Anda di halaman 1dari 5

TEORI PASAR MODAL DAN INVESTASI

SAP 3
REVIEW ARTIKEL INTERNASIONAL

OLEH

NAMA : IDA AYU NIRMA PRAMESWARI


NIM : 1881611026
NO. ABSEN : 01

MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS UDAYANA
2019
REVIEW ARTIKEL INTERNASIONAL

Judul : Analysis of Factors Affecting Share Prices:


The Case of Bahrain Stock Exchange
Penulis : Taimur Sharif, Harsh Purohit, dan Rekha Pillai
Sumber : International Journal of Economics and Finance; Vol. 7, No. 3; 2015
Published by Canadian Center of Science and Education.

1. Fenomena/Latar Belakang Masalah


Krisis keuangan global yang mempengaruhi perekonomian dunia pada akhir 2007
menyebabkan volatilitas yang ekstrem dan turbulensi di pasar saham. Sebelum krisis keuangan
global, tren investasi difokuskan pada pasar saham dimana investor terus mengawasi naik dan
turunnya saham karena merupakan sumber hasil yang signifikan bagi investor. Selain itu,
investasi dalam saham juga telah menjadi sumber dana untuk memenuhi persyaratan seperti
ekspansi dan diversifikasi. Ini merupakan fenomena yang diterima secara umum bahwa investor
menolak risiko dan volatilitas investasi yang menimbulkan kekhawatiran besar kepada mereka,
karena hal tersebut merupakan ukuran intensitas risiko yang harus ditanggung. Investor
diharapkan memiliki pengetahuan dan kesadaran tentang faktor-faktor yang mempengaruhi
perubahan harga saham. Terdapat faktor internal dan eksternal yang dapat mempengaruhi
perubahan harga saham. Faktor spesifik atau internal perusahaan adalah kinerja perusahaan,
perubahan struktur dewan, posisi aset, dividen dan pendapatan. Sedangkan faktor eksternal
diantaranya seperti peraturan pemerintah, siklus bisnis, sikap investor, kondisi pasar, dan lain-
lainnya.

2. Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menemukan bukti empiris faktor-faktor
yang mempengaruhi perubahan harga saham di Bursa Efek Bahrain. Penelitian ini diharapkan
akan dapat memberikan pengetahuan kepada calon investor tentang indeks utama tentang
setidaknya pengembalian nominal dan adil atas investasi yang dilakukan investor sehingga dapat
meyakinkan mereka dalam membuat keputusan berinvestasi.
3. Landasan Teori
4. Hipotesis Penelitian
Hipotesis dalam penelitian ini diantaranya adalah sebagai berikut:
1) H1: ROE berpengaruh positif terhadap MPS
2) H2: BVS berpengaruh positif terhadap MPS
3) H3: EPS berpengaruh positif terhadap MPS
4) H4: DPS berpengaruh positif terhadap MPS
5) H5: DY berpengaruh negatif terhadap MPS
6) H6: PE berpengaruh positif terhadap MPS
7) H7: DA berpengaruh negatif terhadap MPS
8) H8: Firm Size (Log MCAP) berpengaruh positif terhadap MPS

5. Metodologi Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif. Variabel yang terdapat dalam penelitian ini
adalah variabel independen, variabel kontrol, dan variabel dependen. Variabel independen disini
berupa: return on equity (ROE), book value per share (BVS), earnings per share (EPS),
dividend per share (DPS), dividend yield (DY), price earnings (PE), dan debt to total assets
(DA). Variabel kontrol berupa: firm size (Log MCAP). Variabel dependen berupa: market price
of share (MPS). Data dalam penelitian diambil dari situs web Bursa Efek Bahrain yaitu
www.bahrainbourse.net. Sanpel dalam penelitian ini menggunakan 48 perusahaan yang terdiri
dari kategori Bank Umum, layanan Investasi, perusahaan Asuransi, sektor Industri, jasa,
pariwisata, dan perusahaan non-Bahrain terdaftar di Bursa Efek Bahrain. Data penelitian ini
dimulai dari tahun 2006-2010 dan 41 perusahaan telah dimasukkan dalam penelitian ini dengan
jumlah total 167 pengamatan, sedangkan 7 perusahaan lainnya tidak dimasukkan ke dalam
sampel karena kurangnya ketersediaan data untuk periode 5 tahun. Teknik analisis data yang
digunakan dalam penelitian ini yaitu POLS (Pooled Ordinary Least Square).

6. Hasil dan Kesimpulan Penelitian


Analisis regresi untuk Model 1 POLS, mengungkapkan R2 sebesar 0,80 yang berarti bahwa
80% dari variasi harga pasar di Bahrain dijelaskan oleh variabel yang termasuk dalam penelitian
ini. Koefisien variasi (β) yang menjelaskan arah variabilitas adalah positif untuk ROE, BVS,
DPS, PE dan Log MCAP sementara itu negatif untuk EPS, DY dan DA. Ini menunjukkan bahwa
nilai pasar saham secara signifikan dan positif dipengaruhi oleh laba atas ekuitas yang tinggi,
peningkatan nilai buku saham, dividen per saham yang lebih tinggi, dan kenaikan harga
pendapatan per saham. Variabel hasil dividen (DY) menunjukkan hubungan negatif dengan
harga pasar saham dan hasilnya signifikan pada tingkat 1%. Hubungan negatif antara EPS dan
harga pasar saham juga terlihat dalam hasil regresi tetapi tidak signifikan (p-value = 0,40). Ini
menunjukkan bahwa investor di Bahrain tidak menganggap earning per share (EPS) sebagai
penentu signifikan harga saham karena investor sadar bahwa EPS dapat meningkat tidak hanya
karena peningkatan laba tetapi juga karena pembelian kembali saham. Hasil juga
mengungkapkan hubungan negatif antara kebijakan utang perusahaan dan harga pasar saham,
namun dengan tingkat signifikansi yang rendah (p-value = 0,585).
Model 2 mengungkapkan hasil yang analog dengan hasil POLS yaitu R2 dalam model ini
konsisten dengan hasil POLS (0,80) dan kesamaan tanda koefisien untuk ROE, BVS, DPS, PE
dan Log MCAP yaitu positif dan signifikan (nilai-p dari semua variabel ini = 0,001) hubungan
dengan variabel dependen. Konsistensi dengan Model 1 juga dipertahankan dalam arah
hubungan antara DY, EPS dan ROE pada harga pasar saham karena koefisiennya negatif.
Dampak negatif signifikan DY dan dampak tidak signifikan EPS dan ROE dengan MPS lebih
lanjut mendokumentasikan keakuratan hasil yang diperoleh dari kedua model.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel return on equity, nilai buku per saham,
dividen per saham, hasil dividen, pendapatan harga, dan ukuran perusahaan merupakan penentu
signifikan harga saham di pasar Bahrain. R2 tinggi (0,80) yang terungkap di bawah kedua model
yang diterapkan lebih lanjut mendokumentasikan dampak signifikan dari variabel-variabel ini
terhadap harga pasar saham. Ini menunjukkan bahwa investor dapat membuat keputusan
investasi yang optimal dan diyakinkan pengembalian yang adil jika mereka mempertimbangkan
faktor-faktor penentu ini yang telah berkembang menjadi kontributor signifikan terhadap harga
pasar saham di Bahrain

7. Keterbatasan dan Keunggulan


Penelitian ini memiliki keunggulan yaitu banyak menampilkan penelitian-penelitian
terdahulu yang terkait dengan penelitian ini, sehingga pembaca memperoleh refrensi-refrensi
lainnya mengenai penelitian faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi harga saham. Selain itu,
dalam penelitian ini metode penelitian yang digunakan dijelaskan dengan cukup rinci, sehingga
pembaca mampu memahami dengan baik.
Keterbatasan penelitian ini yaitu, penelitian ini tidak menjelaskan mengenai teori-teori
yang digunakan, sehingga pembaca tidak mengetahui mana grand theory ataupun supporting
theory dalam penelitian ini. enelitian ini tidak menjelaskan secara jelas sample atau perusahaan
yang digunakan, hanya menyatakan Negara yang diteliti saja. Untuk penelitian selanjutnya,
diharapkan bisa menjelaskan teori-teori yang digunakan untuk bisa melihat kesesuaian antara
teori dengan hasil yang didapat dari penelitian. Penelitian ini juga bisa dikembangkan dengan
menambahkan variabel yang digunakan/mengganti dengan variabel lain yang relevan sesuai
dengan teori. Selain itu, peneliti selanjutnya juga bisa melakukan penelitian sejenis ini namun
dengan menggunakan sektor perusahaan selain yang disebutkan dalam penelitian ini.