4. Proyek ABC membutuhkan investasi sebesar Rp. 175.000.000. Jika tingkat bunga yang
diharapkan adalah 15% dan proceeds diperkirakan sbb :
1)Tahun 1 Rp ……………. (lihat tabel)
2)Tahun 2 Rp. 100.000.000
3)Tahun 3 Rp. 100.000.000
Pertanyaan :
a) Apakah proyek ABC layak investasi ?
b) Berapa nilai IRR dari proyek ABC sebenarnya? (antara 15% - 25%)
CMPK 4 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15 %)
5. Sebuah portfolio terdiri dari 3 saham dengan komposisi 50% pada saham X dan 25% pada
saham Y dan saham Z dengan data sbb :
Stock X
20%
State (i) p(i) E( R )
Bust 0.35 -20.0%
Pertanyaan :
a) Berapa nilai expected return dari portfolio diatas ?
b) Berapa nilai varian dan standard deviasi dari portfolio ?
CMPK 5 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15%)
6. XYZ Inc. memiliki ……. lembar saham (tabel) dengan harga …… per lembar (tabel).
Perusahaan tsb, mendeklarasikan 25% stock dividend.
Pertanyaan :
a) Berapa jumlah lembar saham yang outstanding setelah dividen dibayar ?
b) Berapa nilai perusahaan ?
c) Berapa harga saham setelah stock dividen ?
CMPK 6 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15%)
7. Perusahaan saat ini menjual ….. item (tabel) per bulan secara tunai untuk harga ……. (tabel)
masing-masing. Jika mereka menawarkan persyaratan net ….. (tabel), departemen
pemasaran percaya bahwa mereka dapat menjual …… item (tabel) per bulan. Collection
Departmen memperkirakan bahwa …..% (tabel) pelanggan kredit akan mengalami default.
Biaya modal adalah 20% per tahun.
•Perusahaan saat ini menjual 1.000 item per bulan secara tunai untuk $ 500 ma
•Jika mereka menawarkan persyaratan net 30, departemen pemasaran percaya
•Collection Departmen memperkirakan bahwa 5% pelanggan kredit akan meng
•Biaya modal adalah 10% per tahun.
No Credit Net 30
Quantity Sold (QS) 1000 1300
Pertanyaan :
a) Berapa Nilai NPV tanpa credit ?
b) Berapa nilai NPV dengan credit ?
c) Berapa harga jual BEP ?
CMPK 7 (CPL S3, S10, P1, KU2, KU7, KK1) (15%)
JAWAB
1. Corporate Finance
Corporate finance adalah segala kegiatan atau aktivitas perusahaan yang berhubungan
dengan analisis keputusan keuangan perusahaan, meliputi keputusan investasi dan budgeting,
keputusan pembiayaan, dan operasional sehari-hari dalam rangka mencapai tujuan perusahaan.
Inti dari kegiatan atau aktivitas dalam Corporate Finance terdiri dari 3 (tiga) unsur utama yaitu:
1. Investasi
Investasi diartikan sebagai usaha yang dilakukan perusahaan untuk bisa menabungkan dana
perusahaan dalam jangka panjang. Keberadaan investasi ini biasanya membuat perusahaan
bisa berkembang dan tumbuh dengan pesat. Tentunya keputusan dalam memilih investasi
yang tepat bagi perusahaan ini diperlukan pertimbangan yang panjang didalamnya.
2. Sumber pembiayaan (dana perusahaan)
Inilah unsur corporate finance yang kedua untuk pengelolaan keuangan dalam perusahaan.
Perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan besar dalam proses produksinya tentunya
membutuhkan pencatatan atas sumber keuangan yang ada di perusahaan. Informasi sumber
pembiayaan sendiri biasanya dapat dicantumkan oleh perusahaan pada laporan keuangan
perusahaan.
3. Model pengaturan keuangan
Penerapan model pengaturan keuangan di dalam perusahaan sangat dibutuhkan sekali. Hal ini
diupayakan oleh perusahaan sebagai bentuk perhitungan untung rugi atas dana yang ada
dalam perusahaan. Model pengaturan keuangan yang ada dalam perusahaan ini berbeda
antar satu dengan yang lainnya.
Terdapat 3 keputusan yang diambil oleh manager keuangan berhubungan dengan 3 hal di
atas:
1. Penganggaran Modal (Capital Budgeting) yakni keputusan yang diambil terkait dengan
investasi jangka panjang atau proyek yang seharusnya diambil perusahaan.
2. Struktur Modal (Capital Structure) yakni keputusan yang diambil terkait dengan sumber
pendanaan untuk membayar (memperoleh) aset-aset nya. Seberapa besar komposisi terbaik
antara utang dan ekuitas (pinjaman dan modal sendiri)? Kriterianya: sumber dana yang dipilih
adalah yang paling murah biayanya.
3. Manajemen Modal Kerja ( Working Capital) yakni bagaimana mengelola keuangan perusahaan
untuk kegiatan operasional setiap harinya?
2. Statement of Cashflow
statement of cash flow untuk membuktikan selisih cash dari tahun 2010 ke tahun 2011
sebesar 22.210 – (tabel). Gunakan Neraca dan Laporan Laba Rugi dibawah ini.
Excelent Corporation (in $)
Assets (‘000s) 2010 2011 Liabilities and equity (‘000s) 2010 2011
Current assets Current liabilities
21,9 22,2 19,3 23,0
Cash Accounts payable
20 10 80 10
11,4 13,8 10,1 9,0
Accounts receivable Notes payable
16 50 00 00
23,0 24,6 9,6 11,3
Inventory Other
84 50 43 85
56,4 60,7 39,1 43,3
Total Total
20 10 23 95
75,0 85,0
Long-term debt
00 00
Owner's equity
25,0 25,0
Common Stock & paid in surplus
00 00
151,3 167,8
Fixed assets Accumulated retained earnings
65 40
234,0 260,5 176,3 192,8
Net plant and equipment Total
68 25 65 40
290,4 321,2 290,4 321,2
TOTAL ASSETS TOTAL LIABILITIES AND EQUITY
88 35 88 35
Operating Activities
36,4
+ Net profit
75
26,8
+ Depreciation
50
3,6
+ Increase in payables
30
2,4
– Increase in receivables
34
1,5
– Increase in inventory
66
62,9
Total Operating Activities
55
Investment Activities
260,5
+ Ending fixed assets
25
234,0
– Beginning fixed assets
68
26,8
+ Depreciation
50
53,3
Total Investment Activities 07
Financing Activities
- Decrease in notes payable -1,100
+ Increase Other 1,742
10,0
+ Increase in long-term debt
00
20,0
- Dividens
00
Total Financing Activities -9,358
PVIF,6%,20 = 1 / (1 + k) n
b. Diketahui
Jika tingkat suku bunga turun 2%, maka YTM (12%) juga turun menjadi 10%
YTM = 10% = r (5% semi-annual)
Coupon paid semi-annual
PVIF,2,5%,18 = 1 / (1 + k) n
b. Diketahui
Jika tingkat suku bunga naik 2%, maka YTM (5%) juga naik menjadi 7%
YTM = 7% = r (3,5% semi-annual)
Coupon paid semi-annual
PVIF,3,5%,18 = 1 / (1 + k) n
4. IRR
TAHU PROCEED DF PV OF
N S (15%) PROCEEDS
59,500,00 0.86 51,741,
1
0 96 200
100,000,00 0.75 75,610,
2
0 61 000
100,000,00 0.65 65,750,
3
0 75 000
193,101,
TOTAL PV OF PROCEEDS
200
175,000,
TOTAL PV OF OUTLAYS
000
18,101,
NPV
200
Nilai NPV > 0 atau positif sebesar Rp. 18.101.200,
maka investasi proyek ABC Layak dan diterima.
Tingkat PV of
Bunga Proceeds PV of Outlays NPV
162,800,00 175,000,00
Selisih 25% 0 0 -12,200,000
193,101,20 175,000,00 18,101,20
15% 0 0 0
30,301,20 30,301,20
10% 0 0
NPV Rl
IRR = Rl + ----------------------- x (Rh – Rl)
PV Rl – PV Rh
18.101.200
IRR = 15% + ----------------------------------- x (25% – 15%)
(193.101.200-162.800.000)
18.101.200
IRR = 15% + ---------------- x 10%
30.301.200
Karena Proyek ABC Nilai IRR = 20,97% > hasil yang diharapkan (RRR = 15%), Maka proyek tersebut
Layak dan diterima.
Sebuah portfolio terdiri dari 3 saham dengan komposisi 50% pada saham X dan 25% pada saham Y
dan saham Z dengan keterangan sbb :
State of
Probability of Rate of Return if State Occurs
b) Berapa nilai varian dan standard deviasi dari portfolio yang terdiri dari 3 saham diatas ?
6. XYZ Inc. memiliki 12.500.000 lembar saham (tabel) dengan harga 15 per lembar
(tabel). Perusahaan tsb, mendeklarasikan 25% stock dividend.
Pertanyaan :
d) Berapa jumlah lembar saham yang outstanding setelah dividen dibayar ?
e) Berapa nilai perusahaan ?
f) Berapa harga saham setelah stock dividen ?
a)
25% stock dividend akan meningkatkan jumlah lembar saham 25% (atau menjadi 1.25 kali)
12.500.000 lembar saham × 1.25 kali = 15.625.000 lembar saham
b) nilai perusahaan
Setelah stock dividend berapa harga saham baru perlembar dan berapa nilai perusahaan ?
Nilai perusahaan awalnya
= 12.500.000 lembar saham × 15 per lembar saham = 187.500,000
7. Perusahaan saat ini menjual 800 item (tabel) per bulan secara tunai untuk harga 650
(tabel) masing-masing. Jika mereka menawarkan persyaratan net 45,20 (tabel),
departemen pemasaran percaya bahwa mereka dapat menjual 1200 item (tabel) per
bulan. Collection Departmen memperkirakan bahwa 75% (tabel) pelanggan kredit akan
mengalami default. Biaya modal adalah 20% per tahun.
•Perusahaan saat ini menjual 1.000 item per bulan secara tunai untuk $ 500 ma
•Jika mereka menawarkan persyaratan net 30, departemen pemasaran percaya
•Collection Departmen memperkirakan bahwa 5% pelanggan kredit akan meng
•Biaya modal adalah 10% per tahun.
No Credit Net 30
Quantity Sold (QS) 1000 1300
Pertanyaan :
d) Berapa Nilai NPV tanpa credit ?
e) Berapa nilai NPV dengan credit ?
f) Berapa harga jual BEP ?
NPVCash = NPVCredit
NPVCredit = -C’0Q’0 + (hxQ’0P’0)/(1+rB)60/365
200.000 = -425x1,200 + (0.75x1,200x P’ 0)/(1.20)45/365
200,000 = -510,000 + (1,330 P’0)/(1.20)60/365
200,000 + 510,000 = (900 P’0)/(1.20)45/365
710,000 = (900 P’0)/(1.02273253)
900 P’0 = (710,000) x (1.02273253)
P’0 = 806.82