Facultad de Ingeniería – Universidad Nacional de Colombia

Ingeniería Económica – Grupos 10 y 12 (2019-II) octubre- noviembre de 2019

Miguel Andrés Garzón Ramírez

Taller 2: Evaluación de alternativas de

inversión
Indicaciones generales

 El taller debe realizarse en parejas. Debe entregarse por correo electrónico

(magarzonr@unal.edu.co) el domingo 17 de noviembre de 2019 hasta finalizar el día.
 Los archivos deben nombrarse con el primer apellido de los integrantes de la pareja y el nombre
de la actividad (e.g. “G10/12 - Apellido 1 – Apellido 2 – Taller 1”).
 Este taller tiene 23 ejercicios. Todos deben ser desarrollados en Excel, de forma clara y
organizada. Utilice una página del libro de Excel para cada punto. En la primera hoja de cálculo
del libro de Excel deben estar los nombres de los integrantes de la pareja.
 6 ejercicios tienen una “M” al inicio del enunciado. Esto indica que, además de resolverlos en
Excel, deben desarrollarlos a mano. Estas respuestas deben ser escaneadas y adjuntadas en la
entrega en un documento .pdf.
 Además de los cálculos, es necesario desarrollar una respuesta escrita que conteste
directamente las preguntas formuladas o el requerimiento. Los cálculos sin una conclusión
escrita, una apreciación de la situación o la toma de decisión no tienen sentido interpretativo
explícito y por tanto no dan respuesta. De la misma manera, respuestas que eventualmente se
escriban deben estar justificadas con cálculos.
 Como se establece en el programa del curso, se seleccionarán algunos ejercicios de manera
aleatoria para generar una calificación de esta actividad. Es posible que algunos de los ejercicios
aquí incluidos sean parte del parcial 2.

Introducción criterios de decisión

1. M - Se dispone de la siguiente información financiera sobre un nuevo sistema a ser

implementado en la compañía. Los primeros ingresos y egresos anuales ocurren al final del
año 2. Determine el periodo de recuperación de la inversión convencional (sin descuento) y
con descuento.
 Inversión en n=0: $10.000;
 Inversión en n=1: $15.000;
 Vida útil: 10 años
 Valor de salvamento en n=11: $5.000
 Ingresos anuales: $12.000
 Egresos anuales: $4.000
 TMAR: 10%
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2. M - En el análisis económico de una pequeña planta procesadora de productos químicos, se

logra determinar que la inversión será de 250.000 UM, los ingresos brutos anuales de
200.000 UM y los costos brutos anuales de 150.000 UM. La tasa de descuento del ejercicio
es 14%, y considerando 10 años de operación.
i. Determine el periodo de recuperación de la inversión con la tasa de descuento.
ii. Determine el periodo de recuperación de la inversión con una tasa de descuento de
0% y con una tasa se inflación de 5%
iii. Analice qué implican las diferencias en el tiempo de recuperación de la inversión en
los diferentes escenarios de los literales i y ii
iv. Calcule el Valor Neto Actual para un rango considerable de tasas de descuento.
Debe incluir las tasas 11%, 13% y TIR.
v. Grafique el comportamiento del VPN respecto la Tasa.
vi. Identifique la TIR en la gráfica y analice las zonas de aceptación y rechazo del
proyecto.
3. M - Una fábrica de cables de cobre tiene una capacidad de producción de 2.000 toneladas
por año. Durante el primer año produce 1000 toneladas y cada año aumenta su producción
cada 100 toneladas. Si el costo del cobre es 600 UM/ton y la tasa de retorno es de 20%
anual, ¿Cuál es el costo presente equivalente de las compras de materia prima realizadas
en los 10 primeros años? ¿Cuál sería su costo anual equivalente? ¿Se puede calcular la TIR?

4. En el análisis de la operación de un restaurante se encuentra lo siguiente: Costo instalación

$20.000.000, ventas mensuales $4.500.000, costos mensuales de $3,200.000, valor de
mercado al cabo de 3 años $9.000.000. Si su tasa mínima es del 18% anual. Realice dos
análisis, uno con pagos mensuales y otro con pagos anuales. Mantenga la equivalencia
económica. Calcule para cada caso y analice las diferencias:
i. Valor presente neto
ii. Valor futuro neto
iii. Valor anual uniforme equivalente
iv. Tasa interna de retorno (tenga en cuenta la periodicidad de este criterio)

5. M - Se tiene un proyecto en el que su valor presente neto VPN es igual a 0, como valores de
egresos se tiene:
I. $10.000 en el periodo 3
II. $15.000 en el periodo 10
III. $20.000 en el periodo 12
Y como flujo de ingresos se tiene:
$45.000 en el periodo n.
Si se sabe que la tasa de interés mensual es del 5.2549%, calcule el valor de n.
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6. M – Dada la siguiente situación, determine las posibles tasas para las cuales el Valor
Presente Neto es cero. (Cifras en miles)

35

6 7 8 9 10
1 2 3 4 5

30

68

¿Cuál valor de TMAR utilizaría? ¿Por qué?

Decisión sobre alternativas

7. Usted tiene dos ofertas distribuidas así:

Oferta 1: Invertir $3.000.000 en una fábrica de alimentos. Los beneficios netos de un año
son superiores en el 20% a los del año anterior. La vida del proyecto es de cinco años y el beneficio
neto del primer año asciende a $991.237. Al cabo de su vida económica tendrá un valor de
salvamento de $1’000.000.

Oferta 2: Invertir 3´000.000 en una fábrica de juguetes. Los beneficios netos de un año son
superiores en el 15% a los del año anterior La vida del proyecto es de ocho años y el beneficio neto
del primer año asciende a $702.588.

¿En cuál proyecto invertiría?

8. Considere los siguientes flujos de caja para cuatro proyectos diferentes

n A B C D
0 $ (1.500.00) $ (4.000.00) $ (4.500.00) $ (3.000.00)
1 $ 300.00 $ 2.000.00 $ 1.000.00 $ 1.000.00
2 $ 300.00 $ 1.500.00 $ 1.500.00 $ 3.000.00
3 $ 300.00 $ 1.500.00 $ 2.000.00 $ (2.000.00)
4 $ 300.00 $ 500.00 $ 3.500.00 $ 1.000.00
5 $ 300.00 $ 500.00 $ 3.500.00 $ 1.000.00
6 $ 300.00 $ 1.500.00 $ 2.000.00
7 $ 300.00 $ 3.000.00
8 $ 300.00
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I. Calcule el periodo de recuperación de la inversión convencional (sin descuento)

para cada proyecto
II. Calcule el periodo de recuperación de la inversión asumiendo una tasa de
oportunidad del 10%
III. Teniendo en cuenta otros criterios de evaluación, ¿en cuál proyecto invertiría? ¿por
qué?

9. M - Considere las siguientes dos alternativas de inversión:

Flujo de caja neto

n A1 A2
0 $ (15.000.00) $ (25.000.00)
1 $ 9.500.00 $ -
2 $ 12.500.00 X
3 $ 7.500.00 X
VPN ? $ 9.300.00

Se conoce que la T.M.A.R. es de 15%

I. Encuentre el V.P.N. para la alternativa A1.
II. Encuentre el flujo de caja X en los años 2 y 3 para el proyecto A2.
III. Encuentre una tasa de interés tal que el balance del proyecto (situación de
recuperación de la inversión) para A1 sea al final del periodo 3.
IV. Si los dos proyectos son mutuamente excluyentes, ¿cuál seleccionaría?

La reinversión
10. Dado el siguiente flujo, determine la tasa de rendimiento del capital suponiendo que los
ingresos se reinvierten a una tasa de 15%. Muestre un diagrama de flujo de efectivo con la
inversión y el valor futuro total al final del año 5.
150.000
0
30.000

150.000
0
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11. Se aportan $20.000.000 para instalar un negocio. Según las proyecciones, se recibirán flujos
netos cada año de $6.000.000 durante 5 años.
I. Calcule la TIR del proyecto.
II. Cuál es el monto de capital acumulado al final de los cinco años si:
i. No se reinvierten los beneficios
ii. Si se reinvierten a una tasa del 10% de interés anual.
iii. Si se reinvierten con la misma TIR del proyecto.
III. Calcule la Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM) con base en la TIR del
proyecto y una tasa de reinversión del 15% sin utilizar la fórmula de Excel (=TIRM())

Análisis incremental

12. Se tienen 2 Proyectos con los siguientes flujos de caja

Periodo Proyecto A Proyecto B

0 -10 -15
1 2 3
2 2 3
3 5 8
4 5 8
5 10 10

i. Analice el comportamiento del VPN respecto a la TIR para cada caso.

ii. ¿A qué Tasa podemos concluir que es indiferente invertir en el proyecto A o en el
proyecto B, usando como criterio el VPN?

13. PROYECTO A: Calcule la tasa interna de retorno y el valor presente neto de un proyecto
cuya inversión en el período cero es de $10.000.000 y los flujos de caja netos al final de
cada uno de los cinco períodos siguientes son de $3.000.000. La tasa de descuento para el
inversionista es del 10% por período.

PROYECTO B: Se realiza una cotización adicional, buscando mejores oportunidades de

negocio, se encontró en el mercado un proyecto cuya inversión en el periodo cero es de
$15.000.000 y los flujos de caja netos al final de cada uno de los cinco periodos siguientes
son de $4.400.000.

Con una tasa de descuento del 10%. ¿Cuál proyecto elegiría?

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14. Como se sabe, un aumento de la cantidad ofrecida de un bien, en competencia perfecta,

origina una reducción de precios. Con base en el supuesto anterior, y para una tasa mínima
del 18% anual, determine el mejor nivel productivo de la planta Productividad S.A. para una
vida económica de 4 años.

Precio de
Producción Costo total Valor de mercado
OPCIÓN Inversión ($) Venta/Unidad
anual (UN) anual ($) equipo ($)
($/UN)
A 30000 $ 700.000.00 $ 40.00 $ 400.000.00 $ 100.000.00
B 50000 $ 800.000.00 $ 30.00 $ 500.000.00 $ 200.000.00
C 70000 $ 1.000.000.00 $ 25.00 $ 700.000.00 $ 300.000.00
D 90000 $ 1.200.000.00 $ 20.00 $ 900.000.00 $ 400.000.00

Selección de alternativas de inversión

15. Una constructora desea adquirir una revolvedora móvil para utilizarla en sus
construcciones. El periodo de planeación es de cinco años y la TMAR de la constructora es
de 8% anual.
I. Realice un diagrama de flujo de efectivo de cada opción de inversión.
II. ¿Cuál revolvedora debe seleccionarse si se calcula el VPN?
III. Analice esta situación por medio del método de costo capitalizado.

Rubros R1 R2
Costo inicial $ 2.600 $ 3.400
Beneficio anual (años 1 a 5) $ 460 $ 740
Costo de mantenimiento anual (años 1 a 5) $ 100 $ 140
Valor de salvamento $ 1.300 $ 1.500

16. Una compañía debe comprar un reactor que es pieza fundamental de su proceso
productivo.

En la licitación recibe cuatro propuestas igualmente eficientes desde el punto de vista técnico. Las
diferencias económicas entre las cuatro alternativas son:

Diseño 1 Diseño 2 Diseño 3 Diseño 4

Inversión inicial $ 3.000.000.00 $ 3.600.000.00 $ 4.200.000.00 $ 4.800.000.00
Costos anuales. $ 900.000.00 $ 840.000.00 $ 705.000.00 $ 630.000.00
Valor de mercado $ 100.000.00 $ 120.000.00 $ 140.000.00 $ 160.000.00
La vida útil de cualquiera de los 4 diseños es 5 años. Si la tasa de retorno es del 15%, seleccione la
mejor opción, justificando su decisión de acuerdo con los siguientes criterios:

CPE (Costo Presente Equivalente) (VPN)

CAE (Costo Anual Equivalente) (CAUE)
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CFE (Costo Futuro Equivalente) (VFN)

Análisis Incremental.

17. La organización Kmisas tiene en consideración tres líneas de productos mutuamente

excluyentes, cada uno de los cuales requiere equipo especializado y está orientado a un
sector especial de consumidores. Usted debe escoger el mejor producto teniendo como
base una tasa mínima de retorno de 15% anual, una vida económica de 6 años y los
siguientes datos:

Producto Inversión Inicial ($) Ingresos anuales Costos anuales Valor de mercado
1 $ 100.000.00 $ 60.000.00 $ 30.000.00 -
2 $ 150.000.00 $ 95.000.00 $ 40.000.00 $ 20.000.00
3 $ 225.000.00 $ 145.000.00 $ 50.000.00 $ 40.000.00
Use cada uno de los siguientes criterios decisorios: VPN, TIR, TRI, VFE.

18. En el diseño de una planta se estudia la necesidad de construir una estación de generación
eléctrica. Se han sugerido tres planes capaces de cubrir nuestras necesidades. El primero es
una termoeléctrica a base de Fuel Oil; el segundo es una termoeléctrica que utiliza Gas y el
tercero es comprar corriente de la empresa local. La tasa mínima de retorno es del 12%
anual. La información es la siguiente:

Fuel Oil Gas Comprada

Inversión original ($) $ 180.000.000.00 $ 120.000.000.00
Costos combustibles/año ($) $ 4.800.000.00 $ 6.900.000.00
Mantenimiento /Año ($) $ 3.600.000.00 $ 4.500.000.00
Seguros /Año ($) $ 5.400.000.00 $ 3.600.000.00
Años de servicio 20 10
Perdidas por falta de
servicio/año (1-10)($) $ 500.000.00 $ 1.500.000.00 $ 12.000.000.00
Costo de energía
comprada/año(1-10)($) $ 36.000.000.00
Costo de energía
comprada/año(11-20)($) $ 60.000.000.00
Perdidas por falta de
servicio/año (11-20)($) $ 800.000.00 $ 2.500.000.00 $ 20.000.000.00
a. Compare las tres posibilidades si la vida de su planta es de 10 años. En este caso, el valor de
mercado de la térmica Fuel Oil será de $50.000.000. Use CPE, CAUE y TRI
b. Compare las tres propuestas si la vida de su planta es de 20 años y si la inversión para
reemplazar la térmica con gas y sus costos de combustible, mantenimiento y seguros del
año 11 al 20 son exactamente el doble de los previstos para el periodo 1-10. Use CPE y CAE.
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19. Se dispone de una reserva de recursos naturales y se debe decidir el plan de explotación
más conveniente con base en una tasa mínima del 24% anual. La información es la siguiente:

Duración (años) 3 5 7 9
Inversión inicial ($ millones) 2 1.8 1.6 1.4
Ingresos anuales ($ millones) 1.8 1.7 1.4 1.2
Costos anuales ($ millones) 1.1 1 0.9 0.8
Valor mercado ($ millones) 0.6 0.4 0.2 -

Oriente en elección considerando los criterios: Tasa de Retorno (Análisis individual e incremental),
VPN, Valor Anual Uniforme, Valor Futuro Neto.

20. Apex Corporation requiere un proceso de acabado químico para un producto en producción
bajo contrato por un periodo de seis años. Hay tres opciones disponibles. Ni la opción 1 ni
la opción 2 pueden ser repetidas después de su vida útil. Sin embargo, la opción 3 estará
disponible siempre desde H&H Chemical Corporation al mismo costo durante el periodo de
tiempo que el contrato sea operativo. Las tres opciones:
I. Opción 1: Proceso A, con un costo inicial de $100.000, tiene costos de operación de
$60.000 y una vida útil de cuatro años con un valor de salvamento estimado de
$10.000.
II. Opción 2: Proceso B, con un costo inicial de $150.000, tiene costos de operación
anuales de $50.000 y una vida útil de seis años con un valor de salvamento estimado
de $30.000.
III. Opción 3: Subcontratar el proceso a un costo de $100.000 anual.

 Determine cuál es la mejor opción si la TMAR es 12%..

 Si el periodo del servicio cambia de 6 a 5 años, ¿cuál debería ser la mejor
opción?
 Si la opción de subcontratación ofrece costos diferenciados ($55.000 anual
por 6 años de contrato, $60.000 anual por 5 años de contrato, $70.000 por
4 años de contrato y $75.000 anual por cualquier contrato menor a 4 años)
¿Cuál debería ser la mejor opción?

21. Champion Chemical Corporation está planeando expandir una de sus instalaciones de
producción de propileno. En el periodo cero (n=0), un lote que cuesta $1.5 millones debe
ser comprado para la construcción de la planta. El edificio, que necesita ser expandido
durante el primer año, cuesta $3 millones. Al final del primer año, la compañía debe gastar
$4 millones en equipo y otros costos de inicio. Una vez edificio comience a operar, generará
ingresos por $3.5 millones durante el primer año de operación. Estos se incrementarán
anualmente un 5% sobre el ingreso del periodo anterior durante los próximos 9 años.
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Después de 10 años del inicio del proyecto, los ingresos por ventas se mantendrán
constantes por otros 3 años antes de que la operación se detenga. (El proyecto tiene una
vida útil de 13 años después de la construcción). El valor de salvamento esperado al final
del proyecto para el lote es de $2 millones, del edificio es de $1.4 millones y del equipo
aproximadamente $500.000. Los costos anuales de operación y mantenimiento se calculan
en aproximadamente el 40% de los ingresos por ventas de cada año. ¿Cuál es la Tasa Interna
de Retorno para esta inversión? Si la Tasa Mínima Atractiva de Inversión para la compañía
es del 15%, determine si la inversión es buena o no.

22. Usted ha sido consultado en su trabajo para evaluar la propuesta de adquisición de una
nueva máquina. Dos tipos de máquinas han sido identificadas con los siguientes flujos de
caja estimados:

Flujo de caja neto

n Proyecto 1 Proyecto 2
0 $ (30.000.00) $ (40.000.00)
1 $ 20.000.00 $ 43.000.00
2 $ 18.200.00 $ 5.000.00
TIR 18.10% 18.10%

No dispone de una Tasa Mínima Atractiva de Retorno, pero usted ha notado que el flujo de
caja sin descuento para el proyecto 1 es más beneficioso que para el proyecto 2 (-$30.000
+ $20.000 + 18.200 = $8,200, y -$40.000 + $43.000 + $5.000 = $8.000)

a. ¿Cuál proyecto recomendaría?

b. ¿Cuál es el rango de TMAR que recomendaría para la selección del proyecto 2?

23. Una aerolínea está considerando dos tipos de motores para su uso en sus aviones. Cada uno
tiene el mismo tiempo de vida y las mismas necesidades de mantenimiento.
I. Motor A: cuesta $100.000 y usa 40.000 galones por cada 1.000 horas de operación
con una carga promedio de pasajeros.
II. Motor B: cuesta $200.000 y usa 32.000 galones por cada 1.000 horas de operación
con una carga promedio de pasajeros.
Ambos motores tienen 3 años de vida antes de que una gran reparación sea requerida. Con
base en la inversión, los motores tienen un valor de salvamento del 10%. Si el combustible
para aviones cuesta actualmente $2.10 el galón y la tasa de consumo del galón se espera se
incremente a una rata de 6% anual por la degradación de la eficiencia del motor, ¿Cuál
motor debería ser instalado? Asuma 2.000 horas de operación anual y una TMAR de 10%.
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Use el criterio del Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE). ¿Cuál es el costo de operación
por hora de cada motor?