(PDF) Chapter 12 - Pasar Efisien - Compress - Compress
(PDF) Chapter 12 - Pasar Efisien - Compress - Compress
Pasar Efisien
- Informasi merupakan kunci dalam menentukan harga saham dan oleh karena
itu informasi merupakan pokok pembahasan dalam konsep pasar efisien.
Harga saham saat ini mencerminkan :
1. semua informasi termasuk
- informasi masa lampau
- informasi saat ini serta kegiatan yang telah diumumkan tapi masih akan
datang ( contoh stock split)
2. informasi yang cukup dapat dipercaya, misalnya, jika banyak investor
percaya bahwa Fed akan menurunkan suku bunga pada pertemuan minggu
depan, harga akan mencerminkan (untuk tingkat besar) keyakinan ini
sebelum peristiwa aktual terjadi.
Slide 3 Kondisi Pasar Efisien
- Bentuk Lemah : adalah salah satu jenis yang paling tradisional, informasi
yang digunakan dalam menilai nilai sekuritas adalah data pasar, yang
terutama merujuk pada semua informasi harga masa lalu (data volume juga
termasuk). Jika harga sekuritas ditentukan dalam pasar efisien yang
bentuknya Lemah , data harga historis harus sudah tercermin dalam harga
saat ini dan harus ada nilai dalam memprediksi perubahan harga di masa
depan. Karena data harga merupakan dasar dari analisis teknis, analisis
teknis yang bergantung pada informasi harga masa lalu yang kecil atau tidak
ada nilai.
- Harga mencerminkan semua harga dan volume data masa lalu.
- Analisis teknis, yang bergantung pada harga masa lalu, adalah sedikit atau
tidak ada nilai dalam menilai perubahan masa depan harga.
- Pasar menyesuaikan atau menggabungkan informasi ini dengan cepat dan
sepenuhnya.
Slide 7 Bentuk Setengah Kuat
- Bagian dari Hipotesis Pasar Efisien/ Efficient Market Hypothesis (EMH) yang
menyatakan harga menampilkan seluruh informasi, yang umum maupun yang
privat.
Merupakan bentuk yang paling ketat dari pasar efisien.
Bentuk yang lebih dari bentuk setengah kuat yang menganggap
bahwa nilai dari informasi terkandung dalam pengumumannya,
sedangkan bentuk setengah kuat berfokus pada kecepatan
informasi disita ke harga saham.
- Tidak ada kelompok investor yang dapat memperoleh dalam waktu yang
layak tingkat pengembalian yang abnormal dengan menggunakan informasi
yang paling unggul.
- Informasi privat, informasi tidak tersedia untuk umum karena dibatasi untuk
kelompok tertentu seperti ‘orang dalam’ perusahaan dan spesialis.
- Perlu diketahui bahwa bentuk kuat mencakup bentuk lemah dan bentuk
setengah kuat sebagai subset dan menampilkan waktu tingkat tertinggi
efisiensi pasar.
Investor yang percaya bentuk kuat dari Hipotesis Pasar Efisien
merupakan investor yang pasif, sedangkan investor yang
menerima bentuk lemah tetapi menolak 2 bentuk lainnya dapat
disebut sebagai investor yang agresif yang memperdagangkan
secara aktif untuk memperoleh keuntungan investasi.
- Kunci untuk menguji kebenaran dari ketiga bentuk dalam pasar efisiensi
Konsistensi dari pengembalian yang melebihi risiko.
Jangka waktu dari pengembalian yang diperoleh.
- Pasar yang efisien secara ekonomi
Aset memiliki harga sehingga investor tidak bisa memanfaatkan
perbedaan apapun dan mendapatkan pengembalian yang
abnormal.
Biaya transaksi perlu diperhatikan.
o Ket:
AR= tingkat pengembalian abnormal dari sekuritas i selama
periode t
Rit= tingkat pengembalian aktual sekuritas i selama periode t
E(Rit)= tingkat pengembalian ekspektasi untuk sekuritas i
selama periode t, berdasarkan hubungan indeks model
- Stock split
Implikasi dari perpecahan tercermin dalam harga segera setelah
pengumuman
- Perubahan akuntansi
Reaksi cepat terhadap perubahan nyata dalam nilai
- Initial Public Offering (IPO)
Hanya menimbulkan pembelian pada tawaran harga yield pengembalian
abnormal
- Pengumuman dan berita
Dampak kecil pada harga setelah rilis
Slide 15 Implikasi dari Hipotesis Pasar Efisien/ Efficient Market Hypothesis (EMH)
- The Value Line Investment Survey adalah penasihat investasi terbesar dan
dikenal memiliki reputasi baik dalam kinerjanya di Amerika.
- Mereka membuat ranking dari 1700 saham dari yang terbaik diberi notasi (1)
dan yang terburuk (5). Penilaian tersebut dilakukan dalam jangka waktu 12
bulan. Kemudian ditentukan rata-ratanya dari performa saham-saham
tersebut.
- Nilai yang dihasilkan dari survei yang dilakukan dilaporkan dalam dalam
format perbandingan.
- Jika pasar beroperasi secara efisien, beberapa investor dengan skill atau
kemampuan tertentu akan mampu mendeteksi divergen antara harga dengan
nilai yang bersifat semistrong untuk mendapatkan profit.
- Pada akhirnya kontroversi mengenai derajat atau ukuran yang dijadikan dasar
penilaian efisiensi pasar akan terus ada.