Contoh Akuisisi KOTANBE FEB UNSOED, 12 Juni 2014

1 10 100 1.000 10.000

PT "JERAPAH" berencana mengakuisisi PT "ZEE- BRA". Diharapkan setelah akuisisi kedua
perusahaan ini saling menguntungkan. PT "JERAPAH" dapat meningkatkan unit penjualan dan
sekaligus menghemat biaya promosi penjualan.Sedangkan PT "ZEE- BRA". dapat memperkuat
manajemennya sehingga dapat menghemat biaya produksi.
Dibawah ini adalah laporan keuangan ke dua perusahaan per 31 Desember 2006.
Neraca PT "JERAPAH" sebelum akuisisi
Alktiva Lancar: Hutang Lancar :
Kas/Bank 60.000 20% Hutang Bank Jangka Pendek 156.000
Pihutang 144.000 15% Hutang Lancar Lain-lain 325.000
Persediaan 240.000 481.000
Lain-lain 12.000 Hutang Jangka Panjang :
Jumlah Aktiva Lancar 456.000 18% Hutang Bank Jk Panjang 207.000
Aktiva Tetap : 20% Hutang Obligasi 220.000
Tanah 498.750 427.000
Gedung/Bangunan 342.000 Modal :
Mesin dan Peralatan 285.000 Shm pref 12% 8.000 lbr @ Rp. 25 200.000
Kendaraan 228.000 Shm biasa 3.000 lbr @ Rp. 200 600.000
Akum Pey AT (213.750) 800.000
Nilai Buku AT 1.140.000
Aktiva Lain-lain 112.000
Total Aktiva 1.708.000 1.708.000

Laporan Laba (Rugi) PT "JERAPAH" sebelum akuisisi

Penjualan 3.757.600
Retur Penjualan (75.152)
Potongan tunai penjualan (184.122)
Penjualan bersih 3.498.326

Jerapah & Zebra

Harga Pokok Penjualan (1.202.432)
Laba kotor 2.295.894
Biaya Adm & Umum (450.912)
Biaya Pemasaran (751.520)
Laba Operasional 1.093.462 544.590 Akuisi
Pendapatan (Biaya) lain-lain 7.515 182
Laba sebelum bunga dan pajak 1.100.977
Bunga modal dari hutang (161.210)
Laba sebelum pajak 939.767
Pajak 10% (93.977)
Laba bersih setelah pajak 845.790
Dividen saham preferen (24.000)
Laba yang diperuntukan pemegang saham biasa 821.790 Yang dibagi sebagai dividen
Laba per lembar saham biasa Rp. 274

Apabila perusahaan membutuhkan reinvestasi dari laba, Divden saham biasa sisa reinvestasi.
Rentabilitas Ekonomi = Laba operasional/Total Aktiva 64%
Rentabilitas Modal Sendiri = Laba bersih/Shm biasa 137%
Untuk mengakuisisi PT "ZEE- BRA". , PT "JERAPAH" harus menyediakan dana untuk
membeli 60% saham biasa yang beredar. Dari hasil kesepakatan harga per lembar saham PT
PT "ZEE- BRA". adalah Rp. 210 ,- dengan demikian dibutuhkan dana Rp. 277.200
termasuk Rp 25.200 ,- biaya untuk proses akuisisi.
Penyusutan Aktiva Tetap tahun 2006 PT "JERAPAH" Rp. 67.687,50
Penyusutan Aktiva Tetap tahun 2006 PT "ZEE- BRA". Rp. 30.712,50
Ada 5 alternatif, sumber dana untuk mendanai akuisisi tersebut, yaitu :
1) 100% Didanai dari laba bersih yang diperoleh pada tahun 2006 sisanya dibagi sebagai dividen
2) 50% Didanai dari laba bersih yang diperoleh pada tahun 2006 sisanya dari Hutang Jk Panjang
3) 50% Didanai dari laba bersih yang diperoleh pada tahun 2006 sisanya dari Saham Preferen
4) 50% Didanai dari Hutang Jangka Panjang sisanya dari saham preferen
5) 50% Didanai dari saham preferen sisanya dari saham biasa
Neraca PT "ZEE- BRA". sebelum akuisisi
Alktiva Lancar: Hutang Lancar :
Kas/Bank 42.000 20% Hutang Bank Jangka Pendek 243.150
Pihutang 109.200 15% Hutang Lancar Lain-lain 16.800
Persediaan 168.000 259.950
Lain-lain 8.400 Hutang Jangka Panjang :
Jumlah Aktiva Lancar 327.600 18% Hutang Bank Jk Panjang 66.650
Aktiva Tetap : 20% Hutang Obligasi 220.000
Tanah 358.313 286.650
Gedung/Bangunan 245.700 Modal :
Mesin dan Peralatan 204.750 Shm pref 14% 1.000 lbr @ Rp. 200 200.000
Kendaraan 163.800 Shm biasa 2.000 lbr @ Rp. 200 400.000
Akum Pey AT (153.563) 600.000
Nilai Buku AT 819.000
Aktiva Lain-lain 112.000
Total Aktiva 1.146.600 1.146.600

Laporan Laba (Rugi) PT "ZEE- BRA". sebelum akuisisi

Penjualan 2.522.520 Tanpa kejujuran, Akuisi
Retur Penjualan (50.450)
bisa kena batunya
Potongan tunai penjualan (123.603)
Penjualan bersih 2.348.466
Harga Pokok Penjualan (1.059.458)
Laba kotor 1.289.008
Biaya Adm & Umum (302.702)
Biaya Pemasaran (504.504)
Laba Operasional 481.801
Pendapatan (Biaya) lain-lain 5.045
Laba sebelum bunga dan pajak 486.846
Bunga modal dari hutang (107.147)
Laba sebelum pajak 379.699
Pajak 10% (37.970)
Laba bersih setelah pajak 341.729
Dividen saham preferen (28.000)
Laba yang diperuntukan pemegang saham biasa 313.729

Laba per lembar saham biasa Rp. 105

Rentabilitas Ekonomi = Laba operasional/Total Aktiva 42%
Rentabilitas Modal Sendiri = Laba bersih/Shm biasa 85%
Setelah akuisisi PT "JERAPAH" sebagai brikut :
a) Penjualan bersih naik 12%
b) HPP naik 40%
c) Biaya Adm & Umum naik 5% tetapi biaya pemasaran justru turun 20%
d) Pendapatan (Biaya) lain-lain naik sebesar pendapatan dividen darI PT "ZEE- BRA".
Sedangkan PT "ZEE- BRA". mengalami kenaikan pendapatan bersih setelah pajak 26% karena
adanya kualitas manajemen setelah diakuisisi. Dividen Pay Out Ratio 2007 ditetapkan 60%
Hutang Jangka Panjang PT "JERAPAH" untuk tahun 2007 tidak ada yang jatuh tempo
Hutang lancar lain-lain mengalami kenaikan 5% tertanam dalam persediaan 16.250
*) Asumsi akun-akun lain (kecuali akumulasi penyusutan) relatif tidak berubah.

Dari Informasi keuangan di atas :

a) Alternatif mana, agar sumber pendanaan dapat meningkatkan Laba per saham?
b) Apakah akuisisi tersebut menguntungkan PT "JERAPAH"

halaman 2
Jawab :
Laba bersih setelah pajak 845.790
Kebutuhan Dana 277.200
Laba bersih PT "ZEE- BRA". setelah akuisi (2007) naik 26% yaitu Rp. 430.579
Dividen saham preferen (28.000)
Laba yang diperntukan pemegang saham biasa 402.579
Dividen Pay Out Ratio 60% atau = Rp. 241.547
PT "JERAPAH" memiliki 60% sehingga peruntukan dividen = Rp. 144.928

Laporan Laba (Rugi) PT "JERAPAH" setelah Akuisisi sebagai berikut :

Alternatif
Komponen Laba (Rugi)
1 2 3 4 5
Penjualan bersih 3.918.125 3.918.125 3.918.125 3.918.125 3.918.125
Harga Pokok Penjualan (1.683.405) (1.683.405) (1.683.405) (1.683.405) (1.683.405)
Laba kotor 2.234.720 2.234.720 2.234.720 2.234.720 2.234.720
Biaya Adm & Umum (473.458) (473.458) (473.458) (473.458) (473.458)
Biaya Pemasaran (601.216) (601.216) (601.216) (601.216) (601.216)
Laba Operasional 1.160.046 1.160.046 1.160.046 1.160.046 1.160.046
Pendapatan (Biaya) lain-lain 152.444 152.444 152.444 152.444 152.444
Laba sebelum bunga & pajak 1.312.490 1.312.490 1.312.490 1.312.490 1.312.490
Bunga modal (163.648) (188.596) (163.648) (188.596) (163.648)
Laba sebelum pajak 1.148.842 1.123.894 1.148.842 1.123.894 1.148.842
Pajak 10% (114.884) (112.389) (114.884) (112.389) 114.884
Laba bersih setelah pajak 1.033.958 1.011.505 1.033.958 1.011.505 1.263.727
Dividen Saham Pref (24.000) (24.000) (40.632) (40.632) (40.632)
Laba untuk saham biasa 1.009.958 987.505 993.326 970.873 1.223.095
Laba Per Saham Biasa 337 329 331 263 113
Rentabilitas Ekonomi = 57,96% 57,96% 57,96% 57,96% 33,65%
Rentabilitas Modal Sendiri = 115,13% 133,70% 134,49% 161,81% 56,63%
Kesimpulan : Setelah akuisisi PT "JERAPAH" menguntungkan, karena EPS meningkat dari
274 menjadi 337 apabila memilih alternatif 1 selisih 63 maksimal atau
274 menjadi 113 apabila memilih alternatif 2 selisih ### minimal.
Dana yang dbutuhkan untuk mengakuisisi PT "ZEE- BRA". Rp 277.200
Pemenuhan dana dengan memiih salah satu alternatif sebagai berikut :

Kebut Dana Laba Htg Jk Pjg Shm Pref Shm biasa (+) Bunga Mdl
1 277.200 277.200 - - - -
2 277.200 138.600 138.600 - - 188.596
3 277.200 138.600 - 138.600 - 163.648
4 277.200 138.600 138.600 - 188.596
5 277.200 138.600 138.600 163.648

Max "Lampir" an
Neraca PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi PT "ZEE- BRA". dengan memilih alternati 1
Alktiva Lancar: Hutang Lancar : 1
Kas/Bank 60.000 20% Hutang Bank Jangka Pendek 156.000
Pihutang 144.000 15% Hutang Lancar Lain-lain 341.250
Persediaan 256.250 497.250
Lain-lain 12.000 Hutang Jangka Panjang :
Jumlah Aktiva Lancar 472.250 18% Hutang Bank Jk Panjang 207.000
Investasi Shm PT DB 277.200 20% Hutang Obligasi 220.000
Aktiva Tetap : 427.000
Tanah 498.750
Gedung/Bangunan 342.000 Modal :
Mesin dan Peralatan 285.000 Shm pref 12% 8.000 lbr @ Rp. 25 200.000
Kendaraan 228.000 Shm biasa 3.000 lbr @ Rp. 200 600.000
Akum AT (281.438)
Nilai Buku AT 1.072.313 Laba tahun 2006 277.200
Aktiva Lain-lain 179.688 1.077.200

Total Aktiva 2.001.450 2.001.450

halaman 3
Laporan Laba (Rugi) PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi (Alternatif 1)
Penjualan bersih (naik 12% dari tahun 2006) 3.918.125
Harga Pokok Penjualan (naik 40% ) (1.683.405)
Laba kotor 2.234.720
Biaya Adm & Umum (naik 5% ) (473.458)
Biaya Pemasaran (turun 20% ) (601.216)
Laba Operasional 1.160.046
Pendapatan (Biaya) lain-lain .+ div PRA= 144.928 152.444
Laba sebelum bunga dan pajak 1.312.490
Bunga modal dari hutang (163.648)
Laba sebelum pajak 1.148.842
Pajak 10% (114.884)
Laba bersih setelah pajak 1.033.958
Dividen saham preferen (24.000)
Laba yang diperuntukan pemegang saham biasa 1.009.958 Laba per lembar shm biasa 337

Rentabilitas Ekonomi = Laba operasional/Total Aktiva 58%

Rentabilitas Modal Sendiri = Laba bersih/Shm biasa 66%

Neraca PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi PT "ZEE- BRA". dengan memilih alternati 2

Alktiva Lancar: Hutang Lancar : 2
Kas/Bank 60.000 20% Hutang Bank Jangka Pendek 156.000
Pihutang 144.000 15% Hutang Lancar Lain-lain 341.250
Persediaan 256.250 497.250
Lain-lain 12.000 Hutang Jangka Panjang :
Jumlah Aktiva Lancar 472.250 18% Hutang Bank Jk Panjang 345.600
Investasi Shm PT DB 277.200 20% Hutang Obligasi 220.000
Aktiva Tetap : 565.600
Tanah 498.750
Gedung/Bangunan 342.000 Modal :
Mesin dan Peralatan 285.000 Shm pref 12% 8.000 lbr @ Rp. 25 200.000
Kendaraan 228.000 Shm biasa 3.000 lbr @ Rp. 200 600.000
Akum AT (281.438)
Nilai Buku AT 1.072.313 Laba tahun 2006 138.600
Aktiva Lain-lain 179.688 938.600

Total Aktiva 2.001.450 2.001.450

Laporan Laba (Rugi) PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi (Alternatif 2)

Penjualan bersih (naik 12% dari tahun 2006) 3.918.125
Harga Pokok Penjualan (naik 40% ) (1.683.405)
Laba kotor 2.234.720
Biaya Adm & Umum (naik 5% ) (1.112.431)
Biaya Pemasaran (turun 20% ) (601.216)
Laba Operasional 521.073
Pendapatan (Biaya) lain-lain + div. PT DB 144.928 152.444
Laba sebelum bunga dan pajak 673.516
Bunga modal dari hutang (188.596)
Laba sebelum pajak 484.921
Pajak 10% (48.492)
Laba bersih setelah pajak 436.429
Dividen saham preferen (24.000)
Laba yang diperuntukan pemegang saham biasa 412.429

Laba per lembar shm biasa 137

Rentabilitas Ekonomi = Laba operasional/Total Aktiva 26%
Rentabilitas Modal Sendiri = Laba bersih/Shm biasa 315%
 halaman 4
Neraca PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi PT "ZEE- BRA". dengan memilih alternati 3
Alktiva Lancar: Hutang Lancar : 3
Kas/Bank 60.000 20% Hutang Bank Jangka Pendek 156.000
Pihutang 144.000 15% Hutang Lancar Lain-lain 341.250
Persediaan 256.250 497.250
Lain-lain 12.000 Hutang Jangka Panjang :
Jumlah Aktiva Lancar 472.250 18% Hutang Bank Jk Panjang 207.000
Investasi Shm PT DB 277.200 20% Hutang Obligasi 220.000
Aktiva Tetap : 427.000
Tanah 498.750
Gedung/Bangunan 342.000 Modal :
Mesin dan Peralatan 285.000 Shm pref 12% 13.544 lbr @ Rp. 25 338.600
Kendaraan 228.000 Shm biasa 3.000 lbr @ Rp. 200 600.000
Akum AT (281.438)
Nilai Buku AT 1.072.313 Laba tahun 2006 138.600
Aktiva Lain-lain 179.688 1.077.200

Total Aktiva 2.001.450 2.001.450

Laporan Laba (Rugi) PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi (Alternatif 3)

Penjualan bersih (naik 12% dari tahun 2006) 3.918.125
Harga Pokok Penjualan (naik 40% ) (1.683.405)
Laba kotor 2.234.720
Biaya Adm & Umum (naik 5% ) (1.112.431)
Biaya Pemasaran (turun 20% ) (601.216)
Laba Operasional 521.073
Pendapatan (Biaya) lain-lain + div. PT DB 144.928 152.444
Laba sebelum bunga dan pajak 673.516
Bunga modal dari hutang (163.648)
Laba sebelum pajak 509.869
Pajak 10% (50.987)
Laba bersih setelah pajak 458.882
Dividen saham preferen (40.632)
Laba yang diperuntukan pemegang saham biasa 418.250 Laba per lembar shm biasa 139

Rentabilitas Ekonomi = Laba operasional/Total Aktiva 26%

Rentabilitas Modal Sendiri = Laba bersih/Shm biasa 331%

Alktiva Lancar: Hutang Lancar : 4

Kas/Bank 60.000 20% Hutang Bank Jangka Pendek 156.000
Pihutang 144.000 15% Hutang Lancar Lain-lain 341.250
Persediaan 256.250 497.250
Lain-lain 12.000 Hutang Jangka Panjang :
Jumlah Aktiva Lancar 472.250 18% Hutang Bank Jk Panjang 345.600
Investasi Shm PT DB 277.200 20% Hutang Obligasi 220.000
Aktiva Tetap : 565.600
Tanah 498.750
Gedung/Bangunan 342.000 Modal :
Mesin dan Peralatan 285.000 Shm pref 12% 13.544 lbr @ Rp. 25 338.600
Kendaraan 228.000 Shm biasa 3.000 lbr @ Rp. 200 600.000
Akum AT (281.438)
Nilai Buku AT 1.072.313 Laba tahun 2006
Aktiva Lain-lain 179.688 938.600

Total Aktiva 2.001.450 2.001.450

halaman 5
Laporan Laba (Rugi) PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi (Alternatif 4)
Penjualan bersih (naik 12% dari tahun 2006) 3.918.125
Harga Pokok Penjualan (naik 40% ) (1.683.405)
Laba kotor 2.234.720
Biaya Adm & Umum (naik 5% ) (1.112.431)
Biaya Pemasaran (turun 20% ) (601.216)
Laba Operasional 521.073
Pendapatan (Biaya) lain-lain + div. PT DB 144.928 152.444
Laba sebelum bunga dan pajak 673.516
Bunga modal dari hutang (188.596)
Laba sebelum pajak 484.921
Pajak 10% (48.492)
Laba bersih setelah pajak 436.429
Dividen saham preferen (40.632)
Laba yang diperuntukan pemegang saham biasa 395.797 Laba per lembar shm biasa 132

Rentabilitas Ekonomi = Laba operasional/Total Aktiva 26%

Rentabilitas Modal Sendiri = Laba bersih/Shm biasa 66%

Neraca PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi PT "ZEE- BRA". dengan memilih alternati 6

Alktiva Lancar: Hutang Lancar : 5
Kas/Bank 60.000 20% Hutang Bank Jangka Pendek 156.000
Pihutang 144.000 15% Hutang Lancar Lain-lain 341.250
Persediaan 256.250 497.250
Lain-lain 12.000 Hutang Jangka Panjang :
Jumlah Aktiva Lancar 472.250 18% Hutang Bank Jk Panjang 207.000
Investasi Shm PT DB 277.200 20% Hutang Obligasi 220.000
Aktiva Tetap : 427.000
Tanah 498.750
Gedung/Bangunan 342.000 Modal :
Mesin dan Peralatan 285.000 Shm pref 12% 13.544 lbr @ Rp. 25 338.600
Kendaraan 228.000 Shm biasa 3.693 lbr @ Rp. 200 738.600
Akum AT (281.438)
Nilai Buku AT 1.072.313 Laba tahun 2006
Aktiva Lain-lain 179.688 1.077.200

Total Aktiva 2.001.450 2.001.450

Laporan Laba (Rugi) PT "JERAPAH" setelah mengakuisisi (Alternatif 5)

Penjualan bersih (naik 12% dari tahun 2006) 3.918.125
Harga Pokok Penjualan (naik 40% ) (1.683.405)
Laba kotor 2.234.720
Biaya Adm & Umum (naik 5% ) (1.112.431)
Biaya Pemasaran (turun 20% ) (601.216)
Laba Operasional 521.073
Pendapatan (Biaya) lain-lain + div. PT DB 144.928 152.444
Laba sebelum bunga dan pajak 673.516
Bunga modal dari hutang (163.648)
Laba sebelum pajak 509.869
Pajak 10% (50.987)
Laba bersih setelah pajak 458.882
Dividen saham preferen (40.632)
Laba yang diperuntukan pemegang saham biasa 418.250

Laba per lembar saham biasa Rp. 113

Rentabilitas Ekonomi = Laba operasional/Total Aktiva 26%
Rentabilitas Modal Sendiri = Laba bersih/Shm biasa 57%

Selamat Belajar

KOTANBE FEB UNSOED, 12 Juni 2014