MANAJEMEN KEUANGAN

“Nilai Waktu Uang dan Konsep Dasar Penilaian”

OLEH :

Nama : I.A.A.Wahyuning Candra Dewi

Nim : 1306305056

No Absen : 12

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana

2016
1. NILAI WAKTU UANG DAN KONSEP DASAR PENILAIAN
Investasi berarti pengeluaran dana saat ini dimana pengembaliannya terjadi di waktu
yang akan dating. Investasi dapat dilihat sebagai berikut.
a. Autonomuos investment, yakni macam investasi yang tidak dipengaruhi oleh tingkat
pendapatan. Misalnya investasi pada rehabilitasi prasarana jalan, irigrasi dan
sebagainya. Investasi-investasi ini pada kenyataannya tidak mempunyai kaitan dengan
tingkat pendapatan, tetapi dengan sendirinya dilaksanakan untuk tujuan memperlancar
roda perekonomian itu sendiri.
b. Induce investment, yaitu macam investasi yang mempunyai kaitan dengan tingkat
pendapatan. Misalnya adanya kenaikan pendapatan pada masyarakat di suatu tempat
atau daerah menyebabkan kenaikan kebutuhan akan barang atau jasa tertentu.
Kenaikan atau pertambahan permintaan terhadap barang atau jasa sudah tentu akan
mendorong untuk melakukan investasi.
c. Investasi yang sifatnya dipengaruhi oleh adanya tingkat bunga uang atau modal yang
berlaku di masyarakat. Seperti investasi pada suatu badan usaha atau perusahaan dan
kegiatan lainnya yang dapat menguntungkan, akan dilakukan bila tingkat bunga yang
berlaku pada saat itu lebih rendah jika dibandingkan dengan tingkat keuntungan
investasi.
Bentuk investasi pada poin (a) akan lebih banyak dilakukan oleh sector pemerintah,
karena investasi ini akan menyangkut aspek social-budaya yang ada di masyarakat.
Sementara macam investasi point (b) dan (c) akan lebih banyak melibatkan sector swasta,
walaupun kenyataannya juga banyak usaha pemerintah yang terlibat di dalam investasi
tersebut, oleh sebab itulah, baik pemerintah maupun pihak swasta berkepentingan untuk
menganalisis kegiatan investasi guna melihat kelayakan/ fisibilitas proyek yang akan
dilaksanakan, ataupun yang sedang dilksanakan.
Evaluasi atau analisis terhadao suatu proyek investasi, terlebih dahulu perlu dipahami
tentang konsep nilai waktu uang (time value of money) yang pada dasarnya memberikan
pemahaman bagaimana nilai uang berubah karena factor waktu. Adapun factor yang
melandasi konsep ini adalah preferensi waktu yang menyatakan bahwa sejumlah sumber daya
yang tersedia saat ini untuk denikmati lebih disenangi orang daripada sejulah sumber daya
yang sama tetapi baru tersedia dalam beberapa tahun yang akan dating (misalnya baru
tersedia dua tahun yang akan datang).
Pemikiran tersebut secara ekonomi didasarkan atas alas an-alasan sebagai berikut.
 a. Alasan inflasi, yaitu bahwa dengan adanya tingkat inflasi akan dapat menurunkan
nilai uang.
b. Alasan dikonsumsi, yaitu bahwa dengan yang sama, apabila dikonsumsikan akan
memberikan tingkat kenikmatan yang lebih, dibandingkan dengan jika
dikonsumsikan di masa yang akan dating.
c. Alasan risiko penyimpanan, yaitu bahwa adanya risiko yang tidak diketahui di
waktu yang akan datang, maka praktis nilai uang di masa yang akan datang
memerlukan jumlah yang lebih besar.

1.1 NILAI MASA YANG AKAN DATANG

Konsep nilai masa yang akan datang (future value) akan dijelaskan melalui ilustrasi
sebagai berikut. Misalkan Anda meminjam uang sebesar Rp 1.000.000 dengan tingkat bunga
12% setahun. Sesudah satu tahun maka Anda harus mengembalikan sebesar :
Rp 1.000.000 + 12% x Rp 1.000.000 = Rp 1.000.000 (1 + 12%)
= Rp 1.120.000
Jika uang itu dipinjam selama dua tahun, maka tambahan bunga sebesar Rp 120.000
juga dikenakan bunga, sehingga jumlah yang harus dikembalikan menjadi :
Rp 1.000.000 (1+12%) (1 + 12%) = Rp 1.000.000 (1 + 12%) 2
= Rp 1.000.000 x 1,2544
= Rp 1.254.400
Kalau jumlah semula (Rp 1.000.000) itu disebut P (present amount), jumlah tahun
selama uang itu dipinjam adalah n, jumlah uang yang harus dikembalikan disebut F (future
value), tingkat bunga adalah I maka jumlah yang harus dikembalikan dapat dihitung dengan
rumus :
F = P (1 + I )n
(1 + I )n disebut compounding factor for 1, adalah suatu bilangan lebih besar dari satu
(1,0) yang dapat dipakai untuk mengalikan suatu jumlah yang ada sekarang untuk
menentukan nilainya di waktu yang akan datang, setelah siberi bunga paa akhir setiap tahun.
Misalkan : n =5 tahun, I = 12%, maka pinjaman Rp 1.000.000 harus dikembalikan
sebesar :
F = Rp 1.000.000 (1,12)5
= Rp 1.000.000 x 1,7623
= Rp 1.762.300
 Angka 1,7623 dapat dicari pada table bunga Future value (Tabel A-3), dengan
memilih tingkat bunga (12%) pada garis horizontal dan n periode (5) pada garis vertical. Pada
kordinat kedua angka tersebut akan diperoleh angka 1,7623.

1.2 NILAI SEKARANG

Seringkali yang diketahui bukan besarnya P, melainkan besarnya F yaitu besarnya
nilai di waktu yang akan datang. Jika demikian halnya, maka untuk mencari nilai sekarang
(P) atau present value dari jumlah tersebut (F), maka rumus future value di atas dapat
ditransformasi sebagai berikut.
F = P (1 + i)n
F
P =
( 1+i )n
1
P =F
( 1+i )n
1
Istilah ini disebut discount factor, yaitu bilangan kurang dari satu (1,0) yang
( 1+i )n
dapat dipakai untuk mengalikan suatu jumlah di waktu yang akan datang (F) supaya menjadi
nilai sekarang (P). Discount factor ini juga tersedia dalam Tabel Bunga.
Misalkan Anda akan mendapat uang sebanyak Rp 1.000.000 yang akan diterima pada
akhir tahun pertama (F) Jika tingkat bunga 15%, maka nilai sekarang (P) uang Rp 1.000.000
adalah :
1
P = Rp 1.000.000 = Rp 869,569
( 1+15 )1
Jika uang Rp 1.000.000 akan diterima akhir tahun kedua, maka nilai sekarangnya
1
P = Rp 1.000.000 = Rp 756,144
( 1+15 )2
Jika uang tersebut akan diterima akhir tahun kelima, dengan menggunakan Tabel
Bunga (A-1), dapat dilihat Tabel Discount Factor (Present Value), cari tingkat bunga 15%
dan periode 5 akan ditemukan angka sebesar 0,4972. Dengan demikian Rp 1.000.000 yang
akan diterima 5 tahun yang akan datang, nilai sekarangnya adalah
P = Rp 1.000.000 x 0,4972 = Rp 497.200

1.3 ANUITAS
 Konsep time evaluation, disamping konsep Present Value (P) dan Future Value (F)
yang sudah dibicarakan, ada satu konsep lagi yaitu Annuity atau uniform series. Anuitas
adalah serangkaian pembayaran atau penerimaan yang jumlahnya sama (A) setiap kali
pembayaran atau penerimaan selama beberapa periode tertentu. Anuitas ini mempunyai
beberapa sifat, yaitu :
a. Jumlahnya sama
b. Panjangnya periode antara angsuran sama
c. Pembayaran pertama dilakukan pada akhir periode pertama.

1.3.1 NILAI MASA YANG AKAN DATANG SUATU ANUITAS

Misalkan Anda dijanjikan akan menerima Rp 1.000.000 setiap tahun selama tiga
tahun. Jika suku bunga yang relevan sebesar 10% berapa nilai penerimaa tersebut pada akhir
tahun ke-3. Pembayaran dilakukan setiap akhir tahun.
Nilai akhir dari seri penerimaan dapat digambarkan sebagai berikut.

0 1 2 3
Pembayaran 1.000.000 1.000.000 1.000.000

1.100.000
1.210.000
3.310.000
Formula umum Future Value dari suatu :
( 1+i )n −1
Fn= A( )
i

( 1+i )n −1
[( i
)] merupakan factor bunga nilai akhir suatu anuitas yang nilai sudah tersedia
pada Tabel Bunga
Dengan demikian, Fn = A x (factor bunga Anuitas)
Contoh di atas factor bunga anuitas i = 10%, n = # dapat dilihat dengan mudah pada
Tabel A-4 yaitu Rate 10%, ditelusuri ke bawah hingga baris tahun ke -3, diperoleh angka
3,310000 dengan demikian nilai akhir anuitas Rp1.000.000 selama 3 tahun adalah :
Rp 1.000.000 x 3,3100 = Rp 3.310.000
 Contoh lain misalnya sebuah perusahaan harus membayar royalty sebesar Rp
2.500.000 setiap akhir tahun selama 5 tahun berturut-turut. Lalu diadakan perjanjian bahwa
jumlah tersebut tidak dibayarkan tiap akhir tahun, melainkan sekaligus pada akhir tahun
kelima, dengan tingkat bunga 15% setahun untuk tiap pembayaran yang ditahan. Berapa
jumlah yang harus dibayar pada akhir tahun ke-5 ?
Jadi : A = Rp 2.500.000: i = 15%; n = 5; F =…?
F = Rp 2.500.000 x 6,7424 = Rp 16.856.000

1.3.2 NILAI SEKARANG SUATU ANUITAS

Misalkan kepada Anda ditawarkan dua alternative berikut : anuitas 3 tahun sebesar Rp
1.000.000 per tahun atau pembayaran kontan sekarang. Selama 3 tahun mendatang Anda
tidak memerlukan uang tersebut, sehingga jika anda menerima anuitas maka anda akan
mendepositokan dana tersebut dan mendapat bunga 10%. Berapa pembayaran kontan yang
harus diterima sekarang yang jumlahnya equivalen dengan pembayaran anuitas tersebut.
Persoalan ini dapat digambarkan sebagai berikut.

0 1 2 3
Nilai sekarang 1.000.000 1.000.000 1.000.000
Penerimaan
909.010
826.400
751.300
2.486.800

Jadi nilai sekarang dari seri penerimaan selama 3 tahun tersebut adalah Rp 2.486.800.
Rumus PV anuitas adalah :
Rumus PV anuitas adalah :
( 1+ r )n−1
PV = ( n )
i (1+ r )

( 1+ r )n−1
( n ) adalah discount factor anuitas yang nilai sudah tersedia pada Tabel A-2
i (1+ r )
 Persoalan di atas dengan mudah dapat diketahui discount factor-nya pada Tabel A-2
lihat lajur 10% periode 3, didapat 2,4869.
PV = Rp 1.000.000 + 2,4869
= Rp 2.486.900 (ada pembulatan)
Misalkan untuk perusahaan ang harus membayar royalty sebesar Rp 2.500.000 setiap
akhir tahun selama berturut-turut dalam contoh sebelumnya setuju membayarnya sekaligus
pada permulaan tahun pertama. Jika tingkat bunga 15%, berapa jumlah yang harus dibayar
A = Rp 2.500.000; i = 15%; n = 5; P =…?
P = 2.500.000 x 3,3522 = 8.580.500
Jadi bila dibayar sekaligus pada permulaan tahun, maka jumlah yang harus dibayar
adalah sebesar Rp 8.580.500
 DAFTAR PUSTAKA

Wiagustini, Ni Luh Putu. 2014. Manajemen Keuangan. Cetakan Pertama. Denpasar: Udayana
University Press.