BOLSA DE VALORES Y MERCADO DE CAPITAL

Es el nombre de una institución de la economía donde se desarrolla la venta y

la compra de valores.Se trata de una organización que permite a sus
integrantes desarrollar negociaciones para vender y comprar acciones de
empresas, bonos y otros valores.

Dicho de otro modo, para adquirir un bono emitido por el Estado o acciones de
una determinada compañía, es necesario acudir a la bolsa de valores. Las
negociaciones se realizan a partir de precios que se toman como base y que
van variando a lo largo de la jornada. Estas fluctuaciones se conocen en tiempo
real ya que el precio es la información más importante para el inversor.

Para garantizar la transparencia y la seguridad de las operaciones, el

funcionamiento de la bolsa de valores se encuentra regulado. Solo pueden
negociar y operar en ella personas autorizadas, que se conocen como
corredores o agentes de bolsa. Si un individuo quiere comprar o vender
acciones, por lo tanto, debe darle la instrucción a su corredor.

La bolsa de valores, en definitiva, permite convertir el ahorro en inversión

(cuando alguien compra valores) y posibilita que las empresas obtengan
financiamiento (al ofrecer sus acciones para que el público pueda adquirir una
participación en su capital). El Estado también se puede financiar a través de la
emisión de bonos.

Autores: Julián Pérez Porto y Ana Gardey. Publicado: 2016. Actualizado: 2017. Definicion.de:
Definición de bolsa de valores (https://definicion.de/bolsa-de-valores/)

Dependiendo de las necesidades de la persona o empresa, la bolsa de valores

puede tener 3 objetivos distintos:

 Invertir para revalorizar el dinero

 Para protegerse de las variables macroeconómicas
 Para conseguir financiamiento.
La institución Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economía de
los países, intenta satisfacer tres grandes intereses:
  El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser
adquiridas por el público, obtiene de este el financiamiento necesario para
cumplir sus fines y generar riqueza.
 El de los ahorradores, porque estos se convierten en inversores y pueden
obtener beneficios (aunque también pueden no obtenerlos, ya que como
toda inversión es un riesgo) gracias a los dividendos que les reportan sus
acciones.
 El del Estado, porque también en la Bolsa el Estado dispone de un medio
para financiarse y hacer frente al gasto público, así como adelantar nuevas
obras y programas de alcance social.

Los participantes de la Bolsa son básicamente los demandantes de capital

(empresas, organismos públicos o privados y otras entidades), los oferentes de
capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios.

Para poder acceder a la cotización de sus valores en la Bolsa de Valores, las

empresas deberán primero hacer públicos sus estados financieros porque será
a través de estos que se podrán determinar los indicadores que permiten saber
la situación financiera de una determinada compañía.

Venezuela vive actualmente la crisis económica más grande de su historia, y si

bien los mercados financieros generalmente van atados al comportamiento y la
estabilidad política de los países, el caso venezolano es un caso totalmente
atípico en ciertos aspectos.

Luego del gran golpe al mercado de valores en el año 2010 y el cierre forzado
de varias casas de bolsas, el mercado se vio reducido en instrumentos,
intermediadores y claramente de capital que ingresaba en el mismo. Pero a
pesar de todo el mercado siguió en actividad y las operaciones en la Bolsa de
Valores de Caracas se mantuvieron vigentes, ciertamente con un volumen y
montos efectivos menores.

La principal bolsa de valores del país es la Bolsa de Valores de Caracas, en

donde se tranzan títulos tanto de renta fija (Papeles Comerciales, Obligaciones
Quirografarias) como de renta variable (Acciones).
El mercado de renta fija se relaciona con los instrumentos financieros que
generan rentas periódicas ya conocidas por el inversor durante un período
determinado, estos pueden ser emitidos tanto por instituciones públicas
(Gobiernos, organismos, entidades públicas) como por entes privados. Este
mercado previo a los eventos del 2010 era el más importante del país, en él se
negociaban los títulos privados como los de PDVSA y la deuda pública del
estado venezolano.

Al acudir al mercado de renta fija los emisores pueden tener distintos objetivos
como financiar nuevos proyectos, reinvertir en la compañía o pagar deudas ya
existentes, por el otro lado los inversores buscan obtener rendimientos
mediante las rentas ofrecidas por el instrumento y el interés que este genere al
final de período.

Actualmente en Venezuela este mercado ha sido de gran utilidad para las

grandes compañías nacionales que han logrado levantar capital a través de
estos instrumentos. Cabe destacar que los instrumentos pueden tener distintos
vencimientos, por lo que para el emisor de dicho título es conveniente que el
valor facial del mismo se pague al final del período. Compañías como Ron
Santa Teresa, Mercantil Servicios Financieros, Automercados Plaza, Toyota
Services Venezuela, AviorAirlines entre otros han sido emisores de papeles
comerciales y obligaciones quirografarias en el mercado venezolano.

Renta Variable

Cuando nos referimos a la renta variable se trata de un mercado bien como lo

dice su nombre de activos e instrumentos que no necesariamente generan un
flujo periódico de dinero sino que justamente dependiendo de las compañías y
las circunstancias de mercado estos activos aumentarán o disminuirán su valor
tomando en cuenta diversos factores como funcionamiento de la empresa,
entorno en el que se desarrolla, competitividad en su sector etc. El mercado de
renta variable o mercado de acciones es la cara principal de los mercados
financieros en el mundo, en términos mediáticos la gran mayoría de las
personas cuando se refiere a mercados financieros se refieren a este mercado.
En Venezuela así parezca atípico el mercado de renta variable ha venido
siendo un generador importante de rendimiento para los inversionistas. El
crecimiento de las acciones en la Bolsa de Valores de Caracas ha respaldado a
muchos inversionistas en que el mercado financiero a pesar de las situaciones
externas sigue generando importantes rendimientos.

Actualmente el mercado se compone de 26 títulos activos para la negociación,

que se dividen en 2 grandes grupos:

 El sector financiero: Compuesto por los principales bancos del país (Banco
Provincial, Mercantil Servicios, Banco de Venezuela, Banco Nacional de
Crédito, Banco del Caribe, Banco Occidental de Descuento) y la Bolsa de
Valores de Caracas
 El sector industrial: Compuesto por las principales compañías no
financieras con funcionamientos en distintos sectores económicos como
alimentos, bebidas, producción y transformación de materiales básicos,
sector inmobiliario entre otros. En este grupo de compañías las líderes
son Ron Santa Teresa y Fondo de Valores Inmobiliarios.

“Es necesario tener una serie de documentos legales con los que la empresa
debe contar para poder adentrarse en la Bolsa de Valores de Caracas (fundada
el 21 de enero de 1947). Estos incluyen la declaración de impuesto sobre la
renta, documentos constitutivos, Rif actualizado de la empresa y los directores,
estados de cuenta, cuentas con las que se va a invertir, entre otros. Sin
embargo, hay uno muy importante y que no suele ser mencionado en muchos
medios de información. Se trata de la creación de una cuenta en la Caja
Venezolana de Valores, que se encarga de "la prestación del servicio de
compensación y liquidación de aquellos títulos valores inscritos en las bolsas
de valores del país". Sin esto es imposible invertir en la bolsa”

Los principales instrumentos de negociación del mercado de valores

pertenecientes al sector privado son: acciones, obligaciones, papeles
comerciales, warrants, títulos de participación, y con respecto al sector público
se tienen letras deltesoro, bonos de exportación, bonos TEM, y bonos de la
deuda pública nacional
 BOLSA PÚBLICA DE VALORES BICENTENARIA

Somos un Instituto Público, creado por la Ley de Bolsa Pública de Valores

Bicentenaria del 13 de noviembre de 2010, con la finalidad de prestar todos los
servicios propios del Mercado de Valores, bajo una visión que coadyuve al
desarrollo económico y social del país, a través de la inversión efectiva y
eficiente con los procesos productivos.

Ventajas:

 Ofrece opciones de financiamiento para el sector productivo nacional

 Provee una plataforma tecnológica dinámica y transparente
 Brinda las tarifas y comisiones más bajas del mercado
 Diversifica el portafolio de inversión, con instrumentos de deuda pública
nacional y deuda privada
 Promueve la construcción de un mercado confiable y accesible para
todos los sectores económicos.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE INVERTIR EN LAS BOLSAS

DE VALORES

El invertir en la Bolsa de Valores no es para los ahorristas que les sobre dinero
pero no tienen ni idea, para ser un inversor deben tener los conocimientos
básicos de ¿qué es la Bolsa de Valores?, ¿qué son las acciones?, o ¿qué es el
mercado de valores o financieros? así como ¿qué es un activo?. Todo eso y
más es lo que todo inversor iniciado debería de conocer para no perderse en
los pasillos del mundo de las inversiones.

Siempre tienen que tener presente la posibilidad de ganar o perder a la hora de

invertir. Por lo que antes de invertir deben de conocer cómo funciona y cuáles
son las funciones de la Bolsa de Valores y las ventajas y desventajas de invertir
en la Bolsa, como pueden ser:

Ventajas de invertir en la Bolsa de Valores

Al invertir en la Bolsa de Valores sin dudas que todos buscan generar y obtener
ganancias y más si son extraordinarias. Para lo que deben saber invertir de
forma inteligente y el saber navegar en el mar de las inversiones ya que puede
tocar un cambio de rumbo del viento y soplar en contra de la inversión.

Entre las ventajas de invertir en la Bolsa de Valores una de ellas es la

organización y a partir de las nuevas tecnologías cada vez más los inversores
pueden confiar más en que su dinero no se irá por ningún drenaje y agujero
oscuro y hacer un seguimiento de las estadísticas de las acciones de cada
empresa cotizada de los activos financieros de diferentes tipos, y ver cuál es el
clima del mercado y hacia dónde sopla el viento.

Desventajas invertir en la Bolsa de Valores

Entre las posibles desventajas de invertir en la Bolsa de Valores, es la de la

paciencia ya que invertir casi siempre exige tener un horizonte de inversión de
medio a largo plazo entre 3 o 5 años, si bien dependerá de cada tipo de
inversión.

Además de requerir de cierta cantidad de dinero para invertir también el que el

dinero invertido no podrán usarlo por cierto período si bien dependerá del tipo
de inversión. Ya que el dinero utilizado para la inversión no podrá tener otro
uso.

Una de las dificultades más que desventajas es decidir el mejor momento para
salir a invertir, si bien puede que el mercado financiero o la Bolsa en general no
tenga un buen desempeño puede que algunos activos no se vean arrastrados,
algunos consideran que es equivocado cuando se invierte cuando la empresa
está en el pico.

La desventaja principal es la de perder lo ganado o que el activo invertido

empiece a caer en rendimiento, en la Bolsa existen las tendencias y
proyecciones pero también los imprevistos que pueden afectar a los mercados
o a ciertos activos a partir de medidas aplicadas por ciertos gobiernos.
Existen diferentes tipos de inversores e inversiones así como el invertir requiere
de paciencia y experiencia para cosechar las ganancias del dinero invertido.
Cuándo el mercado está tormentoso hay que saber refugiarse y cuándo el
mercado goza de días soleados y plenos hay que saber gozar de ese clima a
través del conocimiento y experiencia pueden saber dónde refugiarse y dónde
disfrutar del clima.

BOLPRIAVEN

(Bolsa De Productos E Insumos Agropecuarios De Venezuela

S.A.C.A.)

Es una Institución privada sin fines de lucro, conformada por personas

naturales y jurídicas, representativas de todos los actores que intervienen en la
producción, transformación, almacenamiento, financiamiento, agro comercio y
transporte de productos e insumos agropecuarios, que se han unido con el
propósito de prestar un servicio para facilitar la comercialización
yfinanciamiento agrícola en nuestro país.

CARACTERÍSTICAS PARTICULARES DE BOLPRIAVEN

 Una acción máximo por accionista

 Una acción = un voto
 Representación accionaria de todos los actores de las cadenas agro-
productivas
 Representación paritaria de los productores, agroindustriales y
empresas de servicios agrícolas en la Junta Directiva.
 Mínima presencia del Estado en la composición accionaria (por estatutos
no puede exceder del 10% del total)
 Representación minoritaria de los Puestos de Bolsa en el Directorio.
 Compensación y Liquidación interna de los contratos
 Exigencia de garantías a los Puestos de Bolsa para poder operar.
 Comité de Vigilancia elegido por la Asamblea de Accionistas.
 75% de las Utilidades Netas Anuales se destinan a proyectos en pro de
la modernización de la Agricultura y 25% a reservas de capital.

JUNTA DIRECTIVA

 PRESIDENTE: elegido por la Asamblea de Accionistas

 SECTOR PRIMARIO: Tres (3) Directores Principales y 3 suplentes
 SECTOR AGROINDUSTRIAL: Tres (3) Directores Principales y 3
Suplentes. SECTOR SERVICIOS: Tres (3) Directores Principales y 3
Suplentes.
 COMISION NACIONAL DE VALORES: Un Director Principal y un (1)
Suplente.
 FDEDECAMARAS / CÁMARA DE COMERCIO Un (1) Director Principal.
Un (1) Director Suplente

ÓRGANOS QUE INTERVIENEN EN LA ADMINISTRACIÓN DE

BOLPRIAVEN

 LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS

Es el máximo órgano decisorio de BOLPRIAVEN la conforman los socios

accionistas provenientes de la actividad productiva, industrial, comercial o
de los servicios que apoyan la transferencia de la propiedad de los
productos. (Al momento de adquirir la acción, el socio deberá indicar el
sector del mercado al que pertenece, es decir, la oferta, la demanda o los
servicios.

 JUNTA DIRECTIVA

Es el órgano responsable de administrar la sociedad, motivo por el cual su

conformación debe ser balanceada entre representantes de las tres áreas
del mercado, está es la razón por la que los socios deben manifestar e
inscribirse en el sector al cual pertenecen.

 PRESIDENTE
 Es el Representante Legal de BOLPRIAVEN tiene las atribuciones que
señala el documento Constitutivo Estatutario, las que le son encomendadas
por la Junta Directiva y aquellas necesarias para el buen funcionamiento de
la Bolsa, pero de manera especial tiene las siguientes:

a. Proponer ante la Junta Directiva la cantidad de Puestos de Bolsa

b. Presentar a consideración de la Junta Directiva el Manual de
Operaciones, para su discusión y aprobación.
 GERENCIA GENERAL

El Gerente General, tiene entre sus atribuciones la señaladas en el Documento

Constitutivo-Estatutario, las encomendadas por la Junta Directiva y aquellas
quesean necesarias para el buen funcionamiento de BOLPRIAVEN, pero de
manera especial las siguientes:

a. Intervenir en calidad de “amigable conciliador” en las resoluciones de los

conflictos que surjan con ocasión de las operaciones de Bolsa entre: las
partes contratantes, éstas últimas y los intermediarios o entre
intermediarios, siempre y cuando le sea solicitado voluntariamente por
ambas partes como primea instancia antes de recurrir a la Cámara
Arbitral.
b. Imponer las sanciones conforme a lo establecido en el Reglamento
Interno.
 CÁMARA ARBITRAL

Es el órgano superior nombrado por la Asamblea General de Accionistas. Su

función principal es servir de tribunal arbitrador ante cualquier diferendo que
surja entre las partes, en cuanto a:

a. Incumplimiento
b. Rescisión de contratos
c. Fijación de bonificaciones o descuentos por calidad de la mercancía
entregada
d. Estadías de los medios de transporte en la entrega y despacho de
productos
 e. Aceptación o rechazo de normas técnicas
f. Declaración de recibo o rechazo de productos
 PUESTOS DE BOLSA

Son las personas jurídicas admitidas por la Junta Directiva de BOLPRIAVEN,

autorizadas para realizar las actividades de intermediación bursátil a través de
la misma, de acuerdo a la normativa aprobada por la Comisión Nacional de
Valores, el Reglamento Interno y el Manual de Operaciones aprobado por la
Junta directiva de dicha Bolsa.

 ADJUDICATARIOS:

Podrán optar a una adjudicación de Puesto de Bolsa, las personas jurídicas

públicas o privadas que tengan carácter de comerciante, el Estado Venezolano,
sus instituciones y sus empresas, que siendo accionistas o teniendo dentro de
su estructura accionaria a un accionista de BOLPRIAVEN.

OBLIGACIONES DE LOS PUESTOS DE BOLSA:

 Cumplir las obligaciones de cualquier género que contraigan con la

Bolsa.
 Conducir los negocios con lealtad, claridad, diligencia, buena fe
precisión y especial responsabilidad.
 Transar todos los negocios de intermediación agropecuaria a través
BOLPRIAVEN.
 Cumplir los contratos que celebren con sujeción a los términos pactados
y su naturaleza, dentro Del Marco legal.
 Constituir las garantías básicas, de diferencial de precios, adicional, de
créditos y las demás que exija la Bolsa o la Comisión Nacional de
Valores, las cuales deberán mantenerse vigentes y libres de
gravámenes y limitaciones.
 Actuar en BOLPRIAVEN sólo mediante los mandatos y autorizaciones
de sus clientes.

CORREDORES DE PRODUCTOS AGRÍCOLAS

Son corredores las personas naturales representantes de un Puesto de Bolsa,
a nombre del cual realizan personalmente las actividades que les encarguen,
están autorizados por la Junta Directiva de BOLPRIAVEN y la Comisión
Nacional de Valores.

Los aspirantes a Corredor de Bolsa Agrícola, deberán tomar un curso de

formación que determine la Bolsa y aprobar el respectivo examen.

SANCIONES APLICADAS A LOS PUESTOS DE BOLSAS Y A LAS

PERSONAS QUE PARTICIPAN EN LAS TRANSACIONES BURSATILES O
EN SU LIQUIDACIÓN

CAUSALES ESPECIALES DE SANCIONES A LOS PUESTOS DE BOLSA:

 Realización de operaciones fuera de BOLPRIAVEN

 Intervención en operaciones que no se ajusten a la sana práctica del
mercado o que sean contrarias al ordenamiento jurídico
 Cobro de Comisiones u otros estipendios diferentes a los autorizados por
BOLPRIAVEN.

SANCIONES A LOS PUESTOS DE BOLSA:

 Amonestación verbal
 Amonestación por escrito asentada en el expediente Del Puesto de Bolsa
 Amonestación por escrito publicada en la cartelera de la Bolsa.
 Indemnización por daños y perjuicios.
 Suspensión temporal de operaciones.

SANCIONES A LOS CORREDORES DE BOLSA:

 Amonestación verbal.
 Amonestación por escrito asentada en el expediente Del Corredor de
Productos Agrícolas.
 Revocación de la autorización. La revocación de la autorización a
cualquier corredor de Bolsa deberá ser aprobada por la Comisión Nacional
de Valores.
 APOYOS RECIBIDOS DEL ESTADO

 Exoneración del Impuesto al Débito Bancario.

 Participación en la administración del contingente arancelario de maíz
amarillo.
 Participación, hasta en un 15%, en la Cartera Agrícola Obligatoria.
 Exoneración del pago del Impuesto al Valor Agregado en los servicios de
la Bolsa y de los Puestos de Bolsa.
 Aprobación, por parte de la Comisión Nacional de Valores, del prorrateo
del costo de inscripción en el Registro Nacional de Valores.
 Incorporación en la Ley de Mercadeo Agrícola de la obligación del Estado
Venezolano de promover el desarrollo de la Bolsa Agrícola.

MARCO LEGAL

LEY DE MERCADO DE CAPITALES:

Regula la oferta pública de valores cualesquiera que éstos sean, estableciendo

a tal fin los principios de su organización y funcionamiento las normas rectoras
de las actividades de cuanto sujetos y entidades intervienen en ellos y su
régimen de control.

La Comisión Nacional de Valores es el Organismo encargado de promover,

regular, vigilar y supervisar el mercado de capitales…”( Artículo 2)

Dentro del ámbito de su competencia se encarga de:

 Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos miembros o

no de una bolsa (Artículo 9 numeral 20)
 Autorizar la creación de las bolsas de valores, la negociación de productos
estandarizados, ya Sean éstos de naturaleza agrícola, financiera,
mercaderías o bienes inmuebles, así como la creación de sus respectivas
cámaras de compensación (Artículo 9 numeral 21)

REGLAMENTO INTERNO DE BOLPRIAVEN

El Objetivo principal de BOLPRIAVEN, es la prestación de los servicios
necesarios para realizar continua y ordenada la negociación de:

 Contratos de compra-venta,
 Suministro y permuta de productos de naturaleza agrícola,
 Contratos de opciones y futuros,
 Certificados de depósito, bonos de prenda y demás valores, sobre
productos e insumos de origen y destino agrícola, con la finalidad de
proporcionar a los productores, agroindustriales, intermediarios,
comerciantes e inversores en general, condiciones adecuadas de
transparencia y seguridad.

La Comisión Nacional de Valores de la República Bolivariana de

Venezuela lleva a cabo los siguientes mecanismos de supervisión y
control:

1. Revisión de la información periódica u ocasional que deben suministrar

mensualmente a la CNV
2. De la revisión de la información se deriva una Matriz de Análisis de Riesgo
Cualitativo la cual es empleada para la realización de la Inspección
Cumplimiento.
3. Igualmente durante la programación semestral se llevan a cabo una serie
de inspecciones, las cuales dependiendo del plazo y del programa de
revisión pueden ser: Inspecciones Ordinarias e Inspecciones Extraordinaria.
4. Para el desarrollo y planificación de la inspección se genera una serie
deinformación, la cual es recogida en unos instrumentos de
evaluación(Matrices de Riesgo Cualitativo y Cuantitativo), las cuales
conjuntamente con los informes de los Auditores Externos y las
inspecciones previas, permiten establecer el criterio y plan de inspección.
5. Semestralmente son Inspeccionadas las Casas de Bolsa Agrícola, a través
de Inspecciones de Cumplimiento e Inspecciones Ordinarias.
6. Las inspecciones realizadas derivan a un informe, el cual es presentado al
comité de Auditoria, en donde se establecen los lineamientos a seguir en
función de los hallazgos detectados.
7. Posterior a la inspección y las recomendaciones establecidas se hace el
seguimiento respectivo a través de las Inspecciones de Seguimiento o
Especiales.

OPERACIONES DE REPORTO

La Operación de Reporto sobre Bono de Prenda que represente productos o

insumos de origen o destino agrícola, es un contrato por medio del cual, un
vendedor inicial (El Reportado), enajena un Bono de Prenda, a un comprador
inicial (El Reportador), con la consecuente obligación posterior, por parte del
vendedor inicial, de recomprarlo en un plazo determinado, cancelando el
mismo importe pagado originalmente más un premio, lo que conlleva
paralelamente un deber del comprador inicial de revender dicho Bono de
Prenda adquirido, una vez transcurrido el término pactado. Esta operación
funciona como un financiamiento alternativo donde el vendedor obtiene un
préstamo por el valor de su producto descontado, pactando un tiempo de pago
donde cancelará el valor acreditado más los intereses adeudados obteniendo
financiamientos a la tasa acordada.

MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales constituye un mecanismo de ahorro e inversión que

sirve de respaldo a las actividades productivas y la Bolsa es una institución
apropiada para lograr este objetivo.Las bolsas de valores fortalecen al mercado
de capitales e impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de
los países del mundo.

El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado

internacional, está conformado por una serie de participantes que cumplen con
una función muy importante en el desarrollo evolutivo del mismo.

Entre los aspectos más importantes que ofrece este mercado, tenemos:

 Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de productos financieros

que promuevan el traslado de capitales hacia este último, a fin de
incentivar el ahorro interno y por otro lado, estimular la inversión.
 Fuente de capital para aquellas empresas que deseen incrementar el
mismo, lo cual contribuiría al desarrollo y crecimiento de las empresas,
de industrias y del país.
  Fuente de mano de obra: El fortalecimiento del Mercado Laboral
dependerá proporcionalmente del desarrollo del sector industrial y
empresarial.
 Debe brindar facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la
entrada y la salida del capital cuando el inversionista así lo desee.
 Debe contar con mecanismos óptimos a fin de brindar la seguridad, el
control y la fiscalización necesaria por el resguardo del patrimonio de los
inversionistas.
 Debe contar con los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a
estándares internacionales, tales como aquellos ofrecidos por mercados
del primer mundo, a objeto de competir en los mejores términos con
otros mercados internacionales y ser capaces de atraer inversión
foránea.

Las entidades que conforman el Mercado de Capitales en Venezuela,

posicionando a la Comisión Nacional de Valores (CNV) como el organismo
central que vela por el desarrollo y actuación de los entes que interactúan entre
sí, tenemos:

Este mercado se caracteriza y diferencia del mercado monetario en dos

aspectos:

 Riesgo: el grado de riesgo de los emisores en el mercado de capitales se

extiende a un gran número de agentes; emisores públicos con garantía del
estado, emisores con alto nivel de riesgo, compañías con diferentes
calificaciones crediticias o estados con diferentes niveles de riesgo.
 Liquidez: mientras que los títulos emitidos del mercado monetario eran
plenamente líquidos, en los mercados de capitales hay una gran
diversidad de liquidez. Desde títulos de fácil colocación en el mercado
secundario hasta títulos cuya estrategia habitual sea mantenerlos hasta
vencimiento.
Este mercado se divide en:

 Mercado de renta fija

En este mercado se negocian títulos de renta fija (bonos, letras, etc), y por
tanto su poseedor es un acreedor de la empresa emisora. En los mercados de
renta variable el poseedor de una acción está comprando una parte de la
compañía. Por tanto, los poseedores de activos de renta fija o de acciones
tienen una posición jurídica distinta, y esto se verá reflejado en las obligaciones
que cada uno debe afrontar ante un evento crediticio, las diferencias son
notables.

 Mercado de renta variable

Es el mercado donde se negocian acciones, conocido como la bolsa. Para ello,

las empresas que cotizan en bolsa, dividen su capital en partes y a eso es a lo
que denominan acciones (participaciones en el capital de la empresa).

Las empresas pueden optar por poner todo o parte de sus acciones (capital) a
la venta, normalmente mediante una Oferta Pública de Venta.

Por lo que respecta al mercado de renta variable, un indicador que se utiliza

habitualmente para medir la importancia es la capitalización bursátil de los
valores negociados en relación con el producto interior bruto (PIB), no obstante
los índices bursátiles de cada país es el baremo más usado en este mercado.

 Mercado de crédito y derivados

Al mercado de crédito se le suele considerar dentro del mercado de renta fija.

En este mercado, tienen lugar aquellas emisiones de bonos realizas por
empresas o entidades privadas (ya sean financieras o no). La gestión de este
tipo de posiciones se suele realizar cubriendo el componente de riesgo de tipo
de interés, a través, de un derivado de tipo de interés (interestrate swap -IRS),
y gestionando luego lo que se conoce como spread de crédito (que es el
porcentaje o puntos básicos que paga un emisor sobre el EURIBOR o LIBOR
que se toman como referencia).
Hay que hacer mención del enorme crecimiento que ha tenido la operativa
sobre derivados de crédito en los últimos años. En el caso de los derivados
financieros, en general, al poder intervenir en cualquier mercado, dependiendo
del tipo de derivado y del activo subyacente, podemos concluir con que está
presentes en cualquier mercado.

MARCO LEGAL

El marco legal del mercado de valores en Venezuela está conformado por el

conjunto de leyes que regulan la oferta pública de valores. Entre ellas podemos
mencionar:

 Ley de Mercado de Capitales: Promulgada por el Presidente de la

República y publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N°
36.565 el jueves 22 de Octubre de 1998. Regula la oferta pública de
acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la
actuación de las bolsas de valores, intermediarios y otras entidades.
 Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de
depósito y custodia de títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia,
se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos. Vigente desde
 el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N°
36.020.
 Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar
el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y
creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar
el ahorro hacia inversión productiva. Esta ley entró en vigencia el jueves 22
de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N°
36.027.
 Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para
realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda
pública externa, publicada en la Gaceta Oficial de la República de
Venezuela N° 34.558, en fecha 21 de Septiembre de 1990, así como el
Decreto No.1.317, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la Deuda
Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a
siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares, publicado en la Gaceta
Oficial de la República de Venezuela N° 34.607 en fecha 3 de Diciembre de
1990.
 Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta Oficial de la
República de Venezuela N° 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992,
contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el
mercado de valores venezolano.
 Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de
Retenciones, en lo que concierne a los gravámenes de enriquecimientos o
ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de
capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de
capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados
de las operaciones efectuadas en este mercado