Anda di halaman 1dari 81

PENGARUH KINERJA KEUANGAN, GOOD CORPORATE

GOVERNANCE DAN KEBIJAKAN DIVIDEN


TERHADAP MANAJEMEN LABA

(Proposal Skripsi)

Oleh :
Putri Kusuma Wardani
NPM 1716051018

FAKULTAS ILMU SOSIAL DAN ILMU POLITIK


UNIVERSITAS LAMPUNG
BANDAR LAMPUNG
2021
i

DAFTAR ISI

DAFTAR ISI ...................................................................................................... i


DAFTAR TABEL ............................................................................................ iv
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... v
DAFTAR RUMUS ........................................................................................... vi

I PENDAHULUAN ......................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang ...................................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ................................................................................. 8
1.3 Tujuan Penelitian .................................................................................. 8
1.4 Manfaat Penelitian ................................................................................ 9

II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................................. 10


2.1 Landasan Teori.................................................................................... 10
2.1.1 Teori Keagenan ............................................................................ 10
2.1.2 Manajemen Laba .......................................................................... 11
2.1.3 Kinerja keuangan.......................................................................... 16
2.1.4 Good Corporate Governance ....................................................... 17
2.1.5 Kebijakan Dividen........................................................................ 18
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................ 19
2.3 Kerangka Pemikiran ............................................................................ 23
2.4 Hipotesis Penelitian ............................................................................. 25

III METODOLOGI PENELITIAN ................................................................. 26


3.1 Jenis penelitian .................................................................................... 26
3.2 Populasi dan Sampel ............................................................................ 26
ii

3.1.1 Populasi ....................................................................................... 26


3.1.2 Sampel ........................................................................................ 28
3.3 Jenis Data dan Sumber Data ................................................................ 29
3.4 Teknik Pengumpulan Data .................................................................. 29
3.5 Variabel Penelitian .............................................................................. 29
3.5.1 Variabel Dependen ....................................................................... 29
3.5.2 Variabel Independen ..................................................................... 29
3.6 Definisi Konseptual Variabel............................................................... 30
3.7 Definisi Operasional ............................................................................ 30
3.8 Teknik Analisis Data ........................................................................... 31
3.8.1 Analisis Statistik Deskriptif .......................................................... 32
3.8.2 Analisis Regresi Model Panel Data ............................................... 32
3.8.3 Pengujian Model .......................................................................... 34
3.8.4 Uji Hipotesis ................................................................................ 37
3.8.4.1. Uji Parsial .............................................................................. 37
3.8.4.2. Uji F ...................................................................................... 38
3.8.5 Uji Koefisien Determinasi ............................................................ 38

IV HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................................... 40


4.1 Gambaran umum perusahaan................................................................ 40
4.1.1 PT Budi Starch & Sweetener Tbk ................................................. 40
4.1.2 PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk ................................................ 41
4.1.3 PT Delta Djakarta Tbk .................................................................. 42
4.1.4 PT Indofood ICBP Sukses Makmur Tbk ....................................... 43
4.1.5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk ................................................ 44
4.1.6 PT Mayora Indah Tbk .................................................................. 45
4.1.7 PT Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk ................. 45
4.2 Hasil Analisis Data .............................................................................. 46
4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif .......................................................... 46
4.2.2 Hasil Analisis Regresi Model Panel .............................................. 48
4.2.2.1 Uji Chou-Test ........................................................................ 48
4.2.2.2 Uji Lagrange Multiplier (LM) ............................................... 49
4.2.2.3 Uji hausman .......................................................................... 50
iii

4.2.3 Interpretasi Model Regresi Berganda ............................................ 51


4.2.4 Hasil Pengujian Hipotesis .............................................................. 52
4.2.4.1 Uji Statistik t (Uji Signifikan Parsial) ...................................... 52
4.2.4.2 Uji Signifikan Simultan (Uji F) ............................................... 53
4.2.4.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ............................................... 53
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ................................................................ 54
4.3.1 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Manajemen Laba ................ 54
4.3.2 Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manajemen
Laba .............................................................................................. 55
4.3.3 Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Manajemen Laba ............... 56
4.3.4 Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate Governance, dan
Kebijakan Dividen terhadap Manajemen Laba ............................... 57
4.4 Keterbatasan Penelitian ........................................................................ 58

V SIMPULAN DAN SARAN .......................................................................... 59


5.1 Simpulan .............................................................................................. 59
5.2 Saran .................................................................................................... 59

DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
iv

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Kasus Skandal Laporan Keuangan di Indonesia ................................... 2


Tabel 2.1 Penelitian terdahulu ........................................................................... 20
Tabel 3.1 Daftar Populasi Penelitian ................................................................. 27
Tabel 3.2 Daftar Sampel Penelitian ................................................................... 28
Tabel 3.3 Definisi Operasional .......................................................................... 31
Tabel 4.1 Daftar Sampel Perusahaan .................................................................. 40
Tabel 4.2 Hasil Analisis Statistik Deskriptif ....................................................... 47
Tabel 4.3 Hasil Uji Chou ................................................................................... 49
Tabel 4.4 Hasil Uji Lagrange Multiplier (LM) ................................................... 49
Tabel 4.5 Hasil Uji Hausman ............................................................................. 50
Tabel 4.6 Hasil Analisis Model Random Effect .................................................. 50
Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Uji t ....................................................................... 52
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Uji F ...................................................................... 53
Tabel 4.9 Hasil perhitungan Uji R2 ..................................................................... 54
v

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ...................................................................... 23


vi

DAFTAR RUMUS

Rumus 2.1 Discretionary Accrual ...................................................................... 15


Rumus 2.2 Return On Aset ................................................................................ 17
Rumus 2.3 Kepemilikan Institusional ................................................................ 18
Rumus 2.4 Dividen Payout Ratio ...................................................................... 19
Rumus 3.1 Regresi Berganda Model Data Panel ............................................... 32
Rumus 3.2 Common Effect ................................................................................ 33
Rumus 3.3 Fixed Effect ...................................................................................... 34
Rumus 3.4 Random Effect .................................................................................. 34
Rumus 3.5 Random Effect .................................................................................. 34
Rumus 3.6 Uji Chow.......................................................................................... 35
Rumus 3.7 Uji Parsial ........................................................................................ 37
Rumus 3.8 Uji Koefisien Determinasi .............................................................. ..38
I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Di era globalisasi yang terjadi pada saat ini, menuntut para pelaku usaha untuk
mampu bersaing dengan perusahaan lain. Pelaku usaha harus bisa
mempertahankan bahkan memperluas pangsa pasar dengan cara melakukan
inovasi produk agar penjualan dapat stabil. Dengan penjualan yang stabil bahkan
meningkat dapat menjadikan profitabilitas perusahaan meningkat.

Di tengah masa pandemi yang terjadi satu tahun belakangan ini, memaksa para
pelaku bisnis agar mampu bersaing bahkan mempertahankan bisnisnya agar tetap
berjalan. Salah satu industri yang mampu mempertahankan usaha di tengah
pandemi yaitu industri makanan dan minuman. Di mana, makanan dan minuman
merupakan salah satu kebutuhan primer yang harus dipenuhi selain kebutuhan
sandang dan papan. Selain itu, semakin meningkatnya pertumbuhan penduduk di
Indonesia, maka volume permintaan konsumen akan makanan dan minuman pun
meningkat.

Meningkatnya permintaan konsumen menyebabkan persaingan antar pelaku usaha


dalam industri makanan dan minuman semakin kompetitif. Hal tersebut terjadi
karena kecenderungan masyarakat Indonesia untuk menikmati makanan siap saji
dan menyebabkan munculnya perusahaan-perusahaan baru karena mengganggap
industri food and beverages memiliki prospek yang menguntungkan. Dengan
demikian, perusahaan makanan dan minuman dituntut untuk semakin berinovasi
dan mengembangkan produk agar mampu bersaing dengan para pendatang baru.
2

Selain itu, para pemimpin perusahaan harus mampu menunjukkan performa


terbaiknya agar kinerja perusahaan pun baik. Baik buruknya performa
perusahaan, dapat terlihat dari laporan tahunan perusahaan. Karena laporan
tahunan perusahaan menyajikan informasi keuangan dan non- keuangan untuk
pihak internal maupun eksternal perusahaan. Laporan keuangan sangat di
butuhkan oleh pihak eksternal untuk meninjau kinerja perusahan. Dari laporan
keuangan tersebut dapat diketahui seberapa besar kemampuan manajemen dalam
menghasilkan laba.

(Purnama, 2017) menyebutkan bahwa suatu hal yang dapat dilakukan untuk
mengukur kinerja manajemen adalah informasi laba yang terdapat di dalam
laporan keuangan perusahaan. Oleh sebab itu, hal tersebut dimanfaatkan oleh
manajer untuk melakukan tindakan oportunis guna memaksimalkan kepuasannya
dalam memimpin perusahaan. Tindakan oportunis tersebut dilakukan dengan cara
menaikan atau menurunkan laba sesuai dengan keinginannya atau biasa disebut
dengan manajemen laba.

Manajemen laba memicu beberapa kasus skandal laporan keuangan, di mana


informasi yang disajikan pada laporan keuangan yang semestinya menjadi
menyimpang karena ulah yang dilakukan oleh manajemen. Manajemen laba
sesungguhnya tidak menyalahi sistem akuntansi yang dirterapkan secara umum,
namun hal tersebut dapat memperburuk kualitas laporan keuangan yang disajikan
oleh perusahaan serta dapat merugikan pihak eksternal terutama investor.

Berikut beberapa kasus praktik manajemen laba yang terjadi indonesia :

Tabel 1.1 Kasus Skandal Laporan Keuangan di Indonesia

No Perusahaan Sumber

1. PT. Indofarma Tbk Detik Finance

2. PT. Bank Lippo Karawaci Tbk Liputan 6


3

Tabel 1.1 (Lanjutan)

No Perusahaan Sumber

3. PT. Inovisi Infracom Tbk Detik Finance

4. PT. Garuda Indonesia Tbk Liputan 6

Sumber : finance.detik.com dan www.liputan6.com, (data diolah tahun 2021)

Kasus manajemen laba merupakan kasus yang cukup kontroversial. Tabel 1.1
menunjukkan beberapa perusahaan yang pernah melakukan skandal laporan
keuangan atau manajemen laba. Pada tahun 2004, terjadi skandal laporan keungan
PT. Indofarma di mana perusahaan melakukan praktek manajemen laba dalam
penyajian laporan keuangan dengan menaikkan laba bersih senilai Rp. 28,780
miliar. Kasus serupa juga terjadi pada PT. Bank Lippo Karawaci Tbk, di mana
perusahaan tersebut menerbitkan tiga versi laporan keuangan yang berbeda antara
satu dengan yang lain. Yaitu laporan yang di terbitkan pada media massa, laporan
keuangan yang dilaporkan kepada Bapepam, dan laporan keuangan yang
disampaikan akuntan public kepada manajer perusahaan.

Kasus manajemen laba juga terjadi pada PT. Inovasi Infracom yang terjadi pada
tahun 2015. Di mana Bursa Efek Indonesia (BEI) menemukan laporan keuangan
yang tidak sinkron dan terdapat banyak kesalahan. Terdapat delapan item yang
harus diperbaiki, antara lain yaitu bagian utang lain- lain, aset tetap, laba bersih
persaham, pembaayaran kas kepada karyawan, penerimaan (pembayaran)
bersihutang pihak berelasi, laporan segmen usaha, dan jumlah kewajiban. BEI
juga menemukan salah saji dalam pembayaran karyawan, di mana pembayaran
kas kepada karyawan mencapai Rp. 1,91 triliun tetapi pada periode kuartal III-
2014 turun menjadi Rp. 59 miliar.

Kasus selanjutnya yaitu skandal laporan keuangan PT. Garuda Indonesia. Kasus
yang terjadi pada PT. Garuda Indonesia berdasarkan pemeriksaan yang dilakukan
oleh Kementrian Keuangan, terdapat ketidakwajaran dalam penyajian laporan
keuangan perusahaan. Hal tersebut terlihat pada laporan keuangan tahun 2018 di
mana tertulis kenaikan laba senilai USD 809,85 ribu yang tidak signifikan dengan
4

kerugian yang terjadi pada tahun 2017 senilai USD 216,5 juta. Dengan demikian
terdapat tindakan merekayasa laporan keuangan menggunakan trik akuntansi agar
laporan keuangan yang disajikan lebih baik dari yang sebenarnya.

Manajemen laba dapat terjadi akibat adanya perbedaan kepentingan antara


manajemen (agen) dan pemilik (prinsipal) atau biasa disebut dengan keagenan, di
mana agen sebagai pengelola perusahaan menerima lebih banyak informasi
dibandingkan dengan prinsipal (Company et al., 1976). Perbedaan informasi yang
diterima antara agen dan prinsipal tersebut dapat dikatakan sebagai kesenjangan
informasi (asimetri informasi). Kesenjangan informasi tersebut dimanfaatkan oleh
manajemen untuk memanipulasi laba yang di laporkan kepada pihak eksternal.
Manajemen laba merupakan alat utama bagi manajer untuk mempengaruhi
persepsi investor yang diukur dengan kebijaksanaan yang dimiliki manajer dalam
pelaporan keuangan (Suripto et al., 2020).

Manajemen laba merupakan salah satu kegiatan intervensi terhadap laporan


keuangan perusahaan guna memperoleh keuntungan pribadi. Ketika perusahaan
akan menawarkan saham nya kepada publik, maka pihak manajer akan
memberikan informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan terhadap publik.
Hal tersebut menjadi salah satu faktor pndorong manajer melakukan manajemen
laba.

Menurut Scott dalam Barus & Sembiring (2012), terdapat tiga hal yang
memotivasi manajer melakukan manajemen laba yaitu, (1) Hipotesis program
bonus (the bonus plane hypotesis), di mana manajer akan memperoleh bonus
berdasarkan besarnya laba yang dilaporkan. Dan manajer akan memanipulasi laba
demi memaksimalkan keuntungan yang akan ia peroleh. (2) Hipotesis perjanjian
hutang (the debt convenant hypotesis), motivasi ini muncul karna adanya
perjanjian antara manajer dengan perusahaan berdasarkan kompensasi manajerial.
(3) Hipotesis biaya politik (the political cost hypotesis), hal ini dimanfaatkan oleh
manajemen dalam kelemahan perhitungan akuntasi dalam rencana menghadapi
kebijakan yang akan dikeluarkan oleh pemerintah.
5

Manajemen laba dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor salah satunya yaitu
kinerja keuangan. Dalam penelitian ini, kinerja keungan di ukur menggunakan
profitabilitas perusahaan. Di mana profitabilitas merupakan kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba, (Hasty & Herawaty, 2017). Profitabilitas
merupakan acuan bagi pihak eksternal terutama investor, di mana investor
mengharapkan profitabilitas selalu meningkat untuk tujuan kemakmuran dirinya.
Hal tersebut menjadi faktor pendorong manajemen untuk melakukan manajemen
laba agar mendapat bonus dari perusahaan.

Profitabilitas merupakan salah satu hal yang dapat digunakan untuk mengukur
kinerja suatu perusahaan. Di mana ketika profitabilitas suatu perusahaan
meningkat artinya kinerja perusahaan tersebut baik. Namun sebaliknya, jika
profitabilitas perusahaan menurun artinya kinerja perusahaan tersebut buruk.
Ketika profitabilitas menurun, maka manajemen akan memanipulasi dengan cara
meningkatkan profitabilitas perusahaan. Hal ini juga merupakan salah satu faktor
pendorong manajemen untuk melakukan manajemen laba, agar pihak agen
perusahaan tersebut di pandang mampu dan baik dalam mengelola perusahaan.

Sudah banyak dilakukan penelitian terkait profitabilitas terhadap manajemen laba,


antara lain penelitian yang dilakukan oleh (Purnama, 2017). Hasil penelitian
menunjukan bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap
manajemen laba. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Ketut dkk (2015),
Dwiarti dan Hasibuan (2019), serta penelitian Damayanti dan Kawedar (2018)
menunjukan hasil penelitian bahwa profitabilitas tidak memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap manajemen laba.

Faktor lain yang dapat mempengaruhi terjadinya manajemen laba adalah good
corporate governance. Good corporate governance merupakan aturan dalam
mengelola kinerja perusahaan yang berhubungan dengan stakeholder, seperti
Dewan Komisaris, Investor, Manajemen, Karyawan dan pemangku kepentingan
yang lain. Menurut (Fatmawati, 2018), good corporate governance merupakan
peraturan yang mengatur hubungan antara pihak internal dengan pihak eksternal.
Good corporate governance bekerja sebagai alat untuk memonitoring kinerja
perusahaan untuk mencapai visi yang di inginkan. Selain itu, dapat memberikan
6

arahan kepada manajemen untuk menghindari dalam melakukan kegiatan yang


buruk bagi perusahaan. Penerapan good corporate governance yang baik dan
akan menghindari manajemen dalam melakukan manajemen laba. Serta dapat
menjadi faktor pendorong bagi pihak manajemen untuk melaksanakan kegiatan
perusahaan secara baik, transparan, dan efisien.

Banyak peneliti yang telah melakukan penelitian tentang pengaruh good


corporate governance terhadap manajemen laba. Antara lain penelitian ini
dilakukan oleh Asitalia dan Trisnawati (2017), dengan hasil penelitian seluruh
komponen tata kelola perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap manajemen
laba. Kemudian penelitian yang dilakukan oleh Dewi dan Khoirudding (2016)
menunjukan hasil bahwa kepemilikan institusional, manajerial, dewan komisaris
dan komisi audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba sedangkan proporsi
dewan komisaris independen memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap
manajemen laba.

Penelitian lain juga dilakukan oleh Widyaningsih (2017), menunjukan hasil


bahwa manajemen laba dipengaruhi oleh kepemilikan manajerial dan kepemilikan
asing, sedangkan kepemilikan institusional dan komisaris independen tidak
memiliki pengaruh terhadap manajemen laba. Selanjutnya penelitian oleh
Chowindra (2015) dengan hasil penelitian bahwa ukuran dewan direksi
memberikan dampak tidak signifikan positif terhadap manajemen laba, ukuran
dewan komisaris dan komisaris independen memberikan dampak signifikan
positif sedangkan komite audit memberikan dampak signifikan negatif terhadap
praktik manajemen laba.

Selanjutnya faktor yang dapat mempengaruhi manajemen laba adalah kebijakan


dividen. Kebijakan dividen adalah keputusan perusahaan apakah laba yang
diperoleh diberikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau ditahan
menjadi laba di tahan untuk investasi di masa yang akan datang. Biasanya dividen
yang akan diperoleh oleh pemegang saham dapat di proyeksikan berdasarkan laba
yang diperoleh perusahaan pada tahun sebelum dividen dibagikan.
7

Banyak pertimbangan yang harus di perhatikan sebelum investor melakukan


penanaman modal atau investasi di suatu perusahaan. (Hasty & Herawaty, 2017)
mengatakan bahwa faktor utama yang menjadi pertimbangan investor dalam
malakukan investasi yaitu tingkat pengembalian dividen yang akan diterima.
Tentu saja investor menginginkan tingkat pengembalian dividen yang tinggi.
Namun, banyak investor yang merasa dikecewakan karena menerima
pengembalian dividen yang tidak sesuai dengan jumlah yang mereka investasikan.
Karena di beberapa perusahaan menganggap bahwa pembagian dividen kepada
para pemegang saham termasuk hal yang memberatkan perusahaan. Di mana
perusahaan harus menyisihkan kas yang kemudian digunakan untuk membayar
dividen kepada para pemegang saham.

Pembagian dividen kepada para pemegang saham berdasarkan atas laba yang
dihasilkan perusahaan. Semakin tinggi laba yang diperoleh perusahaan artinya
semakin tinggi pula dividen yang akan dibagikan kepada para investor, maka
semakin memotivasi manajemen untuk melakukan tindakan manajemen laba
dengan cara menurunkan laba perusahaan agar dividen yang dibagikan kepada
para investor tidak terlalu besar. Dengan demikian terdapat pengaruh yang timbul
akibat adanya kebijakan dividen terhadap manajemen laba.

Penelitian mengenai pengaruh kebijakan dividen terhadap manajemen laba juga


telah banyak dilakukan. Diantaranya yaitu penelitian yang dilakukan oleh Ni
Ketut dkk (2017) dan Wijayanti dan Subardjo (2018) menunjukan hasil bahwa
kebijakan dividen berpengaruh terhadap manajemen laba. Selanjutnya penelitian
oleh Hasty dan Herawaty (2017), yang menunjukan hasil bahwa kebijakan
dividen tidak berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

Dengan demikian berdasarkan latar belakang yang telah di paparkan di atas,


peneliti mengambil judul “Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate
Governance, dan Kebijakan Dividen terhadap Manajemen Laba (Studi pada
Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI
Periode Tahun 2015-2020)”.
8

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah dijelaskan di atas, maka rumusan masalah
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Apakah kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba


(studi pada perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di
BEI periode tahun 2015-2020)?
2. Apakah good corporate governance berpengaruh signifikan terhadap
manajemen laba (studi pada perusahaan subsektor makanan dan minuman
yang terdaftar di BEI periode tahun 2015-2020)?
3. Apakah kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba
(studi pada perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di
BEI periode tahun 2015-2020)?
4. Apakah kinerja keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen
berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba (studi pada perusahaan
subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode tahun 2015-
2020)?

1.3 Tujuan Penelitian

Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah yang telah dijelaskan di atas,
maka tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Untuk mengetahui pengaruh signifikan kinerja keuangan terhadap manajemen


laba (studi pada perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar
di BEI periode tahun 2015-2020).
2. Untuk mengetahui pengaruh signifikan good corporate governance terhadap
manajemen laba (studi pada perusahaan subsektor makanan dan minuman
yang terdaftar di BEI periode tahun 2015-2020).
3. Untuk mengetahui pengaruh signifikan kebijakan dividen terhadap
manajemen laba (studi pada perusahaan subsektor makanan dan minuman
yang terdaftar di BEI periode tahun 2015-2020).
9

4. Untuk mengetahui pengaruh signifikan kinerja keuangan, good corporate


governance, dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap manajemen laba
(studi pada perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di
BEI periode tahun 2015-2020).

1.4 Manfaat Penelitian

Hasil penelitan ini diharapkan dapat memberikan manfaat untuk berbagai pihak,
diantaranya yaitu :

1. Manfaat Teoritis
Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini dapat dijadikan referensi dan acuan
dalam melakukan penelitian selanjutnya terutama penelitian sejenis.
2. Manfaat Praktis
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi sarana informasi dan menambah
pengetahuan bagi pihak investor maupun calon investor yang akan
menanamkan modal di perusahaan mengenai faktor-faktor yang dapat
mempengaruhi terjadinya manajemen laba. Serta dapat membantu investor
menentukan keputusan dalam penanaman modal di suatu perusahaan.
II TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Landasan Teori

2.1.1 Teori Keagenan

Penjelasan mengenai konsep manajemen laba tentu tidak terlepas dari teori
keagenan atau agency theory. Teori ini mulai berkembang sejak penelitian yang
dilakukan oleh (Company et al., 1976) yang menjelaskan suatu kontrak dimana
satu orang atau lebih (principal) memerintahkan orang lain (agent) untuk
melakukan aktivitas perusahaan. Dengan keterlibatan oleh beberapa orang dalam
menjalankan perusahaan, tentu tujuan perusahaan menjadi sulit tercapai. Dimana
masing-masing pihak tersebut memiliki tujuan ataupun kepentingan yang
berbeda-beda. Kepentingan yang berbeda tersebut terjadi antara manajemen
(agent) maupun pemilik (principal).

Konflik kepentingan antara manajemen dan pemilik muncul karena


ketidakseimbangan informasi yang diterima oleh pihak manajemen maupun
pemilik. Dimana manajemen menerima lebih banyak informasi dibandingkan
dengan pihak pemilik. Karena lebih banyak informasi yang diterima oleh
manajemen, dimanfaatkan oleh pihak manajemen untuk memanipulasi laporan
keuangan guna meningkatkan kepentingan diri sendiri. Ketidakseimbangan
informasi tersebut mendorong pihak principal agar lebih meningkatkan dalam hal
pengawasan agar setiap informasi yang diterima dari pihak manajemen lebih
akurat, peningkatan pengawasan yang dilakukan oleh pihak principal tersebut
biasa disebut dengan agency cost (Panjaitan & Muslih, 2019).
11

2.1.2 Manajemen Laba

Manajemen laba merupakan suatu intervensi manajemen dalam hal penyusunan


laporan keuangan yang kemudian dilaporkan kepada pihak internal maupun
eksternal perusahaan dengan tujuan tertentu (Abdillah & Purwanto, 2016). Praktik
manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen dapat mengurangi kredibilitas
laporan keungan perusahaan yang disajikan. Hal yang dilakukan oleh manajer
dalam praktik manajemen laba yaitu menaikkan atau menurunkan laba dalam
laporan keuangan. Sehingga laporan keuangan yang disajikan oleh manajer tidak
sama dengan yang sebenarnya.

Menurut (Scott dalam Wardani, 2018), terdapat beberapa motivasi yang


menyebabkan manajer melakukan manajemen laba antara lain yaitu :

1. Motivasi Bonus
Manajer pada perusahaan yang akan memberikan bonus, lebih memilih untuk
melakukan manajemen laba dengan cara meningkatkan laba pada periode saat
ini. Manajer akan mengelola laba dengan tujuan untuk memaksimalkan kinerja
perusahaan sehingga manajer akan memperoleh bonus dari perusahaan karena
performanya dalam memimpin perusahaan.
2. Motivasi Kontraktual Lainnya
Perusahaan yang memiliki utang yang besar, akan melakukan metode
akuntansi dengan cara mengelola laba. Terlebih jika hal tersebut memberikan
manfaat kepada perusahaan. Manajer akan memberikan informasi keuangan
yang salah kepada pihak yang ingin mengetahui kondisi keuangan perusahaan,
sehingga kewajiban utang perusahaan dapat ditunda pada periode berikutnya.
3. Motivasi Politik
Manajemen laba dilakukan untuk menghindari biaya politik dengan cara
memperkecil laba yang dilaporkan kepada publik. Hal ini dilakukan untuk
mengantisipasi kebijakan pemerintah yang semakin ketat.
4. Motivasi Pajak
Salah satu motivasi dilakukannya manajemen laba yaitu motivasi perpajakan.
Perusahaan melakukan rekayasa laporan keuangan dengan cara mengurangi
12

laba yang dilaporkan. Tujuan nya yaitu agar dapat meminimalkan jumlah pajak
yang harus dibayarkan.
5. Pergantian CEO
Manajemen laba juga dilakukan sekitar pergantian CEO. Kerap kali CEO yang
akan pensiun atau mendekati masa akhir kontrak kerja akan melakukan strategi
memaksimalkan laba dalam laporan keuangan. Hal tersebut guna
memaksimalkan bonus yang akan diterima di akhir masa kerjanya. Selain itu
untuk menghindari kinerja yang buruk agar terhindar dari pemecatan, maka
manajer melakukan rekayasa keuangan.
6. Motivasi Pasar Modal
Motivasi ini timbul karena informasi akuntansi digunakan secara luas oleh
investor dan analis keuangan untuk menilai saham. Oleh sebab itu, hal ini
dimanfaatkan oleh manajemen dalam merekayasa laba perusahaan dengan cara
mempengaruhi performa harga saham jangka pendek.

Scott menyebutkan bahwa pola dalam manajemen laba dapat dilakukan dengan
beberapas cara, yaitu :

1. Taking a Bath
Pola ini dilakukan ketika reorganisasi, dimana manajemen harus melaporkan
kerugian dalam jumlah besar demi meningkatkan laba di masa yang akan
datang.
2. Income Minimization
Pola ini dilakukan pada saat perusahaan berada pada periode profitabilitas
tinggi. Sehingga ketika perusahaan pada periode selanjutnya mengalami
kerugian, dapat mengambil dari laba periode sebelumnya.
3. Income Maximization
Pada saat profitabilitas menurun, pola ini yang biasa dilakukan oleh
manajemen. Pola ini merupakan kebalikan dari pola Income Minimization, pola
ini dilakukan dengan cari menarik simpanan laba periode sebelumnya atau
simpanan laba pada periode yang akan datang. hal ini dilakukan atas dasar
motivasi bonus. Karena manajemen yang melaporkan profitabilitas yang tinggi
berharap akan memperoleh bonus yang besar.
13

4. Income Smoothing
Pola ini dilakukan dengan cara perataan laba, dengan tujuan untuk pelaporan
kepada pihak eksternal. Hal ini dilakukan terutama untuk pihak investor,
karena investor cenderung lebih menyukai laba yang relatif stabil.

Menurut (Fatmawati, 2018), praktik manajemen laba dapat dilakukan dengan tiga
teknik yaitu :

1. Perubahan Metode Akuntansi


Mengubah metode akuntansi yang berbeda dengan sebenarnya sehingga dapat
melakukan kenaikan atau penurunan laba terhadap laporan keuangan. Hal ini
memberi peluang kepada manajemen untuk melakukan fakta tertentu dengan
cara yang berbeda. Perubahan metode akuntansi yang dapat dilakukan oleh
manajemen misalnya perubahan depresiasi.
2. Memainkan Kebijakan Akuntansi
Dalam hal intervensi laporan keuangan, manajemen dapat memainkan
kebijakan perkiraan akuntasi. Hal ini tentu sangat menguntungkan pihak
manajemen karena dapat melibatkan subyektifitas dalam menyusun estimasi
seperti kebijakan mengenai perkiraan jumlah piutang tak tertagih.
3. Menggeser Periode Biaya atau Pendapatan
Hal selanjutnya yang dapat dilakukan oleh manajemen yaitu menggeser
periode biaya atau pendapatan. Hal ini biasa disebut dengan manipulasi
keputusan operasional, misalnya mempercepat ataupun menunda pengeluaran
promosi dampai periode berikutntya.

Manajemen laba diproksikan menggunakan dissractionary accrual (DA). Model


yang digunakan untuk menghitung dissractionary accrual (DA) adalah model
modifikasi Jones (The Modifed Jones Model) perhitungan dengan cara total
acrual (TA) dikurangi dengan non dissractionary accrual (NDA) (Sulistiawan,
2011) dalam (Selviani, 2017). Discretionary accruals dihitung dengan
menggunakan Modified Jones Model.
14

Langkah-langkah yang digunakan dalam menghitung discretionary accruals


adalah sebagai berikut :

Menghitung nilai total akrual dengan menggunakan pendekatan arus kas (cash
flow approach):

TACit = EAT it – CFOit

Keterangan:

TACit = Total akrual perusahaan i pada tahun t

EAT it = Laba bersih setelah pajak perusahaan i pada tahun t

CFOit = Arus kas operasi perusahaan i pada tahun t

Menghitung nilai koefisien dan regresi total akrual, untuk menentukan nilai
koefisien β1, β2, β3 menggunakan model Jones (1991), dengan formulasi:

TAit = β1 + β2 ΔRECit + β3 PPEit + εit

Lalu untuk menskala data, semua variable tersebut dibagi dengan asset tahun
sebelumnya (TAit-1) sehingga formulasinya berubah menjadi:

TACit / TAit-1 = β1 (1 / TAit-1) + β2 (ΔREVit / TAit-1) + β3 (PPEit / TAit-1) + εit

Keterangan:

TACit = Total akrual perusahaan pada tahun t

TAit-1 = Total aset perusahaan pada akhir tahun t-1

ΔREVit = Perubahan penjualan perusahaan i dari tahun t-1 ke tahun t

ΔRECit = Perubahan piutang perusahaan i dari tahun t-1 ke tahun t

PPEit = Property, plant and equipment perusahaan i pada tahun t

εit = Error term perusahaan i pada tahun t


15

Menghitung nondiscretionary accruals (NDA) dengan formulasi:

NDAit = β1 (1 / TAit-1) + β2 (ΔREVit – ΔRECit / TAit-1) + β3 (PPEit / TAit-1)

Nilai parameter β1, β2, β3 adalah hasil perhitungan pada langkah 2, isikan semua
nilai yang ada dalam formula sehingga nilai NDA akan diperoleh

Keterangan:

NDAit = nondiscretionary accruals perusahaan i pada tahun t

TAit-1 = Total aset perusahaan pada akhir tahun t-1

ΔREVit = Perubahan penjualan perusahaan i dari tahun t-1 ke tahun t

ΔRECit = Perubahan piutang perusahaan i dari tahun t-1 ke tahun t

PPEit = Property, plant and equipment perusahaan i pada tahun t

Menghitung nilai discretionary accruals. Setelah mendapatkan nilai NDA,


selanjutnya adalah menghitung discretionary accruals dengan formulasi:

DAit = (TACit / TAit-1) – NDAit...............................................................(2.1)

Keterangan:

Dait = discretionary accruals perusahaan i pada tahun t

TACit = Total akrual perusahaan i pada tahun t

TAit-1 = Total asset perusahaan i pada tahun t

NDAit = nondiscretionary accruals perusahaan i pada tahun t


16

2.1.3 Kinerja Keuangan

Kinerja keuangan merupakan uraian kegiatan yang dilakukan untuk mencapai


tujuan bisnis pada periode tertentu (Saragih, 2016). Kinerja suatu perusahaan
dapat di ukur dengan laporan keuangan perusahaan. Dalam mengukur kinerja
keuangan dapat dilakukan dengan cara menganalisa ataupun mengevaluasi
laporan keuangan di masa lalu untuk memprediksi laporan keuangan periode yang
akan datang.

Untuk mengetahui kinerja keuangan suatu perusahaan, dapat digunakan analisis


rasio. Salah satunya yaitu menggunakan rasio profitabilitas. Profitabilitas
merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama satu tahun.
Rasio profitabilitas juga digunakan untuk mengukur efektivitas manajemen dilihat
dari tingkat keuntungan baik yang diperoleh dari hasil penjualan maupun investasi
(Wijayanti & Subardjo, 2018). Melalui profitabilitas juga dapat diketahui
bagaimana prospek perusahaan di masa yang akan datang, sehingga hal ini dapat
mempengaruhi kebijakan para investor untuk mengambil keputusan dalam
berinvestasi. Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas tinggi lebih menarik
perhatian investor untuk melakukan invetasi di perusahaan. Namun sebaliknya,
jika profitabilitas suatu perusahaan menurun akan dilakukan penarikan dana yang
telah diinvestasikan. Oleh sebab itu, maka perusahaan harus mampu menjaga
profitabilitas agar tetap meningkat agar menjaga keberlangsungan proses
perusahaan dimasa yang akan datang.

Berdasarkan penelitian Tala dan Karamoy (2017), menjelaskan bahwa


profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Hal ini
disebabkan karena kinerja suatu perusahaan dapat dilihat dari kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba. Semakin tinggi tingkat profitabilitas
perusahaan maka semakin baik kinerja perusahaan tersebut. Begitu pula
sebaliknya, jika profitabilitas perusahaan menurun maka artinya kinerja
perusahaan pun menurun. Dalam menghitung profitabilitas pada penelitian ini
diukur dengan skala rasio return on aset (ROA) dengan membandingkan laba
bersih setelah pajak terhadap total aset dengan formulasi sebagai berikut :
17

𝐋𝐚𝐛𝐚 𝐛𝐞𝐫𝐬𝐢𝐡 𝐬𝐞𝐭𝐞𝐥𝐚𝐡 𝐩𝐚𝐣𝐚𝐤


𝑹𝒆𝒕𝒖𝒓𝒏 𝑶𝒏 𝑨𝒔𝒆𝒕 = ......................................................(2.2)
𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐚𝐬𝐞𝐭

2.1.4 Good Corporate Governance

Menurut Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI,2001) dalam


(Wijayanti & Subardjo, 2018), corporate governance adalah seperangkat hal yang
mengatur hubungan antara pemegang saham, pengelola perusahaan, pihak
kreditur, pemerintah, karyawan serta para stakeholders baik di internal maupun
eksternal yang mengendalikan perusahaan. Manfaat corporate governance antara
lain yaitu :

1. Diperoleh pengambilan keputusan yang lebih baik dalam meningkatkan kinerja


perusahaan, meningkatkan operasional perusahaan, dan lebih meningkatkan
pelayanan kepada stakeholders.
2. Dapat meningkatkan corporate value dengan dipermudahnya dalam perolehan
dana yang lebih murah.
3. Kembalinya kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya di Indonesia.
4. Kepuasan pemegang saham atas kinerja perusahaan dan akan meningkatkan
shareholders value serta dividen.

Terdapat empat aspek prinsip dasar corporate governance yang merupakan


indikator dalam pengelolaan perusahaan yang baik, antara lain yaitu :

1. Accountability (akuntabilitas). Kejelasan fungsi dan tanggung jawab


manajemen kepada perusahaan.
2. Fairness (kewajaran). Perlakuan yang sama.
3. Transparency (transparansi). Pengungkapan yang dilakukan tepat waktu serta
keterbukaan mengenai semua hal bagi kinerja perusahaan dan stakeholders.
4. Responsibility (tanggungjawab). Tanggungjawab korporasi sebagai anggota
masyarakat yang tunduk kepada hukum dan memperhatikan kebutuhan
masyarakat sekitar.
18

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Wijayanti dan Subardjo (2018),


menunjukan bahwa good corporate governance berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap manajemen laba. Pada penelitian ini, untuk mengukur good
corporate governance menggunakan proksi kepemilikan institusional.
Kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham perusahaan oleh perusahaan
asuransi, bank dan perusahaan investasi. Dan dihitung dengan rumus sebagai
berikut :

𝐣𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐥𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐲𝐚𝐧𝐠 𝐝𝐢𝐦𝐢𝐥𝐢𝐤𝐢 𝐢𝐧𝐬𝐭𝐢𝐭𝐮𝐬𝐢


𝐊𝐞𝐩𝐞𝐦𝐢𝐥𝐢𝐤𝐚𝐧 𝐈𝐧𝐬𝐭𝐢𝐭𝐮𝐬𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥 = 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐥𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐲𝐚𝐧𝐠 𝐛𝐞𝐫𝐞𝐝𝐚𝐫
𝐱 𝟏𝟎𝟎%....(2.3)

2.1.5 Kebijakan Dividen

Dividen adalah keuntungan perusahaan yang akan dibagikan kepada investor pada
setiap tahun. Kebijakan dividen merupakan keputusan terkait laba yang diperoleh
akan dibagikan kepada investor atau disimpan menjadi laba ditahan untuk
kepentingan pada periode mendatang. Menurut (Hasty & Herawaty, 2017) teori
Bird-in-the Hand adalah teori kebijakan dividen dimana antara dividen dan gains,
pihak investor lebih menyukai dividen dibandingkan dengan gains sementara itu
investor lebih menyukai dividen yield dibandingkan dengan capital gains yield
sehingga diperoleh pembagian keuntungan dari perusahaan.

Namun, terdapat beberapa pertimbangan manajemen dalam menentukan laba


tersebut dibagikan kepada investor atau menjadi laba ditahan. Jika perusahaan
memilih untuk membagikan dividen kepada para investor maka akan mengurangi
sumber biaya internal karena mengurangi jumlah laba ditahan. Sebaliknya, jika
perusahaan memilih untuk menjadikan laba ditahan maka sumber dana internal
perusahaan akan bertambah. Dengan pembayaran dividen dalam jumlah besar,
akan mengakibatkan kemampuan perusahaan dalam berinvestasi menurun.

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Dahyani & I Ketut Budiartha,


Budiartha (2017), menunjukan hasil bahwa kebijakan dividen berpengaruh
terhadap manajemen laba. Penelitian lain yang dilakukan oleh Hasty & Herawaty
(2017) juga menunjukan hasil bahwa kebijakan dividen memiliki pengaruh
terhadap manajemen laba. Dalam penelitian ini, kebijakan dividen diukur
19

menggunakan dividend payout ratio (DPR), rasio yang digunakan untuk


mengukur besarnya dividen yang harus dibayar dan mengukur jumlah laba
ditahan berdasarkan modal yang ditanamkan. Rasio ini diformulasikan sebagai
berikut :

𝐝𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧 𝐩𝐞𝐫𝐥𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦


𝐃𝐏𝐑 = X100%..............................................................(2.4)
𝐥𝐚𝐛𝐚 𝐩𝐞𝐫𝐥𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦

Keterangan :

DPR = Dividend Payout Ratio

2.2 Penelitian Terdahulu

Penelitian-penelitian terdahulu yang dijadikan referensi pada penelitian ini antara


lain :

1. Penelitian Jannah & Mildawati (2017) menggunakan variabel aset perusahaan,


pajak penghasilan, mekanisme corporate governance dan manajemen laba.
Hasil dari penelitian tersebut menunjukan bahwa aset perusahaan yang
diproksikan dengan ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap
manajemen laba. Pajak penghasilan berpengaruh negatif terhadap manajemen
laba. Dan mekanisme corporate governance yang diproksikan dengan
kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap
manajemen laba, sedangkan proporsi dewan komisaris independen dan komite
audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.
2. Penelitian Dahyani & I Ketut Budiartha, Budiartha (2017) menggunakan
variabel kebijakan dividen, manajemen laba dan good corporate governance.
Menunjukan hasil bahwa kebijakan dividen berpengaruh terhadap manajemen
laba. Serta penelitian ini juga menunjukan hasil bahwa GCG tidak terbukti
mampu memoderasi hubungan kebijakan dividen terhadap manajemen laba.
3. Penelitian Damayanti dan Kawedar (2018) menggunakan variabel
profitabilitas, mekanisme pemantauan dan financial distress dan manajemen
laba. Menunjukan hasil bahwa profitabilitas memiliki pengaruh yang tidak
20

signifikan terhadap manajemen laba. Sedangkan mekanisme pemantauan dan


financial distress memiliki pengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
4. Penelitian Wirawati, Ni Gusti Putu dkk (2018) menggunakan variabel
kebijakan dividen, kompensasi, leverage dan manajemen laba. Menunjukkan
hasil bahwa kebijakan dividen, kompensasi dan leverage secara empiris tidak
mempengaruhi praktik manajemen laba.
5. Penelitian Fandriani & Tanjung (2019) menggunakan variabel profitabilitas,
leverage, ukuran perusahaan, kualitas audit dan manajemen laba. Menunjukan
hasil bahwa leverage berpengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba.
Kualitas audit berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba.
Sementara profitabilitas dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan
terhadap manajemen laba.
6. Penelitian Dao & Ngo (2020) menggunakan variabel corporate governance,
firm performance dan earning management. Menunjukan hasil bahwa ukuran
perusahaan, ukuran pengawasan dan auditor berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap kinerja perusahaan. Tetapi manajemen laba juga ditemukan
memiliki pengaruh positif terhadap kinerja perusahaan. Selain itu, penelitian
menunjukan bahwa variabel kontrol perusahaan yaitu leverage dan
profitabilitas berpengaruh positif terhadap manajemen laba. Kemudian ukuran
dewan direksi, ukuran dalam dewan eksekutif memiliki hubungan yang tidak
signifikan terhadap manajemen laba. Secara ringkas, pnelitian-penelitian di
atas dapat dilihat pada tabel berikut :

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu

No Peneliti Variabel Variabel terikat Hasil penelitian


Bebas

1 Jannah dan Ukuran Manajemen laba Aset perusahaan


Mildawati perusahaan, yang diproksikan
(2017) pajak dengan ukuran
penghasilan, perusahaan
mekanisme berpengaruh positif
good terhadap manajemen
corporate laba.
21

Tabel 2.1 (Lanjutan)

No Peneliti Variabel Variabel terikat Hasil penelitian


Bebas

governance Pajak penghasilan


berpengaruh negatif
terhadap manajemen
laba. Dan mekanisme
corporate
governance yang
diproksikan dengan
kepemilikan
institusional,
kepemilikan
manajerial
berpengaruh positif
terhadap manajemen
laba,sedangkan
proporsi dewan
komisaris
independen dan
komite audit tidak
berpengaruh
terhadap manajemen
laba.

2 Dahyani dan I Kebijakan Manajemen laba Kebijakan dividen


Ketut dividen berpengaruh
Budiartha, terhadap manajemen
Budiartha laba. GCG tidak
(2017) terbukti mampu
memoderasi
hubungan kebijakan
dividen terhadap
manajemen laba.

3 Damayanti Profitabilitas, Manajemen laba Profitabilitas


dan Kawedar mekanisme memiliki pengaruh
(2018) pemantauan yang tidak signifikan
dan financial terhadap manajemen
distress laba. Mekanisme
pemantauan dan
financial distress
memiliki pengaruh
signifikan terhadap
manajemen laba
22

Tabel 2.1 (Lanjutan)

No Peneliti Variabel Variabel terikat Hasil penelitian


Bebas

4 Wirawati, Ni Kebijakan Manajemen laba Kebijakan dividen,


Gusti Putu dividen, kompensasi dan
dkk (2018) kompensasi, leverage secara
dan leverage empiris tidak
mempengaruhi
praktik manajemen
laba.

5 Fandriani dan Profitabilitas, Manajemen laba Leverage


Tanjung leverage, berpengaruh positif
(2019) ukuran signifikan terhadap
perusahaan, manajemen laba.
kualitas audit Kualitas audit
berpengaruh negatif
signifikan terhadap
manajemen laba.
Sedangkan
profitabilitas dan
ukuran perusahaan
tidak berpengaruh
signifikan terhadap
manajemen laba

6 Dao & Ngo Corporate a. Firm Ukuran perusahaan,


(2020) governance Performanc ukuran pengawasan
b. Earning dan auditor
Management berpengaruh negatif
dan signifikan
terhadap kinerja
perusahaan. ukuran
dewan direksi,
ukuran dalam dewan
eksekutif memiliki
hubungan yang tidak
signifikan terhadap
manajemen laba.
Sumber : jurnal (data diolah tahun 2021)
23

Adapun perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu antara lain :

1. Sampel perusahaan yaitu menggunakan perusahaan subsektor makanan dan


minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2020.
2. Variabel penelitian yaitu kinerja keuangan, good corporate governance,
kebijakan dividen dan manajemen laba.

2.3 Kerangka Pemikiran

Manajemen laba merupakan tindakan oportunis yang dilakukan oleh manajer


guna memaksimalkan kinerja dalam memimpin perusahaan. Dalam memimpin
perusahaan tentunya manajer akan melakukan apa pun agar mencapai kinerja
secara maksimal, disitulah kegiatan manajemen laba dilakukan. Kegiatan
manajemen laba dapat dipengaruhi oleh berbagai hal antara lain kinerja keuangan,
good corporate governance, dan kebijakan dividen. Oleh sebab itu, berdasarkan
tinjauan pustaka yang telah diuraikan di atas maka konsep penelitian ini dapat
digambarkan pada gambar 2.1 berikut :

Kinerja Keuangan
(X1)

H1
(

Good Corporate Manajemen Laba


Governance H2 Y
(X2)

(
Kebijakan Dividen H3
(X2)
H4

( H4

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian


24

Dari kerangka pemikiran di atas, dapat dijelaskan sebagai berikut :

1. Pengaruh kinerja keuangan terhadap manajemen laba


Kinerja keuangan merupakan uraian kegiatan yang dilakukan guna
mencapai tujuan bisnis selama periode tertentu. Untuk mengukur kinerja
keuangan dapat dilakukan menggunakan analisis rasio, salah satunya yaitu
rasio profitabilitas. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba selama periode tertentu. Laba perusahaan dapat
digunakan sebagai salah satu indikator untuk melakukan manajemen laba,
biasanya para manajer memanipulasi besarnya laba berdasarkan kondisi
kinerja perusahaan untuk kepentingan mereka sendiri. Ketika perusahaan
memperoleh laba yang rendah, maka manajer melakukan manipulasi laba
dengan cara menaikan laba yang diperoleh agar kinerja keuangan semakin
baik. Karena ketika kinerja keuangan perusahaan baik, maka manajer
dapat mempertahankan jabatan nya dan bahkan dapat memperoleh bonus
dari perusahaan.
2. Pengaruh good corporate governance terhadap manajemen laba
Good corporate governance atau tata kelola perusahaan merupakan sistem
yang bekerja sebagai alat pengendalian dan pengawasan kinerja
perusahaan. Penerapan good corporate governance pada perusahaan,
selain sebagai pemenuhan regulasi juga dianggap mampu untuk
meminimalisir tindakan manajemen laba dan dianggap mampu
meningkatkan nilai perusahaan. Artinya penerapan good corporate
governance yang baik mampu untuk menghindari tindakan manipulasi
laba serta diharapkan dapat menyelaraskan kepentingan manajer dan
pemilik untuk meminimalisir terjadinya manajemen laba.
3. Pengaruh kebijakan dividen terhadap manajemen laba
Dividen merupakan keuntungan yang dibagikan kepada para pemegang
saham pada setiap periode. Berdasarkan konflik keagenan yang telah
dijelaskan pada landasan teori di atas, terdapat perbedaan kepentingan
antara manajemen dengan pemegang saham. Berbagai faktor dan
pertimbangan dalam penentuan pembagian dividen kepada para investor,
salah satunya perusahaan tidak harus membagikan dividen sebesar-
25

besarnya apabila dana yang diperoleh perusahaan dapat dipergunakan


untuk memperoleh keuntungan. Pembagian dividen dilakukan berdasarkan
besarnya laba yang diperoleh perusahaan. Semakin tinggi laba yang
diperoleh perusahaan artinya semakin tinggi pula dividen yang akan
dibagikan kepada para investor, maka hal tersebut dapat memotivasi
manajemen untuk memanipulasi laba dengan cara menurunkan laba
perusahaan agar dividen yang dibagikan tidak terlalu besar. Dengan
demikian terdapat pengaruh yang timbul akibat adanya kebijakan dividen
terhadap manajemen laba

2.4 Hipotesis Penelitian

Berdasarkan landasan teori, penelitian terdahulu dan pengaruh variabel masing-


masing, maka dapat disusun rancangan hipotesis pada penelitian ini adalah
sebagai berikut :

1. Ha1 : Kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba


Ho1 : Kinerja keuangan berpengaruh tidak signifikan terhadap manajemen laba
2. Ha2 : Good corporate governance berpengaruh signifikan terhadap manajemen
laba
Ho2 : Good corporate governance berpengaruh tidak signifikan terhadap
manajemen laba
3. Ha3 : Kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba
Ha3 : Kebijakan dividen berpengaruh tidak signifikan terhadap manajemen laba
4. Ha4 : Kinerja keuangan, good corporate governance dan kebijakan dividen
berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba
Ho4 : Kinerja keuangan, good corporate governance dan kebijakan dividen
berpengaruh tidak signifikan terhadap manajemen laba
III METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Penelitian ini menggunakan penelitian yang bersifat explanatory research


(penelitian penjelasan) dengan pendekatan kuantitatif. Explanatory research
merupakan penelitian yang bertujuan untuk menjelaskan pengaruh antar variabel.
Menurut Sugiyono (2017), penelitian kuantitatif adalah penelitian yang digunakan
pada populasi atau sampel tertentu, pengambilan sampel dilakukan secara
random, pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian, analisis data
secara kuantitatif untuk menguji data yang telah ditetapkan. Tujuan dari penelitian
ini yaitu untuk menjelaskan variabel-variabel penelitian serta menguji hipotesis
yang telah ditentukan.

3.2 Populasi dan Sampel


3.2.1 Populasi

Populasi merupakan wilayah generalisasi yang terdiri dari objek atu subjek yang
memiliki kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peniliti untuk
dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulan (Sugiyono, 2017). Populasi yang
digunakan dalam penelitian ini yaitu perusahaan subsektor makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2020 yang berjumlah 27
perusahaan dengan rentang waktu 6 tahun (27x6 = 162). Total populasi dalam
penelitian ini berjumlah 162. Adapun populasi dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut :
27

Tabel 3.1 Daftar Populasi Penelitian

No Kode Nama Perusahaan

1 ADES Akasha Wira International Tbk.


2 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk.
3 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk.
4 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk.
5 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk.
6 CAMP Campina Ice Cream Industry Tbk.
7 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.
8 CLEO Sariguna Primatirta Tbk.
9 COCO Wahana Interfood Nusantara Tbk.
10 DLTA Delta Djakarta Tbk.
11 FOOD Sentra Food Indonesia Tbk.
12 GOOD Garuda Food Putra Putri Jaya Tbk.
13 HOKI Buyung Poetra Sembada Tbk.
14 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
15 IIKP Inti Agri Resources Tbk.
16 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk.
17 MGNA Magna Investama Mandiri Tbk.
18 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk.
19 MYOR Mayora Indah Tbk.
20 PANI Pratama Abadi Nusa Industri Tbk.
21 PCAR Prima Cakrawala Abadi Tbk.
22 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk.
23 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk.
24 SKBM Sekar Bumi Tbk.
25 SKLT Sekar Laut Tbk.
26 STTP Siantar Top Tbk.
27 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company
Tbk.
Sumber : www.idx.co.id (data diolah tahun 2021)
28

3.2.2 Sampel

Sampel adalah sebagian dari jumlah karakteristik yang dimiliki oleh populasi
tersebut (Sugiyono, 2017). Sampel dari penelitian ini yaitu perusahaan subsektor
makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per tahun 2015-
2020. Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini yaitu menggunakan teknik
purposive sampling. Teknik purposive sampling yaitu teknik pengambilan sampel
yang dilakukan berdasarkan pertimbangan atau kriteria tertentu. Kriteria
pengambilan sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut :

a. Perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek


Indonesia periode tahun 2015-2020.
b. Perusahaan subsektor makanan dan minuman yang menerbitkan laporan
keuangan dalam mata uang rupiah.
c. Perusahaan yang memiliki data lengkap yang berkaitan dengan penelitian ini.

Berdasarkan kriteria tersebut, perusahaan subsektor makanan dan minuman yang


memenuhi persyaratan sebagai sampel penelitian yaitu 7 perusahaan dengan
rentang waktu 6 tahun (7x6 = 42). Jadi total sampel pada penelitian ini berjumlah
42. Adapun sampel perusahaan yang dipilih dalam penelitian pada tabel 3.2
berikut :

Tabel 3.2 Daftar Sampel Penelitian

No Kode Nama Perusahaan

1 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk.

2 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.

3 DLTA Delta Djakarta Tbk.

4 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.

5 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk.

6 MYOR Mayora Indah Tbk.

7 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company


Tbk.
Sumber: https://www.idx.co.id/ (data diolah, 2021)
29

3.3 Jenis Data dan Sumber data

Data merupakan sekumpulan informasi yang nantinya akan diolah oleh peneliti
yang kemudian dijadikan pertimbangan untuk pengambilan keputusan mengenai
hasil penelitian. Sedangkan sumber data adalah segala sesuatu yang dapat
menunjukan informasi mengenai data. Pada penelitian ini, data yang digunakan
bersifat kuantitatif. Menurut Sugiyono (2017), sumber data dalam penelitian
terdiri dari data primer dan data sekunder, data primer merupakan sumber data
yang yang memberikan secara langsung kepada pengumpul data sedangkan data
sekunder adalah sumber data yang tidak langsung memberikan kepada pengumpul
data yaitu melalui perantara seperti orang lain atau melalui dokumen. Data yang
digunakan pada penelitian ini yaitu data sekunder yang bersumber dari data
perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode tahun 2015-2020 serta sumber-sumber lain yang terkait dengan
penelitian ini yaitu data yang diperoleh dari www.idx.co.id, jurnal, dan buku-buku
lainnya.

3.4 Teknik Pengumpulan data

Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu metode
dokumentasi. Dimana peneliti mempelajari data sekunder (catatan atau dokumen
perusahaan). Data tersebut diperoleh melalui browsing internet seperti
www.idx.co.id atau alamat web lain yang berkaitan dengan penelitian ini.

3.5 Variabel Penelitian


3.5.1 Variabel Dependen

Variabel dependen atau variabel terikat adalah variabel yang dipengaruhi karena
adanya variabel bebas (Sugiono, 2017). Variabel terikat dalan penelitian ini yaitu
manajemen laba.

3.5.2 Variabel Independen

Variabel independen atau variabel bebas adalah variabel yang mempengaruhi atau
menjadi penyebab perubahan atau timbulnya variabel terikat (Sugiyono, 2017).
30

Variabel independen (variabel bebas dalam penelitian ini yaitu kinerja keuangan,
good corporate governance, dan kebijakan dividen.

3.6 Definisi Konseptual Variabel

Definisi variabel-variabel yang terdapat dalam penelitian ini adalah sebagai


berikut :

a. Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan uraian kegiatan yang dilakukan untuk tunjuan
bisnis selama periode waktu tertentu. Pada penelitian ini, kinerja keuangan
diukur menggunakan rasio profitabilitas. Profitabilitas merupakan
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.Good Corporate
Governance Corporate governance merupakan seperangkat peraturan yang
mengatur hubungan antara pemegang saham, pengelola perusahaan, pihak
kreditur, pemerintah, karyawan, serta para stakeholders baik internal maupun
eksternal yang mengendalikan perusahaan.
b. Kebijakan dividen
Kebijakan dividen merupakan keputusan terkait pertanyaan apakah laba yang
diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada para investor atau disimpan
menjadi laba ditahan perusahaan.
c. Manajemen Laba
Manajemen laba merupakan tindakan manajer dalam meningkatkan atau
menurunkan laba yang disajikan dengan tujuan dan maksud tertentu.

3.7 Definisi Operasional

Definisi operasional adalah batasan penjelasan variabel yang akan diteliti yang di
dalamnya merupakan cerminan indikator-indikator yang akan digunakan untuk
mengukur indikator-indikator yang bersangkutan (Sugiyono,2017).
31

Variabel-variabel yang akan digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut :

Tabel 3.3 Definisi Operasional

No Variabel Definisi Pengukuran Skala

1 Manajemen Tindakan DA = TA – NDA Rasio


laba manajemen
untuk
mengurangi
atau
meningkatkan
laba dengan
tujuan tertentu

2 Kinerja Profitabilitas Rasio


Keuangan adalah
kemampuan Laba bersih setelah pajak
ROA =
Total aset
perusahaan
menghasilkan
laba

3 Good GCG bekerja Rasio


Corporate sebagai alat
Governance untuk jumlah lembar saham yg dimiliki institusi
KI =
jumlah lembar saham beredar
memonitoring
kinerja
perusahaan X 100%
untuk
mencapai visi
perusahaan

4 Kebijakan Keputusan Dividen perlembar saham Rasio


DPR = Laba perlembar saham
Dividen perusahaan
untuk
membagikan
laba atau
menyimpan
menjadi laba
ditahan

Sumber : berbagai jurnal dan skripsi (data diolah tahun 2021)

3.8 Teknik Analisis Data

Teknik analisis data adalah metode yang digunakan untuk menganalisis data
dalam rangka memecahkan masalah atau menguji hipotesis. Model analisis data
dalam penelitian ini adalah analisis kuantitatif yang dilakukan dengan cara
32

mengolah data dalam bentuk angka menggunakan metode statistik untuk


memperhitungkannya secara kuantitatif. Kemudian dengan statistik deskriptif,
analisis regresi model data panel, pengujian kelayakan model dan pengujian
hipotesis. Analisis data menggunakan eviews 9 sebagai alat untuk regresi
berganda.

3.8.1 Analisis Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk menganalisa data dengan
cara mendekripsikan data yang terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud
membuat kesimpulan yang bersifat umum atau generalasiasi (Sugiyono,2017).
Analisis statistik deskriptif dapat menggambarkan suatu data yang dilihat dari
nilai rata-rata, nilai minimum, dan nilai maksimum..

3.8.2 Analisis Regresi Berganda Model Panel Data

Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis kuantitatif
dengan model analisis data yang digunakan adalah regresi dengan model panel
data. Data diolah menggunakan eviews 9. Menurut Ayani (2014), madel panel
data dapat diukur dan mendeteksi dampak dampak dengan lebih baik di mana hal
ini tidak bisa dilakukan dengan metode cross section maupun time series.

Model persamaan analisis regresi linier berganda dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut :

DA = a+β1(ROA)+β2(GCG)+β3(DPR)+e ....................................................... (3.1)

Keterangan :

DA = manajemen laba

a = konstanta

β1, β2, β3 = koefisien regresi

X1 = kinerja keuangan

X2 = good corporate governance


33

X3 = kebijakan dividen

e = eror term

Menurut Winarno dalam Sumiati (2015), untuk menentukan model estimasi data
panel disesuaikan dengan asumsi yang digunakan sebagai berikut :

1) Common Effect Model (Pooled Least Square)


Teknik ini menggabungkan antara data cross section dan time series. Data
digabungkan dan dijadikan sebagai satu kesatuan pengamatan yang
digunakan untuk mengestimasi model dengan Common Effect Model. Selain
itu, data tersebut digunakan untuk membuat hasil analisis regresi mkodel data
panel. Hasil dari regresi tersebut cenderug lebih baik jika dibandingkan
dengan regresi yang hanya menggunakan data cross section maupun time
series. Rumus model data panel dengan menggunakan common effect model
adalah sebagai berikut :

Yit = β1 + β2 + β3Xnit + ... + βnXnit + πit....................................................... (3.2)

Keterangan :
β1- β3 = koefisien regresi
i = 1,2,...,n
t = 1,2,...t
n = jumlah unit/individu cross section
t = jumlah periode waktu
β = vektor berukuran P x l merupakan parameter hasil estimasi
πit = komponen error cross section

2) Fixed Effect Model (FEM)


Terdapat variabel-variabel yang tidak semuanya masuk dalam persamaan
model memungkinkan adanya intercept yang tidak konstan. Intercept ini
mungkin berubah untuk setiap individu dan waktu. Generalisasi yang secara
umum sering dilakukan yaitu dengan memasukkan variabel boneka (dummy
34

variabel) untuk mengizinkan terjadinya perbedaan nilai parameter yang


berbeda-beda antar unit cross section. Pendekatan ini dikenal dengan sebutan
fixed effect model. Rumus untuk persamaan model ini adalah sebagai berikut :

Yit = α1 + α2D2 + ... + αnDn + β2X2it + ... + βnXnit + πit.............................. (3.3)

Keterangan :
i = 1,2,...n
t = 1,2,...t
n = jumlah unit/individu cross section
D = Dummy

3) Random Effect Model (REM)


Jika pada fixed effect model perbedaan antar individu dan waktu dicerminkan
lewat intercept, maka pada random effect model perbedaan tersebut
diakomodasikan lewat error. Teknik ini juga memperhitungkan bahwa error
mungkin berkorelasi sepanjang time series dan cross section. Rumus
persamaan pada model ini adalah sebagai berikut :

Yit = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + εit.............................................................. (3.4)


εit = µit + Vit + Wit........................................................................................ (3.5)

Keterangan :
µit = komponen error cross section
Vit = komponen error time series
Wit = komponen error gabungan

3.8.3 Pengujian Model

Menurut Winarno dalam Sumiati (2015), terdapat beberapa uji untuk menentukan
model yang tepat dalam melakukan pengujian. Uji yang pertama kali dilakukan
adalah uji signifikansi fixed effect uji F atau chow-test. Selanjutnya yaitu uji
Hausman. Chow-test digunakan untuk memilih antara common effect atau fixed
35

effect. Sedangkan uji Hausman digunakan untuk mrmilih antara fixed effect atau
random effect

1) Uji Chow-test
Uji signifikansi fixed effect (uji F) atau chow-test dilakukan untuk megetahui
apakah model fixed effect lebih baik dari model regresi data panel tanpa
variabel dummy. Tingkat keyakinan dalam penelitian ini adalah 95% serta
tingkat kesalahan analisis (α) 5% dan Chi Square (χ2) hitung > Chi Square
(χ2) tabel. Chi Square (χ2) hitung adalah sebagai berikut :

(𝐑𝐑𝐒𝐒−𝐔𝐑𝐒𝐒)/(𝐍−𝟏)
χ2 = ..........................................................................(3.6)
𝐔𝐑𝐒𝐒/(𝐍𝐓−𝐍−𝐊)

Keterangan :
RRSS = Restricted Residual Sum Square (merupakan Sum of Square

Residual yang diperoleh dari estimasi data panel dengan metode

Pooled least square atau common intercept)

URSS = Unrestricted Residual Sum square (merupakan Sum of Square

Residual yang diperoleh dari estimasi dara panel dengan metode

Fixed effect)

N = Jumlah data cross section

T = Jumlah data time series

K = Jumlah variabel penjelas

Jika dalam menghitung χ2 hitung adalah menggunakan rumus di atas, maka dalam
menghitung χ2 tabel menggunakan perhitungan degree of freedom yaitu dengan
rumus df = (n-1;nt-n-k). Di mana n adalah jumlah perusahaan (cross section), t
adalah jumlah time series dan k merupakan jumlah variabel independen
penelitian.
36

Formulasi hipotesis :

Ho : Common Effect

Ha : Fixed Effect

Dasar pengambilan keputusan yaitu :

a. Jika nilai Chi Square statistik < Chi Square, maka Ho diterima.
Jika nilai Chi Square statistik > Chi Square, maka Ho ditolak.
b. Dasar pengambilan keputusan signifikan adalah sebagai berikut :
Jika probabilitas Cross Section dan Chi Square > 0,05 maka Ho diterima. Jadi
model yang cocok adalah Common Effect.
Jika probabilitas Cross Section dan Chi Square < 0,05 maka Ho ditolak. Jadi
model yang cocok adalah Fixed Effect.

2) Lagrange Multiplier (LM) Test

Lagrange Multiplier Test merupakan langkah menguji data untuk


menentukan apakah model yang digunakan common effect atau random
effect. Pengujian ini dilakukan dengan hipotesis sebagai berikut:

H0 : Model common effect

H1 : Model random effect

Uji LM ini didasarkan pada probability Breusch-Pagan, jika nilai probability


Breusch-Pagan kurang dari nilai alpha maka Ho ditolak sehingga model yang
terpilih adalah model random effect dan sebaliknya.

3) Uji Hausman
Uji Hausman merupakan uji yang digunakan untuk memilih antara fixed
effect atau random effect. Uji Hausman diperoleh dari command eviews yang
terdapat pada direktori panel (Winarno dalam Sumiati, 2015). Model fixed
effect mengasumsikan variabel independen berkorelasi dengan error-nya,
sedangkan untuk random effect adalah sebaliknya. Model panel data dengan
37

fixed effect diestimasi dengan OLS (Ordinary Least Square), sementara itu
random effect diestimasi dengan GLS (Generalized Least Square).

Hipotesis uji hausman adalah sebagai berikut :

Ho: random effect

Ha : fixed effect

Dasar pengambilan keputusan pada uji hausman adalah sebagai berikut :

a) Jika probabilitas Chi Square > 0,05 maka Ho diterima. Jadi model yang
cocok adalah Random Effect.
b) Jika probabilitas Chi Square < 0,05 maka Ho ditolak. Jadi model yang cocok
adalah Fixed Effect.

3.8.4 Uji Hipotesis


3.8.4.1. Uji Parsial (uji t)

Uji parsial atau biasa disebut uji t adalah uji statistik yang bertujuan untuk
mengetahui seberapa besar pengaruh variabel independen secara individual untuk
menerangkan variabel dependen. Uji parsial digunakan untuk menguji pengaruh
masing-masing variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen.
Dalam penelitian ini menggunakan α sebesar 5 % (α = 0,05). Untuk melakukan uji
t maka dapat menggunakan rumus sebagai berikut :

t = βn/Sβn ......................................................................................................... (3.7)

Keterangan :

βn = koefisien regresi variabel

Sβn = standar error variabel

Kriteria penolakan atau penerimaan hipotesis adalah sebagai berikut :


38

a) Jika probabilitas (signifikansi) > 0,05 atau t hitung < t tabel maka hipotesis
tidak terbukti dan Ho diterima, Ha ditolak
b) Jika probabilitas (signifikansi) < 0,05 atau t hitung > t tabel maka hipotesis
tidak terbukti dan Ho ditolak, Ha diterima

3.8.4.2. Uji F

Uji F digunakan untuk mengetahui atau menguji signifikan atau tidak signifikan
model regresi yang digunakan serta untuk menunjukan apakah semua variabel
independen memiliki pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen.
Pengujian ini dilakukan menggunakan uji statistik F dengan tingkat signifikansi
5%. Jika nilai signifikansi F < 0,05 artinya terdapat pengaruh yang signifikan
antar semua variabel independen terhadap variabel dependen. Dan jika nilai
signifikansi F > 0,05 maka artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan antar
semua variabel independen terhadap variabel dependen (Ghozali, 2011).

3.8.5 Uji Koefisien Determinasi

Uji koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh


kemampuan model regresi yang digunakan dalam menjelaskan variasi variabel
dependen dalam penelitian. Nilai koefisien determinasi adalah nol dan satu. Jika
nilai (R2) kecil maka kemampuan determinasi dalam menjelaskan variabel
dependen sangat terbatas. Namun sebaliknya, apabila nilai (R2) besar maka
kemampuan determinasi dalam menjelaskan variabel dependen akan semakin
baik. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen hampir
memberikan semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel
dependen (Ghozali,2011).

𝒃𝟏∑𝒚𝑿𝟏+𝒃𝟐∑𝒚𝑿𝟐+𝒃𝟑∑𝒚𝑿𝟑
R2 = ........................................................................... (3.8)
∑𝒚𝟐

Keterangan :

R2 = Koefisien Determinasi

b1 = Koefisien Regresi Variabel Independen Pertama


39

b2 = Koefisien Regresi Variabel Independen Kedua

b3 = Koefisien Regresi Variabel Independen Ketiga

X1 = Variabel Independen Pertama

X2 = Variabel Independen Kedua

X3 = Variabel Independen Ketiga

Y = Variabel Dependen
IV HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Perusahaan

Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan makanan dan minuman yang


terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Berdasarkan variabel
penelitian dan telah dilakukan purpoive sampling, maka berikut adalah daftar
perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini :

Tabel 4.1

Daftar Sampel Perusahaan

No Kode Saham Nama Perusahaan


1 BUDI PT Budi Starch & Sweetener Tbk.
2 CEKA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.
3 DLTA PT Delta Djakarta Tbk.
4 ICBP PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
5 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk.
6 MYOR PT Mayora Indah Tbk.
7 ULTJ PT Ultra Jaya Milk Industri & Trading Company Tbk.
Sumber: https://www.idx.co.id/ (data diolah, 2021)

4.1.1 PT Budi Starch & Sweetener Tbk.

PT Budi Starch & Sweetener Tbk merupakan salah satu perusahaan di bawah
naungan Sungai Budi Grup (SBG). SBG didirikan di Lampung pada tahun 1974.
Sedangkan PT Budi Starch & Sweetener didirikan pada tahun 1979 dengan kantor
pusat yang berlokasi di Wisma Budi Lt. 8-9, Jl. H.R. Rasuna Said, Kav. C-6,

Jakarta. Usaha utama pada perusahaan ini yaitu produk yang berbahan baku
singkong serta produk utamanya yaitu tepung tapioka, glukosa, dan fruktosa,
41

maltodextrin dan sorbitol, dan karung plastik. Pada tahun 1995, perusahaan
melakukan penawaran umum perdana saham-saham perusahaan kepada publik.

Visi perusahaan :

Menjadi produsen berbahan dasar singkong terintegrasi dengan menerapkan


konsep lingkungan hijau.

Misi perusahaan :

a) Menjaga lingkungan hijau sekaligus meningkatkan daya saing perusahaan.


b) Riset dan pengembangan untuk produk-produk yang berbahan baku singkong
serta bibit unggul singkong.
c) Pertumbuhan yang berkesinambungan baik melalui pembangunan pabrik baru
maupun dengan akuisisi perusahaan-perusahaan sejenis.

4.1.2 PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk

PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk merupakan suatu perseroan terbatas yang


bergerak di bidang industri pengolahan minyak nabati dan minyak nabati
spesialitas dan berada di bawah naungan Grup Wilmar International Limited
(WIL). Perusahaan didirikan pada tahun 1968 dan disahkan oleh kementrian
kehakiman sebagai Perseroan Terbatas (PT) pada tanggal 17 Februari 1988.
Perusahaan berloksi di Kabupaten Bekasi dengan alamat kantor pusat di Kawasan
Industri Jababeka, Jalan Industri Selatan 3 Blok GG NO. 1, Pasirsari, Cikarang
Selatan, Kab. Bekasi-Jawa barat. Pada tanggal 3 Juli 1996, perusahaan melakukan
penawaran umum saham perdana (IPO) kepada masyarakat dan mencatatkan
sahamnya di Bursa Efek Indonesia.

Visi perusahaan :

Menjadi perusahaan kelas dunia dalam industri minyak nabati dan minyak nabati
spesialitas.
42

Misi perusahaan :

a) Menghasilkan produk bermutu tinggi dan memberikan layanan terbaik


terhadap semua pelanggan, meningkatkan kompetensi dan keterlibatan
karyawan dalam pencapaian visi.
b) Mencapai pertumbuhan usaha yang menguntungkan dan berkelanjutan serta
memberikan nilai jangka panjang bagi pemegang saham dan karyawan
c) Meningkatkan kepercayaan dan membina hubungan yang baik dengan agen,
pemasok, masyarakat dan pemerintah.

4.1.3 PT Delta Djakarta Tbk

PT Delta Djakarta Tbk pertama kali didirikan di Indonesia pada tahun 1932
sebagai perusahaan prduksi bir Jerman. PT Delta memproduksi bir Pilsener dan
Stout berkualitas terbaik untuk pasar domestik dengan meliputi Anker Bir, Anker
Stout, Anker Lyche, Carlsberg, San Miguel Pale Pilsen, San Mig Light, San
Miguel Cerveza Negra, dan Kuda Putih. Kantor pusat PT Delta berlokasi di jalan
Inspeksi Tarum Barat, Tambun-Bekasi Timur. Perusahaan memperoleh
pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana
Saham (IPO) kepada masyarakat sebanyak 20.000.000.000 lembar saham dengan
nilai nominal Rp1.000,- per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa
Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 27 Februari 1974.

Visi perusahaan :

Menjadi nomor satu di Pasar minuman berbasis malt di Indonesia.

Misi perusahaan :

a) Memproduksi minuman berkualitas dan aman dengan biaya optimal, yang akan
memberikan hasil terbaik untuk pelanggan, melalui karyawan dan mitra bisnis
yang handal.
b) Memberi keuntungan yang terbaik kepada pemegang saham.
c) Memberi kesempatan kepada karyawan untuk mengembangkan kemampuan
diri dan profesionalisme di lingkungan kerja.
43

d) Peduli kepada masyarakat sekitar dan lingkungan perusahaan.

4.1.4 PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) didirikan 02 September 2009 dan
mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1 Oktober 2009. ICBP merupakan
hasil pengalihan kegiatan usaha Divisi Mi Instan dan Divisi Penyedap Indofood
Sukses Makmur Tbk (INDF), pemegang saham pengendali. Kantor pusat
Indofood CBP berlokasi di Sudirman Plaza, Indofood Tower, Lantai 23, Jl. Jend.
Sudirman, Kav. 76-78, Jakarta 12910, Indonesia, sedangkan pabrik perusahaan
dan anak usaha berlokasi di pulau Jawa, Sumatera, Kalimatan, Sulawesi dan
Malaysia. Induk usaha dari Indofood CBP Sukses Makmur Tbk adalah INDF,
dimana INDF memiliki 80,53% saham yang ditempatkan dan disetor penuh ICBP,
sedangkan induk usaha terakhir dari ICBP adalah First Pacific Company Limited
(FP), Hong Kong. Pada tanggal 24 September 2010, ICBP memperoleh
pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana
SahamICBP (IPO) kepada masyarakat sebanyak 1.166.191.000 lembar saham
dengan nilai nominal Rp100,- per saham dengan harga penawaran Rp5.395,- per
saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada
tanggal 07 Oktober 2010.

Visi perusahaan :

Produsen barang-barang konsumsi yang terkemuka.

Misi perusahaan :

a) Senantiasa melakukan inovasi, fokus pada kebutuhan pelanggan, menawarkan


merek-merek unggulan dengan kinerja yang tidak tertandingi.
b) Menyediakan produk berkualitas yang merupakan pilihan pelanggan.
c) Senantiasa meningkatkan kompensasi karyawan, proses produksi dan teknologi
kami.
d) Memberikan kontribusi bagi kesejahteraan masyarakat dan lingkungan secara
berkelanjutan.
44

e) Meningkatkan stakeholder’s values secara berkesinambungan.

4.1.5 PT Indofood Sukses Makmur Tbk

Indofood Sukses Makmur Tbk(INDF)didirikan tanggal 14 Agustus 1990 dengan


nama PT Panganjaya Intikusuma dan memulai kegiatan usaha komersialnya pada
tahun 1990. Kantor pusat INDF berlokasi di Sudirman Plaza, Indofood Tower,
Lantai 21, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76–78, Jakarta 12910–Indonesia. Sedangkan
pabrik dan perkebunan INDF dan anak usaha berlokasi di berbagai tempat di
pulau Jawa, Sumatera, Kalimantan, Sulawesi dan Malaysia Induk usaha dari
Indofood Sukses Makmur Tbk adalah CAB Holding Limited (miliki 50,07%
saham INDF), Seychelles, sedangkan induk usaha terakhir dari Indofood Sukses
Makmur Tbk adalah First Pacific Company Limited (FP), Hong Kong. Pada tahun
1994, INDF memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan
Penawaran Umum Perdana Saham INDF (IPO) kepada masyarakat sebanyak
21.000.000 lembar saham dengan nilai nominal Rp1.000,- per saham dengan
harga penawaran Rp6.200,- per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada
Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 14 Juli 1994.

Visi perusahaan :

Perusahaan total food solution.

Misi perusahaan :

a) Memberikan solusi atas kebutuhan pangan secara berkelanjutan.


b) Senantiasa meningkatkan kompetensi karyawan, proses produksi dan teknologi
kami.
c) Memberikan kontribusi bagi kesejahteraan masyarakat dan lingkungan secara
berkelanjutan.
d) Meningkatkan stakeholder’s values secara berkesinambungan.
45

4.1.6 PT Mayora Indah Tbk

Mayora Indah Tbk (MYOR) didirikan 17 Februari 1977 dan mulai beroperasi
secara komersial pada bulan Mei 1978. Kantor pusat Mayora berlokasi di Gedung
Mayora, Jl.Tomang Raya No. 21-23, Jakarta 11440 – Indonesia, dan pabrik
terletak di Tangerang dan Bekasi. pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih
saham Mayora Indah Tbk, yaitu PT Unita Branindo (32,93%), PT Mayora Dhana
Utama (26,14%) dan Jogi Hendra Atmadja (25,22%). Pada tanggal 25 Mei 1990,
MYOR memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan
Penawaran Umum Perdana Saham MYOR (IPO) kepada masyarakat sebanyak
3.000.000 lembar saham dengan nilai nominal Rp1.000,-per saham dengan harga
penawaran Rp9.300,- per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa
Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 04 Juli 1990.

Visi perusahaan :

Menjadi produsen makanan dan minuman yang berkualitas dan terpercaya di mata
konsumen domestik maupun internasional dan menguasai pangsa pasar terbesar
dalam kategori produk sejenis.

Misi perusahaan :

a) Dapat memperoleh Laba Bersih Operasi di atas rata-rata industri dan


memberikan value added yang baik bagi seluruh stakeholders Perseroan.
b) Dapat memberikan kontribusi positif terhadap lingkungan dan negara di mana
Perseroan berada.

4.1.7 PT Ultra Jaya Milk Industri & Trading Company Tbk

Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk didirikan tanggal 2 Nopember
1971 dan mulai beroperasi secara komersial pada awal tahun 1974. Kantor pusat
dan pabrik Ultrajaya berlokasi di Jl. Raya Cimareme 131 Padalarang–40552, Kab.
Bandung Barat. Pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih saham Ultrajaya
Milk Industry & Trading Company Tbk, antara lain: PT Prawirawidjaja Prakarsa
(21,40%), Tuan Sabana Prawirawidjaja (14,66%), PT Indolife Pensiontana
46

(8,02%), PT AJ Central Asia Raya (7,68%) dan UBS AG Singapore Non-Treaty


Omnibus Acco (Kustodian) (7,42%). Pada tanggal 15 Mei 1990, ULTJ
memperoleh ijin Menteri Keuangan Republik Indonesia untuk melakukan
Penawaran Umum Perdana Saham ULTJ (IPO) kepada masyarakat sebanyak
6.000.000 lembar sahamdengan nilai nominal Rp1.000,- per saham dengan harga
penawaran Rp7.500,-per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa
Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 2 Juli 1990.

Visi perusahaan :

Menjadi perusahaan industri makanan dan minuman yang terbaik dan terbesar di
Indonesia, dengan senantiasa mengutamakan kepuasan konsumen, serta
menjunjung tinggi kepercayaan para pemegang saham dan mitra kerja perusahaan.

Misi perusahaan :

Menjalankan usaha dengan dilandasi kepekaan yang tinggi untuk senantiasa


berorientasi kepada pasar/konsumen, dan kepekaan serta kepedulian untuk
senantiasa memperhatikan lingkungan, yang dilakukan secara optimal agar dapat
memberikan nilai tambah sebagai wujud pertanggung-jawaban, kepada para
pemegang saham.

4.2 Hasil Analisis Data


4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif

Pada penelitian ini, analisis deskriptif digunakan untuk menganalisis data yang
diteliti secara deskriptif dengan mencari nilai minimum, maksimum, mean, dan
standar deviasi. Berikut disajikan tabel yang memuat nilai minimum, maksimum,
mean, dan standar deviasi secara rinci.
47

Tabel 4.2 Hasil Analisis Statistik Deskriptif

DAC ROA KI DPR


Mean
-12.14429 10.58714 67.29905 61.43286
Median
0.430000 10.85500 80.53000 37.63500
Maximum
36.04000 22.29000 87.02000 491.8000
Minimum
-87.27000 0.650000 32.93000 0.120000
Std. Deviasi
37.11654 5.927430 19.55270 87.82290

Observations
42 42 42 42
Sumber : (Data diolah tahun 2021)

Berdasarkan tabel 4.2 di atas, dari 7 perusahaaan industri barang konsumsi yang
menjadi sampel penelitian dengan kurun waktu selama 6 tahun, variabel
manajemen laba memiliki nilai mean sebesar -12.14429 yang diperoleh dari nilai
total acrual perusahaan dibagi dengan total aset perusahaan kemudian dikurangi
dengan nilai nondiscretionary accruals, sedangkan untuk nilai standar deviasinya
sebesar 37.11654 yang berarti nilai standar deviasi lebih besar dari pada nilai rata-
rata. Nilai mean menunjukan nilai rata-rata dari seluruh sampel penelitian untuk
variabel manajemen laba. Variabel selanjutnya yaitu kinerja keuangan yang
memiliki nilai rata-rata sebesar 10.58714 yang diukur dengan menghitung laba
bersih setelah pajak dibagi dengan total aset, sedangkan nilai standar deviasinya
lebih kecil yaitu sebesar 5.927430. Besarnya nilai rata-rata untuk variabel good
corporate governance memiliki nilai rata-rata sebesar 67.29905 dengan proksi
kepemilikan institusional dimana jumlah saham yang dimiliki pihak institusi
dibagi dengan jumlah saham beredar, untuk nilai standar deviasinya lebih kecil
daripada nilai rata-rata yaitu 19.55270. Variabel kebijakan dividen dengan proksi
kas dividen dibagi dengan laba bersih setelah pajak menghasilkan nilai rata-rata
sebesar 61.43286, sedangkan nilai standar deviasi lebih besar yaitu 87.82290.

Variabel manajemen laba memiliki nilai tengah (median) sebesar 0.430000.


selanjutnya variabel kinerja keuangan memiliki nilai tengah (median) sebesar
10.85500. Variabel good corporate governance memiliki nilai tengah (median)
48

sebesar 80.53000. Dan variabel kebijakan dividen memiliki nilai tengah (median)
sebesar 37.63500.

Hasil analisis variabel dependen pada penelitian ini yaitu manajemen laba
memiliki nilai tertinggi sebesar 36.04000 dan nilai terendah sebesar -87.27000.
Nilai tertinggi dimiliki oleh PT. Delta Djakarta Tbk pada tahun 2016, sedangkan
nilai terendah dimiliki oleh PT. Indofoof CBP Sukses Makmur Tbk pada tahun
2019. Hasil analisis independen pada penilitian ini yaitu variabel kinerja keuangan
memiliki nilai tertinggi sebesar 22.29000 yang dimiliki oleh PT. Delta Djakarta
Tbk pada tahun 2019, dan nilai terendah sebesar 0.650000 yang dimiliki oleh PT.
Budi Starch & Sweetener Tbk pada tahun 2015. Kemudian variabel good
corporate governance memiliki nilai tertinggi sebesar 87.02000 yang dimiliki
oleh PT. Wilmar Cahaya Indonesia Tbk pada tahun 2015-2019, sedangkan nilai
terendah yaitu sebesar 32.93000 yang dimiliki oleh PT. Mayora Indah Tbk pada
tahun 2015. Variabel kebijakan dividen memiliki nilai tertinggi sebesar 491.8000
yang dimiliki oleh PT. Mayora Indah Tbk pada tahun 2016, sedangkan nilai
terendah sebesar 0.120000 yang dimiliki oleh PT. Ultrajaya Milk Industry &
Trading Company Tbk pada tahun 2020.

4.2.2 Hasil Regresi Model Data Panel

Analisis data dengan menggunakan model data panel memiliki tiga asumsi antara
lain yaitu common effect model (pooled least square), fixed effect model (FEM),
dan random effect model (REM). Ada tiga macam cara yang dapat dilakukan
untuk memilih model data yang tepat yaitu dengan melakukan uji chou-test yaitu
untuk memilih common effect model atau fixed effect model, kemudian uji
lagrange multiplier (LM) untuk memilih random effect model atau common effect
model, dan uji hausman untuk memilih fixed effect model atau random effect
model.

4.2.2.1 Uji Chou-Test

Uji chou adalah uji yang digunakan untuk memilih model analisis regresi data
panel dalam menentukan model regresi yang digunakan antara. Dengan cara
49

mengestimasi common effect model dan fixed effect model. Setelah diperoleh hasil
dari estimasi model, maka selanjutnya dilakukan uji chou atau dikenal juga
dengan likehood ratio test. Hasil uji chou pada penelitian ini dapat dilihat pada
tabel 4.3 berikut.

Tabel 4.3 Uji Chou-Test

Effects Test Statistic d.f. Prob.


Cross-section F 514.941081 (6,32) 0.0000
Cross-section Chi-square 192.375958 6 0.0000
Sumber : Lampiran dan data diolah tahun 2021

Berdasarkan tabel 4.2 di atas, nilai probabilitas F test maupun chi-square sebesar
0.0000 lebih kecil dari α (0,05). Dengan demikian, pengambilan keputusan
berdasarkan uji chou yang telah di lakukan maka H0 ditolak, maka model yang
terpilih adalah fixed effect. Kemudian langkah selanjutnya yaitu adalah uji
lagrange multiplier (LM) untuk menentukan model random effect atau common
effect.

4.2.2.2 Uji Lagrange Multiplier (LM)

Uji Lagrange multiplier adalah uji yang digunakan untuk memilih random effect
model atau common effect model. Kedua model tersebut kemudian di estimasi
untuk mrmilih model mana yang tepat. Uji LM ini didasarkan pada probability
Breusch-Pagan, jika nilai probability Breusch-Pagan kurang dari nilai alpha (0,05)
maka Ho ditolak sehingga model yang terpilih adalah model random effect dan
sebaliknya. Uji LM pada penelitian ini disajikan dalam tabel berikut.

Tabel 4.4 Uji Lagrange Multiplier (LM)

Test Hypothesis
Cross-section Time Both
Breusch-Pagan 86.30325 2.697031 89.00028
(0.0000) (0.1005) (0.0000)
Sumber : Lampiran dan data diolah tahun 2021
50

Berdasarkan tabel di atas, nilai Breusch-Pagan yaitu pada cross-section dan both
masing-masing adalah sebesar 0.0000 dan lebih kecil dari nilai α (0.05) maka H 0
ditolak sehingga model yang terpilih yaitu random effect model.

4.2.2.3 Uji Hausman

Uji hausman adalah uji yang digunakan untuk memilih model fixed effect atau
random effect. Dalam uji ini, didasarkan pada probabilitas yang diperoleh. Jika
probabilitas Chi Square lebih besar dari 0,05 maka H0 diterima dan model yang
cocok adalah random effect, begitu juga sebaliknya. Dalam penelitian ini, hasil
dari uji hausman disajikan pada tabel 4.5 berikut.

Tabel 4.5 Uji Hausman

Test Summary Chi-Sq. statistic Chi-sq. d.f. Prob.


Cross-section random 1.511679 3 0.6796
Sunmber : Lampiran dan data diolah tahun 2021

Hasil dari uji hausman pada tabel di atas menunjukkan bahwa nilai probabilitas
cross-section yaitu 0.6796 lebih besar dari α (0.05). pengambilan keputusan dari
hasil uji hausman adalah H0 diterima, sehingga model yang digunakan adalah
random effect model. Hasil dari uji hausman secara lengkap disajikan dalam tabel
4.5 berikut.

Tabel 4.6 Hasil Statistik Random Effect Model

Sample: 2015 2020

Periods included: 6

Cross-sections included:7

Total panel (balanced) observations: 42

Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.


C -8.956484 18.27759 -0.490025 0.6269
X1 0.179485 0.242203 0.741051 0.4632
X2 -0.056434 0.081746 -0.690359 0.4942
X3 -0.021000 0.008370 -2.508840 0.0165

S.D. Rho
Cross-section random 45.17569 0.9932
51

Tabel 4.6 (Lanjutan)

Idiosyncratic random 3.739304 0.0068

R-squared 0.188921 Mean dependent var -0.410142


Adjusted R-squared 0.124889 S.D. dependent var 3.918170
S.E. of regression 3.665346 Sum squared resid 510.5208
F-statistic 2.950396 Durbin-Watson stat 1.976122
Prob(F-statistic) 0.044817

R-squared 0.014263 Mean dependent var -12.14429


Sum squared resid 55677.54 Durbin-Watson stat 0.018120
Sumber : Lampiran dan data diolah tahun 2021

4.2.3 Interpretasi Model Regresi Berganda

Berdasarkan hasil output dari regresi linier berganda model random effect dengan
menggunakan eviews 10, maka model penelitian yang terbentuk dengan
menggunakan analisis regresi linier berganda adalah sebagai berikut :

Manajamen Laba = -8.956484 + 0.179485 ROA – 0.056434 GCG – 0.021000

DPR + e

Berdasarkan persamaan regresi tersebut, dapat dijelaskan bahwa konstanta


menunjukkan angka -8.956484. Hal tersebut menunjukkan bila besarnya nilai
variabel kinerja keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen
nilainya sama dengan 0 (nol) maka kinerja keuangan akan sebesar -8.956484. hal
ini berarti manajemen laba akan memiliki nilai apabila mendapat perlakuan dari
variabel kinerja keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen.

Koefisien regresi kinerja keuangan adalah sebesar 0.179485. Nilai tersebut


menunjukkan hubungan perubahan yang searah. Di mana setiap kenaikan nilai
kinerja keuangan sebesar satu persen maka akan menyebabkan kenaikan nilai
manajmen laba sebesar 0.179485. Sebaliknya, setiap penurunan nilai kinerja
keuangan sebesar satu persen maka akan menyebabkan penurunan nilai
manajemen laba sebesar 0.179485.
52

Koefisien regresi good corporate governance adalah sebesar negatif 0.056434.


Nilai tersebut menunjukkan perubahan yang tidak searah, di mana hal ini berarti
bahwa setiap kenaikan nilai GCG sebesar satu persen akan menyebabkan
penurunan nilai manajemen laba sebesar 0.056434, begitu juga sebaliknya.
Kemudian koefisien regresi kebijakan dividen adalah sebesar negatif 0.021000.
Nilai tersebut menunjukkan perubahan yang tidak searah, di mana hal ini berarti
bahwa setiap kenaikan nilai kebijakan dividen sebesar satu persen akan
menyebabkan penurunan nilai manajemen laba sebesar 0.021000. Sebaliknya,
setiap penurunan nilai kebijakan dividen sebesar satu persen akan menyebabkan
kenaikan nilai manajemen laba sebesar 0.021000.

4.2.4 Hasil Pengujian Hipotesis


4.2.4.1 Uji Statistik t (Uji Signifikan Parsial)

Uji statistik t dilakukan untuk mengetahui seberapa besar hubungan secara


terspisah antara masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen.

Hasil uji t dapat dilihat berdasarkan tabel berikut.

Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Uji t

Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.


C -8.956484 18.27759 -0.490025 0.6269
ROA 0.179485 0.242203 0.741051 0.4632
GCG -0.056434 0.081746 -0.690359 0.4942
DPR -0.021000 0.008370 -2.508840 0.0165
Sumber : Lampiran (data diolah 2021)

Dari data yang dihasilkan pada tabel 4.6 di atas, maka dapat diketahui antara
masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil
perhitungan nilai df = (n-k) = (42-3) = 39, maka pedoman t-tabel yang diletakkan
pada df = 39 adalah 1,68488. Berikut hasil ringkasan uji t :

1. Variabel kinerja keuangan memiliki nilai t-hitung sebesar 0.741051 lebih


kecil dari t-tabel 1,68488 serta nilai probabilitas kinerja keuangan lebih besar
dari 0,05 yaitu sebesar 0,4632. Berdasarkan hasil analisis data secara statistik
yang kemudian diinterpretasikan berdasarkan pedoman penelitian, maka Ha 1
53

ditolak. Penelitian ini mengajukan Ha1 yaitu terdapat pengaruh tidak


signifikan antara kinerja keuangan terhadap manajemen laba perusahan
makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2015-2020.
2. Variabel good corporate governance memiliki nilai t-hitung sebesar -0.690359
lebih kecil dari t-tabel 1,68488 serta nilai probabilitas GCG lebih besar dari
0,05 yaitu sebesar 0.4942. Berdasarkan hasil analisis data secara statistik yang
kemudian diinterpretasikan berdasarkan pedoman penelitian, maka Ha 1
ditolak. Penelitian ini mengajukan Ha1 yaitu terdapat pengaruh tidak
signifikan antara good corporate governance terhadap manajemen laba
perusahan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2015-2020.
3. Variabel kebijakan dividen memiliki nilai t-hitung sebesar -2.508840 < t-tabel
1,68488 serta nilai probabilitas kebijakan dividen lebih kecil dari 0,05 yaitu
sebesar 0.0165. Berdasarkan hasil analisis data secara statistik yang kemudian
diinterpretasikan berdasarkan pedoman penelitian, maka Ha1 diterima.
Penelitian ini mengajukan Ha1 yaitu terdapat pengaruh signifikan antara
kebijakan dividen terhadap manajemen laba perusahan makanan dan
minuman yang terdaftar di BEI tahun 2015-2020.

4.2.4.2 Uji Signifikan Simultan (Uji F)

Uji F dilakukan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh dari variabel bebas
yaitu kinerja keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen secara
bersama-sama (simultan) terhadap kinerja keuangan. Dalam penelitian ini,
pengujian F-test diperoleh pada tabel 4.7 berikut.

Tabel 4.8 Hasil Uji F

F-statistic 2.950396 Durbin-Watson stat 1.976122


Prob(F-statistic) 0.044817
Sumber : Lampiran(data diolah 2021)

Dari hasil uji F pada tabel 4.7 di atas menunjukkan nilai probabilitas (F-statistic)
dengan nilai 0.044817 yang berarti menunjukkan bahwa nilai signifikansi tersebut
< 0,05. Hal ini menyatakan bahwa hal ini menyatakan terdapat pengaruh yang
signifikan antara variabel independen terhadap variabel dependen.
54

4.2.4.3 Uji Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi adalah jenis pengujian yang digunakan untuk menunjukkan


besarnya kontribusi variabel bebas dalam menjelaskan variabel terikat. Berikut
disajikan tabel yang menunjukkan hasil uji R2.

Tabel 4.9 Hasil Uji R2

R-squared 0.188921 Mean dependent var -0.410142


Adjusted R-squared 0.124889 S.D. dependent var 3.918170
Sumber : Lampiran (data diolah 2021)

Berdasarkan tabel 4.8 di atas menunjukkan bahwa nilai koefisien determinasi


(adjusted-R-squared) sebesar 0.124889 atau 12%, hal tersebut berarti bahwa
variabel kinerja keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen
dalam menjelaskan variabel manajemen laba yaitu sebesar 12%. Sedangkan
sisanya dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

4.3 Pembahasan Hasil Penelitian


4.3.1 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Manajemen Laba

Berdasarkan hasil uji regresi berganda dengan model random effect variabel
kinerja keuangan memiliki nilai t-hitung sebesar 0.741051 lebih kecil dari t-tabel
1,68488 serta nilai probabilitas kinerja keuangan lebih besar dari 0,05 yaitu
sebesar 0,4632. Berdasarkan hasil analisis secara statistik yang kemudian
diinterpretasikan berdasarkan pedoman penelitian, maka Ha1 ditolak. Berarti
kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.

Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan hipotesis yang diajukan, di mana
menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki tingkat keuntungan yang rendah
maka perusahaan cenderung melakukan manipulasi laba dengan tujuan tertentu.
Terlihat dari rata-rata ROA pada tahun 2018 yaitu sebesar 10,42%, pada tahun
2019 sebesar 12,33% dan pada tahun 2020 sebesar 8,54%. Hal tersebut
menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama
periode penelitian mengalami fluktuasi, namun tidak sampai mengalami kerugian.
Sehingga para manajer tidak perlu melakukan manajemen laba karena perusahaan
55

masih dalam kondisi yang baik dan kondisi ini dapat mempertahankan investor
untuk menanamkan modal.

Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Fandriani dan
Tanjung (2019). Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian
damayanti dan Kawedar (2018) di mana hasil penelitian menunjukkan bahwa
profitabilitas memiliki pengaruh terhadap manajemen laba meskipun tidak
signifikan.

4.3.2 Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manajemen Laba

Hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa good corporate governance tidak


berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Hal ini dapat dilihat pada tabel
4.6 yang menunjukkan nilai t-hitung sebesar -0.690359 lebih kecil dari t-tabel
1,68488 serta nilai probabilitas GCG lebih besar dari 0,05 yaitu sebesar 0.4942.
Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Ha2 ditolak.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel good corporate governance tidak


berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Jika dilihat dari rata-rata GCG
yang diproksikan dengan kepemilikan institusional pada tahun 2018 yaitu
68,03%, pada tahun 2019 68,68% dan tahun 2020 sebesar 68,68%. Hal tersebut
menunjukkan bahwa selama periode penelitian, kepemilikan institusional
cenderung memiliki nilai yang stabil yang berarti tidak ada peningkatan atau
penurunan yang ditimbulkan oleh kepemilikan institusional. Variabel GCG yang
di proksikan dengan kepemilikan institusional ini mununjukkan pengaruh tidak
signifikan karena umumnya investor institusi tidak menjalankan perannya secara
efektif dalam melakukan pengawasan terhadap kinerja manajemen untuk
membatasi manajemen dalam melakukan tindakan yang akan berdampak pada
manajemen laba. Investor institusi hanya menjalankan perannya sebagai transient
investor (pemilik sementara perusahaan) yang justru lebih berfokus pada laba
yang bersifat jangka pendek saja. Sehingga dengan adanya kepemilikan
instusional ini belum sepenuhnya efektif dalam melakukan pengawasan.
56

Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Suwanti (2017) yang
menunjukkan bahwa good corporate governance tidak berpengaruh signifikan
terhadap manajemen laba. Namun, hasil penelitian ini bertentangan dengan
penelitian yang dilakukan oleh Jannah dan Mildawati (2017) yang menunjukkan
hasil bahwa good corporate governance berpengaruh signifikan terhadap
manajemen laba.

4.3.3 Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Manajemen Laba

Berdasarkan hasil yang telah diuji, dapat dilihat pada tabel 4.6 di atas yang
menunjukkan nilai t-hitung sebesar -2.508840 < t-tabel 1,68488 serta nilai
probabilitas kebijakan dividen lebih kecil dari 0,05 yaitu sebesar 0.0165 maka dapat
disimpulkan bahwa Ha3 diterima. Artinya kebijakan dividen berpengaruh signifikan
terhadap manajemen laba.

Jika pada rata-rata DPR pada tahun 2018 sebesar 34,77%, pada tahun 2019
sebesar 41,87% dan pada tahun 2020 sebesar 64,00%. Hal tersebut menunjukkan
bahwa selama periode penelitian selama tiga tahun terakhir, DPR pada perushaan
sampel penelitian selalu mengalami peningkatan. Dengan demikian, semakin
tinggi DPR maka semakin tinggi pula dividen yang harus dibagikan kepada para
investor. Sedangkan manajemen perusahaan lebih cenderung menggunakan laba
menjadi laba ditahan untuk kepentingan tertentu. Sehingga hal ini dapat
memotivasi manajemen dalam memanipulasi laba dengan cara menurunkan
besarnya laba agar dividen yang dibagikan tidak terlalu besar.

Penelitian ini mendukung teori keagenan (Jensen dan Meckling, 1976) yang
menyatakan bahwa manajemen dan pemegang saham memiliki kepentingan yang
berbeda. Sehingga menimbulkan konflik antara kedua belah pihak. Konflik
tersebut terjadi di mana pemegang saham lebih suka laba dibagikan kepada para
investor. Sedangkan manajemen lebih suka jika laba ditahan agar dapat digunakan
untuk kepentingan atau kegiatan perusahaan yang lain.

Hasil dari penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Dahyani
dan Iketut Budiartha, Budiartha (2017) yang menunjukkan bahwa kebijakan
57

dividen berpengaruh terhadap manajemen laba. Namun, penelitian ini


bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wirawati, Ni Gusti Putu dkk
(2018) yang menunjukkan hasil bahwa kebijakan dividen tidak mempengaruhi
manajemen laba.

4.3.4 Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate Governance, dan


Kebijakan Dividen Terhadap Manajemen Laba

Implikasi kinerja keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen


terhadap manajemen laba menunjukkan hasil interpretasi Manajamen Laba = -
8.956484 + 0.179485 ROA – 0.056434 GCG – 0.021000 DPR + e. Berdasarkan
interpretasi model tersebut, dapat dijelaskan bahwa besarnya nilai variabel kinerja
keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen nilainya sama
dengan 0 (nol) maka kinerja keuangan akan sebesar -8.956484.

Hasil penelitian tersebut didukung dengan hasil uji F pada tabel 4.7 menunjukkan
nilai probabilitas (F-statistic) dengan nilai 0.044817 yang berarti menunjukkan
bahwa nilai signifikansi tersebut < 0,05. Hal ini menyatakan bahwa terdapat
pengaruh yang signifikan antara variabel kinerja keuangan, good corporate
governance, dan kebijakan dividen terhadap manajemen laba. Dengan hasil
tersebut artinya jika perusahaan memperoleh laba yang kurang optimal maka
manajemen akan melakukan tindakan manajemen laba dengan tujuan memperoleh
bonus dari perusahaan. Selain itu, ketika perusahaan memperoleh laba yang tinggi
maka semakin tinggi pula dividen yang harus dibagikan kepada para investor
sehingga dilakukan manajemen laba karena manajemen lebih cenderung memilih
laba sebagai laba ditahan guna kepentingan tertentu. Dengan demikian, perlu
adanya peran GCG yang baik dalam suatu perusahaan guna meminimalisir
tindakan manajemen laba sehingga terciptanya keselarasan kepentingan antara
manajer dan pemilik.

Hal ini juga didukung dengan hasil uji R2 di mana nilai koefisien determinasi
(adjusted-R-squared) sebesar 0.124889 atau 12%, hal tersebut berarti bahwa
variabel kinerja keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen
dalam menjelaskan variabel manajemen laba yaitu sebesar 12%. Pada uji t
58

menunjukkan hasil bahwa variabel kinerja keuangan dan good corporate


governance tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Dan variabel kebijakan
dividen berpengaruh terhadap manajemen laba.

4.4 Keterbatasan Penelitian


1. Pada penelitian ini hanya terbatas pada perusahan makanan dan minuman
dengan jumlah sampel 7 perusahaan dengan jumlah data sebanyak 42
sehingga hasil analisis data dan kesimpulan dari hasil analisis data tidak dapat
digeneralisasikan pada semua sektor perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
2. Pada penelitian ini variabel yang diamati terbatas pada variabel kinerja
keuangan, good corporate governance, dan kebijakan dividen.
V SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan

Berdasarkan hasil analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini, maka
dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :

1. Secara parsial variabel kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan


terhadap manajemen laba pada perusahaan makanan dan minuman yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2020.
2. Secara parsial variabel good corporate governance tidak berpengaruh
signifikan terhadap manajemen laba pada perusahaan makanan dan
minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2020.
3. Secara parsial variabel kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap
manajemen laba pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2020.
4. Secara simultan variabel kinerja keuangan, good corporate governance,
dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap manajemen laba pada
perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2015-2020.

5.2 SARAN

Berdasarkan hasil pembahasan dan simpulan di atas, maka saran yang dapat
disampaikan penulis adalah sebagai berikut :

1. Saran Praktis
a. Bagi perusahaan agar lebih memperhatikan kebijakan dividen karena
terbukti memiliki pengaruh terhadap manajemen laba. Untuk
mempertahankan kebijakan dividen dapat dilakukan dengan cara
60

mempertimbangkan informasi yang di dapat dan memperhatikan


manajemen laba sehingga para investor dapat memperoleh dividen sesuai
dengan ekspektasi para pemegang saham.
b. Bagi investor
Diharapkan penelitian ini dapat memberikan tambahan informasi
mengenai faktor-faktor yang digunakan untuk mengukur kinerja
perusahaan dan dapat digunakan investor dalam mengambil keputusan
dalam berinvestasi.
2. Saran Akademis
Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat memasukkan variabel independen
yang lain, tidak hanya terbatas pada variabel kinerja keuangan, good
corporate governance, dan kebijakan dividen yang diduga dapat
menyebabkan fenomena manajemen laba.
DAFTAR PUSTAKA

Abdillah, S. Y., & Purwanto, N. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance


Pada Manajemen Laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2014). Jurnal Riset
Mahasiswa Akuntansi Unikama, 4(1), 1–14.
Barus, A., & Sembiring, Y. (2012). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Motivasi
Manajemen Laba Di Seputar Right Issue. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil,
2(1), 1–10.
Company, P., Jensen, C., & Meckling, H. (1976). Theory Of The Firm :
Managerial Behavior , Agency Costs And Ownership Structure I .
Introduction And Summary In This Paper Wc Draw On Recent Progress In
The Theory Of ( 1 ) Property Rights , Firm . In Addition To Tying Together
Elements Of The Theory Of E. 3, 305–360.
Embuningtyas, S. S. (2018). Discretionary Loan Loss Provions Sebagai Alat
Deteksi Manajemen Laba pada Perbankan Konvensional di Indonesia. Jurnal
Riset Keuangan dan Akuntansi, 4(1), 15-29.
Fatmawati, Y. (2018). Pengaruh Mekanisme Good Coporate Governance
Terhadap Manajemen Laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015). Jurnal
Akuntansi Universitas Padang, 6(1), 1–28.
Hasty, A. D., & Herawaty, V. (2017). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage,
Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Manajemen Laba Dengan
Kualitas Audit Sebagai Variabel Moderasi. Media Riset Akuntansi, Auditing&
Informasi, 17(1), 1. Https://Doi.Org/10.25105/Mraai.V17i1.2023
Panjaitan, D. K., & Muslih, M. (2019). Manajemen Laba : Ukuran Perusahaan ,
Kepemilikan Manajerial Dan Kompensasi Bonus. Jurnal ASET (Akuntansi
Riset), 11(1), 1–20. Https://Doi.Org/10.17509/Jaset.V11i1.15726
Purnama, D. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan,
Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap
Manajemen Laba. Jurnal Riset Keuangan Dan Akuntansi, 3(1), 1–14.
Https://Doi.Org/10.25134/Jrka.V3i1.676
Saragih, F. (2016). Kinerja Keuangan Perusahaan Pada PT. Pelabuhan Indonesia I
(Persero) Medan. Jurnal Ekonomikawan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara, 57–68.
Selviani, A. H. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Manajemen Laba. Skripsi.
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Bisnis. Bandung:Alfabeta.
Suripto, Supriyanto, & Sari, P. (2020). The Influence Of Profit Management
Factors and Financial Performance On Conventional Banks In ASEAN. 6,
1–14.
Wardani, A. V. T. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pajak Penghasilan, Good
Corporate Governance, Dan Leverage Terhadap Manajemen Laba. Skripsi.
Wijayanti, Puji Rina, & Subardjo, A. (2018). Pengaruh Mekanisme Good
Corporate Governance, Kebijakan Dividen, Dan Profitabilitas Terhadap
Manajemen Laba. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 7(8), 1–21.
Https://Doi.Org/10.22219/Jrak.V7i2.20
Winarno, Wing Wahyu. 2015. Analisis Ekonometrika dan Statistik Eviews. Edisis
Keempat: Yogyakarta. UPP STIM YKPN.
LAMPIRAN
1. Data Hitungan Variabel Penelitian
Perusahaan Tahun Y X1 X2 X3
2015 -28,17% 0,65% 53,40% 43,96%
2016 -23,38% 1,32% 53,40% 38,96%
BUDI 2017 -26,72% 1,55% 53,40% 32,86%
2018 -25,15% 1,49% 53,40% 37,45%
2019 -23,82% 2,13% 57,85% 36,74%
2020 -24,71% 2,26% 57,85% 43,20%
2015 9,35% 7,17% 87,02% 55,87%
2016 8,75% 17,51% 87,02% 23,81%
CEKA 2017 3,29% 7,71% 87,02% 82,87%
2018 8,99% 7,93% 87,02% 64,10%
2019 7,79% 15,47% 87,02% 27,62%
2020 9,74% 11,61% 87,02% 32,68%
2015 27,80% 18,50% 84,59% 2521%
2016 36,04% 21,25% 84,59% 37,85%
DLTA 2017 32,57% 20,87% 84,59% 51,58%
2018 33,48% 22,19% 84,59% 61,61%
2019 34,52% 22,29% 84,59% 120,40%
2020 25,96% 10,07% 84,59% 251,61%
2015 -85,80% 11,01% 80,53% 86,38%
2016 -85,41% 12,56% 80,53% 82,85%
ICBP 2017 -85,99% 11,21% 80,53% 47,24%
2018 -85,56% 13,56% 80,53% 14,80%
2019 -87,27% 13,85% 80,53% 31,71%
2020 -84,85% 7,16% 80,53% 38,05%
2015 -31,90% 4,04% 50,07% 75,09%
2016 -30,58% 6,41% 50,07% 38,80%
INDF 2017 -33,59% 5,80% 50,07% 49,68%
2018 -29,87% 5,14% 50,07% 13,71%
2019 -33,80% 6,14% 50,07% 30,59%
2020 -31,42% 5,36% 50,07% 37,82%
2015 2,45% 11,02% 32,93% 290,91%
2016 -6,06% 10,75% 84,29% 491,80%
MYOR 2017 19,14% 10,93% 84,29% 29,58%
2018 2,72% 10,01% 84,29% 35,06%
2019 -1,59% 10,78% 84,29% 32,58%
2020 -3,01% 10,61% 84,29% 32,61%
2015 17,90% 14,78% 46,60% 6,67%
2016 15,89% 16,74% 37,10% 4,94%
ULTJ 2017 12,12% 13,85% 36,86% 10,66%
2018 18,21% 12,63% 36,30% 16,67%
2019 14,32% 15,67% 36,38% 13,48%
2020 17,56% 12,68% 36,38% 12%
2. Hasil Analisis deskriptif
Y X1 X2 X3
Mean -12.14429 10.58714 67.29905 61.43286
Median 0.430000 10.85500 80.53000 37.63500
Maximum 36.04000 22.29000 87.02000 491.8000
Minimum -87.27000 0.650000 32.93000 0.120000
Std. Dev. 37.11654 5.927430 19.55270 87.82290
Skewness -0.829375 0.182505 -0.402129 3.547872
Kurtosis 2.726411 2.351693 1.497241 16.15809

Jarque-Bera 4.946030 0.968685 5.083952 391.0985


Probability 0.084330 0.616102 0.078711 0.000000

Sum -510.0600 444.6600 2826.560 2580.180


Sum Sq. Dev. 56483.14 1440.512 15674.63 316227.3

Observations 42 42 42 42

3. Hasil Uji CEM


Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares
Date: 06/10/21 Time: 20:46
Sample: 2015 2020
Periods included: 6
Cross-sections included: 7
Total panel (balanced) observations: 42

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -24.39549 19.31949 -1.262740 0.2144


X1 3.133862 0.948244 3.304912 0.0021
X2 -0.348288 0.291045 -1.196682 0.2388
X3 0.040890 0.061100 0.669237 0.5074

R-squared 0.227237 Mean dependent var -12.14429


Adjusted R-squared 0.166229 S.D. dependent var 37.11654
S.E. of regression 33.89151 Akaike info criterion 9.974599
Sum squared resid 43648.10 Schwarz criterion 10.14009
Log likelihood -205.4666 Hannan-Quinn criter. 10.03526
F-statistic 3.724725 Durbin-Watson stat 0.172364
Prob(F-statistic) 0.019254
4. Hasil Uji FEM
Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares
Date: 06/10/21 Time: 20:47
Sample: 2015 2020
Periods included: 6
Cross-sections included: 7
Total panel (balanced) observations: 42

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -8.647132 6.555992 -1.318966 0.1965


X1 0.160277 0.242993 0.659595 0.5142
X2 -0.057750 0.082097 -0.703442 0.4869
X3 -0.021283 0.008382 -2.539045 0.0162

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.992078 Mean dependent var -12.14429


Adjusted R-squared 0.989850 S.D. dependent var 37.11654
S.E. of regression 3.739304 Akaike info criterion 5.679933
Sum squared resid 447.4367 Schwarz criterion 6.093664
Log likelihood -109.2786 Hannan-Quinn criter. 5.831582
F-statistic 445.2877 Durbin-Watson stat 2.241648
Prob(F-statistic) 0.000000
5. Hasil Uji REM
Dependent Variable: Y
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 06/10/21 Time: 20:48
Sample: 2015 2020
Periods included: 6
Cross-sections included: 7
Total panel (balanced) observations: 42
Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -8.956484 18.27759 -0.490025 0.6269


X1 0.179485 0.242203 0.741051 0.4632
X2 -0.056434 0.081746 -0.690359 0.4942
X3 -0.021000 0.008370 -2.508840 0.0165

Effects Specification
S.D. Rho

Cross-section random 45.17569 0.9932


Idiosyncratic random 3.739304 0.0068

Weighted Statistics

R-squared 0.188921 Mean dependent var -0.410142


Adjusted R-squared 0.124889 S.D. dependent var 3.918170
S.E. of regression 3.665346 Sum squared resid 510.5208
F-statistic 2.950396 Durbin-Watson stat 1.976122
Prob(F-statistic) 0.044817

Unweighted Statistics

R-squared 0.014263 Mean dependent var -12.14429


Sum squared resid 55677.54 Durbin-Watson stat 0.018120
6. Hasil Uji Chou
Redundant Fixed Effects Tests
Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects

Effects Test Statistic d.f. Prob.

Cross-section F 514.941081 (6,32) 0.0000


Cross-section Chi-square 192.375958 6 0.0000

Cross-section fixed effects test equation:


Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares
Date: 06/10/21 Time: 21:06
Sample: 2015 2020
Periods included: 6
Cross-sections included: 7
Total panel (balanced) observations: 42

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -24.39549 19.31949 -1.262740 0.2144


X1 3.133862 0.948244 3.304912 0.0021
X2 -0.348288 0.291045 -1.196682 0.2388
X3 0.040890 0.061100 0.669237 0.5074

R-squared 0.227237 Mean dependent var -12.14429


Adjusted R-squared 0.166229 S.D. dependent var 37.11654
S.E. of regression 33.89151 Akaike info criterion 9.974599
Sum squared resid 43648.10 Schwarz criterion 10.14009
Log likelihood -205.4666 Hannan-Quinn criter. 10.03526
F-statistic 3.724725 Durbin-Watson stat 0.172364
Prob(F-statistic) 0.019254
7. Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: Untitled
Test cross-section random effects

Chi-Sq.
Test Summary Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.

Cross-section random 1.511679 3 0.6796

Cross-section random effects test comparisons:

Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob.

X1 0.160277 0.179485 0.000383 0.3264


X2 -0.057750 -0.056434 0.000057 0.8621
X3 -0.021283 -0.021000 0.000000 0.5294

Cross-section random effects test equation:


Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares
Date: 06/10/21 Time: 21:09
Sample: 2015 2020
Periods included: 6
Cross-sections included: 7
Total panel (balanced) observations: 42

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -8.647132 6.555992 -1.318966 0.1965


X1 0.160277 0.242993 0.659595 0.5142
X2 -0.057750 0.082097 -0.703442 0.4869
X3 -0.021283 0.008382 -2.539045 0.0162

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.992078 Mean dependent var -12.14429


Adjusted R-squared 0.989850 S.D. dependent var 37.11654
S.E. of regression 3.739304 Akaike info criterion 5.679933
Sum squared resid 447.4367 Schwarz criterion 6.093664
Log likelihood -109.2786 Hannan-Quinn criter. 5.831582
F-statistic 445.2877 Durbin-Watson stat 2.241648
Prob(F-statistic) 0.000000
8. Hasil Uji LM
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects
Null hypotheses: No effects
Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided
(all others) alternatives

Test Hypothesis
Cross-section Time Both

Breusch-Pagan 86.30325 2.697031 89.00028


(0.0000) (0.1005) (0.0000)

Honda 9.289954 -1.642264 5.407734


(0.0000) (0.9497) (0.0000)

King-Wu 9.289954 -1.642264 5.050394


(0.0000) (0.9497) (0.0000)

Standardized Honda 12.08755 -1.492971 3.948002


(0.0000) (0.9323) (0.0000)

Standardized King-Wu 12.08755 -1.492971 3.484034


(0.0000) (0.9323) (0.0002)

Gourieroux, et al. -- -- 86.30325


(0.0000)
9. t-Tabel
Pr 0.25 0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.001
df 0.50 0.20 0.10 0.050 0.02 0.010 0.002
1 1.00000 3.07768 6.31375 12.70620 31.82052 63.65674 318.30884
2 0.81650 1.88562 2.91999 4.30265 6.96456 9.92484 22.32712
3 0.76489 1.63774 2.35336 3.18245 4.54070 5.84091 10.21453
4 0.74070 1.53321 2.13185 2.77645 3.74695 4.60409 7.17318
5 0.72669 1.47588 2.01505 2.57058 3.36493 4.03214 5.89343
6 0.71756 1.43976 1.94318 2.44691 3.14267 3.70743 5.20763
7 0.71114 1.41492 1.89458 2.36462 2.99795 3.49948 4.78529
8 0.70639 1.39682 1.85955 2.30600 2.89646 3.35539 4.50079
9 0.70272 1.38303 1.83311 2.26216 2.82144 3.24984 4.29681
10 0.69981 1.37218 1.81246 2.22814 2.76377 3.16927 4.14370
11 0.69745 1.36343 1.79588 2.20099 2.71808 3.10581 4.02470
12 0.69548 1.35622 1.78229 2.17881 2.68100 3.05454 3.92963
13 0.69383 1.35017 1.77093 2.16037 2.65031 3.01228 3.85198
14 0.69242 1.34503 1.76131 2.14479 2.62449 2.97684 3.78739
15 0.69120 1.34061 1.75305 2.13145 2.60248 2.94671 3.73283
16 0.69013 1.33676 1.74588 2.11991 2.58349 2.92078 3.68615
17 0.68920 1.33338 1.73961 2.10982 2.56693 2.89823 3.64577
18 0.68836 1.33039 1.73406 2.10092 2.55238 2.87844 3.61048
19 0.68762 1.32773 1.72913 2.09302 2.53948 2.86093 3.57940
20 0.68695 1.32534 1.72472 2.08596 2.52798 2.84534 3.55181
21 0.68635 1.32319 1.72074 2.07961 2.51765 2.83136 3.52715
22 0.68581 1.32124 1.71714 2.07387 2.50832 2.81876 3.50499
23 0.68531 1.31946 1.71387 2.06866 2.49987 2.80734 3.48496
24 0.68485 1.31784 1.71088 2.06390 2.49216 2.79694 3.46678
25 0.68443 1.31635 1.70814 2.05954 2.48511 2.78744 3.45019
26 0.68404 1.31497 1.70562 2.05553 2.47863 2.77871 3.43500
27 0.68368 1.31370 1.70329 2.05183 2.47266 2.77068 3.42103
28 0.68335 1.31253 1.70113 2.04841 2.46714 2.76326 3.40816
29 0.68304 1.31143 1.69913 2.04523 2.46202 2.75639 3.39624
30 0.68276 1.31042 1.69726 2.04227 2.45726 2.75000 3.38518
31 0.68249 1.30946 1.69552 2.03951 2.45282 2.74404 3.37490
32 0.68223 1.30857 1.69389 2.03693 2.44868 2.73848 3.36531
33 0.68200 1.30774 1.69236 2.03452 2.44479 2.73328 3.35634
34 0.68177 1.30695 1.69092 2.03224 2.44115 2.72839 3.34793
35 0.68156 1.30621 1.68957 2.03011 2.43772 2.72381 3.34005
36 0.68137 1.30551 1.68830 2.02809 2.43449 2.71948 3.33262
37 0.68118 1.30485 1.68709 2.02619 2.43145 2.71541 3.32563
38 0.68100 1.30423 1.68595 2.02439 2.42857 2.71156 3.31903
39 0.68083 1.30364 1.68488 2.02269 2.42584 2.70791 3.31279
40 0.68067 1.30308 1.68385 2.02108 2.42326 2.70446 3.30688
10. Hasil Perhitungan KI
Perusahaan Tahun DPS EPS DPR (DPS/EPS) DPR x 100%
BUDI 2015 2 4,55 0,43956044 43,96%
BUDI 2016 3 7,7 0,38961039 38,96%
BUDI 2017 3 9,13 0,328587076 32,86%
BUDI 2018 4 10,68 0,374531835 37,45%
BUDI 2019 5 13,61 0,367376929 36,74%
BUDI 2020 6 13,89 0,431965443 43,20%
CEKA 2015 100 179 0,558659218 55,87%
CEKA 2016 100 420 0,238095238 23,81%
CEKA 2017 150 181 0,828729282 82,87%
CEKA 2018 100 156 0,641025641 64,10%
CEKA 2019 100 362 0,276243094 27,62%
CEKA 2020 100 306 0,326797386 32,68%
DLTA 2015 6000 238 25,21008403 2521%
DLTA 2016 120 317 0,378548896 37,85%
DLTA 2017 180 349 0,515759312 51,58%
DLTA 2018 260 422 0,616113744 61,61%
DLTA 2019 478 397 1,204030227 120,40%
DLTA 2020 390 155 2,516129032 251,61%
ICBP 2015 222 257 0,86381323 86,38%
ICBP 2016 256 309 0,828478964 82,85%
ICBP 2017 154 326 0,472392638 47,24%
ICBP 2018 58 392 0,147959184 14,80%
ICBP 2019 137 432 0,31712963 31,71%
ICBP 2020 215 565 0,380530973 38,05%
INDF 2015 220 293 0,750853242 75,09%
INDF 2016 168 433 0,387990762 38,80%
INDF 2017 235 473 0,496828753 49,68%
INDF 2018 65 474 0,137130802 13,71%
INDF 2019 171 559 0,305903399 30,59%
INDF 2020 278 735 0,378231293 37,82%
MYOR 2015 160 55 2,909090909 290,91%
MYOR 2016 300 61 4,918032787 491,80%
MYOR 2017 21 71 0,295774648 29,58%
MYOR 2018 27 77 0,350649351 35,06%
MYOR 2019 29 89 0,325842697 32,58%
MYOR 2020 30 92 0,326086957 32,61%
ULTJ 2015 12 180 0,066666667 6,67%
ULTJ 2016 12 243 0,049382716 4,94%
ULTJ 2017 6,5 61 0,106557377 10,66%
ULTJ 2018 10 60 0,166666667 16,67%
ULTJ 2019 12 89 0,134831461 13,48%
ULTJ 2020 12 100 0,12 12%
11. Hasil Perhitungan DPR
KI (saham yg
Saham yang dimiliki
dimiliki Jumlah Saham institusi/jumlah KI x
Perusahaan Tahun Institusi Beredar saham beredar) 100%
BUDI 2015 2.402.568.831 4.498.997.362 0,534023 53,40%
BUDI 2016 2.402.568.831 4.498.997.362 0,534023 53,40%
BUDI 2017 2.402.568.831 4.498.997.362 0,534023 53,40%
BUDI 2018 2.402.568.831 4.498.997.362 0,534023 53,40%
BUDI 2019 2.602.568.831 4.498.997.362 0,578478 57,85%
BUDI 2020 2.602.568.831 4.498.997.362 0,578478 57,85%
CEKA 2015 517.771.000 595.000.000 0,870203 87,02%
CEKA 2016 517.771.000 595.000.000 0,870203 87,02%
CEKA 2017 517.771.000 595.000.000 0,870203 87,02%
CEKA 2018 517.771.000 595.000.000 0,870203 87,02%
CEKA 2019 517.771.000 595.000.000 0,870203 87,02%
CEKA 2020 517.771.000 595.000.000 0,870203 87,02%
DLTA 2015 677.261.850 800.659.050 0,84588 84,59%
DLTA 2016 677.261.850 800.659.050 0,84588 84,59%
DLTA 2017 677.261.850 800.659.050 0,84588 84,59%
DLTA 2018 677.261.850 800.659.050 0,84588 84,59%
DLTA 2019 677.261.850 800.659.050 0,84588 84,59%
DLTA 2020 677.261.850 800.659.050 0,84588 84,59%
ICBP 2015 4.695.839.000 5.830.954.000 0,805329 80,53%
ICBP 2016 9.391.678.000 11.661.908.000 0,805329 80,53%
ICBP 2017 9.391.678.000 11.661.908.000 0,805329 80,53%
ICBP 2018 9.391.678.000 11.661.908.000 0,805329 80,53%
ICBP 2019 9.391.678.000 11.661.908.000 0,805329 80,53%
ICBP 2020 9.391.678.000 11.661.908.000 0,805329 80,53%
INDF 2015 4.396.103.450 8.780.426.500 0,500671 50,07%
INDF 2016 4.396.103.450 8.780.426.500 0,500671 50,07%
INDF 2017 4.396.103.450 8.780.426.500 0,500671 50,07%
INDF 2018 4.396.103.450 8.780.426.500 0,500671 50,07%
INDF 2019 4.396.103.450 8.780.426.500 0,500671 50,07%
INDF 2020 4.396.103.450 8.780.426.500 0,500671 50,07%
MYOR 2015 294.524.876 894.347.989 0,329318 32,93%
MYOR 2016 18.846.305.825 22.358.699.725 0,842907 84,29%
MYOR 2017 18.846.305.825 22.358.699.725 0,842907 84,29%
MYOR 2018 18.846.305.825 22.358.699.725 0,842907 84,29%
MYOR 2019 18.846.305.825 22.358.699.725 0,842907 84,29%
MYOR 2020 18.846.305.825 22.358.699.725 0,842907 84,29%
ULTJ 2015 1.345.808.000 2.888.000.000 0,466 46,60%
ULTJ 2016 1.071.448.000 2.888.000.000 0,371 37,10%
Tabel Lanjutan
KI (saham yg
Saham yang dimiliki
dimiliki Jumlah Saham institusi/jumlah KI x
Perusahaan Tahun Institusi Beredar saham beredar) 100%
ULTJ 2017 4.258.804.400 11.554.000.000 0,3686 36,86%
ULTJ 2018 4.194.102.000 11.554.000.000 0,363 36,30%
ULTJ 2019 4.203.345.200 11.554.000.000 0,3638 36,38%
ULTJ 2020 4.203.345.200 11.554.000.000 0,3638 36,38%

Anda mungkin juga menyukai