makalah opsi keuangan

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

​Dalam dunia ​keuangan​ (​finance​), Derivatif adalah sebuah kontrak bilateral

atau perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya diturunkan atau berasal

dari produk yang menjadi "acuan pokok" atau juga disebut " produk

turunan" (​underlying product​); daripada memperdagangkan atau menukarkan

secara fisik suatu aset, pelaku pasar membuat suatu perjanjian untuk saling

mempertukarkan uang, aset atau suatu nilai disuatu masa yang akan datang

dengan mengacu pada aset yang menjadi acuan pokok.

Derivatif digunakan oleh ​manajemen investasi​/

manajemen ​portofolio​,​perusahaan​ dan ​lembaga

keuangan​ serta ​investor​ perorangan untuk mengelola posisi yang mereka miliki

terhadap risiko dari pergerakan harga ​saham​ dan ​komoditas​, ​suku bunga​, nilai

tukar ​valuta asing​ "tanpa" memengaruhi posisi fisik produk yang menjadi

acuannya (underlying).

Opsi, dalam dunia ​pasar modal​, adalah suatu hak yang didasarkan pada

suatu perjanjian untuk membeli atau menjual suatu ​komoditi​, ​surat berharga

keuangan​, atau suatu ​mata uang asing​ pada suatu tingkat ​harga​ yang telah

disetujui (ditetapkan di muka) pada setiap waktu dalam masa tiga bulan
kontrak. Opsi dapat digunakan untuk meminimalisasi risiko dan sekaligus

memaksimalkan keuntungan dengan daya ungkit (​leverage​) yang lebih besar.

1.2 Tujuan Dan Mamfaat

​Adapun tujuan dan mamfaat yang diharapkan dari penyusunan makalah

ini adalah agar :

1. Dapat mengetahui apakah itu Option / Opsi

2. Dapat mengetahui sejarah dari Option / Opsi

3. Dapat mengetahui jenis-jenis Option / Opsi

4. Dapat mengetahui nilai Option / Opsi

BAB II

PEMBAHASAN

( Opsi )

2.1 Pengertian Option / Opsi

​Option secara umum dapat diartikan sebagai suatu instrumen

keuangan yang memberi pemegangnya hak untuk membeli atau menjual sesuatu
yang diperjanjikan dalam jumlah tertentu pada satu waktu tertentu di masa yang

akan datang dan atau sebelumnya dengan harga yang sudah ditentukan.

Opsi​, dalam dunia ​pasar modal​, adalah suatu hak yang didasarkan pada

suatu perjanjian untuk membeli atau menjual suatu ​komoditi​, ​surat berharga

keuangan​, atau suatu ​mata uang asing​ pada suatu tingkat ​harga​ yang telah

disetujui (ditetapkan di muka) pada setiap waktu dalam masa tiga bulan kontrak.

Opsi dapat digunakan untuk meminimalisasi risiko dan sekaligus memaksimalkan

keuntungan dengan daya ungkit (​leverage​) yang lebih besar.

Opsi adalah kontrak dimana salah satu pihak menyetujui untuk membayar

sejumlah imbalan kepada pihak yang lainnya untuk suatu "hak" (tetapi bukan

kewajiban) untuk membeli sesuatu atau menjual sesuatu kepada pihak yang

lainnya; misalnya saja ada seseorang yang khawatir bahwa harga dari stok XXX

akan turun sebelum ia sempat menjualnya, maka ia membayar imbalan kepada

seseorang lainnya (ini disebut "penjual" opsi jual /​put option​) yang menyetujui

untuk membeli stok daripadanya dengan harga yang ditentukan di depan ​(strike

price)​. Pembeli menggunakan opsi ini untuk mengelola risiko turunnya nilai jual

dari stok XXX yang dimilikinya, dilain sisi si pembeli opsi mungkin saja

menggunakan transaksi opsi tersebut untuk memperoleh imbalan jasa dan

mungkin telah memiliki suatu gambaran bahwa nilai jual XXX tersebut tidak akan

turun.

Dari pengertian-pengertian diatas mengenai option di atas dapat dilihat

beberapa point penting yang menggambarkan transaksi option yaitu :

∙​ Option memberi pemegangnya hak bukan kewajiban untuk membeli atau
​

menjual sesuatu. Berbeda dengan jenis transaksi jual beli yang sudah dikenal

selama ini yang mengikat masing-masing pihak dengan satu kewajiban untuk

membayar atau memberikan satu barang tertentu yang diperjualbelikan maka

option memmberi pemegangnya hak bukan kewajiban untuk menjual atau

membeli satu barang yang diperjanjikan. Pemegang option tidak bisa dipaksa

untuk membeli atau menjual satu barang yang diperjanjikan tersebut.

∙​ Hak untuk menjual atau membeli suatu barang tersebut hanya bisa
​

dilaksanakan kepada waktu tertentu di masa yang akan datang atau

sebelumnya. Hal ini tergantung dari jenis option yang dipegang ada option yang

mengatur bahwa hak untuk membeli atau menjual satu barang bisa dilaksanakan

pada saat waktu tertentu di masa yang akan datang tidak dapat dilaksanakan

sebelum waktu yang ditentukan tersebut, adapula jenis option yang hak untuk

membeli atau menjualnya dapat dilaksanakan sebelumnya.

∙​ Apabila pemegang option melaksanakan haknya untuk membeli atau

​

menjual satu barang tertentu maka harga barang yang dibeli atau dijual tersebut

sudah ditentukan sebelumnya (biasanya ditentukan pada saat transaksi option

dilakukan) tidak peduli berapa harga pasar barang tersebut saat pelaksanaan

hak. Jadi harga yang dipakai saat pelaksanaan hak sudah ditentukan

sebelumnya dan bukan harga pasar barang tersebut saat itu.

Dalam pasar valuta asing transaksi option valuta asing dapat di artikan

sebagai satu instrumen keuangan yang memberikan hak kepada pemegangnya

untuk membeli atau menjual satu mata uang tertentu dalam jumlah tertentu pada
saat waktu tertentu dimasa yang akan datang dan atau sebelumnya dengan kurs

yang sudah ditentukan sebelumnya (biasanya sudah ditentukan saat transaksi

dilakukan).

2.2 Sejarah Option / Opsi

Sejarah option di industri keuangan modern dimulai pada awal tahun

1900-an dimana sekelompok perusahaan mendirikan asosiasi bernama “The Put

And Call Broker And Dealers Assosiation” berusaha menciptakan satu pasar

untuk transaksi option. Jika ada pihak yang membutuhkan option maka asosiasi

ini berusaha untuk mencari pihak yang mau menerbitkan option yang di inginkan

dan apabila tidak ada yang mau menerbitkan maka asosiasi ini yang akan

menerbitkan option yang dimaksud.

Pada tahun 1973 perkembangan option mengalami peningkatan yang

cukup besar. Hal ini di karenakan bursa tertua dan terbesar di dunia untuk

transaksi futures yaitu The Chicago Board of Trade membentuk satu bursa

khusus yang memperdagangkan option. Saat itu option yang diperdagangkan

adalah option untuk saham. Bursa tersebut dinamakan The Chicago Board

Exchange (CBOE).

The Chicago Board Exchange (CBOE) kemudian menjadi salah satu pusat

perdagangan option. The Chicago Board Exchange (CBOE) melakukan

standarisasi semua kontrak option yang diperdagangkan dibursa tersebut. Untuk

menjaga kredibilitas pihak yang melakukan transaksi maka bursa ini mendirikan

Clearing House yang menjamin pembeli option bahwa penerbit option akan

memenuhi kewajiban yang tertera pada kontrak option.

 Sejak itulah transaksi option berkembang pesat. Beberapa bursa besar di

dunia mulai memperdagangkan berbagai macam option sehingga produk option

berkembang seperti sekarang ini.

Adapun Currency Option pertama kali diperdagangkan di Montreal

Exchange (ME) pada bulan November 1982. Bursa tersebut memperdagangkan

kontrak option untuk mata uang Dollar Kanada (CAD). Sukses perdagangan

Currency Option yang terjadi di Montreal Exchange di ikuti oleh beberapa bursa

terkemuka dunia lainnya seperti The European Option Exchange (EOE) yang

memperkenalkan perdagangan kontrak option untuk mata uang Guilder Belanda

(NLG) mengikuti sukses peluncuran Currency Option yang dilakukan oleh

Monreal Exchange (ME)

2.3 Jenis-jenis Option / Opsi

Terdapat beberapa kategori untuk membedakan jenis option yang ada

saat ini. Apabila dilihat dari jenis hak yang dimiliki oleh pemegang option maka

option dapat dibagi menjadi dua yaitu :

1.​ Call
​ Option​ yang memberikan hak membeli sesuatu kepada

pemegangnya.

Opsi beli​, atau yang lebih dikenal dengan istilah ​call option,​ adalah suatu

hak untuk membeli sebuah asset pada harga kesepakatan (​strike price)​ dan

dalam jangka waktu tertentu yang disepakati—baik pada akhir masa jatuh tempo

ataupun di antara tenggang waktu masa sebelum jatuh tempo. Pada opsi beli ini

terdapat 2 pihak yang disebut :

● Pembeli opsi beli atau biasa disebut ​call option buyer​ atau juga ​long call

● Penjual opsi beli atau biasa juga disebut ​call option seller​ atau juga ​short

call

2.​ Put
​ Option​ yang memberikan hak menjual sesuatu kepada

pemegangnya.

Opsi jual​, atau yang lebih dikenal dengan istilah ​put option,​ adalah suatu

hak untuk menjual sebuah asset pada harga kesepakatan (​strike price)​ dan

dalam jangka waktu tertentu yang disepakati—baik pada akhir masa jatuh tempo

ataupun di antara tenggang waktu masa sebelum jatuh tempo. Pada opsi jual ini

juga terdapat 2 pihak yang disebut :

● Pembeli opsi jual atau biasa disebut ​put option buyer​ atau juga ​long put

● Penjual opsi jual atau biasa juga disebut ​put option seller​ atau juga ​short

put

Instrumen ini disebut opsi oleh karena perjanjian ini memberikan "hak"

kepada pemegang opsi untuk menentukan apakah akan melaksanakan atau

tidak (atau biasa disebut ​exercise​) opsi yang dipegangnya, yaitu hak membeli

(pada opsi beli) atau hak menjual (pada opsi jual)dan pihak yang menjual opsi

atau yang biasa disebut "penerbit opsi" "wajib" untuk memenuhi hak opsi dari

pemegang opsi tersebut sesuai dengan ketentuan yang disepakati.

➢​ P
​ ada dasarnya jenis opsi terdiri sebagai berikut :

▪​ O
​ psi yang diperdagangkan di bursa atau biasa juga disebut listed options

adalah merupakan suatu bentuk perdagangan derivatif. Opsi yang

diperdagangkan di bursa ini memiliki suatu kontrak yang baku dan

penyelesaiannya adalah melalui lembaga kliring dimana kepatuhan pelaksanaan

kontrak dijamin oleh bursa. Oleh karena kontrak yang digunakan adalah baku

maka harga yang akurat dari suatu opsi seringkali dapat diketahui.

Opsi yang diperdagangkan di bursa ini meliputi:

1.Opsi saham,

2.Opsi komoditi

3.Opsi obligasi dan opsi suku bunga lainnya

4.Opsi indeks saham

5.Opsi kontrak berjangka

▪​ O
​ ver-the-counter, atau opsi OTC adalah opsi yang diperdagangkan antara dua

pihak yanpa didaftarkan di bursa. Opsi OTC ini tidak terlarang dan bentuknya

disesuaikan dengan kebutuhan bisnis antara dua pihak yang terlibat tersebut.

Pada umumnya, terdapat sekurangnya satu pihak yang merupakan

pemodal yang kuat. Opsi yang seringkali diperdagangkan pada perdagangan

diluar bursa (OTC) ini adalah:

1.Opsi suku bunga

2.Opsi valuta asing

3.Opsi swap atau biasa disebut swaptions

Apabila dilihat dari waktu untuk melaksanakan hak tersebut maka option

pada dasarnya dibagi dua golongan besar yaitu :

 ∙​ European Type Option yaitu option yang hanya dapat dilaksanakan pada
​

satu tanggal yang sudah ditentukan. Tanggal tersebut biasa disebut

Exercise Date.

∙​ American Type Option yaitu option yang dapat dilaksanakan pada satu
​

tanggal yang sudah ditentukan atau sebelumnya. Sehingga waktu

pelaksanaan hak American Type Option adalah sejak tanggal kontrak

option ditanda tangani sampai dengan Exercise Date.

2.4 Nilai Option / Opsi

​Option merupakan bagian dari satu instrumen keuangan yang disebut

Derivatives. Dimana Derivatives itu sendiri dapat didefinisikan sebagai satu

instrumen keuangan yang nilainya tergantung pada instrumen lain yang

mendasarinya. Sebagai salah satu bagian dari instrumen Derivative maka nilai

sebuah produk option bergantung dari nilai instrumen atau produk lain yang

mendasari option tersebut. Misalnya option untuk suatu saham nilainya

tergantung dari nilai saham tersebut, option untuk suatu currency tertentu maka

nilai optiom tergantung pada nilai dari currency tersebut.

❖​ N
​ ilai Option Pada Saat Jatuh Tempo

Dari pengertian diatas dapat kita lihat bahwa untuk melihat apakah satu

option mempunyai nilai atau tidak pada tanggal jatuh temponya dapat kita

lakukan dengan membandingkan antara kurs valuta asing dipasar valuta asing

pada tanggal jatuh tempo tersebut dengan exercise price dalam kontral option

tersebut. Dengan membandingkan kedua komponen tersebut akan dapat dilihat

apakah lebih baik option tersebut di exercise atau tidak. Apabila lebih

menguntungkan option tersebut di exercise daripada tidak maka option tersebut

mempunyai sebuah nilai tertentu. Sebaliknya apabila dipandang lebih baik tidak

melakukan exercise option maka option tersebut tidak bernilai atau nilainya nol.

❖​ N
​ ilai Option Call Bagi Pembeli/Pemegang Option Call

Option call adalah hak untuk membeli. Dengan memegang atau membeli

satu kontrak option maka seseorang mempunyai hak untuk membeli. Secara

logika orang awam hak ini akan dipergunakan apabila di pandang

menguntungkan. Apabila dengan mempergunakan hak untuk membeli tersebut

seseorang dapat membeli sesuatu dengan harga yang lebih murah atau lebih

rendah daripada dia tidak mempunyai hak tersebut.

Secara umum nilai option call bagi pemegangnya pada saat exercise date

dengan asumsi bahwa tidak ada biaya apapun untuk mendapatkan option

tersebut dapat disimpulkan sebagai berikut :

∙​ Option call mempunyai nilai pada saat exercise date apabila kurs pasar
​

valuta asing saat itu lebih tinggi dari exercise price/strike price option

tersebut.

∙​ Nilai option pada saat tersebut adalah selisih antara kurs pasar valuta
​

asing saat itu dengan exercise price.

∙​ Apabila kurs valuta asing saat itu lebih rendah dari exercise price option
​

tersebut maka option tersebut bernilai nol.

 Nilai option call tersebut apabila dinyatakan dalam persamaan matematika

adalah sebagai berikut :

Nilai option call bagi pemegangnya = Max (kurs pasar – exercise price,

0)

Yang artinya nilai maksimum dari kurs pasar dikurangi exercise price atau

nol. Jika kurs pasar dikurangi exercise price lebih besar dari nol maka yang

dipakai adalah kurs pasar dikurang exercise price. Jika kurs pasar dikurang

exercise price lebih kecil dari nol maka yang dipakai adalah nilai nol. Nilai nol ini

merupakan simbol bahwa option call tidak merugikan pemegangnya, apabila

option tersebut didapat tanpa mengeluarkan biaya apapun (gratis) sehingga

option tidak bisa bernilai negatif.

❖​ N
​ ilai Option Call Bagi Penerbit/Penjual Option Call

Apabila satu pihak menerbitkan option call berarti dia telah memberikan

satu hak pada pihak lain yang memegang option tersebut. Karena option yang

diterbitkan adalah option call maka hak yang diberikan adalah hak untuk membeli

sesuatu dengan harga yang telah ditetapkan pada saat yang sudah ditetapkan

pula. Apabila saatnya tiba maka pemegang option call dapat melakukan exercise

terhadap option call yang dimilikinya kepada penerbit option call tersebut. Di sisi

lainn apabila saatnya tiba maka penerbit option call dapat di datangi oleh

pemegang option call yang akan melakukan exercise terhadap option call yang

dimilikinya kepda penerbit option call tersebut, sehingga pada saat exercise date

terdapat kemungkinan bagi penerbit option call untuk mempunyai kewajiban

menjual sesuatu kepada pemegang option call apabila pemegang option call

tersebut melakukan exercise.

Nilai option call apabila dinyatakan dalam persamaan matematika adalah

sebagai berikut :

Nilai option call bagi penerbitnya = - {Max (kurs pasar – exercise price, 0)}

Atau

Nilai option call bagi penerbitnya = Min (exercise price – kurs pasar, 0)

Yang artinya nilai minimum dario exercise price dikurangi kurs pasar atu

nol. Jika exercise price dikurang kurs pasar lebih besar dari nol maka yang

dipakai adalah nol karena pemegang option call tidak melakukan exercise

terhadap option call yang dipegangnya sehingga tidak ada kerugian yang

ditanggung oleh penerbit dan penerbit tidak memperoleh apapun karena di

asumsikan bahwa penerbit dalam menerbitkan option call tidak memperoleh

apapun. Jika exercise price dikurang kurs pasar lebih kecil dari nol maka yang

dipakai adalah exercise price dikurangi kurs pasar yang tentu saja bernilai

negatif. Nilai negatif tersebut ini merupakan simbol kerugian yang diderita

penerbit option call karena exercise yang dilakukan oleh pemegang option call

yang dia terbitkan.

❖​ N
​ ilai Option Put Bagi Pembeli/Pemegang Option Put

Option put adalah hak untuk menjual. Dengan memegang atau membeli satu

kontrak option maka seseorang mempunyai hak untuk menjual. Hak untuk

menjual ini dipandang menguntungkan apabila dengan mempergunakan hak

untuk menjual tersebut seseorang dapat menjual sesuatu dengan harga yang

lebih mahal atau lebih tinggi daripada dia tidak mempunyai hak tersebut. Apabila

ternyata tanpa option tersebut seseorang yang memegang option put dapat

menjual sesuatu dengan lebih mahal dibandingkan apabila dia melakukan

exercise terhadap option tersebut maka option tersebut tidak ada artinya atau

tidak ada nilainya karena tanpa mempunyai option pun dia dapat menjual barang

lebih mahal.

Nilai option put apabila dinyatakan dalam persamaan matematika adalah

sebagai berikut :

Nilai option put bagi pemegang = Max (exercise price – kurs pasar, 0)

Yang artinya nilai maksimum dari exercise price dikurangi kurs pasar atau

nol. Jika exercise price dikurangi kurs pasar lebih besar dari nol maka yang

dipakai adalah exercise price dikurangi kurs pasar. Jika exercise price dikurangi

kurs pasar lebih kecil dari nol maka yang dipakai adalah nol. Nilai nol ini

merupakan simbol bahwa option put tidak merugikan pemegangnya apabila

option tersebut di dapat tanpa mengeluarkan biaya apapun (gratis) sehingga

option yidak bisa bernilai negatif.

❖​ N
​ ilai Option Put Bagi Penerbit /Penjual Option Put

Apabila satu pihak menerbitkan option put berarti dia telah memberikan

satu hak pada pihak lain yang memegang option tersebut. Karena option yang

diterbitkan adalah option put maka hak yang diberikan adalah hak untuk menjual

sesuatu dengan harga yang telah ditetapkan pada saat yang sudah ditetapkan

pula. Apabila saatnya tiba maka pemegang option put dapat melakukan exercise
terhadap option put yang dimilikinya kepada penerbit option put tersebut. Di sisi

lain apabila saatnya tiba maka penerbit option put dapat di datangi oleh

pemegang option put yang akan melakukan exercise terhadap option put yang

dimilikinya kepada penerbit option put tersebut, sehingga pada saat exercise

date terdapat kemungkinan bagi penerbit option put untuk mempunyai kewajiban

membeli sesuatu dari pemegang option put apabila pemegang option put

tersebut melakukan exercise.

Nilai option put apabila dinyatakan dalam persamaan matematika adalah

sebagai berikut :

Nilai option put bagi penerbitnya = - {Max (exercise price – kurs pasar, 0)}

Atau

Nilai option put bagi penerbitnya = Min (kurs pasar - exercise price, 0)

Yang artinya nilai minimum dari kurs pasar dikurangi exercise price atu nol.

Jika kurs pasar dikurang exercise price lebih besar dari nol maka yang dipakai

adalah nol karena pemegang option put tidak melakukan exercise terhadap

option put yang dipegangnya sehingga tidak ada kerugian yang ditanggung oleh

penerbit dan penerbit tidak memperoleh apapun karena di asumsikan bahwa

penerbit dalam menerbitkan option put tidak memperoleh apapun. Jika kurs

pasar dikurang exercise price lebih kecil dari nol maka yang dipakai adalah kurs

pasar dikurangi exercise price yang tentu saja bernilai negatif. Nilai negatif

tersebut ini merupakan simbol kerugian yang diderita penerbit option put karena

exercise yang dilakukan oleh pemegang option put yang dia terbitkan.
 BAB III

PENUTUP

❖​ K
​ esimpulan

Hak untuk menjual atau membeli suatu barang tersebut hanya bisa

dilaksanakan kepada waktu tertentu di masa yang akan datang atau

sebelumnya. Hal ini tergantung dari jenis option yang dipegang ada option yang

mengatur bahwa hak untuk membeli atau menjual satu barang bisa dilaksanakan

pada saat waktu tertentu di masa yang akan datang tidak dapat dilaksanakan

sebelum waktu yang ditentukan tersebut, adapula jenis option yang hak untuk

membeli atau menjualnya dapat dilaksanakan sebelumnya.

Option memberi pemegangnya hak bukan kewajiban untuk membeli atau

menjual sesuatu. Berbeda dengan jenis transaksi jual beli yang sudah dikenal

selama ini yang mengikat masing-masing pihak dengan satu kewajiban untuk

membayar atau memberikan satu barang tertentu yang diperjualbelikan maka

option memmberi pemegangnya hak bukan kewajiban untuk menjual atau

membeli satu barang yang diperjanjikan. Pemegang option tidak bisa dipaksa

untuk membeli atau menjual satu barang yang diperjanjikan tersebut.

http://anthoposthink02.blogspot.co.id/2014/02/makalah-opsi-keuangan_1.html