UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI MEDAN

SKRIPSI PENGARUH PRICE TO BOOK VALUE DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP RETURN SAHAM PADA INDUSTRI REAL ESTATE DAN PROPERTI DI BURSA EFEK INDONESIA

OLEH: NAMA NIM DEPARTEMEN : ALVIN NANDIKA : 050503057 : AKUNTANSI

Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Universitas Sumatera Utara MEDAN 2010

PERNYATAAN

Dengan ini, saya menyatakan bahwa skripsi yang berjudul ³Pengaruh Price to book value Dan Return on equity Terhadap Return Saham Pada Industri Real Estate Dan Properti Di Bursa Efek Indonesia´ adalah benar hasil karya sendiri dan judul yang dimaksud belum pernah dimuat, dipublikasikan, atau diteliti oleh mahasiswa lain dalam konteks penulisan skripsi untuk Program Reguler S-1 Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Semua sumber data dan informasi yang diperoleh telah dinyatakan dengan jelas dan benar adanya. Apabila di kemudian hari pernyataan ini tidak benar, saya bersedia menerima sanksi yang ditetapkan oleh Universitas Sumatera Utara.

Medan, Juni 2010 Yang membuat pernyataan,

Alvin Nandika NIM: 050503057

i

KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah memberikan nikmat dan kemudahannya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini tepat waktu guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Shalawat beriring salam penulis hadiahkan kepada Rasulullah SAW yang safa¶atnya diharapkan di akhirat kelak. Sepanjang proses penyusunan skripsi ini, penulis mendapatkan banyak bantuan, dukungan, serta do¶a dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, MEc. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 2. Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, MSi, Ak selaku Ketua Departemen Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail MM,Ak. Selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 3. Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, MSi, Ak. Selaku dosen pembimbing, Bapak Drs. Wahidin Yasin, MSi, Ak.dan Bapak Sambas Ade Kesuma SE, MSi, Ak. selaku Dosen Penguji I dan Penguji II Saya yang telah memberikan arahan dan masukan yang berharga mengenai penulisan skripsi Saya.

ii

) Surachman dan Ibu Elviza yang telah memberikan dorongan berupa doa dan semangat bagi penulis dalam proses penyusunan skripsi. Kedua orang tua penulis.4. Akhir kata. saran dan kritik yang membangun sangat penulis harapkan dari para pembaca untuk penulisan selanjutnya. Ayah (Alm. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Peneliti Juni 2010 Alvin Nandika NIM 050503057 iii . Semoga Allah SWT memberikan rahmat dan berkat bagi keduanya. Medan. penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi para pembacanya. Oleh karena itu.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Price to book value dan Return on equity mempunyai hubungan yang tidak signifikan dan negatif dengan Return saham. uji autokorelasi.uji t and Adjusted R Square. Model analisis data yang digunakan adalah regresi berganda. Uji asumsi klasik yang digunakan adalah uji normalitas. Kata kunci : Price to book value. hal ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Michell Suharli yang melakukan penelitian pengaruh debt to equity ratio dan beta saham terhadap return saham. Return on equity. uji heterokedastisitas. jenis data yang digunakan adalah data sekunder. Setelah dilakukan pemilihan sampel dengan teknik purposive sampling diperoleh 30 perusahaan yang akan digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. dan uji multikolinearitas Pengujian hipotesis yang digunakan adalah uji F. Return saham iv . variabel independen yang digunakan adalah Price to book value dan Return on equity dan variabel dependen yang digunakan adalah Return saham.ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk memberikan suatu bukti empiris hubungan Price to book value dan Return on equity terhadap Return saham pada perusahaan Real Estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2004 sampai dengan 2008.

Return on equity. The result of this research indicates that Price to book value and Return on equity has negatively insignificant correlation with stock return. and multicolinearity test. After the enlisted corporation has been chosed using purposive sampling technique. This research have the same result as former research that had been done by Michell Suharli whom his research in debt to equity ratio and stock beta to stock return . Keyword : Price to book value.ABSTRACT The objective of this research is to find out an empirical proof of Price to book value and Return on equity with stock return at real estate and propety corporate listed on Indonesia Stock Exchange since year 2004 up to 2008. 30 corporations chosed as this research sample. Hypothesis test that used in this research was F test. t test and Adjusted R Square. the independent variable in this research is Price to book value and Return on equity and the dependent variable is stock return. Analysis model that this research used was normality test.Stock Return v . autocorelation test. heterocedastisity test.types of data that used in this research is secondary data.

.............................................. B............................... ABSTRAK.. ABSTRACT.....DAFTAR ISI SKRIPSI PERNYATAAN............................................ 3........... C............................................................................ 6 6 7 8 vi ..... 1......................... DAFTAR GAMBAR.................. ................. ................................................ A................................. Latar Belakang Masalah««««««««««««««««............... Manfaat Penelitian...................................... DAFTAR LAMPIRAN.............................................. Efisiensi Pasar Modal.......................................................... Risk Averse 2...................................... D. KATA PENGANTAR................................... ... Perumusan Masalah««««««««««««««««««........................................ Teori Jalan Acak (The theory of random walk)..... DAFTAR TABEL...................................................................................................... Tujuan Penelitian«««««««««««««««««««....................... Tinjauan Teoritis................... BAB I PENDAHULUAN«««««««««««««««...............««««««««««««««««««« i ii iv v vi ix x xi 1 1 4 4 4 BAB II TINJAUAN PUSTAKA««««««««««««««« A........................ DAFTAR ISI........................................««...............

...... E... Uji Autokorelasi.. D........................ 2............................ b......................................................... Studi Peristiwa ( Event Study ).... 1........ B................. .............. F....................................... Pengujian Asumsi Klasik... Metode Analisis Data............. Teknik Pengumpulan Data....................................................................... Kerangka Konseptual dan Hipotesis........................................... a........... Hipotesis....... ......................................................................... .................................. 2................... Uji Signifikansi Simultan (Uji F).. Populasi dan Sampel Penelitian......................................................................... Uji Heteroskesdastisitas.............................. 17 17 18 19 20 20 21 21 21 22 22 22 23 23 24 25 vii .. ............................. ...........4..................................................................................................... Desain Penelitian.............................. Jenis Data........................... B............... Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel......... Adjusted R Square..... C........................................................................................................... ................... Uji Normalitas.. Uji Multikolinearitas................................. .. c.................................. Uji Hipotesis............................ a............................... 1......... b............... d.................... . ... C.................................... A...................................... c.................. Kerangka Konseptual.................................................................... Uji Signifikansi Parsial (Uji t).............................. Tinjauan Penelitian Terdahulu................. 9 11 15 15 16 BAB III METODE PENELITIAN..................... .............................. ...

... A.............................................................. Data Penelitian........................................................................ 27 b............................. 35 b.............................. A... Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji F)............ 32 a................................................................................................... Hasil Pengukuran signifikansi Adjusted R Square.................................... ....... B.............. Keterbatasan Penelitian........... ............................... 32 d........................................................................................................... Hasil Uji Multikolinieritas.................. Pengujian Uji Asumsi Klasik....... 27 1............ 40 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN........ Hasil Uji Heteroskesdastisitas... 31 c....... C........................................... 46 48 viii ............... 37 C............... Kesimpulan............................................. ............................................ 44 44 45 45 DAFTAR PUSTAKA....... LAMPIRAN.................................................... ......... ............................................................ ....................... ........ Saran. .. Analisis Hasil Penelitian...... Pembahasan Penelitian................................. 33 2...... 26 26 B.............................................................. ................. ........................... ..........................................................BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN............ .................................... 27 a....... Hasil Pengujian Hipotesis................................. Hasil Uji Signifikansi Parsial (Uji t)..................... Hasil Uji Normalitas.... 36 c......................................... Hasil Uji Autokorelasi...

............................... 36 Uji t...1 Tabel 4.................................... Kriteria Penentuan Sampel dan Sampel......................... 20 Uji Normalitas...............DAFTAR TABEL Nomor Tabel 2.............................................................2 Tabel 4............... 37 ix ........................................................................ 35 Uji F......................................... 32 Uji Heterokedastisitas................................................6 Tabel 4....................... ...................3 Tabel 4....5 Tabel 4...................................................... 34 Adjusted R Square..... 13 Daftar Perusahaan...7 Judul Halaman Penelitian Terdahulu............1 Tabel 3................................ 26 Uji Autokorelasi...................................... 18 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel.....2 Tabel 4........ 33 Uji Multikolinearitas............................................................. .1 Tabel 3.4 Tabel 4...............................................

.....DAFTAR GAMBAR Nomor Gambar 2..... 22 Normal P-Plot....................1 Gambar 4................2 Gambar 4...................................... .......... 38 Scatterplot....... . 37 Grafik Histogram... ... .............................................................................3 Judul Halaman Kerangka Konseptual Penelitian..................................... 41 x ..........................................1 Gambar 4...............

..............................................DAFTAR LAMPIRAN Nomor Judul Halaman Lampiran i Data Penelitian Sebelum Transformasi............... 45 Lampiran ii Data Penelitian Setelah Transformasi.............................. 59 Lampiran viii Hasil Uji Hipotesis....................................... 57 Lampiran v Hasil Uji Multikolinearitas.................................................. ............................................................... 58 Lampiran vii Hasil Uji Autokorelasi. 55 Lampiran iii Deskripsi Data Secara Statistik..................... .. ...........60 xi ....................... .................................... ............................ 56 Lampiran iv Hasil Uji Normalitas... Kriteria Penentuan Sampel dan Sampel. ................. ........ ............ 59 Lampiran ix Daftar Perusahaan.......................................................... 58 Lampiran vi Hasil Uji Heteroskesdastisitas........

tentunya investor memiliki tujuan untuk mendapatkan return (tingkat pengembalian) yang sebesar-besarnya sebagai imbalan atas dana yang telah diinvestasikannya. 1 . Latar Belakang Pasar modal memiliki peran penting dalam meningkatkan pertumbuhan Ekonomi. Return dapat berupa return realisasi (realized return) dan return ekspektasi (expected return) (Jogiyanto. Return saham merupakan hasil yang diperoleh dari investasi.107). Perasaan aman ini diperoleh diantaranya karena para investor memperoleh informasi yang jelas. Salah satu fungsi utama pasar modal adalah sebagai sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi.2000. wajar dan tepat waktu. Kehadiran pasar modal akan memperbanyak pilihan investasi. Perusahaan yang mengeluarkan saham di pasar modal untuk mendapatkan dana disebut dengan emiten. sehingga kesempatan untuk memilih investasi yang sesuai dengan preferensi investor akan semakin besar. Dalam melakukan investasi.BAB I PENDAHULUAN A. sebagai dasar pengambilan keputusan investasinya. Return realisasi merupakan return yang telah terjadi. Syarat utama bagi para investor untuk menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasinya. Return realisasi penting karena dapat digunakan sebagai salah satu pengukuran kinerja perusahaan serta sebagai dasar penentu return ekspektasi dan risiko masa yang akan datang.

yaitu . Pernyataan tersebut senada dengan yang dikemukakan oleh Sharpe. yaitu perubahan kemakmuran dari perubahan harga saham dan perubahan pendapatan dari dividen yang diterima. suku bunga. Perubahan kemakmuran ini menunjukkan tambahan kekayaan sebelumnya. Kane dan Markus. transaksi berjalan. Berbeda dengan return realisasi yang sifatnya sudah terjadi. Pemegang saham dalam investasinya dapat mendapatkan return yang ditawarkan suatu saham dalam bentuk capital gain dan dividen. tingkat pengangguran. Biasanya tidak seluruh keuntungan perusahaan dibagikan kepada pemegang saham. 1995). Alexander dan Bailey (1999) yang menyatakan bahwa return saham akan dipengaruhi oleh dua karakter dasar. Dengan adanya return. dan defisit anggaran (Boedie. return ekspektasi bersifat belum terjadi namun diharapkan akan terjadi. Return merupakan salah satu dasar yang digunakan oleh investor dalam mengambil keputusan investasi karena return merupakan tujuan utama seseorang berinvestasi.2 Return ekspektasi adalah return yang diharapkan akan diperoleh investor dimasa yang akan datang. inflasi. Capital gain merupakan selisih harga saham sekarang relatif dengan harga saham periode yang lalu. diharapkan seseorang akan termotivasi untuk berinvestasi. Besar kecilnya return saham dipengaruhi oleh gross domestic product (GDP). tetapi terdapat bagian yang ditanam kembali. nilai tukar. Return juga merupakan imbalan yang diberikan oleh suatu perusahaan kepada investor atas keberaniannya menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya. Dividen merupakan keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham. Return total sering disebut return saham.

3 resiko sistematis dan likuiditas saham. Sedangkan faktor yang tidak sistematis atau faktor mikro adalah faktor-faktor yang ada pada perusahaan atau industry tertentu sehingga pengaruhnya terbatas pada perusahaan atau industry tertentu yang meliputi struktur modal. dan tingkat likuiditas perusahaan. Perbedaan hasil penelitian tersebut dalam memprediksi return saham mendorong penulis untuk melakukan penelitian lanjutan untuk mengetahui faktorfaktor yang mempengaruhi return saham.Saputra (2002) berhasil membuktikan bahwa risiko sistematis dan likuiditas saham yang diukur dengan besarnya bid-ask spread mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham dari badan-badan usaha yang go public di Indonesia. (1999) dan Zulbahridar (2002) yang berhasil menunjukkan bahwa leverage dan risiko sistematis memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. Pada penelitian ini digunakan faktorfaktor yang tidak sistematis atau faktor mikro yang ada pada perusahaan atau industri tertentu untuk memprediksi return saham. Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Sudarto et. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Michell Suharli (2005) bertentangan dengan penelitian-penelitian sebelumnya. nilai tukar valuta asing. dan membuktikan bahwa debt to equity ratio dan beta saham tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. dan kebijaksanaan pemerintah. Faktor sistematis atau faktor makro adalah faktor-faktor yang mempengaruhi semua perusahaan atau industri yang meliputi pertumbuhan ekonomi. struktur aktiva. al. Penelitian dilakukan terhadap industri real estate and property di Bursa Efek Indonesia selama 5 tahun dari tahun . tingkat inflasi. tingkat bunga. Penelitian yang dilakukan oleh Kumianny A.

maka permusan masalah dalam penelitian ini adalah : ³apakah price to book value (PBV) dan return on equity (ROE) berpengaruh terhadap return saham pada industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia?´.4 2004 sampai tahun 2008 guna mencari faktor yang mempengaruhi return saham individual melalui variable independen return of equity (ROE). bagi pelaku pasar modal. hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu pihak-pihak yang terlibat didalamnya untuk mendapatkan informasi guna . Tujuan Penelitian Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji dan menganalisis pengaruh variabel independen price to book value (PBV) dan return on equity (ROE) terhadap variabel dependen return saham pada industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia. 2. dan price to book value (PBV) yang dituangkan dalam laporan penelitian ini. Manfaat Penelitian Manfaat penelitian yang diperoleh dari penelitian ini adalah: 1. penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan ilmu pengetahuan khususnya tentang menejemen investasi. baik secara parsial maupun simultan. D. Perumusan Masalah Berdasarkan uraian tersebut diatas. bagi peneliti. B. C.

terutama dalam memprediksi return saham suatu investasi.5 pengambilan keputusan investasi. bagi civitas akademika dan calon peneliti lain. . 3. hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai referensi bagi penelitian lain yang berkaitan dengan penelitian ini.

tingkat pengembalian setiap saham dapat tidak sama karena besarnya dividen kas dan keuntungan atau kerugian dalam menjual setiap saham berbeda. investor seharusnya 6 . karena hal tersebut akan sangat bergantung pada perilaku investor terhadap variabel-variabel penentu tingkat pengembalian suatu investasi. Pada investasi dalam bentuk saham di pasar modal. Apabila investor mengharapkan untuk memperoleh tingkat keuntungan yang tinggi. Investor tidak tahu dengan pasti hasil yang akan diperolehnya dari investasi yang dilakukan. dan seberapa jauh kemungkinan hasil yang sebenarnya nanti akan menyimpang dari hasil yang diharapkan. pilihan investasi tidak dapat hanya mengandalkan pada tingkat keuntungan yang diharapkan. Yang bisa ia lakukan adalah memperkirakan berapa keuntungan yang diharapkan dari investasinya. Risk Averse Pada umumnya hampir semua investasi mengandung unsur ketidakpastian atau resiko. Dalam keadaan semacam itu dikatakan bahwa investor tersebut menghadapi resiko dalam investasi yang dilakukannya. dalam melakukan investasi. maka ia harus bersedia menanggung resiko yang tinggi juga. Tinjauan Teoritis 1. Karena investor menghadapi kesempatan investasi yang beresiko. Pemilihan investasi dapat berbeda untuk setiap individu.BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Oleh karena itu.

Tidak perlu ada upaya untuk mengalahkan pasar. Teori ini berasal dari lingkungan akademik. Dari hipotesa ini juga kemudian disimpulkan bahwa strategi terbaik adalah strategi buy and hold. didasarkan pada hipotesis bahwa pasar itu efisien (efficient market hypothesis) dan harga berfluktuasi secara acak (random). atau akan mencari saham yang memberikan risiko terkecil apabila keuntungan yang diperoleh sama. dalam hal ini resiko saham yang dapat dieliminasi dengan diversifikasi oleh investor adalah resiko sistematis sebagai variabel penentu tingkat pengembalian saham yang diharapkannya. yaitu berapa tingkat pengembalian yang diharapkannya. 2.7 mempertimbangkan secara matang mengenai beberapa hal yang sangat penting dalam pengambilan keputusan investasi yang dilakukannya. namun tidak realistis jika dipukul rata bahwa harga selalu bergerak . Tentu saja dalam setiap market memang ada perilaku yang bersifat acak atau noise. berapa besar resiko yang harus ditanggungnya dan berapa kelikuiditas investasi tersebut. demikian pula sebaliknya. karena resiko saham yang tinggi akan memberikan tingkat pengembalian saham yang tinggi. Teori Jalan Acak (The theory of random walk) Teori Jalan Acak (Random Walk Theory) menyatakan bahwa perubahan harga terjadi secara bebas/acak (serially independent) dan bahwa data masa lalu (price history) bukanlah hal yang dapat diandalkan untuk memprediksi arah gerakan selanjutnya. Investor tersebut akan mencari saham yang memberikan keuntungan maksimal apabila risiko yang dihadapi sama besarnya. Pada dasarnya investor akan selalu memperhitungkan besarnya resiko saham.

8 secara acak. Apapun yang diperdebatkan dalam dunia akademik tidak menarik dan tidak menguntungkan bagi kebanyakan trader dan analis pasar yang dipaksa berhadapan dengan dunia nyata. Karena penyampaian informasi begitu sempurna. 3. sehingga arah gerakannyapun tidak bisa diduga. Harga saham secara cepat bereaksi terhadap berita-berita baru yang tidak terduga. Sebagian besar saham dihargai dengan tepat dan pemodal dapat memperoleh imbalan normal dengan memilih secara acak saham-saham dalam resiko tertentu. Sekilas pandang terhadap grafik harga apapun akan menunjukkan dengan jelas bahwa pola trend memang ada. sehingga informasi yang relevan dan terp ercaya dan telah tercermin dalam harga-harga saham. Efisiensi Pasar Modal Pasar modal dikatakan efisiensi bila informasi dapat diperoleh dengan mudah dan murah oleh pemakai modal. Ciri penting efisiensi pasar adalah gerakan acak (random walk) dari harga pasar saham. Sepanjang suatu . tidak mungkin bagi pemodal manapun untuk memperoleh laba ekonomi (imbalan abnormal) dengan memanipulasi informasi yang tersedia khusus baginya. Pengamatan empiris dan pengalaman praktis terbukti lebih baik daripada teknik-teknik statistik yang canggih. Ketidakmampuan kaum akademisi untuk mengungkapkan keberadaan pola-pola tersebut tidak berarti bahwa pola tersebut tidak ada. Perilaku acak yang disimpulkan para akademisi menunjukkan ketidakmampuan dalam mengungkap pola sistematis yang terjadi dalam perilaku harga (price action).

kejadian itu sudah tercermin pada harga saham. Yang dimaksud dengan pasar modal yang efisien adalah pasar dimana semua informasi yang tersedia secara luas dan murah untuk para informasi dan investor yang relevan telah dicerminkan dalam harga-harga sekuritas tersebut. Lebih lanjut informasi masa lalu dihubungkan dengan harga saham untuk membantu menentukan harga saham sekarang. Pasar efisien bentuk kuat (strong form). Pasar efisien bentuk setengah kuat (semi strong). Pasar efisien bentuk setengah kuat (semi strong) Pasar efisien bentuk setengah kuat adalah pasar dimana harga saham pada pasar modal menggambarkan semua informasi yang dipublikasikan (seperti earning. harga saham mengikuti kecenderungan tersebut. Jadi. Pasar efisien bentuk lemah (weakform) Suatu pasar modal dimana harga saham sekarang merefleksikan semua informasi historis (seperti harga dan volume perdagangan dimasa lalu). pasar modal efisien bentuk lama. penerbitan saham baru dan kesulitan keuangan yang dialami perusahaan) sampai ke masyarakat . Oleh karena itu. pengumuman stock split. b. deviden.9 kejadian bisa diduga. Pasar modal efisien terbagi menjadi tiga tingkat. a. Berbagai kecenderungan harga dapat ditemukan oleh analisis kecenderungan informasi masa lalu. informasi historis tersebut tidak bisa langsung digunakan untuk memprediksi perubahan dimasa yang akan datang karena sudah tercermin pada harga saham saat ini. meliputi Pasar efisien bentuk lemah (weakform).

Konsep pasar efisien bentuk kuat mengandung arti bahwa semua informasi direfleksikan dalam harga saham baik informasi yang dipublikasikan maupun informasi yang tidak dipublikasikan (private information). Studi Peristiwa ( Event Study ) Studi peristiwa ( event study ) merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa ( event ) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Event study dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi . Tujuannya adalah untuk meminimalkan ketidaktahuan mengenai operasi perusahaan dan dimaksudkan untuk menjelaskan dan menggambarkan kebenaran nilai dari suatu efek yang telah dikeluarkan oleh suatu institusi. Jadi semua informasi yang relevan dipublikasikan menggambarkan harga saham yang relevan. Pasar efisien bentuk kuat (strong form) Pasar modal yang efisien dalam bentuk kuat merupakan tingkat efisien pasar yang tertinggi (konsep pasar yang tertinggi). c. Private Information adalah informasi yang hanya diketahui oleh orang dalam dan bersifat rahasia karena alasan strategi. Jadi dapat disimpulkan dalam pasar efisien bentuk setengah kuat ini investor tidak dapat berharap akan mendapatkan abnormal return jika strategi yang dilakukan hanya didasari oleh informasi yang telah dipublikasikan. 4.10 keuangan. sehingga dalam pasar bentuk ini tidak akan ada seorang investorpun yang bisa memperoleh abnormal return.

Pasar dikatakan efisien bentuk setengah kuat jika tidak ada investor yang memperoleh abnormal return dari informasi yang diumumkan atau jika memang ada abnormal return. Reaksi ini dapat diukur dengan menggunakan return sebagai nilai perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal return. maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Jika digunakan abnormal return. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas yang bersangkuta n. Pengujian kandungan informasi hanya menguji reaksi dari pasar. tetapi tidak menguji seberapa cepat pasar itu bereaksi.11 ( information content ) dari suatu pengumuman dan dapat juga digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk setengah kuat. maka dapat dikatakan bahwa suatu pengumuman yang mempunyai kandungan informasi akan memberikan abnormal return kepada pasar. Jika pengumuman mengandung informasi ( information content ). Pengujian kandungan informasi dan pengujian efisiensi pasar bentuk setengah kuat merupakan dua pengujian yang berbeda. maka pengujian ini merupakan pengujian efisiensi pasar secara informasi ( informational market ) bentuk setengah kuat. Jika pengujian melibatkan kecepatan reaksi dari pasar untuk menyerap informasi yang diumumkan. maka pasar harus bereaksi dengan cepat (quickly ) untuk menyerap abnormal return untuk menuju harga keseimbangan yang baru. Pengujian kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu pengumuman. .

dan Zulbaridar (2002) Pengaruh Leverage dan Risiko Sistematis Terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI.12 B. . Tinjauan penelitian terdahulu dapat dilihat pada tabel 2. Michell Suharli (2005) dengan judul Pengaruh debt to equity ratio dan beta Bank saham terhadap return saham pada perusahaan food and beverage di BEI.1 sebagai berikut. Tinjauan Penelitian Terdahulu Hasil penelitian terdahulu yang berkaitan dengan pengaruh price to book value dan return on equity terhadap return saham telah dilakukan antara lain oleh Kumianny A. Saputra (2002) dengan judul Pengaruh Resiko Sistematis dan Likuiditas Saham yang Diukur Dengan Besarnya Bid-Ask Spread Terhadap Return Saham Terhadap Perusahaan yang Go Publik di Indonesia.

Zulbaridar (2002) Variabel Independen : Leverage dan Risiko Sistematis Variabel dependen : Return Saham 3. Nama Peneliti (tahun) Kumianny A.Saputra (2002) Variabel Penelitian Variabel Independen : Resiko Sistematis dan Bid-Ask Spread Variabel dependen : Return Saham Hasil Penelitian Resiko sistematis dan likuiditas saham yang diukur dengan besarnya bid-ask spread mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham dari badan-badan usaha yang go public di Indonesia Risiko Sistematis dan Leverage memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham 2. Michell Suharli (2005) Variabel Independen : debt to equity ratio dan beta saham Variabel dependen : Return Saham debt to equity ratio dan beta saham tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham .13 Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu No 1.

menemukan bahwa debt to equity ratio dan beta saham tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham pada perusahaan food and beverage yang terdaftar di BEI. menemukan bahwa Resiko sistematis dan likuiditas saham yang diukur dengan besarnya bid-ask spread mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham dari badan-badan usaha yang go public di Indonesia. Zulbaridar (2002) menemukan bahwa Risiko Sistematis dan Leverage memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di BEI. Saputra (2002). Michell Suharli (2005).14 Dari hasil penelitian Kusmianny A. .

Kerangka Konseptual Adapun kerangka konseptual dalam penelitian ini adalah sebagai berikut. . Semakin tinggi nilai PBV semakin tinggi tingkat Return saham. Variabel independen Price to book value (X1) mempunyai pengaruh terhadap Return saham (Y) sebesar b1.1 Kerangka Konseptual Terdahulu Price to book value (X1) dan Return on equity(X2) merupakan variable independen sedangkan Return saham (Y) adalah variable dependen. Price to Book Value (X1) Return Saham (Y) Return On Equity (X2) Tabel 2.Variabel independen Return on equity (X2) mempunyai pengaruh terhadap return saham (Y) sebesar b2. Semakin tinggi nilai ROE semakin tinggi return saham.15 C.Kerangka Konseptual dan Hipotesis 1.

16 2. . Hipotesis Penelitian Berdasarkan perumusan masalah dan kerangka konseptual di atas. maka hipotesis penelitian ini adalah: Price to book value dan Return on equity berpengaruh terhadap return saham pada industry real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia.

2. Juga menurut Prasetyo (2005:118).idx. 3. Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan real estate yang go public di Bursa Efek Indone.co. Kriteria pemilihan sampel adalah sebagai berikut: 1. Menurut Umar (2003:30) penelitian asosiatif kausal adalah ³penelitian yang bertujuan untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lain´. ³Sampel merupakan bagian dari populasi yang ingin diteliti´. mempublikasikan laporan keuangan lengkap (termasuk catatan atas laporan keuangan). ³Populasi merupakan keseluruhan gejala atau satuan yang ingin diteliti´. perusahaan yang telah di-delisting dari bursa tidak dimasukkan sebagai sampel. Desain Penelitian Jenis penelitian yang dilakukan adalah penelitian asosiatif kausal. B.BAB III METODE PENELITIAN A. Populasi dan Sampel Penelitian Menurut Prasetyo (2005:118). 17 . data penelitian diambil dari www. sampel yang dipilih adalah semua perusahaan industri real estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2004-2008.id. Sampel dipilih dengan metode purposive sampling.

1 Daftar Perusahaan. Kriteria Penentuan Sampel dan Sampel Kriteria Penentuan Sampel 1 2 ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ No Kode CTRA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 SMDM MLND LPCK GMTD PUDP MTSM DART KPIG LPKR OMRE PNSE PTRA PWSI JRPT SSIA BKSL DILD ELTY JAKA JIHD KIJA MDLN PJAA JSPT KARK MAMI BIPP DUTI LAMI Nama Perusahaan Ciputra Development Tbk Suryamas Dutamakmur Tbk Mulialand Tbk Lippo Cikarang Tbk Gowa Makasar Tourism Tbk Pudjiadi Prestige Limited Tbk Metro Supermarket Realty Tbk Duta Anggada Realty Tbk Kridaperdana Indahgraha Tbk Lippo Karawaci Tbk Indonesia Prima Property Tbk Pudjiadi & Sons Estate Tbk New Century Development Tbk Panca Wiratama Sakti Tbk Jaya Real Property Tbk Surya Semesta Internusa Tbk Bukit Sentul Tbk Dharmala Intiland Tbk Bakrieland Development Tbk Jaka Inti Realtindo Tbk Jakarta Hotel & Developmen Tbk Kawasan Industri Jababeka Tbk Modernland Realty Ltd Tbk Pembangunan Jaya Ancol Tbk Jakarta Setiabudi Tbk Karka Yasa Profilia Tbk Mas Murni Indonesia Tbk Bhuwanatala Indah Permai Tbk Duta Pertiwi Tbk Lamicitra Nusantara Tbk Sampel 3 ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ .18 Tabel 3.

C. Data tersebut meliputi return saham. Jenis Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dan data pooling yang didapat dari Bursa Efek Indonesia. Seluruh data yang dibutuhkan dalam penelitian ini adalah data sekunder dari bulan periode Januari 2004 sampai dengan Desember 2008 dikumpulkan dengan teknik dokumentasi kemudian diseleksi dan digunakan sesuai dengan keperluan analisis. dan Biro Pusat Statistik.19 Kriteria Penentuan Sampel No 31 32 33 34 35 36 37 38 Kode BMSR SSIA PWSI PWON RBMS SIIP RODA CKRA Nama Perusahaan Bintang Mitra Semestaraya Tbk Surya Semesta Internusa Tbk Panca Wiratama Sakti Tbk Pakuwon Jati Tbk Ristia Bintang Mahkotasejati Tbk Suryainti Permata Tb Roda Panggon Harapan Tbk Ciptojaya Kontrindoreksa Tbk Sampel 1 ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ 2 ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ 3 Sumber : idx.id Setelah digunakan metode purposive sampling diperoleh sampel perusahaan yang memenuhi kriteria yang ditetapkan sebesar 30 perusahaan dalam periode 5 tahun sehingga populasi data menjadi sebesar 150 data amatan. Price to book value (PBV). . Bank Indonesia.co. dan Return on equity (ROE).

Data penelitian diperoleh dengan cara mengunduh melalui media perantara. yaitu penyimpanan data di mana saja di luar perusahaan. Dalam pengumpulan data sekunder. Jawaban itu masih perlu diuji secara empiris.co. Teknik Pengumpulan Data Pengumpulan data dilakukan untuk memperoleh informasi yang dibutuhkan dalam rangka mencapai tujuan penelitian. dan untuk maksud inilah dibutuhkan pengumpulan data. yaitu situs Bursa Efek Indonesia www.idx. berdasarkan lokasi eksternal.id . penulis melakukan secara manual.20 D. Tujuan yang diungkapkan dalam bentuk hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap pertanyaan penelitian.

Metode Analisis Data Dalam penelitian ini metode analisis data dilakukan dengan metode analisis statistik dan menggunakan software uji statistik.. Sumber : Penelitian Terdahu Rasio Rasio F.21 E. Pengujian asumsi klasik tersebut meliputi: . Return ROE merupakan ROE= on equity kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba dari setiap modal yang ditanamkan pemilik perusahaan. Penggunaan metode analisis regresi dalam pengujian hipotesis. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian dan defenisinya akan dijelaskan melalui tabel berikut : Tabel 3. terlebih dahulu diuji apakah model tersebut memenuhi asumsi klasik atau tidak.2 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Defenisi Parameter Yang Digunakan Operasional Rasio Nama Variabel Skala Price to Price to book value book atau PBV PBV= value menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Return Return saham adalah = Saham penghasilan yang diperoleh selama Ri = Return saham periode investasi per Pt = Harga saham pada periode t sejumlah dana yang Pt-1=Harga saham pada periode diinvestasikan dalam t-1 bentuk saham.

b. 2) angka D-W di antara -2 sampai +2. .2008). Pengujian auto korelasi menggunakan uji DurbinWatson (DW-test). Pengujian Asumsi Klasik Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini model analisis regresi berganda dengan menggunakan bantuan software SPSS for Windows versi . terlebih dahulu diuji apakah model tersebut memenuhi asumsi klasik atau tidak. variabel penganggu atau residual memiliki distribusi normal (Syafrizal. maka model regresi memenuhi asumsi normalitas. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menganalisis apakah dalam model regresi linear terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan t-1 atau sebelumnya.16. 3) angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negatif. atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal. Uji Normalitas Tujuan uji normalitas adalah untuk mengetahui apakah dalam model regresi. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal atau mengikuti arah garis diagonal. a. berarti tidak ada autokorelasi. Uji normalitas pada penelitian mengunakan normal probability plot dan histogram. Mengacu kepada pendapat Santoso (2002) secara umum panduan mengenai angka Durbin-Watson dapat diambil patokan sebagai berikut: 1) angka D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi positif. Penggunaan metode analisis regresi dalam pengujian hipotesis. demikian sebaliknya.22 1.

Apabila tolerance value < 0. Uji ini dilakukan dengan menggunakan uji Glejser yang menyatakan fungsi-fungsi dari variabel-variabel independen. 2007:108). jika signifikan >5% H1 : ada heteroskedastisitas. Perumusan hipotesisnya adalah : H0 : tidak ada heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heterokesdastisitas.1 atau VIF < 10 maka tidak terjadi multikolinearitas. Untuk deteksi terhadap ada tidaknya multikolinearitas dapat dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai toleransi. Uji Heteroskesdastisitas Uji heterokesdastisitas bertujuan untuk melihat apakah didalam model regresi terjadi ketidaksamaan variabel dari residual satu pengamatan kepengamatan yang lain (Erlina. jika signifikan < 5% d.23 c.1 atau VIF > 10 maka terjadi multikolinearitas. Mengacu kepada pendapat Santoso (2002). model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel bebas . Apabila tolerance value > 0. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas. .

Uji Hipotesis Untuk mengetahui pengaruh. Bila adjuste R semakin besar mendekati 1. Adjusted R Square pengujian Adjusted R Square digunakan untuk mengukur proporsi atau presentase sumbangan variabel independen yang diteliti terhadap variasi naik turunnya variable dependen. dengan persamaan sebagai berikut : Y = b0 + b1X1 + b2X2 + e Keterangan: Y = Retun saham perusahaan real estate dan properti X1 = Price to book value (PBV) X2 = Retun on Equity (ROE) b0 = Intercept bi = Parameter yang akan diukur e = Kesalahan pengganggu a. Adjusted R Square berkisar antara 0 sampai dengan 1 (0”Adjusted R Square”1) hal ini berarti bila adjusted R=0 menunjukkan tidak adanya pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. dan bila adjusted R semakin . peneliti menggunakan model analisis regresi. menunjukkan semakin kuatnya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Price to book value (PBV) dan Return on equity (ROE) terhadap return saham perusahaan pada industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia.24 2.

25

kecil mendekati 0, maka dapat dikatakan semakin kecilnya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

b. Uji Signifikansi Simultan (Uji F) Uji ini digunakan untuk menguji goodness of fit test yang menunjukkan variasi pengaruh variable independen secara bersama-sama/simultan terhadap variable dependen. Hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut: a. H0 : b0 = b1 = b2 = 0 : tidak ada pengaruh jika probabilitas lebih kecil daripada maka H0 ditolak dan H1 diterima, yang berarti bahwa PBV dan

ROE memiliki pengaruh signifikan terhadap Return Saham, b. H1 : b0 = b1 = b2 daripada  0 : ada pengaruh Jika probabilitas lebih besar

maka H1 ditolak dan H0 diterima yang memiliki arti bahwa

PBV dan ROE memiliki pengaruh tidak signifikan terhadap Return Saham. Signifikan atau tidaknya pengaruh PBV dan ROE secara simultan terhadap Return Saham, dilihat dengan melihat probabilitas (nilai Sig.) dari F rasio dimana jika nilai sig dibawah 5% maka PBV dan ROE dinyatakan berpengaruh terhadap Return Saham.

26

c. Uji Signifikansi Parsial (Uji t) Uji t digunakan untuk menguji signifikansi pengaruh PBV dan ROE secara parsial terhadap Return Saham. Hipotesis statistik yang diajukan adalah sebagai berikut: a. H0 : bi = 0 : tidak ada pengaruh. Jika probabilitas lebih besar daripada maka H1 ditolak dan H0 diterima yang memiliki arti bahwa PBV dan ROE memiliki pengaruh tidak signifikan terhadap Return Saham. b. H1 : bi  0 : ada pengaruh. Jika probabilitas lebih kecil daripada maka

H0 ditolak dan H1 diterima yang memiliki arti bahwa PBV dan ROE memiliki pengaruh signifikan terhadap Return Saham. Signifikan tidaknya pengaruh PBV dan ROE terhadap Return Saham

dilakukan melihat nilai probabilitas (nilai Sig.) dari t rasio masing-masing variabel bebas pada taraf uji = 5%. Jika nilai probabilitas (nilai Sig.) dari

t < 5% maka H0 ditolak dan H1 diterima.

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Data Penelitian Sampel yang dipilih adalah semua perusahaan industri real estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2004-2008. Jumlah populasi yang ada dalam penelitian ini berjumlah 39 perusahan dan Setelah dilakukan pemilihan sampel dengan teknik purposive sampling diperoleh 30 perusahaan yang akan digunakan sebagai sampel dalm penelitian ini.Data mengenai Populasi dan sampel perusahaan dapat dilihat pada lampiran i. Berikut ini merupakan data statistik secara umum dari seluruh data yang digunakan: Tabel 4.1 Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N PBV ROE Return_Saham Valid N (listwise) 146 145 146 145 Minimum -6.68 -80.71 -4.43 Maximum 14.15 175.40 8.61 Mean 2.0086 11.7899 .5921 Std. Deviation 4.16846 25.53460 1.33828

Sumber: Data Olahan SPSS, 2010 Berdasarkan data yang disajikan dan dijelaskan oleh tabel 4.1. 1. Variabel Price to book value (PBV) memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 145, dengan nilai minimum -6.68, nilai maksimum
14.15

dan

27

43. Analisis Hasil Penelitian 1. 3. Jumlah sampel yang digunakan ada sebanyak 145 buah. 4. nilai maksimum (terbesar) dan mean (nilai rata-rata) 0.52903.5921. dengan nilai minimum (terkecil) 8. H1 : data residual terdistribusi tidak normal. Pengujian Asumsi Klasik a.61 -4.71. Standard Deviation (simpangan baku) variabel ini adalah 19. Variabel Return Saham (CR) memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 145. nilai maksimum (terbesar) 175.33828. Variabel Return on equity (ROE) memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 145.40 dan mean (nilai rata-rata) 11. . 2.16846. dengan nilai minimum (terkecil) -80. dengan membuat hipotesis sebagai berikut: Ho : data residual terdistribusi normal. Standard Deviation (simpangan baku) variabel ini adalah 1.7899. B.28 mean (nilai rata-rata) 2. Uji normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal atau tidak.0086 Standard Deviation (simpangan baku) variabel ini adalah 4.

1 Uji Normalitas (1) grafik histogram pola distribusi yang menceng ke kiri dan tidak normal. Gambar 4. serta normal probability plot.29 Hasil dari uji normalitas dapat dilihat dengan grafik histogram.2 . ditunjukkan sebagai berikut: Gambar 4.

peneliti melakukan normalitas data dengan cara melakukan LN terhadap semua variabel yang tidak terdistribusi secara normal tersebut. 2) menambah jumlah data. Ada beberapa cara mengubah model regresi menjadi normal yaitu: 1) lakukan transformasi data. Untuk menormalkan data yang tidak berdistribusi normal. 3) menghilangkan data yang dianggap sebagai penyebab tidak normalnya data.30 Uji Normalitas (2) grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar disekitar garis diagonal dan penyebarannya jauh digaris diagonal. setanormal probability plot berikut ini: . 4) menerima data apa adanya. mislnya mengubah data menjadi bentuk logaritma (Log) atau natural(ln). kedua grafik tersebut menunjukan bahwa model regresi menyalahi asumsi normalitas. Hasil uji normalitas setelah dilakukan transformasi data yang tidak normal tersebut dapat dilihat pada grafik histogram.

3 Uji Normalitas (4) grafik histogram setelah dilakukan transformasi data menggunakan LN. .4 Uji Normalitas (5) grafik normal probability plot memperlihatkan titik-titik menyebar di sekitar/mengikuti arah garis diagonal yang menunjukkan pola distribusi normal. grafik histogram memperlihatkan pola distribusi yang normal Gambar 4.31 Gambar 4.

Uji Autokorelasi Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam suatu model linear ada korelasi antar kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan periode t-1 (sebelumnya). . grafik histogram memperlihatkan pola distribusi yang normal. atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal. Masalah autokorelasi umumnya terjadi pada regresi yang datanya time series.3 dan gambar 4. dan grafik P-P Plot memperlihatkan titik-titik menyebar di sekitar/mengikuti arah garis diagonal yang menunjukkan pola distribusi normal. Untuk mendeteksi masalah autokorelasi dapat dilakukan dengan menggunakan uji Durbin Watson. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal atau mengikuti arah garis diagonal.32 Cara yang digunakan untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak adalah dengan desain grafik. demikian sebaliknya. Dari grafik histogram dan normal probability plot pada gambar 4. maka model regresi memenuhi asumsi normalitas. b.4 di atas terlihat bahwa setelah dilakukan transformasi data menggunakan LN. Model regresi yang baik adalah yang bebas dari autokorelasi.

024 Std. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas.4 Hasil Uji Autokorelasi Model Summaryb Adjusted R Model 1 R . jika signifikan < 5% . ln_PBV b.965 Angka ini terletak di antara -2 sampai +2.4 memperlihatkan nilai statistik D-W sebesar 1.965 a. Predictors: (Constant). c. dengan cara meregres seluruh variabel independen dengan nilai absolute residual (absut) sebagai variabel dependennya. jika signifikan >5% H1 : ada heteroskedastisitas. 2010 Tabel 4. ln_ROE. Perumusan hipotesis adalah : H0 : tidak ada heteroskedastisitas.103a R Square .19710 Durbin-Watson 1. dari pengamatan ini dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi dalam penelitian ini. Hasil Uji Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.33 Tabel 4.011 Square -. Pengujian dilakukan dengan Uji Glejser. Error of the Estimate 1. Dependent Variable: ln_Return_Saham Sumber: Data Olahan SPSS.

3.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 (Constant) ln_PBV ln_ROE a.002 Sig. untuk variabel LN ROE adalah 0.320 Sumber: Data Olahan SPSS.05). Adanya gejala multikolinearitas dapat dilihat dari tolerance value atau nilai Variance Inflation Factor (VIF).05). . Hasil Uji Multikolinieritas Uji multikolinearitas dilakukan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas.05 d.000 . Hasil pengujian terhadap multikolinearitas pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4. Apabila tolerance value < 0. Dependent Variable: Absut B 1.151 -1.34 Tabel 4. 2010 Dari tabel 4.216 . .320 (>0.1 dan batas VIF adalah 10.131 Standardized Coefficients Beta t 5.083 .1 atau VIF < 10 = tidak terjadi multikolinearitas.083 Std. Batas tolerance value adalah 0.010 -.5 diatas kita dapat melihat bahwa nilai signifikansi untuk variabel LN PBVadalah 0.1 atau VIF > 10 = terjadi multikolinearitas.881 .165 .064 . Error .387 .881 (>0. Dari hasil ini maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat masalah heteroskedastisitas karena semua variabel independennya memiliki signifikan lebih besar dari 0.020 -. Apabila tolerance value > 0.

Hasil Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis dilakukan dengan tujuan untuk menguji ada tidaknya pengaruh dari variabel independen terhadap variabel dependen.469 Collinearity Statistics Tolerance VIF .003 a.997 1.110 Std. Error .997 .3 diatas dapat dilihat bahwa tidak ada satupun variabel bebas yang memiliki nilai VIF lebih dari 10 dan tidak ada yang memiliki tolerance value lebih kecil dari 0.117 .034 -. didapat nilai VIF untuk variabel Ln PBV adalah 1. untuk variabel Ln Return on equity nilai VIF nya adalah 1.003 (<10) dan nilai tolerance sebesar 0.003 1.095 a Standardized Coefficients Beta t -1.1.151 -.252 .030 -.003 (<10) dan nilai tolerance sebesar 0. Dari hasil ini maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel bebas yang dipakai dalam penelitian ini lolos uji gejala multikolinearitas.1). 2.156 -.997 (>0.729 Sig. Jadi dapat disimpulkan bahwa penelitian ini bebas dari adanya multikolinearitas. .997(>0. Dependent Variable: ln_Return_Saham Sumber: Data Olahan SPSS.6 Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients Unstandardized Coefficients Model 1 (Constant) ln_PBV ln_ROE B -.257 -. Dari hasil analisis. 2009 Berdasarkan tabel 4.35 Tabel 4.396 . .458 -.798 .1).

7 Variables Entered/Removedb Variables Model 1 Entered ln_ROE. Hasil Pengukuran Adjusted R Square Adjusted R2 pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.6 diatas. Dependent Variable: ln_Return_Saham Variables Removed Method . a. . All requested variables entered. 2010 Berdasarkan tabel 4. Dalam hal ini adjusted R2 digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel Price to book value (X1). ³Adjusted R2 dianggap lebih baik dari R2 karena nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan kedalam model´(Ghozali. 2) metode yang digunakan untuk memasukkan data yaitu metode enter.36 Tabel 4. Enter Sumber: Data Olahan SPSS. ln_PBVa a. maka dapat diketahui bahwa : 1) variabel yang dimasukkan kedalam persamaan adalah variabel independen yaitu Return on equity dan Price to book value tidak ada variabel independen yang dikeluarkan. terhadap Return saham (Y). b. 2005). Return on equity (X2 ).

7 diatas dapat dilihat hasil analisis regresi secara keseluruhan menunjukkan nilai Adjusted R2 (Adjusted R Square) sebesar -0. Predictors: (Constant). . ln_PBV b. Dependent Variable: ln_Return_Saham Sumber: Data Olahan SPSS.024 Std. Error of the Estimate 1.011 Square -. Uji F ini dilakukan untuk mengetahui apakah variabel Price to book value (X1 ). b. ln_ROE.19710 a.8 Adjusted R2 Model Summary b Adjusted R Model 1 R . Return on equity (X2) berpengaruh secara simultan atau bersama-sama terhadap Return Saham (Y).103a R Square .37 Tabel 4.1% dan selebihnya dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak disertakan dalam penelitian ini. Hasil Uji Signifikan Simultan (Uji F) Uji F digunakan untuk menguji hubungan regresi antar variabel dependen dengan seperangkat variabel independen.24 yang berarti bahwa variabel dependen (Retuen saham) hanya mampu dijelaskan oleh variabel independen Price to book value dan Return on equity sebesar 1. 2010 Berdasarkan tabel 4.

Kesimpulan yang dapat diambil dari uji t ini adalah: 1) bila nilai P value dari t masing-masing variabel independen > = 5%. . Hasil Uji Signifikan Parsial (Uji t) Uji t dilakukan untuk mengetahui hubungan antara variabel-variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial (individu).9 Hasil Uji F ANOVAb Model 1 Regression Residual Total Sum of Squares . artinya secara individual variabel independen Xi tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.433 F . maka Ho : bi = 0 diterima dan H1: bi  0 ditolak. Predictors: (Constant).887 83. c.38 Tabel 4. Return on equity secara simultan tidak berpengaruh terhadap Return Saham.735 (lebih besar dari 5%). maka didapat dengan tingkat signifikansi 0.735 a a. Price to book value . Oleh karena itu.310 Sig.117 84. ln_PBV b. ln_ROE. Dependent Variable: ln_Return_Saham Sumber: Data Olahan SPSS. . Uji-t ini dilakukan dengan membandingkan nilai P-value dari t dengan . 2010 Dari uji ANOVA (Analysis of Variance) atau Uji F.444 1. model regresi tidak dapat dipakai untuk memprediksi Return Saham Dengan kata lain.005 df 2 58 60 Mean Square .

30 menunjukkan bahwa variabel Price to book value (X1) berpengaruh negatif terhadap Retun Saham. Tabel 4.469 a. .117 .798 .39 2) bila P value dari t masing-masing variabel independen < maka Ho : bi = 0 ditolak dan H1: bi  0 diterima. Dependent Variable: ln_Return_Saham Sumber: Data Olahan SPSS. 2009 Dari tabel 4.396 .7 diatas dapat diperoleh model persamaan regresi berganda sebagai berikut: Y = -458 -0.095 Standardized Coefficients Beta t -1.468 menunjukkan bahwa apabila tidak ada variabel independen (X = 0) maka Return Saham sebesar -458. artinya secara individual masing-masing variabel independen Xi berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.110 X2 + e Keterangan 1) konstanta (a) sebesar 4.034 -.156 -. 2) koefisien X1 sebesar -0.30 X1 ± 0.110 Std. .030 -.10 Hasil Uji t Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 (Constant) ln_PBV ln_ROE B -.729 Sig. Hal ini berarti bahwa bila Price to book value ditingkatkan maka akan menurunkan nilai dari Return Saham.151 -. Error .252 .257 -.458 -.

05 (P>0.05 (P>0.798 karena signifikansi t lebih besar dari 0. Hal ini berarti bahwa variabel Return on equity secara parsial tidak berpengaruh terhadap Return saham pada perusahaan real estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. .729 dengan signifikansi sebesar 0. Hal ini berarti bahwa bila Return on equity ditingkatkan maka akan menurunkan Return Saham. Dari hasil pengujian diatas akan dijelaskan pengaruh variabel independen secara satu persatu (parsial).110 menunjukkan bahwa variabel Return on equity (X2 ) berpengaruh negatif terhadap Return Saham. 2) Return on equity terhadap Return saham Hasil analisis uji t untuk variabel Profitability mendapatkan bahwa nilai t sebesar -0.469 karena signifikansi t lebih besar dari 0.05) maka dapat disimpulkan H1 ditolak.05) maka dapat disimpulkan Ha ditolak. Hal ini berarti bahwa variabel Price to book value secara parsial tidak berpengaruh terhadap Return saham pada perusahaan real estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.257 dengan signifikansi sebesar 0. 1) Price to book value terhadap Return saham Hasil analisis uji t untuk variabel Cash Position mendapatkan bahwa nilai t sebesar -0. 4) standar error (e) menunjukkan tingkat kesalahan pengganggu.40 3) koefisien X2 sebesar ± 0.

. Pembahasan Hasil Penelitian Hasil pengujian secara individual (parsial) diketahui bahwa variabel Price to book value dan return on equity terhadap tidak memiliki pengaruh yang signifikan Retun Saham mengindikasikan bahwa kedua variabel independen tersebut dapat menjelaskan variabel dependen sebesar 1.Return on equity dan beta saham tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.Pembahasan mengenai perbandingan tentang hasil penelitian ini dengan penelitian terdahulu dan teori yang ada akan dijelaskan. Return on equity tidak berpengaruh terhadap Return Saham.735 yang lebih besar dari 0.310 dengan signifikansi sebesar 0. 1. Sedangkan sisanya sebesar 98. Perbandingan hasil penelitian dengan penelitian terdahulu Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Michell Suharli (2005) yang menyatakan bahwa debt to equity ratio. Ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Zulbahridar (2002) yang berhasil menunjukkan bahwa leverage dan risiko sistematis memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. Pengaruh tersebut dapat dilihat dari nilai F test sebesar 0.1%.9% dijelaskan oleh faktor-faktor lain.41 C. Pengujian yang dilakukan secara simultan menunjukkan variabel Price to book value.05.

Menurut teori diatas dikatakan bahwa Price to book value bisa berpengaruh negatif terhadap Return saham.rasio ini berguna untuk mengetahui besarnya kembalian yang diberikan oleh perusahaan untuk setiap rupiah modal pemilik. yang menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari pada nilai bukunya. maka akan menjadi daya tarik bagi investor untuk membelinya.semakin tinggi rasio ini akan semakin baik karena memerika tingkat . Perbandingan hasil penelitian dengan teori yang ada a. berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut. Makin tinggi ratio ini. Menurut Iskandar (2003) bahwa Price to book value atau PBV menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Michell Suharli (2005) yang menyatakan bahwa debt to equity ratio.Return on equity dan beta saham tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham Return on equity (ROE). Semakin tinggi ratio PBV semakin tinggi perusahaan dinilai oleh pemodal relatif dibandingkan dengan dana yang telah ditanamkan di perusahaan. umumnya ratio PBV mencapai di atas satu. Oleh karena itu dapat disimpulkan semakin tinggi PBV semakin tinggi tingkat kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan.42 2. Untuk perusahaan yang berjalan baik. menurut Iskandar (2003) return on equity merupakan rata-rata ekuitas awal priode ditambah akhir priode dibagi dua. Berdasarkan teori Price to book value (PBV). Rasio ini berguna untuk menunjukan kesuksesan manajemen dalam memaksimalkan tingkat kembalian para pemegang saham.

Khusus mengenai price to book value telah dijelaskan sebelumnya bahwa price to book . Menurut teori diatas dikatakan bahwa return on equity tidak berpengaruh terhadap Return saham. sehingga dengan meningkatnya ROE maka akan meningkatkan return saham. Hal ini tidak mengurangi nilai dari perusahaan tersebut dan mengurangi minat investor dalam berinvestasi. Jadi kenaikan ROE belum tentu berpengaruh positif terhadap minat perusahaan untuk memberikan dividen justru perusahaan yang belum tentu memiliki kesempatan tumbuh yang baik yang memberikan dividen kepada pemegang saham Hal itu dilakukan untuk menjaga agar investor tetap berinvestasi pada perusahaan yang bersangkutan. Return on equity tidak berpengaruh signifikan terhadap Return saham. Berdasarkan hasil penelitian Hasil penelitian mengenai pengaruh Price to book value dan Return on equity terhadap Return saham adalah sebagai berikut : y y Price to book value bisa berpengaruh negatitif terhadap Return saham. Walaupun perusahaan memiliki ROE yang baik dan ini mengidentifikasikan bahwa perusahaan dapat memberikan tingkat kembalian yang baik. Perusahaan yang memiliki kesempatan tumbuh yang baik sering sekali menggunakan laba perusahaannya untuk diinvestasikan kembali untuk perusahaan. terkadang kemampuan tersebut tidak digunakan perusahaan untuk memberikan Return kepada pemegang saham. Tingkat kembalian (return) yang diterima investor.43 kembalian yang lebih besar pada pemegang saham. Sebagai pembanding untuk rasio ini adalah tingkat suku bunga bebas resiko mis suku bunga Sertifikat Bank Indonesia. b.

44 value bisa berdampak negatif terhadap return saham. Menurut Darsono Iskandar (2003) kenaikan price to book value yang terlalu tinggi pada perusahaan dapat menunjukan manajemen yang buruk atas sumber likuiditas.kelebihan aktiva lancar yang seharusnya digunakan untuk membayar dividen.atau untuk investasi yang bisa menghasilkan tingkat return yang lebih tinggi. Ini tergantung dari kondisi price to book value itu sendiri. membayar hutang jangka panjang. .

3. kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Penelitian ini menggunakan sampel 30 emiten yang listing selama periode 2004 ± 2008.Saputra (2002). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Michell Suharli (2005) dan tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Kumianny A. price to book value secara parsial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tingkat kepercayaan 95%. .45 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. return on equity secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tingkat kepercayaan 95%. Kesimpulan Penelitian ini menguji apakah Price to book value dan Return on equity memiliki pengaruh terhadap Return Saham pada perusahaan industri real estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Berdasarkan hasil penelitian pada bab sebelumnya. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Zulbahridar (2002).1%.1% dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak disertakan dalam penelitian ini.011 yang mengindikasikan bahwa semua variabel independen tersebut dapat menjelaskan variabel dependen sebesar 1. Sedangkan sisanya sebesar 98. nilai Adjusted R Square 0.

Bagi investor. Keterbatasan Penelitian Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang memerlukan perbaikan dan pengembangan dalam penelitian-penelitian berikutnya. maka peneliti memberikan saran untuk penelitian selanjutnya dan para investor . . 2. diharapkan hasil penelitian ini dapat menjadi pedoman untuk melakukan penelitian lanjutan khususnya di bidang kajian yang sama dengan menggunakan periode berbeda dan variabel yg lebih luas. Saran Dengan segala keterbatasan yang telah diungkapkan sebelumnya. variabel independen dalam penelitian ini hanya dibatasi pada Price to book value dan Return on equity yang menyebabkan terdapat kemungkinan faktor-faktor lain yang mempengaruhi Return Saham. Keterbatasanketerbatasan dalam penelitian ini adalah : 1. C.46 B. hasil penelitian ini dapat memberikan pedoman bahwa belum tentu posisi rasio yang baik dalam variabel penelitian ini dapat menunjukan bahwa perusahaan akan memberikan Return Saham kepada investor. sehingga data tidak dapat menjelaskan proyeksi kebijakan jangka panjang dan sampel yang diperoleh adalah jumlahnya terbatas. periode pengamatan yang hanya lima tahun yaitu dari tahun 2004 sampai dengan 2008. 1. Bagi penelitian selanjutnya. 2.

Alih Bahasa. Medan. Nomor 1. Buku 2. Fundamentals of Corporate Finance. 2001. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta. Mc Graw Hill. XVIII. Penerbit Erlangga. 2000. United States. Ghozali. Mudrajad. Penerbit Salemba Empat.. Manajemen Keuangan. Vol. Eugene F. dan Joel F. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Januari. dan Dwi Sulisyorini. Imam. Jakarta. Jordan. Lintasan Ekonomi. M. dan Bradford. Penerbit BPFE. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Cetakan Pertama. Richard A.. McGraw-Hill. Erlina dan Sri Mulyani. 2007. 47 . Kuncoro. 2005. IAI. Randolph W. Marcus. Arthur J. Boston.. and Alan J.. Khusaini. Penerbit Salemba Empat. Myers. Stewart C. Brigham. Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen. 2001. Chaerul D. Portofolio dan Analisis Investasi. Fundamentals of Corporate Finance. Edisi Ketiga.2004. Simposium Nasional Akuntansi. ³Refleksi Perjalanan Ekonomi Indonesia: Tinjauan Kritis atas Fundamental Ekonomi´.. Yogyakarta Keown. Alih Bahasa Herman Wibowo. Fundamentals of Financial Management. Internal Edition. Ross.. Stephen A. Semarang. Jogiyanto. 2000. Basic Financial Management. Fifth Edition. D. 2003. USU Press. Analisis Pengaruh Beberapa Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik terhadap Harga Saham. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Jakarta. 2000. 2001.DAFTAR PUSTAKA Boedie. Kane dan Markus.. Houston. Brealey. Buku 2.

1999. Bandung. Statistika untuk Penelitian. Yogyakarta. Yogyakarta. Yogyakarta. 2006.No. Penerbit Raja Grafindo Persada. Penerbit Ekonosia. . Yogyakarta. Yogyakarta. 2002. 2003. Cetakan Keempat. Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham (return) Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Date di Bursa Efek Jakarta. Sutrisno. BPFE UGM. Universitas Islam Indonesia Fakultas Ekonomi. Skripsi. Manajemen Keuangan Perusahaan. Metode Penelitian Akuntansi: Sebuah Pendekatan Replikasi. ³Pengaruh Leverage dan Risiko Sistematis Terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI´. Sudarto.. Edisi Baru. Sharpe. Husein. Syamsudin. Jakarta. Sri. 2003. JEBI. Riset Akuntansi. Michell. Sugiyono. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Kumianny A. Jakarta. Manajemen Keuangan: Teori. Alexander dan Bailey. Cetakan Kesembilan. 2002. Konsep dan Aplikasi. Analisis Pengaruh Beberapa Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik terhadap Harga Saham.1999. Umar. PT Gramedia Pustaka Utama. Penerbit Alfabeta. 3. ³Analisis Hubungan Faktor Fundamental dan Jenis Industri Dengan Beta Saham di Bursa Efek Jakarta´. 15. 2000. Skripsi. Sularso. Suharli. Tesis Magister Sains Universitas Gadjah Mada . ³Pengaruh Resiko Sistematis dan Likuiditas Saham yang Diukur Dengan Besarnya Bid-Ask Spread Terhadap Return Saham Terhadap Perusahaan yang Go Publik di Indonesia. 2000. Lukman. Universitas Islam Indonesia Fakultas Ekonomi.48 Saputra. Zulbaridar. Vol.

02 27.77 -0.46 3.51 4.51 22.07 5.94 9.23 0.35 7.13 6.LAMPIRAN Lampiran i Data Penelitian Sebelum Transformasi PBV ROE Retur Saham -3.24 -21.1 49 .42 0.77 0.6 -6.64 -0.04 -5.21 -10.08 4.85 0.35 1.15 -3.84 1.37 -15.94 4.95 0 6.98 7.68 5.36 -2.63 5.4 -0.23 0.75 13.27 2.38 8.23 0.18 28.29 0.9 -0.88 16.92 9.87 0.22 0.52 0.72 -0.55 0.75 -0.14 57.6 -1.12 -6.8 2.61 11.61 24.13 0.81 8.98 -17.9 1.78 0.28 0.55 0.16 175.17 0 1.18 122.14 8.2 11.62 5.42 -0.62 4.55 9.16 -19.11 34.86 26.23 0.82 -0.23 7.56 -3.1 -5.13 0.75 0.5 -1.56 2.35 -0.09 6.46 0.42 1.

16 0.73 14.21 11.96 25.56 2.15 9.61 1.32 0.74 0.76 1.67 0.08 13.57 10.13 0.43 2.8 11.7 0.13 0.32 0.42 5.35 9.19 1.08 Retur Saham 0 0.62 1.15 1.75 -2.11 10.1 8.08 0.84 9.44 1.36 -11.26 2.12 8.28 1.46 2.86 0.38 -5.15 10.58 0.71 12 9.50 Lampiran i (Lanjutan) PBV 9.43 8.75 6.03 0.13 -0.03 10.29 0.17 -26.84 8.91 7.71 .1 1.72 9.92 11.82 6.2 -0.79 6.67 10.19 5.02 0.09 0 1.43 17.1 -0.31 -3.32 0.82 4.01 0.95 6.5 1.53 1.91 19.66 17.34 0.89 5.98 0.81 -2.34 0.3 0.64 -29.91 3.08 0.67 7.47 ROE -50.12 -2 -1.44 -5.03 0 0.61 16.84 -11.74 -4.94 10.34 0.

5 5.96 1.09 2.98 0.12 .67 0.65 0.11 9.51 PBV 0.37 Lampiran i ( lanjutan) Retur Saham 0.95 0.51 6.49 0.8 -9.17 -1.12 0.61 0.64 -0.92 -0.1 0.82 1.05 0 0.08 -0.9 -0.3 0.2 0.03 5.61 -0.15 -0.34 4.06 -1.88 0.26 6.43 -0.68 0.49 -0.28 0.13 39.43 0.05 1.4 0.32 0.91 0.54 3.88 -0.36 0.34 2.43 0.02 1.3 0.62 0.44 -2.56 2.77 -10.64 14.44 0.32 26.33 1.98 -3.62 -0.53 1.44 0.62 0.23 17.73 3.32 0.16 4.16 0.62 1.53 1.1 0.67 2.67 -0.87 1.27 32.99 0.15 0.72 12.81 13.44 0.41 -4.12 30.01 35.16 0.15 1.12 3.5 -2.45 ROE -38.56 1.6 -3.46 -6.06 17.25 1.31 42.12 0.68 -2.32 5.35 1.49 -8.1 0.05 1.72 1.

29 5.21 -0.89 14.09 .71 Retur Saham 3.1 -0.27 17.28 0.85 12.92 -0.7 -1.84 9.49 11.05 2.65 -4.51 2.36 32.06 1.16 -9.17 0.8 9.4 -1.01 0.22 2.7 -0.91 1.1 2.82 5.93 6.56 -1.12 0.34 -1.08 -0.51 -0.37 -1.51 0.58 4.03 6.06 0.44 12.94 7.28 14.34 13.26 -1.2 0.29 3.18 5.15 36.1 8.27 0.43 -8.07 1.46 35.15 0.22 -0.05 1.85 10.12 -1.13 59.52 Lampiran i ( lanjutan) PBV -0.24 -0.5 21.08 24.23 0.14 -0.75 1.16 32.61 1.08 -0.05 0 0.2 0.8 ROE 10.05 1.15 0.11 0.21 -80.61 11 16.11 35.24 1.25 10.04 -0.14 0.55 86.8 1.03 -1.61 -5.65 2.95 22.24 1.51 10.02 2.84 1.89 1.98 -1.

02 4.28 1.87 1.78 36.38 15.1 -4.67 4.42 4.55 9.73 0.24 0.35 1.13 1.01 1.43 0 0.98 7.6 -2.15 6.6 -2.08 2.29 -1.67 2.5 .62 -1.56 0.97 3.15 0.94 26.1 0.22 0.64 63.67 0.28 52.33 -0.36 1.1 1.24 19.48 2.95 12.67 2.15 0.14 -0.8 1.51 13.87 2.57 21.59 3.65 18.6 -2.05 0.78 Retur Saham -0.87 1.95 ROE 32.15 15.48 -4.53 Lampiran i ( lanjutan) PBV 2.45 2.

02 1.91 1.66 2.29 3.90 -2.06 0.58 2.56 2.10 2.53 -0.41 -2.54 1.21 1.11 Ln_Return Saham -1.47 1.61 2.80 1.54 Lampiran ii Data penelitian setelah transformasi Ln_PBV -1.21 -1.24 2.83 1.05 -0.28 -2.76 4.30 -2.51 -0.68 1.51 0.67 -0.19 2.69 0.63 1.35 3.11 1.15 -0.48 2.17 1.42 1.08 3.79 3.96 2.48 .04 -0.46 -1.81 Ln_ROE 5.06 3.81 3.19 -0.52 1.24 2.02 1.28 1.43 0.71 -1.72 0.42 -1.17 4.41 -0.33 2.05 -1.55 1.62 2.99 0.

28 -0.64 0.04 -1.27 0.41 0.45 0.04 -1.30 0.55 Ln_PBV 2.51 -3.05 3.84 -1.81 2.24 -1.53 -0.31 2.24 2.51 2.40 -0.85 2.34 1.23 0.39 1.12 0.92 2.96 0.54 2.95 2.01 1.20 1.24 1.08 -1.54 -2.15 -1.12 -1.65 2.14 -0.37 2.38 Ln_Return Saham -3.48 2.14 -2.14 .69 2.48 2.32 2.82 0.29 -0.21 2.75 2.02 -2.82 2.83 -0.36 1.21 2.61 -2.88 2.28 1.57 0.96 -1.53 -1.69 0.19 1.51 -2.58 1.89 1.14 0.29 2.17 2.52 -0.63 2.08 -0.83 2.42 1.30 -1.56 Ln_ROE 2.94 0.66 0.63 -2.17 2.

90 -1.87 1.05 -0.02 -0.89 2.30 0.80 1.90 0.68 0.56 3.51 2.40 2.90 -1.69 0.48 3.49 -0.84 -3.01 -0.51 1.39 -1.20 -0.13 -0.48 -0.02 -0.68 2.00 0.16 0.00 0.56 Lampiran ii ( lanjutan) Ln_PBV -1.51 -0.85 3.29 -3.48 -0.77 1.64 3.74 3.89 -1.29 0.48 -1.43 -0.10 -0.48 0.64 0.48 -0.14 -1.27 2.27 -0.71 -1.40 -0.93 1.65 Ln_ROE Ln_Return Saham -0.63 0.21 1.11 -0.45 1.61 -1.70 -0.31 1.04 0.58 1.92 -0.39 0.58 0.20 -0.52 1.69 .20 0.27 0.82 -1.63 0.83 -1.

80 2.05 -3.09 3.06 0.06 2.61 4.14 0.84 3.51 0.03 -2.01 2.57 3.47 3.59 4.71 -0.83 1.61 -1.43 0.02 1.35 2.82 -2.67 0.19 1.39 2.21 .47 0.12 -0.99 2.34 2.71 0.06 0.07 0.34 1.21 1.57 Lampiran ii ( lanjutan) Ln_Return Saham -0.44 Ln_PBV 0.57 2.12 1.01 -1.05 0.17 2.41 2.61 -3.79 1.81 3.92 0.33 1.21 2.11 1.59 0.52 2.53 -1.84 3.49 3.40 2.29 1.66 2.22 0.14 -1.00 0.22 3.73 Ln_ROE 2.65 0.47 2.81 -1.77 -2.46 3.34 0.66 2.42 -1.

33 3.69 Lampiran iii Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N PBV ROE Return_Saham Valid N (listwise) 146 145 146 145 Minimum -6.43 Maximum 14.06 2.49 4.61 Mean 2.47 Ln_ROE 3.96 2.98 1.42 0.03 -0.51 -2.40 0.10 -0.60 3.35 1.58 Lampiran ii ( lanjutan) Ln_PBV -0.45 0.68 -80.72 -1.51 -0.7899 .71 -4.90 -1.52 2.02 0.27 3.28 1.53 0.85 2.80 1.22 0.14 -0.47 0.67 1.16846 25.40 8.44 -0.15 175.22 -1.5921 Std.09 1.94 2.70 0.0086 11.92 0.05 0.50 2.74 2.53460 1.98 1.28 Ln_Return Saham 0. Deviation 4.33828 .83 1.16 3.51 -1.73 2.60 0.73 0.97 0.

59 Lampiran iv Uji normalitas sebelum transformasi .

60 Lampiran iv (lanjutan) Lampiran v Uji normalitas setelah tranformasi .

61 Heteroskondisitas .

103a R Square . Predictors: (Constant).62 Lampiran vi ( lanjutan) Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 (Constant) ln_PBV ln_ROE a. Dependent Variable: Absut B 1.117 -.095 Standardized Coefficients Beta t -1.729 Sig.083 Std. ln_ROE.024 Std.396 .030 Std.19710 Durbin-Watson 1. ln_PBV b.010 -. Error of the Estimate 1.798 .131 Standardized Coefficients Beta t 5.216 . Dependent Variable: ln_Return_Saham .083 .156 -.064 .458 -.002 Sig.003 Collinearity Statistics Tolerance VIF ln_ROE -.387 .110 .997 .997 1.034 -.469 . . Dependent Variable: ln_Return_Saham Lampiran viii Uji multikolineritas Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 (Constant) ln_PBV B -.252 .151 -1.165 .320 Lampiran vii Uji Autokorelasi Model Summaryb Adjusted R Model 1 R . Error .257 -.000 .881 .151 a.965 a. Error .020 -. .011 Square -.003 1.

117 84. ln_ROE. Dependent Variable: ln_Return_Saham Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 (Constant) ln_PBV ln_ROE B -.005 df 2 58 60 Mean Square .103 a Std. .252 . All requested variables entered.433 F .469 a.110 Std.458 -. ln_PBV b.257 -.887 83.034 -. Enter a. Predictors: (Constant). Error .396 .19710 R Square . b.011 Square -.735a a.151 -.729 Sig.024 a.117 .63 Lampiran ix Uji hipotesis Variables Entered/Removedb Variables Model 1 Entered ln_ROE. ln_PBV b. ln_ROE. Dependent Variable: ln_Return_Saham . Dependent Variable: ln_Return_Saham ANOVAb Model 1 Regression Residual Total Sum of Squares . Predictors: (Constant). .095 Standardized Coefficients Beta t -1. Error of the Estimate 1.156 -.030 -. Dependent Variable: ln_Return_Saham Model Summaryb Adjusted R Model 1 R .310 Sig.444 1. ln_PBV a Variables Removed Method .798 .

64 Lampiran x Daftar Perusahaan. Kriteria Penentuan Sampel dan Sampel Kriteria Penentuan Sampel 1 2 ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ No Kode CTRA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 SMDM MLND LPCK GMTD PUDP MTSM DART KPIG LPKR OMRE PNSE PTRA PWSI JRPT SSIA BKSL DILD ELTY JAKA JIHD KIJA MDLN PJAA JSPT KARK MAMI BIPP DUTI LAMI Nama Perusahaan Ciputra Development Tbk Suryamas Dutamakmur Tbk Mulialand Tbk Lippo Cikarang Tbk Gowa Makasar Tourism Tbk Pudjiadi Prestige Limited Tbk Metro Supermarket Realty Tbk Duta Anggada Realty Tbk Kridaperdana Indahgraha Tbk Lippo Karawaci Tbk Indonesia Prima Property Tbk Pudjiadi & Sons Estate Tbk New Century Development Tbk Panca Wiratama Sakti Tbk Jaya Real Property Tbk Surya Semesta Internusa Tbk Bukit Sentul Tbk Dharmala Intiland Tbk Bakrieland Development Tbk Jaka Inti Realtindo Tbk Jakarta Hotel & Developmen Tbk Kawasan Industri Jababeka Tbk Modernland Realty Ltd Tbk Pembangunan Jaya Ancol Tbk Jakarta Setiabudi Tbk Karka Yasa Profilia Tbk Mas Murni Indonesia Tbk Bhuwanatala Indah Permai Tbk Duta Pertiwi Tbk Lamicitra Nusantara Tbk Sampel 3 ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ ¥ .

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful