2.

FV = future value

PV = present value

h = inflation rate = 5%

n = number of periods = 10

Nilai masa depan penarikan pertama sebesar $ 35.000 menggunakan tingkat inflasi 5%
adalah:

FV=PV∗(1+h)n
FV=35,000∗(1+0.05)10
FV=$57,011.31
Dalam 10 tahun ayahmu akan pensiun dan ingin mulai menerima $ 57.011,31 per
tahun. Deposit terakhirnya dan penarikan pertamanya akan terjadi dalam 10 tahun. Pada saat
pensiun, nilai masa depan tabungannya harus sama dengan nilai sekarang dari aliran
pengeluaran yang diharapkannya. Aliran pengeluaran adalah anuitas yang jatuh tempo untuk
jangka waktu 25 tahun (k = 25). Tingkat bunga yang diperoleh adalah 6% (r = 6%). Jadi:
FV(Savings)=PV(Spending)

Dia harus menghemat $ 34.912,06 per tahun selama 10 tahun.

3.a. How does Ben’s age affect his decision to get an MBA?

Ben lulus 6 tahun yang lalu, sebagai Jurusan Keuangan, dan memiliki tujuan untuk menjadi
bankir instasi. Usia Ben adalah salah satu faktor penting yang mempengaruhi keputusannya
untuk mendapatkan gelar MBA, karena alasan berikut:

1) Usianya menentukan berapa lama dia bisa bekerja.

2) Waktu merupakan faktor penting baginya untuk pensiun dengan aman di usia dini.
3) Hilangnya peluang pendapatan yang berpotensi lebih tinggi seiring berjalannya waktu atau

bertambahnya usia.

4) Menjauh dari studi selama bertahun-tahun dapat menyebabkan kesulitan untuk kembali ke
mode studi, dan

5) Penyesuaian terhadap kerasnya program MBA meningkat seiring bertambahnya usia.

Analisis: Dia lulus dari perguruan tinggi enam tahun lalu pada usia 22 tahun, dan dia
sekarang berusia 28 tahun, yang merupakan usia standar untuk mendapatkan gelar MBA, dan
itu akan membantu Ben mencapai tujuannya lebih cepat dalam waktu singkat. Dengan asumsi
dia ingin bekerja selama 38 tahun lagi, dia harus memutuskan untuk mendapatkan gelar MBA
sedini mungkin, sehingga dalam 1 atau 2 tahun (tergantung sekolah yang dia pilih), dia bisa
lulus MBA, dan segera memulai karirnya di bankir investasi pada usia 29 atau 30 tahun, dan
kemudian ia dapat pensiun dengan aman pada usia 69 atau 70. Kedua Ben harus
mengevaluasi biaya menyelesaikan program MBA terhadap potensi penghasilan yang lebih
tinggi setelah lulus. Bekerja di East Coast Yachts hanya membayarnya $55.000/tahun,
dengan perkiraan kenaikan 3% per tahun hingga pensiun. Jika dia mendapatkan gelar MBA-
nya, dia akan memenuhi syarat untuk mendapatkan tawaran pekerjaan dari $78,000 atau
$90,000 per tahun (tergantung sekolah yang dia pilih), dengan kenaikan gaji 4% per tahun.
Jadi, melihat angka-angka ini, potensi penghasilan setelah menyelesaikan MBA-nya, akan
memainkan peran penting bagi hidupnya, jika dia menyelesaikan MBA di usia dini. Ketiga,
program MBA menggabungkan kurikulum inti berkualitas tinggi dengan kurikulum
spesialisasi keuangan yang diperbarui secara konsisten untuk memastikan relevansi dunia
nyata dengan pasar global saat ini. Dalam program MBA, Ben harus menghadapi masalah
seperti perbedaan mata pelajaran, komunikasi, dan kerja sama tim. Jadi, kesediaan Ben untuk
mengatasi semua keketatan, dan tantangan ini, di usia ini adalah penting. Akhirnya, Ben
meninggalkan studi selama bertahun-tahun, yang merupakan poin tambahan dan sangat sulit
untuk membawanya kembali ke mode studi.

b. What other, perhaps no quantifiable factors affect Ben’s decision to get an MBA?

Jawab : Dalam kasus Ben, mungkin ada daftar faktor yang tidak dapat diukur yang dapat
mempengaruhi keputusan Ben untuk mendapatkan gelar MBA, seperti:
1) Keluarga: Apakah dia sudah menikah atau belum, dan apakah dia punya anak. Dengan
pasangan dan/atau anak, ia mungkin kurang tertarik untuk mengambil MBA (terutama penuh
waktu), karena keluarganya mungkin kurang bersedia untuk waktu, dan uang, kendala yang
dikenakan oleh kelas. Keluarganya harus mempertimbangkan bahwa peningkatan potensi
penghasilan yang terkait dengan MBA dapat membantunya untuk merawat keluarga dengan
lebih baik.

2) Kebutuhan untuk mengubah sikapnya dan mengalihkannya ke pendidikan: Karena ia

memiliki jeda 6 tahun dari universitas atau studi, ini dapat menjadi faktor penting dalam
keputusannya untuk pergi belajar.

3) Kebutuhan setidaknya dua tahun pengalaman di masing-masing bidang spesialisasi MBA-

nya: Dengan asumsi bahwa Ben telah bekerja selama sekitar enam tahun sejak lulus dari
perguruan tinggi, ia akan memiliki pengalaman kerja ini.

4) Kesediaan untuk melanjutkan studi: Jika dia berkeinginan untuk melanjutkan studi, dia
akan melanjutkan studi. Tetapi jika dia tidak memiliki keinginan untuk belajar, dia bisa
melakukan hal lain, misalnya memiliki pekerjaan yang akan membayar lebih atau membuka
usaha sendiri.

5) Nilai yang dia lekatkan pada pendidikan: Menyelesaikan gelar yang lebih tinggi atau rasa
pencapaian dapat secara positif mempengaruhi keputusannya. Di sisi lain, tekanan program
MBA, komitmen waktu, atau tantangan intelektual mungkin merupakan faktor negatif dalam
proses pengambilan keputusan Ben.

6) Mempertimbangkan keragaman geografis: Dia harus mempertimbangkan lokasi

universitas pilihannya. faktor lain seperti keinginan untuk mengejar gelar MBA, kepuasan
kerja, dan prestise pekerjaan, terlepas dari gaji, mungkin berperan dalam keputusannya untuk
studi MBA.

c. Assuming all salaries are paid at the end of each year, what is the best opinion for
Ben from a strictly financial standpoint?

Jawab : Menurut pendapat saya ada tiga opsi yang harus di hitung.

Remain at current job

After-tax salary = $55,000(1 – .26) = $40,700

His salary will grow at 3 percent per year, so the present value of his after-tax salary is:
PV = C {1 – [(1 + g)/ (1 + r)]t} / (r – g)]
PV = $40,700{[1 – [(1 +.065)/ (1 + .03)]38} / (.065 – .03)
PV = $836,227.34
Gaji setelah pajak = $55.000(1 – .26) = $40,700Gajinya akan tumbuh sebesar 3 persen per
tahun, jadi nilai sekarang dari gaji setelah pajaknya adalah:

PV = C {1 – [(1 + g)/ ( 1 + r)]t} / (r – g)] PV = $40,700{[1 – [(1 +.065)/ (1 + .03)]38} / (.065

– .03)PV = $836.227,34

Wilton MBA

Biaya:

Total biaya langsung = $63.000 + 2.500 + 3.000 = $68.500 PV biaya langsung = $68.500 +
68.500 / (1.065) = $132.819.25PV biaya tidak langsung (gaji yang hilang) = $40,700 /
(1.065) + $40,700(1 + .03) / (1 + .065)2 =$75.176.00

Gaji

PV dari bonus setelah pajak yang dibayarkan dalam 2 tahun = $15.000(1 – .31) / 1.0652 =
$9.125.17Gaji setelah pajak = $98.000(1 – .31) = $67.620

Gajinya akan tumbuh 4 persen per tahun. Kita juga harus ingat bahwa dia sekarang hanya
akan bekerja selama 36 tahun, jadi nilai sekarang dari gajinya setelah pajak adalah

PV = C {1 – [(1 + g)/ (1 + r)]t} / (r – g)]

PV = $67,620{[1 – [(1 +.065)/ (1 + .04)]36} / (.065 – .04)
PV = $1,554,663.22
PV = C {1 – [(1 + g)/ (1 + r)]t} / (r – g)]

PV = $67,620{[1 – [(1 +.065)/ (1 + .04)]36} / (.065 – .04)

PV = $1,554,663.22

Karena pembayaran gaji pertama akan diterima tiga tahun dari hari ini, jadi kita perlu
mendiskon ini selama dua tahun untuk menemukan nilainya hari ini, yang akan menjadi

PV = $1,544,663.22 / 1.0652
PV = $1,370,683.26
PV = $1,544,663.22 / 1.0652
PV = $1,370,683.26
PV = $1,544,663.22 / 1.0652

PV = $1,370,683.26

Jadi, nilai total MBA Wilton adalah

Value = –$75,160 – 132,819.25 + 9,125.17 + 1,370,683.26 = $1,171,813.18

Gajinya akan tumbuh sebesar 3,5 persen per tahun.

Kita juga harus ingat bahwa dia sekarang hanya akan bekerja selama 37 tahun, jadi nilai
sekarang dari gaji setelah pajaknya adalah:

PV = C {1 – [(1 + g)/ (1 + r)]t} / (r – g)] PV = $57.510{[1 – [(1 +.065)/ (1 + .035)]37} / (.065

– .035)PV = $1.250.991.81

Sejak pembayaran gaji pertama akan diterima dua tahun dari hari ini , jadi kita perlu
mendiskon ini selama satu tahun untuk menemukan nilainya hari ini, yaitu:

PV = $1.250.991.81 / 1.065PV = $1.174.640.20 Jadi, nilai total MBA Mount Perry adalah:
Nilai = –$86.500 – 38.215.96 + 6.666.67 + 1.174.640.20 = $1,056,590.90

d. Ben believes that the appropriate analysis is to calculate the future value of each
option. How would you evaluate this statement

jawab : Ben lumayan benar. Menghitung nilai masa depan dari setiap opsi akan menghasilkan
opsi dengan nilai sekarang tertinggi, memiliki nilai masa depan tertinggi. Dengan demikian,
analisis nilai masa depan akan menghasilkan keputusan yang sama. Namun, pernyataannya
bahwa analisis nilai masa depan adalah metode yang benar adalah salah, karena analisis nilai
sekarang bersih akan memberikan jawaban yang benar juga. What initial salary would Ben
need to receive to make him indifferent between attending

e. Wilton University and staying in his current position? Assume his tax rate after
graduating from Wilton University will be 31 percent regardless of his income level.

Jawab : Untuk menemukan tawaran gaji yang dia perlukan untuk membuat Wilton MBA
semenarik pekerjaan saat ini secara finansial, kita perlu mengambil PV dari pekerjaannya saat
ini, menambahkan biaya menghadiri Wilton, dan PV dari bonus setelahnya. -dasar pajak.
Jadi, PV yang diperlukan untuk membuat Wilton MBA sama dengan pekerjaannya saat ini
adalah

Untuk menemukan tawaran gaji yang dia perlukan untuk membuat Wilton MBA semenarik
pekerjaan saat ini secara finansial, kita perlu mengambil PV dari pekerjaannya saat ini,
menambahkan biaya menghadiri Wilton, dan PV dari bonus setelahnya. -dasar pajak. Jadi,
PV yang diperlukan untuk membuat Wilton MBA sama dengan pekerjaannya saat ini adalah:

PV = $836.227.34 + 132.819.25 + 75.176.00 – 9.125.17 = $1.035.097.42 PV

ini akan membuat pekerjaannya saat ini persis sama dengan MBA Wilton secara finansial.
Karena gajinya masih akan menjadi anuitas yang terus bertambah, gaji setelah pajak yang
dibutuhkan adalah

:PV = C {1 – [(1 + g)/ (1 + r)]t} / (r – g)] $1,035,097.42 = C { [1 – [(1 +.065)/ (1 + .04)]36} /

(.065 – .04)C = $45.021.51

Ini adalah gaji setelah pajak. Jadi, gaji sebelum pajak harus:

Gaji sebelum pajak = $45.021.51 / (1 – .31) = $65.248.57

f. Suppose that instead of being able to pay cash for his MBA, Ben must borrow the
money. The current borrowing rate is 5.4 percent. How would this affect his decision to
get an MBA?

Jawab : Biaya (suku bunga) keputusan tergantung pada risiko penggunaan dana, bukan
sumber dana, berarti mengambil pinjaman meningkatkan risiko, dan biaya, mengejar gelar
MBA. Jika Ben tidak dapat menemukan pekerjaan setelah lulus, ia akan memiliki jumlah
pinjaman, dan biaya bunga, untuk melunasi. Tingkat pinjaman 5,4 juga meningkatkan biaya
keseluruhan untuk mendapatkan gelar MBA. Setelah Ben mengetahui persyaratan pinjaman
yang tepat, dia dapat menghitung nilai sekarang dari semua biaya bunga dan memasukkannya
ke dalam penilaian nilai sekarang bersih dari berbagai opsi. Faktanya, apakah dia dapat
membayar tunai atau harus meminjam tidak relevan, jadi saya menyarankan bahwa tanpa
menambahkan biaya pinjaman ke total pantai, dan dengan demikian meningkatkan risiko
penggunaan dananya, dia harus menggunakan tabungannya, untuk pergi ke Universitas
Wilton untuk mengejar pendidikannya. MBA
4. Use the data given to calculate annual returns for Bartman, Reynolds, and the
Market Index, and thencalculate average returns over the five-year period. (Hint:
Remember, returns are calculated by subtracting thebeginning price from the ending
price to get the capital gain or loss, adding the dividend to the capital gain orloss, and
dividing the result by the beginning price. Assume that dividends are already included
in the index.Also, you cannot calculate the rate of return for 2005 because you do not
have 2004 data.

Jawab ;

Data diberikan dalam masalah ditunjukkan di bawah ini

Kami sekarang menghitung tingkat pengembalian untuk kedua perusahaan dan indeks:

b. Calculate the standard deviation of the returns for Bartman, Reynolds, and the
Market Index. (Hint: Use the sample standard deviation formula given in the chapter,
which corresponds to the STDEV function in Excel.)

Gunakan panduan fungsi untuk menghitung standar deviasi

Standar deviasi pengembalian Bartman Reynolds Index
31.5% 9.7% 13.8%

Atas dasar yang berdiri sendiri, tampaknya Bartman adalah yang paling berisiko, Reynolds
yang paling tidak berisiko.

c. Now calculate the coefficients of variation Bartman, Reynolds, and the Market Index

Bagilah standar deviasi dengan pengembalian rata-rata:

Koefisien Variasi Bartman Reynolds Index

1.07 3.63 0.67

Reynolds sekarang terlihat paling berisiko, karena risikonya (SD) per unit pengembalian
tertinggi.

d. Construct a scatter diagram graph that shows Bartman’s and Reynolds’ returns on
the vertical axis and the Market Index’s returns on the horizontal axis.

Paling mudah untuk membuat diagram pencar dengan kumpulan data yang memiliki variabel
sumbu-X di kolom kiri, jadi kami memformat ulang data pengembalian yang dihitung di atas
dan tampilkan tepat di bawah ini.

Year Index Bartman Reynolds

2010 32.8 % 24.7% -1.1%
2009 1.2% -4.2% 13.2%
2008 34.9% 62.8% -10.0%
2007 14.8% 2.9% -0.4%
2006 19.0% 61.0% 11.7%
Jelas bahwa Bartman bergerak dengan pasar dan Reynolds bergerak melawan pasar. Bartman
memiliki positif Beta dan Reynolds yang negatif.

e. Estimate Bartman’s and Reynolds’s betas as the slopes of regression lines with stock
returns on the vertical axis (y-axis) and market return on the horizontal axis (x-axis).
(Hint: use Excel’s SLOPE function.) Are these betas consistent with your graph?

Bartman's beta = 1.54

Reynolds' beta = -0.56

Perhatikan bahwa beta ini konsisten dengan diagram pencar yang kami bangun sebelumnya.
Reynolds 'beta menunjukkan bahwa hal itu kurang berisiko daripada rata-rata dalam arti
CAPM, sedangkan Bartman lebih berisiko daripada rata-rata.

f. The risk-free rate on long-term Treasury bonds is 6.04%. Assume that the market
risk premium is 5%. What is the expected return on the market? Now use the SML
equation to calculate the two companies' required returns.

Market risk premium (RPM) (Premi resiko pasar (RPM))) = 5.000%

Risk-free rate (Tarif bebas resiko) : 6.040%

Expected return on market = Risk-free rate + Market risk premium = 6.040% + 5.000% =
11.040

Required return = Risk-free rate + Market Risk Premium x

Bartman: Required return = 6.040% 5.000% = 13.737%

Reynolds: Required return = 6.040% 5.000% x = 3.238%

Ini menunjukkan bahwa saham Reynolds seperti polis asuransi yang memiliki pengembalian
yang diharapkan rendah, tetapi akan terbayar di pasar dan terjadi penurunan pasar.
Sebenarnya, sulit untuk menemukan saham beta negatif, jadi kita tidak akan cenderung
mempercayai saham beta. Data Reynolds.
g. If you formed a portfolio that consisted of 50% Bartman stock and 50% Reynolds
stock, what would be its beta and its required return?

Beta portofolio hanyalah rata-rata tertimbang dari beta saham dalam portofolio, jadi beta
portofolio ini Akan:

Portfolio beta = 0.49

h. Suppose an investor wants to include Bartman Industries’ stock in his or her

Beta Portofolio weight

Bartman 1.539 25%
Stock A 0.769 15%
Stock B 0.985 40%
Stock C 1.423 20%

portfolio. Stocks A, B, and C are currently in the portfolio, and their betas are 0.769,
0.985, and 1.423, respectively. Calculate the new portfolio’s required return if it consists
of 25% of Bartman, 15% of Stock A, 40% of Stock B, and 20% of Stock C.

100%

Portofolio beta = 1.179

Required return on portfolio = Risk-free rate + Market Risk Premium * Beta

= 6.04% 5.00% 1.179

= 11.93%