman dalam IDR = 11%/tahun (3,66% atau 0,0366 per 4bulan)
e. Bunga investasi dalam IDR = 9% /tahun (3% atau 0,03 per 4bulan)
f. Bunga pinjaman dalam USD = 8%/tahun (2,66% 0,0266 per 4bulan)
g. Bunga investasi dalam USD= 7% /tahun (2,33% atau 0,0233 per 4bulan)
h. Prediksi nilai tukar Spot 4 bln yad menurut PT. Gajah Mada Indonesia IDR 9.500/US$
i. Kurs spot bulan Mei sebesar IDR 9.475/USD.

Ditanyakan :

1. Hitung jika PT.Gajah Mada melakukan Hedging di pasar Forward & di pasar Uang.
2. Alternatif mana yang paling menguntungkan bagi PT. Thosiba?
3. Hitung Tingkat bunga keseimbangan antara pasar Forward & di pasar Uang.

Jawaban

Melakukan Hedging di pasar Forward

 Bulan Januari PT.Gajah Mada menjual US$ 950.000,- dg kontrak Forward dengan kurs
Forward IDR 9.550/US$
 Bulan Mei PT.Gajah Mada akan menerima dana sebesar :
US$ 950.000 × IDR 9.550/US$ = IDR 9.072.500.000

Melakukan Hedging di pasar Uang

5. Pada bulan Mei PT.Gajah Mada akan menerima dana sebesar US$ 950.000,- untuk itu PT.
Charlie memutuskan untuk meminjam dana dalam mata uang IDR dengan tingkat bunga
pinjaman sbs US$ = 11%/tahun , maka besarnya pinjaman yang diajukan adalah sbb:
US$ 950.000
= 𝐔𝐒$ 𝟖𝟓𝟓. 𝟖𝟓𝟔
(1 + 0,11)
6. Dengan Dana pinjaman US$ 855.856 saat ini, maka PT.Gajah Mada harus membayar bunga
pinjaman dan pokok utang US$ 950.000 tsb akan dipenuhi dari pembayaran PT. Charlie.
7. Setelah menerima dana pinjaman US$ 855.856, PT.Gajah Mada menukarkan dengan IDR
dengan kurs Spot saat ini adalah IDR 9.550/US$, maka akan menerima dana sebesar
US$ 855.856 × IDR 9.550/US$ = IDR 8.173.424.800
8. Dana IDR 8.173.424.800 dapat dimanfaatkan untuk beberapa alternatif, diantaranya yaitu :
i. Diinvestasikan di pasar uang dengan tingkat bunga Investasi dalam IDR sebesar 7%
pertahun maka pada bulan April akan menerima dana sbb :
X = IDR 8.173.424.800 + (0,0233 × IDR 8.173.424.800)
= IDR 8.173.424.800 + IDR 190.713.245
= IDR 8.364.138.045
ii. Meminjamkan dana ke pihak lain dg bunga pinjaman dalam IDR sebesar 9%/tahun
maka pada bulan April akan menerima dana sbb :
X = IDR 8.173.424.800 + (0,0266 × IDR 8.173.424.800)
= IDR 8.173.424.800 + IDR 217.957.940
= IDR 8.391.382.794
iii. Dipakai untuk keperluan Operasional perusahaan, dimana biaya penggunaan Modal
perusahaan adalah sebesar 13% pertahun, maka pada bulan April akan menerima
dana sbb:
X = IDR 8.173.424.800 + (0,043 × IDR 8.173.424.800)
= IDR 8.173.424.800 + IDR 354.181.741
= IDR 8.527.606.541
 Jika dibandingkan dengan alternatif Hedging melalui pasar Forward , maka Hedging
melalui pasar Forward akan lebih menguntungkan.
 Tingkat bunga keseimbangan, yaitu tingkat bunga yg membuat alternatif Hedging melalui
pasar Forward sama baiknya dengan Hedging melalui pasar uang, dapat dicari dengan
cara sbb :
IDR 8.173.424.800+ IDR 8.173.424.800r = IDR 9.072.500.000
IDR 8.173.424.800r = IDR 9.072.500.000 - IDR 8.173.424.800
r = 11.993.343/8.173.424.800
r = 0,11 atau 11 % per 4 bulan
r = 11% × 3 = 33% per tahun