5.

Time Value of Money

5-2 Peran Nilai Waktu dalam Keuangan

Sebagian besar keputusan keuangan melibatkan biaya &

manfaat yang tersebar dari waktu ke waktu.
Nilai waktu dari uang memungkinkan perbandingan arus
kas dari periode yang berbeda.
Pertanyaan: Ayah Anda telah menawarkan untuk memberi
Anda sejumlah uang dan meminta Anda memilih salah
satu dari dua alternatif berikut:
Rp100.000.000 hari ini, atau
Rp 110.000.000 satu tahun dari sekarang.
Mana yang Anda pilih?
5-3 Peran Nilai Waktu dalam Keuangan

Jawabannya tergantung pada tingkat bunga yang Anda dapat

dapatkan dari uang yang Anda terima hari ini.
Misalnya, jika Anda dapat menyetor Rp 100.000.000 hari ini
dengan 12% per tahun, Anda lebih suka dibayar hari ini.
Atau, jika Anda hanya bisa mendapatkan 5% dari dana yang
disetor, Anda akan lebih baik jika Anda memilih Rp
110.000.000 dalam satu tahun.
5-4 Future Value versus Present Value
 Misalkan perusahaan memiliki peluang untuk menghabiskan $ 15.000
hari ini untuk beberapa investasi yang akan menghasilkan $ 17.000
yang tersebar selama lima tahun ke depan sebagai berikut:
Year Cash flow
1 $3,000
2 $5,000
3 $4,000
4 $3,000
5 $2,000
 Apakah ini investasi yang bijaksana?
 Untuk membuat keputusan investasi yang tepat, manajer perlu
membandingkan arus kas pada satu titik waktu.
5-5

© 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.

5-6

© 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.

5-7 Basic Patterns of Cash Flow
Arus kas masuk dan keluar perusahaan dapat digambarkan
dengan pola umumnya.
Tiga pola dasar termasuk jumlah tunggal, anuitas, atau aliran
campuran:
5-8 Future Value of a Single Amount
Future Value adalah nilai pada tanggal tertentu di masa
depan dari jumlah yang ditempatkan pada deposito hari
ini dan mendapatkan bunga pada tingkat yang ditentukan.
Diperoleh dengan menerapkan bunga majemuk selama
periode waktu tertentu.
Bunga majemuk adalah bunga yang diperoleh dari setoran
tertentu dan telah menjadi bagian dari pokok pada akhir
periode yang ditentukan.
Pokok adalah jumlah uang dimana bunga dibayarkan.
 Future Value of a Single Amount:
Persamaan untuk Future Value
5-9

Notasi yang digunakan sebagai berikut:

FVn = nilai masa yang akan dating pada akhir periode n
PV = prinsipal awal, atau nilai sekarang
r = tingkat bunga tahunan yang dibayarkan.
n = jumlah periode (biasanya bertahun-tahun) dimana
uang disimpan di deposito
Persamaan umum untuk nilai masa depan pada akhir
periode n adalah
FVn = PV (1 + r) n
 Future Value of a Single Amount:
Persamaan untuk Future Value
5-10

Jane Farber menempatkan $ 800 dalam rekening tabungan yang membayar

bunga 6% per tahun. Dia ingin tahu berapa banyak uang yang akan ada di
rekening pada akhir lima tahun. Analisis ini dapat digambarkan pada garis
waktu sebagai berikut:

FV5 = $800  (1 + 0.06)5 = $800  (1.33823) = $1,070.58

5-11 Present Value of a Single Amount
 Present Value adalah nilai uang saat ini dari jumlah masa depan —
jumlah uang yang harus diinvestasikan hari ini pada tingkat bunga
tertentu selama periode tertentu untuk menyamai jumlah masa
depan.
 Ini didasarkan pada gagasan bahwa satu Rupiah hari ini bernilai
lebih dari satu Rupiah besok.
 Mendiskontokan arus kas adalah proses menemukan nilai
sekarang; kebalikan dari bunga majemuk.
 Tingkat diskonto sering juga disebut sebagai biaya peluang, tingkat
diskonto, pengembalian yang diperlukan, atau biaya modal.
5-12
Present Value of a Single Amount:
Persamaan untuk Present Value
Nilai sekarang, PV, dari sejumlah masa depan, FVn, yang akan
diterima n periode dari sekarang, dengan asumsi tingkat bunga
(atau biaya peluang) dari r, dihitung sebagai berikut:
 Present Value of a Single Amount:
5-13
Persamaan untuk Present Value
Tuan XX ingin menemukan nilai sekarang sebesar $ 1.700 yang akan
diterima 8 tahun dari sekarang. Biaya peluang Tuan XX adalah 8%.

PV = $1,700/(1 + 0.08)8 = $1,700/1.85093 = $918.46

Analisis ini dapat digambarkan pada garis waktu sebagai berikut:

5-14 Anuitas - Annuities
Anuitas adalah aliran arus kas periodik yang sama, selama
periode waktu tertentu. Arus kas ini dapat berupa arus balik
pengembalian yang diperoleh dari investasi atau arus keluar dana
yang diinvestasikan untuk mendapatkan pengembalian di masa
depan.
An ordinary (deferred) annuity - Anuitas (ditangguhkan) biasa
adalah anuitas di mana arus kas terjadi pada akhir setiap periode
An annuity due - Anuitas jatuh tempo adalah anuitas dimana arus
kas terjadi pada awal setiap periode.
Anuitas jatuh tempo akan selalu lebih besar dari anuitas biasa
(Ordinary Annuity) yang setara karena bunga akan bertambah
untuk periode tambahan.
5-15 Menentukan Future Value - Ordinary
Annuity
Menentukan Future Value dari anuitas biasa yang membayar
arus kas tahunan sama dengan CF dengan menggunakan
persamaan berikut:

Seperti sebelumnya, dalam persamaan ini r menunjukkan

tingkat bunga dan n menunjukkan jumlah pembayaran dalam
anuitas (atau ekuivalen, jumlah tahun dimana anuitas tersebar).
5-16 Menentukan Present Value - Ordinary
Annuity
Menentukan Present Value dari anuitas biasa yang membayar
arus kas tahunan sama dengan CF dengan menggunakan
persamaan berikut:

Seperti sebelumnya, dalam persamaan ini r menunjukkan

tingkat bunga dan n menunjukkan jumlah pembayaran dalam
anuitas (atau ekuivalen, jumlah tahun di mana anuitas tersebar).
5-17
Menentukan Present Value - Ordinary Annuity
Braden Company, produsen kecil mainan plastik, ingin menentukan berapa
banyak yang harus dibayar untuk pembelian secara anuitas tertentu.
Anuitas terdiri dari arus kas $ 700 pada setiap akhir tahun selama 5 tahun.
Pengembalian yang diperlukan adalah 8%.

Analisis ini dapat digambarkan pada garis waktu sebagai berikut:

5-18

© 2015 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.

5-19
Menentukan Future Value - Annuity Due

Menentukan Future Value dari Annuity Due yang membayar

arus kas tahunan sama dengan CF dengan menggunakan
persamaan berikut:

Seperti sebelumnya, dalam persamaan ini r menunjukkan

tingkat bunga dan n menunjukkan jumlah pembayaran dalam
anuitas (atau ekuivalen, jumlah tahun di mana anuitas
tersebar).
5-20 Menentukan Present Value - Annuity
Due
Menentukan Present Value dari Annuity Due yang membayar
arus kas tahunan sama dengan CF dengan menggunakan
persamaan berikut:

Seperti sebelumnya, dalam persamaan ini r menunjukkan

tingkat bunga dan n menunjukkan jumlah pembayaran dalam
anuitas (atau ekuivalen, jumlah tahun di mana anuitas
tersebar).
5-21
Menentukan Present Value - Perpetuity

A Perpetuity adalah anuitas dengan tanpa batas waktu

menyediakan arus kas tahunan yang berkelanjutan.
Jika pembayaran tanpa batas waktu, arus kas tahunan CF,
mulai satu tahun dari sekarang, nilai sekarang dari aliran arus
kas adalah
PV = CF ÷ r
5-22 Future Value - Mixed Stream
Shrell Industries, mengharapkan untuk menerima aliran arus kas
campuran (mixed stream) berikut selama 5 tahun ke depan dari
salah satu pelanggan kecilnya.
5-23 Future Value - Mixed Stream
Jika perusahaan mengharapkan untuk mendapatkan setidaknya 8% dari
investasinya, berapa banyak yang akan diakumulasikan pada akhir tahun ke-5
jika perusahaan segera menginvestasikan arus kas ini ketika diterima?
Situasi ini digambarkan pada garis waktu berikut.
5-24 Present Value - Mixed Stream

Frey Company, produsen sepatu, telah ditawari kesempatan untuk menerima

arus kas campuran selama 5 tahun ke depan.
5-25 Present Value - Mixed Stream
Jika perusahaan harus mendapatkan setidaknya 9% dari
investasinya, berapa jumlah yang harus dibayarkan untuk
peluang ini?
Situasi ini digambarkan pada garis waktu berikut.
5-26 Compounding Interest More Frequently
Than Annually
Compounding lebih sering dari once a year menghasilkan
tingkat bunga efektif yang lebih tinggi karena mendapatkan
bunga dengan bunga lebih sering.
Akibatnya, tingkat bunga efektif lebih besar dari tingkat
bunga nominal (tahunan).
Selain itu, tingkat bunga efektif akan meningkat, semakin
sering bunga bertambah.
5-27
5-28
5-29

© 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.

 Compounding Interest More Frequently Than
Annually
5-30

Persamaan umum

Hitung ulang contoh untuk contoh Fred Moreno dengan asumsi (1) semi
annual dan (2) triwulanan.
5-31 Continuous Compounding
Continuous compounding involves the compounding of
interest an infinite number of times per year at intervals of
microseconds.
A general equation for continuous compounding

where e is the exponential function.

5-32 Nominal and Effective Annual Rates of
Interest
 The nominal (stated) annual rate is the contractual annual rate of
interest charged by a lender or promised by a borrower.
 The effective (true) annual rate (EAR) is the annual rate of interest
actually paid or earned.
 In general, the effective rate > nominal rate whenever compounding
occurs more than once per year