TALLER MERCADO DE CAPITAL PRIVADO

1. Según Bruno y Tyebe identifican seis etapas de financiamiento con capital

de riesgo, explique cada una de esas etapas, con un ejemplo de una empresa
en Colombia
1.1 Etapa del capital semilla: En 2015 el Fondo Emprender ejecutó $68.000
millones para los aportes semilla de 768 empresas, y para 2016 disponía de
un presupuesto de $70.385 millones para apoyar a 762 empresas. Este
Fondo ha contribuido a la creación y supervivencia de muchos
emprendimientos, pero su impacto sobre la generación de empleo y el
crecimiento empresarial es limitado (Econometría et al, 2014), aunque ha
mejorado con el tiempo: mientras que entre 2002 y 2013 se generaron en
promedio 4 empleos por emprendimiento, en 2015 se generaron 5,7.
Entre 2012 y 2015 iNNpulsa abrió convocatorias para ofrecer cofinanciación
no reembolsable de capital semilla a ideas de negocio con potencial para
convertirse en emprendimientos dinámicos e innovadores, e invirtió $37.852
millones para beneficiar a 120 empresas.
1.2 Etapa de arranque: El director ejecutivo de Innovar, Adolfo Naranjo,
considera que el apoyo en las primeras etapas es clave para el desarrollo
empresarial no solo en lo atinente a costos, sino en gestión empresarial y
financiera. La experiencia internacional indica que el 80 por ciento de las
empresas que pasan por la incubadora salen adelante.
1.3 Financiamiento de primera ronda: Sempli, plataforma fintech líder en el
segmento de financiación a pymes en Colombia, anunció el cierre de su
primera ronda por valor de USD 3,6 millones, a través de recursos de
inversión provenientes de Velum Ventures, FOMIN (Banco Interamericano
de Desarrollo – BID), XTP1, Grupo Generaciones, e inversionistas privados
de origen colombiano y europeo, así como fondeo institucional por parte de
DGGF (Dutch Good Growth Fund).
1.4 Financiamiento de segunda ronda: La Iniciativa de Financiamiento para
Mujeres Emprendedoras (We-Fi) anunció hoy su segunda ronda de asignaciones
de financiamiento que, según se espera, beneficiará a 70 000 empresas
 pertenecientes a mujeres o lideradas por mujeres y movilizará cerca de
1000 millones de dólares de recursos adicionales de los sectores público y privado.
En esta segunda ronda, se asignaron USD 129 millones para programas
destinados a fomentar el espíritu emprendedor de las mujeres que serán
implementados por cuatro bancos multilaterales de desarrollo, con el
objetivo de movilizar USD 990 millones en fondos adicionales provenientes
de fuentes tanto públicas como privadas
1.5 Financiamiento de tercera ronda: La startup colombiana Muy Tech, una
plataforma de tecnología para restaurantes, dio a conocer que cerró una ronda de
financiación de US$4 millones liderada por el fondo de capital de riesgo Seaya
Ventures.
1.6 Financiamiento de cuarta ronda: N26 utilizará los ingresos para impulsar
su expansión global, comenzando con el lanzamiento de su producto en
Estados Unidos durante el primer semestre de 2019. El objetivo de la
compañía es superar los 100 millones de clientes en todo el mundo en los
próximos años.
2. ¿Porque los costos de vender acciones son muchos más altos que los
costos de vender deudas?

Normalmente para un banco en el que se invierte, las emisiones de las deudas son
muchos más fáciles y son de menos riesgo para venderlas, las grandes cantidades
de los títulos de deuda se logran vender a un número considerado y pequeño de
compradores, un claro ejemplo puede ser el fondo de pensiones, y en cambio, la
deuda son valores que se pueden vender fácilmente.

Las empresas obtienen el capital por medio de la venta de acciones o por medio del
endeudamiento. En cambio, el costo de vender deuda tiene como significado emitir
acciones, mientras que para el endeudamiento está implicando los préstamos
bancarios y bonos de corto y largo plazo.

La deuda a largo plazo, en especial la deuda bancaria, puede tener ciertas

restricciones múltiples o pactos, que estipulan la manera en que el dinero tiene que
ser gastado o el uso que se le da a ciertos activos de la empresa para tenerlos como
garantía. Algunas de las empresas por lo menos utilizan la deuda como fuente
permanente de financiamiento por medio de la emisión de una nueva deuda para
pagar la fecha en que esta tiene vencimiento, pero si esa opción no se encuentra
disponible, el prestatario debe dejar a un lado todo el dinero suficiente para pagar
los respectivos fondos prestados.

3. ¿Por qué los bonos sin grado de inversión tienen costos directos
mucho más altos que las emisiones con grado de inversión?

Los bonos de inversiones sin grado de inversión son más riesgosos de vender
porque los inversionistas buscan un mayor rendimiento a cambio de que tengan que
asumir un mayor riesgo. Tiene como característica en que estos presentan un
riesgo alto de pago tanto del capital como de los intereses, aunque, para compensar
esto, deben de ofrecer una rentabilidad elevada.
Referencias Bibliográficas

 Econometría Consultores, Oportunidad Estratégica & SEI S.A. (2014).

Evaluación del Fondo Emprender. Resumen ejecutivo. Bogotá D.C.:
Econometría Consultores.
 https://www.colombiafintech.co/novedades/sempli-plataforma-de-
prestamos-a-pymes-cierra-su-primera-ronda-de-inversion-y-fondeo-por-usd-
3-6-millones
 https://www.bancomundial.org/es/news/press-release/2019/05/13/women-
entrepreneurs-finance-initiative-allocates-second-round-funding-expected-
to-grow-70000-womens-businesses
 https://www.dinero.com/emprendimiento/articulo/muy-tech-levanta-us4-
millones-en-ronda-de-financiacion/270197
 https://www.eltiempo.com/archivo/documento/MAM-615051
 https://www.eleconomista.es/empresas-
finanzas/noticias/9625138/01/19/EconomiaEl-banco-movil-N26-cierra-su-
cuarta-ronda-de-financiacion-de-260-millones-y-ha-sido-valorado-en-2343-
millones.html