Chapter 15 – Multinational Organizational

Case Xerox Corporations

Management Control System
Sistem Pengendalian Manajemen
dosen : Hardo Basuki,Dr,M.Soc,
CSA,CA
Akmen Maksi FEB UGM

Exchange Rates
 Variasi mata uang pada arus kas perusahaan multinasional (Multi National Enterprise)
mempersulit pengukuran kinerja anak perusahaan dan manajer anak perusahaan, dengan
translasi, transaksi, dan eksposur ekonomi terhadap perubahan nilai tukar.
 Nilai tukar adalah harga suatu mata uang terhadap mata uang lainnya. Kutipan uang
langsung adalah jumlah unit mata uang dalam negeri yang diperlukan untuk membeli satu
unit mata uang asing. Kutipan tidak langsung adalah jumlah unit mata uang asing yang
dibutuhkan untuk membeli satu unit mata uang domestik.

 Nilai tukar yang biasanya dikutip (seperti yang di atas) disebut nilai tukar nominal. Nilai
tukar spot adalah nilai tukar nominal pada hari tertentu. Nilai tukar riil adalah nilai tukar
spot setelah disesuaikan dengan perbedaan inflasi antara kedua negara yang bersangkutan.
Nilai tukar forward merupakan nilai tukar diketahui hari ini untuk transaksi masa depan.
 Kuotasi langsung jumlah dolar yang dibutuhkan untuk membeli satu unit mata uang asing
meningkat, maka dolar dikatakan telah mengalami depresiasi relatif terhadap mata uang
asing; kebalikannya berlaku untuk apresiasi, seperti dolar AS terdepresiasi 20 persen
terhadap pound sterling, karena dibutuhkan 20 persen lebih banyak dolar untuk membeli
jumlah pound sterling yang sama hari ini, dibandingkan dengan tahun lalu.
 Chapter 15 – Multinational Organizational
Case Xerox Corporations
Management Control System
 Kondisi inflasi 10 persen di Amerika Serikat dan 5 persen di Inggris. menurut paritas daya
beli (Purchasijg Power Parity/ PPP), tingkat inflasi ini akan memprediksi bahwa dolar AS
seharusnya terdepresiasi terhadap pound sterling Inggris sekitar 5 persen, dan bukan oleh
20 persen, sehingga nilai tukar hari menjadi $1,05/£.
 Pada kurs spot $1,20/£, nilai nominal dolar AS terdepresiasi sebesar 14,3 persen lebih dari
yang diperkirakan PPP. Depresiasi tambahan sebesar 14,3 persen dalam nilai mata uang
yang melebihi perbedaan inflasi antara kedua negara ini adalah depresiasi riil dolar AS;
argumen analog berlaku dalam hal apresiasi. Nilai tukar riil adalah nilai tukar setelah
disesuaikan dengan perbedaan inflasi antara Amerika Serikat dan Inggris dan, dalam contoh
kita adalah $1,143/£.
 Sistem nilai tukar mengambang (float) di awal tahun 1970-an, telah terjadi perubahan
substansial dalam nilai tukar riil. Perubahan nilai tukar riil menciptakan perubahan dalam
daya saing biaya produsen domestik terhadap pesaing asingnya: Jika semuanya tetap sama
dan nilai tukar riil AS terdepresiasi sebesar 10 persen terhadap yen Jepang, maka
perusahaan AS kemungkinan akan memiliki menjadi 10 persen lebih kompetitif biaya,
dibandingkan dengan pesaing Jepang. Penjelasannya adalah sebagai berikut: Depresiasi riil
10 persen dolar AS pasti berarti bahwa barang-barang yang dihargai dalam dolar AS telah
menjadi 10 persen lebih murah atas penyesuaian harga yang biasanya diakibatkan oleh
inflasi di Amerika Serikat dan Jepang.

Different Types of Exchange Rate Exposure

 Eksposur translasi terhadap nilai tukar adalah eksposur laporan laba rugi dan neraca
terhadap perubahan nilai tukar nominal. Arus kas dari perusahaan dalam berbagai mata
uang, perubahan nominal dalam nilai mata uang sepanjang tahun, bagaimana seharusnya
mengkonsolidasikan pendapatan, pengeluaran, aset, dan kewajiban dalam satu mata uang
pada suatu waktu?
 Eksposur transaksi adalah eksposur nilai tukar yang dimiliki perusahaan ketika transaksi
akrual dilakukan? Selama periode komitmen pembayaran atau penerimaan beredar, nilai
tukar nominal dapat berubah dan menempatkan nilai transaksi pada risiko. Contoh transaksi
tersebut termasuk piutang dan hutang dan pembayaran hutang atau bunga interest beredar
dalam mata uang asing.
 Eksposur ekonomi adalah eksposur nilai tukar dari arus kas perusahaan ke pertukaran riil
perubahan tarif. Eksposur ekonomi juga disebut sebagai eksposur operasi atau eksposur
kompetitif untuk nilai tukar.
 Chapter 15 – Multinational Organizational
Case Xerox Corporations
Management Control System

Choice of Metric in Performance Evaluation

Survei MNE oleh Choi dan Czechowicz menemukan hampir semua responden memiliki sistem
evaluasi kinerja yang membandingkan aktual dengan anggaran dalam menilai kinerja anak
perusahaan. Tiga pilihan metrik menetapkan anggaran dan melacak anggaran aktual:
- Nilai tukar pada saat penetapan anggaran (nilai tukar awal)
- Nilai tukar yang diproyeksikan pada saat penetapan anggaran (nilai tukar yang
diproyeksikan),
- Nilai tukar aktual saat anggaran dilacak (nilai tukar "akhir").

Kombinasi metrik dalam menetapkan dan melacak anggaran, sebagai berikut:

Tidak semua sel layak, namun; hanya lima yang digarisbawahi. Sel layak terdiri sel penetapan
anggaran, sel proyeksian, dan sel dilacak, seperti sel penetapan anggaran 1, sel proyeksian 5,
dan sel dilacak 9. Demikian pula sel kurs awal 1, sel proyeksian 5, dan sel kurs akhir 3, dan
selanjutnya yang berakhir pada kurs akhir 6.
Namun, tidak logis untuk mengesampingkan sel 7, 8 dan 4).

Control Design Issues

Evaluasi kinerja adalah penting dalam desain sistem pengendalian
- Haruskah manajer anak perusahaan bertanggung jawab atas pengaruh fluktuasi nilai
tukar?
- Haruskah perusahaan induk menggunakan mata uang negara asal, atau haruskah
menggunakan mata uang lokal dalam evaluasi kinerja? Bagaimana dengan penggunaan
nilai tukar awal, proyeksi nilai tukar, atau nilai tukar akhir dalam menetapkan dan
melacak anggaran?
 Chapter 15 – Multinational Organizational
Case Xerox Corporations
Management Control System
- Haruskah perusahaan induk membedakan antara efek dari berbagai jenis pertukaran?
menilai eksposur saat mengevaluasi kinerja manajer anak perusahaan? Jika ya,
bagaimana?
- Bagaimana berbagai jenis eksposur nilai tukar mempengaruhi evaluasi ekonomi?
kinerja anak perusahaan, yang berbeda dari evaluasi manajer yang bertanggung jawab
atas anak perusahaan?

Translation Effects

Perusahaan AS memiliki anak perusahaan di Prancis. Nilai tukar awal adalah FF10/$ dan nilai
tukar akhir adalah FF11/$ (franc Prancis terdepresiasi secara riil maupun nominal sebesar 10
persen relatif terhadap dolar, sehingga tingkat inflasi Prancis tidak berubah). Anak perusahaan
diberi target volume, berdasarkan laba yang dianggarkan pada nilai tukar awal adalah $1, atau
FF10. Asumsi anak perusahaan Prancis menanggung biaya di Prancis dan menjual seluruhnya
di Prancis; tidak ada transaksi lintas batas sehingga disebut unit seimbang. Semua target
volume terpenuhi, tetapi nilai tukar berubah menjadi FF11/$. Di bawah nilai tukar yang baru,
keuntungan dolar yang dihasilkan oleh anak perusahaan hanya akan menjadi $0,91 atau selisih
anggaran yang tidak menguntungkan sekitar 10 persen dalam dolar meskipun itu memenuhi
tujuan volumenya. Haruskah manajer anak perusahaan Prancis dimintai pertanggungjawaban
atas fluktuasi nilai tukar? Meskipun kinerja sebenarnya persis seperti yang dianggarkan? Anak
perusahaan Prancis mandiri?
Manajer anak perusahaan tersebut tidak perlu khawatir dengan keputusan strategis dan
operasional (seperti penetapan harga dan pengadaan) dalam menanggapi perubahan nilai
tukar. Perubahan nilai tukar di luar kendali manajer anak perusahaan. Adalah adil bila manajer
anak perusahaan tidak bertanggung jawab atas efek translasi. Cara paling sederhana untuk
mencapai tujuan ini adalah untuk menetapkan dan melacak anggaran menggunakan metrik
yang sama (sel 1, 5, atau 9 ) Jika anggaran dilacak menggunakan metrik yang sama dengan
metrik yang anggarannya ditetapkan (FF10/$), maka anak perusahaan akan terbukti
 Chapter 15 – Multinational Organizational
Case Xerox Corporations
Management Control System
menghasilkan $1. Sebagai alternatif, jika anggaran pada akhir tahun diatur ulang ke nilai tukar
akhir FF11/$, anak perusahaan hanya diharapkan menghasilkan laba $0,91. Jika metrik yang
sama digunakan untuk menetapkan dan melacak anggaran, maka pilihan metrik (apakah mata
uang lokal atau asing; apakah nilai tukar awal, proyeksi, atau akhir) tidak relevan; kinerja yang
dihasilkan mencerminkan kinerja operasi manajer, terlepas dari efek translasi.

Perusahaan induk mengalami kerugian translasi di akhir tahun. Perusahaan induk tidak dapat
berbuat banyak untuk mengendalikan pergeseran nilai tukar tersebut. Penggunaan keuntungan
atau kerugian translasi dalam mengevaluasi kinerja manajer anak perusahaan, dapat
menyebabkan beberapa masalah:
1. Membuat manajer anak perusahaan bertanggung jawab atas faktor di luar kendali.
2. Tidak menghilangkan keuntungan atau kerugian translasi,
3. Tidak memperhitungkan jenis eksposur nilai tukar lain yang dihadapi anak perusahaan
4. Mengacaukan kinerja manajer dan anak perusahaan.

Pelaporan pada pemegang saham dilakukan dengan mengkonsolidasikan laporan keuangan

anak perusahaan dengan laporan perusahaan induk. Keuntungan dan kerugian translasi yang
timbul dari pengubahan laporan laba rugi dan neraca anak perusahaan asing ke dalam unit
moneter perusahaan induk seharusnya tidak mempengaruhi evaluasi kinerja manajer anak
perusahaan.
 Chapter 15 – Multinational Organizational
Case Xerox Corporations
Management Control System

CASE 15-5 XEROX CORPORATION (B)

QUESTIONS
2. Pabrik Venray mentransfer mesin fotokopi ke Operasi Pelanggan AS dengan harga port
FOB EC. Jika harga pelanggan AS adalah 100 persen dan harga transfer Venray adalah 60
persen, jawablah pertanyaan berikut:
a. Mata uang apa yang digunakan untuk menilai perdagangan?
b. Siapa yang bertanggung jawab untuk lindung nilai?
c. Sebagai pengontrol Venray, berapa eksposur mata uang Anda?
d. Bagaimana hal ini memengaruhi ukuran kinerja Anda?
e. Apakah sistem ini tampak adil bagi Anda? Apa yang akan Anda ubah?
Jawaban:
Komentar Sach: jika unit manufaktur menambahkan lebih dari sepertiga nilai produk,
maka unit manufaktur harus bertanggung jawab atas pengelolaan lindung nilai mata
uang, dan harga transfer menggunakan mata uang dari pembeli. Juga pabrik Venrey
mentransfer salinan dengan harga transfer 60% sedangkan divisi operasi pelanggan
AS menjual dengan harga 100%, maka mata uang yang digunakan dalam
perdagangan menggunakan mata uang Venrey.
a. Yang bertanggung jawab untuk hedging adalah Venrey.
b. Sebagai Venrey sebagai pengontrol eksposur mata uang kami adalah
eksposur transaksi ke Euro dan Venrey sebagai unit manufaktur harus
bertanggung jawab atas efek lindung nilai karena Venrey sebagai anak
perusahaan Xerox melakukan transaksi antar negara yaitu dengan divisi
operasi pelanggan Xerox di Amerika.
c. Eksposur transaksi ini sangat mempengaruhi penilaian kinerja manajemen
Venrey sendiri, akibat perubahan nilai tukar mata uang yang digunakan.
Sehingga hal ini dapat menyebabkan distorsi antara penilaian kinerja Venrey
dan penilaian kinerja manajernya.
d. Berdasarkan komentar dari Sach yang menyatakan bahwa semua unit di
dalam Xerox harus bertanggung jawab atas eksposur transaksi yang mereka
lakukan, kelompok kami melihat ini sebagai sistem yang terlihat tidak adil bagi
manajer bisnis. Karena mereka tidak boleh mempertanggungjawabkan segala
sesuatu yang berada di luar kendali mereka, yaitu perubahan lingkungan
 Chapter 15 – Multinational Organizational
Case Xerox Corporations
Management Control System
ekonomi suatu negara misalnya tingkat inflasi dan nilai tukar mata uang suatu
negara.