Nama : Ayu Saraswati

NIM : 1814190053

Perusahaan mempunyai modal sebesar Rp. 600.000.000 yang terdiri dari : saham biasa sebesar Rp. 400.000.000 (80.000
lembar saham), dan utang obligasi sebesar Rp. 200.000.000 dengan bunga 12% pertahun. Perusahaan merencanakan
mengadakan expansi yang diperkirakan membutuhkan tambahan dana sebesar Rp. 100.000.000, dan tambahan dana
tersebut dipenuhi dengan 2 alternatif yakni :

Alternatif 1, yakni dana dipenuhi dengan mengeluarkan saham biasa dengan jumlah 20.000 lembar saham. Pada Alternatif
2, yakni dana dipenuhi dengan mengeluarkan obligasi dengan tingkat bunga 14% pertahun. Ditetapkan pajak perusahaan
sebesar 30%

Pertanyaan :

1) Tambahan dana alternative manakah yang paling menguntungkan dengan menghitung EPS dan ROE
2) Berapakah besarnya jumlah EBIT pada tingkat indifferent pointnya
3) Buktikan dengan perhitungan jumlah EBIT pada tingkat Indifferent Point Alternatif 1 dan 2 menghasilkan ROE dan
EPS yang sama

Jawaban :

Besarnya nilai EBIT saat indifferent point adalah :

C = 14% x 100.000.000 = 14.000.000

T = 30%

S1 = 80.000 + 20.000 = 100.000 lembar saham, S2 = 80.000 lembar saham

X = EBIT pada Indifferent Point

X (1  T ) ( X  C )(1  T )

S1 S2
𝑋 (1−0,3) (𝑋−14.000.000)(1−0,3)
=
100.000 80.000

0,7𝑋 (𝑋−14.000.000)0,7
=
100.000 80.000

56.000X = 70.000X – 980.000.000.000

980.000.000.000 = 14.000X >>> X = 70.000.000

Alternatif I (Saham
Ket Alternatif II (Obligasi)
Biasa)
Ekuitas 600.000.000 600.000.000

Tambahan Dana Saham 100.000.000 -

Tambahan Dana Obligasi - 100.000.000

Total Ekuitas 700.000.000 700.000.000

Jumlah Lembar Saham 100.000 80.000

EBIT 70.000.000 70.000.000

Interest - 14.000.000

EBT 70.000.000 56.000.000

 Tax (30%) 21.000.000 16.800.000

EAT 49.000.000 39.200.000

ROE = EAT/Equity 7% 6,5%

EPS = EAT/Jumlah Lembar Saham 490 490

Kesimpulan :

Dengan EBIT sebesar Rp 70.000.000 menghasilkan EPS yang sama, baik sumber dana dari utang obligasi maupun saham.