Selanjutnya Kd disesuaikan dengan tingkat pajak sehingga :
ki = kd (1 – t) kihy = 15% (1 - 0,40) ki = 15% (0,60) = 9%
Biaya modal saham istimewa
Biaya modal saham preferen kp = Dp / PO kp = Biaya saham preferen Dp = Dividen saham preferen PO = Harga saham preferen saat penjualan
kp = Rp200 / Rp1.000
kp = 20%
Biaya modal saham biasa dan laba di tahan (sama)
Yaitu masing masing 25%
Biaya Modal Rata-Rata
Sumber Dana Jumlah Dana Proporsi Biaya Modal Biaya Tertimbang Obligasi Rp 50.000.000 25% 9% 2.25% Saha Preferen Rp 40.000.000 20% 20% 4% Saham Biasa Rp 60.000.000 30% 25% 7,5% Laba di Tahan Rp 50.000.000 25% 25% 6,25% JUMLAH Rp 200.000.000 100% 20 %
Jadi biaya modal keseluruhan atau biaya modal rata-ratanya adalah 20%