Effects of Audit Quality on Earnings Management and Cost

of Equity Capital: Evidence from China

( Pengaruh kualitas audit terhadap manajemen laba dan Biaya Modal Perseroan :
Bukti dari China)

Kami mengetahui pengaruh kualitas audit terhadap manajemen laba dan biaya modal ekuitas
untuk dua kelompok perusahaan China: usaha milik negara (BUMN) dan perusahaan non-milik
negara (NSOEs). Perbedaan sifat kepemilikan, hubungan badan dan risiko kebangkrutan
menyebabkan BUMN untuk memiliki insentif yang lebih lemah dari NSOEs untuk terlibat dalam
manajemen laba. Akibatnya, pengaruh kualitas audit dalam mengurangi manajemen laba akan
lebih besar untuk NSOEs daripada BUMN. Selain itu, harga investor risiko informasi yang
tercermin dalam biaya modal akan lebih diucapkan untuk NSOEs daripada BUMN dengan
kualitas audit yang tinggi dan rendah. Kami menemukan bukti empiris yang konsisten dengan
hipotesis ini. Temuan kami menunjukkan bahwa (1) sementara auditor berkualitas tinggi
memainkan peran pemerintahan di Cina, bahwa peranan terbatas pada subset dari perusahaan,
dan (2) bahkan di bawah yurisdiksi hukum yang sama, efek dari kualitas audit (dalam bentuk
manajemen laba yang lebih rendah dan biaya modal ekuitas) bervariasi di seluruh perusahaan
dengan struktur kepemilikan yang berbeda. Studi kami memperluas penelitian sebelumnya
dengan berfokus pada konsekuensi ekonomi dari BUMN 'dan NSOEs' pilihan auditor dan
menggarisbawahi pentingnya pengendalian untuk jenis kepemilikan ketika melakukan penelitian
audit.

Pengembangan hipotesis :

Pengaruh Qualitas Audit Terhadap Manajemen Laba

Pengaruh kualitas audit terhadap manajemen laba, bagaimanapun, bervariasi dengan insentif
perusahaan untuk mengelola kinerja akuntansi. Semakin kuat mereka insentif, semakin besar
nilai audit sebagai perangkat pengawasan dalam mekanisme tata kelola perusahaan. Kami
berpendapat bahwa, rata-rata, BUMN memiliki insentif yang lebih lemah untuk mengelola
kinerja akuntansi dari NSOEs karena struktur yang berbeda kepemilikan dan hubungan
keagenan. Seperti disebutkan sebelumnya, karena korporatisasi pada 1990-an, pemerintah telah
mempertahankan kontrol atas keputusan mengenai penunjukan CEO. Fan et al. (2007)
menemukan bahwa hampir 28 persen dari para CEO BUMN yang terdaftar selama periode 1993
2000 secara politik terhubung; mereka lancar atau mantan birokrat pemerintah. Penunjukan CEO
politik-terkoneksi dari BUMN yang tercantum adalah biasanya terkait dengan tujuan pemerintah
mengalihkan sumber daya perusahaan untuk tujuan sosial atau politik, meskipun tujuan tersebut
tidak selalu konsisten dengan maksimalisasi nilai perusahaan. Tradeoff antara tujuan ekonomi
dan politik tercermin dalam kontrak kompensasi CEO BUMN 'yang biasanya tempat berat relatif
kurang terhadap kinerja akuntansi dari kontrak kompensasi CEO NSOEs memaksimalkan laba.
Oleh karena itu, dibandingkan dengan rekan-rekan non-negara milik, manajer dari BUMN
memiliki insentif yang relatif lemah untuk mengelola kinerja akuntansi. Sebagai hasilnya, nilai
audit sebagai alat pemantauan dalam mekanisme tata kelola perusahaan yang cenderung kurang
diucapkan untuk BUMN daripada NSOEs. Dengan demikian, kami mengharapkan efek yang
lebih lemah dari kualitas audit terhadap manajemen laba untuk BUMN daripada NSOEs.

Kami mencatat bahwa meskipun BUMN mungkin tidak memiliki insentif yang kuat yang sama
untuk mengelola pendapatan sebagaimana rekan-rekan non-BUMN, manajer BUMN namun
masih memiliki insentif untuk mengelola pendapatan dalam upaya untuk meningkatkan
kompensasi akuntansi-berbasis kinerja, memperoleh harga IPO lebih tinggi , menarik investasi
asing, dan memohon ijin untuk menerbitkan saham tambahan di pasar ekuitas. Sebagai contoh,
Aharony, Lee, dan Wong (2000) meneliti peran manajemen laba dalam proses IPO BUMN Cina.
Mereka berpendapat bahwa, dengan nilai tingkat manajer BUMN status terdaftar perusahaan
untuk manfaat nonpecuniary dan badan pengatur menggunakan aturan akuntansi berbasis untuk
memilih kandidat IPO, manajer BUMN mungkin mencoba untuk mengelola pendapatan untuk
meningkatkan kesempatan perusahaan untuk pergi publik. mereka menemukan bahwa puncak
ROA median pada tahun IPO dan menurun dalam tiga tahun setelah IPO konsisten dengan
BUMN manajer memanipulasi laba sekitar waktu IPO. peraturan tambahan penghasilan berbasis
di Cina mengharuskan saham diberhentikan sementara dari perdagangan atau delisting jika
laporan kerugian perusahaan selama tiga tahun berturut-turut dan perusahaan yang terdaftar
mencapai ROE minimum 10 persen di masing-masing tiga tahun sebelumnya untuk memenuhi
syarat untuk mengajukan tambahan penerbitan saham. Jian dan Wong (2010) berpendapat bahwa
bahkan manajer BUMN memiliki insentif yang kuat untuk membantu perusahaan yang terdaftar
mempertahankan status mereka dan memenuhi syarat untuk penggalangan dana lebih, karena
perusahaan tersebut lebih mampu membantu meningkatkan tingkat lapangan kerja dan
meningkatkan pembangunan infrastruktur daerah di mana mereka beroperasi. Meskipun tidak
semua perusahaan yang terdaftar benar-benar berusaha untuk meningkatkan modal tambahan
melalui penawaran hak dan hanya sebagian kecil yang pernah diskors dari perdagangan,
peraturan akuntansi berbasis menjadi target profitabilitas umum untuk perusahaan yang terdaftar
(Chen, Chen, dan Su 2001a). Banyak studi bukti dokumen yang konsisten dengan perilaku
oportunistik manajemen laba dalam menanggapi aturan 10 persen di Cina (misalnya, Jiang dan
Wei 1998; Chen 1998; Chen, Xiao, dan Guo 2000;. Chen et al 2001a; Haw, Qi, Wu, dan Wu
2003; Chen dan Yuan 2004). Singkatnya, meskipun BUMN memiliki struktur kepemilikan yang
berbeda, hubungan keagenan dan fungsi tujuan relatif terhadap NSOEs, mereka tetap tunduk
pada peraturan akuntansi yang berbasis sama, yang menciptakan insentif yang memadai untuk
memanipulasi kinerja akuntansi. Dari pendapat para ahli, maka dapat ditarik hipotesis :

HYPOTHESIS 1 : Pengaruh kualitas audit terhadap manajemen laba lebih lemah untuk BUMN
daripada NSOEs

Pengaruh Kualitas Audit Pada Biaya Modal Ekuitas

Audit berfungsi sebagai perangkat pemantauan yang dirancang untuk meningkatkan informasi
tentang kinerja perusahaan. Hal ini, pada gilirannya, mengurangi asimetri informasi antara
perusahaan dan investor. Secara umum, semakin besar risiko informasi yang dihadapi oleh
investor, semakin besar nilai kualitas audit. Audit mengurangi risiko informasi yang dihadapi
oleh (uninformed) investor karena memungkinkan mereka untuk memverifikasi keabsahan
laporan keuangan. Jika risiko informasi harga oleh investor, masuk akal untuk berpendapat
bahwa bagaimana investor melihat atau harga risiko informasi akan bervariasi dengan efektivitas
audit dalam mengurangi manajemen laba. Semakin kuat pengaruh kualitas audit terhadap
menghambat manajemen laba, semakin kuat pengaruh kualitas audit terhadap informasi yang
mengurangi resiko yang dihadapi oleh investor. Sebagai imbalannya, investor akan menurunkan
tingkat diperlukan mereka pengembalian investasi. Mengingat bahwa pengaruh kualitas audit
terhadap manajemen laba adalah kurang diucapkan untuk BUMN daripada NSOEs, kami
berharap pengaruh kualitas audit terhadap biaya modal ekuitas juga kurang diucapkan untuk
BUMN daripada NSOEs.

Pengaruh kualitas audit pada biaya modal ekuitas juga bervariasi dengan peran yang dimainkan
oleh perusahaan asuransi audit di pasar modal (Wallace 1987). Menon dan Williams (1994)
berpendapat bahwa hak untuk memulihkan potensi kerugian dari perusahaan audit harga oleh
pasar saham. Mereka menunjukkan bahwa efek ini harga bervariasi dengan kemungkinan bahwa
hak tersebut akan dilaksanakan. Auditor mungkin memainkan peran yang berbeda untuk BUMN
asuransi dan NSOEs di Cina. Sebagaimana dibahas dalam bagian 2, BUMN memiliki risiko
kebangkrutan rendah karena mereka secara politik disukai dan didukung oleh pemerintah.
Bahkan jika mereka mengalami kesulitan keuangan, reaksi langsung investor adalah dengan
melihat ke pemegang saham terbesar (yakni, pemerintah) sebagai resor utama untuk kompensasi
atas kerugian investasi mereka. Pemerintah, bukan auditor, melakukan peran tradisional dari
"saku" untuk BUMN. Namun, NSOEs lebih mengandalkan auditor untuk asuransi tersebut
(Wang et al 2008.). Dengan kata lain, perlindungan asuransi yang disediakan oleh auditor
berkualitas tinggi cenderung kurang diucapkan untuk BUMN daripada NSOEs. Oleh karena itu,
investor lebih cenderung mengurangi nilai peran asuransi auditor BUMN 'dalam keputusan
alokasi modal mereka. Berdasarkan uraian diatas, maka dapat ditarik hipotesis :

HYPOTHESIS 2: Pengaruh kualitas audit pada biaya modal ekuitas lemah untuk BUMN
daripada NSOEs.

Sampel dan Data

Kita mulai dengan semua perusahaan yang terdaftar di Shanghai dan Bursa Efek Shenzhen untuk
periode 2001 dengan tahun 2006 yang termasuk dalam China Securities Riset Pasar dan
Akuntansi Database (CSMAR). Karena ex ante kita mengukur biaya modal ekuitas (didiskusikan
dalam bagian berikutnya) memerlukan setidaknya dua tahun mendatang menyadari data ROE
atau EPS, tahun-tahun sebenarnya yang diteliti adalah 2001 sampai 2004. Sampel dimulai pada
2001, ketika semua perusahaan audit finansial menjadi terpisah dari instansi pemerintah daerah.
Kami menghilangkan 1193 (2581) perusahaan-tahun dengan data tidak memadai untuk
menghitung biaya modal ekuitas pada industri (PEG ratio) pendekatan dan 244 perusahaan
dikuasai oleh investor asing, kota lokal dan pemerintah desa, atau yang akhir pemegang saham
tidak dapat diidentifikasi. Dari 3.380 pengamatan yang tersisa, kita menghapus 4 perusahaan
dalam industri keuangan. Setelah memeriksa data outlier, kami menemukan beberapa nilai
ekstrim untuk biaya modal ekuitas. Dengan demikian, kita menghilangkan 66 pengamatan
dengan biaya modal ekuitas pada 1 ekor ekstrim persen dari distribusi, meninggalkan kami
dengan sampel akhir 3310 perusahaan-pengamatan tahun (722 tahun 2001, 841 pada tahun 2002,
849 pada tahun 2003, dan 898 tahun 2004 ).

Pengukuran Variabel dan Desain Penelitian :

Mengukur Managemen Laba

Setelah Becker et al. (1998) dan Reynolds dan Francis (2000), kami menganggap bahwa
besarnya akrual discretionary, | DACC |, mencerminkan konsekuensi dari manajemen laba. Kami
mengukur DACC sebagai residu dari model Jones yang dimodifikasi, disesuaikan dengan kinerja
perusahaan yang cocok (Dechow, Sloan, dan Sweeney 1995; Kothari, Leone, dan Wasley 2005) :

TACCit / TAit-1 = α1 (1 / TAit-1) + α2 ΔREVit / TAit-1 + α3 PPEit / TAit-1 + εit

dimana TACC adalah total akrual, dihitung sebagai pendapatan bersih sebelum pos luar biasa
kurang arus kas operasi, TA adalah total aktiva, ΔREV adalah perubahan dalam pendapatan,
APD adalah aset tetap, kotor dan peralatan. Kami memperkirakan untuk setiap industri dan
tahun. Kami kemudian menggunakan estimasi α1, α2, dan α3 diperoleh dari untuk
memperkirakan DACC sebagai berikut:

DACCit = TACCit / TAit-1 –

dimana ΔREC adalah perubahan dalam piutang. Kami setiap pertandingan observasi tahun
perusahaan dengan yang lain dari industri yang sama dan tahun pada ROA (laba bersih dibagi
dengan total aktiva awal-of-tahun). Kami mengukur kinerja DACC-disesuaikan untuk
perusahaan i tahun t sebagai model Jones yang dimodifikasi akrual discretionary tahun t
dikurangi perusahaan yang cocok modifikasi model Jones discretionary akrual pada tahun t.
Untuk memberikan bukti lebih lanjut tentang apakah ada hubungan perbedaan antara kualitas
audit dan mengukur kami dari akrual discretionary tergantung pada apakah mereka adalah
pendapatan-pendapatan-meningkat atau menurun, kami juga melakukan analisis setelah partisi
sampel menjadi dua kelompok berdasarkan tanda discretionary akrual.

Mengukur Biaya Modal Equitas

Kami menggunakan metode industri diperkenalkan oleh Gebhardt et al. (2001) dan rasio PEG
metode yang diusulkan oleh Easton (2004) untuk memperkirakan biaya spesifik ante perusahaan
mantan modal ekuitas. Metode industri memaksakan asumsi bahwa ROE suatu perusahaan
beralih ke tingkat ROE industri di luar perkiraan cakrawala. Metode rasio PEG memaksakan
asumsi nol pertumbuhan pendapatan abnormal di luar perkiraan cakrawala. Lu dan Ye (2004)
menunjukkan bahwa pendekatan industri yang paling tepat dalam pengaturan pasar modal Cina.
Namun, Botosan dan Plumlee (2005) menyimpulkan bahwa pendekatan rasio PEG adalah ukuran
disukai biaya modal ekuitas di pasar modal US pengaturan karena mendominasi alternatif lain
dalam arti bahwa hal itu konsisten dan diduga terkait dengan langkah-langkah berbagai risiko.
Berdasarkan bukti ini, dan untuk menilai kekokohan hasil kami, kami menggunakan kedua biaya
tindakan modal dalam analisis kami. Setelah Gebhardt et al. (2001), kami menurunkan biaya
modal ekuitas tersirat, rGLS, dari persamaan berikut:
 

P t = Bt +  ( ROE
t t+I – rGLS ) + Bt+i-1
I= 1
rGLS )i
Dimana Pt adalah harga saham per saham pada waktu t, Bt adalah nilai buku ekuitas per saham
pada waktu t, rGLS diperkirakan ex ante (tersirat) biaya modal ekuitas, dan ROEt + i adalah
imbal hasil ekuitas buku untuk periode t + i . Meskipun membutuhkan serangkaian ramalan laba
tak terbatas, dapat dioperasionalkan dengan konversi ke dalam bentuk terbatas-cakrawala berikut
dengan "nilai terminal":
11 FROE t+I -rGLS

Pt = Bt + 

mana FROE diperkirakan ROE. Menurut Gebhardt et al. (2001), kita perlu FROE selama 12
tahun di masa depan. Karena laba peramalan data tidak tersedia untuk umum di China, kami
menggunakan melaporkan ROE jika tersedia. Kami kemudian ramalan FROE untuk tahun yang
tersisa menggunakan interpolasi linier ke median ROE industri tiga tahun terakhir.

Proxi untuk Qualitas Audit

DeAngelo (1981) menunjukkan bahwa perusahaan audit analitis yang lebih besar memiliki
insentif yang lebih besar untuk memberikan pelayanan kualitas audit yang lebih tinggi. Namun,
apakah argumen DeAngelo adalah berlaku dalam pengaturan Cina kritis bergantung pada apakah
lingkungan hukum di China cukup kuat untuk mendorong auditor untuk menghindari melanggar
peraturan audit. Meskipun lingkungan hukum di China tidak begitu canggih seperti yang di AS,
kekhawatiran meningkat dengan risiko litigasi dan hilangnya reputasi dari melanggar peraturan
audit setelah seri reformasi dimulai pada akhir 1990-an memotivasi auditor Cina yang lebih
besar untuk membedakan diri dari auditor yang lebih kecil . DeFond et al. (2000) menemukan
bukti kuat bahwa auditor China yang lebih besar cenderung untuk menerbitkan laporan audit
diubah lebih sering daripada auditor yang lebih kecil, konsisten dengan prediksi bahwa auditor
Cina yang lebih besar lebih independen. Setelah DeFond et al. (2000), kita mendefinisikan
kualitas audit, AUD, berdasarkan pendapatan Cina sebuah perusahaan audit selama periode
sampel. Kami mengklasifikasikan Top 8 perusahaan sebagai auditor yang relatif tinggi kualitas
dan semua orang lain sebagai auditor yang relatif berkualitas rendah. Untuk menilai validitas
konstruk proxy kami untuk kualitas audit, kita mengikuti DeFond et al. (2000) dan menggunakan
frekuensi yang auditor menerbitkan laporan audit diubah sebagai ukuran untuk menilai kualitas
audit (atau auditor kemerdekaan) di Cina. Kami memperkirakan regresi logistik berikut:
MAOit = φ0 + φ1AUDit + φ2SIZEit + φ3LEVit + φ4INVit + φ5RECit + φ6BMit + φ7ST/PTit
+ φ8ROAit + φ9SOEit + φ10OWNERit + φ11INDIRit + φtΣtYEARt + φjΣjINDj + εit
mana MAO adalah 1 jika perusahaan klien menerima pendapat yang dimodifikasi dan 0
sebaliknya, AUD adalah 1 untuk Top 8 perusahaan klien dan 0 untuk non-Top 8 perusahaan
klien. Sebuah koefisien positif pada AUD konsisten dengan harapan bahwa auditor Cina lebih
besar rata-rata lebih mandiri. Kami kontrol untuk karakteristik beberapa perusahaan termasuk
ukuran perusahaan (SIZE), leverage (LEV), persediaan-ke-rasio total aktiva (INV), rasio piutang
piutang-to-jumlah aktiva (REC), rasio book-to-market (BM) , apakah perusahaan memiliki
kerugian selama dua tahun berturut-turut (ST / PT), return on aset (ROA), apakah perusahaan
adalah milik negara (BUMN), persentase kepemilikan yang diselenggarakan oleh pemegang
saham akhir (PEMILIK), dan persentase independen direksi (indir). Kami menyertakan dummies
tahun dan industri untuk mengendalikan untuk efek tahun dan industri.

Model specification
Exogenous auditor choice

Studi kami berhipotesis bahwa efek dari kualitas audit terhadap manajemen laba dan biaya
modal ekuitas berbeda di seluruh BUMN dan NSOEs. Sebelum studi regresi akrual discretionary
pada variabel indikator untuk kualitas audit (misalnya, Big 6 vs Non-Big 6 perusahaan audit) di
samping variabel kontrol yang lain (misalnya, Becker et al. 1998). Koefisien terhadap kualitas
audit adalah efek tambahan pada tingkat manajemen laba dari memilih auditor berkualitas tinggi.
Studi kami memperluas penelitian sebelumnya dengan membiarkan pengaruh kualitas audit
dapat berbeda di seluruh BUMN dan NSOEs. Oleh karena itu, kita berinteraksi mengukur
kualitas audit kami dengan variabel indikator menetapkan sifat kepemilikan perusahaan dan
menggunakan model berikut untuk menguji hipotesis kami:

|DACCit| = γ0 + γ1AUDit + γ2SOEit + γ3AUDit * SOEit + γ4BETAit + γ5BMit + γ6LEVit

+ γ7SIZEit + γ8CFOit + γ9ST/PTit + γ10CROSSLISTit + γ11OWNERit + γ12GEOit
+ γ13INDIRit + γtΣtYEARt + γjΣjINDj + εit
rit = α0 + α1AUDit + α2SOEit + α3AUDit * SOEit + α4BETAit + α5BMit + α6LEVit + α7SIZEit
+ α8GROWTHit + α9VOLUMEit + α10CROSSLISTit + α11OWNERit + α12GEOit
+ α13INDIRit + αtΣtYEARt + αjΣjINDj + εit
Dimana | DACC | adalah nilai absolut dari akrual discretionary kinerja disesuaikan, r adalah
biaya modal ekuitas pada pendekatan industri (rGLS) atau biaya modal ekuitas pada pendekatan
rasio PEG (rPEG), AUD sama dengan 1 untuk Top 8 klien perusahaan dan 0 untuk non-Top 8
perusahaan klien, BUMN sama dengan 1 jika perusahaan tersebut adalah BUMN dan 0 jika
perusahaan merupakan NSOE, BETA adalah risiko sistematis dilaporkan dalam CSMAR, BM
adalah nilai buku dari ekuitas dibagi dengan nilai pasar ekuitas, LEV adalah jumlah kewajiban
dibagi dengan total aset, SIZE adalah log dari nilai pasar ekuitas, PERTUMBUHAN adalah
pertumbuhan rata-rata pendapatan selama tiga tahun terakhir, VOLUME adalah volume
perdagangan dibagi dengan jumlah saham yang beredar, CFO adalah arus kas dari operasi dibagi
dengan total awal aset, ST / PT sama dengan 1 jika perusahaan memiliki kerugian selama dua
tahun berturut-turut dan 0 sebaliknya, CROSSLIST sama dengan 1 jika saham isu perusahaan
untuk investor asing dan 0 sebaliknya, PEMILIK adalah persentase kepemilikan yang dimiliki
oleh pemegang saham akhir, GEO adalah log indeks pasar untuk setiap provinsi atau daerah
tingkat provinsi, dan indir adalah persentase direktur independen di papan tulis.

Endogenous auditor choice

kami menerapkan prosedur dua tahap untuk mengoreksi endogeneity pilihan auditor. Pada tahap
pertama, kita memperoleh perkiraan yang konsisten dari regresi logistik variabel biner AUD
pada variabel-variabel yang mempengaruhi pilihan auditor, dan menggunakan perkiraan untuk
menghitung rasio Mills terbalik (AKB). Kemudian, pada tahap kedua, kami memperkirakan
dengan AKB dimasukkan sebagai variabel penjelas tambahan. Selain implikasi ekonometrik,
hasil dari model logistik dapat menjelaskan pertanyaan penting dan relevan bagi penelitian kami,
yaitu, apakah BUMN lebih atau kurang cenderung menggunakan auditor berkualitas tinggi.
Tahap pertama kami diri-pemilihan model ditentukan sebagai:

AUDit = β0 + β1SOEit + β2SIZEit + β3LEVit + β4ROAit + β5ISSUEit + β6LLOSSit + β7GEOit

+ β8OWNERit + β9SQUOWNit + β10CROSSLISTit + βtΣtYEARt + βjΣjINDj + εit

Dimana ROA adalah pengembalian atas aktiva, MASALAH sama 1 jika perusahaan isu ekuitas
pada tahun berjalan dan 0 sebaliknya, Kehilangan sama dengan 1 jika perusahaan melaporkan
kerugian pada tahun sebelumnya dan 0 sebaliknya, SQUOWN merupakan kuadrat dari
PEMILIK. Pembahasan sebelumnya kami menunjukkan bahwa kualitas audit memainkan peran
yang kurang menonjol dalam menghambat manajemen laba dan penilaian perusahaan untuk
BUMN daripada untuk NSOEs, sehingga kami menduga bahwa BUMN cenderung memilih
auditor berkualitas tinggi dari NSOEs. Kami mengikuti literatur sebelum mengidentifikasi
faktor-faktor umum yang mungkin mempengaruhi pilihan auditor (Simunic dan Stein 1987;
Johnson dan Lys 1990; DeFond 1992; Copely dan Gaver 1995; Beatty 1989). Kami juga
menyertakan variabel yang mencerminkan fitur unik dari pengaturan Cina yang berdampak
pilihan auditor. Sebagai contoh, heterogenitas kelembagaan di seluruh daerah di Cina
mempengaruhi pilihan auditor (Wang, Chen, dan Yu 2006; Wang et al 2008.). Kami
menggunakan Indeks marketisasi untuk Propinsi China dihitung oleh Fan dan Wang (2003)
untuk menangkap kesenjangan regional. Semakin besar indeks, berorientasi pasar transformasi
kelembagaan daerah yang lebih maju dan ekonomi development.12 Kami berharap hubungan
yang positif antara GEO dan AUD. Kami menyertakan OWNER untuk menangkap pilihan
kualitas audit yang timbul dari konflik keagenan. Karena ada hubungan berbentuk U terbalik
antara blok kepemilikan saham dan pilihan auditor di Cina (Zeng dan Ye 2005), kami juga
termasuk SQUOWN dan mengharapkan koefisien untuk menjadi negatif. Cross perusahaan yang
terdaftar atau perusahaan yang menerbitkan saham kepada investor asing menghadapi
permintaan yang kuat untuk audit berkualitas tinggi (Sun dan Cao 2004). Kami berharap
koefisien pada CROSSLIST menjadi positif.

Kesimpulan :

Studi ini meneliti bagaimana perbedaan kualitas audit manajemen mempengaruhi pendapatan
dan biaya modal ekuitas untuk dua kelas perusahaan di Cina: BUMN dan NSOEs. Karakteristik
yang berbeda dari BUMN dan NSOEs menyebabkan perbedaan dalam pengaruh kualitas audit
terhadap manajemen laba dan biaya modal ekuitas. Kami berhipotesis bahwa kualitas audit yang
lebih tinggi akan menyebabkan penurunan lebih besar dalam pengelolaan pendapatan dan biaya
modal ekuitas untuk NSOEs daripada BUMN. Kami menguji hipotesis kami menggunakan 3.310
tahun observasi perusahaan selama bertahun-tahun 2001 sampai 2004. Hasil kami konsisten
dengan hipotesis. Kami menemukan bahwa NSOEs menunjukkan penurunan lebih besar dalam
pengelolaan laba relatif terhadap BUMN ketika mereka berdua mempekerjakan auditor
berkualitas tinggi. Kami juga menemukan bahwa NSOEs yang mempekerjakan auditor
berkualitas tinggi menunjukkan penurunan secara signifikan lebih besar dalam biaya modal
ekuitas dari rekan-rekan mereka milik negara yang mempekerjakan auditor berkualitas tinggi.
Hasil penelitian harus dipertimbangkan dalam terang batasan berikut. Pertama, audit berkualitas
tinggi hanyalah satu dari banyak potensi pemantauan dan mekanisme tata kelola perusahaan
yang perusahaan dapat memilih untuk menghambat manajemen laba dan mengurangi biaya
modal ekuitas. Jadi, kita tidak dapat mengesampingkan bahwa hasil kita mungkin didorong oleh
aspek-aspek lain dari tata kelola perusahaan. Kedua, temuan kami tidak boleh ditafsirkan bahwa
BUMN tidak mendapatkan manfaat dari mempekerjakan auditor berkualitas tinggi. Membatasi
laba manajemen dan mengurangi biaya modal ekuitas adalah hanya dua dari banyak manfaat
bahwa perusahaan dengan kualitas audit yang tinggi dapat memperoleh.