TUGAS

LEMBAGA KEUANGAN DAN PASAR UANG

RESUME BAB 1 SAMPAI BAB 3

Dosen Pengampu:
RITA SARLAWA, SE., M.Si

DISUSUN OLEH :

MUHAMAD AL IKHSAN
BBA 118 052

UNIVERSITAS PALANGKA RAYA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
JURUSAN MANAJEMEN
TAHUN 2021
 BAB 1
Gambaran Umum Pasar Keuangan dan Institusinya
A. SISTEM KEUANGAN
Sistem keuangan terdiri dari pasar keuangan dan lembaga keuangan. Pasar
keuangan sama seperti pasar apa pun yang pernah Anda lihat sebelumnya, di
mana orang membeli dan menjual berbagai jenis barang dan tawar-menawar
atas harga. Pasar keuangan dapat bersifat informal, seperti pasar loak di
komunitas Anda, atau sangat terorganisir, seperti pasar emas di London atau
Zurich. Satu-satunya perbedaan adalah bahwa, di pasar keuangan, orang
membeli dan menjual instrumen keuangan seperti saham, obligasi, dan kon-
saluran berjangka daripada pot dan wajan. Transaksi pasar keuangan dapat
melibatkan jumlah dolar besar dan bisa sangat berisiko. Perubahan dramatis
dalam keberuntungan yang terjadi dari waktu ke waktu karena ayunan harga
yang besar membuat pasar keuangan layak diberitakan.
Lembaga keuangan adalah perusahaan seperti bank umum, serikat kredit,
perusahaan asuransi, dana pensiun, reksa dana, dan perusahaan pembiayaan
yang memberikan layanan keuangan kepada konsumen, bisnis, dan unit
pemerintah. Fitur yang membedakan dari perusahaan-perusahaan ini adalah
bahwa mereka menginvestasikan dana mereka dalam aset keuangan, seperti
pinjaman bisnis, saham, atau obligasi, daripada dalam aset riil, seperti fasilitas
manufaktur dan peralatan. Lembaga keuangan mendominasi sistem keuangan
di seluruh dunia, menyediakan berbagai layanan keuangan untuk perusahaan
multinasional besar dan sebagian besar layanan keuangan yang digunakan oleh
konsumen dan usaha kecil. Secara keseluruhan, lembaga keuangan jauh lebih
penting sumber pembiayaan daripada pasar sekuritas.
POSISI ANGGARAN
Untuk periode anggaran seperti setahun, unit ekonomi dapat memiliki salah
satu dari tiga posisi anggaran:
1. Anggaran yang seimbang: Pendapatan dan pengeluaran sama.
2. Anggaran surplus :Pendapatan untuk periode tersebut melebihi
pengeluaran; unit-unit ekonomi ini memiliki uang untuk dipinjamkan dan
disebut unit pengeluaran surplus (SSUs).
3. Anggaran defisit: Pengeluaran untuk periode melebihi pendapatan; unit-
unit ekonomi ini perlu meminjam uang dan disebut unit pengeluaran defisit
(DSUs).

B. PASAR KEUANGAN DAN PEMBIAYAAN LANGSUNG

Pasar keuangan menjalankan fungsi penting dalam menyalurkan dana dari
orang-orang yang memiliki dana surplus (SSUs) kepada pelaku usaha (DSUs)
yang membutuhkan uang. Rute teratas dalam Pameran 1.1 menunjukkan aliran
dana untuk pembiayaan langsung. Dalam pembiayaan langsung, DSUs

1
 meminjam uang langsung dari SSUs di pasar keuangan dengan menjualnya
sekuritas dengan imbalan uang. Instrumen ial financkhas yang dibeli dan dijual
di pasar keuangan langsung adalah saham dan obligasi. Bagi sebagian besar
perusahaan bisnis besar, pasar keuangan langsung adalah pasar grosir di mana
ukuran transaksi minimum adalah $ 1 juta atau lebih. Pasar-pasar ini
menyediakan dana dengan biaya serendah mungkin. Pembeli utama dan
penjual sekuritas di pasar keuangan langsung adalah bank komersial, lembaga
keuangan lainnya, perusahaan besar, pemerintah federal, dan beberapa individu
kaya.
C. JENIS PASAR KEUANGAN
PASAR PRIMER DAN SEKUNDER
Klaim keuangan awalnya dijual oleh DSUs di pasar primer. Semua klaim
keuangan memiliki pasar utama. Contoh transaksi pasar primer adalah IBM
Corporation yang mengumpulkan dana eksternal melalui penjualan saham atau
obligasi baru. Orang-orang lebih cenderung membeli klaim keuangan utama
jika mereka percaya mereka tidak perlu menahannya selamanya (dalam kasus
saham yang paling umum) atau sampai tanggal jatuh temponya (dalam kasus
obligasi). Pasar sekunder seperti pasar mobil bekas; mereka membiarkan
pertukaran "digunakan" atau klaim keuangan yang dikeluarkan sebelumnya
untuk uang tunai sedanya. Pasar sekunder menyediakan likuiditas bagi investor
yang memiliki klaim primer. Efek hanya dapat dijual sekali di pasar perdana;
semua trans-tindakan berikutnya terjadi di pasar secondary. New York Stock
Exchange (NYSE) adalah contoh pasar sekunder yang terkenal.
PASAR PERTUKARAN DAN OVER-THE-COUNTER
Setelah dikeluarkan, klaim keuangan (keamanan) dapat diperdagangkan di
pasar secondary di bursa keamanan terorganisir, seperti NYSE. Perdagangan
yang dilakukan melalui pertukaran biasanya dilakukan di lantai pertukaran atau
melalui sistem komputernya. Pertukaran keamanan terorganisir menyediakan
tempat pertemuan fisik dan fac ilities com-municationbagi anggota untuk
melakukan transaksi mereka di bawah seperangkat aturan dan peraturan
tertentu. Hanya anggota bursa yang dapat menggunakan fasilitas, dan hanya
sekuritas yang tercantum di bursa yang dapat diperdagangkan. NYSE adalah
bursa sekuritas terbesar untuk saham. Saham tradisional yang diperdagangkan
di atas meja adalah saham kecil dan relatif tidak diketahui perusahaan, yang
sebagian besar tidak akan memenuhi syarat untuk terdaftar di bursa utama.
Namun, perdagangan elektronik telah menjadi jauh lebih penting dalam
beberapa tahun terakhir, dan banyak saham OTC dikeluarkan oleh perusahaan
profil tinggi, terutama perusahaan teknologi.
PASAR PUBLIK DAN SWASTA
Pasar publik adalah pasar keuangan terorganisir di mana sekuritas yang
terdaftar di Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dibeli dan dijual. Mar-kets

2
publik sangat diatur oleh SEC untuk memastikan bahwa investor diperlakukan
secara adil dan bahwa emiten sepenuhnya mengungkapkan risiko investasi.
Pasar publik juga merupakan pasar grosir di mana ukuran transaksinya
mencapai$1 juta atau lebih. Investor individu mendapatkan akses ke pasar
publik melalui divisi ritel bank komersial dan investasi-ment. Contoh transaksi
pasar publik adalah membeli atau menjual saham melalui broker Anda di ange
New York Stock Exch.
Berbeda dengan pasar publik, pasar swasta melibatkan transaksi langsung
antara dua bagianies. Ada sangat sedikit regulasi di pasar swasta yang diurai
untuk transaksi pasar publik. Transaksi di pasar swasta disebut private
placement. Investor di pasar swasta dianggap sebagai investor canggih dan
membutuhkan sedikit rotection patau memiliki sarana untuk menyewa
penasihatinvestasi-ment yang memadai. Di pasar swasta, sebuah perusahaan
menghubungi investor secara langsung dan nego-tiates kesepakatan untuk
menjual mereka seluruh masalah keamanan.
PASAR BERJANGKA DAN OPSI
Pasar juga ada untuk perdagangan berjangka dan opsi. Mungkin pasar
berjangka yang paling terkenal adalah New York Board of Trade dan Chicago
Board of Trade. Chicago Board Options Exchange adalah pasar opsi utama.
Futures dan options sering disebut efek derivatif karena mereka memperoleh
nilainya dari beberapa aset yang kurang berbohong. Kontrak berjangka adalah
kontrak untuk pengiriman aset di masa depan seperti sekuritas, mata uang
asing, suku bunga, dan komoditas. Perusahaan menggunakan kontrak ini untuk
mengurangi eksposur risiko (lindung nilai) yang disebabkan oleh fluktuasi
suku bunga, nilai tukar mata uang asing, atau harga komoditas. Opsi kontrak
menyerukan satu pihak (penulis opsi) untuk melakukan tindakan tertentu jika
dipanggil untuk melakukannya dengan opsi pembeli atau pemilik. Kontrak
opsi, seperti kontrak berjangka, dapat digunakan untuk melindungi risiko.
PASAR VALUTA ASING
Pasar valuta asing adalah pasar di mana mata uang asing dibeli dan dijual. Mata
uang asing seperti pound Inggris, yen Jepang, euro, dan franc Swiss
diperdagangkan terhadap dolar AS atau diperdagangkan terhadap mata uang
asing lainnya. Mata uang asing diperdagangkan baik untuk pengiriman spot
atau forward melalui konter di bank komersial besar atau perusahaan
perbankan investasi.
PASAR INTERNASIONAL DAN DOMESTIK
Pasar keuangan internasional yang penting bagi perusahaan-perusahaan AS
adalah pasar Eurodollar jangka pendek dan tia pasar Eurobond jangka panjang.
Di pasar-pasar ini, perusahaan dalam atau luar negeri dapat meminjam atau
meminjamkan sejumlah besar dolar AS yang telah disimpan di bank luar
negeri. Pasar-pasar ini terkait erat dengan pasar uang dan modal AS.

3
D. PASAR UANG
Pasar uang adalah pasar di mana bank umum dan bisnis lain menyesuaikan
posisi likuiditas mereka dengan meminjam, meminjamkan, atau berinvestasi
untuk waktu peri-ods pendek. Sistem Federal Reserve melakukan kebijakan
moneter di pasar uang, dan Departemen Keuangan AS menggunakannya untuk
membiayai operasi sehari-harinya. Juga, di pasar uang, bisnis, pemerintah, dan
kadang-kadang individu meminjam atau meminjamkan dana untuk jangka
waktu yang singkat — dari 1 hingga 120 hari.
TAGIHAN TREASURY
Tagihan treasury adalah kewajiban langsung dari pemerintah AS dan dengan
demikian merupakan consid-ered tidak memiliki risiko gagal bayar.
SERTIFIKAT DEPOSIT YANG DAPAT DINEGOSIASIKAN
Sertifikat deposito (NCD) yang dapat dinegosiasikan adalah simpanan waktu
denominasi besar dari bank komersial terbesar di negara ini. Tidak seperti
deposito berjangka lainnya dari sebagian besar bank com-mercial, NCD dapat
dijual di pasar sekunder sebelum jatuh tempo. Hanya segelintir bank yang
menjual NCD.
KERTAS KOMERSIAL
Kertas komersial adalah catatan promissory tanpa jaminan (IOU) dari bisnis
besar. Kertas komersial biasanya memiliki ikatanmaturi mulai dari beberapa
hari hingga 120 hari dan tidak memiliki pasar sekunder aktif. Perusahaan dan
perusahaan pembiayaan adalah penerbit utama kertas komersial.
DANA FEDERAL
Secara teknis, dana federal adalah deposito bank yang disimpan dengan bank
Federal Reserve. Bank dengan deposito melebihi cadangan yang diperlukan
dapat meminjamkan kelebihan cadangan tersebut— yang disebut dana fed—
ke bank lain.
E. PASAR MODAL
Individu memiliki aset nyata untuk menghasilkan pendapatan dan kekayaan.
Dengan demikian pemilik toko mesin berharap mendapat untung dari
penjualan produk dari toko, dan pemilik pabrik berharap untuk mendapatkan
pengembalian dari barang-barang yang diproduksi di sana. Simi-larly, pemilik
apartemen, gedung perkantoran, gudang, dan aset berwujud lainnya berharap
untuk mendapatkan aliran pendapatan di masa depan dengan menggunakan
sumber daya mereka untuk menyediakan layanan langsung ke konsumen atau
ke bisnis lain. Aset ini disebut barang modal;mereka adalah stok aset yang
digunakan dalam produksi. Pasar modal adalah tempat barang modal dibiayai
dengan saham atau instrumen utang jangka panjang. Dibandingkan dengan
instrumen pasar uang, instrumen pasar modal kurang dapat dipasarkan; tingkat

4
 risiko default sangat bervariasi antara emiten dan memiliki jatuh tempo mulai
dari 5 hingga 30 tahun.
F. PERANTARA KEUANGAN DAN PEMBIAYAAN TIDAK LANGSUNG
Dalam pembiayaan tidak langsung, lembaga keuangan perantara berdiri di
antara SSU dan DSU. Ciri khas pembiayaan tidak langsung adalah bahwa
perantara keuangan mengubah klaim keuangan dengan cara yang membuat
mereka menarik bagi SSUs dan DSUs. Agar pembiayaan tidak langsung
berlangsung, DSU harus bersedia mengeluarkan pengamanan dengan
denominasi, jatuh tempo, dan karakteristik keamanan lainnya yang sesuai
dengan persis keinginan SSU. Kecuali jika SSU dan DSU puas secara
simultan-ously, transfer uang tidak akan terjadi.
G. JENIS PERANTARA KEUANGAN
LEMBAGA JENIS DEPOSIT
Lembaga keuangan jenis deposito adalah intermedi-aries yang paling umum
diakui karena kebanyakan orang menggunakan layanan mereka setiap hari.
Biasanya, lembaga deposit mengeluarkan berbagai rekening cek atau tabungan
dan deposito berjangka, dan mereka menggunakan dana tersebut untuk
membuat pinjaman konsumen, bisnis, dan real estat. Bunga yang dibayarkan
pada rekening deposito biasanya diasuransikan oleh salah satu dari beberapa
lembaga insurance yang disponsori federal. Dengan demikian, untuk tujuan
praktis, deposito tidak memiliki risiko kehilangan prinsipal.
LEMBAGA TABUNGAN KONTRAKTUAL
Lembaga tabungan kontrak memperoleh dana di bawah pengaturan kontrak
jangka panjang dan menginvestasikan dana di pasar modal. Perusahaan dalam
kategori ini adalah perusahaan asuransi dan dana pensiun. Institusi ini ditandai
dengan aliran dana yang relatif stabil dari komitmen kontraktual dengan
pemegang polis asuransi dan peserta dana pensiun mereka. Dengan demikian,
likuiditas biasanya tidak menjadi masalah dalam pengelolaan lembaga-
lembaga tersebut. Mereka dapat berinvestasi dalam sekuritas jangka panjang,
seperti obligasi, dan dalam beberapa kasus dalam saham biasa.
DANA INVESTASI
Dana investasi menjual saham kepada investor dan menggunakan dana ini
untuk membeli klaim keuangan langsung. Mereka menawarkan investor
manfaat dari fleksibilitas denominasi dan intermediasi risiko default.

H. RISIKO YANG DIKELOLA LEMBAGA KEUANGAN

Dalam pencarian mereka untuk pendapatan jangka panjang dan nilai saham
yang lebih tinggi, insti-tutikeuangan harus mengelola dan menyeimbangkan
lima risiko dasar: risiko kredit, risiko suku bunga, risiko likuiditas, risiko valuta
asing, dan risiko politik. Masing-masing risiko ini terkait dengan karakteristik
klaim keuangan (misalnya, jangka waktu ke jatuh tempo) atau kepada penerbit
(misalnya, risiko default). Masing-masing harus dikelola dengan hati-hati
untuk menyeimbangkan trade-off antara profitabilitas di masa depan dan
potensi kegagalan.

5
 BAB 2
The Federal Reserve dan Kekuatannya
A. ASAL USUL SISTEM FEDERAL RESERVE
Bank sentral mengatur persediaan uang negara dan lembaga keuangan dalam
upaya untuk menyediakan negara dengan lingkungan ekonomi yang stabil dan
sistem pembayaran effec-tive. Di awal sejarahnya, Amerika Serikat memiliki
dua bank sentral yang beroperasi secara wajar well dengan standar hari itu.
Namun, politik Amerika selalu takut sentralisasi kekuasaan dan konsentrasi
ekonomi, dan bank sentral adalah simbol yang menonjol dari ketakutan ini.
Kedua bank sentral awal ini terlibat dalam beberapa peccadilloes politik kecil
dan kehilangan piagam mereka. Bank Pertama Amerika Serikat dibubarkan pada
tahun 1811 dan Bank Kedua Amerika Serikat meninggal dalam kematian yang
tenang setelah piagamnya diperbarui tetapi ditolak oleh Presiden Andrew
Jackson pada tahun 1832. Veto Jackson membuat pesan politik konsumtif yang
mengecam bank sebagai inkonstitusional, merinci dan-gers kekuatan ekonomi
terkonsentrasi yang ditimbulkan bank, dan mengecam bank sebagai ancaman
dan ancaman bagi demokrasi Amerika. Jackson yang kuat veto mes-sage adalah
widely beredar karena itu adalah pisau kematian untuk perbankan sentral di
Amerika Serikat selama lebih dari 80 tahun. Antara 1832 dan 1914, Amerika
Serikat beroperasi tanpa bank sentral. During kali ini, bank perorangan
mengeluarkan uang kertas yang berfungsi sebagai uang beredar negara. Uang
kertas adalah IOUs (kewajiban) bank individu yang melihat dan berfungsi
seperti mata uang kami saat ini. Perbedaan utama antara kedua sistem adalah
thpada ketika bank membuat pinjaman tambahan, bank hanya menerbitkan atau
mencetak lebih banyak uang kertasnya untuk mendanai pinjaman, sehingga
meningkatkan uang beredar. Sebaliknya, jika bank menurunkan jumlah
pinjaman yang telah beredar, itu akan pensiun banknotes, decreasing uang
beredar. Disahkannya Undang-Undang Federal Reserve pada tahun 1913
dimaksudkan untuk memperbaiki beberapa kekurangan sistem perbankan
nasional yang terlihat selamakrisis keuangan yang parah pada tahun 1907.
Tujuan dari undang-undang tersebut adalah untuk menetapkan (1) otoritas
moneter yang akan memperluas dan mengontrak uang beredar negara sesuai
dengan kebutuhan ekonomi, (2) Pemberi pinjaman dari last resort that dapat
memberikan dana tambahan kepada bank pada saat krisiskeuangan, (3) sistem
pay-ment yang efisien untuk membersihkan dan mengumpulkan cek setara (nilai
nominal) di seluruh negeri, dan (4) sistem pengawasan bank yang lebih kuat
untuk mengurangi risiko kegagalan bank.

B. STRUKTUR SAAT INI

Sistem Federal Reserve modern terdiri dari Dewan Gubernur tujuh anggota, dua
belas bank Federal Reserve regional (dan cabang mereka) yang berlokasi di

6
seluruh negeri, bank anggota, dan serangkaian komite penasihat. Struktur ini
juga mencakup Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang kuat, yang
melakukan kebijakan moneter negara.
BANK DISTRIK FEDERAL RESERVE
Dua belas bank Federal Reserve di setiap wilayah membantu dalam pemeriksaan
kliring dan pemrosesan dan pembayaran dana elektronik tertentu di daerah
masing-masing dari negara. Mereka juga mengeluarkan catatan Federal Reserve,
bertindak sebagai deposan bagi bank di distrik masing-masing, memantau
kondisi ekonomi lokal, memberikan saran kepada Dewan Federal Reserve, dan
berpartisipasi dalam pembuatan kebijakan moneter.
BANK ANGGOTA
Secara historis, semua bank anggota secara nasional menyewa bank komersial,
ditambah sekitar 17 persen bank sewaan negara yang memilih untuk bergabung
dengan Federal Reserve System. Undang-Undang Reformasi Regulasi
Keuangan 2010 menghilangkan peran The Fed dalam mengawasi bank-bank
kecil. Sekarang The Fed hanya mengatur bank besar dan perusahaan induk bank
dengan aset lebih dari $ 50 miliar. Bank anggota membeli saham di bank Federal
Reserve regional mereka dan membantu memilih masing-masingdewan direksi
bankregional. Saham membayar bank anggota dividen sederhana 6 persen tetapi
tidak membawa kekuatan kepemilikan tradisional, seperti berbagi keuntungan
dan memberikan suara pada keputusan manajemen penting.
DEWAN GUBERNUR
Di kepala Federal Reserve System adalah Dewan Gover-nors tujuh anggota yang
berkantor pusat di Washington, D.C. Karena Dewan Gubernur menetapkan
kebijakan moneter bangsa, Dewan adalah salah satu yang paling kuat dari semua
badan pemerintahan. Hal ini secara finansial dan administratively independen
dari Kongres dan presiden. Ketua Dewan Gubernur dipilih oleh presiden dari
kalangan gubernur yang ada dan menjabat masa jabatan 4 tahun.
THE FOMC
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) kontra dari tujuh anggota Dewan
Gubernur Sistem Federal Reserve ditambah lima presiden bank Federal Reserve.
Presiden Federal Reserve Bank of New York adalah anggota tetap.
Ketidakadilan ini jelas ada karena Federal Reserve Bank of New York
menerapkan kebijakan moneter setiap hari.
THE FEDERAL RESERVE BANK OF NEW YORK
Federal Reserve Bank of New York memainkan peran khusus dan penting dalam
Sistem Federal Reserve. Distrik ini adalah rumah bagi beberapa bank komersial
terbesar, bank investasi, asuransi companies, dan pasar keuangan di dunia.

7
C. KEKUATAN MONETER DEWAN GUBERNUR
REALITAS KEKUATAN MONETER
Realitas kekuasaan di The Fed adalah bahwa ketua Dewan Gubernur adalah
sosok yang dominan dalam perumusan dan eksekusi kebijakan moneter. Karena
kekuatan ini, kursi sering disebut orang paling kuat kedua di Amerika Serikat.
Pimpinan mengontrol agenda dan memimpin rapat baik Dewan Gubernur
maupun FOMC.
STAF PROFESIONAL DEWAN
Staf profesional dewan pakar ekonomi dan penasihat adalah sumber kekuatan
informal yang signifikan dalam The Fed. Banyak dari staf ini memiliki masa
jabatan yang panjang di Sistem Federal Reserve, memiliki pengetahuan
mendalam tentang operasi dan praktiknya, dan memiliki basis daya yang
signifikan karena keahlian mereka dalam beberapa aspek analisis moneter.

D. KEKUATAN REGULASI THE FED

Selama bertahun-tahun, The Fed telah diberikan banyak kekuatan regulasi atas
bank-bank com-mercial. Undang-Undang Perbankan 1933 (sering disebut
Glass–Steagall Act)memberi The Fed kekuatan untuk mengatur suku bunga
maksimum yang dapat dibayarkan bank kepada deposan berdasarkan Peraturan
Q. The Fed diberi kekuatan ini untuk mencegah persaingan yang berlebihan dan
merusak di antara bank untuk menarik dana dari deposan. Pada saat itu,
sayapercaya bahwa persaingan yang berlebihan untuk deposito telah
berkontribusi pada kegagalan bank dan Depresi Besar. Namun, seiring waktu,
regulator menemukan bahwa Peraturan Q secara berkala memiliki dampak
buruk pada bank dan lembaga deposan lainnya. Selama periode waktu ini, bank
akan menghadapi disintermediasi karena tors deposimenarik dana mereka dari
bank dan menginvestasikan kembali uang mereka dalam instru-ment keuangan
yang membayar tingkat pasar. Bahkan, reksadana pasar uang muncul pada awal
1970-an untuk menyediakan media investasi yang membayar suku bunga pasar
untuk kontraumers dan investor dengan saldo dolar kecil. Pada akhirnya,
Peraturan Q dihapuskan oleh Deregulasi Lembaga Penyimpan dan Undang-
Undang Pengendalian Moneter (DIDMCA) tahun 1980 dan Undang-Undang
Lembaga Penyimpan Tahun 1982. Untuk menempatkan perubahan peraturan
baru-baru ini ke dalam perspektif, mungkin membantu untuk memberikan
gambaran singkat tentang kondisi ekonomi yang berlaku selama akhir 2000.
Karena kegagalan regulasi, Kongres mengesahkan perombakan besar-besaran
struktur peraturan untuk sistem keuangan AS — Undang-Undang Reformasi
Peraturan Keuangan 2010 (nama resmi tindakan adalah Memulihkan Stabilitas
Keuangan Amerika). "Pemenang" terbesar di antara badan pengawas
sehubungan dengan power dan pengaruh adalah Sistem Federal Reserve. Hasil
ini tidak terduga karena The Fed adalah satu-satunya badan pengatur dengan alat

8
 kebijakan (kebijakan moneter) yang digunakannya dan modal intelektual untuk
mengelolaekonomi efek risiko sistemikely. Dorongan keseluruhan dari
peraturan baru adalah untuk memberikan The Fed wewenang untuk memantau
dan, bila perlu, campur tangan dalam urusan bisnis bank kompleks besar dan
perusahaan induk nonbank yang menimbulkan risiko besar bagi ekonomi
nasional. Mari kita lihat beberapa keuntungan The Fed dari Undang-Undang
Reformasi Regulasi 2010.

E. KEMERDEKAAN THE FED

The Fed sangat menyadari bahwa Kongres menciptakan Sistem Federal Reserve
dan bahwa piagamnya selalu dapat dimodifikasi atau dihentikan oleh Kongres.
Akhirnya, The Fed tunduk pada hukum Amerika Serikat, termasuk Undang-
Undang Ketenagakerjaan 1946 dan Undang-Undang Ketenagakerjaan penuh
dan Pertumbuhan Seimbang tahun 1978, yang hampir mengejaesponsibilitas r
ekonomi pemerintah eral fed. Akibatnya, The Fed sangat menyadari tekanan
politik dan perubahan sekuler dalam kebijakan ekonomi. Singkatnya, secara
keseluruhan The Fed memiliki degree kemerdekaan yang luar biasa untuk
lembaga pemerintah dan merupakan salah satu bank sentral paling independen
di dunia. Dan sebagian besar pihak yang berkepentingan setuju bahwa The Fed
dan, khususnya, kebijakan moneter harus diisolasi dari politik partisan jangka
pendek. Namun, like Mahkamah Agung, The Fed mengakui kekuatan proses
politik dan tidak kebal dari keinginan pemilih. Dengan demikian, Sistem Federal
Reserve independen di dalam, bukan independen dari, pemerintah federal.

F. NERACA THE FED

LIABILITAS DAN MODAL THE FED
Secara operasional, The Fed melakukan kebijakan moneter dengan mengubah
basis moneter. Basis moneter (MB)sama dengan jumlah mata uang yang beredar
(C) ditambah total cadangan (TR)dalam sistem perbankan. Federal Reserve
menjalankan kontrol atas basis moneter melalui pengejaran murni atau penjualan
surat berharga pemerintah di pasar terbuka, yang disebut operasi pasar terbuka.
Memegang semuanya konstan, peningkatan basis moneter menyebabkan
peningkatan uang beredar. Sebagai masalah praktis, The Fed mengeluarkan
sebagian besar mata uang yang beredar, dengan pengecualian persentase kecil
yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS. Namun, kita dapat
mengabaikan kewajiban moneter Treasury karena Treasury tidak diizinkan
untuk terlibat dalam tindakan kebijakan moneter. Mari kita periksa secara lebih
rinci kewajiban moneter yang paling penting dari The Fed.

9
ASET THE FED
Ada dua aset impor di neraca Fed yang harus kita bahas. Pertama, rekening
pinjaman The Fed: perubahan rekening pinjaman menyebabkan perubahan pada
rekening cadangan dan, oleh karena itu, perubahan dalam uang beredar. Kedua,
port-folio Fed dari surat berharga pemerintah: The Fed menghasilkan miliaran
dolar setiap tahun pada portofolio besar surat berharga pemerintah. Meskipun
sebagian besar laba bersih ini dikembalikan ke Treasury, mereka menyediakan
bagian dari fondasi untuk kemerdekaan politik The Fed dari presiden dan
Kongregasi.
DANA TALANGAN SISTEM KEUANGAN
Neraca The Fed untuk Juli 2010 terdistorsi karena mencerminkan tindakan
moneter yang agresif — membeli Treasury dan sekuritas lainnya — oleh The
Fed untuk menstabilkan ekonomi Krisis keuangan adalah yang paling parah
sejak 1930-an. Neraca untuk Januari 2007 mendahului krisis keuangan dan
dengan demikian tidak terpengaruh. Bagian ini memeriksa efek dari tindakan
moneter Fed pada akun neraca utama dan beberapa konsekuensi masa depan dari
tindakan The Fed.

10
 BAB 3
The Fed dan Suku Bunga
A. KONTROL FEDERAL RESERVE ATAS UANG BEREDAR
UKURAN UANG BEREDAR
Definisi M1 tentang uang menekankan uang sebagai media pertukaran; M2
menekankan uang sebagai toko nilai. M1 dan M2 adalah definisi uang yang
paling berguna saat melakukan kebijakan moneter. M1 terdiri dari aset keuangan
yang dipegang orang untuk membeli barang-barang dengan — saldo transaksi.
Dengan demikian, definisi M1 mencakup aset keuangan seperti mata uang dan
rekening giro di lembaga itory depos. M2 mencakup semua yang ada di M1
ditambah rekening tabungan, rekening pasar uang, deposito berjangka small, dan
beberapa pinjaman uang semalam. Sampai saat ini, The Fed juga melacak M3,
sebuah toko yang bahkan lebih inklusif dari nilai moneter aggre-gate. Namun,
pada awal 2006, Dewan Gubernur berhenti menerbitkan M3 setelah menemukan
bahwa itu tidak significantly lebih berguna dalam kebijakan moneter daripada
M2.
PERUBAHAN BASIS MONETER DAN UANG BEREDAR
Ketika The Fed mengubah basis moneter atau persyaratan cadangan, uang
beredar biasanya akan berubah dengan cara yang dapat diprediksi. Alasannya
adalah bahwa bank secara ekonomi termotivasi untuk meminimalkan
kepemilikan cadangan berlebih mereka karena The Fed biasanya membayar
sedikit atau tidak ada bunga cadangan. The Fed berwenang membayar bunga
pada rekening cadangan pada Oktober 2008. Alasannya ia ingin kemampuan ini
adalah untuk menangani masalah teknis dalam pelaksanaan kebijakan moneter
selama periode suku bunga yang sangat rendah, seperti yang kami alami selama
musim panas 2008. Membayar bunga pada rekening cadangan dibahas secara
rinci di Bab 2. The Fed meminimalisir kelebihan kepemilikan cadangan dengan
melakukan pinjaman tambahan atau membeli efek investasi.

B. PENGARUH THE FED TERHADAP SUKU BUNGA

Suku bunga dana The Fed adalah salah satu suku bunga yang paling diawasi
ketat dalam perekonomian. Pasar untuk dana Fed terdiri dari pinjaman dan
pinjaman cadangan semalam di antara bank-bank besar dan lembaga keuangan
secara tidak aman. Secara sederhana, suku bunga dana Fed adalah suku bunga
pinjaman antar bank dan mengirimkan kembali biaya utama dana pinjaman
jangka pendek. Tingkat pinjaman antar bank semalam ini sangat fluktuatif:
Tidak biasa bagi tingkat untuk berfluktuasi lebih dari 25 basis poin (0,25persen)
di kedua sisi level rata-rata dalam sehari. Suku bunga dana The Fed adalah bunga
tertentu karena (1) mengukur pengembalian yang paling likuid dari semua aset
keuangan (cadangan bank); (2) hal ini erat kaitannya dengan kebijakan

11
monetary; dan (3) secara langsung mengukur cadangan yang tersedia dalam
sistem perbankan, yang pada gilirannya mempengaruhi keputusan bank umum
dalam melakukan pinjaman kepada konsumen, bisnis, atau peminjam lainnya.
KEBIJAKAN MONETER DAN DANA THE FED RATE
Sekarang kita memahami bagaimana tingkat dana Fed ditentukan, kita ingin
melihat apa dampak the Fed dapat memiliki pada tingkat dana Fed ketika
menjalankan tiga alat kebijakan moneter: operasi pasar terbuka, penyesuaian
tingkat diskon, dan perubahan pada persyaratan cadangan.
LINGKUNGAN PASAR
Banyak orang percaya bahwa The Fed menerapkan kebijakan moneter dengan
mengubah suku bunga dana Fed. Namun, seperti yang kita bahas, tingkat dana
Fed ditentukan oleh negosiasi antara peminjam swasta dan pemberi pinjaman
cadangan. Dalam fed pasar dana, bank, dan lembaga lain dengan kelebihan
cadangan yang segera tersedia dipinjamkan ke lembaga lain yang membutuhkan
saldo cadangan setiap malam hanya jika harga tingkat dana fed dapat disetujui
oleh peminjam dan pemberi pinjaman dana.
The Fed dapat mempengaruhi suku bunga dana Fed hanya dalam jangka pendek
dengan menggunakan kebijakan moneternya untuk memperluas atau
mengontrak basis moneter. Misalnya, jika The Fed membeli sejumlah besar surat
utang pemerintahugh operasi pasar terbuka, ketika membayar untuk mereka
banyak bank menemukan mereka memiliki kelebihan cadangan tambahan.
Ketika mereka meminjamkan cadangan tersebut untuk mendapatkan bunga
secepat mungkin, mereka dapat menerima tingkat dana fed yang lebih rendah
yang ditawarkan oleh peminjam, dan fed funds rate jatuh setiap malam.
KONTROL JANGKA PANJANG ATAS SUKU BUNGA FED FUNDS
Akhirnya kita harus menyebutkan bahwa sebagian besar ekonom percayabahwa
The Fed tidak dapat mengendalikan suku bunga dana Fed dalam jangka panjang.
Kekuatan makroeco-nomic yang kuat pada akhirnya akan mengatasi tindakan
moneter The Fed. Untuk ujian-ple, misalkan bahwa The Fed menjaga tingkat
dana Fed secara artifisfis buatan tinggi. Jika tarif terlalu tinggi, hanya sedikit
orang yang ingin meminjam, sehingga suku bunga dana Fed akan menurun
kecuali The Fed menjual surat utang pemerintah untuk mengurangi pasokan
cadangan bank.
PENTINGNYA FED FUNDS RATE
Orang mungkin bertanya mengapa pasar keuangan sangat memperhatikan
perubahan suku bunga dana Fed jika The Fed benar-benar tidak dapat
mengendalikan tingkat itu dalam jangka panjang. Hal ini terutama karena
perubahan suku bunga dana Fed memberikan petunjuk untuk perubahan jangka
pendek dalam kebijakan moneter The Fed.

12
 PENTINGNYA UANG
Alasan utama The Fed mengubah basis moneter dan, dalam jangka pendek,
tingkat antar-est, adalah untuk mempengaruhi tingkat output dalam ekonomi.
Ekonom monetaris, yang dipimpin oleh almarhum ekonom Amerika Milton
Friedman, percaya bahwa perubahan dalam uang beredar akan mengubah
pengeluaran agregat dan produk nasional bruto (GNP) dengan jumlah yang dapat
diprediksi. Mekanisme yang mendorong hasil ini adalah bahwa, ketika orang
memiliki lebih banyak uang untuk dibelanjakan relatif terhadap kebutuhan
mereka, merekamenghabiskan lebih bebas dan dengan demikian merangsang
ekonomi langsung.
PERANGKAP LIKUIDITAS
Di dunia Keynesian, kebijakan moneter selalu bekerja kecuali ekonomi berada
dalam perangkap likuiditas, seperti yang mungkin terjadi selama DepresiBesar
tahun 1930-an, ketika Keynes berpikir orang-orang sudah memiliki begitu
banyak uang relatif terhadap kebutuhan mereka sehingga setiap uang tambahan
akan ditimbun dan tidak akan lagi menurunkan suku bunga. Dalam konsepsi
aslinya, perangkap likuiditas menghasilkan ketika permintaan uang menjadi
sangat elastis permintaan kurva uang menjadi horisontal dan suntikan lebih
lanjut uang into ekonomi tidak berpengaruh karena bunga tidak bisa lebih
rendah. Dengan demikian, jika ekonomi memasuki perangkap likuiditas,
kenaikan lebih lanjut dalam uang beredar tidak dapat menurunkan suku bunga
dan merangsang output ekonomi.

C. DEPARTEMEN KEUANGAN DAN KEBIJAKAN FISKAL

Departemen Keuangan didirikan oleh tindakan Kongres pada tahun 1789 untuk
mengelola keuangan pemerintah. Departemen ini dipimpin oleh sekretaris
Departemen Keuangan, yang merupakan anggota kabinet presiden.
Teori makroekonomi Keynesian dikembangkan oleh Keynes pada 1930-an
sebagai cara bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk mengekstrak negara
mereka dari depresi global tahun 1930-an. Keynes berpendapat bahwa beberapa
keputusan yang dibuat in sektor swasta menyebabkan hasil ekonomi yang tidak
diinginkan. Dengan demikian, tanggapan aktif oleh pemerintah diperlukan untuk
menstabilkan output selama siklus bisnis. Kebijakan fiskal adalah solusi Keynes
untuk masalah dan, pada saat itu, itu adalah keberangkatan radikal dari
pemikiran ekonomi yang berlaku. Kebijakan fiskal difokuskan untuk
mengarahkan belanja pemerintah ke bidang ekonomi atau daerah bermasalah di
mana perlu adanya investasi dan pembangunan.
PERUBAHAN KEBERUNTUNGAN
Para pendukung kebijakan fiskal dan moneter sama-sama menikmati periode
dukungan politik ketika doktrin-doktrin mereka memiliki pengaruh yang

13
 signifikan pada pembuat kebijakan. Keduanya juga telah menyaksikan doktrin-
doktrin mereka jatuh tidak menguntungkan. Kebijakan fiskal mengambil tahap
pusat selamaression Great Dep, yang dimulai dengan kecelakaan pasar saham
1929 dan berlama-lama selama hampir satu dekade. Para pendukung kebijakan
fiskal sangat sukses dan melihatnya memberikan lapangan kerja penuh,
pertumbuhan ekonomi, dan harga yang stabil Kebijakan fiskal kehilangan
pengaruh menyusul kinerjanya yang buruk dalam menangani stagflation (yaitu,
kombinasi resesi dan inflasi) tahun 1970-an. Pada tahun 1980-an, kebijakan
fiskal telah tidak menguntungkan. Kebijakan moneter telah menjadi stabilizati
pada kebijakan pilihan di antara pembuat kebijakan pemerintahan dan akademisi
berpengaruh. Namun, kebijakan fiskal terus berperan dalam ekonomi dari waktu
ke waktu, terutama pada pemotongan pajak Reagan 1980-an dan pemotongan
pajak 2000-an pemerintahan Bush kedua.
CARA KERJA KEBIJAKAN FISKAL
Jika ada peningkatan belanja pemerintah, GNP meningkat dengan cepat dan
memberikan konsumen tambahan income. Multiplier effect disebabkan oleh
kenaikan awal GNP, yang memberikan konsumen penghasilan tambahan;
mereka menghabiskan sebagian kecil dari pendapatan tambahan ini, yang
menyebabkan GNP naik lebih jauh. Pejabat pemerintah menggunakan dua
sikap dasar untuk kebijakan fiskal yang mempengaruhi output ekonomi. Definisi
paling sederhana dari dua bromida kebijakan adalah:
1. Kebijakan fiskal ekspansi didefinisikan sebagai peningkatan expendi-tures
pemerintah dan/atau penurunan pajak yang menyebabkan defisit anggaran
pemerintah meningkat atau surplus anggarannya menurun.
2. Kebijakan fiskal kontraksi didefinisikan sebagai penurunan expendi-tures
pemerintah dan/atau kenaikan pajak yang menyebabkan defisit anggaran
pemerintah menurun atau surplus anggarannya meningkat.

D. TUJUAN KEBIJAKAN MONETER

PENARGETAN INFLASI
Penargetan inflasi adalah kebijakan ekonomi di mana bank sentral
memperkirakan dan menjadikan publik tingkat inflasi yang diproyeksikan atau
ditargetkan, dan kemudian mengarahkan tingkat inflasi aktual dalam
perekonomian menuju tingkat sasaran melalui penggunaan alat kebijakan
moneter. Setelah tingkat inflasi target ditetapkan, mari kita lihat bagaimana
penargetan inflasi dapat diterapkan oleh The Fed.
TUJUAN KEBIJAKAN MONETER
Enam tujuan kebijakan moneter adalah sebagai berikut:
1. Stabilitas harga
2. Pekerjaan penuh

14
 3. Pertumbuhan ekonomi
4. Stabilitas suku bunga
5. Stabilitas sistem keuangan
6. Stabilitas pasar valuta asing

PERTUMBUHAN EKONOMI
Pertumbuhan ekonomi dimungkinkan melalui peningkatan produktivitas
tenaga kerja dan permodalan. Biasanya, tenaga kerja menjadi lebih produktif
melalui pendidikan dan pelatihan, dan modal melalui penerapan teknologi yang
lebih baik. Peningkatan pertumbuhan ekonomi mungkin tidak selalu menjadi
desirable atau menguntungkan semua orang. Misalnya, mungkin tidak
diinginkan untuk memiliki peningkatan output ekonomi jika mengakibatkan
degradasi lingkungan atau infrastruktur sosial kita yang signifikan.
STABILITAS SUKU BUNGA
Stabilitas suku bunga mengacu pada ayunan atau volatilitas suku bunga dari
waktu ke waktu. Fluktuasi suku bunga yang besar memperkenalkan
ketidakpastian tambahan ke dalam perekonomian dan mempersulit rencana
untuk masa depan. Selanjutnya, periode suku bunga tinggimenghambat
pengeluaran konsumen danbisnis. Secara khusus, pembelian barang-barang
tiket besar yang cenderung mendorong dan mendukung ekspansi ekonomi
sangat sensitif terhadap suku bunga.
STABILITAS SISTEM KEUANGAN
Salah satu tanggung jawab utama Federal Reserve adalah untuk menstabilkan
sistem keuangan. Gangguan dalam sistem keuangan dapat menghambat
kemampuan pasar keuangan untuk menyalurkan dana secara efisien antara unit
pengeluaran surplus dan unit pengeluaran defisit. Setiap pengurangan aliran
dana mengurangi pengeluaran konsumen dan investasi bisnis, dengan
menyebabkan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat. Juga, individu
mungkin merasa lebih sulit atau mahal untuk meminjam dan, dengan demikian,
mungkin harus pasca-pone pembelian tertentu seperti membeli mobil baru

E. FAKTOR PENYEBAB KRISIS KEUANGAN

Ada lima faktor yang mungkin telah menyebabkan atau berkontribusi pada
krisis keuangan 2008. Faktor-faktor ini—(1) memburuknya neraca lembaga
keuangan, (2) gelembung perumahan yang meledak, (3) suku bunga yang tidak
normal rendah,(4)peningkatan ketidakpastian ekonomi, dan (5) krisis
perbankan.

15