Como Aumentar Suas Chances

no Mercado de Ações e Opções

Lições do Poker para a Bolsa

Maurício ‘Bastter’ Hissa

 O Acerto – Um Pensamento Leigo
O leigo considera que um método é bom
porque o resultado foi bom ou positivo
- Resultados positivos não são a forma correta de avaliar um método.
- Um bom método pode ter alguns maus resultados assim como o
método ruim pode ter bons resultados.
- No longo prazo o bom método será vencedor e o mau método perdedor.
- Casos analisados isoladamente não tem a menor importância.
- Uma teoria científica nunca pode ser provada verdadeira.
- Uma teoria científica apenas pode ser provada falsa.
- Uma teoria que não pode ser falseável não é uma teoria científica.
-Karl Popper [1902-1994]
Vencer na Bolsa – Os Três Pilares

Boa Gestão de Risco e de Capital

Método com Esperança Matemática

Positiva

Um Bom Operador
 Cara ou Coroa

Cara Coroa

Ganha 1 Real Perde 1 Real

Esperança Matemática = 0
Método não é ruim, só é perda de tempo
Gestão de risco OK
 Cara ou Coroa

Cara Coroa

Ganha 1 Real Perde 0,90

-Esperança Matemática Positiva de + 0,05 centavos a cada

vez que joga a moeda
-1000 lançamentos / 500 caras (+500 reais) 500 coroas (-450
reais) / 500 – 450 = 50 reais / 50/1000 = +0,05 centavos
-Bom método no Longo Prazo mas pode perder no início
-Gestão de risco OK
 Cara ou Coroa

Cara Coroa

Ganha 1 Real Perde 1,10 Real

-Esperança Matemática Negativa de (- 0,05 centavos) a cada

vez que joga a moeda
-1000 lançamentos / 500 caras (+500 reais) 500 coroas (-550
reais) / 500 – 550 = -50 reais / -50/1000 = -0,05 centavos
-Método ruim no Longo Prazo a despeito de poder ganhar
no início
-Gestão de risco OK
 Cara ou Coroa

Cara Coroa

Ganha 1000 Reais Perde 900 Reais

-Esperança Matemática Positiva de + 50 reais a cada vez que joga a moeda

-1000 lançamentos / 500 caras (+500 mil reais) 500 coroas (-450 mil reais) /
500.000 – 450.000 = 50 mil reais / 50.000/1000 = 50 reais
-Bom método no LP mas pode perder no início
-Gestão de risco OK se tiver 900 X 10 (9000 reais) para perder sem se abalar
 Cara ou Coroa

Cara Coroa

Ganha 1 Milhão de Reais Perde 900 Mil Reais

- Esperança Matemática de + 50 mil reais a cada vez que joga a moeda

1000 lançamentos / 500 caras (500 milhões de reais) 500 coroas (-450 milhões de
reais) / 500M – 450M = 50 milhões de reais / 50M/1000 = 50 mil reais
-Bom método no LP mas pode perder no início
-Gestão de risco péssima a não ser que seja um milionário.
-Precisa ter 900 mil reais X 10 = 9 milhões de reais para perder sem se abalar.
-Pode quebrar antes de entrar no lucro.
 Poker

O profissional de Poker vencedor

pode ser resumido em:

Boa Gestão de Risco e de Capital Só entra em jogos que agüenta os

blinds e as apostas

Método Bom Abandona a mão podre

Aposta forte na mão boa

Sabe a diferença
Bom Operador entre as duas e opera o método no
longo prazo e não mão isoladas
 Poker
Chances contra Chances de uma
Cartas
qualquer outra mão contra a outra

85,00% 87,50%

34,00% 12,50%
-Mesmo que as chances sejam muito superiores para o AA, o 27 ainda ganha 12,5% das vezes.
-Deve-se apostar forte com AA e se depois do FLOP (3 primeiras cartas) a EM passar a ser
negativa, abandone a mão podre não importa o que apostou antes.
-Se aposta menos com AA, perde menos quando perde mas no LP vai ganhar menos.
-Se ganha menos do que pode com AA, está perdendo dinheiro mesmo que tenha ganho a mão.
-Se aposta com 27 não importa se ganha ou perca, é uma aposta sempre ruim pois está
perdendo fichas (dinheiro) no Longo Prazo
- As boas apostas são sempre boas e as ruins sempre ruins, não importando o resultado.
 Quatro Tipos de Aposta

Aposta boa que Aposta ruim que

você ganha você perde
Lucro grande Prejuízo pequeno

Aposta boa que Aposta ruim que

você perde você ganha
Lucro pequeno Prejuízo Enorme
 Poker - Pot Odds – EM Negativa
Sua Mão Cartas da Mesa Aposta / POT

250 / 1000

-Chance de vir a seqüência = 4 (setes) + 4 (damas) = 8 em (52 – 6) 46 cartas 8/46 = 1/5,75

-Aposta = 250/1000 = 1/4
-O Jogador não vai, desiste, não importa o que ele já colocou no pote.
-Ganha 1000 fichas, 8 em 46 vezes = 8000
-Perde 250 fichas, 38 em 46 vezes = 9500
-Esperança Matemática Negativa de (8000-9500) -1500/46 = (-32,60 fichas)
-Cada vez que pagar a aposta estará perdendo 32,60 fichas, não importando o resultado da mão.
-Cada vez que desistir estará ganhando 32,60 fichas, não importando o resultado da mão.
-O método é ruim então não se deve ir (apostar). O resultado da mão não faz diferença. Pagar
esta aposta dá prejuízo no longo prazo.
 Poker - Pot Odds – EM Positiva
Sua Mão Cartas da Mesa Aposta / POT

100 / 1000

-Chance de vir a seqüência = 4 (setes) + 4 (damas) = 8 em (52 – 6) 46 cartas – 8/46 = 1/5,75

-Aposta = 100/1000 = 1/10
-O Jogador paga a aposta
-Ganha 1000 fichas, 8 em 46 vezes = 8000
-Perde 100 fichas, 38 em 46 vezes = 3800
-Esperança Matemática Positiva de (8000-3800) 4200/46 = + 91,30 fichas
-Cada vez que ele apostar ele está ganhando 91,30 fichas não importa o resultado da mão.
-Cada vez que ele desistir ele está perdendo 91,30 fichas não importa o resultado da mão.
-O método é bom então deve-se ir (apostar). O resultado da mão não faz diferença. Pagar esta
aposta dá lucro no longo prazo.
 Poker - Pot Odds – EM Positiva
Sua Mão Cartas da Mesa Aposta / POT

250 / 1000

-Chance de vir a seqüência = 4 (setes) + 4 (damas) + Chance de vir o flush ( cartas de ouros) 7
4 + 4 + 7 = 15 chances em (52 – 6) 46 cartas – 15/46 = 1/3,06
-Aposta = 250/1000 = 1/4
-O Jogador vai, paga a aposta
-Ganha 1000 fichas, 15 em 46 vezes = 15.000
-Perde 250 fichas, 31 em 46 vezes = 7.750
-Esperança Matemática Positiva de (15000-7750) 7250/46 = +157,60 fichas
-Cada vez que ele apostar ele está ganhando 157,60 fichas não importa o resultado da mão.
-Cada vez que ele desistir ele está perdendo 157,60 fichas não importa o resultado da mão.
-O método é bom então deve-se ir (apostar). O resultado da mão não faz diferença. Pagar esta
aposta dá lucro no longo prazo.
 O Que Está no POT Não é Mais Seu

O que está no POT é do mercado, não entra na avaliação de chances da

sua operação.

Se você comprou 1000 opções por 1,00 e está 0,50 e você vai avaliar se
deve permanecer no trade, deve-se avaliar as chances a partir de 0,50.

Os 0,50 que você perdeu não são mais seus e não entram na conta.

O que você possui são 1000 opções a 0,50 (500 reais). Qualquer análise
para tomar decisões a partir deste momento deve ser tomada baseada
na sua realidade atual e não no preço que você comprou (fichas que
estão no POT).
No Mercado – Trades Isolados não Importam

Ação cai 1,00 STOP a 0,90

Compra de
Ganhou 0,40
1000 opções a
Opção deve Prejuízo de 100 (400 reais)
1,00
cair 0,50 reais

Ação sobe 1,00 Vendeu a 1,10

Compra de
Perdeu 0,40
1000 opções a
Opção deve Lucro de 100 (400 reais)
1,00
subir 0,50 reais
No Mercado – Índice de Acerto Necessário

Compra de 1000 opções a 1,00

Subiu Realiza lucro no 1,25 Ganha 250

Caiu Stopa no 0,90 Perde 100

-Relação 100 / (100 +250) 350

-100/350 = 1/3,5 ou 2/7
-Para o método ser vencedor precisa ganhar mais do que 2 vezes em 7
-Ganha 2 em 7 = 2 X 250 = 500
-Perde 5 em 7 = 5 X 100 = 500
 No Mercado – Método com EM Negativa

Compra de 1000 opções a 1,00

Subiu Realiza lucro no 1,25 Ganha 250

Caiu Stopa no 0,90 Perde 100

-Se o método acerta 1/5 vezes - EM Negativa
-1 vez em 5 ganha 250 reais
-4 vezes em 5 perde 100 reais = 400 reais
-Perde (250 – 400 = -150 reais / 5) = (-30 reais)
-Cada vez que você faz este trade você perde 30 reais, não importa o resultado do trade.
-Você pode ter lucro ou prejuízo naquele trade em especial, mas estará diminuindo 30 reais do
seu capital a longo prazo cada vez que fizer este trade.
- O método é ruim então não deve ser utilizado. O resultado do trade não faz diferença. Fazer
este trade dá prejuízo no longo prazo.
 No Mercado – Método com EM Positiva

Compra de 1000 opções a 1,00

Subiu Realiza lucro no 1,50 Ganha 500

Caiu Stopa no 0,90 Perde 100

-Necessita acerto maior do que 100/600 ou 1/6 (100 / 100 + 500)
-Se o método acerta 1/5 vezes – EM Positiva
-1 vez em 5 ganha 500 reais
-4 vezes em 5 perde 100 reais = 400 reais
-Ganha (500-400 =100 reais / 5) = 20 reais
-Cada vez que faz este trade ganha 20 reais, não importa o resultado do trade.
-Pode ter lucro ou prejuízo naquele trade em especial, mas estará aumentando 20 reais do seu
capital a longo prazo cada vez que fizer este trade.
-Se o método indica este trade e você não faz, estará perdendo 20 reais no LP.
No Mercado – EM Positiva-Operador Ruim

Compra de 1000 opções a 1,00

Subiu Realiza lucro no 1,50 Ganha 500

Caiu Stopa no 0,90 Perde 100

-Necessita acerto maior do que 100/600 ou 1/6 (100 / 100 + 500)

-Se o método acerta 1/5 vezes – EM Positiva de 20 reais por trade
-Se o operador não stopa duas vezes no 0,90 stopando somente nos 0,80
-1 vez ganha 500
-2 vezes perde 100, 2 vezes perde 200
-500 – 200 – 400 = (-100)/5 = (-20 reais) por trade
-O mau operador transformou uma EM positiva de 20 reais por trade em uma EM negativa de 20
reais por trade.
 No Mercado – Método Muito Exigente

Compra de 1000 opções a 1,00

Subiu Realiza lucro no 1,10 Ganha 100

Caiu Stopa no 0,10 Perde 900

-Necessita uma taxa de acerto maior do que 9/10 (900 / 100 + 900)
-Se o método acerta 7/10 vezes - EM Negativa
-7 vezes em 10 ganha 100 reais = 700 reais
-3 vezes em 10 perde 900 reais = 2700 reais
-Perde (700 – 2700 = -2000reais / 10) = (-200 reais) por trade
-Cada vez que faz este trade perde 200 reais, não importa o resultado do trade.
-Pode ter lucro ou prejuízo naquele trade em especial, mas estará diminuindo 200 reais do seu
capital a longo prazo cada vez que fizer este trade.
 No Mercado – Compra de Pó

Compra de 1000 opções a 0,05

Subiu Realiza lucro no 0,55 Ganha 500

Caiu Não Stopa Perde 50

-Necessita uma taxa de acerto maior do que 1/11 (50/50 + 500)

-O método acerta 1/15 vezes - EM Negativa
-1 vezes em 15 ganha 500 reais
-14 vezes em 15 perde 50 reais = 700 reais
-Perde (500-700 = -200 reais / 15) = (-13,30 reais) por trade
-Cada vez que faz este trade perde 13,30 reais, não importa o resultado do trade.
-Pode ter lucro ou prejuízo naquele trade em especial, mas estará diminuindo 13,30 reais do seu
capital a longo prazo cada vez que fizer este trade.
No Mercado – EM Boa-Má Gestão de Risco

Compra de 1.000.000 opções a 1,00

Subiu Realiza Lucro no 1,50 Ganha 500.000

Caiu Stopa no 0,90 Perde 100.000

-Necessita acerto maior do que 100/600 ou 1/6 (100 / 100 + 500)
-O método acerta 1/5 vezes – EM Positiva
-1 vez em 5 ganha 500.000 reais
-4 vezes em 5 perde 100.000 reais = 400.000 reais
-Ganha (500.000 – 4000.000 = 100.000 reais / 5) = +20.000 reais por trade
-Cada vez que faz este trade ganha 20.000 reais, não importa o resultado do trade.
-Pode ter lucro ou prejuízo naquele trade em especial, mas estará aumentando 20.000 reais do
seu capital a longo prazo cada vez que fizer este trade.
-Se não tiver no mínimo 1 milhão para perder, pode quebrar antes de entrar no lucro.
-Método com boa EM mas provavelmente má gestão de risco.
Avaliar as Chances de Ganho dos Trades
Deve-se desenvolver uma forma de avaliar as chances de ganho

Delta
Volatilidade Histórica
Dados Fundamentalistas
Diário do Operador
Análise Técnica
ETC
 Não Focar em Operações Isoladas
Mas no Método no Longo Prazo

Contra um jogador 85%

Contra dois jogadores 74%

Contra três jogadores 64%

A aposta deve ser forte
Se apostar fraco, mesmo que ganhe esta mão estará perdendo fichas no LP
Se apostar forte mesmo que perca esta mão, estará ganhando fichas no LP
 Poker - Pot Odds - Avaliação de Chances
Sua Mão Cartas da Mesa Aposta / POT

500 / 2000

-Chance de vir dois ases = 2/47 X 1/46 = Aprox. 1/1000

-1/1000 é muito menor que 500/2000 (1/4)
-Esperança matemática muito negativa
-Não importa o que você colocou antes no pote, deve desistir da jogada
-Não se deve lutar por uma má operação ou uma mão ruim, como se fosse a sua vida ou a sua
honra. A cada momento deve-se reavaliar se a mão (ou o trade) ainda é bom e vale continuar.
-O que aconteceu antes, o dinheiro (ou fichas) que foram colocados antes, que já foram
perdidos não entra na conta.
-Tinha tudo para ser um suporte, você comprou, mas caiu...
-Tinha tudo para ser uma mão boa, mas não rolou...
Poker - Pot Odds - Avaliação de Chances
Análise de um trade
Compra de 1000 opções a 1,00 com stop a 0,60
Índice de Acerto Relação Ganho / Perda
1/(10-1) = 1/9
1/10 Precisa Ganhar mais de 9 X o que perde
Se perde 0,40 precisa ganhar mais de 3,60 quando ganha
3/(10-3) = 3/7 = 1/ 2,3
3/10 Precisa ganhar mais de 2,3 X o que perde
Se perde 0,40 precisa ganhar mais de 0,92 quando ganha
5/(10-5) = 5/5 = 1/1
5/10 Precisa ganhar mais de 1 X o que perde
Se perde 0,40 precisa ganhar mais de 0,40 quando ganha
7/(10-7) = 7/3 = 2,3/1
Precisa ganhar 42% do que perde
7/10
Se perde 0,40 precisa ganhar mais de 0.40/2,3 (0,17)
quando ganha

Um trade em que você seja dominado pelas emoções e deixe perder mais do que o
planejado, estraga todo um planejamento. Cada trade isolado não importa
 Longo Prazo
Avaliando chance no Longo Prazo do holder
Se tornar sócio de boas empresas e reaplicar dividendos
Preço de compra tem pouca importância
Petrobras PN Inepar PN
 Para aumentar suas chances
de vencer na bolsa é necessário:
Gestão de Risco e de Capital
Método com Esperança Matemática
Positiva
Ser um Bom Operador
 Não deixe suas chances de vencer na bolsa
depender de você receber um:

A sorte no Poker e na Bolsa é o instrumento dos perdedores.

O vencedor luta contra a sorte e para que a sorte tenha o menor papel
possível no seu resultado.
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