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Administración
del capital de
trabajo y
estructura de
capital

ejercicios
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Servicio de asesorías y solución de ejercicios
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Clave del curso: FI04005

Nombre del Administración del capital de trabajo y estructura

curso: de capital

Este curso pertenece al módulo de certificación

Finanzas junto con las materias:

Análisis e interpretación de estados

Módulo de financieros
certificación al Evaluación de proyectos
que pertenece: Fuentes de financiamiento
Finanzas internacionales
Administración de capital de trabajo y
estructuras de capital
Seminario de finanzas

Carreras que lo
ICF, LAE, LIN, IPO, INI
ofrecen:

Periodo: VIII

Actividad Puntos Actividad Puntos

Actividad 1 4% Actividad 11 4%
Actividad 2 - Actividad 12 -
Actividad 3 - Actividad 13 -
Actividad 4 4% Actividad 14 -
Actividad 5 - Actividad 15 -
Avance Práctica
Actividad 6 4% 7%
Integradora
Actividad 7 - Actividad 16 4%
Actividad 8 - Actividad 17 -
Actividad 9 4% Actividad 18 4%
Actividad 10 - Actividad 19 -
Examen rápido 10% Actividad 20 -
Entrega Práctica
15%
Integradora
Examen final 40%
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Ejercicio

1.Sintetiza los conceptos de riesgo estudiados durante la sesión. Cada uno de estos
conceptos debe contener una definición resumida, una explicación de la relación
que existe con los otros tipos de riesgo y un ejemplo hipotético o real que ilustre
el tipo de riesgo.
2.Investiga, utilizando diversas fuentes, el concepto de apalancamiento financiero y
estructura de capital. Haz un escrito no mayor a dos páginas que represente tu
investigación. Incluye la bibliografía que utilizaste.
3.Presenta los resultados del desarrollo de tu actividad en forma de cuadro
sinóptico y anexa tu escrito al cuadro.

Ejercicio

1.Imagina que realizas funciones de consultor de finanzas y la junta de consejo te

ha pedido que expliques por qué han oído que les convendría adquirir deuda para
mejorar sus indicadores de desempeño y hacerse más atractivos a la inversión.
Ellos te piden que realices tu explicación en una presentación corta de no más de
diez filminas donde, con un ejemplo claro y fácil, construyas el razonamiento
necesario para que se pueda entender.
2.Investiga, utilizando diversas fuentes, el desarrollo del modelo de Miller-
Modigliani. Haz un escrito no mayor a dos páginas que represente tu
investigación. Incluye la bibliografía que utilizaste.
3.Resuelve los siguientes problemas:

 Una empresa tiene una estructura de capital compuesta por un 30% de

deuda y 70% de capital. Si los inverionistas requieren un rendimiento de
15% y los intereses de la deuda representan un 10%, ¿Cuál es el costo de
capital?
 Una empresa tiene la posibilidad de adquirir deuda al 8% para reemplazar
aportaciones de los socios, que actualmente son el único medio de
financiamiento de la empresa. Si los accionistas requieren un rendimiento
de 25%, ¿cuál es el costo de capital de la empresa?
 Si el costo de capital de una empresa es de 28% con una estructura de
20%/80% (deuda/capital), ¿a cuánto asciende el rendimiento requerido por
los inversionistas si el interés de la deuda es 15%?

Ejercicio

1.Sintetiza el modelo de Miller y Modigliani estudiado durante la sesión. El

modelo, en cada una de sus versiones, debe presentar una lista de las
suposiciones principales para su desarrollo, el razonamiento matemático (las
fórmulas) y las conclusiones a las que se llega.
2.Investiga, utilizando diversas fuentes, el concepto de costos de agencia y
estrés financiero. Haz un escrito no mayor a dos páginas que represente tu
investigación. Incluye la bibliografía que utilizaste.

Ejercicio
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1.Define los siguientes conceptos, de manera clara y completa, ejemplificando donde

sea necesario para ilustrar el concepto. Utilizar ejemplos originales y no copias del
material de apoyo:

 Costos de agencia
 Estrés financiero

2.Investiga, utilizando diversas fuentes, el concepto de estructura óptima de

capital. Haz un escrito no mayor a dos páginas que represente tu investigación.
Incluye la bibliografía que utilizaste.

Ejercicio

Has sido indicado para desarrollar una política de estructura de capital para una
compañía que tiene aportaciones de capital por el orden de los $950,000 y deuda
por $50,000. Sabes que el rendimiento requerido por los acreedores será de 8%
por los siguientes $50,000 y ½ punto porcentual adicional por cada $50,000 extras.

Por otro lado, tienes conocimiento de que el rendimiento de los accionistas es de

17% y que crecerá al orden de ¼ de punto porcentual por cada 5% de deuda
adicional en la estructura de capital, hasta que se llegue a 30%. A partir de ese
punto, el rendimiento de los accionistas será de 1% adicional por cada 10% de
deuda adicional.

Determina cuál es la estructura óptima de capital con un error máximo de 5%.

Ejercicio

Como actividad de la sesión debemos resolver el problema que se plantea y

además realizar la investigación propuesta:
1.Juan tiene $1,000,000 de pesos en su haber y desea invertirlos a tres años.
Ante él se presentan las siguientes dos alternativas:

 Invertir el $1M en el banco a una tasa de interés anual del 3%.

 Comprar una casa con valor de $500,000 que tiene una depreciacion
del 5% anual, localizada en un terreno de $500,000 con una plusvalía
de 8% anual.

Al final de los 3 años, Juan requiere tener el efectivo y sus ganancias

nuevamente para hacer otra inversión previamente acordada. ¿Cuál de las dos
opciones es más conveniente para Juan? ¿Cuál es el rendimiento neto de la
primera opción? ¿Cuál es el rendimiento neto de la opción de la compra de la
casa?
2.Investiga, utilizando diversas fuentes, el concepto de conversión de tasas de
interés. Haz un escrito no mayor a dos páginas que represente tu
investigación y que incluya un ejemplo de tu propia autoría que ayude a
clarificar el concepto. Incluye la bibliografía que utilizaste.
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Ejercicio

I.Durante el periodo de la actividad vamos a resolver los siguientes ejercicios:

1.¿Cuál es la tasa de interés equivalente anual de una tasa de interés con
capitalización mensual del 5.5%?
2.¿Cuál es la tasa de interés equivalente trimestral de una tasa de interés
con capitalización mensual del 2%?
3.¿Cuál es la tasa de interés equivalente semestral de una tasa de interés
con capitalización trimestral del 8%?
4.¿Cuál es la tasa de interés equivalente mensual de una tasa de interés con
capitalización anual del 25%?
5.¿Cuál es la tasa de interés equivalente trimestral de una tasa de interés
con capitalización anual del 19%?
6.¿Cuál es la tasa de interés equivalente semestral de una tasa de interés
con capitalización anual del 44%?
7.¿Cuál es la tasa de interés equivalente trimestral de una tasa de interés
con capitalización semestral del 11%?
8.¿Cuál es la tasa de interés equivalente mensual (30 días) de una tasa de
interés con capitalización diaria del 1%?
9.¿Cuál es la tasa de interés equivalente trimestral de una tasa de interés
anual con capitalización trimestral del 20%?
II.Investiga, utilizando diversas fuentes, la definicion del capital de trabajo y
conceptos fundamentales de administración del efectivo, tales como el ciclo
operativo, el ciclo de efectivo, etc. Incluye la bibliografía que utilizaste y
provee dos comentarios acerca de por qué crees que la administración del
capital de trabajo es importante para las empresas.

Ejercicio

1.Utiliza los estados financieros presentados para determinar el capital de trabajo, el

período de inventario, el período de cuentas por cobrar, el período de cuentas por
pagar, el ciclo operativo y el ciclo de efectivo.
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2.Investiga, utilizando diversas fuentes, los pasos a seguir para hacer un plan
financiero de corto plazo. Haz un escrito no mayor a dos páginas que represente
tu investigación. Incluye la bibliografía que utilizaste.

Ejercicio

1.Define el proceso de planeación financiera a corto plazo contestando las

siguientes preguntas:

 ¿Cuál es mi saldo actual de efectivo?

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 ¿Cuánto es conveniente mantener como efectivo mínimo para

contingencias?
 ¿A cuánto ascenderán mis entradas de efectivo (cobranza)?
 ¿Cuáles son mis necesidades (pagos que se deben hacer)de efectivo
durante el periodo?
 Si me sobra dinero durante el periodo ¿qué hago con el sobrante para
aprovecharlo?
 Si me falta efectivo durante el periodo ¿cómo lo financío?

2.Investiga, utilizando diversas fuentes, los modelos de administración del

efectivo de Baumol, Miller-Orr y Stone. Haz un escrito no mayor a dos
páginas que represente tu investigación. Incluye la bibliografía que utilizaste.

Ejercicio

1.1. Tú, como cabeza de la tesorería de Ficticia S.A. estás comprometido a

desarrollar un modelo de administración del nivel de efectivo óptimo. Estás
pensando en empezar tus aproximaciones utilizando el modelo de Miller-Orr.
Se conoce la siguiente información:

 El costo de oportunidad es de 4.5%

 El costo por transacción es de $40
 La dirección de la compañía ha definido que el límite mínimo debe ser
de $1,000.
 La desviación estándar de los flujos diarios de efectivo es de $420.

Determina el techo de la banda de saldo de efectivo, el saldo de efectivo

óptimo y el saldo de efectivo promedio y haz un comentario de su significado.
2.Investiga, utilizando diversas fuentes, el los estándares y políticas de crédito.
Haz un escrito no mayor a dos páginas que represente tu investigación.
Incluye la bibliografía que utilizaste.

Ejercicio

1.Ficticia SA está evaluando brindar un crédito a 30 días a uno de los clientes

que se lo ha solicitado. Ordinariamente, el cliente compra 2,500 unidades
mensuales de los productos que vende Ficticia SA, pero, debido a el cliente ha
sido beneficiado con un nuevo contrato, éste espera comprar a Ficticia SA
3,000 unidades mensuales del producto.
El precio del producto es de $83 por unidad y tiene un costo variable de $39.
Considerando que Ficticia SA tiene como política obtener un retorno de 25%
anual, determine:

 El flujo neto de efectivo por producto actual.

 El flujo neto de efectivo por producto si se brinda el crédito.
 El valor presente de la diferencia de flujos (recuerde que la tasa debe
ser por 30 días).
 El valor presente neto de la transacción.
 ¿Se debe brindar el crédito a este cliente?
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 ¿Cuál es el incremento mínimo en venta de unidades para garantizar la

conveniencia del crédito?

2.Investiga, utilizando diversas fuentes, el concepto de inflación y sus efectos en

los países latinoamericanos, especialmente en México. Haz un escrito no
mayor a dos páginas que represente tu investigación y que incluya un ejemplo
de tu propia autoría que ayude a clarificar el concepto. Incluye la bibliografía
que utilizaste.

Ejercicio

1.Lista según tu experiencia 5 casos de empresas que manejan inventarios. En el

resultado de la actividad debes presentar las empresas por nombre o giro, listarás
todos los inventarios que consideras manejan dentro de la empresa y darás una
opinión con respecto a los costos que deben estar manajando.
2.Investiga, utilizando diversas fuentes, una definición más precisa de los costos
involucrados con los inventarios. Incluye la bibliografía que utilizaste y provee dos
comentarios acerca de la importancia de los inventarios dentro de las empresas.

Ejercicio

1.Supón que Ficticia S.A. es una empresa que se dedica a la manufactura de

velas. Su insumo principal es evidentemente cera e hilo que utiliza para
integrar su producto final. Sabiendo que una parte se desperdicia, los
operarios saben que se necesita 65 mililitros (cm3) de cera para crear una
vela y un trozo de hilo de 22 cm. Se estima que la empresa produce 100,000
velas al mes, por lo que la empresa se ha venido manejando con surtidos de
inventario de cera de 3 m3 y de 22,000 m de hilo, que se resurten al agotarse
las existencias. Asumiendo que los costos de mantenimiento anuales de
inventario ascienden a $85 por metro cúbico de cera y a $1 por cada metro de
hilo; y que el costo de reorden de la cera es de $400 y del hilo es $1,500,
calcula para ambos inventarios:

 Las existencias promedio.

 Los costos totales de mantenimiento.
 El número de órdenes por año.
 El costo total de reorden.
 El costo total de inventarios.
 La cantidad económica a ordenar.

2.Investiga, utilizando diversas fuentes, las características principales de los

sistemas de inventario JIT y MRP. Presenta los resultados del desarrollo de tu
actividad en una gráfica donde delinies la características principales de los
sistemas, sus concordancias o similitudes y sus discordancias o diferencias.
Incluye la bibliografía que utilizaste.

Ejercicio
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1.Explica en tus propias palabras y utilizando ejemplos de lo que consideras que

representan los términos:
a)Riesgo
b)Cobertura
c)Riesgo de la tasa de interés
d)Especulación
2.Investiga el funcionamiento de los siguientes instrumentos financieros de
cobertura:
a)Forward
b)Futuros
c)Opciones
d)Swaps

Presenta los resultados de tu actividad en forma de ensayo.

Ejercicio

Resuelve los siguientes problemas:

1.Eres el tesorero de una empresa mexicana que necesita un préstamo de 1
millón de dólares en tres meses. Tu empresa lo necesita para cubrir gastos no
presupuestados, pero planea devolver el principal y los intereses en 3 meses a
partir del inicio del préstamo. Al investigar las opciones disponibles se te
presentan los siguiente datos:

Tasa de interés forward a 90 días en dólares: 9% en dólares.

Evalúa, utilizando forwards de la tasa de interés, cuál sería el monto a pagar

por el vendedor del forward, en caso que al momento de ejercer el forward, la
tasa de interés sea:

 11%
 9%
 7%

2.Una empresa tiene planeado pedir un préstamo de 500,000 pesos a una tasa
variable del 23% anual con revisiones semestrales. La empresa se ha
comprometido a devolver el préstamo en 3 años y considera que este es el
mejor trato que puede hacer, considerando que podría contratar el préstamo a
una tasa fija de 25% anual. Sin embargo, como tiene dudas de que la tasa de
interés crezca de manera inesperada, está dispuesto a contratar un cap al
25% con prima de 0.75%.

 ¿Cuál es la prima a pagar por la contratación del cap?

 ¿Cuál es la prima amortizada del la contratación del cap?
 ¿Si la tasa de interés en una de las revisiones fue de 22%, cuál sería la
tasa de interés a pagar y el costo total?
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Avance de la Práctica Integradora

Como consultor de finanzas independiente, has sido contratato por la empresa “Toys4U”, un reconocido
de juguetes, para presentar a la dirección general una serie de análisis y estimaciones que ellos consider
necesarias para contrastarlas con las que ellos han generado internamente. Específicamente ellos te pid
Esbozar un plan financiero de corto plazo (utilizando la Tabla 1) que presente las necesidades de ef
para los siguientes 12 meses de una de sus líneas de producto y sujeto a la siguiente información:
a)El saldo de efectivo inicial es de $15,000 sin mínimo para contingencias.
b)Las ventas proyectadas y los gastos proyectados por mes se esperan como lo mostrado en la
tabla:

c)La cobranza de las ventas se realiza con una diferencia de 1 mes y el saldo inicial de cuentas
cobrar es de $30,000.
d)Las cuentas por pagar presentan un saldo inicial de $20,000 y representan la consecuencia d
la regla “neto 15 días” para los montos representados en la línea “Otros Gastos de Operación
e)Los salarios se pagan dentro del mes, por lo que no forman parte de las cuentas por pagar.
f)Se puede hacer uso de una línea de crédito por $50,000 con una tasa de interés anual de 19%
debe pagarse a la brevedad utilizando los saldos positivos de efectivo para hacerlo.
g)Si el saldo al final del mes proyectado es mayor a $5,000, la diferencia se asume como parte
inversión que gana intereses para el siguiente mes a razón de 3% trimestral.
Entrega un reporte con tus resultados. Si necesitas hacer alguna suposición, incluirla específicamente en
explicaciones.

Tabla 1:

Ejercicio

1.A partir de los siguientes estados financieros, completa los próximos 3 meses del
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balance general asumiendo que:

 Las ventas y los costos se realizan de manera uniforme durante el mes.

 Las cuentas por cobrar se ejercen en 30 días y las cuentas por pagar se
cancelan 45 días después.
 La línea “Otros Activos” se reduce en $500 cada mes.
 La línea “Otros Pasivos” no tiene cambio.
 La línea capital presenta un incremento de $4,000 en el Mes 2.

2.Ficticia S.A. es un jardín de niños con mucho prestigio. Debido a que ha habido un
incremento en el nacimiento de niños de hace 2 años a la fecha, se estima que el
número de niños crezca a un ritmo de 5 nuevos por año de los 25 que hay
matriculados actualmente. La política del jardín de niños es tener grupos de
máximo 10 niños por lo que se debe incrementar un maestro cuando se sobrepase
este número. El jardín de niños cuenta actualmente con suficiente espacio para
albergar hasta 5 grupos por una renta mensual de $10,000.

Otros datos:

 El precio de la matrícula que se paga cada año es de $3,000.

 El precio de la colegiatura mensual que se paga 10 veces en un año es de
$4,500.
 El costo de un maestro es de $15,000 mensuales.
 Todos los insumos que utilizan los niños son traídos por ellos.
 No hay más costos que los expuestos aquí.
 Las cuentas por cobrar al final de cada año corresponden a un mes y medio
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de colegiaturas y su saldo inicial es de $0.

 No hay cuentas por pagar al final del año.
 El pasivo y el capital suman $50,000.

Determina un estado de resultados y el balance general para los siguientes 3 años

utilizando la información que se brinda.

Ejercicio

Explica, en tus propias palabras, el propósito de definir correctamente las bases de

un modelo financiero. Incluye ejemplos cuando consideres necesario.

Ejercicio

1.Investiga utilizando diversas fuentes otras técnicas de optimización de modelos

financieros diferentes a las que se han visto en clase. Haz un escrito no mayor a
dos páginas que represente tu investigación. Incluye la bibliografía que utilizaste.
2.El modelador financiero de Ficticia S.A. ha presentado a la dirección general el
siguiente balance general:

El planeador financiero expone que, debido a necesidades y políticas en la

empresa, ésta va a necesitar de financiamiento externo para poder operar. El
director general, junto con el director de finanzas, deciden que se va a hacer una
oferta de acciones para solventar esta necesidad y le piden al planeador financiero
que lo represente en el modelo. Presenta el balance general ajustado con esta
última directriz.
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Ejercicio

1.Piensa en una empresa hipotética y diagrama los flujos de información que

pienses se dan entre los departamentos que la forman (por ejemplo Ventas y
Mercadotecnia, Producción, Almacén, Finanzas, Sistemas, etc). Especifica
para cada relación qué información clave se comparten. Utiliza al menos 3
departamentos en tu empresa hipotética y establece al menos 2 flujos de
información clave entre cada uno.
2.Investiga, utilizando diversas fuentes, ERP´s (Enterprise Resource Planning –
Planeación de Recursos Empresariales) que se encuentren actualmente en el
mercado. Escoge 3 de ellos y lístalos detallando las secciones de las empresas
que pueden automatizar y las ventajas de hacerlo. Incluye la bibliografía que
utilizaste.

Ejercicio

Establece, en tus propias palabras, por qué se necesitan auditar los sistemas de
información en las empresas.
Lee el documento “Fundamentos de Auditoría de Sistemas de Información” y
presenta un escrito con las ideas principales del texto.

Presenta los resultados de tu actividad en forma de comentario.

Práctica Integradora

Como consultor de finanzas independiente, has sido contratado por la empresa

“Toys4U”, un reconocido fabricante de juguetes, para presentar a la dirección general
una serie de análisis y estimaciones que ellos consideran necesarias para contrastarlas
con las que ellos han generado internamente. Específicamente ellos le piden:

1. Esbozar el estado de resultados y el balance general pro-forma que presenta la

operación proyectada. La empresa, en sus saldos iniciales cuenta con una
estructura de capital de 44.45% de deuda y 55.55% inversión.
2. Calcula el valor presente de los flujos netos de efectivo utilizando una tasa de
retorno del 10% semestral.
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