Anda di halaman 1dari 13

KERTAS KERJA UJIAN  

Semester : Ganjil / Genap / Pendek*) Tahun akademik : 2019

           

Nomor Induk Mahasiswa 55119120146 Nomor Ujian : Paraf Mahasiswa

Nama   NANDA PRADITA JAYA  

Fakultas / Program Studi PASCASARJANA / S2 Magister Manajemen Paraf Pengawas

Mata Kuliah    CORPORATE FINANCIAL MANAGEMENT  

Dosen    Dr. Ir. Andam Dewi Syarif, MM Nilai Ujian (00-100)

Waktu   Hari Tanggal Jam Ruang  

Pelaksanaan Ujian   Sabtu 11 Juli 2020 07:00-09:15 M-401 #4  

1. Jawab dengan singkat, apakah yang dimaksud dengan Corporate Finance ?


CMPK 1 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (5 %)

2. Menghitung Arus Kas


Buat statement of cash flow untuk membuktikan selisih cash dari tahun 2010 ke tahun 2011
sebesar 22.210 – (tabel). Gunakan Neraca dan Laporan Laba Rugi dibawah ini.
CMPK 2 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (20%)
3. Bond J mempunyai coupon ….. % (tabel). Bond K mempunyai coupon ……% (tabel). Kedua
bond tsb mempunyai sisa waktu 15 tahun sampai jatuh tempo, coupon dibayar semiannual
dan mempunyai YTM sebesar …….% (tabel). Par value = $ 1000
Pertanyaaan :
a. Jika tingkat suku bunga jatuh 2%, berapa % perubahan ke dua bond tsb ?
b. Mana yang lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga, bond dengan coupon yang
lebih rendah atau lebih tinggi ?
CMPK 3 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15%)

4. Proyek ABC membutuhkan investasi sebesar Rp. 175.000.000. Jika tingkat bunga yang
diharapkan adalah 15% dan proceeds diperkirakan sbb :
1)Tahun 1 Rp ……………. (lihat tabel)
2)Tahun 2 Rp. 100.000.000
3)Tahun 3 Rp. 100.000.000
Pertanyaan :
a) Apakah proyek ABC layak investasi ?
b) Berapa nilai IRR dari proyek ABC sebenarnya? (antara 15% - 25%)
CMPK 4 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15 %)

5. Sebuah portfolio terdiri dari 3 saham dengan komposisi 50% pada saham X dan 25% pada
saham Y dan saham Z dengan data sbb :

Stock X
20%
State (i) p(i) E( R )
Bust 0.35 -20.0%
Pertanyaan :
a) Berapa nilai expected return dari portfolio diatas ?
b) Berapa nilai varian dan standard deviasi dari portfolio ?
CMPK 5 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15%)

6. XYZ Inc. memiliki ……. lembar saham (tabel) dengan harga …… per lembar (tabel).
Perusahaan tsb, mendeklarasikan 25% stock dividend.
Pertanyaan :
a) Berapa jumlah lembar saham yang outstanding setelah dividen dibayar ?
b) Berapa nilai perusahaan ?
c) Berapa harga saham setelah stock dividen ?
CMPK 6 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15%)

7. Perusahaan saat ini menjual ….. item (tabel) per bulan secara tunai untuk harga ……. (tabel)
masing-masing. Jika mereka menawarkan persyaratan net ….. (tabel), departemen
pemasaran percaya bahwa mereka dapat menjual …… item (tabel) per bulan. Collection
Departmen memperkirakan bahwa …..% (tabel) pelanggan kredit akan mengalami default.
Biaya modal adalah 20% per tahun.

•Perusahaan saat ini menjual 1.000 item per bulan secara tunai untuk $ 500 ma
•Jika mereka menawarkan persyaratan net 30, departemen pemasaran percaya
•Collection Departmen memperkirakan bahwa 5% pelanggan kredit akan meng
•Biaya modal adalah 10% per tahun.

No Credit Net 30
Quantity Sold (QS) 1000 1300

Pertanyaan :
a) Berapa Nilai NPV tanpa credit ?
b) Berapa nilai NPV dengan credit ?
c) Berapa harga jual BEP ?
CMPK 7 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15%)
JAWAB

1. Corporate Finance

Corporate finance adalah segala kegiatan atau aktivitas perusahaan yang berhubungan
dengan analisis keputusan keuangan perusahaan, meliputi keputusan investasi dan budgeting,
keputusan pembiayaan, dan operasional sehari-hari dalam rangka mencapai tujuan perusahaan.

Inti dari kegiatan atau aktivitas dalam Corporate Finance terdiri dari 3 (tiga) unsur utama yaitu:

1. Investasi
Investasi diartikan sebagai usaha yang dilakukan perusahaan untuk bisa menabungkan dana
perusahaan dalam jangka panjang. Keberadaan investasi ini biasanya membuat perusahaan
bisa berkembang dan tumbuh dengan pesat. Tentunya keputusan dalam memilih investasi
yang tepat bagi perusahaan ini diperlukan pertimbangan yang panjang didalamnya.
2. Sumber pembiayaan (dana perusahaan)
Inilah unsur corporate finance yang kedua untuk pengelolaan keuangan dalam perusahaan.
Perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan besar dalam proses produksinya tentunya
membutuhkan pencatatan atas sumber keuangan yang ada di perusahaan. Informasi sumber
pembiayaan sendiri biasanya dapat dicantumkan oleh perusahaan pada laporan keuangan
perusahaan.
3. Model pengaturan keuangan
Penerapan model pengaturan keuangan di dalam perusahaan sangat dibutuhkan sekali. Hal ini
diupayakan oleh perusahaan sebagai bentuk perhitungan untung rugi atas dana yang ada
dalam perusahaan. Model pengaturan keuangan yang ada dalam perusahaan ini berbeda
antar satu dengan yang lainnya.

Terdapat 3 keputusan yang diambil oleh manager keuangan berhubungan dengan 3 hal di
atas:

1. Penganggaran Modal (Capital Budgeting) yakni keputusan yang diambil terkait dengan
investasi jangka panjang atau proyek yang seharusnya diambil perusahaan.
2. Struktur Modal (Capital Structure) yakni keputusan yang diambil terkait dengan sumber
pendanaan untuk membayar (memperoleh) aset-aset nya. Seberapa besar komposisi terbaik
antara utang dan ekuitas (pinjaman dan modal sendiri)? Kriterianya: sumber dana yang dipilih
adalah yang paling murah biayanya.
3. Manajemen Modal Kerja ( Working Capital) yakni bagaimana mengelola keuangan perusahaan
untuk kegiatan operasional setiap harinya?

2. Statement of Cashflow
statement of cash flow untuk membuktikan selisih cash dari tahun 2010 ke tahun 2011
sebesar 22.210 – (tabel). Gunakan Neraca dan Laporan Laba Rugi dibawah ini.
Excelent Corporation (in $)

Assets (‘000s) 2010 2011 Liabilities and equity (‘000s) 2010 2011
Current assets     Current liabilities    
21,9 22,2 19,3 23,0
Cash Accounts payable
20 10 80 10
11,4 13,8 10,1 9,0
Accounts receivable Notes payable
16 50 00 00
23,0 24,6 9,6 11,3
Inventory Other
84 50 43 85
56,4 60,7 39,1 43,3
Total Total
20 10 23 95
           
75,0 85,0
      Long-term debt
00 00
           
      Owner's equity    
25,0 25,0
      Common Stock & paid in surplus
00 00
151,3 167,8
Fixed assets Accumulated retained earnings
    65 40
234,0 260,5 176,3 192,8
Net plant and equipment Total
68 25 65 40
290,4 321,2 290,4 321,2
TOTAL ASSETS TOTAL LIABILITIES AND EQUITY
88 35 88 35

Excellent Corporation (in $)


2011 Income Statement
305,83
Net sales
  0
210,93
Cost of goods sold
5
26,85
Depreciation
  0
68,04
EBIT
5
11,93
Interest paid
  0
56,11
Taxable income
5
19,64
Taxes (35%)
  0
36,47
Net income
5
Dividends  
20,000
Retained earnings  
16,475
Statement of Cash Flows

Operating Activities    
36,4
+ Net profit
  75
26,8
+ Depreciation
50
3,6
+ Increase in payables
30
2,4
– Increase in receivables
34
1,5
– Increase in inventory
  66
62,9
Total Operating Activities
55

Investment Activities    
260,5
+ Ending fixed assets
  25
234,0
– Beginning fixed assets
68
26,8
+ Depreciation
  50
53,3
Total Investment Activities 07

Financing Activities    
- Decrease in notes payable -1,100
+ Increase Other 1,742
10,0
+ Increase in long-term debt
00
20,0
- Dividens
  00
Total Financing Activities -9,358

- Jumlah Semua bersama-sama, maka selisih tambahan


uang kas dari tahun 2010 sebesar 21.920 menjadi
22.210 di tahun 2011 atau pertambahan uang kas
sebesar 290.
pada periode tersebut adalah:
+ Operating Activities 62,955
- Investing Activities 53,307
+ Financing Activities -9,358
  290
3. Obligasi (Quiz ke-6)

Jawaban Soal 1 : Bond X dan Bond X Turun


a. Diketahui
Coupon paid semi-annual
Par Value = $ 1000 = FV
C = 4% dari Par Value ($ 1000) = $ 40 ($ 20 semi-annual)
YTM = 12% = r (6% semi-annual)
t = 10 tahun (t = 20 semi-annual)

Bond Value = C [1–1/(1+r)t ]/r + FV [1/(1+r)t]


PVIFA,6%,20 = [1 - 1/(1 + k)n] / k

= 11,470 (berdasarkan Tabel A-4 PVIFA)

PVIF,6%,20 = 1 / (1 + k) n

= 0,3118 (berdasarkan Tabel A-3 PVIF)

Coupon paid semi-annual


B = PV annuity + PV Of Lump sump
B = C x (1- 1/(1+r)t)/r + ParValue x1/(1+r)t)
B = $ 20 x (1- 1/1,0620)/0,06 + $ 1000/1.0620
B = $ 20 x 11,470 + $ 1000 x 0,3118
B = $ 229,4 + $ 311,8 = $ 541,2
Jadi nilai Bond X adalah $ 541,2

b. Diketahui
Jika tingkat suku bunga turun 2%, maka YTM (12%) juga turun menjadi 10%
YTM = 10% = r (5% semi-annual)
Coupon paid semi-annual

PVIFA,5%,20 = [1 - 1/(1 + k)n] / k

= 12,462 (berdasarkan Tabel A-4 PVIFA)


PVIF,5%,20 = 1 / (1 + k) n

= 0,3769 (berdasarkan Tabel A-3 PVIF)


Coupon paid semi-annual
B = PV annuity + PV Of Lump sump
B = $ 20 x (1-1/1,0520)/0,05 + $1000 /1,0520
B = $ 20 x 12,462 + $ 1000 x 0,3769
B = $ 249,24 + $ 376,9 = $ 626,14

The Price Difference is


= (BondX Setelah turun – BondX)/BondX x100%=
= (626,14 – 541,2)/541,2 * 100 = +15,69%

Jawaban Soal 2 : Bond Y dan Bond Y Naik


a. Diketahui
Coupon paid semi-annual
Par Value = $ 1000 = FV
C = 6% dari Par Value ($ 1000) = $ 60 ($ 30 semi-annual)
YTM = 5% = r (2,5% semi-annual)
t = 9 tahun (t = 18 semi-annual)

Bond Value = C [1–1/(1+r)t ]/r + FV [1/(1+r)t]


PVIFA,2,5%,18 = [1 - 1/(1 + k)n] / k

= 14,3534 (berdasarkan Tabel A-4 PVIFA dengan Excel)

PVIF,2,5%,18 = 1 / (1 + k) n

= 0,6412 (berdasarkan Tabel A-3 PVIF dengan Excel)

Coupon paid semi-annual


B = PV annuity + PV Of Lump sump
B = $ 30 x (1- 1/1,02518)/0,025 + $ 1000/1.02518
B = $ 30 x 14,3534 + $ 1000 x 0,6412
B = $ 430,60 + $ 641,2 = $ 1071,80
Jadi nilai Bond Y adalah $ 1071,80

b. Diketahui
Jika tingkat suku bunga naik 2%, maka YTM (5%) juga naik menjadi 7%
YTM = 7% = r (3,5% semi-annual)
Coupon paid semi-annual

PVIFA,3,5%,18 = [1 - 1/(1 + k)n] / k

= 13,1897 (berdasarkan Tabel A-4 PVIFA dengan Excel)

PVIF,3,5%,18 = 1 / (1 + k) n

= 0,5384 (berdasarkan Tabel A-3 PVIF dengan Excel)

Coupon paid semi-annual


B = PV annuity + PV Of Lump sump
B = $ 30 x (1- 1/1,03518)/0,035 + $ 1000/1.03518
B = $ 30 x 13,1897 + $ 1000 x 0,5384
B = $ 395,69 + $ 538,4 = $ 934,09

The Price Difference is


= (934,09 – 1071,80)/1071,80 * 100 = -12,85%

4. IRR

a) Apakah proyek ABC layak investasi

TAHU PROCEED DF PV OF
N S (15%) PROCEEDS
59,500,00 0.86 51,741,
1
0 96 200
100,000,00 0.75 75,610,
2
0 61 000
100,000,00 0.65 65,750,
3
0 75 000
193,101,
TOTAL PV OF PROCEEDS
200
175,000,
TOTAL PV OF OUTLAYS
000
18,101,
NPV
200
Nilai NPV > 0 atau positif sebesar Rp. 18.101.200,
maka investasi proyek ABC Layak dan diterima.

Note : DF lihat Tabel A-3

b) Berapa Nilai IRR dari proyek ABC sebenarnya (antara 15% -


25%
DF(15%
Tahun Proceeds PV
)
59,500,00 0.869 51,741
1
0 6 ,200
100,000,00 0.756 75,610
2
0 1 ,000
100,000,00 0.657 65,750
3
0 5 ,000
193,101
PV of Proceeds
,200
175,000
Investasi
,000
18,101
NPV
,200

Tingkat PV of
Bunga Proceeds PV of Outlays NPV
162,800,00 175,000,00
Selisih 25% 0 0 -12,200,000
193,101,20 175,000,00 18,101,20
15% 0 0 0
30,301,20 30,301,20
10% 0   0

NPV Rl
IRR = Rl + ----------------------- x (Rh – Rl)
PV Rl – PV Rh
18.101.200
IRR = 15% + ----------------------------------- x (25% – 15%)
(193.101.200-162.800.000)

18.101.200
IRR = 15% + ---------------- x 10%
30.301.200

IRR = 15% + 5,97% = 20,97%

Karena Proyek ABC Nilai IRR = 20,97% > hasil yang diharapkan (RRR = 15%), Maka proyek tersebut
Layak dan diterima.

5. Return, Standard deviasi, Varian

Sebuah portfolio terdiri dari 3 saham dengan komposisi 50% pada saham X dan 25% pada saham Y
dan saham Z dengan keterangan sbb :

State of
Probability of Rate of Return if State Occurs

Stock X Stock Y Stock Z


Economy State of Economy
Bust 0,35 - 15% 10% 5%
Boom 0,65 17.5% 15% 10%

a) Berapa nilai expected return dari portfolio diatas ?


- Nilai Expected Return :
E(RX) = 0,35(-15) + 0,65(17,5) = 6,13%
E(RY) = 0,35(10) + 0,65(15) = 13,25%
E(RZ) = 0,35(5) + 0,65(10) = 8,25%

Expected Return Portfolio


E(RP) = 0,50x6,13% + 0,25x13,25% + 0,25x8,25%
= 3,065 + 3,3125 + 2,0625
= 8,44%
Atau
Portfolio Return in Bust = 0,50(-15) + 0,25(10) + 0,25(5) = -3.75%
Portfolio Return in Boom= 0,50(17,5) + 0,25(15) + 0,25(10) = 15%
Expected Return Portfolio = 0,35(-3.75) + 0,65(15) = 8,44%

b) Berapa nilai varian dan standard deviasi dari portfolio yang terdiri dari 3 saham diatas ?

- Nilai Variance of Portfolio = 0,35(-3.75-8,44)2 + 0,65(15-8,44)2


= 52.01 + 27.97
= 79,98
- Standard Deviation = 8.94%

6. XYZ Inc. memiliki 12.500.000 lembar saham (tabel) dengan harga 15 per lembar
(tabel). Perusahaan tsb, mendeklarasikan 25% stock dividend.
Pertanyaan :
d) Berapa jumlah lembar saham yang outstanding setelah dividen dibayar ?
e) Berapa nilai perusahaan ?
f) Berapa harga saham setelah stock dividen ?
a)
25% stock dividend akan meningkatkan jumlah lembar saham 25% (atau menjadi 1.25 kali)
 12.500.000 lembar saham × 1.25 kali = 15.625.000 lembar saham

b) nilai perusahaan
Setelah stock dividend berapa harga saham baru perlembar dan berapa nilai perusahaan ?
 Nilai perusahaan awalnya
= 12.500.000 lembar saham × 15 per lembar saham = 187.500,000

c) Harga saham setelah stock dividen


Setelah dividend, nilai perusahaan tetap sama
 Harga per lembar = 187.500.000 / 15.625.000 lembar saham
= 12 per lembar saham

Jika sebelumnya seorang investor mempunyai 12.500.000 lembar saham,


berapa jumlah dan nilai sahamnya sebelum dan sesudah stock dividend ?
 Sebelum stock dividend, Jumlah saham 12.500.000 lembar,
Nilai saham = 12.500.000 lembar saham x 15 per lembar saham = 187.500.000
 Setelah stock dividend,
Jumlah saham menjadi = 12.500.000 lembar x 1.25 = 15.625.000 lembar
Nilai saham menjadi = 15.625.000 lembar x 12 per lembar saham = 187.500.000

7. Perusahaan saat ini menjual 800 item (tabel) per bulan secara tunai untuk harga 650
(tabel) masing-masing. Jika mereka menawarkan persyaratan net 45,20 (tabel),
departemen pemasaran percaya bahwa mereka dapat menjual 1200 item (tabel) per
bulan. Collection Departmen memperkirakan bahwa 75% (tabel) pelanggan kredit akan
mengalami default. Biaya modal adalah 20% per tahun.
•Perusahaan saat ini menjual 1.000 item per bulan secara tunai untuk $ 500 ma
•Jika mereka menawarkan persyaratan net 30, departemen pemasaran percaya
•Collection Departmen memperkirakan bahwa 5% pelanggan kredit akan meng
•Biaya modal adalah 10% per tahun.

No Credit Net 30
Quantity Sold (QS) 1000 1300

Pertanyaan :
d) Berapa Nilai NPV tanpa credit ?
e) Berapa nilai NPV dengan credit ?
f) Berapa harga jual BEP ?

a) NPVCash = Q0 x (P0 – C0)


= 800 x ($ 650 - $ 400)
= 200,000
b) NPVCredit = -C’0Q’0 + (hxQ’0P’0)/(1+rB)60/365
= -425x1,200 + (0.75x1,200x$650)/(1.20) 45/365
= -510.000 + 571.997
= 61.997
c) Untuk mencari P’0 (harga jual BEP), maka =>
The NPV of Net 45 paling tidak, harus = the NPV of cash only:

NPVCash = NPVCredit
NPVCredit = -C’0Q’0 + (hxQ’0P’0)/(1+rB)60/365
200.000 = -425x1,200 + (0.75x1,200x P’ 0)/(1.20)45/365
200,000 = -510,000 + (1,330 P’0)/(1.20)60/365
200,000 + 510,000 = (900 P’0)/(1.20)45/365
710,000 = (900 P’0)/(1.02273253)
900 P’0 = (710,000) x (1.02273253)
P’0 = 806.82

Anda mungkin juga menyukai