Skripsi

SKRIPSI
ANALISIS PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA), UKURAN

PERUSAHAAN, DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN STATUS
KEPEMILIKANTERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN TERINDEKS
DI JII PERIODE 2014-2017)
OLEH
ANASTASIA ANGGITA HUTABARAT

150503139
PROGRAM STUDI STRATA 1

DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2019
1
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA), UKURAN
PERUSAHAAN, DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN STATUS
KEPEMILIKAN TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN TERINDEKS
DI JII PERIODE 2014-2017)
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh antara

Economic Value Added (EVA), Ukuran Perusahaan, Debt To Equity Ratio (DER),
dan Status KepemilikanTerhadap Return Saham Syariah secara parsial pada
Perusahaan Terindeks di Jakarta Islamic Index (JII). Variabel independen yang
digunakan dalam penelitian ini adalah Economic Value Added (EVA), Ukuran
Perusahaan, Debt To Equity Ratio (DER), dan Status Kepemilikan sebagai
variabel independen dan Return Saham Syariah sebagai variabel dependen.
Populasi dalam peneitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar di
Jakarta Islamic Index (JII) pada periode 2014-2017 sebanyak 44 perusahan.
Metode pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling sehingga
diperoleh 15 sampel perusahaan dengan jumlah amatan sebanyak 60 amatan.
Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier
berganda dan data yang digunakan adalah data sekunder.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial, Economic Value
Added(EVA) berpengaruh positif signifikan terhadap Return Saham Syariah, Ukuran
Perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap Return Saham Syariah, dan
Debt To Equity Ratio (DER), dan Status Kepemilikan tidak berpengaruh
signifikan terhadap Return Saham Syariah.
Kata kunci : Return Saham Syariah, Economic Value Added,Ukuran Perusahaan,

Debt To Equity Ratio, dan Status Kepemilikan
i
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE EFFECT OF THE ECONOMIC VALUE ADDED,

COMPANY SIZE, DEBT TO EQUITY RATIO (DER), AND
OWNERSHIP STATUS ON SHARIA STOCK RETURN
(CASE STUDY IN COMPANIES LISTED
ON JII IN 2014-2017)
This study aims to determine whether there is influence between the Economic
Value Added (EVA), Firm Size, Debt To Equity Ratio (DER), and Ownership
Status on The Sharia Stock Return partially on the companies listed in Jakarta
Islamic Index (JII). Variables used in this study is Economic Value Added (EVA),
Firm Size, Debt To Equity Ratio (DER), and Ownership Status as independent
variables and Sharia Stock Return as the dependent variables.
The population used in this study is the companies listed in Jakarta Islamic Index
(JII) during the period 2014-2017 as many as 44 companies. Sampling method
used is purposive sampling and the result is 15 companies as the samples with 60
unit analysis. This study using multiple regression analysis as the analysis
technique and using secondary data.
This study indicate that partially, Economic Value Added significantly has the
positive impact on Sharia Stock Return, Firm Size has significant negative impact
on Sharia Stock Return, and Debt To Equity Ratio, and Ownership Status have no
significant impact on Sharia Stock Return.
Keywords : Sharia Stock Return, Economic Value Added, Firm Size, Debt to
Equity Ratio, Ownership Status
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat
dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Adapun tujuan dari
penulisan skripsi ini adalah untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh
gelar sarjana pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak menerima
bimbingan, saran, dukungan, motivasi, serta doa dari berbagai pihak. Pada
kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Ramli, S.E., M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak, CPA selaku Ketua
Program Studi Akuntansi.
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak. selaku Dosen Pembimbing, atas
bimbingan dan arahan Bapak dalam proses penyelesaian skripsi ini.
4. Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, M.Si, Ak selaku Dosen Penguji dan
Bapak Drs. Rustam, M.Si, Ak. selaku Dosen Pembanding, atas segala
saran dan masukan yang telah diberikan selama ini.
5. Kedua orangtua penulis, Michael Hutabarat dan Nathalia Situmorang,
serta kakak dan adik penulis, Yohana Hutabarat dan Marcelino Hutabarat
atas doa dan dukungan yang selama ini telah diberikan.
6. Untuk sahabat-sahabat penulis Donny Wirianta, Chandra Giovanni, Rachel
Anna, Afriani, Johan Andreas, Shinta Tirana, Palma Widya, Charissa
Natio, Yesaya Erick, Desbhi Ginting, Agustina Ricky, Silvana, Herly
iii
Valna, Kristin Monika, Fahrur Rozi, Fachry Nuzuli, Hamdani, Fibriyanti,
Chrisvianov Yosua, Yunita Sianturi, Ruth Utami, Irna Ametha, Arnold
Soni dan semua teman-teman mahasiswa S-1 Akuntansi stambuk 2015
yang selalu memberikan dukungan, semangat dan motivasi selama ini.
7. Untuk teman-teman terkasih Filbert, Cindy Megatalia, Ramadhini
Rafanzellia, Rivaldi, Jaqueline Feryna, dan Moniquel dari Departemen
Hubungan Diplomasi serta Kharisma Aji dari PEMA FEB USU Kabinet
Satya Harmoni 2018-2019 atas dorongan dan semangat bagi penulis.
8. Untuk teman-teman dari Forum Prestasi Mahasiswa Gebyar Elektabilitas
Ekonomi (FPM GEM) dan Keluarga Mahasiswa Katolik St. Ignatius de
Loyola FEB USU atas setiap dukungan bagi penulis hingga saat ini.
9. Untuk sahabat-sahabat penulis Larissa Malva, Dian Pertiwi, Yuliana
Yesika, Wasni Theresia, Winanda Sidauruk, Mentari Sitanggang, Karina
Stephanie, dan Astri Saragih dari SMA Budi Murni 1 Angkatan 2015 atas
dukungan yang diberikan bagi penulis hingga saat ini.
Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam skripsi ini.
Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis dan pihak yang
membacanya.
Medan, 05 Agustus 2019

Penulis,
Anastasia Anggita Hutabarat

NIM : 150503139
iv
DAFTAR ISI
PERNYATAAN ...................................................................................................... i
ABSTRAK ........................................................................................................... ii
ABSTRACT .......................................................................................................... iii
KATA PENGANTAR ......................................................................................... iv
DAFTAR ISI ........................................................................................................ vi
DAFTAR TABEL ..................................................................................................v
DAFTAR GAMBAR ..............................................................................................v
DAFTAR LAMPIRAN ..........................................................................................v
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ................................................................................1
1.2 Perumusan Masalah .........................................................................9
1.3 Tujuan Penelitian .............................................................................9
1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Landasan Teori ...............................................................................11
2.1.1 Teori Sinyal (Signalling Theory) .......................................11
2.1.2 Jakarta Islamic Index (JII) .................................................12
2.1.3 Saham Syariah ....................................................................12
2.1.4 Return Saham .....................................................................14
2.1.5 Economic Value Added (EVA) .........................................16
2.1.6 Ukuran Perusahaan.............................................................18
2.1.7 Debt to Equity Ratio (DER) ..............................................19
2.1.8 Status Kepemilikan ............................................................20
2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................................20
2.3 Kerangka Konseptual .....................................................................22
2.3.1 Pengaruh Economic Value Added (EVA) Terhadap Return
Saham ...................................................................................23
2.3.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham ......24
2.3.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return
Saham ...................................................................................24
2.3.4 Pengaruh Status Kepemilikan Terhadap Return Saham .......25
BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian ...............................................................................27
3.2 Waktu Penelitian ............................................................................27
3.3 Populasi dan Sampel Penelitian......................................................27
3.4 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran ..................................28
3.5 Jenis Dan Sumber Data ..................................................................32
3.6 Metode Pengumpulan Data ............................................................32
v
3.7 Teknik Analisis Data ......................................................................33
3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif ..................................................33
3.7.2 Uji Asumsi Klasik .................................................................33
3.7.3 Analisis Regresi Linier Berganda .........................................36
3.7.4 Uji Signifikansi .....................................................................37
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Penelitian ..........................................................38
4.2 Hasil Penelitian
4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ...............................................38
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ..............................................................41
4.2.2.1 Uji Normalitas ......................................................41
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ............................................43
4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas .........................................44
4.2.2.4 Uji Autokorelasi ...................................................45
4.3 Analisis Regresi Linier Berganda ..................................................46
4.4 Uji Hipotesis ..................................................................................48
4.4.1 Uji Koefisien Determinasi (R) ............................................48
4.4.2 Uji Signifikansi t (Uji t) .....................................................49
4.5 Pembahasan Hasil Penelitian .........................................................51
4.5.1 Pengaruh Economic Value Added (EVA) Terhadap
Return Saham Syariah ........................................................51
4.5.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Return
SahamSyariah .....................................................................51
4.5.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap
Return Saham Syariah ........................................................52
4.5.4 Pengaruh Status Kepemilikan Terhadap Return
Saham Syariah ....................................................................52
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan .....................................................................................53
5.2 Keterbatasan Penelitian ..................................................................53
5.3 Saran ...............................................................................................54
DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................................55

LAMPIRAN ..........................................................................................................59
vi
Daftar Tabel
No. Tabel Judul Halaman

1.1 Kinerja Jakarta Islamic Index, 2014-2017..............................2
1.2 Research Gap ..........................................................................7
2.1 Penelitian Terdahulu .............................................................20
3.1 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel ..........31
4.1 Uji Statistik Deskriptif ..........................................................39
4.2 Uji Frekuensi .........................................................................40
4.3 Uji Normalitas Kolmogorov Smirnov ...................................42
4.4 Uji Multikolinearitas .............................................................43
4.5 Uji Autokorelasi Durbin Watson ..........................................45
4.6 Uji Autokorelasi Run Test ....................................................46
4.7 Uji Regresi Data ....................................................................47
4.7 Uji Koefisien Determinasi ....................................................48
4.8 Uji Parsial (t-test) ..................................................................49
vii
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Judul Halaman

1.1 Grafik Perkembangan Return Saham
Syariah yangTerindeks di JII 2014-2017 .............................3
2.2 Kerangka Konseptual .........................................................25
4.1 Histogram ...........................................................................41
4.2 Diagram Normal P P-Plot ..................................................42
4.3 Hasil Uji Scatterplot...........................................................44
viii
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Judul Halaman

1 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian ................................ 59
2 Data Variabel Penelitian......................................................... 61
3 Data Hasil Pengolahan SPSS ................................................. 64
4 T-tabel ....................................................................................... 67
ix
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Pasar modal adalah pasar dimana segala kegiatan transaksi instrumen
keuangan dilakukan, baik itu dalam bentuk modal atau utang yang diterbitkan
oleh pemerintah, perusahaan swasta maupun pihak ketiga. Pasar modal memegang
peranan penting dalam pembangunan dan perkembangan ekonomi suatu negara
karena pasar modal menjadi salah satu sumber pembiayaan bagi perusahaan dan
sarana investasi bagi masyarakat luas. Pasar modal memiliki dua fungsi, yaitu
fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena
pasar modal mempertemukan dua pihak yang berkepentingan, yaitu pihak
pemberi investasi atau investor dan pihak yang memerlukan dana, dalam hal ini
perusahaan (Tandelilin, 2001:13).
Pasar modal memiliki banyak jenis, salah satunya adalah pasar modal
syariah. Saat ini, pasar modal syariah telah memainkan peran penting dalam
perekonomian di Indonesia. Faktor penyebabnya adalah Indonesia sebagai negara
dengan jumlah umat muslim terbesar di dunia, sehingga ketersediaan investasi
yang sesuai dengan prinsip-prinsip syariah semakin mutlak diperlukan. Secara
umum, pasar modal syariah tidak berbeda dengan pasar modal konvensional,
namun saham-saham yang diperdagangkan dalam pasar modal syariah hanyalah
saham-saham yang berasal dari emiten yang kegiatan operasionalnya sesuai
dengan prinsip-prinsip syariah yang ditetapkan oleh OJK, sehingga dapat
dipastikan bahwa kegiatan-kegiatan di pasar modal syariah terbebas dari kegiatan-
1
kegiatan yang diharamkan dan sesuai dengan ketentuan syariat Islam. Dengan
tersedianya investasi dalam pasar modal syariah ini diharapkan minat masyarakat
untuk mulai berinvestasi di pasar modal meningkat, khususnya bagi masyarakat
yang masih meragukan unsur halal-haram dari suatu kegiatan investasi.
Awal mula perkembangan pasar modal syariah di Indonesia dimulai pada
tahun 1997 yaitu diterbitkannya reksadana syariah pertama di Indonesia,
kemudian dilanjutkan dengan penerbitan Jakarta Islamic Index (JII) pada bulan
Juli 2000 oleh PT. Dana Reksa Investment Management bekerjasama dengan
Bursa Efek Jakarta yang terdiri dari 30 emiten yang kegiatan transaksinya
memenuhi kriteria yang ditetapkan OJK dan diperbarui setiap 6 bulan sekali.
Tabel 1.1
Kinerja Jakarta Islamic Index, 2014-2017
No. Tahun Index JII
1 2014 691.039
2 2015 603.349
3 2016 694.127
4 2017 759.070
Sumber:www.duniainvestasi.com
Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat bahwa perkembangan saham syariah
yang terindeks di JII cenderung meningkat dari tahun 2014-2017, walaupun
sempat mengalami penurunan di tahun 2015. Tahun 2014 indeks JII berada di
level 691.039, tahun 2015 berada di angka 603.349, tahun 2016 meningkat ke
angka 694.127, dan semakin menguat di tahun 2017 di level 759.070 poin. Ini
menunjukkan bahwa kepercayaan dan minat investor terhadap saham-saham JII
semakin meningkat sepanjang periode tersebut sehingga berdampak pada
penguatan indeks JII.
2
Namun, peningkatan kinerja indeks saham syariah tersebut tidak didukung
oleh tingkat return saham yang diterima oleh investor. Berikut adalah data
mengenai return saham yang terindeks di Jakarta Islamic Index selama tahun
2014 sampai 2017.
30.00%
20.00%
17.20%
10.00% 8.85%
0.00%
1 2 3 4
-10.00%
Rata - Rata Return
-20.00% Saham Syariah
-30.00%
-35.75%
-40.00%
-50.00% -49.09%
-60.00%
2014 2015 2016 2017
Gambar 1.1
Grafik Perkembangan Rata-rata Return Saham Syariah yang Terindeks di
JII 2014-2017
Sumber: www.idx.co.id (Data diolah penulis)
Dalam grafik perkembangan diatas terlihat bahwa tingkat return saham yang
diperoleh investor setiap tahunnya mengalami fluktuasi yang sangat besar. Pada
tahun 2014 rata-rata return saham syariah yang terindeks di JII adalah -35.75%,
lalu meningkat di tahun 2015 sebesar 17.20%, lalu kembali mengalami penurunan
yang cukup besar di tahun 2016 menajdi -49.09%, sebelum meningkat kembali
menjadi 8.85% di tahun 2017.
3
Setiap investor tentunya harus melakukan berbagai perencanaan investasi
sebelum mulai menanamkan investasinya di suatu perusahaan. Salah satu yang
perlu dipertimbangkan dalam perencanaannya yaitu mengenai tingkat risk dan
return saham yang akan dibeli. Berkaitan dengan prinsip risk-return trade-off,
besarnya return dari sebuah investasi tergantung pada besarnya resiko yang
melekat pada instrumen investasi tersebut. Semakin besar resiko yang diambil
investor, maka semakin besar pula return yang mungkin didapat. Demikian pula
sebaliknya, semakin kecil resiko yang diambil investor, maka semakin kecil pula
return yang mungkin diperoleh.
Dalam setiap pengambilan keputusan investasi, investor membutuhkan
informasi yang dapat diandalkan mengenai kinerja keuangan perusahaan. Hal ini
untuk menganalisis tingkat resiko dan return dari investasi yang dilakukannya.
Informasi mengenai kinerja keuangan tersebut dapat diperoleh melalui laporan
keuangan perusahaan.
Laporan keuangan dirancang untuk membantu para pemakai laporan guna
mengidentifikasi hubungan variabel-variabel dari laporan keuangan. Adanya
perubahan pada posisi keuangan hal ini akan mempengaruhi harga saham
perusahaan. Laporan keuangan akan memberikan informasi mengenai posisi
keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas perusahaan yang bermanfaat bagi para
pengguna laporan dalam pembuatan keputusan ekonomi. Di samping itu, laporan
keuangan sangat diperlukan, utamanya bagi para investor karena laporan
keuangan perusahaan adalah sumber informasi fundamental yang sangat berguna
bagi investor dalam memprediksi kegiatan investasinya dalam pasar modal dan
4
dapat digunakan untuk memprediksi harga saham (Faried, 2008:14). Salah satu
jenis informasi fundamental yang dapat diperoleh investor melalui laporan
keuangan adalah rasio-rasio keuangan perusahaan. Pentingnya analisis pengaruh
rasio keuangan bagi perusahaan yaitu untuk mengetahui kondisi keuangan
perusahaan tersebut, apakah mengalami keuntungan dari tahun ke tahun atau
justru mengalami kerugian. Apabila keuntungan yang diperoleh baik, maka
investor tidak akan ragu untuk membeli saham perusahaan tersebut. Rasio
keuangan perusahaan tersebut juga dapat membantu perusahaan dalam
mengidentifikasi berbagai kelemahan dan kekuatan suatu perusahaan serta dapat
memprediksi return saham di pasar modal.
Analisis mengenai rasio keuangan perusahaan adalah salah satu cara yang
lazim digunakan investor dalam menilai kinerja perusahaan. Namun, analisis
melalui rasio keuangan juga memiliki kelemahan, salah satunya seperti yang
dinyatakan dalam Ekaningsih (2011:17-18) “pengukuran yang hanya menganalisis
laporan keuangan memiliki kelemahan yaitu mengabaikan adanya biaya modal,
sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil
menciptakan nilai atau tidak”. Selain itu, hanya digunakannya data nilai keuangan
historis tanpa mempertimbangkan nilai wajar aset yang dimiliki dapat
mengakibatkan data tidak mencerminkan nilai sesungguhnya, disamping juga
tidak mengikutsertakan biaya modal (cost of capital) sehingga hasil perhitungan
mengenai tingkat return yang diharapkan kurang meyakinkan.
Untuk menjawab tantangan tersebut, saat ini telah dikembangkan konsep
Economic Value Added (EVA). Konsep ini lebih menekankan pada economic
5
profit yang mencoba mengukur nilai tambah yang dihasilkan suatu perusahaan
dengan memperhitungkan biaya modal (cost of capital) yang timbul sebagai
akibat investasi yang dilakukan. Secara matematis, EVA dihitung dari laba setelah
pajak dikurangi dengan cost of capital tahunan. Nilai EVA yang positif
menunjukkan tingkat pengembalian yang lebih besar daripada biaya modalnya
dan perusahaan mampu menciptakan nilai bagi investor dan pasar.
Ukuran perusahaan dapat menunjukkan besar kecilnya suatu perusahaan
yang dapat di-proxy-kan melalui total aset atau total penjualan. Ukuran
perusahaan dapat mencerminkan pula tingkat kemampuan perusahaan dalam
menanggung risiko yang mungkin timbul dalam kegiatan operasional perusahaan
(Ismail, 2004:52 dalam Adiwiratama, 2012:4). Investor juga memiliki tendensi
untuk memilih menanamkan investasinya di perusahaan-perusahaan yang
berukuran besar karena kemampuan perusahaan besar untuk menanggung risiko,
sehingga lebih mampu bertahan dalam situasi ekonomi yang tidak stabil.
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio solvabilitas yang menggambarkan
posisi utang terhadap ekuitas yang dimiliki perusahaan. DER yang tinggi
menunjukkan resiko perusahaan yang semakin besar karena nilai utang yang lebih
besar dibandingkan ekuitas, sehingga investor akan cenderung menghindari untuk
berinvestasi dalam perusahaan yang memiliki nilai DER yang tinggi.
Status Kepemilikan merupakan pengelompokan kepemilikan perusahaan
berdasarkan persentase kepemilikan saham yang dimiliki di dalam perusahaan
tersebut. Secara umum proporsi kepemilikan saham dapat berupa kepemilikan
oleh individu (kepemilikan individu), pemerintah (kepemilikan pemerintah), dan
6
institusi (kepemilikan institusional) dan secara spesifik meliputi kepemilikan oleh
pihak manajer perusahaan (kepemilikan manajerial), institusi domestik, institusi
asing, pemerintah, karyawan, dan individu domestik.
Penelitian ini akan menggunakan Economic Value Added (EVA), Ukuran
Perusahaan, Debt to Equity Ratio (DER) dan Status Kepemilikan sebagai variabel
yang mempengaruhi Return saham.
Tabel 1.2
Research Gap
Variabel Peneliti Hasil Penelitian
Economic Value Added Alexander dan Destriana Berpengaruh positif terhadap

(EVA) (2013) return saham
Janitra dan Kesuma (2015) Tidak berpengaruh terhadap

return saham
Ukuran Perusahaan Sugiarto (2011) Berpengaruh positif terhadap

return saham
Adiwiratama (2012) Tidak berpengaruh terhadap

return saham
Debt to Equity Ratio (DER) Gunadi dan Kesuma (2015) Berpengaruh negatif terhadap
return saham
Erari (2014) Tidak berpengaruh terhadap

return saham
Status Kepemilikan Agustin dan Taswan (2017) Berpengaruh positif terhadap

return saham
Dianing (2017) Tidak berpengaruh terhadap

return saham
Alexander dan Destriana (2013: 130) dalam penelitiannya menyatakan
bahwa EVA berpengaruh positif terhadap return saham, sedangkan hasil
penelitian Janitra dan Kesuma (2015:1841) menunjukkan bahwa EVA tidak
berpengaruh terhadap return saham. Sugiarto (2011:12) menyatakan bahwa
7
Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham, namun penelitian
oleh Adiwiratama (2012:23) menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan tidak
berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian Gunadi dan Kesuma
(2015:1664) menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap return
saham, sedangkan penelitian Erari (2014:187) menyatakan bahwa DER tidak
berpengaruh terhadap return saham. Penelitian Agustin dan Taswan (2017:145)
menyatakan bahwa Status Kepemilikan berpengaruh positif terhadap return
saham, sementara Dianing (2017:98) dalam penelitiannya mengungkapkan bahwa
Status Kepemilikan tidak berpengaruh terhadap return saham.
Dari fenomena dan research gap tersebut, dapat dilihat bahwa hasil
penelitian yang didapatkan berbeda-beda mengenai pengaruh EVA, Ukuran
Perusahaan, DER dan Status Kepemilikan. Dalam penelitian-penelitian
sebelumnya diperoleh temuan bahwa variabel-variabel di atas dapat berpengaruh
terhadap return saham namun juga dapat tidak berpengaruh terhadap return
saham. Perbedaan hasil penelitian tersebut menunjukkan adanya inkonsistensi
dalam setiap penelitian. Penelitian ini bertujuan untuk meneliti kembali penelitian
sebelumnya dengan tahun yang berbeda. Penelitian ini menggunakan data tahun
2014-2017 yang lebih terkini, di samping penulis mengkhususkan penelitian
hanya pada saham-saham yang terindeks di Jakarta Islamic Index (JII).
Hal -hal diatas melatar belakangi ketertarikan peneliti untuk melakukan
penelitian tentang “Analisis Pengaruh Economic Value Added (EVA), Ukuran
Perusahaan, Debt to Equity Ratio (DER), dan Status Kepemilikan Terhadap
8
Return Saham Syariah (Studi Kasus Pada Perusahaan Terindeks di JII
Periode 2014-2017)”.
1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang diatas maka masalah yang bisa dirumuskan
adalah sebagai berikut:
1. Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh secara parsial
terhadap return saham syariah?
2. Apakah Ukuran Perusahaan berpengaruh secara parsial terhadap return
saham syariah?
3. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh secara parsial terhadap
return saham syariah?
4. Apakah Status Kepemilikan berpengaruh secara parsial terhadap return
saham syariah?
1.3 Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah diatas, adapun tujuan dari penelitian ini
adalah:
1. Untuk mengetahui apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh
secara parsial terhadap return saham syariah.
2. Untuk mengetahui apakah Ukuran Perusahaan berpengaruh secara parsial
terhadap return saham syariah.
3. Untuk mengetahui apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh
secara parsial terhadap return saham syariah.
9
4. Untuk mengetahui apakah Status Kepemilikan berpengaruh secara parsial
terhadap return saham syariah.
1.4 Manfaat Penelitian
Adapun hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat
sebagai berikut:
1. Bagi Peneliti
Penelitian ini dapat menjadi sumbangan wawasan untuk menambah
pengetahuan dan pengalaman dalam bidang pasar modal syariah.
2. Bagi Akademisi
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi dalam disiplin ilmu
akuntansi, khususnya bidang akuntansi manajemen dan saham syariah dan dapat
menjadi referensi untuk penelitian selanjutnya, terutama yang berkaitan dengan
EVA, Ukuran Perusahaan, DER, dan Status Kepemilikan.
3. Bagi Calon Investor/Investor
Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan investor dan dapat
menjadi salah satu bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan untuk
melakukan kegiatan investasi di pasar modal, khususnya bagi para investor yang
berminat untuk berinvestasi di saham syariah.
10
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori
2.1.1. Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori sinyal (signaling theory) pertama kali diperkenalkan oleh
Spence dalam Job Market Signalling. Spence (1973:357) mengemukakan
bahwa isyarat atau signal memberikan suatu sinyal, pihak pengirim
(pemilik informasi) berusaha memberikan potongan informasi relevan
yang dapat dimanfaatkan oleh pihak penerima. Pihak penerima kemudian
akan menyesuikan perilakunya sesuai dengan informasi yang telah
diterima.
Signalling theory mengemukakan tentang bagaimana seharusnya
sebuah perusahaaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan
keuangan. Sinyal ini berupa apa yang sudah dilakukan manajemen untuk
merealisasikan keinginan pemilik. Sinyal dapat berupa promosi atau
informasi lain yang menyatakan bahwa perusaaan tersebut lebih baik dari
perusahaan lain. Sedangkan menurut Brigham dan Houston (2004:184)
signaling theory merupakan suatu perilaku manajemen perusahaan dalam
memberi petunjuk untuk investor mengenai pandangan manajemen pada
prospe perusahaan di masa yang akan datang.
Dalam kerangka teori sinyal disebutkan bahwa dorongan
perusahaan untuk memberikan informasi adalah karena terdapat asimetri
informasi (asymmetry information) antara manajer perusahaan dan pihak
11
luar, hali ini disebabkan karena pihak manajer lebih tahu banyak mengenai
informasi perusahaan dibandingkan dengan pihak luar dan salah satu cara
untuk mengurangi informasi asimetri adalah dengan memberikan sinyal
pada pihak luar berupa informasi keuangan yang positif dan dapat
dipercaya.(Wolk et al, 2001:52).
2.1.2 Jakarta Islamic Index (JII)
Jakarta Islamic Index (JII) adalah indeks saham syariah yang
pertama kali diluncurkan di pasar modal Indonesia pada tanggal 3 Juli
2000. Konstituen JII terdiri dari 30 saham syariah paling likuid yang
tercatat di BEI dan dilakukan review sebanyak dua kali dalam setahun,
yaitu pada bulan Mei dan November, mengikuti jadwal review Daftar Efek
Syariah oleh OJK.BEI menentukan dan melakukan seleksi saham syariah
yang menjadi konstituen JII. Adapun kriteria likuditas yang digunakan
dalam menyeleksi 30 saham syariah yang menjadi konstituen JII adalah
sebagai berikut (www.idx.co.id):
1. Saham syariah yang masuk dalam konstituen Indeks Saham

Syariah Indonesia (ISSI) telah tercatat selama 6 bulan terakhir.
2. Dipilih 60 saham berdasarkan urutan rata-rata kapitalisasi pasar
tertinggi selama 1 tahun terakhir.
3. Dari 60 saham tersebut, kemudian dipilih 30 saham berdasarkan
rata-rata nilai transaksi harian di pasar regular tertinggi.
4. 30 saham yang tersisa merupakan saham terpilih.
2.1.3 Saham Syariah
Saham syariah merupakan efek berbentuk saham yang tidak
bertentangan dengan prinsip syariah di Pasar Modal. Definisi saham dalam
konteks saham syariah merujuk kepada definisi saham pada umumnya
12
yang diatur dalam undang-undang maupun peraturan OJK lainnya. Ada
dua jenis saham syariah yang diakui di pasar modal Indonesia. Pertama,
saham yang dinyatakan memenuhi kriteria seleksi saham syariah
berdasarkan peraturan OJK no. II.K.1 tentang penerbitan Daftar Efek
Syariah. Kedua, adalah saham yang dicatatkan sebagai saham syariah oleh
emiten atau perusahan publik syariah berdasarkan peraturan OJK no.
17/POJK.04/2015. Semua saham syariah yang terdapat di pasar modal
syariah Indonesia, baik yang tercatat di BEI maupun tidak, dimasukkan ke
dalam Daftar Efek Syariah (DES) yang diterbitkan oleh OJK secara
berkala, setiap bulan Mei dan November. Saat ini, kriteria seleksi saham
syariah oleh OJK adalah sebagai berikut (www.idx.co.id):
1. Emiten tidak melakukan kegiatan usaha sebagai berikut:

a. Perjudian dan permainan yang tergolong judi.
b. Perdagangan yang dilarang menurut syariah, antara lain:
i. Perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan
barang/jasa.
ii. Perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu.
c. Jasa keuangan ribawi, antara lain:
i. Bank berbasis bunga.
ii. Perusahaan pembiayaan berbasis bunga.
d. Jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian
(gharar) dan/atau judi (maisir), seperti asuransi
konvensional.
e. Memproduksi, mendistribusikan, memperdagangkan,
dan/atau menyediakan antara lain:
i. Barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi).
ii. Barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram
lighairihi) yang ditetapkan oleh DSN MUI.
iii. Barang atau jasa yang merusak moral dan/atau bersifat
mudarat.
f. Melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah)
2. Emiten memenuhi rasio-rasio keuangan sebagai berikut:
a. Total utang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total
aset tidak lebih dari 45% (empat puluh lima per seratus), atau
13
b. Total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal lainnya
dibandingkan dengan total pendapatan usaha (revenue) dan
pendapatan lain-lain tidak lebih dari 10% (sepuluh per
seratus).
2.1.4 Return Saham
Return adalah tingkat pengembalian yang dinikmati oleh investor
dari kelebihan investasi yang dilakukan. Tanpa adanya keuntungan yang
dapat dinikmati dari suatu investasi tentunya investor tidak akan mau
berinvestasi. Return saham merupakan salah satu faktor yang memotivasi
investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor
menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya.
Return saham merupakan income yang diperoleh oleh pemegang
saham sebagaihasil dari investasinya di perusahaan tertentu. Return saham
dapat dibedakan menjadi dua jenis (Jogiyanto, 2003:109), yaitu:
1. Return realisasi (Realized return), merupakan return yang telah

terjadi. Return realisasi dihitung berdasarkan data historis. Return
realisasi penting karena digunakan sebagai salah satu pengukur
kinerja dari perusahaan. Return ini juga berguna sebagai dasar
penentuan return ekspektasi dan risiko di masa datang.
2. Return ekspektasi (Expected return), merupakan return yang
diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa mendatang dan
masih bersifat tidak pasti.
Perhitungan return saham (total return) terdiri dari capital gain
(loss) dan yield (Jogiyanto, 2003:110). Capital gain (loss) merupakan
selisih anatara nilai penjualan saham dengan nilai penjualan saham.
Pendapatan yang berasal dari capital gain disebabkan harga jual saham
lebih besar dari harga belinya. Sebaliknya jika harga jual saham lebih kecil
dari harga beli disebut capital loss. Sedangkan yield (deviden) merupakan
pembagian laba bersih badan usaha kepada pemegang saham yang
14
diputuskan melalui rapat umum pemegang saham. Besarnya deviden yang
dibagikan tergantung dari besar kecilnya laba yang diperoleh badan usaha
dan kebijakan pembagian deviden.
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑔𝑎𝑖𝑛 (𝑙𝑜𝑠𝑠) + 𝑌𝑖𝑒𝑙𝑑
Capital gain (loss) merupakanselisih untung (rugi) dari harga
investasi sekarang relatif dengan harga periode yang lalu (Jogiyanto,
2003:110) :
[𝑃𝑡 − 𝑃(𝑡 − 1)]

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐺𝑎𝑖𝑛 (𝐿𝑜𝑠𝑠) =
𝑃(𝑡 − 1)
Yield merupakan persentase penerimaan kas periodik terhadap
harga investasi periode tertentu dari suatu investasi, untuk saham biasa
dimana pembayaran periodic Dt rupiah per lembar, maka yield dapat
dituliskan sebagai berikut (Jogiyanto, 2003:111) :
𝐷𝑡
𝑌𝑖𝑒𝑙𝑑 =
𝑃(𝑡 − 1)
Keterangan :
Dt = Deviden kas yang dibayarkan
Pt-1 = Harga saham periode sebelumnya
Sehingga return total dapat dirumuskan sebagai berikut (Jogiyanto,
2003:111):
[𝑃𝑡 − 𝑃(𝑡 − 1)] 𝐷𝑡 [𝑃𝑡 + 𝑃(𝑡 − 1) + 𝐷𝑡]

𝑌𝑖𝑒𝑙𝑑 = + +
𝑃(𝑡 − 1) 𝑃(𝑡 − 1) 𝑃(𝑡 − 1)
15
Keterangan :
Pt = Harga saham periode sekarang
Dt = Deviden kas yang dibayarkan
Namun karena tidak selamanya perusahaan membagikan deviden
kas secara periodik kepada pemegang sahamnya, maka return saham dapat
dihitung sebagai berikut (Jogiyanto, 2003:111) :
[𝑃𝑡 − 𝑃(𝑡 − 1)]

𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 Saham =
𝑃(𝑡 − 1)
Keterangan :
Pt = Harga saham periode sekarang
2.1.5 Economic Value Added (EVA)
Menurut Hansen-Mowen (2006:130), Economic Value Added
(EVA) is after-tax operating profit minus the total annual cost of capital.
EVA adalah ukuran laba yang sesungguhnya dari suatu perusahaan dalam
tahun berjalan, nilai EVA menunjukkan sisa laba yang sebenarnya setelah
laba bersih perusahaan dikurangi dengan seluruh biaya modal termasuk
biaya ekuitas. Nilai EVA dapat diperoleh dengan langkah-langkah sebagai
berikut (Dwitayanti, 200:62):
1. Menghitung Net Operating After Tax (NOPAT)
NOPAT dapat dihitung dengan rumus:
NOPAT = EAT + Biaya Bunga
16
2. Menghitung Invested Capital
𝐼𝐶 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 − 𝑃𝑖𝑛𝑗𝑎𝑚𝑎𝑛 𝐽𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑒𝑘
3. Menentukan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (Weight
Average Cost of Capital/WACC).
WACC dalam penelitian ini dapat dihitung dengan rumus:
𝑊𝐴𝐶𝐶 = [(𝐷 𝑥 𝑟𝑑 )(1 − 𝑇𝑎𝑥)] + (𝐸 𝑥 𝑟𝑒 )
Keterangan :
D = Tingkat Modal dari Utang, yang dihitung dengan rumus :
Total Utang
D= x 100%
Total Utang dan Ekuitas
rd= Cost of Debt, yang dihitung dengan rumus:
𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛𝑏𝑢𝑛𝑔𝑎
𝑟𝑑 = 𝑥 100%
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
Tax = Tingkat Pajak, yang dihitung dengan rumus:
𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑇𝑎𝑥 = 𝑥 100%
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
E = Tingkat Pajak, yang dihitung dengan rumus:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
𝐸= 𝑥 100%
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
re= Cost of Equity, yang dihitung dengan rumus:
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝑟𝑒 = 𝑥 100%
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
4. Menghitung Capital Charges
Capital Charges dapat dihitung dengan rumus:
17
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠 = 𝑊𝐴𝐶𝐶 𝑥 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑑 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
5. Menghitung EVA
EVA dapat dihitung menggunakan rumus:
𝐸𝑉𝐴 = 𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 − 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠
2.1.8 Ukuran Perusahaan (Size)
Size adalah ukuran perusahaan berdasarkan kapitalisasi pasarnya.
Ukuran perusahaan diukur dengan menggunakan logaritma natural dari
total asset perusahaan. Bentuk logaritma digunakan karena pada umumnya
nilai asset perusahaan sangat besar, sehingga menyeragamkan nilai dengan
variabel lainnya dengan melogaritma naturalkan total asset (Sugiarto,
2011).
Ukuran perusahaan (size) menggambarkan besar kecilnya suatu
perusahaan yang ditunjukkan oleh total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata
tingkat penjualan dan rata-rata total aktiva. Perusahaan yang berskala besar
akan lebih mudah memperoleh pinjaman dibandingkan dengan perusahaan
kecil. Perusahaan yang besar memiliki pertumbuhan yang relatif lebih
besar dibandingkan perusahaan kecil, sehingga tingkat pengembalian
(return) saham perusahaan besar lebih besar dibandingkan return saham
pada perusahaan berskala kecil. Secara sistematis size dapat dirumuskan
sebagai berikut (Sugiarto, 2011):
𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
18
2.1.7 Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) adalah rasio yang menggambarkan
kemampuan perusahaan untuk membayar kembali utang yang ada dengan
menggunakan modal/ekuitas perusahaan. Rasio ini digunakan untuk
melihat seberapa besar utang perusahaan dibandingkan ekuitas yang
dimiliki perusahaan atau pemegang saham. Harahap (2009:303)
menjelasakan bahwa DER merupakan “rasio yang menggambarkan sampai
sejauh mana modal pemilik dapat menutupi utang-utang kepada pihak
luar”. Sedangkan Kasmir (2014:157) mengatakan bahwa Debt to Equity
Ratio sebagai “rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas.
Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan
peminjam kepada perusahaan”.
DER merupakan ukuran perusahaan untuk melunasi kewajiban.
Apabila kewajiban sangat besar maka keuntungan yang masuk akan
tergerus dengan kewajiban yang harus dibayar. Nilai DER yang kecil akan
menjadi pertimbangan bagi para investor di pasar saham, alasannya tentu
agar kepentingan berinvestasi lebih terlindungi dari potensi tergerusnya
keuntungan karena harus membayar kewajiban.Perusahaan yang memiliki
DER besar juga akan kesulitan memperoleh pinjaman dari para kreditur.
Secara sistematis DER dapat dirumuskan sebagai berikut (Syahyunan,
2013:93):
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
19
2.1.8 Status Kepemilikan
Status kepemilikan dapat berupa investor individual, pemerintah,
dan institusi swasta dan secara spesifik meliputi kepemilikan oleh institusi
domestik, institusi asing, pemerintah, karyawan dan individual domestik
(Agustin dan Taswan, 2017:139). Penelitian ini menggunakan data
perusahaan yang terindeks di JII, dimana ada perusahaan yang mayoritas
kepemilikan sahamnya dimiliki oleh pemerintah dan ada yang kepemilikan
saham mayoritasnya oleh swasta. Perusahaan dengan mayoritas
kepemilikan oleh pemerintah disimbolkan dengan angka 1 (satu) dan
swasta disimbolkan dengan angka 0 (nol).
2.2 Penelitian Terdahulu
Beberapa penelitian telah dilakukan berkaitan dengan faktor yang
dihubungkan dengan return saham.Hasil dari penelitian tersebut digunakan dalam
penelitian ini sebagai referensi, adapun penelitian terdahulu telah disajikan pada
tabel berikut.
Tabel 2.1
Penelitian Terdahulu
No. Nama Peneliti Variabel Penelitian Hasil Penelitian
Variabel Independen:
Return on Asset (ROA),
Return on Equity (ROE),
ROE dan EPS berpengaruh positif
Earning Per Share
terhadap return saham, sedangkan
1. Hariani (2010) (EPS),dan Economic Value
ROA dan EVA berpengaruh negatif
Added (EVA)
terhadap return saham.
Variabel Dependen:
Return Saham
PER berpengaruh positif terhadap
return saham, sedangkan ROA, DER
2. Puspita (2012) Price Earning Ratio
dan Ukuran Perusahaan tidak
(PER), Debt to Equity
berpengaruh terhadap return saham.
Ratio (DER), dan Ukuran
20
perusahaan
Variabel Dependen:
Return Saham
ROA dan DER berpengaruh positif
Debt to Equity Ratio
Ukuran Perusahaan berpengaruh
(DER),Ukuran Perusahaan
3. Dianing (2015) negatif terhadap return saham.
dan Status Kepemilikan
Status Kepemilikan tidak
berpengaruh signifikan terhadap
Variabel Dependen:
return saham.
Return Saham
Earning Per Share (EPS),
Return on Asset (ROI) &
EPS dan ROI berpengaruh positif
Janitra dan Economic Value Added
4. terhadap return saham, sedangkan
Kesuma (2016) (EVA)
EVA tidak berpengaruh terhadap
return saham.
Variabel Dependen:
Return Saham
Return on Equity (ROE),
Earning Per Share (EPS),
PER dan pertumbuhan laba
Debt to Equity Ratio
berpengaruh positif
(DER)
5. Ritonga (2017) Price Earning Ratio
ROE, EPS dan DER
(PER), &Pertumbuhan
tidakberpengaruh terhadap return
Laba
saham
Variabel Dependen:
Return Saham
Variabel Independen:Arus
Kas Operasi, Economic Arus Kas Operasi berpengaruh
Value Added (EVA)dan negatif dan MVA berpengaruh positif
Market Value Added terhadap return saham, sedangkan
6. Ardiyanti (2017)
(MVA) EVA
tidak berpengaruh terhadap return
Variabel Dependen: saham.
Return Saham
Variabel Independen: Status Kepemilikan berpengaruh
Status Kepemilikan, Debt negatif signifikan terhadap retur
Agustin dan
7. to Equity Ratio (DER), saham, dan DER, CR, ROA
Taswan (2017)
Current Ratio (CR), berpengaruh tidak signifikan terhadap
Returnon Asset (ROA) return saham.
Dalam penelitiannya, Hariani (2010:16) menyatakan bahwa Economic
Value Added (EVA) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Food
and Beverage, namun hasil penelitian Janitra dan Kesuma (2015:1841) dan
Ardiyanti (2017: 76-77) menyatakan bahwa Economic Value Added (EVA) tidak
21
berpengaruh terhadap return saham. Dianing (2015:135) dalam penelitiannya
terhadap perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
menemukan hasil bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif terhadap return
saham, berbanding terbalik dengan penelitian Puspita (2012: 26) yang
menyatakan hasil bahwa Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh terhadap return
saham.
Dianing (2015:63) menemukan bahwa Debt to Equity Ratio (DER)
berpengaruh positif terhadap return saham. Hasil tersebut tidak sama dengan
penelitian Ritonga (2017:64) yang menyatakan hasil bahwa Debt to Equity Ratio
(DER) tidak berpengaruh terhadap return saham. Penelitian Dianing (2015:66)
menemukan hasil bahwa Status Kepemilikan tidak berpengaruh terhadap return
saham, hal ini tidak sejalan dengan Agustin dan Taswan (2017:145) yang
menemukan hasil bahwa Status Kepemilikan berpengaruh positif terhadap return
saham.
2.3 Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual menjelaskan bagaimana hubungan antara variabel-
variabel independen dan variabel dependen.
22
Economic Value Added
(EVA)
(X1) H1
Ukuran Perusahaan
(X2) H2
Harga Saham
Debt to Equity Ratio H3
(DER)
(X3)
H4
Status Kepemilikan
(X4)
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
2.3.1 Pengaruh Economic Value Added (EVA) Terhadap Return
Saham
Economic Value Added (EVA) digunakan untuk mengukur
profitabilitas yang realistis dari kegiatan operasi suatu perusahaan. Bagi
perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT), EVA juga
merupakan suatu ukuran yang mencerminkan jumlah absolut nilai
pemegang saham yang diciptakan atau yang dirusak pada masing-masing
tahun. Semakin besar nilai EVA, maka semakin baik pula penciptaan nilai
pemegang saham yang dilakukan perusahaan dan sebaliknya (Suratno,
2005:135). Sehingga dapat diartikan bahwa semakin besar nilai EVA,
maka tingkat kepercayaan investor terhadap saham suatu perusahaan akan
meningkat dan pada akhirnya akan berpengaruh terhadap harga saham dan
return saham suatu perusahaaan.
23
Dalam penelitiannya Hariani (2010:16) mengemukakan bahwa
Economic Value Added (EVA) berpengaruh positif terhadap return saham.
Berdasarkan hal tersebut dapat diambil hipotesis:
H1: Economic Value Added (EVA) berpengaruh positif terhadap return
saham.
2.3.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham
Ukuran perusahaan dapat dilihat dari total aset perusahaan.
Perusahaan yang berskala besar akan lebih mudah memperoleh pinjaman
dibandingkan dengan perusahaan kecil. Perusahaan yang besar memiliki
pertumbuhan yang relatif lebih besar dibandingkan perusahaan kecil,
sehingga tingkat pengembalian (return) saham perusahaan besar lebih
besar dibandingkan return saham pada perusahaan berskala kecil. Semakin
besar total aset yang dimiliki perusahaan maka diasumsikan perusahaan
semakin mampu menghasilkan laba yang lebih besar.Semakin besar laba
yang dihasilkan, maka akan berpengaruh pula pada harga saham yang
kemudian akan mempengaruhi return saham. Dalam penelitian Sugiarto
(2011:13) ditemukan hasil bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh positif
terhadap return saham. Berdasarkan hal tersebut dapat diambil hipotesis:
H2: Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham.
2.3.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham
Debt to Equity Ratio (DER) adalah rasio yang membandingkan
total utang terhadap ekuitas. Rasio ini sering digunakan para analis dan
24
para investor untuk melihat seberapa besar hutang perusahaan jika
dibandingkan ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan atau para pemegang
saham. Rasio ini juga merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk
melunasi kewajibannya. Semakin tinggi angka DER maka diasumsikan
perusahaan memiliki resiko yang semakin tinggi terhadap likuiditas
perusahaannya, sehingga dapat diasumsikan bahwa semakin tinggi DER,
makan minat investor untuk berinvestasi di perusahaan akan menurun, dan
dapat megakibatkan turunnya harga saham yang akan berimbas pada
penurunan return saham. Dalam penelitian Ritonga (2017: 64) yang
dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di LQ-45 didapat hasil bahwa
DER berpengaruh negatif terhadap return saham. Berdasarkan hal tersebut
dapat diambil hipotesis:
H3: Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap return
saham syariah.
2.3.4 Pengaruh Status Kepemilikan Terhadap Return Saham
Status kepemilikan digunakan untuk pengelompokkan atas
perusahaan berupa jenis institusi atau perusahaan yang memegang saham
terbesar dalam suatu perusahaan (Wahyudi dan Pawestri dalam Agustin
dan Taswan, 2017:139). Penelitian ini menggunakan data perusahaan yang
terindeks di JII dan dipisahkan berdasarkan status kepemilikan pemerintah
atau swasta. Perusahaan milik pemerintah disimbolkan dengan angka 1
(satu) dan perusahaan milik swasta disimbolkan dengan angka 0 (nol).
25
Status kepemilikan mayoritas oleh pemerintah atau swasta dapat
berpengaruh terhadap kinerja suatu perusahaan. Tian dan Estrin (2008:17)
dalam penelitiannya menunjukkan bahwa status kepemilikan privat lebih
baik dibandingkan status kepemilikan pemerintah. Hal itu terjadi karena
pemerintah memiliki grabbing hand yang memaksa perusahan untuk
menjalankan kepentingan politik dan birokrat pemerintah. Hal itu dapat
menyebabkan penurunan kinerja perusahaan sehingga berdampak pada
penurunan harga saham dan berimbas kepada penurunan return saham.
Berdasarkan hal tersebut dapat diambil hipotesis:
H4: Status kepemilikan berpengaruh negatif terhadap return saham
syariah.
26
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dimana penelitian kuantitatif
adalah penelitian yang banyak dituntut menggunakan angka, mulai dari
pengumpulan data, penafsiran terhadap data tersebut serta penampilan dari
hasilnya.Berdasarkan eksplanasinya penelitian ini adalah penelitian asosiatif
kausal.Penelitian asosiatif kausal merupakan penelitian yang mencari hubungan
antara satu variabel dengan variabel lainnya yang bersifat sebab-akibat.
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan mengambil data-data yang diperlukan dari
alamat situs Bursa Efek Indonesia http://www.idx.co.id. Data yang diteliti adalah
data yang diambil dari perusahaan yang terindeks di Jakarta Islamic Index (JII)
dari tahun 2014-2017. Waktu penelitian ini dimulai dari bulan Januari sampai
Maret 2019.
3.3 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di
Jakarta Islamic Index (JII) pada periode 2014-2017. Teknik yang digunakan
dalam pengambilan sampel adalah teknik purposive sampling, dimana purposive
sampling merupakan teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu,
teknik ini menyajikan kriteria-kriteria tertentu yang digunakan sebagai teknik
27
pengumpulan sampel. Kriteria-kriteria yang digunakan dalam proses pemilihan
sampel data untuk penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) dan tidak
delisting selama periode 2014-2017.
2. Perusahaan mengeluarkan laporan keuangan dan memiliki kelengkapan
data selama periode pengamatan.
3. Perusahan yang menyampaikan laporan keuangannya dalam mata uang
rupiah.
Terdapat 44 perusahaan yang terdaftar di JII selama periode 2014-2017.
Untuk mendapatkan sampel yang sesuai dengan kriteria, maka dilakukan
pemindaian daftar-daftar perusahaan yang masuk dalam konstituen JII mulai dari
periode awal penelitian hingga akhir periode penelitian dan hanya perusahaan
yang terdaftar secara terus menerus dalam periode penelitian yang dijadikan
sampel penelitian, karena daftar perusahaan yang termasuk konstituen JII
berbedadi setiap periodenya. Oleh karena itu, terdapat 15 perusahaan yang telah
memenuhi kriteria-kriteria di atas dan menjadi sampel penelitian, sehingga jumlah
sampel adalah 60 sampel selama periode 2014-2017.
3.4 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran
Definisi operasional suatu variabel adalah definisi yang diberikan pada
suatu variabel dengan cara membenarkan suatu operasional yang diperlukan untuk
mengukur variabel tersebut. Definisi operasional boleh merujuk pada
kepustakaan. Ada beberapa variabel yang digunakan dalam penelitian ini, variabel
yang nantinya akan diuji adalah:
28
1. Variabel Terikat (Y)
Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang
menjadi akibat, karena adanya variabel bebas. Dalam penelitian ini variabel
terikat (Y) adalah Return Saham. Return saham yang disebut juga sebagai
pendapatan saham dan merupakan perubahan nilai harga saham periode t
dengan t-ı. Sehingga dapat diasumsikan bahwa semakin tinggi perubahan
harga saham maka semakin tinggi return saham yang dihasilkan (Halim dan
Hanafi, 2005:300). Return saham dapat dibedakan menjadi dua jenis
(Jogiyanto, 2003:109), yaitu:
a. Return realisasi (realized Return), merupakan return yang telah

terjadi. Return realisasi dihitung berdasarkan data historis. Return
realisasi penting karenadigunakan sebagai salah satu pengukur
kinerja dari perusahaan. Return realisasi ini juga berguna sebagai
dasar penentuan return ekspektasi dan resiko di masa datang.
b. Return ekspektasi (expectedreturn), merupakan return yang
diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa mendatang dan
masih bersifat tidak pasti.
2. Variabel Bebas (X)
Variabel bebas merupakan variabel yang nantinya menyebabkan
terjadinya perubahan, atau dengan kata lain variabel bebas merupakan
faktor-faktor yang nantinya akan diukur oleh peniliti untuk melihat
hubungan diantara fenomena atau peristiwa yang sedang terjadi. Dalam
penelitian ini variabel bebas (X) adalah:
a. Economic Value Added (EVA)
EVA atau Economic Value Added merupakan suatu konsep baru
yang dikembangkan dalam menjelaskan hubungan antara nilai
29
perusahaan dengan return saham. EVA dalam suatu perusahaan akan
menjadi indikator tambahan nilai dari semua aktivitas-aktivitas yang
dilakukan oleh perusahaan yang dapat meningkatkan nilai serta
memangkas kegiatan yang tidak efektif. EVA yang positif
mencerminkan bahwa perusahaan telah sukses memberikan nilai bagi
pemodal dan pasar karena tingkat pengembalian perusahaan jauh lebih
tinggi daripada biaya modalnya. Untuk mengukur nilai Economic
Value Added (EVA) digunakan rumus sebagai berikut:
𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝐴𝑑𝑑𝑒𝑑 (EVA) = 𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 − 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠
b. Ukuran Perusahaan
Ukuran Perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu
sperusahaan yang ditunjukkan oleh total aktiva, jumlah penjualan,
rata–rata total penjualan dan rata–rata total aktiva. (Ferry dan Jones
dalam Sugiarto, 2011:10). Untuk mengukur nilai Ukuran Perusahaan
digunakan rumus sebagai berikut:
𝑈𝑘𝑢𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛 = 𝐿𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
c. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt To Equty Ratio (DER) merupakan perbandingan antara total
utang baik utang lancar maupun utang jangka panjang dengan modal,
yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajibannya dengan menggunakan modal yang ada, rasio ini
berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam
30
kepada perusahaan. Harahap (2009:303) menjelaskan bahwa DER
merupakan “rasio yang menggambarkan sampai sejauh mana modal
pemilik dapat menutupi utang-utang kepada pihak luar”. Untuk
mengukur nilai Debt To Equty Ratio (DER) digunakan rumus sebagai
berikut:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
d. Status Kepemilikan
Status kepemilikan menggambarkan kepemilikan mayoritas dari
suatu perusahaan. Status kepemilikan dapat berupa investor
individual, pemerintah, dan institusi swasta dan secara spesifik
meliputi kepemilikan oleh institusi domestik, institusi asing,
pemerintah, karyawan dan individual domestik. Dalam penelitian ini,
status kepemilikan dibagi atas kepemilikan oleh pemerintah yang
disimbolkan dengan angka 0 (nol) dan kepemilikan swasta yang
disimbolkan dengan angka 1 (satu).
Tabel 3.1
Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel
Variabel Definisi Operasional Pengukuran Skala
Return saham adalah

pendapatan yang diperoleh [𝑃𝑡 − 𝑃(𝑡 − 1)]
Return Saham 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 = Rasio
pemegang saham sebagai hasil 𝑃(𝑡 − 1)
dari suatu investasi.
Economic Value Added (EVA)

Economic EVA = (𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 − 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠) Rasio
adalah ukuran laba yang
Value Added
sesungguhnya dari suatu
31
(EVA) perusahaan dalam tahun
berjalan, nilai EVA
menunjukkan sisa laba yang
sebenarnya setelah laba bersih
perusahaan dikurangi dengan
seluruh biaya modal termasuk
biaya ekuitas.
Ukuran perusahaan (firm size)

digunakan untuk mengetahui
besar atau kecilnya perusahaan
Ukuran
dan diukur dengan Size = 𝐿𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Rasio
Perusahaan
menggunakan perhitungan
nilai logaritma total aktiva
perusahaan
Debt to Equity Perbandingan antara total 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠

DER = x 100% Rasio
Ratio (DER) utang dan total ekuitas 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
D = 1, perusahaan dengan kepemilikan

Pengelompokan atas
Status perusahaan dengan mayoritas oleh pemerintah Nominal
Kepemilikan kepemilikan mayoritas oleh D = 0, perusahaan dengan kepemilikan
pemerintah atau swasta mayoritas oleh swasta
3.5 Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini menggunakan jenis data sekunder, data yang sudah dalam
bentuk jadi saat diperoleh dan dikumpulkan untuk diolah pihak lain. Sumber data
berasal dari daftar perusahaan yang terindeks di Jakarta Islamic Index (JII)
danlaporan keuangan yang dipublikasikan di www.idx.co.id, serta informasi
mengenai return saham selama periode tahun 2014-2017 melalui
www.sahamoke.com, www.duniainvestasi.com, dan www.finance.yahoo.com.
3.6 Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data dalam penelitian ini adalah metode studi pustaka
dan metode dokumentasi.Studi pustaka dimana peneliti mengkaji teori yang
diperoleh dari literatur, artikel, jurnal, dan penelitian terdahulu sehingga peneliti
32
dapat memahami hal-hal yang berkaitan dengan penelitian tersebut.Sedangkan
dokumentasi berupa catatan peristiwa yang sudah berlalu, misalnya tulisan,
gambar, atau karya-karya monumental dari seseorang, serta mengumpulkan data
sekunder dalam bentuk data panel yang merupakan data gabungan dari data runtut
waktu (time series data) dan data silang (cross section data) dari laporan keuangan
tahunan yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia melalui situs www.idx.co.id
dan laporan berupa harga saham dan harga pasar saham pada situs
www.yahoofinance.com dan www.sahamoke.com.
3.7 Teknik Analisis Data
Penelitian menggunakan analisis regresi linier berganda. Sujarweni
(2016:108) menyatakan bahwa “model regresi linier berganda dapat disebut
sebagai model yang baik jika model tersebut memenuhi asumsi normalitas data
dan bebas dari asumsi klasik statistik baik itu multikolinearitas, autokorelasi, dan
heteroskedastisitas”.
3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk menganalisis
data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah
terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang
berlaku untuk umum atau generalisasi dengan tujuan untuk memberikan
gambaran mengenai suatu data agar data yang tersaji menjadi mudah
dipahami dan informatif bagi orang yang membacanya.
33
Priyatno (2016:29) menjelaskan bahwa “analisis deskriptif digunakan
untuk menggambarkan tentang ringkasan data-data penelitian seperti mean,
minimum, maximum, standar deviasi, varian, modus, dan lain-lain”.
3.7.2 Uji Asumsi Klasik
Ada beberapa asumsi dasar dalam analisis regresi, asumsi ini juga
dapat dikatakan sebagai asumsi klasik. Dengan terpenuhinya asumsi klasik
maka hasil yang diperoleh dapat lebih akurat. Uji asumsi klasik terdiri dari
empat tahapan yaitu, uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi,
dan uji heteroskedastisitas.
1. Uji Normalitas
Uji normalitas ini bertujuan untuk menilai apakah sebaran data pada
sebuah kelompok atau variabel terdistribusi secara normal. Model regresi
yang baik adalah model yang memiliki distribusi data yang normal atau
mendekati normal. Pada penelitian ini uji normalitas menggunakan metode
grafik Histogram dan Normal P-P Plot. Sebaran data yang baik jika :
a. Grafik histogram membentuk lonceng atau gunung maka
distribusi data normal.
b. Sedangkan metode grafik Normal P-P Plot akan menunjukkan
garis diagonal, jika data menyebar disekitar garis diagonal maka
data pada model regresi tersebut terdistribusi secara normal.
2. Uji Multikolinearitas
Priyanto (2016:116) menyatakan bahwa “uji multikolinearitas
digunakan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi
34
yang tinggi antar variabel independen. Model regresi yang baik seharusnya
tidak terjadi korelasi yang tinggi diantara variabel bebas”. Metode pengujian
data biasanya digunakan yaitu dengan melihat nilai inflation factor (VIF)
dan Tolerance pada model regresi. Jika nilai VIF kurang dari 10 dan
Tolerance lebih dari 0,1 maka model regresi bebas dari multikolinearitas.
3. Uji Autokorelasi
Priyanto (2016:133) mengatakan bahwa “uji autokorelasi digunakan
untuk menguji apakah model regresi ada korelasi antara residual pada
periode t dengan residual pada periode sebelumnya”. Model regresi yang
baik adalah yang tidak adanya masalah autokorelasi. Metode pengujian yang
sering digunakan adalah dengan menguji Durbin-Watson (uji DW).
Pengambilan keputusan pada uji Durbin Watson adalah sebagai berikut:
1. Jika 0 < 𝑑 < 𝑑𝑙, berarti ada autokorelasi positif.
2. Jika 4 − 𝑑𝑙 < 𝑑 < 4, berarti ada autokorelasi negatif.
3. Jika 2 < 𝑑 < 4 − 𝑑𝑢 atau 𝑑𝑢 < 𝑑 < 2, berarti tidak ada
autokorelasi positif atau negatif.
4. Jika 𝑑𝑙 ≤ 𝑑 ≤ 𝑑𝑢 atau4 − 𝑑𝑢 ≤ 𝑑 ≤ 4 − 𝑑𝑙, pengujian tidak
meyakinkan.
4. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk menguji apakah terjadi
perbedaan varians residual dari suatu periode pengamatan ke periode
35
pengamatan lainnya. Cara memprediksi ada tidaknya heteroskedastisitas
pada suatu model dapat dilihat dengan pola gambar Scatterplot. Regresi
yang tidak terjadi heteroskedastisitas jika:
1. Titik-titik data menyebar di atas dan di bawah atau di sekitar
angka 0.
2. Titik-titik data tidak hanya mengumpul diatas atau dibawah saja.
3. Penyebaran titik-titik data tidak boleh membentuk pola
bergelombang melebar kemudian menyempit dan melebar
kembali.
4. Penyebaran titik-titik data tidak berpola.
3.7.3 Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linier berganda digunakan untuk mengetahui
pengaruh antara dua atau lebih variabel independen dengan satu variabel
dependen yang ditampilkan dalam bentuk persamaan regresi. Variabel
independen dilambangkan dengan X dimana variabel independen dalam
penelitian ini adalah Economic Value Added (EVA), Ukuran Perusahaan,
Debt to Equity Ratio (DER) dan Status Kepemilikan. Untuk variabel
dependen dilambangkan dengan Y dimana variabel dependen dalam
penelitian ini adalah Return Saham. Maka model persamaan linier berganda
dalam penelitian ini adalah:
𝑌 = 𝑎 + 𝑏1 𝑥1 + 𝑏2 𝑥2 + 𝑏3 𝑥3 + 𝑏4 𝑥4 + 𝑒
36
Dimana:
Y = Return Saham
a = Konstanta
b1 – b4 = Koefisien Regresi
X1 = Economic Value Added (EVA)
X2 = Ukuran Perusahaan
X3 = Debt to Equity Ratio (DER)
X4 = Status Kepemilikan
e = error term
3.7.4 Uji Signifikansi
1. Koefisien Determinasi (Adjusted R Square)
Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengetahui persentase
sumbangan pengaruh variabel bebas (independen) secara serentak
terhadap variabel terikat (dependen). Nilai koefisien determinasi
antara nol sampai dengan satu (0 ≤ 𝑅 2 ≤ 1). Jika R2 mendekati
angka 0 maka semakin kecil pengaruh variabel independen terhadap
variabel dependen, sebaliknya jika R2 mendekati angka 1 maka
semakin kuat pengaruh variabel independen terhadap variabel
dependen.
37
2. Uji Signifikansi t (Parsial)
Uji t bertujuan untuk mengukur seberapa besar variabel bebas
berpengaruh secara individu terhadap variabel dependen. Kriteria
pengujian hipotesis untuk uji statistik T adalah sebagai berikut:
a. Bila tsignifikan < 0,05 maka secara parsial variabel
independen berpengaruh terhadap variabel dependen.
b. Bila tsignifikan > 0,05 maka secara parsial variabel
independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.
38
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Penelitian
Bab ini akan membahas mengenai analisis yang berkaitan dengan data –
data penelitian. Dari keseluruhan perusahaan – perusahaan yang terdaftar di
Jakarta Islamic Index, dilakukan proses pemilihan sampel penelitian
menggunakan purposive samplingdengan kriteria sampel adalah perusahaan-
perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Indexdan menyajikan laporan
keuangan auditan selama periode tahun 2014-2017 serta tidak delisting selama
periode pengamatan, dan menyajikan laporan keuangannya dalam mata uang
rupiah. sehingga dari 44 perusahaan yang terdaftar di JII hanya 15 perusahaan
yang memenuhi semua syarat penelitian untuk dijadikan sampel. Analisis dimulai
dari proses tabulasi data ke Microsoft Excel, untuk kemudian dilakukan pengujian
menggunakan aplikasi SPSS 23. Pengujian yang dilakukan meliputi uji statistik
deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi linier berganda dan uji hipotesis yang
terdiri dari uji koefisien determinasi dan uji signifikansi parsial (t-test).
4.2 Hasil Penelitian
4.2.1 Analisis Statistik Dekriptif
Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data
yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum,
minimum dari variabel penelitian, dalam hal ini adalah return saham
syariah sebagai variabel dependen dan EVA, ukuran perusahaan, DER,
dan status kepemilikan sebagai variabel independen. Adapun hasil uji
39
statistik deskriptif dari penelitian ini ditunjukkan melalui tabel dibawah
ini.
Tabel 4.1
Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Return Saham Syariah 58 -.363636 .741505 .05356095 .259623484
EVA 58 -1968880 4734973 668436.64 1240871.58
SIZE 58 9.601710 18.335470 15.233149 2.87958880
DER 58 0.195926 2.654552 0.8012718 0.55134795
Valid N (listwise) 58
Sumber : Output SPSS, Data diolah (2019)
Berikut ini adalah deskripsi data olahan:
1. Variabel Return Saham Syariah memiliki jumlah sampel (N)
sebanyak 52, dengan nilai terkecil -0,363636 yaitu pada PT.
Indofood CBP Sukses Makmur, Tbk di tahun 2016 dan nilai terbesar
yaitu 0,741505 yaitu pada PT. AKR Corporindo, Tbk di tahun 2015.
Nilai rata-rata (mean) sebesar 0, 05356095 dengan jumlah amatan
diatas nilai rata-rata sebanyak 24 amatan dan jumlah amatan
dibawah nilai rata-rata sebanyak 28 amatan.
2. Variabel EVA memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 52, dengan nilai
terkecil yaitu -1.968.880 yaitu pada PT. Semen Indonesia(Persero),
Tbk di tahun 2015 dan nilai terbesar yaitu 4.734.973 yaitu pada PT.
Unilever Indonesia, Tbk di tahun 2017. Nilai rata-rata (mean) sebesar
668.436,6346, jumlah amatan diatas nilai rata-rata sebanyak 14
amatan dan jumlah amatan dibawah nilai rata-rata sebanyak 38 amatan
dan nilai standar deviasi sebesar 1240871.5843.
40
3. Variabel Ukuran Perusahaan memiliki jumlah sampel sebanyak 52,
dengan nilai terkecil yaitu 9,601710 yaitu pada PT. AKR Corporindo,
Tbk di tahun 2014 dan nilai terbesar yaitu 18,335470 pada PT.
Indofood Sukses Makmur, Tbk di tahun 2015. Nilai rata-rata (mean)
sebesar 15,23314923, jumlah amatan diatas nilai rata-rata sebanyak 36
amatan dan dibawah rata-rata sebanyak 16 amatan dengan nilai
standar deviasi sebesar 2.879588796.
4. Variabel DER memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 52, dengan nilai
terkecil yaitu 0.195926 yaitu pada PT. Kalbe Farma, Tbk di tahun
2017 dan nilai terbesar yaitu 2,654552 yaitu pada PT. Unilever
Indonesia Tbk. di tahun 2017. Nilai rata-rata (mean) sebesar
0,80127184, jumlah amatan diatas nilai rata-rata sebanyak 21 amatan
dan dibawah nilai rata-rata sebanyak 31 amatan dengan nilai standar
deviasi sebesar 0,551347950.
Tabel 4.2
Uji Frekuensi
STAT
Cumulative
Frequency Percent Valid Percent
Percent
Valid Kepemilikan Mayoritas
oleh Pemerintah 18 31.03 31.03 31.03
Kepemilikan Mayoritas
40 68.97 68.97 100.0
oleh Swasta
Total 58 100.0 100.0
Berdasarkan tabel 4.2 diatas dapat dijelaskan bahwa variabel Status
Kepemilikan diukur menggunakan skala nominal yaitu variabel dummy
dengan nilai 0 menunjukkan status kepemilikan mayoritas oleh swasta dan
41
nilai 1 untuk status kepemilikan mayoritas oleh pemerintah. Dari tabel di
atas dapat dilihat bahwa jumlah sampel penelitian adalah 52. Jumlah sampel
dengan status kepemilikan mayoritas oleh swasta sebanyak 40sampel
dengan persentase 76,9% dari total sampel dan jumlah sampel dengan status
kepemilikan mayoritas oleh pemerintah sebanyak 12 sampel dengan
persentase 23,1% dari total sampel.
4.4.2 Uji Asumsi Klasik
a) Uji Normalitas
Uji Normalitas digunakan untuk menguji apakah sebaran
data pada suatu kelompok data atau variabel terdistribusi normal
atau tidak. Uji normalitas data dalam penelitian ini menggunakan
One Sample Test Kolmogorov Smirnov (K-S), apabila nilai
signifikansinya >0.05, maka diasumsikan variabel terdistribusi
normal.
G
a
m
b
a
r
4
.
1
H
istogram
42
Gambar 4.2
Diagram Normal P-P Plot
Berdasarkan grafik histogram dapat diihat bahwa data
terdistribusi dengan normal, dibuktikan dengan grafik yang berada
di tengah dan tidak menceng ke kanan atau ke kiri, dan melalui
diagram p-plot, dapat dilihat persebaran data teratur mengikuti arah
garis diagonal yang menunjukkan bahwa data terdistribusi normal.
Tabel 4.3
Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize
d Residual
N 58
Normal Parametersa,b Mean ,0000000
Std.
,23592029
Deviation
Most Extreme Absolute ,094
Differences Positive ,094
Negative -,055
Test Statistic ,094
Asymp. Sig. (2-tailed) ,200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
43
Tabel di atas menunjukkan nilai Asymp.Sig 0.200
(>0.05) sehingga dapat disimpulkan bahwa data sampel
terdistribusi normal.
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas digunakan untuk menguji apakah
dalam data terdapat variabel-variabel bebas yang memiliki korelasi
yang dilihat melalui nilai Tolerance dan VIF. Jika nilai Tolerance
>0.10 dan VIF < 10, maka diasumsikan tidak terjadi
multikolinearitas dalam variabel independen.
Tabel 4.4
Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Model t Sig.
Std.
B Beta Tolerance VIF
Error
1 (Constant) .540 .201 2.685 .010
EVA 1.141E-
.000 .514 3.062 .003 .547 1.827
7
SIZE -.031 .012 -.328 -2.468 .017 .876 1.142
DER -.129 .066 -.306 -1.937 .058 .618 1.618
STAT .016 .075 .026 .209 .835 .968 1.033

a. Dependent Variable: Return Saham Syariah
Dari tabel di atas, dapat dilihat bahwa seluruh variabel
memiliki nilai Tolerance diatas 0,10 dan nilai VIF tidak melebihi
10, maka diasumsikan bahwa model regresi lolos uji
multikolinearitas.
44
4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas
Ujiheteroskedastisitas digunakan untuk mendeteksi
apakah dalam model regresi terdapat ketidaksamaan varians dari
residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Model regresi
yang baik adalah yang tidak terdapat homoskedastisitas di
dalamnya. Ada beberapa cara untuk mendeteksi adanya
heteroskedastisitas, diantaranya dengan melihat grafik plot antara
nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED dengan residualnya
SRESID. Jika terbentuk pola tertentu, maka ada indikasi terjadi
heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik
menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y,maka tidak
terjadi heteroskedastisitas.
Gambar 4.3
Hasil Uji Scatterplot
Dari grafik plot di atas dapat dilihat bahwa titik-titik
tersebar acak dan tidak membentuk suatu pola tertentu, maka dapat
diasumsikan bahwa model regresi tidak mengandung gejala
heteroskedastisitas.
45
4.2.2.4 Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi digunakan untuk menguji apakah dalam
model regresi linear terdapat korelasi antarakesalahan pengganggu
pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode
sebelumnya. Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem
autokorelasi. Ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk
mendeteksi adanya autokorelasi, salah satunya dengan
menggunakan uji Run-Test.
Tabel 4.5
Uji Autokorelasi Run-Test
Runs Test
Unstandardized
Residual
Test Valuea -.04121
Cases < Test Value 29
Cases >= Test Value
29
Total Cases 58
Number of Runs 31
Z .265
Asymp. Sig. (2-tailed)
.791
a. Median
Sumber: Output SPSS, Data diolah (2019)

Dari tabel diatas, dapat dilihat bahwa Asymp.Sig. (2-
tailed) bernilai lebih besar dari 0,05, yang menandakan bahwa
residual acak atau model regresi tidak mengalami autokorelasi.
4.3 Analisis Regresi Linier Berganda
Setelah dilakukan uji asumsi klasik, maka langkah selanjutnya adalah
melakukan pengujian hipotesis dengan uji regresi linier berganda.
46
Tabel 4.6
Uji Regresi Data
Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Model Coefficients Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta
1 (Constant) .540 .201 2.685 .010
EVA 1.141E-7 .000 .514 3.062 .003
SIZE -.031 .012 -.328 -2.468 .017
DER -.129 .066 -.306 -1.937 .058
STAT .016 .075 .026 .209 .835
Berdasarkan tabel diatas, diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Return Saham Syariah= 0,540+ 0,00000001141EVA - 0,031SIZE -

0.129DER + 0,016STAT
Hasil tabel dan persamaan dijelaskan sebagai berikut :
1. Konstanta sebesar 0,540 menunjukkan bahwa jika tidak ada variabel
EVA (X1), Ukuran Perusahaan (X2), DER (X3) dan Status
Kepemilikan (X4), maka Return Saham Syariah (Y) sebesar 0,540.
2. Setiap terjadi kenaikan pada ukuran perusahaan akan diikuti kenaikan
pada variabel audit report lag sebesar 0,0001 satuan dan variabel
lainnya dianggap konstan.
3. Setiap terjadi kenaikan pada variabel ukuran perusahaan akan diikuti
penurunan pada variabel Return Saham Syariahsebesar -0,031 satuan
dan variabel lainnya dianggap konstan.
47
4. Setiap terjadi kenaikan pada variabel DER akan diikuti
penurunanpada variabel Return Saham Syariahsebesar -0,129 satuan
dan variabel lainnyadianggap konstan.
5. Setiap terjadi kenaikan pada variabel status kepemilikan akan diikuti
penurunan pada variabel Return Saham Syariahsebesar 0,016 satuan
dan variabel lainnya dianggap konstan.
4.4 Uji Hipotesis
Setelah dilakukan uji asumsi klasik dan disimpulkan bahwa modelregresi
diasumsikan tidak mengalami gangguan masalah normalitas, multikolinearitas,
heterokedastisitas dan autokorelasi, maka analisis regresilinear dapat dilanjutkan.
Dilakukan uji t (t test) untukmengetahui apakah variabel independen dalam model
regresi memilikipengaruh terhadap variabel dependen.
4.4.1 Uji Koefisien Determinasi
Uji koefisien determinasi dilakukan untuk mengetahui seberapa
besar variabel-variabel independen mampu menjelaskan variabel dependen.
Tabel 4.7
Uji Koefisien Determinasi
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square
Square Estimate
1 .426a .182 .120 .244661022
a. Predictors: (Constant), STAT, SIZE, DER, EVA
b. Dependent Variable: Return Saham Syariah
Hasil uji koefisien determinasi menunjukkan nilai Adj. R Square
0,120 yang berarti bahwa 12% return saham syariah dapat dijelaskan oleh
48
variabel EVA, ukuran perusahaan, DER, dan status kepemilikan, sedangkan
88% sisanya dijelaskan oleh faktor-faktor lain.
4.4.2 Uji Signifikasi Parsial (Uji t)
Uji t digunakan untuk mengetahui pengaruh dari setiap variabel
independen terhadap variabel dependen secara individual.
Tabel 4.8
Uji Parsial (t-test)
Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) .540 .201 2.685 .010
EVA 1.1412231469E
.000 .514 3.062 .003
-7
SIZE -.031 .012 -.328 -2.468 .017
DER -.129 .066 -.306 -1.937 .058
STAT .016 .075 .026 .209 .835
H1: Economic Value Added berpengaruh terhadap Return Saham Syariah
Tabel mempelihatkan variabel EVA memiliki t hitung sebesar 3,062
sedangkan t tabel bernilai 2,006 (df =53 pada siginifikansi 5%) atau thitung>ttabel
(3,062>2,006). Maka disimpulkan EVA secara parsial berpengaruh positif
terhadap return saham syariah. Signifikansi sebesar 0,003 lebih kecil dari 0,05
(0,003<0,05), maka dapat diambil kesimpulan bahwa EVA berpengaruh
signifikan terhadap return saham syariah.
49
H2: Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Return Saham Syariah
Tabel mempelihatkan variabel ukuran perusahaan memiliki t hitung sebesar -
2.468 sedangkan t tabel bernilai 2,006 (df =53 pada siginifikansi 5%) atau
thitung>ttabel (2,468>2,006). Maka disimpulkan ukuran perusahaan secara parsial
berpengaruh negatif terhadap return saham syariah. Signifikansi sebesar 0,003
lebih kecil dari 0,05 (0,003<0,05), maka dapat diambil kesimpulan bahwa ukuran
perusahaan berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah.
H3: DER berpengaruh tidak signifikan terhadap Return Saham Syariah
Tabel mempelihatkan variabel DER memiliki t hitung sebesar -1.937
sedangkan t tabel bernilai 2,006 (df =53 pada siginifikansi 5%) atau thitung<ttabel
(1.937<2,006). Maka disimpulkan DER secara parsial berpengaruh negatif
terhadap return saham syariah. Signifikansi sebesar 0,058 lebih besar dari 0,05
(0,058<0,05), maka dapat diambil kesimpulan bahwa DER berpengaruh negatif
tidak signifikan terhadap return saham syariah.
H4 : Status Kepemilikan berpengaruh tidak signifikan terhadap Return
Saham Syariah
Tabel mempelihatkan variabel status kepemilikan memiliki t hitung sebesar
0,209 sedangkan t tabel bernilai 2,006 (df =53 pada siginifikansi 5%) atau t hitung
< t tabel (0,209 < 2,006). Maka disimpulkan status kepemilikan secara parsial
berpengaruh positif terhadap return saham syariah. Signifikansi sebesar 0,058
lebih besar dari 0,05 (0,058 < 0,05), maka dapat diambil kesimpulan bahwa status
kepemilikan berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham syariah.
50
4.5 Pembahasan Hasil Penelitian
4.5.1 Pengaruh Economic Value Added (X1) terhadap Return Saham
Syariah (Y)
Pengujian hipotesis menunjukkan bahwa secara parsial EVA
berpengaruh positif terhadap return saham syariah, dimana semakin besar
nilai EVA maka semakin besar pula nilai return saham syariah. Hasil ini
sejalan dengan penelitian Sugiarto (2011) yang menyatakan bahwa semakin
besar nilai EVA, maka semakin besar pula nilai dari return saham. Hal ini
dikarenakan EVA menunjukkan penciptaan nilai dari suatu perusahaan,
semakin besar nilai EVA, maka semakin baik pula nilai perusahaan, hal ini
akan menimbulkan citra baik di mata investor, sehingga permintaan akan
saham perusahaan tersebut meningkat, dan pada akhirnya akan berdampak
positif terhadap harga saham dan return saham.
4.5.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan (X2) terhadap Return Saham
Syariah (Y)
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa secara parsial ukuran
perusahaan berpengaruh terhadap return saham syariah, yang berati bahwa
semakin besar ukuran perusahaan maka semakin rendah tingkat return
saham yang didapat. Hasil ini sejalan dengan penelitian Dianing (2015)
yang menyatakan bahwa semakin besar ukuran perusahaan, maka semakin
kecil tingkat return saham yang didapat, namun tidak sejalan dengan hasil
yang diperoleh Ardiyanti (2017) yang menyatakan bahwa ukuran
perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap return saham syariah
51
4.5.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (X3) terhadap Return Saham
Syariah (Y)
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa DER secara parsial tidak
berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah. Hasil ini sejalan
dengan penelitian yang dilakukan oleh Puspita (2012) yang menyatakan
bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham, namun
tidak sejalan dengan penelitian Dianing (2015) yang menyatakan bahwa
DER berpengaruh positif terhadap return saham.
4.5.4 Pengaruh Status Kepemilikan (X4) terhadap Return Saham
Syariah (Y)
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa status kepemilikan secara
parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah. Hal ini
sejalan dengan penelitian yang dilakukan Dianing (2015) yang menyatakan
bahwa status kepemilikan tidak berpengaruh terhadap return saham, namun
tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan Agustin dan Taswan (2017)
yang menyatakan bahwa status kepemilikan berpengaruh positif terhadap
return saham.
52
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Kesimpulan dari penelitian ini adalah:
1. Economic Value Added (EVA) secara parsial berpengaruh positif
signifikan terhadap return saham syariah, semakin besar nilai EVA
maka semakin besar pula nilai dari return saham syariah.
2. Ukuran Perusahaan secara parsial berpengaruh negatif signifikan
terhadap return saham syariah, dimana semakin besar ukuran
perusahaan maka semakin kecil nilai dari return saham syariah.
3. Debt to Equity Ratio (DER) secara parsial berpengaruh negatif
tidak signifikan terhadap return saham syariah.
4. Status kepemilikan secara parsial berpengaruh positif tidak
signifikan terhadap returnsaham syariah.
5.2 Keterbatasan Penelitian
1. Penelitian ini hanya menggunakan saham-saham dari perusahaan
terindeks di Jakarta Islamic Index (JII) dan dari 44 perusahaan, hanya
15 yang lolos kriteria sampel penelitian.
2. Periode pengamatan dari penelitian ini terbatas hanya pada tahun
2014-2017, sehingga total amatan dari penelitian ini hanya berjumlah
60 total amatan.
3. Penelitian ini hanya menggunakan variabel Economic Value Added,
Ukuran Perusahaan, Debt to Equity Ratio dan Status Kepemilikan
53
sebagai variabel independen, dan nilai dari koefisien determinasi
hanya sekitar 12%, sehingga belum mampu menjawab secara
maksimal faktor-faktor yang mempengaruhi return saham syariah.
5.3 Saran
1. Bagi Peneliti Selanjutnya
Untuk peneliti selanjutnya, dapat ditambahkan variabel-variabel
penelitian lain seperti Market Value Added, Kepemilikan Manajerial,
rasio profitabilitas, tingkat pengungkapan Islamic Social Reporting,
dan variabel-variabel lainnya untuk menguji keterkaitannya dengan
return saham syariah. Selain itu, peneliti lain dapat menambah periode
pengamatan penelitian agar dapat diperoleh hasil penelitian secara
jangka panjang.
2. Bagi Investor
Investor dapat mempertimbangkan untuk melihat nilai EVA dan
ukuran perusahaan sebagai salah satu faktor pertimbangan dalam
keputusan investasi.
54
DAFTAR PUSTAKA
Achmad, V, 2012. "Pengaruh EPS, ROI dan EVA terhadap Return Saham
Perusahaan Otomotif di BEI". E-Jurnal Manajemen Unud,Volume 4 Nomor
7 hal 1831–1844.
Adiwiratama, J, 2012. "Pengaruh Informasi Laba, Arus Kas dan Size Perusahaan
Terhadap Return Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI)". Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika. Volume 2
Nomor 1 hal 1-25.
Agustin, I.T. dan Taswan, 2018. “Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan, Struktur

Modal, Likuiditas, Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham”. Jurnal
Bisnis Dan Ekonomi.Volume 24 Nomor 2 hal 136-149.
Alexander, N. dan Destriana, 2013. ”Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Return Saham”, Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Volume 15 Nomor 2 hal 123-
132.
Ardiyanti, 2017. “Analisis Pengaruh Arus Kas Operasi, Economic Value Added,
dan Market Value Added Terhadap Return Saham: Studi Kasus pada
Perusahaan-Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(periode 2012-2015)”. Skripsi. Universitas Sumatera Utara.
Baridwan, Zaki, 2008. Intermediate Accounting, Edisi Kedelapan, BPFE.

Yogyakarta.
Brigham, E.F. dan Houston, 2004. Fundamentals of Financial Management:

Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kesepuluh, Salemba Empat,
Jakarta.
Cooper, D.R dan Pamela S. Schindler, 2014. Metode Penelitian Bisnis, Edisi
Kedua belas, Salemba Empat, Jakarta
Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrudin, 2006. Pasar Modal di Indonesia
Pendekatan Tanya Jawab, Edisi Kedua, Salemba Empat, Jakarta.
Dianing, H.J, 2017. “Pengaruh Return On Asset, Debt To Equity Ratio, Ukuran
Perusahaan dan Status Kepemilikan terhadap Return Saham pada
Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi,
Universitas Sumatera Utara.
Dwitayanti, D, 2005. “Analisis Pengaruh Economic Value Added Terhadap

Market Value Added pada Industri Manufaktur di Bursa Efek Jakarta”.
Tesis. Program Pascasarjana Universitas Brawijaya. Malang.
Ekaningsih, L.A.F, 2011. “Analisis Perbandingan Penilaian Kinerja Perusahaan di

Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Akuntansi Universitas Jember, Volume 9
55
Nomor 2 hal 17-30.
Erari, A, 2014. “Analisis Pengaruh Curent Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return
on Asset Terhadap Return Saham pada Perusahaan Pertambangan di Bursa
Efek Indonesia”. Jurnal Manajemen Bisnis, Volume 5 Nomor 2 hal 174-
191.
Fahmi, Irham, 2012. Analisis Laporan Keuangan, Alfabeta, Bandung.
Faried, A. R, 2008. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Nilai Kapitalisasi

Pasar terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2002
s.d 2006”.Masters Thesis, Program Pascasarjana Universitas Diponegoro.
Garrison, Ray H, Eric Noreen dan Peter Brewer, 2007. Akuntansi Manajerial,
Salemba Empat, Jakarta.
Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Edisi
Keempat, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Gunadi, Gd Gilang dan Ketut Wijaya Kesuma, 2015. Pengaruh ROA, DER, EPS
terhadap Return Saham Perusahaan Food and Beverage BEI, E-Jurnal
Manajemen Unud, Volume 4 Nomor 6 hal 1636-1647.
Gujarati, D.N., 2003. Basic Econometrics . Edisi Keempat, McGraw-Hill, New

York
Hansen, D.R. dan Mowen, M.M., 2009. Cost Management Accounting & Control
Manager.Edisi Keenam, Sonvaldy Media Nusantara, Jakarta.
Harahap, Sofyan Syafri, 2009. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, PT Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Hariani, L. S. (2010). “Analisis Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan

Rasio Keuangan terhadap Return Saham Syariah”. Jurnal Ekonomi
Modernisasi, Volume 6Nomor 1 hal 1–21.
Janitra, P.V.V. dan Kesuma, 2015. “Pegaruh EPS, ROI dan EVA Terhadap Return
Saham Perusahaan Otomotif di BEI”, E-Jurnal Manajemen Unud, Volume
4 Nomor 7 hal 1831-1844.
Jogiyanto, H, 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi,BPFE, Yogyakarta.
Jones, C.P., 2013, Investment: Analysis and Management. Edisi Kedua belas,
Wiley, New Jersey.
Kasmir, 2014. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Pertama, PT RajaGrafindo

Persada, Jakarta.
56
Mandara, L, 2018. “Pengaruh Operating Leveragedan Economic Value
AddedTerhadap Return Saham pada Perusahaan Sektor Kimia yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi, Universitas Negeri Lampung.
Martalena dan Malinda, 2011. Pengantar Pasar Modal, Edisi Pertama, Andi
Publisher, Yogyakarta.
Priyatno, D, 2016. SPSS Handbook Analisis Data, Olah Data, & Penyelesaian
Kasus-kasus Statistik, MediaKom, Yogyakarta.
Puspita, V, 2012. “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Return Saham”. Skripsi. Universitas Lampung.
Ritonga, D. I., 2017. “Pengaruh Return On Equity (ROE), Earning Per Share
(EPS), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), dan
Pertumbuhan Laba Terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ45 yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)”. Skripsi, Universitas Sumatera
Utara.
Salvatore, Dominick, 2005. Managerial Economics, Edisi Kelima, Salemba
Empat, Jakarta Selatan.
Sari,, I.N, 2012. “Analisis Pengaruh Kepemiikan Pemerintah Terhadap Kinerja
Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2010”,
Skripsi, Universitas Indonesia.
Sartono, Agus, 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat,
BPFE, Yogyakarta.
Spence, A. M., 1973, "Job Market Signaling", Quarterly Journal of

Economics, Volume 87 Nomor 3 hal 355–374.
Sugiarto, A, 2011. "Analisa Pengaruh BETA, Size Perusahaan, DER Dan PBV
RatioTerhadap Return Saham". Jurnal Dinamika Akuntansi,Volume 3
Nomor 1 hal 8-14.
Sujarweni, V. Wiratna, 2016. Kupas Tuntas Penelitian Akuntansi dengan SPSS,

Pustaka Baru Press, Yogyakarta.
Suratno, I.B., 2005. “Economic Value Added: Dari Suatu Alat Penilai Kinerja
Manajemen Menuju Konsep Pemerataan Pendapatan”. Jurnal Pendidikan
Akuntansi Indonesia, Volume 4 Nomor 2 hal 133-154.
Syahyunan, 2004. Manajemen Keuangan I (Perencanaan, Analisis, dan

Pengendalian Keuangan), USU Press, Medan.
Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi

Pertama, BPFE, Yogyakarta.
57
Trisnawati, I. T. A, 2009."Pengaruh EVA, Arus Kas Operasi, Residual Income,
Earnings, Operating Leverage dan MVA terhadap Return Saham", Jurnal
Bisnis Dan Akuntansi, Volume 11 Nomor 1 hal 65-78.
Tian, Lihui dan Saul Estrin, 2008. “Retained state shareholding in Chinese PLCs:
Does government ownership always reduce corporate value?”. Journal of
Comparative Economics, Volume 36 Nomor 1 hal 74-89.
Widodo, S, 2007. “Analisis Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas, dan

Rasio Pasar terhadap Return Saham Syariah Dalam Kelompok Jakarta
Islamic Index ( JII) Tahun 2003 – 2005”. Tesis, Universitas Dipoegoro
Wolk et al, 2001. Signalling, Agency Theory, Accounting Policy Choice”,

Accounting and Bussiness Research, Volume 18 Nomor 69 hal 47-56.
www.idx.co.id (20 Jan. 2019).
www.sahamoke.com (21 Jan. 2019).
www.yahoofinance.com (2 Feb. 2019).
www.duniainvestasi.com(2 Feb. 2019).
58
LAMPIRAN
Lampiran 1
Daftar Populasi dan Sampel Penelitian
No. Kode Nama Perusahaan Kriteria Sampel Keterangan
1 2 3
1 AALI Astra Agro Lestari Tbk. √ √ √ Sampel 1
2 ADHI Adhi Karya (Persero) Tbk. - - -
3 ADRO Adaro Energy, Tbk. √ √ -
4 AKRA AKR Corporindo Tbk. √ √ √ Sampel 2
5 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk. - - -
6 ASII Astra International, Tbk. √ √ √ Sampel 3
7 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. - - -
8 BMTR Global Mediacom Tbk. - - -
9 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. √ √ √ Sampel 4
10 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk. - - -
11 CTRA Ciputra Development Tbk. - - -
12 EXCL XL Axiata Tbk. - - -
13 HRUM Harum Energy Tbk. - - -
14 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur √ √ √ Sampel 5

Tbk.
15 INCO Vale Indonesia Tbk. - - -
16 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. √ √ √ Sampel 6
17 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. - - -
18 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. - - -
19 JSMR Jasa Marga (Persero) Tbk. - - -
20 KLBF Kalbe Farma Tbk. √ √ √ Sampel 7
59
21 LPKR Lippo Karawaci Tbk. √ √ √ Sampel 8
22 LPPF Matahari Department Store Tbk. - - -
23 LSIP PP London Sumatera Tbk. √ √ √ Sampel 9
24 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk. - - -
25 MIKA Mitra Keluarga Karyasehat Tbk. - - -
26 MNCN Media Nusantara Citra Tbk. - - -
27 MPPA Matahari Putra Prima Tbk. - - -
28 MYRX Hanson International Tbk. - - -
29 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) √ √ -

Tbk.
30 PPRO PP Properti Tbk. - - -
31 PTBA Tambang Batubara Bukit - - -

Asam(Persero) Tbk.
32 PTPP PP (Persero) Tbk. - - -
33 PWON Pakuwon Jati Tbk. - - -
34 SCMA Surya Citra Media Tbk. - - -
35 SILO Siloam International Hospitals - - -

Tbk.
36 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk. √ √ v Sampel 10
37 SMRA Summarecon Agung Tbk. √ √ √ Sampel 11
38 SSMS Sawit Sumbermas Sarana Tbk. - - -
39 TLKM Telekomunikasi Indonesia √ √ √ Sampel 12

(Persero) Tbk.
40 TPIA Chandra Asri Petrochemical Tbk. - - -
41 UNTR United Tractors Tbk. √ √ √ Sampel 13
42 UNVR Unilever Indonesia Tbk. √ √ √ Sampel 14
43 WIKA Wijaya Karya (Persero) Tbk. √ √ √ Sampel 15
44 WSKT Waskita Karya (Persero) Tbk. - - -
60
Lampiran 2
Data Variabel Penelitian
Hasil Perhitungan Economic Value Added (EVA)
No. Kode Perusahaan Economic Value Added (EVA)

2014 2015 2016 2017
1 AALI 527.529 51.785 228.011 109.312
2 AKRA 336.987 290.965 295.007 287.624
3 ASII 6.190 4.099 5.279 6.656
4 BSDE -1.180.572 111.840 167.168 252.131
5 ICBP 254.263 465.892 586.691 698.125
6 INDF 801.560 1.675.794 924.816 1.602.224
7 KLBF 383.330 349.210 346.233 311.792
8 LPKR 498.020 201.354 280.185 63.497
9 LSIP 112.533 46.888 80.566 -15.586
10 SMGR -476.609 -1.968.880 1.660.031 2.528.734
11 SMRA 340.978 374.650 599.468 653.186
12 TLKM 4.399 4.593 5.793 7.113
13 UNTR 1.155.330 675.419 1.198.792 2.229.235
14 UNVR 3.737.177 3.845.444 4.249.763 4.734.973
15 WIKA 657.283 793.935 362.347 499.857
Hasil Perhitungan Ukuran Perusahaan
No. Kode Perusahaan Ln Total Aset

2014 2015 2016 2017
1 AALI 16,736 16,884 17,003 17,032
2 AKRA 9,602 9,629 9,670 9,731
3 ASII 12,372 12,411 12,476 12,597
4 BSDE 10,245 17,095 10,559 10,735
5 ICBP 17,036 17,095 17,179 17,269
6 INDF 18,271 18,335 18,224 18,292
7 KLBF 16,336 16,433 16,539 16,626
8 LPKR 17,449 17,537 17,635 17,855
9 LSIP 15,980 15,996 16,062 16,092
10 SMGR 16,271 16,171 16,155 16,440
11 SMRA 16,580 16,747 16,851 16,891
12 TLKM 11,862 12,021 12,099 12,198
13 UNTR 17,915 17,938 17,974 18,225
14 UNVR 16,474 16,571 16,634 16,755
15 WIKA 16,586 16,794 17,261 17,637
61
Hasil Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER)
No. Kode Perusahaan Debt To Equity Ratio (DER)

2014 2015 2016 2017
1 AALI 0,568 0,839 0,377 0,345
2 AKRA 1,480 1,087 0,961 0,863
3 ASII 0,964 0,940 0,872 0,891
4 BSDE 0,530 0,630 0,575 0,574
5 ICBP 0,716 0,621 0,562 0,556
6 INDF 1,137 1,130 0,870 0,881
7 KLBF 0,274 0,252 0,222 0,196
8 LPKR 1,148 1,185 1,066 0,901
9 LSIP 0,243 0,206 0,237 0,200
10 SMGR 0,373 0,390 0,447 0,609
11 SMRA 1,474 1,491 1,549 1,593
12 TLKM 0,649 0,779 0,702 0,770
13 UNTR 0,565 0,572 0,501 0,730
14 UNVR 2,009 2,258 2,560 2,655
15 WIKA 2,262 2,605 1,462 2,122
Hasil Perhitungan Status Kepemilikan
No. Kode Perusahaan Status Kepemilikan

2014 2015 2016 2017
1 AALI 0 0 0 0
2 AKRA 0 0 0 0
3 ASII 0 0 0 0
4 BSDE 0 0 0 0
5 ICBP 0 0 0 0
6 INDF 0 0 0 0
7 KLBF 1 1 1 1
8 LPKR 0 0 0 0
9 LSIP 0 0 0 0
10 SMGR 1 1 1 1
11 SMRA 0 0 0 0
12 TLKM 1 1 1 1
13 UNTR 0 0 0 0
14 UNVR 0 0 0 0
15 WIKA 0 0 0 0
62
Hasil Perhitungan Return Saham Syariah
No. Kode Perusahaan Return Saham Syariah

2014 2015 2016 2017
1 AALI -0,034 -0,346 0,084 -0,216
2 AKRA -0,058 0,742 -0,164 0,058
3 ASII 0,092 -0,192 0,379 0,003
4 BSDE 0,399 -0,003 -0,025 -0,031
5 ICBP 0,284 0,029 -0,364 0,038
6 INDF 0,023 -0,233 0,531 -0,038
7 KLBF 0,464 -0,279 0,148 0,116
8 LPKR 0,121 0,015 -0,304 -0,322
9 LSIP -0,021 -0,302 -0,318 0,184
10 SMGR 0,145 -0,296 -0,195 0,079
11 SMRA 0,949 0,086 -0,197 -0,287
12 TLKM 0,333 0,084 0,282 0,116
13 UNTR -0,087 -0,023 0,254 0,666
14 UNVR 0,242 0,155 0,049 0,441
15 WIKA -1,329 0,283 0,106 0,343
63
Lampiran 3
Data Hasil Pengolahan SPSS
Descriptives
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Return Saham Syariah 58 -.363636 .741505 .05356095 .259623484
EVA 58 -1968880 4734973 668436.64 1240871.58
SIZE 58 9.601710 18.335470 15.233149 2.87958880
DER 58 0.195926 2.654552 0.8012718 0.55134795
Valid N (listwise) 58
Frequencies
STAT
Cumulative
Frequency Percent Valid Percent
Percent
Valid Kepemilikan Mayoritas
oleh Pemerintah 18 31.03 31.03 31.03
Kepemilikan Mayoritas
40 68.97 68.97 100.0
oleh Swasta
Total 58 100.0 100.0
Regression
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square
Square Estimate
1 .426a .182 .120 .244661022

a. Predictors: (Constant), STAT, SIZE, DER, EVA
b. Dependent Variable: Return Saham Syariah
64
Coefficientsa
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Model t Sig.
Std.
B Beta Tolerance VIF
Error
1 (Constant) .540 .201 2.685 .010
EVA 1.141E-
.000 .514 3.062 .003 .547 1.827
7
SIZE -.031 .012 -.328 -2.468 .017 .876 1.142
DER -.129 .066 -.306 -1.937 .058 .618 1.618
STAT .016 .075 .026 .209 .835 .968 1.033

Charts
65
NPar Test
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual
N 58
a,b
Normal Parameters Mean ,0000000
Std.
,23592029
Deviation
Most Extreme Absolute ,094
Differences Positive ,094
Negative -,055
Test Statistic ,094
Asymp. Sig. (2-tailed) ,200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Runs Test
Unstandardized
Residual
Test Valuea -.04121
Cases < Test Value 29
Cases >= Test Value
29
Total Cases 58
Number of Runs 31
Z .265
Asymp. Sig. (2-tailed)
.791
a. Median
66
Lampiran 4
T Tabel
Pr 0.25 0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.001
df 0.50 0.20 0.10 0.050 0.02 0.010 0.002

1 1.00000 3.07768 6.31375 12.70620 31.82052 63.65674 318.3088
2 0.81650 1.88562 2.91999 4.30265 6.96456 9.92484 22.32712
3 0.76489 1.63774 2.35336 3.18245 4.54070 5.84091 10.21453
4 0.74070 1.53321 2.13185 2.77645 3.74695 4.60409 7.17318
5 0.72669 1.47588 2.01505 2.57058 3.36493 4.03214 5.89343
6 0.71756 1.43976 1.94318 2.44691 3.14267 3.70743 5.20763
7 0.71114 1.41492 1.89458 2.36462 2.99795 3.49948 4.78529
8 0.70639 1.39682 1.85955 2.30600 2.89646 3.35539 4.50079
9 0.70272 1.38303 1.83311 2.26216 2.82144 3.24984 4.29681
10 0.69981 1.37218 1.81246 2.22814 2.76377 3.16927 4.14370
11 0.69745 1.36343 1.79588 2.20099 2.71808 3.10581 4.02470
12 0.69548 1.35622 1.78229 2.17881 2.68100 3.05454 3.92963
13 0.69383 1.35017 1.77093 2.16037 2.65031 3.01228 3.85198
14 0.69242 1.34503 1.76131 2.14479 2.62449 2.97684 3.78739
15 0.69120 1.34061 1.75305 2.13145 2.60248 2.94671 3.73283
16 0.69013 1.33676 1.74588 2.11991 2.58349 2.92078 3.68615
17 0.68920 1.33338 1.73961 2.10982 2.56693 2.89823 3.64577
18 0.68836 1.33039 1.73406 2.10092 2.55238 2.87844 3.61048
19 0.68762 1.32773 1.72913 2.09302 2.53948 2.86093 3.57940
20 0.68695 1.32534 1.72472 2.08596 2.52798 2.84534 3.55181
21 0.68635 1.32319 1.72074 2.07961 2.51765 2.83136 3.52715
22 0.68581 1.32124 1.71714 2.07387 2.50832 2.81876 3.50499
23 0.68531 1.31946 1.71387 2.06866 2.49987 2.80734 3.48496
24 0.68485 1.31784 1.71088 2.06390 2.49216 2.79694 3.46678
25 0.68443 1.31635 1.70814 2.05954 2.48511 2.78744 3.45019
26 0.68404 1.31497 1.70562 2.05553 2.47863 2.77871 3.43500
27 0.68368 1.31370 1.70329 2.05183 2.47266 2.77068 3.42103
28 0.68335 1.31253 1.70113 2.04841 2.46714 2.76326 3.40816
29 0.68304 1.31143 1.69913 2.04523 2.46202 2.75639 3.39624
30 0.68276 1.31042 1.69726 2.04227 2.45726 2.75000 3.38518
31 0.68249 1.30946 1.69552 2.03951 2.45282 2.74404 3.37490
32 0.68223 1.30857 1.69389 2.03693 2.44868 2.73848 3.36531
33 0.68200 1.30774 1.69236 2.03452 2.44479 2.73328 3.35634
34 0.68177 1.30695 1.69092 2.03224 2.44115 2.72839 3.34793
35 0.68156 1.30621 1.68957 2.03011 2.43772 2.72381 3.34005
36 0.68137 1.30551 1.68830 2.02809 2.43449 2.71948 3.33262
37 0.68118 1.30485 1.68709 2.02619 2.43145 2.71541 3.32563
38 0.68100 1.30423 1.68595 2.02439 2.42857 2.71156 3.31903
39 0.68083 1.30364 1.68488 2.02269 2.42584 2.70791 3.31279
40 0.68067 1.30308 1.68385 2.02108 2.42326 2.70446 3.30688
67
Pr 0.25 0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.001
df 0.50 0.20 0.10 0.050 0.02 0.010 0.002
41 0.68052 1.30254 1.68288 2.01954 2.42080 2.70118 3.30127
42 0.68038 1.30204 1.68195 2.01808 2.41847 2.69807 3.29595
43 0.68024 1.30155 1.68107 2.01669 2.41625 2.69510 3.29089
44 0.68011 1.30109 1.68023 2.01537 2.41413 2.69228 3.28607
45 0.67998 1.30065 1.67943 2.01410 2.41212 2.68959 3.28148
46 0.67986 1.30023 1.67866 2.01290 2.41019 2.68701 3.27710
47 0.67975 1.29982 1.67793 2.01174 2.40835 2.68456 3.27291
48 0.67964 1.29944 1.67722 2.01063 2.40658 2.68220 3.26891
49 0.67953 1.29907 1.67655 2.00958 2.40489 2.67995 3.26508
50 0.67943 1.29871 1.67591 2.00856 2.40327 2.67779 3.26141
51 0.67933 1.29837 1.67528 2.00758 2.40172 2.67572 3.25789
52 0.67924 1.29805 1.67469 2.00665 2.40022 2.67373 3.25451
53 0.67915 1.29773 1.67412 2.00575 2.39879 2.67182 3.25127
54 0.67906 1.29743 1.67356 2.00488 2.39741 2.66998 3.24815
55 0.67898 1.29713 1.67303 2.00404 2.39608 2.66822 3.24515
56 0.67890 1.29685 1.67252 2.00324 2.39480 2.66651 3.24226
57 0.67882 1.29658 1.67203 2.00247 2.39357 2.66487 3.23948
58 0.67874 1.29632 1.67155 2.00172 2.39238 2.66329 3.23680
59 0.67867 1.29607 1.67109 2.00100 2.39123 2.66176 3.23421
60 0.67860 1.29582 1.67065 2.00030 2.39012 2.66028 3.23171
61 0.67853 1.29558 1.67022 1.99962 2.38905 2.65886 3.22930
62 0.67847 1.29536 1.66980 1.99897 2.38801 2.65748 3.22696
63 0.67840 1.29513 1.66940 1.99834 2.38701 2.65615 3.22471
64 0.67834 1.29492 1.66901 1.99773 2.38604 2.65485 3.22253
65 0.67828 1.29471 1.66864 1.99714 2.38510 2.65360 3.22041
66 0.67823 1.29451 1.66827 1.99656 2.38419 2.65239 3.21837
67 0.67817 1.29432 1.66792 1.99601 2.38330 2.65122 3.21639
68 0.67811 1.29413 1.66757 1.99547 2.38245 2.65008 3.21446
69 0.67806 1.29394 1.66724 1.99495 2.38161 2.64898 3.21260
70 0.67801 1.29376 1.66691 1.99444 2.38081 2.64790 3.21079
71 0.67796 1.29359 1.66660 1.99394 2.38002 2.64686 3.20903
72 0.67791 1.29342 1.66629 1.99346 2.37926 2.64585 3.20733
73 0.67787 1.29326 1.66600 1.99300 2.37852 2.64487 3.20567
74 0.67782 1.29310 1.66571 1.99254 2.37780 2.64391 3.20406
75 0.67778 1.29294 1.66543 1.99210 2.37710 2.64298 3.20249
76 0.67773 1.29279 1.66515 1.99167 2.37642 2.64208 3.20096
77 0.67769 1.29264 1.66488 1.99125 2.37576 2.64120 3.19948
78 0.67765 1.29250 1.66462 1.99085 2.37511 2.64034 3.19804
79 0.67761 1.29236 1.66437 1.99045 2.37448 2.63950 3.19663
80 0.67757 1.29222 1.66412 1.99006 2.37387 2.63869 3.19526
68
Pr 0.25 0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.001
df 0.50 0.20 0.10 0.050 0.02 0.010 0.002
81 0.67753 1.29209 1.66388 1.98969 2.37327 2.63790 3.19392
82 0.67749 1.29196 1.66365 1.98932 2.37269 2.63712 3.19262
83 0.67746 1.29183 1.66342 1.98896 2.37212 2.63637 3.19135
84 0.67742 1.29171 1.66320 1.98861 2.37156 2.63563 3.19011
85 0.67739 1.29159 1.66298 1.98827 2.37102 2.63491 3.18890
86 0.67735 1.29147 1.66277 1.98793 2.37049 2.63421 3.18772
87 0.67732 1.29136 1.66256 1.98761 2.36998 2.63353 3.18657
88 0.67729 1.29125 1.66235 1.98729 2.36947 2.63286 3.18544
89 0.67726 1.29114 1.66216 1.98698 2.36898 2.63220 3.18434
90 0.67723 1.29103 1.66196 1.98667 2.36850 2.63157 3.18327
91 0.67720 1.29092 1.66177 1.98638 2.36803 2.63094 3.18222
92 0.67717 1.29082 1.66159 1.98609 2.36757 2.63033 3.18119
93 0.67714 1.29072 1.66140 1.98580 2.36712 2.62973 3.18019
94 0.67711 1.29062 1.66123 1.98552 2.36667 2.62915 3.17921
95 0.67708 1.29053 1.66105 1.98525 2.36624 2.62858 3.17825
96 0.67705 1.29043 1.66088 1.98498 2.36582 2.62802 3.17731
97 0.67703 1.29034 1.66071 1.98472 2.36541 2.62747 3.17639
98 0.67700 1.29025 1.66055 1.98447 2.36500 2.62693 3.17549
99 0.67698 1.29016 1.66039 1.98422 2.36461 2.62641 3.17460
100 0.67695 1.29007 1.66023 1.98397 2.36422 2.62589 3.17374
101 0.67693 1.28999 1.66008 1.98373 2.36384 2.62539 3.17289
102 0.67690 1.28991 1.65993 1.98350 2.36346 2.62489 3.17206
103 0.67688 1.28982 1.65978 1.98326 2.36310 2.62441 3.17125
104 0.67686 1.28974 1.65964 1.98304 2.36274 2.62393 3.17045
105 0.67683 1.28967 1.65950 1.98282 2.36239 2.62347 3.16967
106 0.67681 1.28959 1.65936 1.98260 2.36204 2.62301 3.16890
107 0.67679 1.28951 1.65922 1.98238 2.36170 2.62256 3.16815
108 0.67677 1.28944 1.65909 1.98217 2.36137 2.62212 3.16741
109 0.67675 1.28937 1.65895 1.98197 2.36105 2.62169 3.16669
110 0.67673 1.28930 1.65882 1.98177 2.36073 2.62126 3.16598
111 0.67671 1.28922 1.65870 1.98157 2.36041 2.62085 3.16528
112 0.67669 1.28916 1.65857 1.98137 2.36010 2.62044 3.16460
113 0.67667 1.28909 1.65845 1.98118 2.35980 2.62004 3.16392
114 0.67665 1.28902 1.65833 1.98099 2.35950 2.61964 3.16326
115 0.67663 1.28896 1.65821 1.98081 2.35921 2.61926 3.16262
116 0.67661 1.28889 1.65810 1.98063 2.35892 2.61888 3.16198
117 0.67659 1.28883 1.65798 1.98045 2.35864 2.61850 3.16135
118 0.67657 1.28877 1.65787 1.98027 2.35837 2.61814 3.16074
119 0.67656 1.28871 1.65776 1.98010 2.35809 2.61778 3.16013
120 0.67654 1.28865 1.65765 1.97993 2.35782 2.61742 3.15954
69
Pr 0.25 0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.001
df 0.50 0.20 0.10 0.050 0.02 0.010 0.002
121 0.67652 1.28859 1.65754 1.97976 2.35756 2.61707 3.15895
122 0.67651 1.28853 1.65744 1.97960 2.35730 2.61673 3.15838
123 0.67649 1.28847 1.65734 1.97944 2.35705 2.61639 3.15781
124 0.67647 1.28842 1.65723 1.97928 2.35680 2.61606 3.15726
125 0.67646 1.28836 1.65714 1.97912 2.35655 2.61573 3.15671
126 0.67644 1.28831 1.65704 1.97897 2.35631 2.61541 3.15617
127 0.67643 1.28825 1.65694 1.97882 2.35607 2.61510 3.15565
128 0.67641 1.28820 1.65685 1.97867 2.35583 2.61478 3.15512
129 0.67640 1.28815 1.65675 1.97852 2.35560 2.61448 3.15461
130 0.67638 1.28810 1.65666 1.97838 2.35537 2.61418 3.15411
131 0.67637 1.28805 1.65657 1.97824 2.35515 2.61388 3.15361
132 0.67635 1.28800 1.65648 1.97810 2.35493 2.61359 3.15312
133 0.67634 1.28795 1.65639 1.97796 2.35471 2.61330 3.15264
134 0.67633 1.28790 1.65630 1.97783 2.35450 2.61302 3.15217
135 0.67631 1.28785 1.65622 1.97769 2.35429 2.61274 3.15170
136 0.67630 1.28781 1.65613 1.97756 2.35408 2.61246 3.15124
137 0.67628 1.28776 1.65605 1.97743 2.35387 2.61219 3.15079
138 0.67627 1.28772 1.65597 1.97730 2.35367 2.61193 3.15034
139 0.67626 1.28767 1.65589 1.97718 2.35347 2.61166 3.14990
140 0.67625 1.28763 1.65581 1.97705 2.35328 2.61140 3.14947
141 0.67623 1.28758 1.65573 1.97693 2.35309 2.61115 3.14904
142 0.67622 1.28754 1.65566 1.97681 2.35289 2.61090 3.14862
143 0.67621 1.28750 1.65558 1.97669 2.35271 2.61065 3.14820
144 0.67620 1.28746 1.65550 1.97658 2.35252 2.61040 3.14779
145 0.67619 1.28742 1.65543 1.97646 2.35234 2.61016 3.14739
146 0.67617 1.28738 1.65536 1.97635 2.35216 2.60992 3.14699
147 0.67616 1.28734 1.65529 1.97623 2.35198 2.60969 3.14660
148 0.67615 1.28730 1.65521 1.97612 2.35181 2.60946 3.14621
149 0.67614 1.28726 1.65514 1.97601 2.35163 2.60923 3.14583
150 0.67613 1.28722 1.65508 1.97591 2.35146 2.60900 3.14545
151 0.67612 1.28718 1.65501 1.97580 2.35130 2.60878 3.14508
152 0.67611 1.28715 1.65494 1.97569 2.35113 2.60856 3.14471
153 0.67610 1.28711 1.65487 1.97559 2.35097 2.60834 3.14435
154 0.67609 1.28707 1.65481 1.97549 2.35081 2.60813 3.14400
155 0.67608 1.28704 1.65474 1.97539 2.35065 2.60792 3.14364
156 0.67607 1.28700 1.65468 1.97529 2.35049 2.60771 3.14330
157 0.67606 1.28697 1.65462 1.97519 2.35033 2.60751 3.14295
158 0.67605 1.28693 1.65455 1.97509 2.35018 2.60730 3.14261
159 0.67604 1.28690 1.65449 1.97500 2.35003 2.60710 3.14228
160 0.67603 1.28687 1.65443 1.97490 2.34988 2.60691 3.14195
70
Pr 0.25 0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.001
df 0.50 0.20 0.10 0.050 0.02 0.010 0.002
161 0.67602 1.28683 1.65437 1.97481 2.34973 2.60671 3.14162
162 0.67601 1.28680 1.65431 1.97472 2.34959 2.60652 3.14130
163 0.67600 1.28677 1.65426 1.97462 2.34944 2.60633 3.14098
164 0.67599 1.28673 1.65420 1.97453 2.34930 2.60614 3.14067
165 0.67598 1.28670 1.65414 1.97445 2.34916 2.60595 3.14036
166 0.67597 1.28667 1.65408 1.97436 2.34902 2.60577 3.14005
167 0.67596 1.28664 1.65403 1.97427 2.34888 2.60559 3.13975
168 0.67595 1.28661 1.65397 1.97419 2.34875 2.60541 3.13945
169 0.67594 1.28658 1.65392 1.97410 2.34862 2.60523 3.13915
170 0.67594 1.28655 1.65387 1.97402 2.34848 2.60506 3.13886
171 0.67593 1.28652 1.65381 1.97393 2.34835 2.60489 3.13857
172 0.67592 1.28649 1.65376 1.97385 2.34822 2.60471 3.13829
173 0.67591 1.28646 1.65371 1.97377 2.34810 2.60455 3.13801
174 0.67590 1.28644 1.65366 1.97369 2.34797 2.60438 3.13773
175 0.67589 1.28641 1.65361 1.97361 2.34784 2.60421 3.13745
176 0.67589 1.28638 1.65356 1.97353 2.34772 2.60405 3.13718
177 0.67588 1.28635 1.65351 1.97346 2.34760 2.60389 3.13691
178 0.67587 1.28633 1.65346 1.97338 2.34748 2.60373 3.13665
179 0.67586 1.28630 1.65341 1.97331 2.34736 2.60357 3.13638
180 0.67586 1.28627 1.65336 1.97323 2.34724 2.60342 3.13612
181 0.67585 1.28625 1.65332 1.97316 2.34713 2.60326 3.13587
182 0.67584 1.28622 1.65327 1.97308 2.34701 2.60311 3.13561
183 0.67583 1.28619 1.65322 1.97301 2.34690 2.60296 3.13536
184 0.67583 1.28617 1.65318 1.97294 2.34678 2.60281 3.13511
185 0.67582 1.28614 1.65313 1.97287 2.34667 2.60267 3.13487
186 0.67581 1.28612 1.65309 1.97280 2.34656 2.60252 3.13463
187 0.67580 1.28610 1.65304 1.97273 2.34645 2.60238 3.13438
188 0.67580 1.28607 1.65300 1.97266 2.34635 2.60223 3.13415
189 0.67579 1.28605 1.65296 1.97260 2.34624 2.60209 3.13391
190 0.67578 1.28602 1.65291 1.97253 2.34613 2.60195 3.13368
191 0.67578 1.28600 1.65287 1.97246 2.34603 2.60181 3.13345
192 0.67577 1.28598 1.65283 1.97240 2.34593 2.60168 3.13322
193 0.67576 1.28595 1.65279 1.97233 2.34582 2.60154 3.13299
194 0.67576 1.28593 1.65275 1.97227 2.34572 2.60141 3.13277
195 0.67575 1.28591 1.65271 1.97220 2.34562 2.60128 3.13255
196 0.67574 1.28589 1.65267 1.97214 2.34552 2.60115 3.13233
197 0.67574 1.28586 1.65263 1.97208 2.34543 2.60102 3.13212
198 0.67573 1.28584 1.65259 1.97202 2.34533 2.60089 3.13190
199 0.67572 1.28582 1.65255 1.97196 2.34523 2.60076 3.13169
200 0.67572 1.28580 1.65251 1.97190 2.34514 2.60063 3.13148
71

Skripsi

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Skripsi

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

SKRIPSI

ANALISIS PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA), UKURAN

ANASTASIA ANGGITA HUTABARAT

PROGRAM STUDI STRATA 1

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh antara

Kata kunci : Return Saham Syariah, Economic Value Added,Ukuran Perusahaan,

ANALYSIS OF THE EFFECT OF THE ECONOMIC VALUE ADDED,

Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak menerima

kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada:

Bisnis Universitas Sumatera Utara.

Program Studi Akuntansi.

bimbingan dan arahan Bapak dalam proses penyelesaian skripsi ini.

saran dan masukan yang telah diberikan selama ini.

5. Kedua orangtua penulis, Michael Hutabarat dan Nathalia Situmorang,

atas doa dan dukungan yang selama ini telah diberikan.

6. Untuk sahabat-sahabat penulis Donny Wirianta, Chandra Giovanni, Rachel

Anna, Afriani, Johan Andreas, Shinta Tirana, Palma Widya, Charissa

Natio, Yesaya Erick, Desbhi Ginting, Agustina Ricky, Silvana, Herly

Chrisvianov Yosua, Yunita Sianturi, Ruth Utami, Irna Ametha, Arnold

Soni dan semua teman-teman mahasiswa S-1 Akuntansi stambuk 2015

yang selalu memberikan dukungan, semangat dan motivasi selama ini.

7. Untuk teman-teman terkasih Filbert, Cindy Megatalia, Ramadhini

Rafanzellia, Rivaldi, Jaqueline Feryna, dan Moniquel dari Departemen

Satya Harmoni 2018-2019 atas dorongan dan semangat bagi penulis.

8. Untuk teman-teman dari Forum Prestasi Mahasiswa Gebyar Elektabilitas

Ekonomi (FPM GEM) dan Keluarga Mahasiswa Katolik St. Ignatius de

9. Untuk sahabat-sahabat penulis Larissa Malva, Dian Pertiwi, Yuliana

Yesika, Wasni Theresia, Winanda Sidauruk, Mentari Sitanggang, Karina

dukungan yang diberikan bagi penulis hingga saat ini.

Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam skripsi ini.

Medan, 05 Agustus 2019

Anastasia Anggita Hutabarat

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

BAB III METODE PENELITIAN

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................................55

No. Tabel Judul Halaman

No. Gambar Judul Halaman

No. Lampiran Judul Halaman

1.1 Latar Belakang

Pasar modal adalah pasar dimana segala kegiatan transaksi instrumen

peranan penting dalam pembangunan dan perkembangan ekonomi suatu negara

pasar modal mempertemukan dua pihak yang berkepentingan, yaitu pihak

perusahaan (Tandelilin, 2001:13).

perekonomian di Indonesia. Faktor penyebabnya adalah Indonesia sebagai negara

dengan jumlah umat muslim terbesar di dunia, sehingga ketersediaan investasi

yang sesuai dengan prinsip-prinsip syariah semakin mutlak diperlukan. Secara

namun saham-saham yang diperdagangkan dalam pasar modal syariah hanyalah

saham-saham yang berasal dari emiten yang kegiatan operasionalnya sesuai

dengan prinsip-prinsip syariah yang ditetapkan oleh OJK, sehingga dapat

dipastikan bahwa kegiatan-kegiatan di pasar modal syariah terbebas dari kegiatan-

untuk mulai berinvestasi di pasar modal meningkat, khususnya bagi masyarakat

yang masih meragukan unsur halal-haram dari suatu kegiatan investasi.

Awal mula perkembangan pasar modal syariah di Indonesia dimulai pada

tahun 1997 yaitu diterbitkannya reksadana syariah pertama di Indonesia,

Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat bahwa perkembangan saham syariah

yang terindeks di JII cenderung meningkat dari tahun 2014-2017, walaupun

menunjukkan bahwa kepercayaan dan minat investor terhadap saham-saham JII

semakin meningkat sepanjang periode tersebut sehingga berdampak pada

penguatan indeks JII.

2014 sampai 2017.

menjadi 8.85% di tahun 2017.