PENGARUH PROFITABILITAS, KEBIJAKAN HUTANG DAN

KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

Muallimatus Sholihat, Retno Ryani Kusumawati, Eny Suheny

ABSTRACT
This study aims to determine: (1) Does Profitability affect Firm Value on the LQ45 Index in the
Indonesia Stock Exchange 2015-2018 (2) Does Debt Policy affect Firm Value on the LQ45 Index on the
Indonesia Stock Exchange 2015-2018 (3) Does Dividend Policy affect Firm Value on the LQ45 Index on
the Indonesia Stock Exchange 2015-2018 (4) Does Profitability, Debt Policy, and Dividend Policy affect
Firm Value on the LQ45 Index on the Indonesia Stock Exchange 2015-2018. Population In this study,
there were 61 companies on the LQ45 Index in the Indonesia Stock Exchange. The method of determining
the sample using purposive sampling method. With this method, a sample of 21 companies was obtained
with an observation period of 4 years (2015-2018), so that the sample size was 84 observations.
The results of this study indicate that (1) Profitability has a significant positive effect on firm
value. (2) The debt policy has no significant effect on firm value. (3) Dividend policy has no significant
effect on firm value. (4) Profitability, debt policy and dividend policy simultaneously have a significant
positive effect on firm value.
Keywords: Profitability, Debt Policy, Dividend Policy, Firm Value

ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui : (1) Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai
Perusahaan pada Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018 (2) Apakah Kebijakan Hutang
berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018 (3)
Apakah Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada Indeks LQ45 di Bursa Efek
Indonesia tahun 2015-2018 (4) Apakah Profitabilitas, Kebijakan Hutang, Dan Kebijakan Dividen
berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia sebanyak 61
Perusahaan. Metode penentuan sampel menggunakan metode purposive sampling. Dengan metode
tersebut didapatkan sampel sebanyak 21 perusahaan dengan periode pengamatan 4 tahun (2015-2018),
sehingga jumlah sampel ada 84 pengamatan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa (1) Profitabilitas
berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. (2) Kebijakan hutang tidak berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan. (3) Kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. (4) Profitabilitas, kebijakan hutang dan kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan
secara simultan terhadap nilai perusahaan.

Kata Kunci : Profitabilitas, Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan

PENDAHULUAN terus menerus berupaya meningkatkan kinerja

Pada era globalisasi ini persaingan bisnis
menjadi semakin ketat. Pergerakan dana
menjadi sangat dinamis dan bersifat global.
Investasi dan pendanaan pun berkembang
pesat seiring ekspansi pasar modal dan
beraneka alternatif instrumen keuangan yang
inovatif.
Seiring kondisi tersebut, para investor
bisa semakin leluasa memindahkan portofolio
investasinya. Agar para perusahaan dapat
mempertahankan dan juga menarik para calon
investor, sangat penting bagi mereka untuk
yang tercermin dalam nilai perusahaan. Nilai
perusahaan yang tinggi mengindikasikan
kondisi perusahaan yang baik dan dapat
terciptanya kemakmuran untuk para
pemegang sahamnya (investor). Sehingga
dalam hal ini para investor akan percaya untuk
menanamkan modalnya terhadap perusahaan.
Menurut Ernawati dan Widyawati
(2015:3-4) salah satu hal yang
dipertimbangkan oleh investor dalam
melakukan investasi adalah nilai perusahaan di
mana investor tersebut akan menanamkan
modal. Berdasarkan pandangan keuangan
Nilai Perusahaan adalah nilai kini (present
value) dari pendapatan mendatang (future free
cash flow). Semakin tinggi nilai perusahaan,
semakin besar kemakmuran yang akan
diterima oleh pemilik perusahaan.
Nilai perusahaan merupakan persepsi
investor terhadap tingkat keberhasilan
perusahaan yang terkait erat dengan harga
sahamnya (Sujoko dan Soebiantoro, 2007).
Nilai perusahaan juga dapat menggambarkan
keadaan perusahaan. Dengan baiknya nilai
perusahaan maka perusahaan akan dipandang
baik oleh para calon investor, demikian pula
sebaliknya. Nilai perusahaan yang tinggi
menunjukkan kinerja perusahaan yang baik.
Secara harfiah nilai perusahaan diukur
dari nilai pasar dari harga saham. Saham
merupakan surat bukti tanda kepemilikan
suatu perusahaan yang didalamnya tercantum
nilai nominal. Menurut Jogiyanto (2008)
“harga saham adalah harga suatu saham yang
terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang
ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan
oleh permintaan dan penawaran saham yang
bersangkutan di pasar modal” (p:167).
Secara sederhana harga saham
mencerminkan perubahan minat investor
terhadap saham tersebut. Jika permintaan
terhadap suatu saham tinggi, maka harga
saham tersebut akan cenderung tinggi dan
semakin tinggi harga saham semakin tinggi
pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang
tinggi membuat pasar percaya tidak hanya
pada kinerja perusahaan saat ini namun juga
pada prospek perusahaan dimasa depan
(Pertiwi, dkk (2016)).
Bagi perusahaan yang sudah go public
maka nilai pasar wajar perusahaan ditentukan
mekanisme permintaan dan penawaran di
bursa, yang tercermin dalam listing price,
sedangkan bagi yang bukan perusahaan
publik, nilai pasar wajar ditetapkan oleh
lembaga independen seperti perusahaan jasa
penilai (appraisal company). Harga pasar
merupakan cerminan berbagai keputusan dan
kebijakan manajemen, dengan demikian nilai
perusahaan merupakan akibat dari tindakan
manajemen (Mechell Suharli, 2006 hal,23).
Dalam penelitian ini, nilai perusahaan
diproksikan dengan Price to Book Value
(PBV). PBV menggambarkan seberapa besar
pasar menghargai nilai buku saham suatu
perusahaan. Perusahaan yang berjalan dengan
baik umumnya memiliki PBV di atas satu,
yang mencerminkan bahwa nilai pasar saham
lebih besar dari nilai bukunya (Septariani,
2017).
Semakin tinggi PBV maka semakin
tinggi pula tingkat kemakmuran dari para
pemegang saham yang merupakan tujuan
utama suatu perusahaan. Rasio PBV dapat
digunakan untuk semua jenis perusahaan
sebab nilai buku dapat menjadi ukuran yang
rasional untuk menilai perusahaan. Rasio PBV
dapat digunakan untuk membandingkan
perusahaan-perusahaan yang memiliki standar
akuntansi yang sama dalam suatu sektor
industri (Laksitaputri, 2012).
Ada beberapa faktor yang
mempengaruhi Nilai Perusahaan, di mana
faktor-faktor ini sering digunakan oleh calon
investor dalam menilai kemampuan
perusahaan dalam usahanya meningkatkan
nilai perusahaan. Faktor-faktor tersebut
diantaranya Profitabilitas, Kebijakan Hutang
Dan Kebijakan Dividen (Efni, 2012; Fajri dan
Sujandari, 2016; Gustian, 2017; Khuzaini,
2017; Pertiwi, Et Al. 2016; Purnama, 2016).
Dari sudut pandang investor, indikator
paling penting dalam menilai prospek
perusahaan di masa yang akan datang adalah
dengan melihat kinerja keuangannya. Secara
umum, aspek utama yang menjadi tolok ukur
penilaian perusahaan oleh investor adalah
kinerja perusahaan yang tercermin dalam
besaran laba, di mana laba yang tinggi
menunjukkan prospek perusahaan yang baik
dan menunjukan efektifitas dan efisiensi
dalam pengelolaan perusahaan (Nuraina,
2012). Dalam penelitian ini Profitabilitas
diproksikan dengan Return On Equity (ROE) .
Keputusan lain yang dapat
mempengaruhi harga saham adalah keputusan
pendanaan. Keputusan pendanaan merupakan
keputusan yang menyangkut struktur
keuangan perusahaan (financial structure)
yang meliputi hutang jangka pendek, hutang
jangka panjang dan modal sendiri. Atmaja
(2003) dalam Rury (2013) mengatakan bahwa
seorang manajer harus mampu untuk
mengambil keputusan pendanaan dengan
mempertimbangkan komposisi hutang dan
modal sendiri yang akan digunakan oleh
perusahaan.
Nilai perusahaan dapat dilihat juga dari
kemampuan perusahaan membayar dividen.
Para investor memiliki tujuan utama untuk
meningkatkan kesejahteraan dengan
mengharapkan pengembalian dalam bentuk
dividen maupun capital gain. Nur (2010)
menyatakan bahwa semakin tinggi besarnya
dividen, maka semakin tinggi pula nilai
perusahaan.
Dalam penelitian ini peneliti memilih
perusahaan - perusahaan yang tergabung
dalam Indeks LQ45. Indeks LQ45 adalah
indeks pasar saham di Bursa Efek Indonesia
yang terdiri dari empat puluh lima perusahaan
yang sahamnya memiliki tingkat likuiditas
yang tinggi, yang berarti saham tersebut
mudah untuk diperjualbelikan dan menjadi
banyak diminati oleh para investor.
Berdasarkan latar belakang yang telah
diuraikan di atas, maka peneliti tertarik untuk
melakukan penelitian dengan Judul
“Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan
Hutang dan Kebijakan Dividen Terhadap
Nilai Perusahaan Pada Indeks LQ45 Di
Bursa Efek Indonesia tahun 2015 – 2018”.
TINJAUAN PUSTAKA
Profitabilitas
Profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan untuk memperoleh laba.
Mendapatkan laba pada periode tertentu
merupakan salah satu tujuan didirikannya
sebuah perusahaan. Menurut Agus Sartono
(2010:122) definisi Rasio Profitabilitas adalah
kemampuan perusahaan memperoleh laba
dalam hubungannya dengan penjualan, total
aktiva, maupun modal sendiri. Dengan
demikian bagi investor jangka panjang akan
sangat berkepentingan dengan analisis
Profitabilitas ini. Profitabilitas yang tinggi
menunjukan prospek perusahaan yang baik
sehingga investor akan merespon positif sinyal
tersebut dan nilai perusahaan akan meningkat
(Sujoko dan Soebintoro, 2007)
Dalam penelitian ini rasio
Profitabilitas diukur dengan Return on Equity
(ROE). Return On Equity menurut Agus
Sartono (2010 : 124) yaitu Rasio yang
digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam memperoleh laba yang
tersedia bagi pemegang saham perusahaan.
Semakin besar hasil ROE maka kinerja
perusahaan semakin baik.
ROE dapat dirumuskan sebagai
berikut:
𝐑𝐞𝐭𝐮𝐫𝐧 𝐎𝐧 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲
Laba Bersih Setelah Pajak
=
Ekuitas
Kebijakan Hutang
Kebijakan hutang merupakan
kebijakan perusahaaan tentang seberapa jauh
sebuah perusahaan menggunakan pendanaan
hutang (Mardiyati dkk, 2012). Kebijakan
hutang adalah bagian dari kebijakan
pandanaan.
Tingkat penggunaan hutang dari suatu
perusahaan dapat diukur dengan
menggunakan Rasio Solvabilitas atau
Leverage. Menurut Kasmir (2014) Rasio
Solvabilitas atau Leverage Ratio merupakan
rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh
mana aktiva perusahaan dibiayai dengan
hutang, artinya berapa besar beban hutang
yang ditanggung perusahaan dibandingkan
dengan aktivanya. Dalam penelitian ini Rasio
solvabilitas yang akan digunakan adalah Ratio
hutang terhadap ekuitas atau Debt Equity
Ratio, yaitu rasio jumlah hutang terhadap
jumlah modal sendiri. Debt Equity Ratio ini
dapat dirumuskan sebagai berikut :
𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 (𝑫𝑬𝑹)
Total Hutang
=
Total Ekuitas
Kebijakan Dividen
Dividen adalah proporsi pembagian
laba yang diperoleh perusahaan yang
dibagikan kepada para pemegang saham
perusahaan. Apabila perusahaan penerbit
saham mampu menghasilkan laba yang besar
maka ada kemungkinan pemegang sahamnya
akan menikmati keuntungan dalam bentuk
dividen yang besar pula. Dividen diartikan
sebagai pembagian laba kepada para
pemegang saham perusahaan sebanding
dengan jumlah saham yang dipegang oleh
masing-masing pemilik (Husnan, 2013)..
Dividen merupakan pembagian
keuntungan perusahaan kepada pemegang
saham secara rata dan dibayarkan dalam
bentuk uang (cash dividend) atau saham (stock
dividend), yang besarnya akan ditetapkan
berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham
(RUPS).
Kebijakan dividen dalam penelitian ini
dikonfirmasi dalam bentuk Dividend Payout
Ratio (DPR). Menurut Keown (2009:109),
rasio pembayaran dividen adalah jumlah
dividen yang dibayarkan relatif terhadap
pendapatan bersih perusahaan atau pendapatan
tiap lembar. Dividend Payout Ratio adalah
perbandingan dividen yang diberikan ke
pemegang saham dan laba bersih per saham.
Rasio pembayaran dividen (Dividend
Payout Ratio) menentukan jumlah laba yang
akan dibagi dalam bentuk dividen kas dan laba
yang ditahan sebagai sumber pendanaan.
Dividen yang dibagikan perusahaan
ditentukan oleh para pemegang saham pada
saat berlangsungnya RUPS (Rapat Umum
Pemegang Saham) Brigham dan Houston
(2011).Menurut Brigham dan Houston
(2011:104).
Dividend Payout Ratio (DPR) dapat
dirumuskan sebagai berikut :
𝑫𝒊𝒗𝒊𝒅𝒆𝒏𝒅 𝑷𝒂𝒚𝒐𝒖𝒕 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 (𝑫𝑷𝑹)
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
=
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
Nilai Perusahaan
Salah satu hal yang dipertimbangkan
oleh calon investor sebelum melakukan
investasinya adalah melihat nilai perusahaan
sebelum menanamkan modal pada perusahaan
tersebut (Suharli 2006). Nilai perusahaan
merupakan persepsi investor terhadap
perusahaan terbuka, yang sering dikaitkan
dengan harga saham (Sujoko dan Soebiantoro
2007, dalam Ayuningtias dan Kurnia, 2013).
Nilai perusahaan dalam penelitian ini
dikonfirmasikan melalui Price Book Value
(PBV). PBV mengukur nilai yang diberikan
pasar keuangan kepada manajemen dan
organisasi perusahaan sebagai sebuah
perusahaan yang terus tumbuh. Brigham dan
Houston (2009:112). Price Book Value (PBV)
dapat dirumuskan sebagai berikut :
𝑷𝒓𝒊𝒄𝒆 𝑩𝒐𝒐𝒌 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 (𝑷𝑩𝑽)
Harga Per Lembar Saham
=
Nilai Buku Per Lembar Saham
Kerangka Konseptual
Profitabilitas (X1)
H1
Kebijakan Hutang H2 Nilai Perusahaan
(X2)
H3 (Y)
Kebijakan Dividen
(X3)
H4
METODE PENELITIAN
Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan
Sampel
Populasi yang digunakan dalam
penelitian ini adalah perusahaan yang berada
dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia
selama periode tahun 2015-2018 yang
berjumlah sebanyak 61 Perusahaan. Metode
penentuan sampel dalam penelitian ini
menggunakan metode nonprobability
sampling dengan teknik purposive sampling.
Purposive sampling adalah teknik penentuan
sampel dengan pertimbangan dan kriteria
tertentu (Sugiyono, 2012:117).
Variabel Penelitian dan Operasional
Variabel Bebas (Variabel Independen)
merupakan variabel yang mempengaruhi atau
menjadi sebab perubahannya atau timbulnya
variabel dependen (Sugiyono, 2012:59).
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah
Profitabilitas yang diukur dengan
menggunakan Return On Equity (ROE),
Kebijakan Hutang yang diukur dengan
menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dan
Kebijakan Dividen yang diukur dengan
dengan menggunakan Dividend Payout Ratio kesalahan pengganggu pada periode t-1
(DPR) (sebelumnya).
Variabel Terikat (Variabel Dependen)
merupakan variabel yang dipengaruhi atau Uji multikolonieritas
menjadi akibat adanya variabel-variabel bebas Menurut Ghozali (2011:105), uji
(Sugiyono, 2012:59). Variabel terikat dalam multikolinieritas bertujuan untuk menguji
penelitian ini adalah Nilai Perusahaan yang apakah model regresi ditemukan adanya
diproyeksikan dengan Price Book Value korelasi antar variabel bebas (independen).
(PBV). Cara untuk mendeteksi adanya
. multikolinearitas dilakukan dengan cara
Metode Analisis meregresikan model analisis dan melakukan
Analisis Deskriptif uji korelasi antar variabel independen dengan
Statistik dekriptif digunakan untuk menggunakan variance inflation factor (VIF)
mendeskripsikan variabel-variabel dalam dan tolerance value.
penelitian ini. Alat analisis yang digunakan
adalah rata-rata (mean), standar deviasi, HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
maksimum dan minimum (Ghozali,
2011:165). Statistik deskriptif menyajikan Analisis Statistik Deskriptif
ukuran-ukuran numerik yang sangat penting
bagi data sampel. Uji statistik deskriptif
tersebut dilakukan dengan program SPSS.
Uji Asumsi Klasik
Uji normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk
menguji apakah dalam model regresi, variabel
pengganggu atau residual memiliki distribusi
normal. Model regresi yang baik adalah data Uji Asumsi Klasik
yang didistribusi normal atau mendekati Uji Normalitas
normal (Ghozali, 2013).

Uji heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas merupakan uji
yang digunakan untuk mengetahui apakah
dalam sebuah model regresi terjadi
ketidaksamaan varians dari residual (error)
satu pengamatan ke pengamatan lain. Jika
variansi dari residual pengamatan ke
pengamatan lain tetap, maka hal ini disebut
homoskedastisitas dan jika berbeda disebut
heteroskedastisitas. Model regresi yang baik
adalah yang homoskedastisitas atau tidak
terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2009).

Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi dapat digunakan
untuk menguji apakah model regresi linier
terdapat kolerasi atau hubungan yang kuat
baik positif maupun negatif antara kesalahan
pengganggu (error) pada periode t dengan
Dari hasil uji Kolmogorov-Smirnov,
diperoleh hasil nilai signifikansi untuk
Unstandardized Residual sebesar 0,304 yang
lebih besar dari 0,05. Hal ini menunjukkan
bahwa nilai error terdistribusi normal atau
memenuhi asumsi klasik normalitas..
Uji Multikolonieritas
Berdasarkan data diatas, variabel-
variabel yang menjadi objek penelitian
memiliki nilai tolerance < 0,1 dan nilai VIF
juga < 10. Hal tersebut ditunjukkan dengan
nilai tolerance DER sebesar 0.811 dan VIF
1.233, nilai tolerance Likuiditas sebesar 0.833
dan VIF 1.200, nilai tolerance Investment
Opportunity Set sebesar 0.930 dan VIF 1.075.
Sehingga dapat disimpulkan bahwa model
regresi pada penelitian ini tidak terjadi gejala
multikolonieritas.
Uji Heteroskedastisitas
Hasil menunjukkan bahwa titik-titik
menyebar secara acak dan tidak membentuk
suatu pola baik di atas maupun di bawah angka
sumbu Y. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa model regresi dalam
penelitian ini bebas dari heteroskedastisitas,
sehingga model regresi layak dipakai.
Uji Autokorelasi
Berdasarkan hasil pengujian maka
dapat dilihat bahwa nilai durbin-waston
sebesar 1,746 nilai ini akan dibandingkan
dengan nilai tabel yang menggunakan nilai
signifikansi sebesar 5%. Jumlah variabel
independen k = 3, dan jumlah sampel N = 84
maka di tabel durbin-watson akan didapatkan
nilai dU sebesar (1,7199) dan 4-dU yaitu (4-
1,7199 = 2,2801) oleh karena itu nilai durbin
watson 1,746 lebih besar dari dU (1,7199) dan
kurang dari 4-dU (2,2801). Dengan demikian
dU < dW < 4-dU atau 1,7199 < 1,746 <
2,2801. Menurut Ghozali (2011:111) tidak ada
gejala autokorelasi jika nilai durbin-watson
terletak antara dU sampai dengan (d-dU).
Sehingga dapat disimpulkan bahwa model
persamaan regresi ini tidak terdapat gejala
autokorelasi.
Uji Hipotesis
Uji Koefisien Determinasi (R²)
Dari tabel diatas diketahui bahwa Nilai
Adjusted R Square atau koefisien determinasi
adalah 0,837 atau sama dengan 83,7% artinya
pengaruh semua variabel independen
(profitabilitas, kebijakan hutang, dan
kebijakan dividen) terhadap variabel
dependen (nilai perusahaan) adalah sebesar
83,7% dan sisanya sebesar 16,3,% di
pengaruhi variabel lain yang tidak diteliti
dalam penelitian ini.
Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)
Hasil pengolahan data dapat dilihat
bahwa hasil uji simultan menunjukkan
diperoleh nilai F hitung sebesar 142,798 dan
tingkat signifikansi sebesar 0,000 atau lebih
kecil dari 0,05. Hasil ini lebih besar jika
dibandingkan dengan F tabel (pada df 3;81
diperoleh nilai F tabel = 2,72). Hal tersebut
menunjukkan bahwa variabel independen
(Profitabilitas, Kebijakan Hutang Dan
Kebijakan Dividen) berpengaruh positif
signifikan secara simultan terhadap variabel
dependen (Nilai Perusahaan).
Uji Analisis Regresi Linier Berganda / (Uji
t)
Berdasarkan tabel 4.12 di atas diketahui
bahwa :
1. Variabel profitabilitas diperoleh nilai t
hitung = 19,061 dan probabilitas
sebesar 0,000, jika dibandingkan
dengan t tabel (1,99006) maka t hitung
> t tabel dan ρ < 0,05. Hal ini
menunjukkan bahwa H1 diterima,
artinya profitabilitas berpengaruh
positif signifikan secara parsial
terhadap nilai perusahaan.
2. Variabel kebijakan hutang diperoleh
nilai t hitung = 0,379 dan probabilitas
sebesar 0,706, jika dibandingkan
dengan t tabel (1,99006) maka t hitung
< t tabel dan ρ > 0,05. Hal ini
menunjukkan bahwa H2 ditolak,
artinya kebijakan hutang tidak
berpengaruh secara parsial terhadap
nilai perusahaan.
3. Variabel kebijakan dividen diperoleh
nilai t hitung = 1,202 dan probabilitas
sebesar 0,233, jika dibandingkan
dengan t tabel (1,99006) maka t hitung
< t tabel dan ρ > 0,05. Hal ini
menunjukkan bahwa H3 ditolak,
artinya kebijakan dividen tidak
berpengaruh secara parsial terhadap
nilai perusahaan.
Pembahasan
Hasil Pengujian Hipotesis Pertama (H1)
Berdasarkan hasil uji t parsial variabel
profitabilitas diperoleh nilai t hitung = 19,061
dan probabilitas sebesar 0,000 jika
dibandingkan dengan t tabel (1,99006) maka t
hitung > t tabel dan ρ < 0,05. sehingga dapat
disimpulkan bahwa H1 diterima, artinya
profitabilitas yang diproksikan dengan Return
on Equity berpengaruh positif signifikan
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode
2015-2018. Hal ini berarti semakin tinggi nilai
profitabilitas yang didapat maka akan semakin
tinggi nilai perusahaan.
Rasio Profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan memperoleh laba dalam
hubungannya dengan penjualan, total aktiva,
maupun modal sendiri (Agus Sartono
(2010:122)). Sedangkan Return On Equity
menurut Agus Sartono (2010 : 124) yaitu rasio
yang digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam memperoleh laba yang
tersedia bagi pemegang saham perusahaan.
Semakin besar hasil ROE maka kinerja
perusahaan semakin baik, nilai perusahaan
menjadi semakin tinggi dan terciptanya
kemakmuran kepada para pemegang saham
semakin tinggi pula.
Sesuai dengan teori semakin baik
pertumbuhan profitabilitas perusahaan maka
kinerja perusahaan dianggap baik, berarti
semakin baik pula prospek perusahaan di masa
yang akan datang, artinya semakin tinggi
tingkat profitabilitas, maka semakin tinggi
nilai perusahaan dan sebaliknya
(Puspitaningtyas, 2017). Profitabilitas yang
tinggi menunjukan prospek perusahaan yang
baik sehingga investor akan merespon positif
sinyal tersebut dan nilai perusahaan akan
meningkat (Sujoko dan Soebintoro, 2007).
Investor menanamkan saham pada
sebuah perusahaan dengan tujuan untuk
mendapatkan return, yang terdiri dari yield dan
capital gain. Semakin tinggi kemampuan
perusahaan memperoleh laba, maka semakin
besar return yang diharapkan investor,
sehingga menjadikan nilai perusahaan menjadi
lebih baik.
Hal ini ditunjukkan pada salah satu
perusahaan LQ45 yaitu Telekomunikasi
Indonesia (Persero), Tbk tahun 2016
mengalami peningkatan profitabilitas sebesar
2,68 % diikuti dengan kenaikan nilai
perusahaan sebesar 0,88 % hal ini berarti
profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan
sehingga profitabilitas ini sering dijadikan
indikator oleh calon investor dalam menilai
kemampuan perusahaan yang nantinya
digunakan sebagai pertimbangan investor
dalam hal menanamkan modal.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian
yang telah dilakukan I Putu Hendra Sintyana
dan Luh Gede Sri Artini (2019) , Dian Surya
Sampurna dan Mila Novita Sari (2018) yang
menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh
positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil Pengujian Hipotesis Kedua (H2)
Berdasarkan hasil uji t parsial variabel
kebijakan hutang diperoleh nilai t hitung =
0,379 dan probabilitas sebesar 0,706, jika
dibandingkan dengan t tabel (1.99006) maka t
hitung < t tabel dan ρ > 0,05. sehingga dapat
disimpulkan bahwa H2 ditolak, artinya
kebijakan hutang yang diproksikan dengan
debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap
nilai perusahaan pada perusahaan Indeks
LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2015-
2018.
Hal ini tidak sejalan dengan penelitian I
Putu Hendra Sintyana dan Luh Gede Sri Artini
(2019), Dian Surya Sampurna dan Mila Novita
Sari (2018), yang menemukan bukti bahwa
kebijakan hutang berpengaruh positif terhadap
Nilai Perusahaan.
Hutang bukan menjadi salah satu
indikator investor dalam menanamkan modal
pada perusahaan. Karena investor memiliki
motivasi bahwa investor berinvestasi adalah
untuk mendapatkan return. Jadi dalam hal ini
investor hanya melihat tingkat return yang
diperoleh tanpa melihat seberapa besar kecil
utang perusahaan.
Investor mempunyai kepentingan
sendiri yaitu mendapatkan return. Return yang
didapat dari laba yang dimiliki perusahaan.
Dan kesejahteraan investor tergantung dari
harga saham yang tercipta dari laba bukan dari
utang. Ini mengindikasikan bahwa besar
kecilnya leverage yang dimiliki perusahaan
maka tidak akan mempengaruhi besar kecilnya
nilai perusahaan.
Perusahaan yang memiliki hutang yang
tinggi pun bisa menghasilkan laba yang tinggi
dan nilai perusahaan yang tinggi, akan tetapi
ada juga perusahaan yang memiliki hutang
yang tinggi namun memiliki nilai perusahaan
yang rendah.
Hal ini ditunjukkan dengan hasil
penelitian bahwa rata-rata nilai debt to equity
ratio pada perusahaan indeks LQ45 tahun
2017 mengalami kenaikan sebesar 0,09 %
diikuti dengan kenaikan nilai perusahaan
sebesar 0,77 % sedangkan di tahun 2018 rata-
rata nilai debt to equity ratio mengalami
kenaikan sebesar 0,03 % tetapi nilai
perusahaan menurun 2,71% hal ini berarti
besar kecilnya debt to equity ratio tidak
mempengaruhi nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini didukung dengan
hasil penelitian Asna Nandita dan Rita
Kusumawati (2018), Entis Haryadi (2016),
Edy sucipto dan Bambang Sudiyatno (2018)
yang menyatakan bahwa kebijakan hutang
tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil Pengujian Hipotesis Ketiga (H3)
Berdasarkan hasil uji t parsial variabel
kebijakan dividen diperoleh nilai t hitung =
1,202 dan probabilitas sebesar 0,233, jika
dibandingkan dengan t tabel (1,99006) maka t
hitung < t tabel dan ρ > 0,05. sehingga dapat
disimpulkan bahwa H3 ditolak, artinya
kebijakan dividen yang diproksikan dengan
dividend payout ratio tidak berpengaruh
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode
2015-2018.
Hal ini menyatakan bahwa mengenai
pembayaran dividen dalam bentuk apapun
tidak berpengaruh terhadap kemakmuran
pemegang saham, dengan kata lain tidak ada
kebijakan dividen yang optimal karena
kebijakan apa pun yang diambil tidak akan
mempengaruhi nilai perusahaan.
Meningkatnya nilai dividen tidak selalu diikuti
dengan meningkatnya nilai perusahaan karena
nilai perusahaan ditentukan hanya oleh
kemampuan perusahaan menghasilkan laba
dari aset perusahaan atau kebijakan
investasinya.
Kusumastuti (2013) menambahkan
alasan bahwa kebijakan dividen tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan
dikarenakan pemegang saham hanya ingin
mengambil keuntungan dengan jangka waktu
pendek dengan cara memperoleh capital gain.
Para investor menganggap bahwa pendapatan
dividen yang kecil saat ini tidak lebih
menguntungkan jika dibandingkan dengan
capital gain di masa depan.
Hal ini ditunjukkan dengan hasil
penelitian bahwa rata-rata nilai dividend
payout ratio pada perusahaan indeks LQ45
tahun 2017 mengalami kenaikan sebesar 2,37
% akan tetapi nilai perusahaan mengalami
penurunan sebesar 1,36 % hal ini berarti
dividend payout ratio tidak mempengaruhi
nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini mendukung
penelitian yang dilakukan Adithiya Rahman
(2015) bahwa Kebijakan dividen yang
diproksikan melalui dividend payout ratio
(DPR) tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.
Hasil Pengujian Hipotesis Keempat (H4)
Berdasarkan hasil Uji F (Simultan)
diperoleh nilai F hitung sebesar 142,798 dan
tingkat signifikansi sebesar 0,000 atau lebih
kecil dari 0,05. Hasil ini lebih besar jika
dibandingkan dengan F tabel (pada df 3;81
diperoleh nilai F tabel = 2,72). Hal tersebut
menunjukkan bahwa variabel independen
(Profitabilitas, Kebijakan Hutang Dan
Kebijakan Dividen) berpengaruh positif dan
signifikan secara simultan terhadap variabel
dependen (Nilai Perusahaan) pada perusahaan
indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode
2015-2018.
Selain uji simultan, dilakukan pula uji
koefisien determinasi yang menunjukkan hasil
di mana nilai Adjusted R Square atau koefisien
determinasi adalah 0,837 atau sama dengan
83,7% artinya pengaruh semua variabel
independen (profitabilitas, kebijakan hutang,
dan kebijakan dividen) secara simultan
(bersama-sama) terhadap variabel dependen
(nilai perusahaan) adalah sebesar 83,7% dan
sisanya sebesar 16,3,% di pengaruhi variabel
lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Hasil penelitian ini didukung dengan
hasil penelitian Putri Juwita Pertiwi,
Parengkuan Tommy dan Johan R Tumiwa
(2016) yang menyatakan bahwa secara
simultan Profitabilitas, Kebijakan Hutang dan
Kebijakan Dividen berpengaruh positif dan
signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
KESIMPULAN
Berdasarkan pembahasan dan pengujian
yang telah dilakukan, maka dapat ditarik
kesimpulan bahwa rofitabilitas yang
diproksikan dengan return on equity
berpengaruh positif signifikan secara parsial
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode
2015-2018. Hal ini berarti semakin tinggi nilai
profitabilitas yang didapat maka akan semakin
tinggi nilai perusahaan. Kebijakan hutang
yang diproksikan dengan debt to equity ratio
tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai
perusahaan pada perusahaan indeks LQ45 di
Bursa Efek Indonesia periode 2015-2018. hal
ini berarti, tinggi rendahnya leverage pada
perusahaan tidak berpengaruh pada nilai
perusahaan. Kebijakan dividen yang
diproksikan dengan dividend payout ratio
tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan indeks LQ45 di Bursa Efek
Indonesia periode 2015-2018. Hal ini berarti
meningkatnya nilai dividen tidak selalu diikuti
dengan meningkatnya nilai perusahaan karena
nilai perusahaan ditentukan hanya oleh
kemampuan perusahaan menghasilkan laba
dari aset perusahaan atau kebijakan
investasinya. Profitabilitas, kebijakan hutang
dan kebijakan dividen berpengaruh positif
signifikan secara simultan terhadap variabel
nilai perusahaan pada perusahaan indeks
LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2015-
2018. Hal ini berarti apabila profitabilitas,
kebijakan hutang dan kebijakan dividen
mengalami peningkatan atau penurunan secara
bersama-sama maka akan berpengaruh
terhadap nilai perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F Dan Houston, Joel F.
2011. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan Buku 2. (Alih Bahasa : Ali
 Akbar Yulianto). Jakarta : Salemba
Empat.
Brigham, Eugene F, Dan Joel F. Houston.
2013. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan. Edisi 11. Salemba Empat.
Jakarta.
Brigham, Eugene F, Joel F.Houston. 2009.
Fundamental Of Financial
Management, Dasar-Dasar
Manajemen Keuangan, Edisi Sepuluh,
Salemba Empat, Jakarta.
Brigham, F. Eugene dan Houston, Joel F.
2001. Manajemen Keuangan.
Diterjemahkan oleh Dodo Suharto dan
Herman Wibowo. Edisi Kedelapan.
Jakarta : Erlangga.
Dewi, ASM & Wirajaya, A 2013,Pengaruh
Struktur Modal, Profitabilitas Dan
Ukuran perusahaan Pada Nilai
perusahaan‟,E-Jurnal Akuntansi,
Universitas Udayana, ISSN:2302-
8556, Bali.
Dewi, I. R., Siti R. H., Dan Nila F. N. (2014).
Pengaruh Struktur Modal Terhadap
Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi
Bisnis. Vol. 17. No.1.Pp. 1-9.
Efni, Yulia. 2012. “Keputusan Investasi,
Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan
Dividen: Pengaruhnya Terhadap Nilai
Perusahaan (Studi Pada Sektor Properti
Dan Real Estate Di Bursa Efek
Indonesia)”. Jurnal Aplikasi
Manajemen. Vol. 10, No. 1, ISSN :
1693-5241.
Ernawati Dan Widyawati (2015). Pengaruh
Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran
Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset
Akuntansi Vol. 4 No. 4 (2015)
Ernawati, Dewi. 2016. “Pengaruh
Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran
Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan.” Jurnal Ilmu & Riset
Akuntansi 4.4.
Fajri, Gilang Ramadhan Dan Dwi Asih
Surjandari. 2016. “The Influence Of
Profitability Ratios, Capital Structure
And Shareholding Structure Againts
On Value Company
Fajri, Gilang Ramadhan Dan Dwi Asih
Surjandari. 2016. “The Influence Of
Profitability Ratios, Capital Structure
And Shareholding Structure Againts
On Value Company (Emprical Study
Of Coal Mining Companies Listed On
The Stock Exchange Of Indonesia
Year 2011-2013)”.The Accounting
Journal Of Binaniaga.Vol. 01. No. 02,
E-ISSN : 2580-1481, P-ISSN : 2527-
4309.
Fenandar, Gany Ibrahim dan Surya Raharja.
2012. Pengaruh Keputusan Investasi,
Keputusan Pendanaan dan Kebijakan
Dividen terhadap Nilai Perusahaan.
Journal of Accounting. 1 (2) h: 1-10.
Universitas Diponegoro.
Ghozali, 2011. Aplikasi Analisis Multivariate
Dengan Program IBM. SPSS19, Badan
Penerbit Universitas Diponegoro,
Semarang.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis
Multivariete Dengan Program IBM
SPSS 23 (Edisi 8). Cetakan ke VIII.
Semarang : Badan Penerbit Universitas
Diponegoro
Gustian, Dani. 2017. “Pengaruh Pertumbuhan
Perusahaan, Keputusan Investasi, Dan
Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai
Perusahaan (Studi Empiris Pada
Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
2010-2014)”. Jurnal Akuntansi. Vol. 5.
No. 1.
Haryadi, E. (2016). Pengaruh Size Perusahaan,
Keputusan Pendanaan, Profitabilitas
Dan Keputusan Investasi Terhadap
Nilai Perusahaan,. Jurnal Akuntansi.,
Vol. 3 No. 2.
Husnan Dan Pudjiastuti, 2012. Dasar-Dasar
Manajemen Keuangan (6 Th
Ed).Yogyakarta: UPP.
Husnan, Suad. 2013. Manajemen Keuangan
Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio Dan Analisis
Investasi. Yogyakarta:Bpfe
yogyakarta.
Kasiram,Mohammad. 2008. Metode Nur, Andi N. 2010. “Pengaruh Struktur
Penelitian Kuantitatif-Kualitatif.UIN Kepemilikan Dan Keputusan
Press.Malang. Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Kasmir 2014, Analisis Laporan Keuangan, (Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Rajawali Pers, Jakarta. Listing Di Bursa Efek Jakarta)”.
Kasmir. (2014). Bank Dan Lembaga Dalam Jurnal Aplikasi Manajemen,
Keuangan Lainnya. Edisi Revisi, Volume 8 No. 1 Universitas Malang.
Cetakan Keempat belas,PT. Nuraina, E 2012, Pengaruh Kepemilikan
Rajagrafindo Persada,Jakarta. Hal. 1- Institusional Dan Ukuran Perusahaan
17 Terhadap Kebijakan Hutang Dan Nilai
Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Perusahaan‟, Jurnal Bisnis Dan
PT. Raja Grafindo Persada. Lukman, Ekonomi (JBE), Vol. 19, No.12, ISSN:
Syamsudin. 2000. Manajemen 1412-3126.
Keuangan Perusahaan. PT Raja Pertiwi, P. J., Tommy, P., & Tumiwa, J.
Grafindo Persada,Jakarta. (2016). Pengaruh Kebijakan Hutang,
Keown, 2004. Prinsip-Prinsip Dan Aplikasi Keputusan Investasi Dan Profitabilitas
Manajemen. Keuangan, Penerbit Terhadap Nilai Perusahaan Food And
Indeks, Jakarta. Beverages Yang Terdaftar Di Bursa
Laksitaputri, Iriena Maharani.(2012). Analisis Efek Indonesia. Jurnal EMBA, Vol. 04,
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi 1369-1380.
Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Pertiwi, Putri Juwita, Parengkuan Tommy Dan
Sebagai Variabel Intervening Johan R. Tumiwa. 2016. ‘Pengaruh
(Studipada Perusahaan Manufaktur Kebijakan Hutang, Keputusan
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Investasi Dan Profitabilitas Terhadap
Indonesia Periode 2008-2010).Jurnal Nilai Perusahaan Food And Beverage
Bisnis Strategi. 21(2), Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Mardiati, Umi Dkk. 2012. “Pengruh Indonesia”. Jurnal EMBA. Vol. 4, No.
Kebijakan Dividen Kebijakan 1, ISSN 2303-1174.
Hutangdan Propitabilitas Terhadap Purnama, Hari. 2016. “Pengaruh Profitabilitas,
Nilai Perusahaan Manufaktur Kebijakan Hutang, Kebijakan
Yangterdaptar Di Bursa Efek Deviden, Dan Keputusan Investasi
Indonesia Periode 2005– Terhadap Nilai Perusahaan (Studi
2010”.Disertasi Fakultas Ekonomi Kasus Perusahaan Manufaktur Yang
Universitas Negeri Jakarta. Jurnal Go Publik Di Bursa Efek Indonesia
Reset Menejemen Sains Indonesia Periode 2010-2014)”. Jurnal
Volume 3 No1, 2012. Akuntansi. Vol. 4. No. 1, P-ISSN :
Nandita, A., & Kusumawati, R. (2018). 2088-768X,E-ISSN : 2540-9646
Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Size Puspitaningtyas, Zarah. 2017. “Efek Moderasi
dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Kebijakan Dividen Dalam Pengaruh
Perusahaan. CAM JOURNAL, Vol 02, Profitabilitas Terhadap Nilai
No.2, 188. Perusahaan Manufaktur”. Jurnal
Novita Sartini, Luh Putu dan Ida Bagus Anom Akuntansi, Ekonomi Dan Manajemen
Purbawangsa. 2014. Pengaruh Bisnis. Vol. 5. No. 2. E-ISSN : 2548-
Keputusan Investasi, Kebijakan 9836.
Dividen, serta Keputusan Pendanaan Putra, A. D., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh
Terhadap Nilai Perusahaan Kebijakan Dividen, Likuiditas,
Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan.
Jurnal Manajemen. Fakultas Ekonomi E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 05, 7.
Universitas Udayana.
Rahman, A. (2015). Pengaruh Kebijakan
Dividen, Kebijakan Utang, Keputusan
Investasi Dan Profitabilitas Terhadap
Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI.
Jom FEKON, Vol. 02.
Rahmawati Alni, Dkk, Statistika Teori Dan
Praktek, Edisi II. Prodi
Managemen.Universitas
Muhammadiyah Yogyakarta.
Ratnasari, S., Tahwin, M., & Sari, A. A.
(2017). Pengaruh Keputusan Investasi,
Keputusan Pendanaan,Kebijakan
Dividen Dan Profitabilitas Terhadap
Nilai Perusahaan,. Buletin Bisnis &
Manajemen, Vol. 03.
Sampurna, D. S., & Sari, N. M. (2018).
Pengaruh Keputusan Investasi,
Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen,
Dan Profitabilitas Terhadap Nilai
Perusahaan. JAB, Vol. 04.
Santosa, 2007. Metodologi Penelitian, Edisi
Kedua, Prestasi Pustaka,
Jakartasartono, 2010. Manajemen
Keuangan Teori Dan Aplikasi (4 Th
Ed.).Yogyakarta: BPFE
Santoso, Singgih. 2000.Buku Latihan SPSS
Statistik Parametrik. Jakarta: PT
Elexmedia Komputindo.
Sartono, Agus. 2000. Ringkasan Teori
Manajemen Keuangan Soal Dan
Penyelesaiannya. Edisi 3. Yogyakarta.
BPFE.
Sartono, Agus.2001. Manajemen Keuangan
Teori Dan Aplikasi:284-285
Yogyakarta: BPFE.
Septariani, Desy. 2017. “Pengaruh Kebijakan
Dividen Dan Kebijakan Hutang
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi
Empiris Pada Perusahaan LQ45 Di
BURSA EFEK INDONESIA Periode
2012-2015”. Journal Of Applied
Business And Economics. Vol. 3. No.
3, P-ISSN : 2356-4849, E-ISSN : 2528-
6153.
Setiani, Rury. 2013. Pengaruh Keputusan
Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan
Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai
Perusahaan Padaperusahaan Otomotif
Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia.Disertasi, Universitas Negri
Padang.
Sintyana, I. H., & Artini, L. S. (2019).
Pengaruh Profitabilitas, Struktur
Modal, Ukuran perusahaan Dan
Kebijakan Dividen Terhadap Nilai
perusahaan.. E-Jurnal Manajemen,
Vol. 02.
Sjahrial, Dermawan. 2002. Pengantar
Manajemen Keuangan. Edisi Satu.
Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sofyaningsih, Sri Dan Hardiningsih. 2011.
Struktur Kepemilikan, Kebijakan
Dividen, Kebijakan Utang Dan Nilai
Perusahaan . Dinamika Keuangan Dan
Perbankan Vol. 3, No. 1 ISSN :1979-
4878. Hlm. 68 –87.
Sucipto, E., & Sudiyatno, B. (2018).
Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Dan
Kebijakan Hutang Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Listed. Dinamika
Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan,
Vol. 7, 163 - 172.
Sugiarto, Melanie. 2011. Pengaruh Struktur
Kepemilikan dan Kebijakan Dividen
terhadap Nilai Perusahaan Dengan
Kebijakan. Hutang Sebagai
Intervening. Jurnal Akuntansi
Kontemporer. 3 (1) h: 1-25
Sugiyono, 2011. Statistik Untuk Penelitian.
Bandung : Alphabetasuliyanto. 2011.
Ekonometri.
Sugiyono. 2005. Memahami Penelitian
Kualitatif. Bandung: CV. Alfabeta.
Sugiyono.2012.Metode Penelitian Kuantitatif
Kualitatif Dan R&D.
Bandung:Alfabeta
Sugiyono.2013. Metode Penelitian Bisnis.
Bandung. Alfabeta.
Suharli, Michell 2006 “ Studi Empiris
Terhadap Faktor Yang Mempengaruhi
Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go
Public Di Indonesia” Jurnal MAKSI
Vol.6 1 Januari 2006, 23-41.
Sujoko Dan Ugy Soebiantoro. 2007. Pengaruh
Struktur Kepemilikan Saham,
Leverage, Faktor Intern Dan Faktor
 Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan Udayana. Vol. 11, Hal. 2, ISSN: 2302-
(Studi Empiris Pada Perusahaan 8556.
Manufaktur Dan Non Manufaktur Di Yuniati, M., Raharjo, K., & Oemar, A. (2016).
Bursa Efek Jakarta).Jurnal Manajemen Pengaruh Kebijakan Deviden,
Dan Kewirausahaan. Vol. 9, No. 1, Kebijakan Hutang Profitabilitas Dan
Hal: 41-48. Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai
Yastini, Ni Putu Yeni Ari Dan I Made Mertha. Perusahaan. Journal Of
2015. “Pengaruh Faktor Fundamental Accounting,Vol 02.
Terhadap Nilai Perusahaan Di Bursa https://www.eddyelly.com/2019/02/jadwal-
Efek Indonesia”. E-Jurnal Universitas dividen-tahun-2019.html
https://www.Idx.Co.Id