Eldwin Muhammad Feb
Eldwin Muhammad Feb
(Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur sektor Consumer Goods yang Tercatat di BEI
Periode 2011-2014)
Disusun Oleh:
Eldwin Muhammad
109081000179
JURUSAN MANAJEMEN
JAKARTA
1437 H/2016 M
I
ANALISIS RETURN ON ASSET, CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO,
DAN NET PROFIT MARGIN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Skripsi
Disusun Oleh :
Eldwin Muhammad
NIM: 109081000179
Dibawah Bimbingan :
Pembimbing
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
JAKARTA
1437 H / 2016 M
II
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF
Hari ini Kamis Tanggal 14 April 2016 telah dilakukan Ujian Komprehensif atas
mahasiswa:
III
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI
Hari ini Senin, 20 Juni 2016 telah dilakukan Ujian Skripsi atas mahasiswa:
1. Nama : Eldwin Muhammad
2. NIM : 109081000179
3. Jurusan : Manajemen
4. Judul Skripsi : Analisis Return on Asset, Current Ratio, Debt to Equity Ratio,
dan Net Profit Margin Terhadap Nilai Perusahaan
IV
LEMBAR PENYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH
Eldwin Muhammad
V
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
I. IDENTITAS PRIBADI
1. Nama : Eldwin Muhammad
2. Tempat Tanggal Lahir : Jakarta, 03 Januari 1992
3. Alamat : JL. Manggis IX No. 2 RT 10 RW 05
Manggarai Selatan, Tebet
Jakarta Selatan 12860
4. Telepon : (021) 8355705 / 087788865483
5. E-mail : eldwinmuhammad@gmail.com
II. PENDIDIKAN
1. SD Negeri Bojong Kulur 02 Tahun 1997-2003
2. SMP Negeri 33 Jakarta Tahun 2003-2006
3. SMA Negeri 37 Jakarta Tahun 2006-2009
4. S1 Ekonomi UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Tahun 2009-2016
VI
ANALYSIS OF RETURN ON ASSET, CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY
RATIO, AND NET PROFIT MARGIN ON FIRM VALUE
Eldwin Muhammad
ABSTRACT
This study was analyze the factors of firm value in the financial
statement listed on Indonesia Stock Exchange. Independent variables were
assessed in this study is return on asset, current ratio, debt to equity ratio, and
net profit margin, dependent variables in this study is price book value ratio.
The population was publicly traded manufacturing company consumer goods
sector listed on the Indonesia Stock Exchange the period 2011 to 2014.
Sampling technique was done by purposive sampling. The number of
populations included in this study as many as 22 companies for a total
study sample was 88 financial statements. Type of regression model used in
this study is multiple regression using SPSS 20. Results of this study indicated
that return on asset, debt to equity ratio, and net profit margin has significant,
while the independent variables were not significantly affected independent
current ratio.
Keyword: Firm Value, Return on Asset, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net
Profit Margin
VII
ANALISIS RETURN ON ASSET, CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY
RATIO, DAN NET PROFIT MARGIN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Eldwin Muhammad
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis faktor-faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan dalam laporan keuangan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Variabel independen yang digunakan pada penelitian ini adalah
return on asset, current ratio, debt to equity ratio, dan net profit margin,
sedangkan variabel dependennya price book value ratio. Populasi dalam
penelitian ini adalah perusahaan manufaktur go public yang terdaftar di BEI
periode 2011 sampai 2014. Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan
purposive sampling. Jumlah perusahaan manufaktur sektor consumer goods
yang dijadikan sampel sebanyak 22 perusahaan sehingga total sampel
penelitian adalah 88 laporan keuangan. Metode analisis yang digunakan
adalah analisis regresi berganda SPSS 20. Hasil penelitian ini menunjukkan
bahwa return on asset, debt to equity ratio, dan net profit margin berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan current ratio tidak
mempengaruhi nilai perusahaan.
Kata Kunci: Nilai Perusahaan, Return on Asset, Current Ratio, Debt to Equity
Ratio, Net Profit Margin
VIII
KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan karuniaNya
kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
Shalawat dan salam senantiasa tercurah kepada Rasulullah SAW yang mengantarkan
manusia dari zaman kegelapan ke zaman yang terang benderang seperti ini.
Penyusunan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian syarat-syarat guna
mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah
Jakarta.
Penulis menyadari bahwa penulisan ini tidak dapat terselesaikan tanpa
dukungan dari berbagai pihak baik moril maupun materiil. Oleh karena itu, penulis
ingin menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu dalam
penyusunan skripsi ini terutama kepada:
1. Allah SWT, atas segala nikmat dan karunia yang diberikan, nikmat sehat dan
akal yang luar biasa, sehingga bisa menyelesaikan pembuatan skripsi ini.
2. Kedua orang tua, Ayahanda Hafid Mulyawan dan Ibunda Dinaryati
Wahyuningtyas yang telah memberikan dukungan serta doa yang tiada
hentinya.
3. Untuk kedua adikku tersayang, Belinda Ayuningtyas dan Rayhan Arvianto
yang selalu memberikan semangat dan membantu penulis. Love you Guys...!!!
4. Untuk seluruh keluarga besar yang selalu setia mendoakan dan mendukung
penulis baik secara langsung maupun tidak langsung.
5. Bapak Dr. M. Arief Mufraini LC. MA, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.
6. Ibu Titi Dewi Warninda, SE. M. Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.
7. Ibu Ela Patriana, SE. MM. selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.
8. Ibu Titi Dewi Warninda, SE. M. Si. selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang
telah banyak berkenan untuk memberikan tambahan ilmu dan solusi pada
setiap permasalahan atas kesulitan dalam penulisan skripsi ini. Terima kasih
banyak, Bu.
9. Bapak Deni Pandu Nugraha, SE., M.Sc selaku dosen pembimbing akademik.
IX
10. Seluruh Bapak/Ibu Dosen, dan civitas akademia Fakultas Ekonomi dan Bisnis
yang telah memberikan pengetahuan yang sangat bermanfaat selama masa
perkuliahan.
11. Seluruh teman-teman Manajeman E angkatan 2009, terutama untuk
Genggong : Avila Cutaridewi, Tiara Cahya Hardianti, Nurul Fajriyanti, dan
Sofi Rahayu. Terima kasih sudah membantu penulis, kontribusi kalian sangat
membantu. You’re the best...!
12. Seluruh staf dan karyawan Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah
Jakarta yang telah memberikan bantuan kepada penulis.
13. Serta semua teman-teman yang tidak bisa disebutkan satu persatu, terima
kasih telah memberikan bantuan dan semangat kepada penulis.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna dikarenakan
terbatasnya pengalaman dan pengetahuan yang dimiliki penulis. Oleh karena itu,
penulis mengharapkan segala bentuk saran, masukan, dan kritik yang membangun
dari berbagai pihak. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca dan
semua pihak khususnya dalam bidang manajemen keuangan.
(Eldwin Muhammad)
X
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL....................................................................................................I
LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI.......................................................................II
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF.......................................III
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI........................................................IV
LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH.................................V
DAFTAR RIWAYAT HIDUP.................................................................................VI
ABSTRACT...............................................................................................................VII
ABSTRAK..............................................................................................................VIII
KATA PENGANTAR...............................................................................................IX
DAFTAR ISI..............................................................................................................XI
DAFTAR TABEL...................................................................................................XIV
DAFTAR GAMBAR................................................................................................XV
DAFTAR LAMPIRAN..........................................................................................XVI
BAB I PENDAHULUAN.............................................................................01
A. Latar Belakang Masalah.................................................................01
B. Perumusan Masalah........................................................................08
C. Tujuan Penelitian............................................................................09
D. Manfaat Penelitian.........................................................................10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA...................................................................11
A. Landasan Teori..............................................................................11
1. Analisa Laporan Keuangan.......................................................11
2. Rasio Keuangan........................................................................ 14
3. Nilai Perusahaan....................................................................... 33
B. Penelitian Terdahulu..................................................................... 39
C. Kerangka Pemikiran......................................................................48
D. Hipotesis....................................................................................... 49
BAB III METODOLOGI PENELITIAN..................................................... 51
XI
A. Ruang Lingkup Penelitian.............................................................51
B. Metode Penentuan Populasi dan Sampel...................................... 52
1. Populasi......................................................................................52
2. Sampel........................................................................................52
C. Metode Pengumpulan Data........................................................... 53
1. Penelitian Kepustakaan..............................................................53
2. Data Sekunder............................................................................54
D. Metode Analisis Data....................................................................54
1. Uji Asumsi Klasik......................................................................55
a. Uji Normalitas........................................................................55
b. Uji Multikolinieritas...............................................................55
c. Uji Autokorelasi..................................................................... 56
d. Uji Heteroskedastisitas...........................................................58
2. Metode Analisis Linier Berganda.............................................. 60
3. Pengujian Hipotesis................................................................... 61
a. Uji Parsial (Uji T)...................................................................61
b. Uji Simultan (Uji F)............................................................... 62
4. Uji Koefisien Determinasi (R2)..................................................63
E. Operasional Variabel Penelitian.................................................... 64
1. Operasional Variabel Independen Penelitian.............................64
2. Operasional Variabel Dependen Penelitian............................... 66
BAB IV PEMBAHASAN............................................................................... 67
A. Gambaran Umum Objek Penelitian.............................................. 67
1. Sejarah Singkat Berdirinya Bursa Efek Indonesia....................67
2. Perusahaan Yang Menjadi Objek Penelitian.............................67
3. Deskriptif Data..........................................................................69
B. Pengujian dan Pembahasan........................................................... 70
1. Pengujian Asumsi Klasik...........................................................71
a. Uji Normalitas........................................................................71
XII
b. Uji Multikolinieritas...............................................................73
c. Uji Autokorelasi..................................................................... 74
d. Uji Heteroskedastisitas...........................................................75
2. Analisis Regresi Linier Berganda.............................................. 77
3. Pengujian Hipotesis................................................................... 78
a. Uji T (Parsial).........................................................................78
b. Uji F (Simultan)..................................................................... 82
4. Koefisien Determinasi............................................................... 84
5. Interpretasi Hasil Penelitian.......................................................85
BAB V PENUTUP.........................................................................................87
A. Kesimpulan................................................................................... 87
B. Saran..............................................................................................88
DAFTAR PUSTAKA.............................................................................................. 89
LAMPIRAN..............................................................................................................92
XIII
DAFTAR TABEL
XIV
DAFTAR GAMBAR
XV
DAFTAR LAMPIRAN
XVI
BAB I
PENDAHULUAN
Menurut Oka (2011), nilai perusahaan merupakan nilai pasar dari suatu
pasar yang semakin tajam yang dilakukan oleh perusahaan besar maupun
dalam perusahaan secara efektif dan efisien sehingga perusahaan dapat lebih
1
unggul. Upaya tersebut merupakan permasalahan tersendiri bagi perusahaan
adanya tiga konsep, yaitu: Konsep kuantitatif; berdasarkan pada kuantitas dari
dana yang tertanam dalam keseluruhan unsur-unsur aktiva lancar dimana dana
tertanam di dalamnya akan dapat bebas lagi dalam waktu yang pendek,
Sesuai dengan konsep signaling theory, profitabilitas akan menjadi sinyal dari
2
manajemen yang menggambarkan prospek perusahaan berdasarkan tingkat
ekspektasi yang dihitung kembali dengan suku bunga yang tepat (Winardi
dalam Kusumadilaga, 2010). Enterprise Value (EV) atau juga dikenal juga
hutang perusahaan.
perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang
diindikasikan dengan price to book value atau nilai buku. Nilai buku yang
tinggi akan membuat pasar percaya atas prospek perusahaan kedepan. Hal itu
juga yang menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab nilai perusahaan
3
Sedangkan menurut Martin, et al (2000) menyatakan bahwa nilai perusahaan
merupakan nilai atau harga pasar yang berlaku atas saham umum perusahaan.
Harga pasar yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai
saham (Husnan, 2000). Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para
tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan
Nilai perusahaan akan tergambar dari harga pasar dari saham yang
dari perusahaan lain akan mempunyai harga pasar saham yang lebih tinggi
dan dapat mengumpulkan lebih banyak modal dengan persyaratan yang lebih
saham di bursa efek terdorong naik dan pada akhirnya mempengaruhi nilai
4
perusahaan. Semakin tinggi nilai perusahaan, semakin tinggi pula
keputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai perusahaan (Fama dan
merupakan cerminan dari harga pasar suatu perusahaan yang mana harga
pasar saham yang tinggi berarti saham tersebut akan diminati oleh para
investor.
perusahaan ditentukan oleh earnings power dari aset perusahaan. Hasil positif
perputaran aset dan atau semakin tinggi profit margin yang diperoleh suatu
5
likuiditas, dan leverage tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun,
salah satunya adalah harga pasar saham perusahaan, karena harga pasar saham
yang dimiliki. Harga pasar saham menunjukkan penilaian sentral dari seluruh
apabila ada kerja sama antara manajemen perusahaan dengan pihak lain yang
dimiliki.
6
Penelitian ini menggunakan perusahaan consumer goods sebagai
oleh para konsumen. Persaingan yang cukup ketat antar perusahaan dalam
perusahaan ini.
industri yang sangat menjanjikan bagi investor karena produk mereka banyak
7
B. Perumusan Masalah
ratio, debt on equity ratio, dan net profit margin mempengaruhi nilai
8
C. Tujuan Penelitian
current ratio, debt on equity ratio, dan net profit margin terhadap nilai
9
D. Manfaat Penelitian
1. Bagi Perusahaan
Return On Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER),
dan Net Profit Margin (NPM) terhadap nilai perusahaan di masa yang akan
datang.
2. Bagi Institusi
menghindari risiko.
3. Bagi Peneliti
10
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori
operasi perusahaan pada masa sekarang dan masa lalu, dengan tujuan untuk
menentukan estimasi dan prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi dan
11
d. Bagi pemerintah: Pajak, persetujuan untuk go public.
kerja.
berikut:
a. Analisis Trend atau time series adalah analisis rasio perusahaan untuk
beberapa periode.
dasar tersebut.
12
a. Internal :
internal.
b. Eksternal :
investasi modal.
13
keuangan dapat membantu mereka untuk menentukan besar plafon,
2. Rasio Keuangan
14
Analisis rasio dapat digunakan untuk membimbing investor dan
perusahaan dan prospek pada masa datang. Salah satu cara pemrosesan dan
maupun absolut untuk menjelaskan hubungan tertentu antara angka yang satu
telah ada sebagai dasar penilaiannya. Meskipun didasarkan pada data dan
kondisi masa lalu, analisis rasio keuangan dimaksudkan untuk menilai risiko
dan peluang pada masa yang akan datang. Pengukuran dan hubungan satu pos
dengan pos lain dalam laporan keuangan yang tampak dalam rasio-rasio
memperhatikan satu alat rasio saja tidaklah cukup, sehingga harus dilakukan
analisis kualitatif atas bisnis dan industri manufaktur, analisis kualitatif, serta
penelitian-penelitian industri.
Pada dasarnya macam atau jumlah rasio itu banyak sekali yaitu sesuai
15
dasarnya dapat digolongkan menjadi dua golongan atau kelompok (Munawir,
merupakan unsur atau elemen dari angka rasio tersebut. Kedua, berdasarkan
Apabila dilihat dari sumbernya dari mana rasio itu dibuat, maka rasio
disusun dari data yang berasal dari neraca, misalnya current ratio,
acid test ratio, current assets to total assets ratio, current liabilities to
rasio yang disusun dari data yang berasal dari income statement, gross
sebagainya.
yang disusun dari data yang berasal dari neraca dan data lainnya
16
Menurut Bambang Riyanto dalam bukunya Dasar-dasar Pembelanjaan
pendek pada saat jatuh tempo dengan menggunakan aktiva lancar yang
17
lancar dan hutang lancar. Dengan demikian rasio likuiditas
terdiri dari:
formula:
18
b) Quick Ratio (Rasio Cepat) Rasio ini disebut juga acid test rasio
19
manajemen kewajiban lancar tahun yang bersangkutan. Cash
20
c. Rasio aktivitas adalah rasio yang mengukur seberapa efektif
aktiva tetap dan aktiva lainnya. Aktiva yang rendah pada tingkat
akan lebih baik bila ditanamkan pada aktiva lain yang lebih produktif.
besar rasio ini semakin baik yang berarti bahwa aktiva dapat
21
lebih cepat berputar dan meraih laba dan menunjukkan semakin
22
siklus kas (cash cycle) dari perusahaan (Riyanto, 2008:335).
dana yang tertanam pada harta tetap seperti pabrik dan peralatan,
23
berguna untuk mengevaluasi kemampuan perusahaan
24
perputaran persediaan. Pertama, penjualan dinilai menurut harga
25
e) Rata-Rata Umur Piutang; Rasio ini mengukur efisiensi
26
d. Rasio Profitabilitas, merupakan rasio yang bertujuan untuk
sebagai berikut:
27
sebaliknya, semakin rendah gross profit margin semakin
28
menunjukkan berapa besar laba bersih diperoleh perusahaan
formula:
29
e) Return on Asset menggambarkan perputaran aktiva diukur
Hal ini berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan
rumus:
30
Menganalisis rasio keuangan mempunyai dua metode pendekatan, antara lain :
31
Rasio keuangan juga memiliki keterbatasan-keterbatasan, yaitu :
a. Rasio tersebut dibentuk dari data akuntansi dan data ini dipengaruhi
suatu rasio tertentu baik atau buruk dalam penilaian gabungan tentang
dengan baik.
karena itu lebih tepat jika difokuskan pada industry leader's ratios.
32
3. Nilai Perusahaan
(Bringham Gapensi, 1996). Semakin tinggi harga saham semakin tinggi nilai
dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang merupakan cerminan dari
Fama (1978) dalam Untung wahyudi et.al , nilai perusahaan akan tercermin
dari harga sahamnya. Harga pasar dari saham perusahaan yang terbentuk
antara pembeli dan penjual disaat terjadi transaksi disebut nilai pasar
perusahaan, karena harga pasar saham dianggap cerminan dari nilai asset
saham, dengan meningkatnya harga saham maka nilai perusahaan pun akan
diantaranya adalah:
33
a. PER (Price Earning Ratio) PER yaitu rasio yang mengukur seberapa
34
PER yang tinggi pula, karena saham-saham akan lebih diminati
besar.
35
semakin besar pula kemungkinan perusahaan untuk tumbuh
b. PBV (Price Book Value) Rasio ini mengukur nilai yang diberikan pasar
perusahaan yang terus tumbuh (Brigham, 1999: 92). Jika PER berfokus
lebih tinggi dari nilai bukunya. Semakin tinggi PBV semakin tinggi pula
P/BV ini merupakan rasio yang sudah secara luas dipakai di berbagai
36
perbandingan nilai pasar suatu saham (stock’s market value) terhadap
Nilai rendah PBV ini harus disebabkan oleh turunnya harga saham,
sebaiknya perlu dianalisis lebih dalam lagi. Menariknya, P/BV ini juga
utang terlebih dahulu, baru sisa aset (kalau ada) dibagikan kepada para
37
ekuitas dipengaruhi langsung oleh saldo laba perusahaan yang
Jadi konsep utama P/BV adalah kapitalisasi pasar dibagi oleh nilai buku.
Nilai buku dapat dengan basis seluruh perusahaan atau per sahamnya
untuk beberapa jenis perusahaan, rasio P/BV ini kurang ampuh lagi
perusahaan teknologi ini. Secara umum nilai P/BV ini lebih diminati
38
B. Penelitian Terdahulu
Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Net Profit Margin terhadap nilai perusahaan,
pengaruh Return On Asset, Current Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Net
DER, DPR, ROE, dan SIZE terhadap PBV perusahaan manufaktur yang
perusahaan.
39
dipengaruhi oleh keputusan pendanaan, kebijakan dividen, dan
nilai perusahaan.
ratio, debt on equity ratio, total asset turnover, dan return on equity
equity.
40
5. Penelitian selanjutnya adalah penelitian yang dilakukan oleh Dwi Retno
41
maupun parsial debt to equity ratio, earning per share dan net profit
ratio, earning per share dan net profit margin memiliki pengaruh serta
debt to equity ratio, earning per share dan net profit margin yang akan
(DER), Net Profit Margin (NPM), Quick Ratio (QR), dan Insider
yang terjadi pada variabel independen yaitu DER, NPM, QR, dan IO
42
(NPM) yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
54,3%.
return on asset, return on equity, return per share, dan dividend per
dividend payout ratio dan growth rate tidak berpengaruh terhadap price
43
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu
Metode
No. Peneliti Variabel Hasil Penelitian
Penelitian
44
4 Corry Winda Current Ratio Analisis Hasil penelitian ini
Anzlina Rustam (CR), Debt on Regresi menunjukkan bahwa secara
(2013) Equity Ratio Berganda simultan variabel current
(DER), Total ratio, debt on equity ratio,
Asset Turnover total asset turnover, dan
(TATO), dan return on equity memiliki
Return on Equity pengaruh positif signifikan
(ROE) terhadap variabel
dependen market value of
equity. Sedangkan secara
parsial hanyalah variabel
current ratio yang
memiliki pengaruh
signifikan terhadap market
value of equity.
5 Dwi Retno Return on Asset Analisis Hasil penelitian ini
Wulandari (ROA), Degree of Regresi menunjukkan bahwa
(2013) Operating Berganda return on asset (ROA) dan
Leverage (DOL) degree of operating
dan Current Ratio leverage (DOL) memiliki
(CR) hubungan dengan nilai
perusahaan sebagai
variabel dependen dan
struktur modal sebagai
variabel intervening.
Tetapi current ratio (CR)
tidak memiliki hubungan
dengan nilai perusahaan
sebagai variabel dependen
dan struktur modal sebagai
variabel intervening.
Penelitian ini menemukan
bahwa tidak ada pengaruh
profitabilitas, operating
leverage, dan likuiditas
terhadap nilai perusahaan
melalui struktur modal
sebagai variabel
intervening.
6 Desi Irayanti Debt to Equity Analisis Hasil penelitian ini
dan Altje L. Ratio (DER), Regresi menunjukkan bahwa baik
Tumbel (2014) Earning per Share Berganda secara simultan maupun
(EPS) dan Net
45
Profit Margin parsial debt to equity ratio,
(NPM) earning per share dan net
profit margin berpengaruh
signifikan terhadap nilai
perusahaan. Debt to equity
ratio, earning per share
dan net profit margin
memiliki pengaruh serta
memberikan kontribusi
yang cukup besar terhadap
nilai perusahaan pada
subsektor makanan dan
minuman di BEI maka
manajemen perusahaan
makanan dan minuman
sebaiknya memperhatikan
nilai-nilai debt to equity
ratio, earning per share
dan net profit margin yang
akan berpengaruh pada
nilai perusahaan.
7 Indah Prisilia Debt on Equity Analisis Hasil penelitian
(2013) Ratio (DER), Net Regresi menunjukan bahwa secara
Profit Margin Berganda simultan semua variabel
(NPM), Quick memiliki pengaruh positif
Ratio (QR), dan dan signifikan terhadap
Insider nilai perusahaan yang
Ownership (IO) diproksikan oleh Price
Book Value (PBV),
sedangkan secara parsial
hanya Net Profit Margin
(NPM) yang memiliki
pengaruh positif signifikan
terhadap Price Book Value
(PBV). Hasil perhitungan
R square menunjukkan
bahwa besarnya nilai
semua variabel memiliki
pengaruh terhadap nilai
perusahaan sebesar 54,3%.
46
8 Kenneth Return on Asset Analisis Hasil penelitian ini
Marangu dan (ROA), Return on Regresi menunjukkan bahwa
Ambrose Equity (ROE), Berganda variabel-variabel return on
Jagongo (2014) Return per Share, asset, return on equity,
Dividend per return per share, dan
Share, Dividend dividend per share
Payout Ratio berpengaruh positif dan
(DPR), dan signifikan terhadap price
Growth Rate to book value ratio
Nairobi Securities
Exchange. Sedangkan
variabel lainnya seperti
dividend payout ratio dan
growth rate tidak
berpengaruh terhadap
price to book value ratio
Nairobi Securities
Exchange.
47
C. Kerangka Pemikiran
Gambar 2.1
Kerangka Pemikiran
Uji Analisis:
Hasil Pengujian
48
D. Hipotesis
yang diberikan baru berdasarkan teori yang relevan, belum didasarkan pada
Hipotesis 1
H0,1 :Tidak terdapat pengaruh return on asset terhadap price book value
ratio.
Ha,1 :Terdapat pengaruh return on asset terhadap price book value ratio.
Hipotesis 2
H0,2 :Tidak terdapat pengaruh current ratio terhadap price book value
ratio.
Ha,2 :Terdapat pengaruh antara current ratio terhadap price book value
ratio.
Hipotesis 3
H0,3 :Tidak terdapat pengaruh debt on equity ratio terhadap price book
value ratio.
Ha,3 :Terdapat pengaruh debt on equity ratio terhadap price book value
ratio.
49
Hipotesis 4
H0,4 :Tidak terdapat pengaruh net profit margin terhadap price book value
ratio.
Ha,4 :Terdapat pengaruh net profit margin terhadap price book value ratio.
Hipotesis 5
H0,5 :Tidak terdapat pengaruh return on asset, current ratio, debt on equity
ratio, dan net profit margin terhadap price book value ratio.
Ha,5 :Terdapat pengaruh return on asset, current ratio, debt on equity ratio,
50
BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
menganalisa data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah
sektor consumer goods di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011-2014. Adapun
5. Nilai perusahaan yang diukur dengan Price Book Value Ratio (PBV Ratio).
51
B. Metode Penentuan Populasi dan Sampel
1. Populasi
yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti
Populasi bukan hanya orang tetapi obyek dan benda-benda alam lain yang
meliputi seluruh karakteristik/sifat yang dimiliki oleh subyek dan obyek yang
diteliti itu. Adapun populasi dalam penelitian ini adalah Perusahaan manufaktur
yang termasuk dalam sektor consumer goods yang terdaftar di BEI selama
periode 2011-2014.
2. Sampel
Sampel adalah suatu bagian dari populasi tertentu yang menjadi perhatian
(Suharyadi dan Purwanto, 2008:7). Apa yang dipelajari dari sampel haruslah
(Suharyadi dan Purwanto, 2008 : 17). Sampel yang dipilih memiliki tujuan,
52
maksud dan target tertentu sesuai dengan kriteria yang ditetapkan dalam
Agar memperoleh hasil penelitian yang diharapkan, maka diperlukan data dan
informasi yang mendukung penelitian ini. Metode pengumpulan data yang digunakan
dalam penelitian ini adalah penelitian kepustakaan (library research) dan data
Penelitian ini juga dilakukan melalui studi kepustakaan yaitu dengan cara
53
keterangan dari sumber lain yang mempunyai hubungan dengan permasalahan
Sebagai data tambahan yang penulis tidak bisa temukan dari sumber-sumber
yang telah disebutkan, maka penulis mengambil data dari internet untuk
melengkapi data yang sudah ada. Bentuk data berupa data berkala (time
series) yakni data yang disusun berdasarkan urutan waktu atau data yang
memilih metode, strategi, pendekatan, dan penelitian yang sesuai. Terdapat dua
tingkat ketelitian data yang diharapkan dan konsistensi yang dikehendaki. Kedua,
bantu perangkat lunak Statistic Package for the Social Sciences atau disebut juga
54
1. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati
dan uji statistik. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah residual
berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis grafik dan uji
b. Uji Multikolinearitas
ditemukan adanya korelasi antara variable bebas. Model regresi yang baik
55
mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas dalam model regresi adalah
adanya multikolinearitas.
c. Uji Autokorelasi
menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara
56
(sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem
statsitik dengan nilai tabel dl-du. Hipotesis yang diuji pada model
ini adalah :
Ha : Ada autokorelasi ( r ≠ 0)
sebagai berikut :
57
Tabel 3.1
Pengambilan Keputusan Uji Durbin-Watson
Tidak ada
Tolak 0 < d < dl
autokorelasi positif.
Tidak ada
negatif
Tidak ada
atau negatif
d. Uji Heteroskedastisitas
58
sebaliknya jika tetap disebut homoskedastisitas. Model yang baik adalah
yang homoskedastisitas.
dapat dilakukan dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel
nya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan ZPRED
Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola
Jika tidak ada pola yang jelas serta titik-titik menyebar diatas dan
bebas terhadap nilai absolute dari residual (error) ada yang signifikan,
59
2. Metode Analisis Linier Berganda
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah Uji regresi Linier
berganda, yang digunakan untuk penelitian yang variabel X nya lebih dari
satu. Uji Regresi Linier Berganda ini digunakan untuk mengetahui Pengaruh
Return on Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt on Equity Ratio (DER),
dan Net Profit Margin (NPM), berpengaruh terhadap nilai perusahaan (PBV
Ratio) pada perusahaan consumer goods yang tercatat di BEI. Rumus Regresi
Keterangan:
ɑ : Konstanta
ε : Error term
60
3. Pengujian Hipotesis
sebagai berikut :
Ha : bi > 0, atau
Ha : bi < 0
Artinya Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05 atau 5% maka
besar dari 0,05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau
dikatakan tidak signifikan, artinya secara parsial variabel bebas (X) tidak
61
Aturan pengambilan keputusan adalah sebagai berikut :
Hipotesis nol yang hendak di uji adalah apakah semua parameter dalam
H0 : b1 ; b2 ; .... ; bi = 0
Ha : b1 ; b2 ; ... ; bi ≠ 0
62
Aturan pengambilan keputusan adalah sebagai berikut :
mengevaluasi mana model regresi terbaik. Tidak seperti R2, adjusted R2 dapat
naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan kedalam model
(Ghozali,2009 :87). Cara lain adalah, jika tingkat signifikansi lebih kecil dari
0,05 atau 5% maka model yang digunakan dalam kerangka pikir teoritis layak
untuk digunakan, sementara jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0,05 atau
5% maka model yang digunakan dalam kerangka pikir teoritis tidak layak
untuk digunakan.
63
E. Operasional Variabel Penelitian
persepsi dari masing-masing variabel penelitian, maka variabel bebas (X) dari
sebagai berikut :
Laba Bersih
ROA = X 100%
Total Aset
b. Current Ratio (CR)
64
tuntutan dari kreditor jangka pendek dipenuhi oleh aktiva yang
diperkirakan menjadi uang tunai dalam periode yang sama dengan jatuh
Aktiva lancar
Current Ratio =
Hutang lancar
c. Debt to Equity Ratio (DER)
Total Hutang
Debt to equity Ratio =
Total Ekuitas
Margin keuntungan bersih, atau marjin laba bersih (Net profit margin),
penjualan.
65
Net profit margin = Keuntungan bersih / Total penjualan
atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas (Sugiyono, 2003 : 33).
a. Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah nilai laba masa yang akan datang di ekspektasi
yang dihitung kembali dengan suku bunga yang tepat (Winardi dalam
dengan menggunakan PBV Ratio (price book value ratio). Rasio ini
namun hal ini juga dapat berarti ada sesuatu yang merupakan kesalahan
mendasar pada perusahaan tersebut. Price Book Value Ratio dapat diukur
dengan rumus:
Harga saham
PBV Ratio =
(total aktiva-total hutang)
66
BAB IV
PEMBAHASAN
merdeka. Pasar modal atau bursa efek telah hadir sejak zaman kolonial belanda
dan tepatnya pada tahun 1912 di Batavia. Pada masa itu pasar modal didirikan
VOC. Meskipun pasar modal telah ada sejak tahun 1912, perkembangan dan
pertumbuhan pasar modal tidak berjalan sesuai dengan apa yang diharapkan,
bahkan pada beberapa periode pasar modal mengalami kevakuman. Hal tersebut
disebabkan oleh beberapa faktor seperti perang dunia ke I dan II, perpindahan
pada tahun 1977 dan setelah itu pasar modal terus mengalami pertumbuhan
seiring dengan berbagai insentif dan regulasi yang dikeluarkan oleh pemerintah.
perusahaan pada sektor manufaktur dan dalam sub-sektor consumer goods yang
listing dari tahun 2011 sampai dengan 2014 adalah sebagai berikut:
67
Tabel 4.1
Perusahaan Objek Penelitian
68
Berdasarkan penentuan sampel ditemukan sebanyak 22 perusahaan yang
menjadi objek penelitian. Dari penentuan sampel tersebut maka akan dilakukan
pengaruh Return on Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt on Equity Ratio
(DER), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap nilai harga buku (PBV).
3. Deskriptif Data
penelitian ini. Alat analisis yang digunakan dalam pengujian ini adalah nilai
deviasi. Hasil penelitian statistik deskriptif dapat dilihat pada Tabel 4.2
variabel Return on Asset, Current Ratio, Debt on Equity Ratio, dan Net Profit
69
Tabel 4.2
Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
Model yang digunakan sebagai alat analisis untuk penelitian ini adalah
Regresi Linier Berganda yang bertujuan untuk mengetahui hubungan antara suatu
elektronik dengan menggunakan Microsoft Excel 2007 dan software SPSS untuk
diteliti. Penyajian penelitian ini akan dilakukan beberapa pengujian tahap awal
Uji Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi serta uji kesesuaian model dan hipotesis
70
1. Pengujian Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah distribusi data
normal atau tidak yaitu dengan cara uji grafik atau uji statistik.
Gambar 4.1
Grafik Normal P-Plot
71
Dengan melihat gambar 4.1 normal p-plot menunjukkan data
model regresi memenuhi uji asumsi klasik. Untuk lebih jelasnya dalam
Kolmogorov-Smirnov :
Tabel 4.3
Uji Kolmogorov-Smirnov
Unstandardized
Residual
N 88
a,b
Mean 0E-7
Normal Parameters
Std. Deviation 5.15093651
Absolute .123
Most Extreme Differences Positive .123
Negative -.070
Kolmogorov-Smirnov Z 1.150
Asymp. Sig. (2-tailed) .142
Berdasarkan tabel 4.3 dari hasil uji normalitas diatas terlihat nilai p-
value sebesar 0.142 atau 0.142 lebih besar dari 0.05 sehingga dapat dikatakan
bahwa asumsi yang disyaratkan untuk uji regresi tersebut harus berdistribusi
normal tersebut terpenuhi atau dengan kata lain bahwa model regresi ini dapat
dilanjutkan.
72
b. Uji Multikolinieritas
yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen yang
Inflation Factor) < 10 dan mempunyai nilai TOLERANCE > 0,1 . Berikut
Tabel 4.4
Uji Multikolinieritas PBV
a
Coefficients
Tolerance VIF
(Constant)
1 CR .556 1.798
DER .556 1.797
independen yang digunakan dalam penelitian ini memiliki nilai VIF < 10
(atau Tolerance > 0,10), variabel ROA dengan VIF sebesar 2.547, variabel
CR dengan VIF sebesar 1.798, variable DER dengan VIF sebesar 1.797,
73
variabel NPM dengan VIF sebesar 2.540, hal ini menunjukkan bahwa pada
c. Uji Autokorelasi
regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan
Tabel 4.5
Uji Autokorelasi PBV
Runs Test
Unstandardized
Residual
a
Test Value .27813
Cases < Test Value 44
Cases >= Test Value 44
Total Cases 88
Number of Runs 34
Z 2.359
Asymp. Sig. (2-tailed) .179
a. Median
persamaan regresi tidak random dengan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) > 0.05
atau 0.179 > 0.05, berarti tidak ada autokorelasi dalam model regresi.
74
d. Uji Heteroskedastisitas
terhadap nilai absolut dari residual (error) ada yang signifikan, maka
homogen).
Gambar 4.2
Grafik Scatterplot
75
Dari grafik scatterplot pada gambar 4.2 terlihat bahwa titik-titik
menyebar secara acak. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
digunakan.
Tabel 4.6
Uji Heteroskedastisitas dengan Metode Park
a
Coefficients
independen memiliki p-value lebih besar dari 0,05, variabel ROA dengan p-
value sebesar 0,193, variabel CR dengan p-value sebesar 0,382, variabel DER
dengan p-value sebesar 0,201, variabel NPM dengan p-value sebesar 0,213
yang berarti bahwa pada model regresi di atas tidak terdapat masalah
heteroskedastisitas.
76
2. Analisis Regresi Linier Berganda
Current Ratio (CR), Debt on Equity Ratio (DER), dan Net Profit Margin (NPM)
berpengaruh terhadap nilai harga buku (PBV). Berikut adalah hasil analisis
Tabel 4.7
Model Regresi
a
Coefficients
Berdasarkan output SPSS pada Tabel 4.7, dari ke empat variabel yang
Hal tersebut dapat dilihat dari probabilitas signifikansi untuk CR sebesar 0.645
77
diatas 0.05. Sedangkan ROA, DER, dan NPM memiliki probibalitas 0.000,
0.000, dan 0.001, yang artinya signifikan pada 0.05. Dari Tabel 4.13 dapat dibuat
3. Pengujian Hipotesis
berikut:
78
DER, dan NPM memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel
CR, DER, dan NPM adalah nol, maka dapat dikatakan bahwa
8.101.
b) Return on Asset
nilai 0.000 < 0.05. Oleh karena itu, dari hasil penelitian tersebut
79
(2001) yang menyatakan bahwa profitabilitas yang diukur
c) Current Ratio
0.645 dimana nilai 0.645 > 0.05. Oleh karena itu, dari hasil
80
d) Debt to Equity Ratio
0.000 dimana nilai 0.000 < 0.05. Oleh karena itu, dari hasil
signifikan.
81
mempengaruhi variabel dependen PBV dengan tingkat
PBV, debt to equity ratio berpengaruh positif terhadap PBV, dan net
82
dalam kriteria cocok atau fit. Kriteria keputusannya adalah sebagai
berikut :
1) Apabila F hitung > F table atau memiliki tingkat signifikansi < 0,05
2) Apabila F hitung < F table atau memiliki tingkat signifikansi > 0,05
Tabel 4.8
Hasil Uji F
a
ANOVA
Total 11333.318 87
output uji F pada tabel 4.8 diatas diperoleh hasil nilai probabilitas
signifikansi sebesar 0.000. Karena probabilitas yang lebih kecil dari derajat
83
memprediksi PBV atau dapat dikatakan ROA, CR, DER, NPM secara
4. Koefisien Determinasi
diperoleh dari nilai adjusted R square. Hasil nilai adjusted R square dari
SPSS :
Tabel 4.9
Hasil Adjusted R Square
b
Model Summary
Dari tabel 4.9 di atas, dapat dilihat bahwa koefisien (r) yaitu sebesar
variabel ROA, CR, DER, dan NPM dengan PBV dinyatakan memiliki
hubungan yang kuat dikarenakan memiliki nilai korelasi > 0.05. Sedangkan
84
0.787 yang berarti bahwa variasi variabel PBV dapat dijelaskan oleh variabel
ROA, CR, DER, dan NPM adalah sebesar 0.787 atau sebesar 78,7%
tidak terdapat dalam penelitian ini seperti pangsa pasar perusahaan (Raza, et
al. 2011), kualitas tenaga kerja (Ton, 2009), dan faktor makroekonomi
seperti inflasi, GDP, tingkat upah, jumlah perusahaan, tingkat bunga (Bekeris
, 2012).
Book Value. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Rahayu (2007),
Ikbal, dkk (2011), Pakpahan (2010), Susanti (2010), Soliha dan Taswan
perusahaan.
Book Value. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Singh dan
terhadap Price Book Value. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian
85
hutang berpeluang menghasilkan laba bagi pemegang saham namun tidak
Book Value. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Priscila (2013)
perusahaan.
86
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
current ratio, debt on equity ratio, dan net profit margin terhadap nilai
di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014. Hasil pengujian dalam penelitian ini
goods.
consumer goods.
87
profit margin berpengaruh s i g n i f i k a n secara parsial terhadap nilai
variabel return on asset, current ratio, debt on equity ratio, dan net profit
B. Saran
sebaiknya pada penelitian yang akan datang digunakan proxy yang lain
2. Bagi Investor
3. Bagi Perusahaan
dan leverage yang memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai harga buku
88
DAFTAR PUSTAKA
Brigham, E.F. dan Gapensi, Louis C., (1996). “Intermediate Finance Management”
15th ed. J.harbor Drive, the Dryden Press.
Fama, E.F., dan K.R.French. 1998. Taxes, Financing Decision, and Firm Value. The
Journal of Finance; Vol.LIII. No.3, June, PP.819-843.
89
Nurlela, Rika dan Islahuddin. 2008. Pengaruh Corporate Social Responsibility
Terhadap Nilai Perusahaan dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen
sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia). Simposium Nasional Akuntansi XI.
Rodoni, Ahmad dan Herni Ali, 2010. Manajemen Keuangan. Edisi Pertama, Mitra
Wacana Media, Jakarta.
Sartono, Agus. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (4th ed.).
Yogyakarta: BPFE.
Suharyadi dan Purwanto S.K. (2009). Statistika Untuk Ekonomi dan Keuangan
Modern. Jakarta: Salemba Empat.
90
http://www.idx.co.id/id/beranda/perusahaantercatat/laporankeuangandantahunan.asp
x “Laporan keuangan dan Tahunan”. Diakses pada tanggal 24 Januari 2016
http://www.kajianpustaka.com/2012/12/rasio-solvabilitas.html
http://www.landasanteori.com/2015/07/pengertian-analisis-rasio-keuangan-dan.html
http://sobatbaru.blogspot.co.id/2010/05/nilai-perusahaan.html
91
LAMPIRAN 1
92
2. Return on Asset
93
3. Current Ratio
94
4. Debt to Equity Ratio
95
5. Net Profit Margin
96
6. Price Book Value
97
LAMPIRAN 2
1. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
2. Normalitas
98
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 88
a,b
Mean 0E-7
Normal Parameters
Std. Deviation 5.15093651
Absolute .123
Most Extreme Differences Positive .123
Negative -.070
Kolmogorov-Smirnov Z 1.150
Asymp. Sig. (2-tailed) .142
3. Multikolinieritas
a
Coefficients
Tolerance VIF
(Constant)
1 CR .556 1.798
99
4. Autokorelasi
Runs Test
Unstandardized
Residual
a
Test Value .27813
Cases < Test Value 44
Cases >= Test Value 44
Total Cases 88
Number of Runs 34
Z 2.359
Asymp. Sig. (2-tailed) .179
a. Median
5. Heteroskedastisitas
100
a
Coefficients
6. Koefisien Determinasi
b
Model Summary
7. Uji Statistik T
a
Coefficients
101
8. Uji Statistik F
a
ANOVA
Total 11333.318 87
102