La compañía Manufacturera del Atlántico Ltda.

, ha proyectado para propósitos de

valoración, los flujos de caja libres para el período comprendido entre los años 2.012
y 2.017

Los valores estimados son los siguientes: (millones de pesos)

Años 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017

Millones 350 400 450 600 750 1.250

El nivel de endeudamiento previsto es del 60 %, la tasa de rendimiento mínima de los

propietarios es del 48%. Las obligaciones adquiridas tienen un costo promedio del 30%
efectivo anual. La compañía ha contraído una obligación reciente por la suma de $600
millones al 25% efectivo anual a seis años entre los cuales se incluyen dos años de gracia.

La compañía Manufacturera mantiene activos no involucrados en sus operaciones por valor

de $ 250 millones.

Actualmente la empresa cuenta con activos que valen $1.000 millones discriminados de la
siguiente forma:

Caja $100

Edificaciones: $250

Maquinaria 650

Total Activo $1.000 millones.

Información adicional:

Tasa impositiva: 30%

Tasa de descuento de la deuda reciente: 30% después de impuestos.

Inflación: 25%

Se pide: Calcular el valor de la empresa.

Desarrollo.
Primer paso: calcular el valor presente de los flujos de caja libre de los primeros 5 años.
Necesitamos hallar el Costo del capital (CK).
hallar el CK
CK=KD (1-T) *WD + KP+WP
Ck: 30 %(1-0,3) *60% + 48% *40%

Ck: 31,8%
Años 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017
Millones 350 400 450 600 750 1.250

Valor presente de los Flujos de caja libre 5 años.

350 / (1+0,318) + 400 / (1+0,318) ^2 + 450 / (1+0,318) ^3 + 600 /

(1+0,318) ^4 + 750 / (1+0,318) ^5= 1079,775031

Valor presente del año 6 o valor de continuidad.

(1+TASA CORRIENTE) =(1+TASA CONSTANTE)*(1+INFLACION )

(1+0,318)=(1+TASA CONSTANTE)*(1+0,25)

(1+TASA CONSTANTE) = 1,318 / 1,25

TC = 1,318/ 1,25 - 1 = 5.44%

0,0544 X = 1250

X= 1250 / 0,0544 = 229777,94118

Vpn= 229777,94118/(1+0,318) ^5

Vpn= 5777,421617
Hallar valor presente de la deuda reciente.

Periodo abono interés Beneficio Egreso Saldo

tributario neto
0 600
1 0 150 45 105 600
2 0 150 45 105 600
3 150 150 45 255 450
4 150 112.5 33.75 228.75 300
5 150 75 22.5 202.25 150
6 150 37.5 11.25 176.25 0

Interés de la deuda reciente es 25 % E.A

Vpn= 105 / (1+0.3) + 105 / (1+0.3) ^2 + 255 / (1+0.3) ^3 + 228.75 /

(1+0.3) ^4 + 202.25 / (1+0.3) ^5 + 176.25 / (1+0.3) ^6 =
430,0451188

VPN DEUDA $ 430,0451188

Tasa de descuento deuda 0,30

CALCULO DEL VALOR DE LA

EMPRESA

VALOR PRESENTE DE LOS FCL $ 1079,775031

+ VALOR PRESENTE DE CONTINUIDAD $ 5777,421617
= VALOR DE LAS OPERACIONES $ 6857,196648
INVERSIONES PERMANENTES $250.000.000
EXCESO DE LIQUIDEZ 0
VALOR PRESENTE DE LA DEUDA $ 430,045118
VALOR PATRIMONIO $ 6.177.151.530
DESCUENTO POR FALTA DE MERCADO 0
VALOR DE LA EMPRESA $6.177.151.530

MARIA LOURDES SALOME VARELA