EMMARIA EUNIKE R

3C D4 TKI/8

1841420008
 NILAI WAKTU DARI UANG

Uang dapat digunakan untuk menghasilkan uang melalui investasi, misalnya di rekening
tabungan, obligasi, saham, atau proyek. Oleh karena itu, sejumlah uang awal yang diinvestasikan
akan meningkat nilainya seiring waktu. Efek ini dikenal sebagai nilai waktu uang. Berdasarkan
kapasitas penghasilan ini, sejumlah uang yang tersedia sekarang bernilai, atau setara dengan,
jumlah yang lebih besar di masa depan. Misalnya, $ 1.000 yang diinvestasikan dengan 10 persen
per tahun yang digabungkan setiap tahun bernilai $ 1.100 satu tahun kemudian dan $ 2.594
sepuluh tahun kemudian. Kekuatan menghasilkan uang ini dapat dimasukkan dalam analisis
profitabilitas bisnis. Metode untuk menghitung nilai uang pada waktu yang berbeda mirip
dengan metode untuk menghitung bunga.

Sejumlah uang yang tersedia di masa depan bernilai, atau setara dengan, jumlah yang
lebih kecil saat ini. Misalnya, $ 1.100 yang tersedia pada akhir 1 tahun setelah digabungkan
dengan 10 persen selama periode 1 tahun sebenarnya hanya bernilai $ 1000 saat ini. $ 1000
adalah nilai saat ini (juga dikenal sebagai nilai sekarang) dari $ 1100 di masa mendatang.
Perbandingan ini sekali lagi memberikan contoh konsep nilai waktu uang. Jumlah ini — $ 1.000
sekarang, $ 1.100 satu tahun dari sekarang, dan $ 2.594 sepuluh tahun dari sekarang —
semuanya dikatakan setara dengan tingkat bunga 10 persen, dan hanya pada tingkat itu,
digabungkan setiap tahun. Jumlah uang setara jika sama jika dihitung pada waktu yang sama
dengan tingkat bunga tertentu.

Dengan kata lain, cara paling tepat untuk membuat perbandingan ekonomi adalah dengan
membuat semua arus kas setara. Oleh karena itu, penting untuk dapat menentukan nilai investasi
pada waktu tertentu.
 Nilai waktu dari uang hanya terkait dengan kemampuan uang untuk menghasilkan uang.
Ini tidak ada hubungannya dengan inflasi. Inflasi, atau deflasi, mengacu pada perubahan harga
barang dan jasa, bukan pada jumlah uang yang tersedia. Misalnya, jika tingkat inflasi adalah 4
persen per tahun dan jika harga suatu barang adalah $ 100 sekarang, biayanya $ 104 satu tahun
dari sekarang — terlepas dari nilai waktu uangnya. '

Penghitungan nilai masa depan dari sejumlah uang saat ini, yang dikenal sebagai
penggandaan, diilustrasikan di awal bab ini. Kebalikan dari peracikan yaitu memperoleh nilai
sekarang dari jumlah masa depan, ditetapkan sebagai diskonto. Ungkapan untuk penggabungan
diskrit dari jumlah saat ini tunggal untuk mendapatkan nilai masa depannya disajikan dalam
Persamaan. (7-3) atau (7-5). Persamaan untuk diskrit diskrit jumlah masa depan tunggal untuk
mendapatkan nilai saat ini diperoleh dengan menyusun ulang Persamaan. (7-3) memberi

7-30

Ini juga dapat diekspresikan dalam bentuk fungsional ANSI dari faktor diskon sebagai

7-30a

oleh karena itu faktor diskrit pembayaran tunggal atau faktor pembayaran tunggal diskrit yang
dapat disajikan adalah

7-31

Operasi peracikan dan diskonto adalah kebalikan dari satu sama lain. Faktor nilai
sekarang dari Persamaan. (7-31) adalah kebalikan dari faktor nilai masa depan dari Persamaan.
(7-4). Gambar 7-2 mengilustrasikan bahwa penggabungan dan pendiskontoan adalah operasi
terbalik

Nilai masa depan sejumlah uang saat ini, dengan peracikan terus menerus, diberikan oleh
Persamaan. (7-12) atau (7-14). Persamaan untuk mendiskontokan nilai masa depan hingga saat
ini, diperoleh dengan menyusun ulang Persamaan. (7-12), oleh karena itu

7-32

atau, dengan menyamakan Persamaan. (7-12) dan (7-14) dan pemecahan,

7-33
 Dalam bentuk ANSI, perbedaan antara peracikan diskrit dan kontinyu atau diskonto adalah
penggantian i dalam bentuk peracikan diskrit dengan r untuk peracikan kontinyu.

Perbandingan persamaan yang terlibat menekankan bahwa pengurangan adalah kebalikan

dari penggabungan dan bahwa faktor diskon {P / F, i, N) dan {P / F, r, N) adalah kebalikan dari
faktor penggabungan (F / P, i , N) dan (F / P, r, N), masing-masing. Diskon tidak lebih sulit dari
penggabungan. Ini hanyalah perhitungan jumlah saat ini dari jumlah masa depan berdasarkan
kemampuan uang untuk menghasilkan uang.

 POLA ARUS KAS

Arus kas diperkenalkan di Bab. 6 dan merupakan jumlah dana yang masuk ke kas
perusahaan sebagai hasil dari kegiatan proyek. Arus kas tahunan sama dengan laba bersih
(setelah pajak) ditambah biaya penyusutan yang diperbolehkan untuk tahun tersebut. Karena arus
kas proyek terjadi selama masa proyek, maka perlu untuk mengubahnya menjadi nilai yang
setara. Hal ini dilakukan baik dengan mendiskontokan arus kas masa depan atau dengan
menggabungkan arus kas sebelumnya ke titik waktu tertentu. Meskipun penting bahwa semua
arus kas dikonversi ke waktu yang sama, waktu yang dipilih tidak penting, karena jumlah nilai
saat ini yang berbeda pada satu waktu akan berada dalam urutan peringkat yang sama dan dalam
rasio yang sama seperti pada waktu lain. Seringkali waktu yang dipilih bukanlah saat ini,
melainkan suatu saat di masa depan. Merupakan hal yang umum, saat dalam fase desain sebuah
proyek, untuk memilih waktu permulaan yang diproyeksikan sebagai waktu di mana semua nilai
"saat ini" dihitung.

Arus Kas Diskrit Pola arus kas seringkali paling baik dilihat secara grafis. Gambar 7-3
menunjukkan arus kas diskrit yang sama yang terjadi sebulan sekali di akhir bulan untuk periode
1 tahun; setiap arus kas diwakili oleh sebuah batang.
 Gambar 7-4 menunjukkan arus kas yang tidak sama yang terjadi pada setiap akhir bulan
selama 1 tahun. Arus kas ditunjukkan pada Gambar. 7-3 dan 7-4 ekuivalen dengan tingkat
diskonto 10 persen per tahun. Artinya, mereka memiliki nilai yang sama pada waktu tertentu jika
dihitung pada tingkat diskonto tersebut, apakah nilai tersebut dihitung pada waktu nol, pada 12
bulan, atau pada waktu lain. Oleh karena itu, jika dua arus kas yang berbeda ekuivalen pada satu
tingkat bunga, keduanya tidak sama pada tingkat bunga lainnya.

Arus Kas Berkelanjutan Arus kas kontinyu adalah arus kas dimana penerimaan dan
pengeluaran terjadi terus menerus dari waktu ke waktu. Ini adalah perkiraan arus kas yang ideal
yang sering terjadi dibandingkan dengan setahun sekali. Praktik bisnis yang baik menentukan
investasi dari dana yang tersedia segera setelah diterima. Oleh karena itu, dalam kasus arus kas
kontinu, arus kas diinvestasikan terus menerus saat diterima. Jika bunga digabungkan terus-
menerus, tingkat pendapatan setiap saat terdiri dari dua istilah: (1) tingkat arus kas P yang terus
menerus dan konstan dalam dolar per periode (biasanya 1 tahun) dan (2) tingkat pendapatan
majemuk dari jumlah akumulasi M yang telah diinvestasikan pada tingkat r. Ini dapat dinyatakan
sebagai

7-34

Menata ulang dan membentuk integral memberi

7-35

di mana F adalah nilai arus kas masa depan ditambah pendapatan pada akhir periode 1 tahun.
Melakukan integrasi memberi

7-36

Dalam bentuk eksponensial ini dapat disederhanakan menjadi

7-37

dan pemecahan untuk

 7-38

Istilah {er - l) / r dikalikan dengan tingkat arus kas P sama dengan jumlah dana yang
terakumulasi pada akhir tahun dari arus kas 1 tahun, terus menerus, dan konstan yang
diinvestasikan

7-39a

pada tingkat r. Ini dapat direpresentasikan sebagai faktor peracikan dalam bentuk fungsional
ANSI sebagai Faktor nilai masa depan N akhir tahun untuk arus kas semacam itu adalah

7-39b

Nilai saat ini dari arus kas konstan selama 1 tahun, yang terus menerus dimulai dari akhir

tahun j - I dan berakhir pada akhir tahunj, dengan potongan harga terus menerus, ditentukan

dengan mengalikan Persamaan. (7-38) dengan faktor diskonto e ~ rj dari Persamaan. (7-32)
untuk memberi

7-40

Faktor yang berharga untuk kasus ini adalah

7-41

Istilah (er - l) / r dalam Persamaan. (7-41) menyumbang pendapatan dari arus kas itu
diinvestasikan seperti yang diterima selama setahun. Istilah inilah yang membedakan bunga terus
menerus, arus kas mendiskontokan faktor kontinyu bunga, diskrit, faktor arus kas akhir tahun
yang diberikan oleh Persamaan. (7-33). Istilah e ~ rj in. Persamaan. (7-41) mendiskon nilai
akumulasi dana pada akhir tahun ke waktunol, seperti halnya di Persamaan. (7-33).
Dimungkinkan untuk menggunakan suku bunga yang berbeda untuk r in, dua komponen faktor
diskonto dalam Persamaan
 Untuk arus kas yang terjadi selama periode N tahun, mulai saat nol, faktor masa depan
adalah

7-42

di mana A adalah arus kas yang sama dan kontinu yang terjadi setiap tahun (atau periode)
selama N tahun (atau periode). Faktor nilai sekarang dari arus kas seperti itu

7-43