PORTAFOLIO DE INVERSION

PRESENTADO POR:

Luis Fernando Buitrago

Luis Guillermo Posada
Steven Barrera
Yulie Stefany Rodriguez v

ASIGNATURA
Mercado de capitales

Docente
German Pérez Parra

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE OCCIDENTE

SANTIAGO DE CALI
2019
Contenido
Portafolio de inversión ........................................................................................................................ 3
Proceso de estructurar una cartera .................................................................................................... 3
Diferentes clases de activos y expectativas razonables ...................................................................... 3
La diversificación, una buena herramienta de control de riesgo ........................................................ 4
Definición perfil de inversión .............................................................................................................. 4
Perfil Inversionista............................................................................................................................... 5
Perfil Conservador ............................................................................................................................... 5
Macroeconomía Expectativas ............................................................................................................. 6
Divisas - Expectativas .......................................................................................................................... 9
Deuda Pública TES - Expectativas ...................................................................................................... 10
Análisis Del Entorno Económico Colombiano ................................................................................... 10
Renta Fija:.......................................................................................................................................... 11
Análisis Del Entorno Económico Latinoamericano ........................................................................... 13
Riesgos de la renta fija ...................................................................................................................... 14
Riesgos de la renta variable .............................................................................................................. 15
Portafolio de inversión
Hay personas que tienen la idea de que para invertir dinero en bolsa hacen falta
cientos de miles de dólares. La realidad es que a medida que ha avanzado la
tecnología, invertir se ha convertido en algo perfectamente factible para la mayoría
de personas. Simplemente hace falta algo de dinero y una cuenta para comprar y
vender acciones o fondos.
Un aspecto importante a tener en cuenta es que el dinero que invirtamos no lo
vayamos a necesitar a corto plazo, ya que invertir de forma prudente exige estar
dispuesto a mantener una inversión cierto tiempo hasta que dé sus frutos. Una de
las diferencias entre especulación e inversión es la capacidad de mantener firme
nuestra opinión, a pesar de los vaivenes a corto plazo del mercado.

Proceso de estructurar una cartera

Podemos pensar en 3 pasos y decisiones importantes a la hora de estructurar
nuestra cartera:
 Clases de Activos
 Tipo de Gestión
 Vehículo de inversión

La primera decisión que debe tomar un inversor no es qué acción o fondo

suscribir, sino qué tipo de activos quiere tener en su cartera. Cada tipo de activo
tiene una serie de características y un perfil de riesgo diferente, por tanto, el riesgo
de nuestra cartera estará vinculado al tipo de activos que tenemos.
Uno de los errores que cometen los inversores es confundir el vehículo de
inversión (una acción, un fondo, un ETF…) con la clase de activo (activos
inmobiliarios, renta fija, empresas petroleras, etc.).

Diferentes clases de activos y expectativas razonables

Cualquier inversión implica una apuesta probabilística, lo cual quiere decir que no
podemos tener la certeza de nada, pero sí que podemos formar unas expectativas
racionales basadas en la naturaleza de los activos y sus resultados históricos.
Algunos ejemplos de clases de activos genéricos son:

 Renta Fija
 Renta Variable
 Dólar
La diversificación, una buena herramienta de control de
riesgo
Cuando no tenemos mucha experiencia y no estamos seguros de cuál es la mejor
alternativa, la mejor opción es diversificar. Esto significa no apostar todo a una
carta, sino repartir las apuestas. Algunas saldrán bien, otras saldrán mal, pero la
media nos evitará males mayores. Cuando no diversificamos y concentramos
nuestra inversión, más vale que tengamos muy clara nuestra hipótesis y que el
mercado nos termine dando la razón.

Definición perfil de inversión

 Conservador: Buscar rentabilidades a corto plazo manteniendo un

portafolio equilibrado y diversificado entre FIC Liquidez, deuda soberana y
corporativa de baja duración, acciones locales de poca volatilidad, acciones
internacionales y activos inmobiliarios.

 Moderado: Busca rentabilidades un poco mayores asumiendo más riesgo,

a través de un portafolio invertido en su mayoría en Renta Fija con algunas
inversiones en acciones locales e internacionales, así como en activos
inmobiliarios. La posición en deuda soberana y corporativa es de media
duración.

 Agresivo: Busca mayores rentabilidades con un horizonte de largo plazo,

asumiendo altas volatilidades con un portafolio con mayor ponderación en
acciones locales e internacionales, con inversiones en activos inmobiliarios,
deuda soberana y corporativa de mayor duración.

Figura1. Perfiles de inversión.

Perfil Inversionista
Un inversionista se clasifica en función del nivel de riesgo que está dispuesto a
asumir en sus inversiones, es decir, cuánto está dispuesto a perder a cambio de lo
que quiere ganar. Y esta decisión está influenciada por ciertos factores como:
 Profesión.
 Trabajo e ingresos.
 Edad.
 Tiene Familia.
 Que desea obtener.
 La rentabilidad que espera obtener.

Si la idea es invertir una suma cercana a los cincuenta millones de pesos

($50.000.000), una posibilidad para un portafolio sería, por ejemplo:
 30% renta variable (fondo diversificado)
 60% renta fija (algún fondo o en depósitos)
 10% Dólares

Con esto defino mi perfil de un inversor moderado, ya que estoy dispuesto a

asumir un pequeño porcentaje de riesgo en mis inversiones a fin de apostar por
una ganancia un poco mayor y maximizar mí capital, claro está, sin salir de la zona
segura.

Para la elaboración de este portafolio se toma como punto de partida un usuario

con un perfil catalogado como conservador y se procede con la elaboración del
portafolio de inversión.

Perfil Conservador
Inversiones a corto plazo de baja volatilidad

Objetivo: Buscar rentabilidades a corto plazo manteniendo un portafolio

equilibrado y diversificado entre FIC Liquidez, deuda soberana y corporativa de
baja duración, acciones locales de poca volatilidad, acciones internacionales y
activos inmobiliarios en un periodo de inversión de 365 días.
 Figura 2. Composición Portafolio Perfil Conservador.

Macroeconomía Expectativas
Figura 3. Pago dividendo Ecopetrol y publicación del techo de la deuda de EEUU
Rentabilidad mensual EA activos locales
IPC a 3 años lidera las ganancias durante julio

Figura 4. Rentabilidad activos locales

La economía global
Asia y EEUU continúan en declive

Figura 4. La economía global

Probabilidad de recesión en EEUU se eleva a más de 40% para 2020

Figura 5. Acciones mundiales se mantiene como el activo más rentable del año

La economía local

Figura 6. Indicadores líderes sugieren estabilidad en la economía

Divisas - Expectativas
Dólar alcanza máximos históricos
Durante el próximo mes podría fluctuar entre $3.350 y $3.500

Figura 7. Niveles técnicos peso colombiano.

Petróleo mantiene gap respecto al resto de commodities

Figura 8. Dólar se correlaciona inversamente con el petróleo y el euro

Deuda Pública TES - Expectativas
TES UVR los más apetecidos por el mercado
Figura 9. Rentabilidad mensual EA deuda pública

Análisis Del Entorno Económico Colombiano

REGIONAL

PIB: El DANE reveló el 14 de noviembre de 2019 que la economía colombiana

tuvo un crecimiento del 3,3% durante el tercer trimestre de este año; este
crecimiento para el tercer trimestre del 2019 representa el crecimiento en serie
más alto de los últimos 15 trimestres. Los sectores que más contribuyeron a este
crecimiento fueron comercio al por mayor y por menor, administración pública y de
defensa y actividades financieras y de seguros. Los incrementos en estos
renglones fueron de 5,9 %, 4,3 % y 8,2 %, respectivamente. Por su parte, el sector
de la construcción registró un comportamiento negativo de 2,6%, fue el único que
cayó entre las actividades económicas estudiadas. Según el Dane, este
comportamiento se explica por qué la construcción de edificaciones residenciales
y no residenciales bajó un 11,1%, así como las actividades especializadas para la
construcción de edificaciones y obras de ingeniería civil (alquiler de maquinaria y
equipo de construcción con operadores) baja un 3,2%.
INFLACIÓN: La inflación en Colombia no cede terreno: en octubre, según el
Dane, fue de 0,16%, lo que llevó a que en los últimos 12 meses se ubique en
3,86%.

En línea con nuestra expectativa, la inflación anual registró un nuevo incremento

en octubre al pasar de 3.82% en septiembre hasta 3.86%, manteniéndose en
niveles cercanos al límite superior del rango meta de BanRep.

 Los alimentos continúan explicando más del 90% del aumento de la

inflación en los últimos ocho meses. Según nuestras estimaciones, la
inflación anual de este componente se aceleró hasta 5.89% en octubre,
impulsada por un incremento en los precios de los productos procesados
consumidos al interior del hogar. El pollo y la leche presentaron
nuevamente aumentos importantes.
 Las presiones por cuenta del pass-through siguen en aumento. La inflación
anual de transables se incrementó por cuarto mes consecutivo, ubicándose
en 1.89% en octubre, su mayor nivel desde marzo de 2018. Dicho
incremento estuvo explicado principalmente por un ajuste en los precios de
teléfonos celulares, pasajes aéreos y artículos de higiene corporal.
 Los demás componentes registraron fuertes ajustes a la baja, evitando una
mayor inflación. La variación anual de los no transables se redujo desde
3.53% en septiembre a 3.44%, impulsada por una nueva corrección en el
componente de arrendamiento, cuya inflación volvió a ubicarse por debajo
de la meta del 3.0% por primera vez en más de cuatro años. Por su parte,
la inflación de regulados se redujo 31 puntos básicos (pbs) hasta 4.43%, su
menor valor desde abril de 2017.
 Ante la persistencia de la inflación de alimentos en niveles superiores a
nuestra expectativa, ahora esperamos que la inflación total finalice 2019 en
3.85% (antes: 3.6%). Por su parte, seguimos estimando que el Banco de la
República mantendrá en 4.25% su tasa de interés durante lo que resta de
2019 y todo 2020.

Renta Fija:
1. La economía colombiana ha sustentado su recuperación en la demanda interna;
particularmente el consumo privado fue el principal motor de crecimiento en 1S19.
Aunque la economía sigue por debajo de su potencial, la posición de Colombia
relativa al contexto regional es positiva.

2. Entre febrero y julio la inflación anual se aceleró de 3.0% a 3.8%,

principalmente por un choque de oferta en alimentos; en los últimos tres meses se
ha mantenido relativamente estable alrededor de 3.8%. Ese efecto inflacionario
debería ceder pronto, pero el pass-through de la devaluación seguirá generando
presiones moderadas al alza sobre la inflación en los próximos meses.
3. El balance de riesgos sugiere que BanRep mantendrá estable la tasa repo en
4.25% durante varios meses más

4. A nivel global, las expectativas de varios recortes de tasas de la Reserva

Federal en EEUU y mayor estímulo monetario en Europa impulsaron un rally de
renta fija global. En Colombia, los rendimientos de algunas referencias deTES
alcanzaron en julio niveles mínimos de los últimos 6 años.

5. Sin embargo, los temores de una desaceleración global y una recesión en

EEUU están motivando la salida de capitales desde países emergentes. La
evidencia indica que los flujos de inversión hacia estos mercados tienden a ser
procíclicos (Raddatz y Schmukeler, 2012), pues los fondos reducen la exposición
a otros países cuando se deterioran las condiciones de su casa.

6. A pesar de esta coyuntura, Colombia mantiene un riesgo-retorno bajo que

resulta atractivo para diversificar portafolios internacionales. En septiembre, y lo
que lleva de octubre volvió el apetito por referencias de largo plazo (2030, 2032 y
2034) y la participación de extranjeros en bonos en dólares se mantiene elevada.
Renta Variable:
Este tipo de inversión está conformado por todos aquellos activos financieros en
los que la rentabilidad tiene un alto de grado de incertidumbre. Lo cual implica que
la rentabilidad la rentabilidad, ni la devolución del capital están garantizados.

Al contrario de la renta fija en este tipo de inversión no se conocen los flujos de

caja que se van a recibir por parte de la empresa. La rentabilidad de la inversión
aquí depende de diversas variables como: la evolución de la empresa, situación
económica y el comportamiento en los mercados financieros entre otros factores.

Debido al grado de riesgo que asume el inversor en este tipo de renta, el cual es
mayor que cuando se invierte en renta fija y en productos de ahorro como
depósitos. La rentabilidad esperada es mucho mayor, pero se debe tener en
cuenta que esto está ligado a un largo plazo, por lo cual el inversor debe tener
claro que esta inversión es un proyecto de inversión con un horizonte de por lo
menos 36 meses.

Entre los activos más importantes de renta variable encontramos los siguientes:
Materias primas, divisas, acciones, índices bursátiles y ETFs

Un claro ejemplo de renta variable son las acciones, en las que la rentabilidad
depende de cómo vaya el negocio, por lo cual una buena estrategia antes de
invertir en acciones de cualquier empresa es indagar acerca de su situación
financiera actual e histórica. La mejor forma de obtener esta información es
estudiar el estado de resultados de la empresa y balance general. Además de
analizar algunos indicadores.

Análisis Del Entorno Económico Latinoamericano

La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) revisó a la baja
las proyecciones de crecimiento de la actividad económica de la región para 2019,
año en que se espera una expansión promedio de 0,1% en América Latina y el
Caribe, según informó, Para 2020, en tanto, el organismo proyecta que la región
continúe en una senda de bajo crecimiento, con una expansión estimada del
producto interno bruto (PIB) de 1,4%. Con esto se cumplirían siete años en que
América Latina y el Caribe permanece situada en un plateau de bajo crecimiento,
que se ha traducido a su vez en un deterioro de los niveles de ingreso per cápita
promedio. El PIB per cápita de la región se vería reducido en un 4% entre 2014-
2019, lo que implica una caída promedio anual de -0,8%.
La desaceleración del ritmo de crecimiento se extiende para la mayoría de las
economías de América Latina (17 de 20 países) en 2019. Este año las economías
de América del Sur, especializadas en la producción de bienes primarios, en
especial petróleo, minerales, y alimentos caerían un -0,2%, la primera caída desde
2016. En 2020 se espera que el crecimiento en esta subregión sea de 1,3% en
promedio.
Para las economías de Centroamérica y México, por su parte, se prevé una tasa
de expansión de 0,7% para 2019 y de 1,6% para 2020, valores que implican una
reducción respecto de la tasa media de crecimiento observada desde 2014 en
esta subregión.
Para el Caribe de habla inglesa u holandesa se estima un crecimiento promedio
de 1,5% para 2019, y la tasa esperada para 2020 es de 5,7%. Vale la pena
destacar que este último dato está muy influenciado por el alto crecimiento que se
espera para Guyana, vinculado al comienzo de la producción de petróleo que
tendría lugar el próximo año, indica la CEPAL.

Riesgos de la renta fija

Cuando invertimos en renta fija nos exponemos a los siguientes riesgos.
1. Riesgo de crédito
La posibilidad de que el emisor no cumpla en tiempo y cantidad, con los pagos
establecidos.
2. Riesgo de liquidez
Puede darse la posibilidad, que el inversor decida vender el título de renta fija
antes del vencimiento y no encuentre comprador en el mercado secundario.
3. Riesgo de tipo de cambio
Si el título está en una divisa diferente a la que el inversor tiene por referencia,
puede verse afectado por las variaciones que puedan darse entre ambas divisas.
4. Riesgo de inflación
La inflación erosiona la rentabilidad real de los cupones futuros que son fijos.
Cuanto mayor sea la inflación, menor será la rentabilidad en términos reales del
inversor.
5. Riesgo de tipo de interés
Hace referencia a las variaciones del precio del título ante cambios del tipo de
interés. Si el tipo de interés sube, el precio del título de renta fija cae, y viceversa.
Riesgos de la renta variable
Cuando invertimos en renta variable nos exponemos a los siguientes riesgos.
1. Las acciones no tienen una rentabilidad determinada y, en la mayoría de los
casos, ni siquiera predecible. La excepción a esta regla general la constituyen lo
que se denomina en el argot bursátil «acciones-dividendo», esto es, aquéllas que
pertenecen a compañías que tienen establecida una política de retribución
periódica de dividendos a sus accionistas. Ahora bien, el reparto de dividendos
requiere que la sociedad tenga beneficios y, además, no suele estar determinado
de antemano el porcentaje concreto del excedente a distribuir entre los
accionistas. Y, por supuesto, a pesar de la tendencia histórica, nunca podrá
garantizarse que se mantenga en el futuro.
2. Las rentabilidades obtenidas por una acción en el pasado no garantizan que se
vayan a mantener en el futuro.
3. La evolución de una sociedad cotizada no depende única y exclusivamente del
buen hacer de la misma y de los resultados económicos que obtenga. En los
mercados de renta variable operan múltiples factores aparte de los resultados y de
la marcha de las sociedades que los componen: previsiones y análisis de expertos
sobre la propia compañía, situación macroeconómica, tipos de interés de
referencia, inflación, etc.
Figura 10.

Renta Fija Figura 11.

Renta variable Figura 11.
Tipo de inversión a realizar
De acuerdo al perfil conservador, decimos realizar una inversión de un capital de
50 millones distribuido de la siguiente manera.

Porcentaje Inversión

10%

30%
60%

Renta Fija Renta Variable Dólar

Invertir el 10 % en dólar, ya que el tipo de cambio de el Dólar contra el Peso

colombiano bajo -0,58% desde $ 3.453,68 a $ 3.433,48 Pesos colombianos por
cada Dólar en los últimos 30 días. Con esta variación obtendrá hoy menos Pesos
colombianos por la misma cantidad en Dólares que hace 30 días, periodo en que
el Peso colombiano se ha valorizado respecto a su valor en USD.

Por otro lado los analistas consultados por Fedesarrollo prevén que culmine el
año por debajo de los 3.400 pesos, a pesar de que este año ha tocado los 3.493
pesos.
Además algunas razones para invertir en dólares son:
 Diversificar el riesgo del portafolio de inversión.
 Protegerse del riesgo cambiaría de devaluación.
 Elevar el rendimiento de las inversiones dadas las bajas tasas de interés
del ahorro local.
 Beneficiarse de las múltiples opciones de inversión en el exterior.
 Facilidad para entrar en dólares vía internet con comisiones razonables.
Invertir el 60% en renta fija, estamos muy inclinados a recomendar portafolios en
renta fija, ya que pese a que la baja en las tasas de interés de EE.UU. generó
tensión en el mercado, el hecho que los bonos del Tesoro paguen una tasa de
apenas 2,25% dan una oportunidad.
Esta, puede ser aprovechada por los activos de mayor riesgo, como los bonos
colombianos, que a diferencia pagan una tasa de interés de 6%, comparado con
las americanas, o las de Europa, que tienen tasas de 0%. Lo que quiere decir esto
es que hay US$14 trillones invertidos al cero o en tasa negativa, la mayoría en
Europa, mientras que los TES están altos, incluso si el Banco de la República
decide bajas sus tasas de interés.