Nama : Fadil Ananta Piskha

NIM : 14060083
Makroekonomi Chapter 17 dan 18

Chapter 17 Ekspektasi, Output dan Kebijakan

Pada chapter ini membahas tentang bagaimana cara memodifikasi karakteristik dari pasar barang
dan pasar uang dengan model IS – LM yang dikembangkan dalam pembahasan pada chapter 17.
Keputusan dalam ekspektasi, konsumsi dan Investasi
Keputusan konsumsi dan investasi sangat tergantung kepada ekspektasi masa yang akan
datang dalam segi pendapatan dan suku bunga. Variabel masa depan yang diharapkan
mempengaruhi keputusan saat ini secara langsung atau harga aset :
 Peningkatan penghasilan tenaga kerja riil setelah pajak, dimana akan mempengaruhi
peningkatan konsumsi.
 Peningkatan atau penurunandeviden riil saat ini dan dimasa yang akan datang dan tingkat
bunga riil yang diharapkan dimasa depan yang akan meningkatkan harga saham, yang
mengarah ke peningkatan dalam kekayaan non-manusia sehingga akan mengarah kepada
peningkatan konsumsi.
 Penurunan suku bunga nominal saat ini dan diharapkan dimasa yang akan datang harga
obligasi meningkat, sehingga mengarah kepada konsumsi.
 Peningkatan atau penurunan laba setelah pajak riil saat ini dan tingkatan suku bunga riil
yang diharapkan meningkat dimasa yang akan datang dari pajak riil keuntungan, yang
akan mengarah kepada peningkatan investasi.
Ekspektasi dan Hubungannya dengan IS
Suatu model yang menerangkan tentang konsumsi dan investasi di sepanjang garis yang
telah ditetapkan. Modal ini bisa diterapkan di Indonesia dan para ekonom makro mempunyai
fungsi dalam menganalisis kebijakan. Konsumsi dan investasi bergantung harapan di masa
depan. Untuk menganalisis model ini maka dibagi atas dua yaitu periode saat ini yang dianggap
sebagai tahun berjalan dan periode masa depan yang dianggap sebagai semua tahun yang akan
datang, dengan analisis ini bisa mengetahui bagaimana cara menentukan harapan dimasa yang
akan datang.
 Dengan membuat asumsi ini, bagaimana hubungan dengan IS untuk periode sekarang,
maka dapat di jelaskan pada persamaan berikut untuk hubungan IS :
Y = C ( Y-T ) + I ( Y,r ) + G
Dapat diasumsikan bahwa konsumsi hanya bergantung pada pendapatan saat ini dan
investasi hanya bergantung pada output saat ini dan tingkat bunga riil saat ini. Dapat
dimodifikasi untuk memperhitungkan ekspektasi mempengaruhi konsumsi dan investasi. Model
diatas dapat dijabarkan secara rinci tanpa mengubah model tersebut, yang bertujuan untuk
mendefinisikan pengeluaran pribadi agregat sebagai jumlah konsumsi dan pengeluaran investasi:
A ( Y,T,r ) = C ( Y-T ) + I ( Y,r )
A merupakan pengeluaran pribadi agregat atau pengeluaran pribadi, sehingga dapat disajikan
hubungan dengan IS sebagai berikut :
A ( Y,T,r ) + G
( +,-,- )
Variabel pengeluaran pribadi agregat ( A ) mengikuti variabel konsumsi dan investasi
sehingga dapat dijelaskan :
 Pengeluaran pribadi agregat adalah fungsi peningkatan pendapatan, ketika pendapatan
lebih tinggi maka akan meningkatkan konsumsi dan investasi.
 Pengeluaran pribadi agregat adalah fungsi pajak yang menurun, pajak yang lebih tinggi
akan menggurangi konsumsi.
 Pengeluaran agregat adalah fungsi penurunan tingkat Bunga riil, ketika tingkat bunga
tinggi maka akan mengurangi investasi.
Selanjutnya, memperhitungkan peran harapan. Pengeluaran tidak hanya bergantung pada
variabel saat ini tetapi juga pada nilai yang diharapkan di periode mendatang :

model menunjukkan nilai-nilai masa depan dan tanda “e” menunjukkan suatu harapan,
jadi Y′e, T′e dan r′e menunjukkan pendapatan yang diharapkan di masa depan, pajak yang
diharapkan di masa depan dan bunga riil yang diharapkan di masa depan.dapat diperjelas pada
uraian dibawah :
 Peningkatan pendapatan saat ini, diharapkan akan meningkatkan pengeluaran swasta.
  Peningkatan pajak saat ini diharapkan di masa yang akan datang mengurangi pengeluaran
swasta.
 Peningkatan atau penurunan suku bunga riil saat ini akan mempengaruhi pengeluaran.
Keseimbangan pasar barang pada saat ini dapat dijelaskan pada kurva dibawah yang
menunjukkan kurva IS pada saat ini. Kurva IS dapat digambarkan dengan penarikan nilai pajak
yang diharapkan saat ini dan masa depan, T dan T’e, untuk nilai-nilai output dimasa yang akan
datang yang diharapkan, Ya, untuk nilai yang diberikan dari tingkat bunga riil masa depan yang
diharapkan, r’e. Kurva IS miring kebawah, karena penurunan tingkat bunga riil saat ini mengarah
ke peningkatan pengeluaran. Peningkatan pengeluaran menyebabkan peningkatan output. Dapat
digambarkan pada kurva dibawah.

Untuk melihat mengapa pengaruhnya kecil, ambil titik A pada kurva IS dan
pertimbangkan efek dari penurunan tingkat bunga riil, dari rA ke rB. Efek penurunannya dalam
tingkat bunga riil pada output tergantung pada kekuatan dua efek: efek tingkat bunga riil atas
pengeluaran yang diberikan oleh pendapatan dan ukuran pengganda. Dapat dijelaskan secara
rinci:
 Penurunan tingkat bunga riil saat ini, berdampak kepada harapan suku bunga yang tidak
berubah pada masa depan, tetapi tidak berpengaruh banyak pada pengeluaran. Perubahan
hanya pada tingkat bunga riil saat ini dan tidak menyebabkan perubahan besar pada
pengeluaran saat ini. Misalnya , Perusahaan cenderung tidak banyak mengubah rencana
investasi mereka sebagai tanggapan terhadap penurunan tingkat bunga riil saat ini jika
mereka tidak mengharapkan tingkat bunga riil di masa depan menjadi lebih rendah.
  Perubahan pendapatan dipengaruhi oleh efek terbatasnya konsumsi atau investasi,
misalnya perusahaan yang memperkirakan pernjualan akan lebih tinggi hanya untuk satu
tahun tidak mungkin untuk mengubah banyak rencana investasi.
Pergeseran kurva IS disebabkan oleh perubahan pajak saat ini atau dalam pengeluaran
pemerintah saat ini peningkatan pengeluaran pemerintah saat ini meningkatkan pengeluaran
dengan tingkat bunga tertentu, akan menggeser kurva IS kekanan, peningkatan pajak akan
menggeser kurva IS ke kiri. Dan, peningkatan output masa depan yang diharapkan menggeser IS
kekanan. Peningkatan pajak masa depan yang diharapkan menyebabkan konsumen mengurangi
pajak mereka, pengeluaran saar ini menggeser kurva IS ke kiri, dan peningkatan masa depan
yang diharapkan tingkat bunga riil mengurangi pengeluaran saat ini, sehingga menurunkan
output dan Kurva IS bergeser ke kiri.
Hubungan dengan LM
Dapat digambarkan dalam model :

di mana M / P adalah persediaan uang dan YL (i) adalah permintaan uang. Keseimbangan dalam
pasar uangan bahwa pasokan uang mensyaratkan harus sama dengan permintaan uang.
permintaan uang tergantung pada pendapatan riil dan tingkat bunga nominal jangka pendek dan
biaya peluang memegang uang. Dan biaya peluang memegang uang hari ini tergantung pada
tingkat bunga nominal saat ini, bukan pada yang diharapkan tingkat bunga nominal tahun depan
atau tahun berikutnya. Jika suku bunga jangka pendek meningkat di masa depan, meningkatkan
biaya peluang memegang uang. Jadi, berbeda dengan keputusan konsumsi, keputusan tentang
berapa banyak uang yang harus dipegang adalah tidak menentu, terutama tergantung pada
pendapatan saat ini dan nominal jangka pendek saat pada suku bunga.
Ekspektasi dan output pada kebijakan Moneter
Dalam model IS-LM dasar hanya ada satu suku bunga, yang mempunyai hubungan dengan IS
dan LM. Ketika bank sentral menambah jumlah uang beredar,tingkat bunga turun, dan
pengeluaran meningkat.
ingatlah dua perbedaan:
1. Perbedaan antara tingkat bunga nominal dan tingkat bunga riil.
2. Perbedaan antara tingkat bunga saat ini dan masa depan yang diharapkan.
Suku bunga yang mempunyai hubungan dengan LM, yaitu suku bunga Bank sentral
mempengaruhi secara langsung, adalah tingkat bunga nominal saat ini. Sebaliknya, pengeluaran
dalam hubungan IS tergantung pada suku bunga riil saat ini dan yang diharapkan di masa depan.
Bank sentral mengendalikan tingkat bunga yang memiliki hubungan dengan LM, yang
merupakan tingkat bunga Bank mempengaruhi secara langsung, adalah tingkat bunga nominal
saat ini. Sebaliknya, pengeluaran dalam hubungan IS tergantung pada suku bunga riil saat ini dan
yang diharapkan di masa depan.
tingkat bunga riil sama dengan bunga nominal tingkat minus inflasi yang diharapkan
saat ini:

tingkat bunga riil yang akan datang sama dengan suku bunga nominal yang diharapkan
di masa depan dikurangi ekspektasi inflasi di masa depan:

Ketika bank sentral meningkatkan jumlah uang beredar dan mengurangi suku bunga nominal
saat ini akan mempunyai efeknya pada suku bunga riil saat ini dan masa depan yang diharapkan
pada dua faktor:
 Kenaikan jumlah uang beredar menyebabkan pasar keuangan merevisi harapan mereka
dari tingkat bunga nominal di masa depan.
 Kenaikan jumlah uang beredar menyebabkan pasar keuangan merevisi harapan mereka
dari inflasi saat ini dan masa depan, π e dan π ′ e. Jika, misalnya, perubahan uang
mengarahkan pasar keuangan untuk mengharapkan lebih banyak inflasi di masa depan
menjadi meningkat ′ e sehingga akan meningkat tingkat bunga riil yang akan datang, r′e,
dan akan menurun lebih dari yang diharapkan di masa depan tingkat bunga nominal.
Kedua kedua atau peran perubahan ekspektasi inflasi dan fokus pada yang pertama yaitu peran
perubahan ekspektasi tingkat bunga nominal masa depan. Dengan demikian bahwa inflasi saat
ini diharapkan dan inflasi di masa depan yang diharapkan sama dengan 0. Dalam hal ini, tidak
perlu membedakan antara tingkat bunga nominal dan tingkat bunga riil. r menunjukkan tingkat
bunga riil (dan nominal) saat ini,dan tingkat bunga riil (dan nominal) yang akan datang. Dengan
ini dapat menulis ulang hubungan IS dan LM dalam persamaan dibawah ini :
Kebijakan Moneter
Anggapan bahwa ekonomi dalam resesi, dan bank sentral memutuskan untuk
meningkatkan supply uang. Asumsikan pertama bahwa kebijakan moneter ekspansif ini tidak
mengubah harapan baik tingkat bunga masa depan atau output masa depan. Pada dibawah, kurva
LM bergeser ke bawah, dari LM ke LM ″. Ekuilibrium bergerak dari titik A ke titik B, dengan
output yang lebih tinggi dan bunga yang lebih rendah. Kurva IS yang curam, menjelaskan bahwa
peningkatan jumlah uang beredar hanya memiliki efek kecil pada output: perubahan tingkat
bunga saat ini, hanya memiliki dampak kecil pada pengeluaran dan mempunyai efek kecil pada
output.
Pada tingkat bunga saat ini, prospek tingkat bunga masa depan yang lebih rendah dan
output masa depan yang lebih tinggi meningkatkan pengeluaran dan output; mereka menggeser
kurva IS ke kanan, dari IS ke IS ″. Ekuilibrium baru diberikan oleh titik C. Dengan demikian,
sedangkan efek langsung dari moneter ekspansi pada output terbatas, efek penuh, setelah
perubahan harapan diperhitungkan akun, jauh lebih besar.

dampak kebijakan moneter, dampaknya dari semua jenis kebijakan ekonomi makro, dalam hal
ini - sangat tergantung pada harapan dan efeknya seperti :
  Jika ekspansi moneter menyebabkan investor keuangan, perusahaan dan konsumen
merevisi ekspektasi suku bunga dan output di masa depan, kemudian efek dari ekspansi
moneter pada output mungkin sangat besar.
 Jika harapan tetap tidak berubah, dampak ekspansi moneter pada output akan menjadi
kecil.
Pengurangan Defisit pada Harapan dan output
Dampak pada pengurangan defisit anggaran :
 Dalam jangka panjang, pengurangan defisit anggaran kemungkinan akan bermanfaat bagi
ekonomi. Dalam jangka menengah, defisit anggaran yang lebih rendah menyiratkan
penghematan yang lebih tinggi dan lebih tinggi investasi. Dalam jangka panjang,
investasi yang lebih tinggi akan menjadi modal yang lebih tinggi dan dikarenakan output
yang lebih tinggi.
 Namun, dalam jangka pendek, pengurangan defisit anggaran, kecuali jika diimbangi oleh
moneter ekspansi, mengarah pada pengeluaran yang lebih rendah dan kontraksi dalam
output.
Efek jangka pendek yang merugikan yang akan meningkatan dalam pajak dan pengurangan
dalam pengeluaran publik seringkali menghalangi pemerintah untuk mengatasi masalah mereka
defisit anggaran.

Dapat disimpulka :
 Pengeluaran di pasar barang tergantung pada output saat ini dan output pada masa yang
akan datang yang diharapkan dan suku bunga riil yang diharapkan dimasa depan.
 Ekspektasi mempengaruhi permintaan dan pada gilirannya mempengaruhi output
perubahahan dalam output masa depan yang diharapkan atau tingkat bunga riil yang
diharapkan dimasa depan menyebabkan perubahan dalam pengeluaran dan dalam output
hari ini.
  Secara implikasinya, dampak dari kebijakan fiskal dan moneter pada pengeluaran dan
hasil tergantung pada bagaimana kebijakan mempengaruhi ekspektasi output dalam
jangka yang akan datang dan tingkat bunga riil.

Chapter 18 Economic Policy in An Open Economic

Meningkatkan Permintaan, Domestik dan Luar Negeri
a. Peningkatan permintaan domestic
Katakanlah perekonomian sedang dalam keadaan resesi, dan pemerintah memutuskan
untuk meningkatkan pengeluaran pemerintah untuk meningkatkan permintaan dan output
dalam negeri. Apa yang akan menjadi efek pada output dan neraca perdagangan ?

Diawali dari neraca perdagangan, peningkatan mengarah kepeda pengeluaran

pemerintah dan defisit perdagangan. Efek dari peningkatan dalam pengeluaran
pemerintah mengarah pada peningkatan output dan defisit perdagangan. Efek dari neraca
perdangan disebabkan oleh pengeluaran pemerintah tidak masuk hubungan ekspor atau
hubungan impor secara langsung. Hubungan antara ekspor neto dan output pada kurva
tidak berubah. Jadi peningkatan output dari Y ke Y’ mengarah ke defisit perdangan sama
dengan BC : impor naik, dan ekspor tidak berubah.
Tidak hanya pegeluaran pemerintah sekarang menghasilkan defisit perdangan,
tetapi efek dari pemerintah pengeluaran untuk output lebih kecil dari pada di ekonomi
 tertutup. Defisit perdagangan dan pengadaan yang lebih kecil memiliki penyebab yang
sama : karena ekonomi terbuka, peningkatan permintaan sekarang jatuh tidak hanya pada
barang-barang domestic tetapi juga pada barang asing. Jadi, ketika pendapatan
meningkat, efek pada permintaan barang domestic lebih kecil dibandingkan dengan
perekonomian tertutup, yang mengarah ke pengadaan yang lebih kecil. Dan, karena
beberapa dari peningkatan permintaan jatuh pada impor dan ekspor tidak berubag
hasilnya adalah pada defisit perdangan.
b. Peningkatan permintaan asing
Efek dari peningkatan dalam permintaan asing, yaitu peningkatan permintaan asing mengarah
untuk peningkatan output dan perdangan kelebihan. Peningkatan output asing meningkatkan
output domestic dan meningkatkan neraca perdangan. Dapat digambarkan pada kurva :

Kebijakan Fiskal dapat ditinjau kembali

Peningkatan permintaan domestic mengarah pada peningkatan output domestic tetapi

juga mengarah ke kemunduran neraca perdangan. Peningkatan pengeluaran pemerintah, tetapi
hasilnya akan sama untuk penurunan pajak, peningkatan konsumen, pengeluaran dan
sebagainya.. peningkatan permintaan asing yang biasa berasal dari jenis perubahan yang sama
terjadi pada luar negeri yang akan mengarah pada peningkatan output domestic dan peningkatan
neraca perdangan.
Depresiasi, Neraca Perdangan dan Output
Nilai Tukar riil dapat diasumsikan dalam model :
 Nilai tukar riil, ε (harga barang domestik dalam hal barang asing), adalah sama dengan
nilai tukar nominal, E (harga mata uang domestik dalam hal mata uang asing), kali tingkat harga
domestik, P, dibagi dengan tingkat harga asing, P *. Singkatnya jalankan, kita bisa mengambil
dua level harga, P dan P *, seperti yang diberikan. Ini menyiratkan bahwa nominal depresiasi
tercermin satu-ke-satu dalam depresiasi nyata.
Agar neraca perdagangan membaik setelah depresiasi, ekspor harus cukup meningkat dan
impor harus cukup berkurang untuk mengimbangi kenaikan harga impor. Kondisi di mana
depresiasi riil menyebabkan peningkatan ekspor neto diketahui sebagai kondisi Marshall- Lerner.
(Dinamai setelah dua ekonom yang mendapatkannya, Alfred Marshall dan Abba Lerner, dan
diturunkan secara resmi di lampiran pada akhir bab.) Ternyata - dengan komplikasi kita akan
menyatakan kapan kita memperkenalkan dinamika nanti dalam bab ini - bahwa kondisi ini
terpenuhi dalam kenyataan. Jadi, untuk sisa buku ini, kami harus mengasumsikan bahwa
penyusutan nyata - penurunan ε - mengarah pada peningkatan ekspor neto - peningkatan NX.

Menggabungkan nilai tukar dan kebijakan fiskal

Efek dari peningkatan permintaan asing yaitu meningkatnya permintaan asing yang akan
mengarah kepada perningkatan output dan surplus pada neraca perdangan
Mencari Dinamika : J-Curve

Depresiasi nyata mengarah pada awalnya ke kerusakan dan kemudian ke peningkatan

neraca perdangan. Kurva J, menjelaskan tentang merencanakan evolusi neraca perdangan
terhadap waktu dalam menanggapi penyusutan nyata. Defisit perdagangan dan pra-depresiasi
adalah OA. Itu depresiasi pada awalnya meningkatkan defisit perdangan ke OB : ε menurun,
tetapi IM maupun X segera berubah.
Namun seiringnya waktu, ekspor meningkatkan dan impor menurun, berkurangnya
defisit perdangan. Akhirnya neraca perdangan membaik melampaui level awalnya, ini lah yang
terjadi dari titik C pada gambar dengan asumsi bahwa Kondisi Marshall- Lerner menguat.
Ekonom menyebut proses penyesuaian ini sebagai kurva J karena kurva menyerupai dengan
huruf J.
Tabungan, Investasi, dan Neraca Perdagangan
Adanya keseimbangan yang diasumsikan pada model sebagai berikut :

Kurangi C + T dari kedua sisi dan gunakan fakta bahwa tabungan pribadi diberikan oleh
S = Y - C – T mendapatkan,
Gunakan definisi ekspor neto, NX ≡ X - IM / ε, dan atur ulang, untuk mendapatkan:

Kondisi ini mengatakan bahwa, dalam ekuilibrium, neraca perdagangan, NX, harus sama
dengan tabungan (tabungan swasta, S, dan tabungan publik, T - G) dikurangi investasi, I. Dengan
demikian surplus perdagangan harus sesuai dengan kelebihan tabungan atas investasi; defisit
perdagangan harus sesuai dengan kelebihan investasi dibandingkan tabungan.
Surplus perdagangan menyiratkan pinjaman neto dari negara ke seluruh dunia, dan defisit
perdagangan menyiratkan neto meminjam oleh negara dari seluruh dunia. Jadi, pertimbangkan
negara yang berinvestasi lebih dari itu menghemat, S + (T - G) - 1 negatif. Negara itu harus
meminjam perbedaan dari seluruh dunia; karena itu harus mengalami defisit perdagangan.
Efek dari peningkatan dalam pengeluaran pemerintah
Peningkatan dalam pengeluaran pemerintah mengarah ke peningkatan output, suatu
kenaikan tingkat bunga dan apresiasi.

Pengaruh Kebijakan dalam Ekonomi Terbuka

Efek kebijakan fiskal dalam perekonomian terbuka dapat dilihat awalnya dari
pengeluaran pemerintah. Misalkan, mulai dari yang seimbang anggaran, pemerintah memutuskan
untuk meningkatkan pengeluaran pertahanan tanpa menaikkan pajak dan sebagainya
menjalankan defisit anggaran. Apa yang terjadi pada tingkat output? Untuk komposisi output?
Ke tingkat bunga? Untuk nilai tukar?
 Jawabannya diberikan pada Gambar 18.8. Ekonomi awalnya pada titik A. Peningkatan
pada pengeluaran pemerintah oleh, katakanlah, >G> 0 meningkatkan output pada tingkat bunga
tertentu, menggeser Kurva IS ke kanan, dari IS ke IS ′ pada Ga mbar di atas. Karena pengeluaran
pemerintah tidak tidak memasuki relasi LM, kurva LM tidak bergeser.
Ekuilibrium baru berada pada titik A ′, dengan tingkat output yang lebih tinggi dan
tingkat bunga yang lebih tinggi. Pada Gambar di atas, bunga lebih tinggi nilai mengarah ke
peningkatan nilai tukar - apresiasi. Jadi peningkatan dalam pemerintahan pengeluaran mengarah
pada peningkatan output, peningkatan suku bunga dan apresiasi.
Dengan kata lain: peningkatan pengeluaran pemerintah mengarah pada peningkatan
permintaan, memimpin untuk peningkatan output. Dengan meningkatnya output, permintaan
uang juga meningkat tekanan ke atas pada tingkat bunga. Kenaikan suku bunga, yang membuat
domestik obligasi lebih menarik, mengarah pada apresiasi. Tingkat bunga lebih tinggi dan
apresiasi keduanya menurunkan permintaan barang dalam negeri, mengimbangi beberapa
pengaruh pemerintah pengeluaran untuk permintaan dan hasil.

Efek dari kontraksi moneter, kontraksi monete menyebabkan penurunan output,

peningkatan suku bunga dan aprsiasi.
Efek kebijakan moneter dalam perekonomian terbuka
Sekarang kita telah melihat kebijakan fiskal, kita melihat eksperimen kebijakan favorit
kita yang lain, kontraksi moneter. Lihat Gambar (a). Pada tingkat output tertentu, penurunan stok
uang oleh, katakanlah, <M <0 mengarah ke peningkatan suku bunga: kurva LM bergeser ke atas,
dari LM ke LM ′. Karena uang tidak secara langsung mas uk ke relasi IS, kurva IS tidak
bergeser. Keseimbangan bergerak dari titik A ke titik A ′. Pada Gambar (b), peningkatan suku
bunga mengarah ke apresiasi.
Jadi kontraksi moneter menyebabkan penurunan output, peningkatan suku bunga dan
sebuah penghargaan. Ceritanya mudah diceritakan. Kontraksi moneter menyebabkan
peningkatan suku bunga, membuat obligasi domestik lebih menarik dan memicu apresiasi. Itu
tingkat bunga yang lebih tinggi dan apresiasi keduanya menurunkan permintaan dan hasil. Versi
model IS-LM untuk ekonomi terbuka ini pertama kali disatukan pada 1960-an oleh dua ekonom,
Robert Mundell di Columbia University dan Marcus Fleming di the Dana Moneter Internasional
dan dikenal sebagai model Mundell-Fleming.
Nilai Tukar Tetap
Efek dari ekspansi fiskal dalam kondisi nilai tukar tetap,

Di bawah nilai tukar yang fleksibel, ekspansi fiskal meningkatkan output dari YA ke YB.
Di bawah pertukaran tetap tarif, output meningkat dari YA ke YC. Gambar diatas dimulai
dengan mereplikasi Gambar (a), yang kami gunakan sebelumnya untuk menganalisis dampak
kebijakan fiskal di bawah nilai tukar fleksibel. Dalam hal itu, kami melihat bahwa ekspansi fiskal
(ΔG> 0) menggeser kurva IS ke kanan. Di bawah nilai tukar fleksibel, uang itu saham tetap tidak
berubah, yang mengarah ke pergerakan keseimbangan dari titik A ke titik B, dengan peningkatan
output dari YA ke YB, peningkatan suku bunga dan apresiasi.
 Namun, di bawah nilai tukar tetap, bank sentral tidak bisa membiarkan mata uang
terapresiasi. Karena peningkatan output mengarah pada peningkatan permintaan uang, pusat
Bank harus mengakomodasi peningkatan permintaan uang dengan meningkatkan jumlah uang
beredar. bank sentral harus menggeser kurva LM ke bawah sebagai kurva IS bergeser ke kanan
untuk mempertahankan tingkat bunga yang sama dan, dengan demikian, nilai tukar yang sama.
Karena itu keseimbangan bergerak dari A ke C, dengan output yang lebih tinggi, YC, dan minat
yang tidak berubah dan nilai tukar. Jadi, di bawah kurs tetap, kebijakan fiskal lebih kuat dari itu
di bawah nilai tukar yang fleksibel. Ini karena kebijakan fiskal memicu akomodasi moneter.