Rahmat Hidayat

NIM 2010241746
Makroekonomi Lanjutan
BAB 5 Inflasi

Teori Kuantitas Uang Dalam Bab 4 kita menentang ned apa itu uang dan belajar bahwa jumlah uang yang
tersedia dalam ekonomi disebut uang beredar. Kita juga melihat bagaimana uang beredar ditentukan oleh
perbankan bersama dengan keputusan kebijakan bank sentral. Dengan fondasi itu, kita sekarang dapat
mulai memeriksa efek makroekonomi yang luas dari kebijakan moneter. Untuk melakukan ini, kita
membutuhkan teori yang memberi tahu kita bagaimana kuantitas uang terkait dengan variabel ekonomi
lainnya, seperti harga dan pendapatan. Teori yang kita kembangkan di bagian ini, yang disebut teori
kuantitas uang, memiliki akar dalam pekerjaan teori moneter awal, termasuk filsuf dan ekonom David
Hume (1711–1776). Ini tetap menjadi penjelasan utama tentang bagaimana uang mempengaruhi ekonomi
dalam jangka panjang.

Transactions and the Quantity Equation

Jika Anda mendengar seorang ekonom menggunakan kata "penawaran," Anda dapat yakin bahwa kata
"permintaan" tidak jauh di belakang. Memang, setelah sepenuhnya mengeksplorasi penawaran uang, kita
sekarang fokus pada permintaan untuk itu. Titik awal teori kuantitas uang adalah wawasan bahwa orang
memegang uang untuk membeli barang dan jasa. Semakin banyak uang yang mereka butuhkan untuk
transaksi tersebut, semakin banyak uang yang mereka pegang. Dengan demikian, kuantitas uang dalam
perekonomian terkait dengan jumlah dolar yang ditukar dalam transaksi. Hubungan antara transaksi dan
uang dinyatakan dalam persamaan berikut, yang
disebut persamaan kuantitas:

Mari kita periksa masing-masing dari empat variabel dalam persamaan ini. Sisi kanan persamaan
kuantitas memberi tahu kita tentang transaksi. T mewakili jumlah total transaksi selama beberapa periode
waktu, katakanlah, setahun. Dengan kata lain, T adalah berapa kali dalam setahun barang atau jasa ditukar
dengan uang. P adalah harga transaksi biasa — jumlah dolar yang ditukar. Produk dari harga transaksi
dan jumlah transaksi, PT, sama dengan jumlah dolar yang ditukarkan dalam setahun. Sisi kiri dari
persamaan kuantitas memberi tahu kita tentang uang yang digunakan untuk melakukan transaksi. M
adalah jumlah uang. V, yang disebut transaksi kecepatan uang, mengukur tingkat di mana uang beredar
dalam ekonomi. Dengan kata lain, kecepatan memberi tahu kita berapa kali tagihan dolar berpindah
tangan dalam jangka waktu tertentu.
Misalnya, misalkan 60 roti
dijual pada tahun tertentu
dengan harga $ 0,50 per roti.
Kemudian T sama dengan 60 roti per tahun, dan P sama dengan $ 0,50 per roti. Jumlah total dolar yang
ditukar adalah:

Sisi kanan persamaan kuantitas sama dengan $ 30 per tahun, nilai dolar dari semua transaksi. Misalkan
lebih lanjut bahwa jumlah uang dalam ekonomi adalah $ 10. Dengan menyusun ulang persamaan
kuantitas, kita dapat menghitung kecepatan sebagai
Artinya, untuk $ 30 transaksi per tahun yang akan dilakukan dengan
$ 10 uang, setiap dolar harus berpindah tangan 3 kali per tahun. Persamaan ini adalah persamaan
identitas. Jenis persamaan ini berguna karena menunjukkan bahwa jika salah satu variabel berubah, satu
atau beberapa persamaan lainnya juga harus berubah untuk mempertahankan kesetaraan. Misalnya, jika
jumlah uang meningkat dan kecepatan uang tetap tidak berubah, maka harga atau jumlah transaksi harus
naik.
From Transactions to Income
Ketika mempelajari peran uang dalam ekonomi, para ekonom biasanya menggunakan versi persamaan
kuantitas yang sedikit berbeda dari yang baru saja diperkenalkan. Masalah dengan persamaan fi rst adalah
bahwa jumlah transaksi adalah kultus diffi untuk mengukur. Untuk mengatasi masalah ini, jumlah
transaksi T digantikan oleh total output ekonomi Y.
Transaksi dan output terkait karena semakin banyak ekonomi yang dihasilkan, semakin banyak barang
yang dibeli dan dijual. Namun, mereka tidak sama. Ketika satu orang menjual mobil bekas kepada orang
lain, misalnya, mereka melakukan transaksi menggunakan uang, meskipun mobil bekas bukan bagian dari
output saat ini. Meskipun demikian, nilai dolar transaksi kira-kira proporsional dengan nilai dolar output.
Jika Y menunjukkan jumlah output dan P menunjukkan harga satu unit output, maka nilai dolar output
adalah PY. Kita menemukan langkah-langkah untuk variabel ini ketika kita membahas akun pendapatan
nasional di Bab 2: Y adalah PDB nyata; P, ator deflasi PDB; dan PY, PDB nominal. Persamaan kuantitas
menjadi

Karena Y juga total pendapatan, V dalam versi persamaan kuantitas ini disebut kecepatan pendapatan
uang. Kecepatan pendapatan uang memberi tahu kita berapa kali tagihan dolar memasuki pendapatan
seseorang dalam jangka waktu tertentu. Versi persamaan kuantitas ini adalah yang paling umum, dan itu
adalah yang kita gunakan mulai sekarang.
The Money Demand Function
and the Quantity Equation
Ketika kita menganalisis bagaimana uang mempengaruhi ekonomi, sering berguna untuk
mengekspresikan jumlah uang dalam hal kuantitas barang dan jasa yang dapat dibelinya. Jumlah ini, M /
P, disebut saldo uang riil. Fungsi permintaan uang adalah persamaan yang menunjukkan penentu
kuantitas saldo uang riil yang ingin dipegang orang. Fungsi permintaan uang sederhana adalah

di mana k adalah konstanta yang memberi tahu kita berapa banyak uang yang ingin dipegang orang untuk
setiap dolar pendapatan. Persamaan ini menyatakan bahwa kuantitas saldo uang riil yang diminta
sebanding dengan pendapatan riil.
The Assumption of Constant Velocity
Asumsi kecepatan peredaran uang konstan
Persamaan kuantitas dapat dilihat sebagai defi nition: itu menentang kecepatan V sebagai rasio PDB
nominal, PY, dengan jumlah uang M. Namun jika kita membuat asumsi tambahan bahwa kecepatan uang
konstan, maka persamaan kuantitas menjadi teori yang berguna tentang efek uang, yang disebut teori
kuantitas uang.
Seperti banyak asumsi dalam ekonomi, asumsi kecepatan konstan hanyalah kation sederhana realitas.
Kecepatan tidak berubah jika fungsi permintaan uang berubah. Misalnya, ketika mesin teller otomatis
diperkenalkan, orang dapat mengurangi kepemilikan uang rata-rata mereka, yang berarti jatuhnya
parameter permintaan uang k dan peningkatan kecepatan V. Meskipun demikian, pengalaman
menunjukkan bahwa asumsi kecepatan konstan adalah yang berguna dalam banyak situasi. Oleh karena
itu mari kita asumsikan bahwa kecepatan konstan dan melihat apa asumsi ini menyiratkan tentang efek
dari uang beredar pada ekonomi.
Dengan asumsi ini termasuk, persamaan kuantitas dapat dilihat sebagai teori tentang apa yang
menentukan PDB nominal. Persamaan kuantitas mengatakan

di mana bar di atas V berarti kecepatan itu adalah fi xed. Oleh karena itu, perubahan kuantitas uang (M)
harus menyebabkan perubahan proporsional dalam PDB nominal (PY). Artinya, jika kecepatan adalah fi
xed, kuantitas uang menentukan nilai dolar dari output ekonomi.

Money, Prices, and Inflation

Uang, harga dan inflasi
Kita sekarang memiliki teori untuk menjelaskan apa yang menentukan tingkat harga ekonomi secara
keseluruhan. Teori ini memiliki tiga blok bangunan:
1. Faktor produksi dan fungsi produksi menentukan tingkat output Y. Kita meminjam kesimpulan ini dari
Bab 3.
2. Uang beredar M yang ditetapkan oleh bank sentral menentukan nilai nominal output PY. Kesimpulan
ini mengikuti dari persamaan kuantitas dan asumsi bahwa kecepatan uang adalah fi xed.
3. Tingkat harga P kemudian adalah rasio nilai nominal output PY ke tingkat output Y.

Dengan demikian, teori kuantitas uang menyatakan bahwa bank sentral, yang mengendalikan uang
beredar, memiliki kendali penuh atas tingkat inflasi. Jika bank sentral menjaga uang beredar tetap stabil,
tingkat harga akan stabil. Jika bank sentral meningkatkan uang beredar dengan cepat, tingkat harga akan
naik dengan cepat.

Two Interest Rates: Real and Nominal

Dua tingkat bunga
Misalkan Anda menyetorkan tabungan Anda di rekening bank yang membayar bunga 8 persen setiap
tahun. Tahun depan, Anda menarik tabungan Anda dan akumulasi bunga. Apakah Anda 8 persen lebih
kaya dari Anda ketika Anda melakukan deposit setahun sebelumnya? Jawabannya tergantung pada apa
artinya "lebih kaya'. Tentu saja, Anda memiliki 8 persen lebih banyak dolar daripada yang Anda miliki
sebelumnya. Tetapi jika harga telah naik, setiap dolar membeli lebih sedikit, dan daya beli Anda belum
naik sebesar 8 persen. Jika tingkat adalah 5 persen selama setahun, maka jumlah barang yang dapat Anda
beli telah meningkat hanya 3 persen. Dan jika tingkat adalah 10 persen, maka daya beli Anda telah turun
sebesar 2 persen.
Suku bunga yang dibayarkan bank disebut suku bunga nominal, dan kenaikan daya beli Anda disebut
suku bunga riil. Jika saya menunjukkan suku bunga nominal, adalah suku bunga riil, dan _ tingkat , maka
hubungan di antara ketiga variabel ini dapat ditulis sebagai
Suku bunga riil adalah selisih antara suku bunga nominal dan tingkat inflasi.

The Fisher Effect

Efek fisher
Menyusun ulang istilah dalam persamaan kita untuk suku bunga riil, kita dapat menunjukkan bahwa suku
bunga nominal adalah jumlah suku bunga riil dan tingkat inflasi:

Persamaan yang ditulis dengan cara ini disebut persamaan Fisher, setelah ekonom Irving Fisher (1867–
1947). Ini menunjukkan bahwa suku bunga nominal dapat berubah karena dua alasan: karena perubahan
suku bunga riil atau karena perubahan suku bunga inflasi. Setelah kita memisahkan suku bunga nominal
ke dalam dua bagian ini, kita dapat menggunakan persamaan ini untuk mengembangkan teori yang
menjelaskan suku bunga nominal. Bab 3 menunjukkan bahwa suku bunga riil menyesuaikan diri dengan
keseimbangan tabungan dan investasi. Teori kuantitas uang menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan
uang menentukan tingkat inflasi. Persamaan Fisher kemudian memberi tahu kita untuk menambahkan
suku bunga riil dan tingkat inflasi bersama-sama untuk menentukan suku bunga nominal.
Teori kuantitas dan persamaan Fisher bersama-sama memberi tahu kita bagaimana pertumbuhan uang
mempengaruhi suku bunga nominal. Menurut teori kuantitas, peningkatan tingkat pertumbuhan uang 1
persen menyebabkan kenaikan 1 persen dalam laju inflasi. Menurut persamaan Fisher, kenaikan 1 persen
dalam tingkat inflasi pada gilirannya menyebabkan kenaikan suku bunga nominal 1 persen. Hubungan
satu-untuk-satu antara tingkat inflasi dan suku bunga nominal disebut efek Fisher.

Two Real Interest Rates: Ex Ante and Ex Post

Dua tingkat bunga riil
Ketika peminjam dan pemberi pinjaman menyetujui suku bunga nominal, mereka tidak tahu berapa
tingkat inflasi selama jangka waktu pinjaman. Oleh karena itu, kita harus membedakan antara dua konsep
suku bunga riil: suku bunga riil yang diharapkan peminjam dan pemberi pinjaman ketika pinjaman
dilakukan, yang disebut eks suku bunga riil ante, dan suku bunga riil yang benar-benar direalisasikan,
disebut ex post real interest rate.
Meskipun peminjam dan pemberi pinjaman tidak dapat memprediksi inflasi di masa depan dengan pasti,
mereka memiliki beberapa harapan tentang apa tingkat inflasi akan. Mari π menunjukkan inflasi aktual di
masa E π mengharapkan ekspektasi inflasi di masa depan. Suku bunga riil ex ante adalah i - E π, dan ex
post real interest rate adalah i - π. Dua suku bunga riil berbeda ketika inflasi aktual π berbeda dari
perkiraan inflasi E π. Bagaimana perbedaan antara inflasi aktual dan diharapkan memodifikasi efek
Fisher? Yang jelas, suku bunga nominal tidak dapat menyesuaikan dengan inflasi aktual, karena inflasi
aktual tidak diketahui kapan suku bunga nominal ditetapkan. Suku bunga nominal hanya dapat
menyesuaikan dengan perkiraan inflasi. Efek Fisher lebih tepat ditulis sebagai

Ex ante real interest rate r ditentukan oleh keseimbangan di pasar untuk barang dan jasa, seperti yang
dijelaskan oleh model di Bab 3. Suku bunga nominal i bergerak satu-untuk-satu dengan perubahan
ekspektasi inflasi E π
The Cost of Holding Money
Biaya memegang uang
Uang yang Anda pegang di dompet Anda tidak mendapatkan bunga. Jika, alih-alih memegang uang itu,
Anda menggunakannya untuk membeli obligasi pemerintah atau menyimpannya di rekening tabungan,
Anda akan mendapatkan suku bunga nominal. Oleh karena itu, suku bunga nominal adalah biaya peluang
untuk memegang uang: itu adalah apa yang Anda menyerah dengan memegang uang daripada obligasi.
Cara lain untuk melihat bahwa biaya memegang uang sama dengan suku bunga nominal adalah dengan
membandingkan pengembalian riil pada aset alternatif. Aset selain uang, seperti obligasi pemerintah,
mendapatkan pengembalian riil r. Uang mendapatkan pengembalian nyata yang diharapkan dari -E π,
karena nilai riilnya menurun pada tingkat inflasi. Ketika Anda memegang uang, Anda menyerah
perbedaan antara kedua pengembalian ini. Dengan demikian, biaya memegang uang adalah r - (-E π),
yang dikatakan oleh persamaan Fisher kepada kita adalah suku bunga nominal i.
Sama seperti kuantitas roti yang diminta tergantung pada harga roti, jumlah uang yang diminta tergantung
pada harga memegang uang. Oleh karena itu, permintaan saldo uang riil tergantung pada tingkat
pendapatan dan pada suku bunga nominal. Kita menulis fungsi permintaan uang umum sebagai
(M/P )d L(i, Y ).
Huruf L digunakan untuk menunjukkan permintaan uang karena uang adalah aset ekonomi yang paling
likuid (aset yang paling mudah digunakan untuk melakukan transaksi). Persamaan ini menyatakan bahwa
permintaan likuiditas saldo uang riil adalah fungsi pendapatan dan suku bunga nominal. Semakin tinggi
tingkat pendapatan Y, semakin besar permintaan saldo uang riil. Semakin tinggi suku bunga nominal i,
semakin rendah permintaan saldo uang riil.
Future Money and Current Prices
Permintaan Uang masa akan datang dan harga saat ini
Uang, harga, dan suku bunga sekarang terkait dalam beberapa cara. Gambar 5-5 menggambarkan
keterkaitan yang telah kita bahas. Seperti teori kuantitas uang menjelaskan, uang beredar dan uang
permintaan bersama-sama menentukan tingkat harga keseimbangan. Perubahan tingkat harga adalah,
dengan defi nition, tingkat inflasi. Inflasi, pada gilirannya, mempengaruhi suku bunga nominal melalui
efek Fisher. Tapi sekarang, karena suku bunga nominal adalah biaya memegang uang, nominal suku
bunga feed kembali mempengaruhi permintaan uang.

One Benefit of Inflation

Manfaat inflasi
Sejauh ini, kita telah membahas banyaknya biaya inflasi. Biaya-biaya ini menyebabkan banyak ekonom
menyimpulkan bahwa pembuat kebijakan moneter harus bertujuan untuk nol inflasi. Namun ada sisi lain
dari cerita. Beberapa ekonom percaya bahwa sedikit inflasi —katakanlah, 2 atau 3 persen per tahun —
bisa menjadi hal yang baik. Argumen untuk inflasi moderat dimulai dengan pengamatan bahwa
pemotongan upah nominal jarang terjadi: fi rms enggan memotong upah nominal pekerja mereka, dan
pekerja enggan menerima pemotongan tersebut. Pemotongan upah 2 persen dalam dunia ation nolinfl
adalah, secara riil, sama dengan kenaikan 3 persen dengan inflasi 5 persen, tetapi pekerja tidak selalu
melihatnya seperti itu. Pemotongan upah 2 persen mungkin tampak seperti penghinaan, sedangkan
kenaikan gaji 3 persen adalah, bagaimanapun, masih kenaikan gaji. Studi empiris confi rm bahwa upah
nominal jarang turun.
Temuan ini menunjukkan bahwa beberapa inflasi dapat membuat pasar tenaga kerja bekerja lebih baik.
Penawaran dan permintaan untuk berbagai jenis tenaga kerja selalu berubah. Kadang-kadang peningkatan
penawaran atau penurunan permintaan menyebabkan jatuhnya upah riil keseimbangan untuk sekelompok
pekerja. Jika upah nominal tidak dapat dipotong, maka satu-satunya cara untuk memotong upah riil
adalah dengan memungkinkan inflasi untuk melakukan pekerjaan. Tanpa inflasi, upah riil akan terjebak di
atas tingkat keseimbangan, yang mengakibatkan pengangguran lebih tinggi. Untuk alasan ini, beberapa
ekonom berpendapat bahwa inflasi "melumasi roda" pasar tenaga kerja. Hanya sedikit inflasi yang
diperlukan: tingkat inflasi 2 persen memungkinkan upah riil turun sebesar 2 persen per tahun, atau 20
persen per dekade, tanpa pemotongan upah nominal. Pengurangan otomatis upah riil seperti itu tidak
mungkin dengan nol inflasi.

Hyperinflation
Hiperinflasi
Hiperinflasi sering menentang ned sebagai inflasi yang melebihi 50 persen per bulan, yang hanya lebih
dari 1 persen per hari. Diperparah selama berbulan-bulan, tingkat inflasi ini menyebabkan kenaikan yang
sangat besar di tingkat harga. Tingkat inflasi 50 persen per bulan menyiratkan kenaikan lebih dari 100
kali lipat dalam tingkat harga selama setahun dan peningkatan lebih dari 2 juta kali lipat selama tiga
tahun. Di sini kita mempertimbangkan biaya dan penyebab inflasi ekstrem tersebut.

The Classical Dichotomy

Selama ini dan bab sebelumnya, kita telah mempelajari arti uang dan dampak dari uang beredar pada
inflasi dan berbagai variabel lainnya. Analisis ini dibangun berdasarkan model pendapatan nasional kita
di Bab 3. Mari kita sekarang mundur dan memeriksa asumsi kunci yang telah implisit dalam diskusi kita.
In Chapter 3, we explained many macroeconomic variables. Some of these
variables were quantities, such as real GDP and the capital stock; others were relative
prices, such as the real wage and the real interest rate. But all of these variables
had one thing in common—they measured a physical (rather than a monetary)
quantity. Real GDP is the quantity of goods and services produced in a given
year, and the capital stock is the quantity of machines and structures available at a
given time. The real wage is the quantity of output a worker earns for each hour
of work, and the real interest rate is the quantity of output a person earns in the
future by lending one unit of output today. All variables measured in physical
units, such as quantities and relative prices, are called real variables.