Nama : Annisa Putri M

NIM : 381841023/Mn.B

Manajemen Investasi & Portofolio

Soal/Tugas 6, 16 March - 22 March

I. Apa yang dimaksud dengan :

1. CAPM (Capital Asset Pricing Model) dan asumsi yang mendasarinya

Jawab :

CAPM (Capital Asset Pricing Model) adalah model yang digunakan untuk
menentukan tingkat pengembalian(required return) dari suatu aset. Model ini
mendapatkan penghargaan nobel pada tahun 1990 dan pada prakteknya juga sering
digunakan untuk menentukan nilai cost of equity. Asumsi-asumsi model CAPM:

1. Investor akan mendiversifikasikan portolionya dan memilih portofolio yang

optimal sesuai dengan garis portofolio efisien.
2. Semua investor mempunyai distribusi probabilitas tingkat return masa
depan yang identik.
3. Semua investor memiliki periode waktu yang sama.
4. Semua investor dapat meminjam atau meminjamkan uang pada tingkat
return yang bebas risiko.
5. Tidak ada biaya transaksi, pajak pendapatan, dan inflasi.
6. Terdapat banyak sekali investor, sehingga tidak ada investor tunggal yang
dapat mempengaruhi harga sekuritas. Semua investor adalah price taker.
7. Pasar dalam keadaan seimbang (equilibrium).

2. Portofolio pasar

Jawab :

Portofolio Pasar adalah Portofolio yang berisi dengan semua aktiva yang ada
dipasar. Portofolio pasar ini merupakan portofolio dengan diversifikasi yang
sempurna. Idealnya, semua aktiva berisiko harus dimasukkan ke dalam portofolio
pasar. Semua aktiva ini dapat meliputi aktiva keuangan seperti saham, obligasi, opsi
(option), futures, aktiva riil seperti emas dan estat nyata (real estate). Lebih ideal
lagi jika seluruh aktiva ini melibatkan semua aktiva-aktiva yang ada di dunia, buakn
hanya satu pasar saja.
 3. Garis pasar modal

Jawab :

Garis yang menunjukkan semua kemungkinan kombinasi portofolio efesien yang

terdiri dari aktiva-aktiva berisiko dan aktiva bebas risiko.

4. Garis pasar sekuritas

Jawab :

Garis pasar sekuritas adalah Garis pasar modal (GPM) menggambarkan tradeoff
antara risiko return ekspektasian untuk portofolio efisien, tetapi bukan untuk
sekuritas individual. Garis lain yang menunjukkan tradeoff antara risiko dan return
ekspektasian untuk sekuritas individual disebut dengan garis pasar sekuritas (GPS)
atau security market line (SML). Garis pasar sekuritas (GPS) merupakan
penggambaran secara grafis dari model CAPM.

5. APT (Arbritage Pricing Theory)

Jawab :

Arbitrage Pricing Theory adalah sebuah model asset pricing yang didasarkan pada
sebuah gagasan bahwa pengembalian sebuah aset dapat diprediksi dengan
menggunakan hubungan yang terdapat diantara aset yang sama dan faktor-faktor
resiko secara umum. Teori ini memprediksi hubungan tingkat pengembalian sebuah
portofolio dan pengembalian dari aset tunggal melalui kombinasi linear dari banyak
variabel makro ekonomi yang mandiri.

II. Jelaskan bagaimana melakukan :

1. Estimasi Beta

Jawab :

Untuk mengestimasi besarnya koefisien beta, bisa digunakan market model.

Market model pada dasarnya hampir sama dengan single index model,hanya saja
pada market model tidak digunakan asumsi bahwa eror term untuk setiap sekuritas
tidak berkorelasi satu denganyang lainnya. Oleh karena itu, persamaan market
model bisa dituliskan juga seperti persamaan single index model.
2. Pengujian CAPM

Jawab :

Pengujian CAPM dapat menggunakan persamaan berikut:

Ri  a1  a2 β i
dalam hal ini:
Ri = rata-rata return sekuritas i dalam periode tertentu
βi = estimasi beta untuk sekuritas i
Jika CAPM valid, maka nilai a1 akan mendekati nilai rata-rata return bebas risiko
selama periode pengujian, dan nilai a2 akan mendekati rata-rata premi risiko pasar
selama periode tersebut.