MATEMATIKA KEUANGAN

PENDAHULUAN

Julan HERNADI
1

Program Studi Pendidikan Matematika

FKIP Universitas Muhammadiyah PonorogoUniversity of

Kuliah Matematika Keuangan, Semester Genap 2011

Julan HERNADI matematika keuangan

SIMULASI INVESTASI

Kebutuhan pokok plus mencakup: sandang, pangan, papan,

kendaraan, alat komunikasi, dll.
Misalkan kebutuhan pokok tersebut telah terpenuhi dan anda
masih mempunyai kelebihan uang, katakan 100 juta rupiah
selama 1 tahun.
Digunakan untuk apa uang 100 juta rupiah ini?

Dibelikan perhiasan/emas
Didepositokan di bank
Dibelikan property extra, mis tanah, dll
Dibelikan saham perusahaan, misalkan ikut danareksa
Dibelikan obligasi
Disimpan di bawah kasur,
dll
Keadaan uang 1 tahun yang akan datang

Bertambah signikan berlipat-lipat

Tetap nominalnya
Berkurang nominalnya
Julan HERNADI matematika keuangan
KEADAAN INVESTASI PADA 2 TITIK WAKTU

Figure: Model uktuasi investasi

Julan HERNADI matematika keuangan

TENTANG MATA KULIAH INI

Deskripsi mata kuliah: mata kuliah ini membahas manajemen

investasi khususnya portofolio ditinjau dari teori matematika
khususnya teori probabilitas.

Tujuan mata kuliah : memberikan pengetahuan tentang

model-model investasi, mengetahui estimasi keuntungan
(return) dan resikonya terhadap suatu investasi.

Materi Kuliah :

Model pasar sederhana (istilah & asumsi dasar, Prinsip

non-arbitrase, Model binomial 1 langkah, Resiko dan
kembalian, Kontrak muka, Opsi)
Aset bebas resiko
Aset dengan resiko
Model Pasar waktu diskrit
Managemen Portofolio.

Julan HERNADI matematika keuangan

Lanjutan

Referensi : Capinski, M & Zastawniak, T. 2003. Mathematics

for Finance: An Introduction to Financial Engineering,

Spring-Verlag, London.

SISTEM PERKULIAHAN: Tatap muka, presentasi dosen,

presentasi kelompok, menyusun makalah, dll.

PENILAIAN: Keaktifan, presensi, presentasi, makalah, UTS,

UAS.

Julan HERNADI matematika keuangan

MACAM ASSET

Asset = harta/kekayaan.

Asset dengan resiko (risky-asset), misalnya saham, logam

mulia, valuta asing, dll

Asset tanpa resiko (risk-free asset), misalnya deposito, obligasi

pemerintah, dll

Untuk sementara diperhatikan 2 titik waktu, yaitu

t =0 yaitu saat awal investasi

t =1 yaitu akhir 1 periode investasi.

Misalkan S (0) harga/nilai asset dengan resiko, A(0) harga/nilai

asset tanpa resiko pada saat t = 0. Kedua harga ini diketahui oleh
investor. Bayangkan S (t ) harga saham pada saat t , dan A(t )
banyaknya uang pada rekening bank. S (1) tidak diketahui oleh
investor, sedangkan A(1) diketahui oleh investor.

Julan HERNADI matematika keuangan

Rate of return

Rate of return atau disingkat return didenisikan sebagai selisih

perubahan nilai asset terhadap nilai asset mula-mula.

Risky-asset: KS := S (1S)− S (0)

(0) tidak diketahui oleh investor,

karena S (1) tak diketahui

Risk free-asset: AS := A(1A)− A(0)

(0) diketahui oleh investor pada
saat t = 0.
Tugas matematikawan dalam bidang keuangan:

membangun model matematika dari pasar sekuritas keuangan.

Diperlukan teori matematika yang relevan.

Untuk itu diperlukan beberapa asumsi dasar agar dapat

dianalisis secara matematika.

Asumsi ini sedapat mungkin mempunyai kemiripan dengan

keadaan sesungguhnya atau realitas.

Julan HERNADI matematika keuangan

ASUMSI DASAR

Asumsi RANDOM. Harga saham yang akan datang S 1 ( )

tidak pasti, dapat naik, turun atau tetap. Nilai kenaikan atau
penurunan juga tidak diketahui. Harga obligasi yang akan
datang A(1) sudah diketahui saat ini.

Asumsi Positif. Semua harga saham dan obligasi selalu

positif, yaitu S (t ), A(t ) > 0, t = 0, 1.

Julan HERNADI matematika keuangan

PORTOFOLIO DALAM INVESTASI

Seorang investor mempunyai x lembar saham dan y lembar

obligasi (surat berharga) akan mempunyai kekayaan

V t( ) = xS (t ) + yA(t ), t = 0, 1

Pasangan (x , y ) disebut portofolio dan V (t ) disebut nilai

portofolio atau kekayaan investor.

Loncatan (perubahan) nilai asset adalah

V (1) − V (0) = x (S (1) − S (0)) + y (A(1) − A(0)) .

Return portofolio adalah

V (1) − V (0)
K V= .
V (0)

Julan HERNADI matematika keuangan

Contoh Return

1 A(0) = 100 dan A(1) = 110 dollar. Return investasi sebesar

110−100
KA = = 0.1 = 10%.
100
2 Misalkan S (0) = 50 dollar, dan S (1) variabel random dengan
dua kemungkinan nilai

(
52 dengan probabilitas p
S (1) =
48 dengan probabilitas 1 − p

maka returnnya juga ada dua kemngkinan, yaitu

(
4% bila saham naik
K S=
−4% bila saham turun

Julan HERNADI matematika keuangan

Contoh Portofolio

Misalkan harga per lembar saham dan obligasi sama seperti

sebelumnya, yaitu S(0)=50 dollar dan A(0)=100 dollar. Pada
t = 0, diketahui portofolionya adalah x = 20 lembar saham
dan y = 10 surat obligasi. Tentukan nilai portfolio padat = 0,
1. Kemudian hitunglah returnnya.

Penyelesaian:

V(0)= (20)(50)+(10)(100) = 2000 dollar.

Bila harga saham naik maka V(1) = (20)(52)+(10)(110)=

2140. Bila harga saham turun maka V(1) =
(20)(48)+(10)(110)= 2060.

Return agar dihitung sendiri !

LATIHAN

Selesaikan Latihan 1.1 dan 1.2 (lihat hal 4)

Julan HERNADI matematika keuangan

Asumsi Dasar Lanjutan

Asumsi Keterbagian: banyak lembar saham x dan obligasi y

diasumsikan dapat bernilai bulat, pecahan, negatif, nol, positif,

yaitu x , y ∈ R. Fakta lapangannya, x dan y bilangan bulat tak
negatif.

Asumsi Likuiditas: tidak ada pembatasan jumlah lembar

saham dan obligasi yang diperdagangkan. Ini merupakan

idealisasi matematika, keadaan sesungguhnya tidak demikian.

Long position adalah suatu keadaan dimana sekuritas pada

portofolio bernilai positif. Kebalikannya adalah short position. Pada
posisi short,

Investor aset bebas resiko dapat pinjam tunai, bunganya

dihitung dari nilai penjaman. Pengembalian pinjaman + bunga
disebut closing short position.

Investor saham dapat pinjam saham orang lain, menjualnya

dan hasilnya digunakan untuk membuat investasi lainnya. Cara
ini disebut juga short selling.

Julan HERNADI matematika keuangan

Asumsi kesanggupan: kekayaan investor tidak pernah minus,

yaitu
( ) ≥ 0, t = 0, 1
V t

Portofolio yang memenuhi kondisi ini disebut admisibble

(layak).

Harga satuan diskrit : harga saham yang akan datang S 1 ( )

mempunyai nilai diskrit atau banyak kemungkinannya
berhingga.

Julan HERNADI matematika keuangan

PRINSIP NON-ARBITRASE

Pasar tidak membolehkan keuntungan tanpa resiko, yaitu

dengan investasi nol.

CONTOH: Misalkan pedagang A di Newyork menawarkan

untukmembeli poundsterling seharga 1.62 US dollar per pound,
sedangkan penjual B di London menawarkan untukmenjual
1.60 dollar per pound. Seorang investor tanpa modal dapat
untung 1.62-1.60=0.02 dollar per pound dengan cara ambil
short position dengan pedagang B dan long position dengan A.
Keadaan seperti ini diasumsikan tidak boleh terjadi.

Model matematika untuk prinsip non-arbitrase: tidak boleh

ada admisibble portfolio dengan V(0)=0 sehingga V(1)>0
dengan probabilitas tidak nol.

LATIHAN

Kerjakan exercises 1.3 (lihat hal 6). Mungkinkah prinsip

non-arbitrase dilanggar !

Julan HERNADI matematika keuangan