3.

Total struktur modal suatu perusahaan Rp 1 milyar, yang terdiri dari 90% saham biasa,
10% utang dengan tingkat bunga 15%. Harga pasar saham saat itu Rp15.000 per lembar.
Rentabilitas ekonomi yang dicapai perusahaan 30,5%. Untuk perluasan pabrik, diperlukan
tambahan dana Rp800 juta. Terdapat dua alternatif pendanaan :
1) Penambahan dana seluruhnya dengan modal sendiri.
2) Penambahan dana menggunakan utang dengan tingkat bung 19%
Pertanyaan :
1) Dengan menggunakan analisis Rentabilitas Ekonomi-Rentabilitas Modal Sendiri. Jika
tingkat pajak 32% . jelaskan alternatif mana yang sebaiknya dipilih.
2) Berikan kesimpulan dan jelaskan pula keterbatasan analisis ini.
Jawab:

SOAL 3
Alternatif 1 Alternatif 2
Keterangan Menggunakan Modal Sendiri Menggunakan Utang

Modal Sendiri (Awal) 900.000.000 900.000.000

Modal Sendiri (Tambahan) 900.000.000 -
Utang (Awal) 100.000.000 100.000.000
Utang (Tambahan) - 900.000.000
Modal yang digunakan 1.900.000.000 1.900.000.000
RE 30,5% 30,5%
EBIT 579.500.000 579.500.000
Bunga 15% 15.000.000 150.000.000
EBT 564.500.000 429.500.000
Pajak 32% 180.640.000 137.440.000
EAT 383.860.000 292.060.000
Jumlah Lembar Saham 120.000 60.000
RMS 21.3% 32.5%
EPS 2.132 3.245

4. PT. Harapan Sentosa mempunyai total struktur modal sebesar Rp.500.000.000,- yang
terdiri dari 70% modal sendiri, 30% modal asing. Saat ini Earning Before Interest
and tax yang dicapai adalah Rp.60.000.000,- dengan tingkat bunga 15% dan tarip
pajak 30%. Tahun yang akan dating, perusahaan menginginkan Earning Before
Interest and tax naik menjadi Rp.200.000.000,- dan untuk itu diperlukan tambahan
dana Rp.700.000.000,- Alternatif pendanaan yang tersedia :
1) Tambahan dana seluruhnya dipenuhi dari modal asing
2) Tambahan dana seluruhnya dipenuhi dari modal sendiri
3) Tambahan dana dipenuhi dari modal asing 50%, modal sendiri 50%
 Pertanyaan :
a. Dengan menggunakan analisis Rentabilitas Ekonomi-Rentabilitas modal
sendiri, jelaskan alternative mana yang sebaiknya dipilh
Berikan kesimpulan, dan jelaskan pula keterbatasan analisis ini

Jawab:
SOAL 4

Keterangan Alternatif 1 Alternatif 2 ALternatif 3

Tambahan dana Tambahan dana Tambahan dana
dengan modal asing dengan modal sendiri dengan modal asing
50%, modal sendiri
50%
Modal sendiri (awal) 350.000.000 350.000.000 350.000.000
Modal sendiri - 700.000.000 350.000.000
(tambahan)
Utang (awal) 200.000.000 200.000.000 200.000.000
Utang (tambahan) 700.000.000 - 350.000.000
Modal yang 1.250.000.000 1.250.000.000 1.250.000.000
digunakan
EBIT 300.000.000 300.000.000 300.000.000
Bunga 15% 135.000.000 30.000.000 82.500.000
EBT 165.000.000 270.000.000 217.500.000
Pajak 30% 49.500.000 81.000.000 65.250.000
EAT 115.500.000 189.000.000 152.250.000
RE 24% 24% 24%
RMS 33,0% 18,0% 21,8%