1. PT. ANNA memiliki kekayaan senilai Rp200 juta. Kekayaan tersebut dibiayai dengan Rp120 juta hutang yang membayar bunga sebesar 22% per tahun. Kalau rentabilitas ekonomi yang diperoleh sebesar 25% dan tarif pajak sebesar 25%. Berapakah: a) Rentabilitas modal sendiri perusahaan tersebut? b) Berapa return on assets (atau return on investment)-nya? c) Berapa profit margin PT. ANNA?
Pembahasan : Laba Operasi BEP= Rata−rata total aset Laba operasi 25 %= ×100 % 200.000.000 25 % × 200.000.000 Laba operasi= 100 % ¿ 50.000 .000 (Laba Operasional)
Laba Setelah Pajak=50.000 .000 ×75 %=37.500 .000( pajaknya 25 % )
laba setelah pajak
a) ROE= × 100 % ( rata−rata ) ekuitas 37.500.000 ¿ ×100 % 80.000.000 ¿ 46,875 % Laba setelah pajak b) ROA= × 100 % ( rata−rata ) total aset 37.500.000 ¿ ×100 % 200.000.000 ¿ 18,75 % LabaOperasi c) Profit Margin= Penjualan x 100% Laba setelah Pajak Penjualan ROA = x Penjualan Total Assets 50.000.000 Penjualan 18,75 = x Penjualan 200.000.000 18,75 = 0,25.Penjualan Penjualan = 75 juta 2. PT. MUTIARA mempunyai total kekayaan sebesar Rp5.000 juta, perputaran aktiva 5x dalam satu tahun, laba setelah pajak sebesar Rp500 juta, dan rasio total hutang dengan total kekayaan sebesar 0,20. a) Berapa (1) net profit margin, (2) return on total assets, dan (3) return on equity? b) Dengan melakukan investasi senilai Rp1.000 juta untuk meningkatkan efisiensi, perusahaan bisa meningkatkan net profit marginya menjadi 3%, apabila rasio hutang dengan kekayaan tetap tidak berubah, demikian juga penjualannya. Berapakah return on assets dan return on equity yang baru? c) Bagaimana perusahaan bisa mencapai return on equity yang sama dengan nomor (b) dengan melakukan perubahan rasio hutang dengan kekayaan sedangkan rasio return on assetsnya dipegang konstan?
Pembahasn : laba be rsih a) Net Profit Margin = x 100% penjualan
Penjualan = total aktiva x perputaranaktiva
= 5000 juta x 5 = 25.000 juta 500 juta Net profit margin = x 100% = 0,2% 25.000 juta laba be rsih Return on asset = x 100% total aktiva 500 juta = x 100% = 10% 5.000 juta laba be rsih Return on equity = x 100% total ekuitas Total utang = total aktiva x ratio utang = 5000 juta x 5 = 25.000 juta 500 juta Return on equity = 100% = 2% 25.000 juta b) Net profit margin = 3% Investasi = 1.000 juta
Total Hutang = 0,20 Total Assets
Total Hutang = 0,20 6.000 juta
Total Hutang = 1.200 juta
Modal = Total Asset – Total Hutang Modal = 6.000 – 1.200 Modal = 4.800 juta laba be rsih Return on asset = x 100% total aktiva 500 juta = x 100% = 8,33% 6.000 juta 500 juta c) Return on equity = 100% = 10,417% 4.800 juta
3. Dari soal nomor 2, diketahui bahwa bunga hutang yang dibayar perusahaan sebesar 15% per tahun, dan tariff pajak penghasilan (income tax) sebesar 35%. Berapakah (a) laba operasi, (b) NOPAT, (c) Profit margin, dan (d) Rentabilitas ekonomi PT Mutiara. Seandaianya biaya modal perusahaan sebesar 16,5%. Berapakah Economic Value Added perusahaan? Apa artinya?
4. Misalkan PT BERLIAN mampu menghasilkan rentabilitas ekonomi yang sama dengan PT
MUTIARA, demikian juga tarif pajak penghasilan, tingkat bunga pinjaman yang dibayar, dan profit marginnya. Hanya saja PT BERLIAN menggunakan rasio hutang sebesar 0,40 dari kekayaan senilai Rp5.000 juta. a) Berapa return on equity PT. BERLIAN? b) Berapa return on assets PT. BERLIAN? Pembahasan :
Laba Bersih a) ROE= ×100 % Total Ekuitas 500.000 .000 ¿ 40 ×5.000 .000 .000 × 100 % ¿ ¿ Rentabilitas Ekonomi = 19,40625% Laba Rentabilitas Ekonomi = ×100 % Modal Total Hutang = 0,40 Total Asset Total Hutang = 0,40 5.000 juta
Total Hutang = 2.000 juta
Modal = Asset – Hutang Modal = 5.000 – 2.000 = 3.000 juta Laba 19,40625 = 3.000 juta Laba = 58.218,75 juta
Laba Bersih b) ROE= ×100 % Total Ekuitas 58.218,75 juta ¿ ×100 % 3.000 juta = 19,40625% Laba Bersih c) ROA= ×100 % Total Aset 58.218,75 juta ¿ ×100 % 5.000 juta ¿ 11 ,
5. Misalkan dari soal nomor 2a, PT. MUTIARA memiliki 1 juta lembar saham dengan harga saham Rp5.000 per lembar. Hitunglah (a) Price Earning Ratio (b) Market to Book Ratio, dan (c) Market Value Added! Dapatkah suatu perusahaan mempunyai EVA yang negative tetapi memiliki MVA yang positif? Mengapa?
Pembahasan:
Harga Saham a) PER= Laba per saham
laba bersih 500 juta
laba per saham= = = 500 juta total saham yang beredar 1 juta 5000 PER= =10 x 500 Harga Saham b) MBR= Nilai Buku per saham
Jumlah Modal 4.000 juta
Nilai Buku per saham= = = 4.000 jum lah saham yang beredar 1 juta Modal = aktiva- utang = 5.000 juta – 1.000 juta = 4.000 juta 5.000 MBR= =1,25 4.000 c) MVA = (Jumlah saham beredar)(Harga saham) – Total modal = ( 1 juta ⨯ 5.000 ) – 4.000 = 5.000 juta – 4.000 juta = 1.000 juta
6. Masih dari soal nomor 2a, misalkan pada tahun sebelumnya net profit margin, return on total assets, dan return on equity, berturut-turut adalah 2,4%, 8,0%, dan 13,3%. Apakah kita bisa mengatakan bahwa profitabilitas perusahaan meningkat ataukah menurun?
Pembahasan :
Tahun Sebelumnya Tahun Sekarang
Net profit margin 2,4% 0,2% Return on total assets 8% 10% Return on equity 13,3% 2%
Dari tabel di atas dapat kita lihat perbandingan nilai net profit margin, return on total assets dan return on equity yang besaran nilainya cenderung menurun, sehingga kita dapat katakan bahwa profitabilitas perusahaan menurun, karenakan net profit margin menggambarkan besar laba operasi yang dihasilkan dari setiap rupiah penjualan. Return on total assets menghitung banyak laba bersih setelah pajak dihasilkan oleh total aset yang dimiliki dan return on equity melihat seberapa banyak laba yang menjadi hak pemilik ekuitas. Sehingga ketiga rasio tersebut dapat mengukur seberapa jauh perusahaan dapat menghasilkan laba.
7. PT. SEHAT SEJAHTERA bermaksud untuk menjual saham di pasar modal. Salah seorang calon pembeli saham tersebut ingin melakukan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan. Rasio-rasio apa yang sebaiknya menjadi perhatian calon pemegang saham tersebut? Mengapa?
Pembahasan :
Rasio keuangan yang menjadi perhatian calon pemegang saham terhadap analisis laporan keuangan perusahaan adalah: a. Pertumbuhan pendapatan Pendapatan perusahaan per tahun harus tumbuh dengan baik dalam tiga hingga lima tahun terakhir. Pertumbuhan pendapatan yang bagus adalah rata-rata 5 persen per tahun dalam lima tahun terakhir. b. Net profit margin Rasio selanjutnya yang harus diteliti adalah net profit margin (NPM) perusahaan tersebut. Net profit margin adalah persentase pendapatan yang tersisa setelah pendapatan total dikurangi dengan biaya operasional, bunga, pajak, dan dividen saham preferen. Sebagai paduan pasar, net profit margin 10% dan lebih dianggap sehat. Ingatlah bahwa, bergantung pada indrustri masing-masing, net profit margin perusahaan yang patut dipertimbangkan dalam berinvestasi sebaiknya di atas 7%. c. Return on equity Return on equity (ROE) adalah perbandingan jumlah laba yang dapat dihasilkan perusahaan dari jumlah modal yang diberikan oleh pemegang saham. Pada dasarnya, rasio ini mengukur profitabilitas perusahaan dengan menunjukkan berapa besar laba yang dihasilkan perusahaan dari modal yang diinvestasikan oleh pemegang sahamnya. Semakin besar ROE, semakin baik kinerja yang ditunjukkan oleh perusahaan tersebut. Sebagai panduan, perusahaan dengan rasio ROE di atas 15% dianggap memiliki kinerja yang kuat. d. Utang terhadap modal Rasio utang terhadap modal atau deb-to-equity ratio (DER) merupakan perbandingan relative antara modal pemegang saham dan utang yang digunakan untuk membiayai asset perusahaan. Rasio ini diperoleh dengan membagi kewajiban total perusahaan dengan nilai yang diwakili oleh modal pemegang saham. Semakin rendah DER, berarti semakin sedikit utang yang ditanggung oleh perusahaan. Pasa investor sebaiknya mencari perusahaan dengan DER 0,5:1 atau kurang. Pemegang saham sangat penting untuk menganalisa laporan keuangan perusahaan untuk mengetahui riwayat perusahaan dan proyeksi tingkat kinerja masa depannya sehingga saham yang dibeli mendapatkan keuntungan dan tidak menderita kerugian. 8. Benarkah bahwa pemodal sebaiknya membeli saham dari perusahaan yang mempunyai PER yang rendah? Mengapa? Pembahasan : Tidak, Karena, PER(Price to Earning Ratio) merupakan salah satu kategori dalam menentukan apakah saham suatu perusahaan itu murah atau tidak. PER yang rendah disebabkan oleh laba per saham yang relative tinggi dibandingkan dengan harga sahamnya, sehingga tingkat returnnya lebih baik dan payback periodnya lebih singkat lagi. PER yang kecil merupakan salah satu pertimbangan utama bagi value investing di samping factor- faktor lainnya. Jadi, PER saham yang lebih tinggi dari PER pasar kurang baik untuk investasi jangka panjang, namun dapat dilakukan untuk short-run atau trading dengan pertimbangan teknikal saja. Seorang investor yang cerdas akan menghindari saham dengan PER tinggi, apalagi saham itu mempunyai volatilitas yang tinggi sehingga memiliki potensi risiko yang tinggi pula.
](https://imgv2-1-f.scribdassets.com/img/document/461330393/149x198/6de8cc152f/1589421377?v=1)
