BLADES INC.
Mata Kuliah Manajemen Keuangan Global
Dosen Pembimbing:
Dra. Sri Isworo Ediningsih, M.M.
Disusun Oleh:
KELOMPOK 4/ EM-S
Vischa P Siregar 141180135
Ranti Irmariani 141180138
M Nilzam Syauqi 141180152
Erika Tri Nurdianti 141180154
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
YOGYAKARTA
BLADES, KASUS INC.
Manajemen Transaction Exposure Blades, Inc., baru-baru ini memutuskan untuk memperluas
hubungan perdagangan internasionalnya dengan mengekspor ke Inggris. Jogs, Ltd., seorang
peritel Inggris, telah berkomitmen untuk pembelian tahunan 200.000 pasang Speedos, produk
utama Blades, dengan harga £ 80 per pasang. Perjanjian ini akan berlangsung selama 2 tahun,
pada saat itu mungkin diperbarui oleh Blades dan Jogs.
Selain hubungan perdagangan internasional baru ini, Blades terus mengekspor ke Thailand.
Pelanggan utamanya di sana, pengecer bernama Entertainment Products, berkomitmen untuk
membeli 180.000 pasang Speedos setiap tahun selama 2 tahun lagi dengan harga tetap 4.594 baht
Thailand per pasang. Ketika perjanjian berakhir, perjanjian dapat diperpanjang oleh Blades dan
Produk Hiburan.
Blades juga dikenakan biaya barang yang dijual berdenominasi baht Thailand. Ini mengimpor
bahan yang cukup untuk memproduksi 72.000 pasang Speedos setiap tahun dari Thailand. Impor
ini berdenominasi baht, dan harganya tergantung pada harga pasar saat ini untuk komponen karet
dan plastik yang diimpor.
Di bawah dua pengaturan ekspor, Blades menjual jumlah triwulanan masing-masing 50.000 dan
45.000 pasang Speedos ke Produk Jogs dan Hiburan. Pembayaran untuk penjualan ini dilakukan
pada yang pertama januari, April, Juli, dan Oktober. Jumlah tahunan tersebar selama ber
perempat untuk menghindari persediaan berlebihan untuk pengecer Inggris dan Thailand.
Demikian pula, untuk menghindari persediaan yang berlebihan, Blades biasanya mengimpor
bahan yang cukup untuk memproduksi 18.000 pasang Speedos triwulanan dari Thailand.
Meskipun ketentuan pembayaran meminta pembayaran dalam 60 hari setelah pengiriman, Blades
umumnya membayar impor Thailand pada saat pengiriman pada hari pertama setiap kuartal
untuk mempertahankan hubungan perdagangannya dengan pemasok Thailand. Blades merasa
bahwa pembayaran dini bermanfaat, karena pelanggan lain dari pemasok Thailand membayar
pembelian mereka hanya ketika diperlukan.
Karena Blades relatif baru dalam perdagangan internasional, Ben Holt, chief financial officer
(CFO) Blades, khawatir dengan dampak potensial fluktuasi nilai tukar terhadap kinerja keuangan
Blades. Holt samar-samar akrab dengan berbagai teknik yang tersedia untuk lindung nilai
eksposur transaksi, tetapi dia tidak yakin apakah satu teknik lebih unggul daripada yang lain.
Holt ingin tahu lebih banyak tentang ke depan, pasar uang, dan lindung nilai opsi dan telah
meminta Anda, seorang analis keuangan di Blades, untuk membantunya mengidentifikasi teknik
lindung nilai yang paling tepat untuk Blades. Sayangnya, tidak ada opsi yang tersedia untuk
Thailand, tetapi opsi panggilan dan tempat Inggris tersedia seharga £ 31.250 per opsi.
Holt telah mengumpulkan dan memberi Anda informasi berikut untuk Thailand dan Inggris:
Selain informasi ini, Holt telah memberi tahu Anda bahwa tingkat pinjaman dan pinjaman 90
hari di Amerika Serikat masing-masing 2,3 dan 2,1 persen, secara nonannualisasi. Dia juga telah
mengidentifikasi distribusi probabilitas berikut untuk nilai tukar pound Inggris dan baht Thailand
dalam 90 hari:
Penjualan Blades berikutnya ke dan pembelian dari Thailand akan terjadi 1 kuartal dari sekarang.
Jika Blades memutuskan untuk melakukan lindung nilai, Holt akan ingin melindungi seluruh
jumlah yang tunduk pada fluktuasi nilai tukar, bahkan jika membutuhkan overhedging (yaitu,
lindung nilai lebih dari jumlah yang dibutuhkan). Saat ini, Holt mengharapkan komponen impor
dari Thailand menelan biaya sekitar 3.000 baht Holt telah meminta Anda untuk menjawab
pertanyaan-pertanyaan berikut untuknya:
2. Menggunakan spreadsheet, bandingkan alternatif hedging untuk piutang pound Inggris dengan
skenario di mana Blades tetap tidak terjepit. Apakah Anda pikir Blades harus lindung nilai atau
tetap tidak terseduk? Lindung nilai mana yang paling tepat untuk Blades?
3. Secara umum, apakah Anda pikir lebih mudah bagi Blades untuk melindungi arus masuknya
atau arus keluarnya dalam mata uang asing? Mengapa?
4. Apakah salah satu lindung nilai yang Anda bandingkan dalam pertanyaan 2 untuk pound
Inggris yang akan diterima dalam 90 hari mengharuskan Blades untuk overhedge? Mengingat
pengaturan ekspor Blades, apakah Anda pikir itu tunduk pada overhedging dengan lindung nilai
pasar uang?
7. Mengingat perjanjian ekspor Blades, apakah ada teknik hedging jangka panjang yang bisa
diuntungkan Blades? Untuk pertanyaan ini saja, asumsikan bahwa Blades dikenakan semua
biayanya di Amerika Serikat.
MENJAWAB:
Arus masuk bersih (arus keluar) dalam baht diantisipasi dalam 90 hari 152.730.000
Maju Hedge:
pinjam baht, konversikan ke $, investasikan $, gunakan piutang untuk melunasi pinjaman dalam
90 hari:
kemungkinan kemungkinan kurs spot dalam 90 total dolar yang diterima dari
hari ($) konversi baht
5% 0,0200 3.054.600
20 0,0213 3.253.149
30 0,0217 3.314.241
25 0,0220 3.360.060
15 0,0230 3.512.790
5 0,0235 3.589.155
Kesimpulan:
Berdasarkan analisis, tampaknya Blades harus melakukan lindung nilai terhadap eksposur
bahtnya. Lindung nilai pasar uang tampaknya paling tepat untuk Blades karena menghasilkan
nilai dolar tertinggi untuk arus masuk baht bersih. Hanya ada kemungkinan 20 persen bahwa
tetap tidak terlindungi akan menghasilkan jumlah dolar yang lebih tinggi untuk diterima dalam
90 hari.
MENJAWAB:
Perhitungan pound yang diterima dalam 90 hari
Arus masuk dalam denominasi Pund
Pasangan terjual 50.000
x pendapatan 80.
= jumlah pound yang diterima dalam 90 hari 4.000.000
Maju Hedge:
Jual pound 90 hari ke depan:
Pound menurunkan pendapatan 4.000.000
x kurs forward pound 1,49
= dolar yang akan diterima dalam 90 hari 5.960.000
Total dolar recv. Per unit (setelah memperhitungkan premi) diterima dari mengkonversi
4.000.000 pound
$1,45 $5.800.000
1,45 5.800.000
1,46 5.840.000
1,47 5.880.000
1,48 5.920.000
1,50 6.000.000
Remain Unhedged:
Kemungkinan kurs spot dalam 90 hari ($) Total dolar yang diterima dari mengkonversi pound
Masalah.
$1,45 $5.800.000 5%
1,47 5.880.000 20%
1,48 5.920.000 30%
1,49 5.960.000 25%
1,50 6.000.000 15%
1,52 6.080.000 5
Kesimpulan:
Berdasarkan analisis, tampaknya Blades harus mengurangi eksposur poundnya. Lindung nilai
pasar uang tampaknya paling sesuai untuk Blades, karena menghasilkan nilai dolar tertinggi
untuk arus masuk pound. Tidak ada kemungkinan bahwa lindung nilai opsi akan menghasilkan
jumlah dolar yang lebih tinggi yang akan diterima dalam 90 hari daripada lindung nilai pasar
uang, dan hanya peluang 5 persen bahwa sisa yang tidak dilindungi lindung nilai akan
menghasilkan jumlah dolar yang lebih tinggi daripada lindung nilai pasar uang.
3. Secara umum, apakah menurut Anda lebih mudah bagi Blades untuk melakukan lindung
nilai terhadap arus masuk atau arus keluarnya dalam mata uang asing? Mengapa?
MENJAWAB:
Secara umum, lebih mudah bagi Blades untuk melindungi aliran masuknya dalam mata uang
asing. Ini karena arus keluar Blades tunduk pada dua variabel yang tidak pasti, jumlah hutang
dalam mata uang asing karena fluktuasi harga pasar dan nilai tukar di masa depan. Karena
Blades memiliki perjanjian ekspor dengan pelanggan utamanya, aliran masuk dolarnya tidak
pasti hanya karena perubahan nilai tukar.
4. Apakah salah satu lindung nilai yang Anda bandingkan di pertanyaan 2 untuk
pound Inggris akan diterima 90 hari membutuhkan Blades untuk melakukan
overhedge? Mengingat pengaturan ekspor Blades, menurut Anda apakah itu tunduk pada
overhedging dengan lindung nilai pasar uang?
MENJAWAB:
Dalam hal ini, tidak ada lindung nilai yang mengharuskan Blades, Inc. untuk melakukan
lindung nilai. Biasanya, lindung nilai opsi put akan mengharuskan Blades untuk melakukan
overhedge, karena Ben Holt ingin melindungi seluruh eksposur dan ada 31.250 pound dalam
opsi put. Namun, dalam kasus ini, Blades akan menerima 4.000.000 pound dalam 90 hari dan
perlu membeli 128 opsi put untuk menutupi eksposur ini dengan tepat.
Mengingat pengaturan ekspor Blades, itu tidak tunduk pada lindung nilai dengan
menggunakan lindung nilai pasar uang. Baik pengecer Inggris dan Thailand telah
menandatangani perjanjian dengan Blades di mana harga ditetapkan. Akibatnya, kecil
kemungkinan bahwa jumlah aktual yang diterima di masa depan akan berbeda dari jumlah
yang diharapkan.
MENJAWAB:
Blades dapat mengimpor bahan yang cukup untuk sepenuhnya mengimbangi arus masuk
dalam mata uang baht periode ini. Karena Blades akan menghasilkan pendapatan dalam mata
uang baht sebesar 45.000 × 4.594 = THB 206.730.000 pada kuartal ini, Blades dapat
mengimpor bahan yang cukup untuk memproduksi 206.730.000/3.000 = 68.910 pasang
Speedo pada kuartal saat ini. Kemudian dapat menginstruksikan pelanggan Thailand untuk
melakukan pembayaran langsung ke pemasok Thailand.
Imbalan dari percepatan pembelian dari Thailand untuk mengurangi eksposur transaksi
Blades pada kuartal ini adalah eksposur transaksi pada kuartal-kuartal berikutnya akan lebih
tinggi. Selain itu, posisi inventaris Blades akan sangat tinggi pada kuartal ini, dan mungkin
menimbulkan biaya tambahan untuk mengakomodasi inventaris yang lebih tinggi.
Pertukaran yang dihasilkan dari pembayaran yang lambat ke pemasok Thailand adalah bahwa
Blades tidak dapat menggunakan biaya dalam mata uang baht untuk mengimbangi pendapatan
dalam mata uang baht. Ini karena baht akan diterima dan dibutuhkan pada waktu yang berbeda.
Akibatnya, Blades mungkin harus lebih sering melakukan lindung nilai terhadap eksposurnya.
7. Mengingat perjanjian ekspor Blades, apakah ada teknik lindung nilai jangka
panjang Blades?bisa mendapatkan keuntungan dari? Hanya untuk pertanyaan ini,
asumsikan bahwa Blades menanggung semua biayanya di Amerika Serikat.
MENJAWAB:
Blades memiliki pengaturan ekspor harga tetap dengan pelanggan Thailand dan Inggris selama
dua tahun ke depan. Selanjutnya, waktu arus masuk mata uang asing yang dihasilkan diketahui.
Karena teknik lindung nilai jangka panjang sangat sesuai untuk perusahaan yang dapat
memperkirakan secara akurat hutang atau piutang dalam mata uang asing mereka yang akan
terjadi di masa depan, Blades dapat memanfaatkan teknik lindung nilai jangka panjang.
Misalnya, dapat mengadakan kontrak berjangka jangka panjang untuk baht Thailand dan/atau
pound Inggris, menukar mata uang dengan perusahaan lain di masa depan, atau menyetujui
pinjaman paralel