TIRTO WICAKSONO HADI

19.D1.0031

PEMBIAYAAN EKUITAS 3.2

1. M 600.000
n 8 tahun
Nd 580.000
Kupon 12 %
T 30 %

Kd = I + ( M – Nd ) / n
Nd + M / 2

Kd = 72.000 + ( 600.000 – 580.000 ) / 8

580.000 + 600.000 / 2

Kd = 72.000 + 2.500
590.000

Kd = 12,2%

1 ) Biaya Utang Setelah Pajak

Ki = kd ( I – t )
Ki = 12,2 % ( I – 30 % )
Ki = 8,5 %

Dp = 5.000 D1 = 2.000
Np = 20.000 Po = 15.000
g =6%

2 ) Biaya Saham Perferen

Kp = Dp
Np

= 5.000
20.000

= 25 %

3 ) Biaya saham Biasa

Ks = D1 + g
 Po

= 2.000 + 6 %
15.000

= 19,33 %

4 ) WACC ( Biaya Modal Rata rata Tertimbang )

Proporsi

Hutang 200.000.000 50 % 9% = 4,3 %

Saham Pref 50.000.000 12,5 % 25 % = 3%
Saham Biasa 150.000.000 37,5 % 19 % = 7,3 %
40.000.000 100% 14,6 %

2. Penjualan 4.500.000.000 125 % 5.625.000.000

EBIT 500.000.000 130 % 650.000.000

Bunga -50.000.000 -65.000.000
EBT 450.000.000 585.000.000
Tax -180.000.000 -234.000.000
EAT 270.000.000 351.000.000
Lembar 200.000 200.000
EPS 1.350 30 % 1.755

 EPS setelah stock split Rp 3.000

2 for 1 stock split x2
EPS sebelum stock split Rp 6.000
P/E rasio sebelumnya 9
Harga saham sebelum split ( ekv ) Rp 54.000

 Kenaikan harga
Harga saham setelah stock split Rp 600
2 for 1 stock split x2
Harga saham sebelum stock split Rp 72.000

Kenaikan harga = Rp 72.000 – Rp 54.000 = 33,33 %

Rp 54.000

 Kenaikan deviden
Dividen setelah stock split Rp 600
2 for 1 stock split x2
Dividen sebelum stock split ( ekv ) Rp 1.200

Kenaikan deviden = Rp 1.200 – Rp 800 = 50 %

Rp 800
3. Harga pasar saham sebelum stock split

P / EPS Ratio = 12

Rp 36.000 / EPS Ratio = 12

EPS = Rp 36.000 / 12

EPS = Rp 3.000

4. Alternatif 1 : Leasing

1. Hitung pembayaran leasing tahunan untuk alternative leasing

Nilai aktiva 50.000.000

PV Nilai sisa 10.000.000 ( PVIF 9 % 5 Tahun )
10.000.000 1,539
6.499.314 - 6.499.314
Nilai Aktiva Bersih 43.500.686

Nilai Aktiva Bersih = A ( PVIFA 9 % 5 Tahun )

A = Nilai aktiva bersih
PVIFA 9% 5 Tahun

A = 43.500.686
3.890

A = 11.183.698

Jadi setiap thun perusahaan membayar sebesar 11.183.698 untuk leasing

2. Hitung arus kas tahunan setelah pajak untuk alternative leasing

1 – 5 biaya leasing 11.183.698

Penghematan pajak 3.355.109 30 %

Biaya Leasing Setelah pajak 7.828.589

PVIFA 4.212 6% 5

PV BIAYA LEASING 32.976.864

Alternatif 2 : Meminjam Bank

3. Hitung besarnya angsuran pinjaman bank / th untuk alternative membeli aktiva

Nilai aktiva bersih = A ( PVIFA 9 % 5 Tahun )

A = Nilai aktiva bersih

PVIFA 9 % 5 Tahim

A = 50.000.000

3.890

A = 12.854.623

4. Hitung skedul amortisasi pinjaman untuk alternative membeli aktiva

Pinjaman awal tahun Bunga Nilai pinjaman akhir thn 3 Angsuran/Tahun 4

Tahun 1 2 9%

1 50.000.000 4.500.000 54.500.000 12.854.623

2 41.645.377 3.748.084 45.393.461 12.854.623

3 32.538.838 2.928.495 35.467.334 12.854.623

4 22.612.711 2.035.144 24.647.855 12.854.623

5 11.793.232 1.061.391 12.854.623 12.854.623