RISET PASAR MODAL

RISKA PUTRI UTAMI A031171035

MURSYDUN HIDAYAH HAYAT A031171309

YUNI PRATIWI GAZALI A031171520

A.MUH.SYAHDILARAMA A031171524

JESILCA A031171533

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS HASANUDDIN

DEPARTEMEN AKUNTANSI

2019
 KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Kuasa atas segala limpahan Rahmat, Inayah,
Taufik dan HinayahNya sehingga makalah Perekonomian Indonesia ini dapat terselesaikan
dengan judul "Riset Pasar Modal" dalam bentuk maupun isinya yang sangat sederhana.

Penyusun berharap modul ini bermanfaat bagi semua pihak dan dapat membantu lebih
memahami materi Teori Akuntansi serta dapat menambah pengetahuan lebih lanjut mengenai
riset pasar modal.

Modul ini masih jauh dari sempurna dan banyak kekurangan. Oleh kerena itu kami
harapkan kepada para pembaca untuk memberikan masukan - masukan berupa kritik dan saran
yang bersifat membangun untuk kesempurnaan modul ini.

Makassar, 18 NOVEMBER 2019

Penulis
 DAFTAR ISI

SAMPUL

KATA PENGANTAR .....................................................................................................i

DAFTAR ISI ....................................................................................................ii

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................................1

1.1 Latar Belakang ....................................................................................................1

1.2 Rumusan Masalah ........................................................................................1
1.3 Tujuan ................................................................................................................2

BAB II PEMBAHASAN ....................................................................................................3

RISET PASAR MODAL ....................................................................................................3

2.1 Filosofi Teori Akuntansi Positif ............................................................................3

2.2 Kelebihan Teori Akuntansi Positif ............................................................................4
2.3 Lingkup Dari Teori Akuntansi Positif ............................................................................7
2.4 Penelitian Pasar Modal Dan Hipotesa Pasar Efisien ....................................................8
2.5 Dampak Laba Akuntansi Terhadap Pengumuman Harga Saham ................9
2.6 Strategi Perdagangan Yang Ada Dalam Pasar Modal ......................................10
2.7 Masalah Yang Dihadapi Auditor ..............................................................13

BAB III PENUTUP ..................................................................................................20

3.1 Simpulan ..............................................................................................................20

3.2 Saran ..............................................................................................................20

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................................21

 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 LATAR BELAKANG

Awal perkembangan teori akuntansi menghasilkan teori normatif yang didefinisikan

sebagai teori yang mengharuskan. Pendekatan klasikal yang lebih menitikberatkan pada
pemikiran normatif mengalami kejayaannya pada tahun 1960-an, tetapi dalam tahun 1970-an
terjadi pergeseran pendekatan dalam penelitian akuntansi. Alasan yang mendasari pergeseran
ini adalah bahwa pendekatan normatif yang telah berjaya selama satu dekade tidak dapat
menghasilkan teori akuntansi yang siap dipakai didalam praktek sehari-hari. Design system
akuntansi yang dihasilkan dari penelitian normatif dalam kenyataannya tidak dipakai dalam
praktek. Sebagai akibatnya muncul anjuran untuk memahami secara deskriptif berfungsinya
sistem akuntansi didalam praktek nyata. Harapannya dengan pemahaman dari praktek
langsung akan muncul design sistem akuntansi yang lebih berarti (Imam G.,2000)
Pada awal perkembangannya teori akuntansi menghasilkan teori normatif yang didefinisikan
sebagai teori yang mengharuskan dan menggunakan kebijakan nilai (value judgement) yang
mengandung minimum sebuah prem is (Wolk & Tearney, 1997). Teori normatif pada awalnya
belum menggunakan pendekatan investigasi formal, baru pada perkembangan berikutnya
mulai digunakannya pendekatan investigasi terstruktur formal, yaitu pendekatan deduktif (Anis
dan Imam,2003). Selain itu perkembangan akuntansi juga mengarah pada teori akuntansi
positif atau deskriptif yang investigasinya sudah lebih terstruktur dengan menggunakan
pendekatan induktif (Anis dan Imam,2003). Berbagai teori positif atau deskriptif berkembang
dengan pesat dalam akuntansi. Perkembangan teori mengarah pada teori positif (deskriptif) ini
dibarengi dengan perubahan fokus teori akuntansi yang digunakan oleh lembaga akuntansi,
misalnya FASB yang menekankan pada kegunaan dalam pengambilan keputusan dan tidak lagi
terfokus pada postulate seperti terlihat pada kerangka konseptual yang diterbitkan oleh FASB
mulai tahun 1979 yang dimulai dengan perumusan tujuan pelaporan keuangan (SFAC 1,1979
dalam Anis dan Imam,2003).

Teori akuntansi positif menggambarkan fenomena sosial sebagai konsekuensi

pembuatan keputusan individu. Penelitian teori akuntansi positif bisa dilihat dari penggunaan
angka – angka akuntansi yang memiliki keterkaitan tertinggi pada perubahan harga pasar yang
berimbas juga di dalam pasar modal. Menurut satu interpretasi dari pendekatan prediktif,
pengamatan atas rekasi pasar modal dapat digunakan sebagai salah satu panduan untuk
mengevaluasi dan melakukan pilihan diantara beberapa ukuran – ukuran akuntansi.
Pengamatan atas reaksi pasar terhadap penerimaan output akuntansi hendaknya mengarahkan
evaluasi dari kandungan informasi aktual angka – angka akuntansi yang diproduksi melalui
seperangkat prosedur tertentu dan kandungan informasi angka – angka akuntansi yang
diproduksi melalui prosedur – prosedur alternatif. ( Gonedes, 1972:12). Pendekatan pasar
lainnya berfokus pada kekayaan masyarakat ketimbang pada kekayaan perseorangan.
Walaupun gabungan keputusan perseoranganlah yang menentukan perilaku pasar, namun salah
satu mengansumsikan bahwa perilaku pasar optimum akan dapat dicapai dengan berfokus pada
perilaku perseorangan. Peran pasar surat berhargalah yang menyediakan dana bagi mereka
yang mengambil keputusan investasi produktif dalam perekonomian dan untuk memberikan
sarana yang dapat dipakai para investor surat berharga untuk memberikan sarana yang dapat
dipakai para investor surat berharga untuk mengubah pola konsumsi kekayaan mereka
sepanjang waktu. Oleh karena itu, telaah reaksi pasar terhadap informasi akuntansi
memberikan alternatif yang sangat baik terhadap teori normatif-positif dengan penekanannya
pada proses keputusan para investor secara individual. (Eldon, 1999:81).

1.2 RUMUSAN MASALAH

1. Bagaimana filosofi teori akuntansi positif ?
2. Apa saja kekuatan dari teori positif akuntansi ?
3. Bagaimana lingkup dari teori akuntansi positif ?
4. Bagaimana penelitian pasar modal dan hipotesa pasar efisien ?
5. Bagaimana dampak laba akuntansi terhadap pengumuman harga saham ?
6. Bagaimana strategi perdagangan yang ada dalam pasar modal ?
7. Apa saja masalah yang dihadapi auditor ?

1.3 TUJUAN
1. Untuk mengetahui filosofi teori akuntansi positif.
2. Untuk mengetahui kekuatan dari teori positif akuntansi.
3. Untuk mengetahui lingkup dari teori akuntansi positif.
4. Untuk mengetahui Penelitian Pasar Modal dan Hipotesa Pasar Efisien.
5. Untuk mengetahui dampak laba akuntansi terhadap pengumuman harga
saham.
6. Untuk mengetahui strategi perdagangan yang ada pada dalam pasar modal.
7. Untuk mengetahui masalah yang dihadapi auditor.
 BAB II

PEMBAHASAN

2.1 FILOSOFI TEORI AKUNTANSI POSITIF

Teori positif berusaha untuk memahami fenomena akuntansi dengan mengamati

peristiwa empiris dan menggunakan hasil ini untuk membuat prediksi tentang yang lebih luas
pengamatan dan / atau untuk memprediksi masa depan events.this berbeda dari teori deskriptif,
yang berfokus hanya pada peristiwa mendeskripsikan, dan dari teori normatif , yang mengatur
apa yang harus terjadi Milton Friedman diperjuangkan teori positif dalam menyatakan
economics.he:

Tujuan dari sebuah ilmu pengetahuan positif adalah perkembangan 'teori' atau
'hipotesis' thatyidlds valid dan bermakna (truistic ienot) prediksi tentang fenomena
belum diobservasi.

Konsisten dengan pandangan watt friedman dan Zimmerman menegaskan:

Tujuan (positif) teori akuntansi adalah untuk menjelaskan dan memprediksi praktik
akuntansi ... penjelasan berarti memberikan alasan misalnya practice.for diamati, teori
akuntansi positif berusaha untuk menjelaskan mengapa perusahaan terus menggunakan
akuntansi biaya historis dan mengapa perusahaan-perusahaan tertentu beralih di antara
sejumlah techniques.prediction akuntansi praktek akuntansi berarti bahwa teori ini
memprediksi fenomena yang tidak teramati.

Fenomena teramati tidak selalu fenomena masa depan: mereka termasuk fenomena
yang telah terjadi, tetapi berdasarkan evidencd sistematis belum contoh collected.for,
penelitian teori positif berusaha untuk mendapatkan evidend empiris tentang atribut perusahaan
yang terus menggunakan teknik akuntansi yang sama dari tahun ke tahun versus atribut
perusahaan yang terus-menerus beralih teknik akuntansi kita juga mungkin tertarik dalam
memprediksi reaksi perusahaan akan lobi untuk dan terhadap standar tersebut, meskipun
standar sudah released.testing teori-teori ini memberikan bukti yang dapat digunakan untuk
memprediksi dampak accoungting peraturan sebelum implementasi.

Teori akuntansi positif juga memiliki fokus ekonomi dan berusaha untuk menjawab
pertanyaan seperti yang di bawah ini:
  Apa biaya dan manfaat menggunakan metode akuntansi alternatif?
 Apa biaya dan manfaat dari regulasi dan standar akuntansi - proses setting?
 Apa pengaruh dilaporkan laporan keuangan terhadap harga saham?
 Yang merupakan efek yang dilaporkan laporan keuangan pada pangeran berbagi?
 Yang akuntansi model penilaian lebih unggul dalam memprediksi harga di masa depan,
retur, laba atau arus kas?

Dalam rangka menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, teori akuntansi positif didasarkan

pada beberapa asumsi tentang perilaku individu:

 Manajer, investor, kreditur dan orang lain diasumsikan rasional, evaluatif utilitas
maximisers keuangan (Rems)
 Manajer memiliki discrection untuk memilih kebijakan akuntansi yang secara langsung
memaksimalkan utilitas mereka (self-interest) oq untuk mengubah pembiayaan
perusahaan, investasi dan kebijakan produksi untuk secara tidak langsung
memaksimalkan kepentingan dirinya sendiri.
 Manajer akan mengambil tindakan yang memaksimalkan nilai perusahaan.
teori akuntansi positif berpendapat bahwa setiap akuntansi normatif yang diusulkan
standard.they menentang penggunaan bukti yang bersifat anekdot dan penerimaan naif
teoretisi presriptions.positive politik atau akademik membantah teori mereka lebih
ilmiah di methodology.watts dan komentar Zimmerman:
Teori dan metodologi yang mendasari ekonomi - literatur empiris yang berbasis di
akuntansi didasarkan pada konsep teori ilmiah.

2.2 KELEBIHAN DARI TEORI AKUNTANSI POSITIF

Jensen berpendapat bahwa teori akuntansi normatif terdahulu menjadi teori positif
akuntansi. Dalam rangka untuk bahan kebijakan akuntansi yang sesuai, dia percaya perlu untuk
mengetahui bagaimana dunia sebenarnya beroperasi. Untuk mendukung argumennya, ia
memberikan contoh berikut menggunakan salah satu bentuk penyesuaian nilai pasar ke
rekening untuk memperbaiki pengambilan keputusan :

“Akuntansi telah membenarkan efek level harga umum disesuaikan akuntansi (GPLA)
pada nomor akuntansi. Tapi manajer tertarik dalam memaksimalkan nilai
perusahaannya juga harus memperkirakan baik secara eksplisit maupun implisit
 bagaimana prosedur akuntansi tersebut akan mempengaruhi nilai perusahaan. Dan
bagaimana GPLA mempengaruhi nilai perusahaan adalah masalah yang murni positif
dalam arti bahwa istilah ini digunakan dalam ilmu sosial.”

Jensen selanjutnya mengatakan pada akhirnya Hibah, kita semua tertarik pada
pertanyaan normatif, sebuah keinginan bagaimana untuk mencapai tujuan memotivasi minat
kita pada topik metodologi ini dan dalam positif teori.

Dengan demikian, kita perlu mengetahui bagaimana dunia keuangan saat ini membuat
(atau akan membuat) penyesuaian nilai historis sebelum ada perubahan normatif dalam standar
akuntansi. ( Godfrey, 2010 : 405 )

A. Ketidakpuasan Terhadap Standar Prespektif

Salah satu kritik terhadap perubahan standar akuntansi adalah bahwa thes membuat
resep tertentu untuk akuntansi dan praktik audit yang tidak seluruhnya didasarkan
pada diidentifikasi, pengamatan empiris atau metode. Watt dan Zimmerman
menegaskan bahwa resep valid memerlukan spesifikasi keduanya sebuah tujuan dan
fungsi objektif. Tujuan pemantauan dan pengendalian perquisites manajemen, atau
keputusan ekonomi dan memprediksi arus kas masa depan atau dengan cara lain,
mungkin menjadi lebih merata Distribusi apakah akuntan memiliki keuntungan lebih
dari orang lain atau kelompok masyarakat dalam merumuskan tujuan akuntansi.
Sebuah contoh positif dari fungsi objektif adalah spesifikasi tentang bagaimana
pengukuran aset sebesar nilai wajarnya mempengaruhi distribusi kekayaan antara
pemegang saham, kreditur dan manajer. Hal ini berlangsung lebih dari sekedar
menetapkan tujuan normatif untuk mengubah akuntansi untuk mengukur nilai wajar .
(Godfrey, 2010 : 405 )
Sebuah teori normatif yang didasarkan pada pertimbangan nilai, bagaimanapun,
menghasilkan resep irrefutable bahkan jika dikembangkan teori akuntansi dengan
logika, tidak menentukan tujuan atau fungsi objektif yang independen dari masalah.
Dengan pendekatan ini, validitas resep adalah irrefutable. Menurut Popper, tidak ada
jumlah pengujian empiris - yaitu, tes teori terhadap data dunia nyata dapat
membuktikan teori yang harus benar, tetapi teori harus disangkal, atau mampu
difalsification. Seharusnya tujuan utama akuntansi adalah untuk memberikan
informasi kepada investor sehingga mereka dapat memprediksi nilai masa depan,
untuk memberikan patokan untuk menilai pasar saham dengan melaporkan nilai saat
ini untuk mengendalikan pembayaran manajemen kompensasi dengan mewajibkan
praktik akuntansi konservatif, atau untuk menyebarkan kekayaan merata di seluruh
masyarakat, karena praktek tujuan, atau untuk menyebarkan secara merata di seluruh
masyarakat. Karena tujuan subyektif tidak ada cara menilai kesesuaian tujuan mereka
mengatur bahwa akuntan harus mengukur aset dengan harga jual saat ini untuk
memberikan kreditur dengan informasi tentang solvabilitas dari perusahaan. Asumsi
bahwa salah satu tujuan normatif adalah akuntan harus mengukur aset dengan harga
jual saat ini untuk memberikan kreditur dengan informasi tentang solvabilitas dari
perusahaan. Asumsi teori normatif yang lain mengatur bahwa akuntan harus
mengukur aset sebesar biaya saat ini untuk menunjukkan investor bagaimana dana
mereka telah berhasil mempertahankan kapasitas operasi perusahaan. Beberapa
faktor mencegah teori yang falsifiable :
 Tidaklah mungkin untuk membuktikan atau membantah klaim bahwa rekening
keuangan harus menyediakan kreditur dengan ukuran solvabilitas perusahaan
karena ini adalah nilai - penilaian sarat.
 Tidaklah mungkin untuk membuktikan atau menyangkal klaim bahwa tujuan
dari rekening keuangan harus melaporkan kepada invertors tentang
pemeliharaan kapasitas operasi lagi, karena ini adalah nilai - judgement.
Syarat teori tidak dapat diperingkat dengan obyektif karena tidak mungkin
untuk membuktikan atau menyangkal klaim bahwa tujuan baik lebih penting
daripada lainnya. Menurut standar Popper's, normatif, dan teori preskriptif
adalah metodologis yang lemah. ( Godfrey, 2010 : 406 )

Ada masalah metodologis lebih lanjut dengan teori normatif dan preskriptif : jika
mereka difalsifikasi, pilihan fungsi objektif masih harus dijustifikasi. Jika untuk
atribut teori akuntansi normatif suatu seperti tujuan sebagai peningkatan kualitas
informasi dalam laporan akuntansi, itu akan perlu untuk menunjukkan bahwa resep
mereka tidak benar-benar melayani yang misalnya untuk pengguna (termasuk
regulator, serikat, debt holders, pemegang saham dan manajemen) menemukan
informasi akuntansi yang dihasilkan oleh nilai wajar keputusan benar-benar
ditingkatkan keputusan oleh pemegang saham untuk menjawab pertanyaan ini, akan
diperlukan untuk memastikan kegunaan neraca dan laporan laba rugi disusun
berdasarkan konsep biaya historis, dan untuk menunjukkan bahwa alternatif nilai
historis lebih berguna. Ini menimbulkan pertanyaan lebih lanjut jumlah keuntungan,
 disusun sesuai dengan prinsip akuntansi biaya historis, menyampaikan informasi yang
memadai kepada peserta pasar, dan apakah mereka ditipu oleh manipulasi pasar tidak
efisien karena pengungkapan informasi yang tidak memadai atau informasi akuntansi
menjadi kurang relevan. Lebih lanjut, mengapa setelah hampir 40 tahun proklamasi
manfaat alternatif teknik pengukuran nilai wajar hanya segelintir perusahaan dengan
sukarela mengadopsi mereka sebagai tambahan pengungkapan dan akhirnya
menggunakan pelaporan keuangan standar internasional (IFRS) dengan menggunakan
pengukuran nilai wajar dalam ekonomi dan dampak sosial pada bisnis dan
masyarakat, dan memiliki standar akuntansi yang telah diputuskan tanpa campur
tangan politik. Pertanyaan-pertanyaan ini menggambarkan pandangan teori positif
bahwa penulis standar akuntansi preskriptif mungkin telah gagal untuk sepenuhnya
memahami dampak dari penerapan metode pengukuran nilai wajar. ( Godfrey, 2010 :
407).

2.3 LINGKUP DARI TEORI AKUNTANSI POSITIF

Ini adalah pelajaran untuk melihat perkembangan teori akuntansi positif dalam dua
tahap. Pertama dan tahap penelitian kronologis sebelumnya terlibat dalam akuntansi dan
perilaku pasar modal. Dari tahap ini tidak menjelaskan praktek akuntansi, hal ini menyelidiki
hubungan antara pengumuman data akuntansi dan reaksi harga saham menunjukkan bahwa
laporan keuangan yang disusun sesuai dengan metode historicol cost tidak memberikan
informasi yang digunakan oleh pasar modal dalam penilaian saham tetapi pada saat yang sama
akuntansi tidak memonopoli informasi yang digunakan untuk perusahaan. Nilai ini adalah
asumsi yang mendukung argumen bahwa laporan akuntansi terbaik yang mungkin dapat
melayani pelayanan satu fungsi. Akhirnya, teori-teori ekonomi keuangan, terutama pada
hipotesis pasar yang efisien dan CAPM, yang dimasukan dalam literatur ini.
Literatur tahap kedua berusaha untuk menjelaskan dan memprediksi praktik akuntansi di
perusahaan. Disana ada dua fokus, pusat pertama ada upaya untuk menjelaskan apakah
perusahaan membuat pilihan akuntansi tertentu untuk perspektif oportunistik sering dicap ex
post, karena mengasumsikan bahwa manajer memilih kebijakan akuntansi setelah fakta untuk
memaksimalkan sudut pandang sesuai ketertarikan mereka mengasumsikan bahwa perusahaan
pilih akuntansi praclude manajer dari pilihan oportunistik, ex post, metode akuntansi. Alasan
untuk ini adalah bahwa hal itu baik tidak mungkin atau tidak efisien untuk menghilangkan
semua perilaku oportunistik residual oleh manajer. Prespektif efesiensi tidak mengharuskan
kebijakan akuntansi sebenarnya dipilih ex-ante hanya itu pilihan dibuat seolah-olah itu dipilih
ex ante untuk memaksimalkan nilai perusahaan daripada membuat kesempatan.Kedua tahap
literatur akuntansi positif menarik ekstensif. Pertama hak kekayaan kontraktor, bagaimanapun,
kami garis besar riset pasar modal, yang meliputi pekerjaan penelitian awal dan berkelanjutan
dalam paradigma akuntansi positif. ( Godfrey, 2010 : 407).

2.4 PENELITIAN PASAR MODAL DAN HIPOTESA PASAR EFISIEN

Dua jenis penelitian pasar modal sangat penting untuk teori akuntansi positif : (1)
kelompok studi yang mencoba untuk menentukan dampak dari rilis informasi akuntansi atas
kembali saham, dan (2) studi yang mempertimbangkan dampak perubahan kebijakan akuntansi
atas prices.most berbagi penelitian di bidang ini telah dilakukan dalam paradigma yang berlaku
dalam keuangan-hipotesis ekonomi pasar efisien (EMH). EMH mengacu pada harga teori
mikroekonomi, yang dicirikan oleh itu penekanan pada permintaan dan penawaran informasi
sama dengan pendapatan marjinal. ( Godfrey, 2010 : 408 )

Fama dan rekan-rekannya yang pertama kali menciptakan pasar frase efisien sebagai
pasar yang yang menyesuaikan dengan cepat ke informasi baru. Kemudian Fama
mendefinisikan pasar yang efisien sebagai salah satu di mana harga "sepenuhnya
mencerminkan" informasi yang tersedia berdasarkan asumsi bahwa:

 Ada biaya transaksi tidak ada efek yang diperdagangkan

 Informasi adalah biaya tersedia - implikasi bebas informasi terkini untuk harga saat ini
dan distibutions harga di masa depan.
 Tidak ada biaya transaksi di pasar sekuritas

Implikasi dari asumsi ini bahwa dalam sebuah pasar modal yang efisien informasi
sepenuhnya dimasukkan ke dalam harga saham ketika itu direalisasikan. Fama menjelaskan
tiga informasi pasar :

 Bentuk lemah efisiensi pasar dimana harga sekuritas pada waktu tertentu sepenuhnya
mencerminkan informasi yang terdapat dalam urutan atas harga masa lalu yaitu,
investor tidak dapat keuntungan dari penggalian informasi berdasarkan siklus harga
(DOW teori), pola harga (kepala dan bahu), atau peraturan lain seperti perilaku aneh,
rata-rata bergerak dan kekuatan relatif.
 Bentuk bentuk semi kuat menegaskan bahwa harga keamanan sepenuhnya
mencerminkan semua informasi publik yang tersedia, di samping harga – harga masa
 lalu berarti bahwa tidak ada strategi perdagangan yang menguntungkan tersedia untuk
membuat keuntungan kelebihan dari menganalisis informasi yang tersedia untuk
publik, di samping untuk membuat kelebihan dari analisis publik data ekonomi, politik,
hukum atau keuangan yang tersedia yang lebih penting dengan menyesuaikan laporan
akuntansi untuk nilai wajar yang tidak dilaporkan.
 Bentuk yang kuat menunjukkan bahwa harga keamanan sepenuhnya mencerminkan
semua informasi, termasuk informasi yang tidak tersedia untuk umum, misalnya,
informasi pribadi hanya tersedia untuk manajer, direksi atau analis keuangan yang
memiliki akses ke informasi orang dalam.

Dari tiga bentuk, bentuk semi kuat adalah yang paling langsung berhubungan dengan
penelitian akuntansi, karena informasi akuntansi dari publik teori akuntansi normatif dan
penetapan standar akuntansi lembaga memberikan upaya untuk memperdebatkan manfaat
bentuk di mana laporan akuntansi diungkapkan kepada investor untuk pengambilan keputusan,
jika harga merefleksikan seluruh informasi publik yang tersedia (termasuk nilai aktiva lancar
dan kewajiban), maka argumen normatif untuk pengukuran yang tepat dan pelaporan yang
sangat lemah. ( Belkaoui, 2004:142-143 )

Ketika kita berbicara tentang pasar sebagai efisien kami tidak menyarankan bahwa
setiap, atau apapun, investor memiliki pengetahuan dari semua informasi pasar efisien tidak
berarti bahwa semua informasi keuangan telah benar disajikan oleh suatu perusahaan atau
properti ditafsirkan oleh individu. Pembuat keputusan apakah itu berarti bahwa manajer
membuat keputusan manajemen terbaik atau yang investor dapat memprediksi kejadian masa
depan dengan efisiensi precision.market mutlak dalam konteks EMH hanya berarti bahwa
harga keamanan mencerminkan dampak keseluruhan dari semua informasi yang relevan, dan
melakukannya dengan cara yang tidak bias dan cepat yaitu permainan harga pasar and wajar
seorang yang dekat dengan nilai pasar fundamental tidak sempurna tetapi mereka
mengantisipasi dan menggabungkan data yang relevan.

Sedangkan EMH adalah teori tentang mekanisme harga pasar keamanan, modal riset
pasar (CMR) merupakan penelitian empiris yang menggunakan metode statistik untuk menguji
hipotesis tentang perilaku pasar modal. Kebanyakan CMR menggunakan model pasar, yang
berasal dari model penetapan harga aset modal (CAMP), untuk memperkirakan (atau
abnormal) mengembalikan tak terduga atas saham biasa perusahaan pada saat peristiwa yang
terjadi (misalnya pengumuman keuntungan). ( Godfrey, 2010 : 409)
2.5 DAMPAK LABA AKUNTANSI TERHADAP PENGUMUMAN HARGA
SAHAM

Sebuah studi oleh Ball dan Brown adalah dasar dari akuntansi positif. Seperti sudah
disarankan, salah satu motivasi di balik teori akuntansi positif adalah untuk menentukan
kandungan informasi laba akuntansi bagi pasar saham, dalam pembelaan kritik teori normatif
untuk metode biaya historis perhitungan keuntungan. Pandangan umum oleh ahli teori normatif
adalah bahwa keuntungan biaya historis tidak ada artinya, karena keseluruhan hasil penerapan
prosedur yang berbeda untuk berbagai jenis data ekonomi.

Ball dan Brown menguji kegunaan angka laba biaya historis untuk keputusan investasi.
Mereka berpendapat bahwa jika informasi yang terdapat pada laba berguna dan informatif
dalam membuat keputusan investasi, maka harga saham akan menyesuaikan diri untuk
mencerminkan informasi tersebut.

Hasil Ball dan Brown memiliki beberapa implikasi teori akuntansi keuangan. Pertama,
ada informasi konten yang signifikan dalam sejarah profit figure meskipun cara serampangan
tampaknya itu dihasilkan. Kedua, bukti-bukti yang menyarankan ada rilis terus informasi ke
pasar dan dengan demikian akuntansi bukan satu-satunya sumber informasi tentang
perusahaan-sebenarnya cukup kecil dan hanya dapat berfungsi sebagai umpan balik ke pasar.
Ketiga, pasar tampaknya cukup konsisten dalam mengantisipasi informasi dalam laporan
akuntansi, dan tidak mungkin untuk perdagangan pada informasi akuntansi, setelah rilis, untuk
mendapatkan keuntungan ekonomi setelah biaya transaksi turut diperhitungkan. (Godfrey,
2010 : 414)

A. Besarnya
Studi baru saja dibahas terkonsentrasi pada pengenalan keuntungan tak terduga dan
abnormal return, yaitu, positif atau negatif abnormal return yang berhubungan dengan
kenaikan atau penurunan tak terduga keuntungan. Namun, juga memungkinkan untuk
menyelidiki hubungan antara besarnya perubahan tak terduga terhadap keuntungan
dan abnormal return. Teori yang mendasari tes-tes ini adalah bahwa jika sebuah laba
akuntansi memiliki kandungan informasi, besarnya abnormal return akan terkait
dengan besarnya keuntungan yang tak terduga. Dalam sebuah penelitian lebih lanjut
tentang hubungan ini. Lambert dan Morse menemukan bahwa, rata-rata, hanya ada
abnormal return 0,1-0,15% berhubungan dengan laba tak terduga 1%. Salah satu
alasan untuk ukuran respon kecil kemungkinan bahwa tes tidak mengijinkan
 kemungkinan bahwa perusahaan mungkin memiliki hubungan proporsional berbeda
antara keuntungan tak terduga dan abnormal return. Artinya, mereka tidak
memungkinkan untuk fakta bahwa sensitivitas hubungan antara abnormal return dan
keuntungan tak terduga (koefisien respon produktif, ERC) dapat bervariasi dari
perusahaan ke perusahaan. (Godfrey, 2010 : 415)
B. Asimetri informasi dan ukuran perusahaan
Kandungan informasi pengumuman laba tak terduga mungkin berbanding terbalik
dengan ukuran perusahaan, yaitu semakin kecil perusahaan, semakin banyak
informasi yang terkandung dalam laporan akuntansi. Diferensial proposisi ini
bergantung pada kenyataan bahwa jumlah informasi yang tersedia dari sumber-
sumber lain dari laporan akuntansi adalah fungsi peningkatan ukuran perusahaan, dan
dikembangkan dari teori biaya transaksi dan insentif yang berbeda untuk pencarian
informasi. Jika biaya pencarian informasi yang tetap dan konstan di seluruh
perusahaan, maka insentif untuk melakukan penelitian untuk mispricing lebih besar
bagi perusahaan besar. Freeman berpendapat bahwa kemungkinan biaya pencarian
meningkat terkait dengan meningkatnya kompleksitas perusahaan besar diimbangi
oleh:
1. Perusahaan besar menyediakan berbagai informasi yang lebih besar dari
perusahaan-perusahaan kecil
2. Perusahaan besar memiliki derajat eksposur yang lebih tinggi dengan melaporkan
konstan dalam pers keuangan dan oleh kegiatan mencari analis keuangan.

Secara ringkas, hipotesis informasi diferensial menyiratkan bahwa informasi yang

terdapat dalam akuntansi harus lebih penting bagi perusahaan-perusahaan kecil
daripada perusahaan besar. Penelitian empiris menunjukkan bahwa laba memberikan
informasi yang lebih besar bagi perusahaan kecil. Freeman difokuskan pada
perbedaan waktu dalam proses penyesuaian perusahaan kecil dan besar untuk
pengumuman pendapatan. Dia diperiksa proposisi bahwa:

1. Keamanan harga perusahaan besar mencerminkan informasi laba awal dari harga
keamanan perusahaan kecil.
2. Besarnya abnormal return kumulatif sekitar pengumuman laba lebih besar bagi
perusahaan kecil daripada perusahaan besar.
 Abnormal return kumulatif dari perusahaan kecil portofolio melebihi orang-orang
dari portofolio perusahaan besar dan harga perusahaan besar lebih mungkin telah
memasukkan informasi baru dalam pengumuman laba sebelum harga keamanan
perusahaan kecil. (Godfrey, 2010 : 415)

C. Votalitas
Peneliti lain telah menggunakan indeks alternatif isi informasi dari pengumuman
pendapatan. Salah satu alternatif adalah varian dari abnormal return, pertama kali
digunakan oleh Beaver. Teori yang mendasari tes ini adalah bahwa jika ada informasi
dalam pengumuman pendapatan, kita dapat mengekspektasi perubahan harga yang
lebih besar dari harga pengumuman. Hipotesis ini diuji dengan mengamati variasi
abnormal return 8 minggu sebelum dan 8 minggu setelah pengumuman laba. Hasil
Beaver konsisten dengan hipotesis ini, karena pada minggu pengumuman varians
return perusahaan adalah 67% lebih besar dari biasanya.
Varians teknik abnormal return juga telah digunakan oleh peneliti lain. Grant
menemukan bahwa OTC perusahaan mengalami varians lebih besar dari abnormal
return dari New York Stock Exchange perusahaan pada tanggal pengumuman. Ini
menunjukkan bahwa kandungan informasi laba akan lebih besar pada perusahaan-
perusahaan yang lebih kecil dan ada sedikit alternatif sumber informasi.
Faktor yang mempengaruhi Earning Respon Coeficient (ERC) : (1) Risiko dan
ketidakpastian, (2) Kualitas audit, (3) Industri, (4) Tingkat Bunga, (5) Financial
Leverage, (6) Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, (7) Laba permanen dan temporer.
(Godfrey, 2010 : 426)
D. Metodologi Masalah
Banyak penelitian yang diuraikan dalam bab ini adalah pengembangan penelitian Ball
dan Brown. Williams dan Findlay berpendapat bahwa hasil dari penelitian ini
mendukung EMH dan bentuk akuntansi tidak begitu penting untuk tujuan penilaian,
dari fakta bahwa EMH diasumsikan deskriptif valid. Watts dan Zimmerman
menyarankan, tidak ada upaya untuk membedakan EMH dari dua hipotesis bersaing,
manajer menggunakan akuntansi secara sistematis menyesatkan pasar saham atau
bahwa pasar efisien dan mengabaikan perubahan akuntansi yang tidak memiliki
konsekuensi arus kas. Dengan kata lain, pasar sadar akan implikasi dari manipulasi
akuntansi dan menyesuaikan untuk mereka atau mereka tertipu oleh manipulasi?
Kita sekarang beralih ke pertimbangan literatur yang tidak berusaha untuk
 membedakan hipotesis. Hipotesis dalam literatur disebut sebagai hipotesis mekanistik
dan hipotesis no effect, dan penelitian berupaya untuk menentukan apakah manipulasi
akuntansi dapat "membodohi" pelaku pasar n jika ada strategi perdagangan yang
timbul berbagai bentuk akuntansi. ( Godfrey, 2010 : 426 )

2.6 STRATEGI PERDAGANGAN YANG ADA DALAM PASAR MODAL

A. Perubahan informasi setelah pengumuman
Dalam sebagian besar penelitian informasi akuntansi berupa angka, efisiensi pasar
modal telah diasumsikan atau uji efisiensi berhubungan dengan apakah angka-angka
akuntansi yang terkait memiliki konsekuensi terhadap arus kas. Namun, beberapa
peneliti mempertanyakan asumsi ini. Dua temuan yang awalnya mempertanyakan
efisiensi pasar modal adalah kehadiran drift pasca-pengumuman yang telah
didokumentasikan dalam sejumlah studi, termasuk penelitian Ball dan Brown, dan
Ou dan Penman tentang aturan perdagangan dimana abnormal return bisa
didapatkan dengan perdagangan informasi akuntansi yang sudah umum. Drift pasca-
pengumuman muncul dimana abnormal return muncul setelah pengumuman laba,
sehingga kandungan informasi pengumuman laba tidak sepenuhnya dimasukkan ke
dalam harga saham pada tanggal pengumuman. Sebuah fraksi besar arus terjadi pada
tanggal pengumuman laba dan arus berikutnya konsisten memiliki tanda yang
diperkirakan untuk keuntungan portofolio ekstrim. Penelitian Ou dan Penman's
memeriksa apakah laporan informasi akuntansi keuangan tahun berjalan dapat
digunakan untuk meramalkan tanda perubahan laba tahun berikutnya cukup untuk
mengaktifkan abnormal return positif. Bukti juga menunjukkan bahwa pasar gagal
untuk mengenali manipulasi laba. Ada juga banyak penelitian yang menunjukkan
bahwa analis keuangan tertipu oleh angka-angka keuntungan dan optimis dalam
perkiraan mereka. (Godfrey, 2010 : 427)
B. Winner-losser strategies dan sikap optimis para analis keuangan.
Para pemenang / pecundang adalah contoh dari sebuah asosiasi jangka panjang
anomali. Efek ini menghasilkan strategi trading. Saham yang menghasilkan tingkat
positif ekstrim (pemenang) atau pengembalian negatif ekstrim (pecundang) adalah
rankedd di terakhir kinerja mereka tiga tahun dan ditempatkan dalam portofolio.
Terlalu percaya diri tentang informasi pribadi juga menyebabkan investor untuk
meremehkan pentingnya informasi publik disebarluaskan. Selanjutnya, dalam
membentuk ekspektasi, hipotesis investor memberikan terlalu banyak perhatian
 kinerja laba perusahaan di masa lalu dan terlalu sedikit fakta bahwa kinerja
cenderung kembali. Ada juga keyakinan bahwa pasar lambat bereaksi terhadap
kejadian dalam menggabungkan informasi baru. Ada juga efek momentum diamati,
dengan saham yang mempunyai hasil tinggi selama tahun lalu cenderung
mempunyai hasil yang tinggi selama 3 sampai 6 bulan berikutnya. Hal ini attributted
bias konservatisme, dimana investor yang lambat untuk memperbarui kepercayaan
mereka, yang memberikan kontribusi untuk underreaction investor. (Godfrey, 2010
: 428)
C. Mekanistik atau efek perilaku
Dua hipotesis yang telah dibentuk :
1. Pasar bereaksi secara mekanik untuk perubahan dalam angka akuntansi, tanpa
memperhatikan apakah angka tersebut hanya perias atau memiliki implikasi arus
kas, seperti pasar secara sistematis diperdaya oleh perubahan akuntansi yang
menaikkan atau menurunkan keuntungan (hipotesis mekanistik).
2. Pasar mengabaikan perubahan akuntansi yang tidak memiliki konsekuensi arus
kas yaitu, pasar tidak bereaksi terhadap perubahan akuntansi selain perubahan
yang meningkatkan nilai sekarang dari penghematan pajak atau mempengaruhi
arus kas perusahaan (hipotesis “no-effect” diturunkan dari Efficient Market
Hypothesis).
Pengujian dari kedua hipotesis mempertimbangkan perilaku tingkat abnormal
return pada dan sekitar saat perubahan kebijakan akuntansi. Menurut hipotesis
no-effect, seharusnya tidak ada abnormal return bila ada 'perubahan kosmetik'
dalam kebijakan akuntansi, karena tidak berpengaruh pada arus kas. Sebaliknya,
di bawah hipotesis mekanistik kita akan mengharapkan untuk melihat abnormal
return pada tanggal pengumuman perubahan akuntansi meskipun perubahan
tidak memiliki berpengaruh terhadap arus kas - yaitu, akuntansi kosmetik atau
kreatif bisa menipu pelaku pasar. Salah satu penelitian pertama yang mencoba
untuk membedakan antara hipotesis bersaing dilakukan oleh Kaplan dan Roll.
Mereka mempelajari dua perubahan akuntansi yaitu perubahan dalam akuntansi
untuk kredit pajak investasi dari penangguhan pengakuan segera dan beralih
kembali dari penyusutan dipercepat untuk depresiasi garis lurus. Hasil Kaplan
dan Roll memperlihatkan bahwa pasar adalah 'tertipu' untuk beberapa waktu.
(Godfrey, 2010 : 430)
D. Memanipulasi angka akuntansi
Penghasilan yang dihitung berdasarkan GAAP adalah ukuran sempurna berisi
'pendapatan ekonomi' atau 'nilai fundamental'. Hal ini karena standar akuntansi yang
tidak pasti atau konsisten di seluruh negara; akuntan dipengaruhi oleh subjektivitas
dan interpretasi budaya dalam perkiraan mereka, dan mengelola atau memanipulasi
laporan keuangan untuk derajat yang bervariasi. Manajemen dapat memilih untuk
memindahkan angka akuntansi terhadap nilai fundamental (menyiratkan suatu
perspektif informasi) atau jauh dari nilai fundamental (yaitu mengambil perspektif
oportunistik).
Dalam perspektif oportunistik, kecurangan adalah varian paling ekstrim dari
manajemen laba dan digunakan oleh para manajer untuk menipu pengguna laporan
keuangan. Manipulasi ekuitas terjadi ketika para manajer mencoba untuk
memanipulasi rekening untuk menaikkan harga saham untuk meningkatkan jumlah
kekayaan mereka pada saham atau opsi, atau meningkatkan harga penawaran saham
perdana atau berpengalaman. Kompensasi manajemen adalah ketika manajer
memanipulasi rekening sehingga memaksimalkan utilitas dari skema bonus yang
terikat ke nomor akuntansi.
Perspektif informasi berputar di sekitar signalling theory. Signalling theory
mengacu pada praktek dimana manajer menggunakan pengetahuan orang dalam
laporan keuangan untuk menggambarkan informasi ekonomi mengenai perusahaan
untuk pihak yang berkepentingan. (Godfrey, 2010 : 432)
E. Mendeteksi kualitas dan probabilitas akuntansi manajemen
Bukti pasar modal menunjukkan bahwa perubahan kosmetik manajer untuk
mempengaruhi harga saham. Bukti juga menunjukkan bahwa harga akan kembali
ke nilai fundamental, tetapi mungkin membutuhkan waktu bahkan sampai satu
tahun atau lebih.
Kita dapat menggunakan reaksi harga saham sebagai indikasi kualitas. Laporan
auditor dan pendapatnya juga dapat digunakan sebagai proxy untuk kualitas tetapi
ada beberapa perdebatan tentang apakah benar-benar auditor independen. Kekuatan
tata kelola perusahaan juga dapat menjadi indikator dan pengganti kualitas
informasi. (Godfrey, 2010 : 432)
2.7 MASALAH YANG DIHADAPI AUDITOR

Bukti empiris dibahas dalam bab ini menunjukkan bahwa laba akuntansi memiliki
kandungan informasi, dan bahwa reaksi pasar akrual cenderung menjadi bias karena investor
tidak muncul untuk sepenuhnya menghargai sifat pembalikan dari akrual. Penelitian juga
menunjukkan bahwa sifat hubungan jangka panjang antara laba akuntansi dan harga saham
dipengaruhi oleh sejumlah faktor. Tanggapan koefisien laba studi menunjukkan bahwa laporan
audit yang berkualitas dan sanksi SEC terhadap auditor sinyal kualitas laba yang lebih rendah
dan menghasilkan ERCs lebih rendah.

Ada beberapa bukti hubungan antara audit dan biaya modal. Blackwell, Noland dan
Winters menyelidiki efek pembelian audit terhadap biaya modal utang untuk sampel
perusahaan yang secara resmi tidak perlu diaudit. Mereka menemukan perusahaan-perusahaan
swasta kecil drat bahwa audit pembelian dikenakan tarif bunga yang lebih rendah. Namun,
aktivitas paling ekonomis terjadi pada perusahaan yang diperlukan untuk membeli audit,
sehingga para peneliti telah meneliti efek biaya modal yang berhubungan dengan auditor
kualitas yang berbeda. Sebagaimana dijelaskan dalam bab 11, umumnya percaya bahwa auditor
besar atau 'Big' yang berkualitas lebih tinggi dari auditor lain. Selain itu, auditor yang
mengkhususkan diri dalam industri tertentu atau kontrak lebih tinggi kualitas setelah
mengendalikan efek auditor Besar. Mansi, Maxwell dan Miller memberikan bukti bahwa audit
kualitas yang lebih tinggi menurunkan biaya modal utang. Mereka menemukan bahwa efek
pada biaya utang yang paling menonjol pada perusahaan yang memiliki hutang berkualitas
rendah, yang menunjukkan bahwa auditor memberikan nilai kepada perusahaan melalui kedua
informasi mereka dan peran asuransi.

Ini berarti bahwa pemberi pinjaman tampaknya percaya bahwa auditor berkualitas
tinggi yang berhubungan dengan informasi berkualitas tinggi keuangan dan bahwa auditor
yang lebih besar menyediakan asuransi yang lebih besar terhadap default utang. Efek hukum
menyediakan jalan bagi investor terhadap auditor, sehingga hasilnya menunjukkan nilai
kreditur bisa menuntut auditor besar sumber daya yang baik bukan auditor yang lebih kecil.
Hubungan auditor berkualitas tinggi dengan biaya modal juga telah diteliti. Khurana dan
Raman mempelajari hubungan antara auditor Besar dengan harga ekuitas di beberapa negara
(termasuk Amerika Serikat, Australia, Kanada dan Inggris). Mereka juga menemukan dampak
informasi dan asuransi, tetapi hanya di Amerika Serikat. Mereka disebabkan hasil ini dengan
lingkungan litigasi yang lebih tinggi di Amerika Serikat dibandingkan dengan negara-negara
lain. Li dan Stokes meneliti lingkungan Australia lebih lanjut dan menemukan bahwa pilihan
Big auditor dikaitkan dengan biaya yang lebih rendah modal ketika perusahaan beralih dari
auditor non-Big Big auditor. Mereka menafsirkan temuan mereka sebagai penunjang
informasi, atau reputasi merek-nama, argumen. Selain itu, mereka menemukan bukti biaya
yang lebih rendah modal ekuitas untuk klien di mana sudah ada upaya audit yang lebih besar,
dan mereka klien tersebut diaudit oleh seorang spesialis industri.
Para peneliti menyelidiki pengaruh harga ekuitas ketika ada kejutan eksogen atau eksternal, ke
sistem. Guncangan ini termasuk peristiwa langka dari kegagalan sebuah perusahaan audit. Pada
tahun 1990, kantor akuntan terbesar ketujuh di Amerika Serikat, Laventhol & Horwath,
mengajukan kebangkrutan. Alasan utama dikutip untuk kehancurannya adalah jumlah besar
litigasi menentangnya. Peristiwa-peristiwa ini berarti bahwa perlindungan asuransi yang
disediakan oleh perusahaan audit untuk klien tiba-tiba ditarik. Jika perlindungan itu berharga
untuk investor, kita akan mengharapkan untuk melihat penurunan harga saham klien Laventhol
& Horwath's '. Menon dan Williams menemukan bukti bahwa harga saham tidak jatuh pada
rata-rata, dan efeknya lebih besar untuk penawaran umum perdana dari penawaran umum
berpengalaman karena efek hukum memberikan perlindungan lebih bagi auditor dalam kasus
terakhir. Jatuhnya Arthur Andersen LLP pada tahun 2002 setelah runtuhnya Enron tampaknya
telah berdampak buruk terhadap harga saham kliennya. Karena 'efek Andersen lebih parah
untuk klien diaudit dari kantor yang sama seperti Enron (yaitu Houston), hasil tampaknya
menunjukkan bahwa investor memiliki keprihatinan tentang kualitas audit yang dilakukan oleh
mitra tertentu dan staf dari perusahaan audit.

Banyak penelitian meneliti hubungan antara pilihan auditor dan biaya modal (ditinjau
dalam bab ini) dan permintaan untuk kualitas audit (ditinjau dalam bab 11) menghadapi
masalah metodologis yang sama. Para peneliti tidak dapat melakukan percobaan terkontrol
untuk membuktikan hubungan kausal antara pilihan auditor dan biaya modal. Bukti dari data
arsip yang klien menggunakan auditor yang lebih besar cenderung memiliki biaya yang lebih
rendah modal dapat dijelaskan dalam tiga cara berbeda:

1. Investor nilai baik kualitas pekerjaan audit dan / atau perlindungan asuransi yang
disediakan oleh auditor besar, dan karena itu membayar lebih untuk saham atau biaya
bunga yang lebih rendah.
2. Perusahaan ini dianggap sebagai investasi yang baik karena alasan lain, dan manfaat
ekonomi dari biaya yang lebih rendah modal memungkinkan manajer untuk membayar
 biaya lebih tinggi dibebankan oleh auditor besar. Dalam hal ini biaya modal
menyebabkan auditor pilihan.
3. Pemilihan auditor dan biaya modal bisa baik disebabkan oleh faktor lain, seperti
kualitas manajemen perusahaan atau peluang investasi. Para peneliti berhati-hati untuk
mencoba kontrol dari penjelasan alternatif, dan menggunakan teknik seperti variabel
kontrol, persamaan simultan dan analisis statistik yang kompleks, serta melakukan tes
kepekaan banyak. Akhirnya, proses penelitian melibatkan banyak upaya terpisah untuk
menyelidiki teori menggunakan metode yang berbeda dan sampel, dan dalam konteks
yang berbeda, untuk membangun kepercayaan dalam hasil.
 BAB III

PENUTUP

3.1 SIMPULAN
a. Teori akuntansi positif mempunyai fokus dan mencoba menjawab pertanyaang
berikut : (1) Apa manfaat dan kekurangan dari penerapan metode akuntansi yang
dipilih?, (2) Apa manfaat dan kekurangan peraturan dan proses penetapan standar?,
(3) Apa dampak pelaporan keuangan terhadap harga saham?, (4) Penilaian
akuntansi yang mana yang terbaik untuk memprediksi harga, imbal hasil dan laba
dimasa yang akan datang?
b. Asumsi yang digunakan pada teori akuntansi positif : (1) Manajer, investor,
kreditor dan individual lain diasumsikan berperilaku rational dalam melakukan
evaluasi untuk memaksimalkan utilitas, (2) Manajer mempunyai kebijakan dalam
memilih kebijakan akuntansi untuk memaksimumkan utilitas atau dalam memilih
kebijakan pendanaan, investasi dan produksi untuk memaksimumkan utilitas, (3)
Manajer akan melakukan tindakan untuk memaksimumkan nilai perusahaan.
c. Keunggulan teori positif : (1) Mengatasi kelemahan standar prescriptive yang
dilandasi dari observasi empiris, (2) Normative teori dilandasi kebijakan yang
mungkin menyebabkan ketidak sesuaian dengan keadaan yang sebenarnya
d. Pasar modal efisien adalah pasar yang dengan cepat menyesuaikan dengan
informasi baru. Asumsi pada pasar moal efisien adalah : (1) Tidak ada biaya
transaksi, (2) Informasi dapat diperoleh oleh seluruh pelaku pasar tanpa batasan,
(3) Terdapat kesepakatan mengenai dampak informasi saat ini pada harga kini dan
distribusi pada harga dimasa yang akan datang
e. Salah satu tujuan teori akuntansi posiitif adalah mempelajari informasi yang
dimiliki laba akuntansi terhadap harga saham. Dalam pasar modal efisien, setiap
perubahan aliran kas dari yang diharapkan akan mempenngaruhi harga saham.
Laba akuntansi historis mengandung informasi yang cukup berarti. Dari hasil
penelitian diketahui adanya informasi yang berkelanjutan di pasar, jadi akuntansi
bukan satu-satunya informasi mengenai perusahaan.
f. Kandungan informasi pengumuman laba yang tidak diharapkan mungkin
berlawanan dengan ukuran perusahaan. Semakin kecil perusahaan, semakin
banyak informasi yang terkandung pada perusahaan. Argumentasi yang diberikan
Freeman: (1) Perusahaan memberikan informasi yang lebih bervariasi, (2)
 Perusahaan besar mempunyai tingkat informasi yang lebih besar yang dilakukan
oleh para peneliti dan pemberitaan. Investor institusi umumnya lebih menyukai
bertransaksi dengan perusahaan besar, untuk alasan likuiditas dan masalah kontrak.
g. Faktor yang mempengaruhi Earning Respon Coeficient (ERC) : (1) Risiko dan
ketidakpastian, (2) Kualitas audit, (3) Industri, (4) Tingkat Bunga, (5) Financial
Leverage, (6) Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, (7) Laba permanen dan temporer.
h. Berdasarkan bukti empiris ternyata pasar dapat dipengaruhi data akuntansi: (1)
Perubahan informasi setelah pengumuman, (2) Winner-losser strategies dan sikap
optimis para analis keuangan.
i. Laba yang dihasilkan dari GAAP merupakan hasil pengukuran yang kurang
sempurna. Hal ini disebabkan karena standar tidak didefinisikan secara tepat
maupun konsisten bagi semua negara, akuntan dalam melakukan estimasi
dipengaruhi sikap yang subjective dan kultural, seta melakukan manipulasi laporan
keuangan pada tingkatan yang bervariasi.
j. Beberapa masalah bagi auditor adalah : (1) Berdasarkan bukti empiris, laba
akuntansi mengandung informasi (harga saham), (2) Reaksi pasar terhadap akrual
cenderung bias, (3) Berdasarkan bukti empiris terdapat keterkaitan antara biaya
modal dengan kualitas audit.
3.2 SARAN

Diharapkan pada penulis berikutnya mampu menjelaskan riset pasar modal lebih
lengkap sesuai dengan perkembangan zaman.
 DAFTAR PUSTAKA

Jayne Godfrey, Allan Hodgson, Ann Tarca, Jane Hamilton, Scott Holmes Accounting Theory,
7th Edition, John Wiley & Sons Publisher.2010. Diakses tanggal 29 April 2016 pukul
18:57.