Kriteria:
- Proyek dapat diterima bila periode pengembalian £ maximum periode pengembalian
sesuai usia proyek
- Proyek ditolak bila periode pengembalian > maximum periode pengembalian sesuai
usia proyek
Keuntungan:
- Menggunakan arus kas
- Relatif mudah dihitung
- Dapat digunakan sebagai alat ukur keuangan yang cepat
Kerugian:
- Mengabaikan arti waktu nilai uang
- Mengabaikan arus kas yang terjadi setelah periode penegmbalian
- Penentuan maksimum periode pengembalian yang dapat diterima secara arbitrary
Discounted Payback Period
Jumlah tahun yang diperlukan untuk menegmbalikan investasi awal dengan cara
memperhitungkan discounted net cash flows.
Kriteria:
- Proyek dapat diterima bila periode pengembalian doscounted £ maximum periode
pengembalian discounted sesuai usia proyek.
- Proyek ditolak bila periode pengembalian discounted > maximum periode
pengembalian discounted sesuai usia proyek.
Keuntungan:
- Menggunakan arus kas
- Relatif mudah dihitung
- Menggunakan niai waktu dari uang
Kerugian:
- Mengabaikan arti waktu nilai uang
- Penentua maksimum pengembalian yang dapat diterima secara arbitrary
Kriteria:
- Proyek investasi layak diterima bila NPV 0.0
- Proyek investasi tidak layak diterima bila NPV < 0.0
Keuntungan:
- Menggunakan arus kas
- Menggunakan nilai waktu dari uang
- Konsisten dengan tujuan perusahaan untuk memaksimumkan kekayaan pemegang
saham
Kerugian:
- Memerlukan rincian perkiraan jangka panjang dari arus kas proyek
3. Probability Index ( PI )
Rasio nilai sekarang dari arus kas net terhadap investasi awal.
n
ACF
∑ (1−k )t t
t −1
PI =
IO
Kriteria:
- Proyek layak diterima bila PI 1,0
- Proyek tidak layak diterima bila PI < 1,0
Keuntungan :
- Menggunakan arus kas
- Menggunakan nilai waktu dari uang
- Konsisten dengan tujuan perusahaan untuk memaksimumkan kekayaan pemegang
saham
Kerugian:
- Memerlukan rincian perkiraan jangka panjang dari arus kas proyek
Kriteria :
- proyek layak diterima bila IRR tingkat pengembalian yang disyaratkan
- proyek layak tidak diterima bila IRR < tingkat pengembalian yang disyaratkan
Keuntungan:
- Menggunakan arus kas
- Menggunakan nilai waktu dari uang
- Mengasumsika arus cash flow selama usia proyek di-reinvestasikan
n
ACOFt ∑ ACIFt (1+k )n−t
∑ (1+ k)t = t =0 (1+ MIRR)n
t −0
TV
PVoutflows= n
( 1+ MIRR )
Dimana:
ACOFt : arus kas keluar tahunan setelah dipotong pajak selama periode t
ACIFt : arus kas masuk tahunan selama periode t
TV : nilai akhir komulasi yang diperlukan sesuai dengan tingkat
Sesuai yang diperlukan pada akhir proyek
Kriteria:
- Proyek dapa diterima bila MIRR tingkat pengembalian yang diperlukan
- Proyek ditolak bila MIRR < tingkat pengembalian yang diperlukan
Keuntungan:
- Menggunakan arus kas
- Menggunakan nilai waktu dari uang
- Pada umumnya konsisten dengan tujuan perusahaan untuk memaksimumkan
kekayaan pemegang saham
Kerugian:
- Memerlukan rincian perkiraan jangka panjang dari arus kas proyek
Dalam hal ini dapat disimpulkan bahwa suatu investasi dapat dianggap layak bila kriteria
Capital Budgeting yang ditentukan dengan IRR harus lebih besar atau minimal sama kriteria
dari Cost of Capital yang ditentukan dengan Required Return ( RR ) atau dengan rumusan
sebagai berikut:
IRR ≥ RR