Antisipasi Tapering-Off the Fed

Dengan Federal Reserve AS akan mengurangi aktivitas pembelian obligasinya kira-kira

pada kuartal ketiga 2022, ada spekulasi yang berkembang tentang seberapa besar
dampak pengurangan tersebut di pasar negara berkembang, termasuk Indonesia. Bank
Indonesia sudah melakukan stress test untuk mengukur dampak dari tapering off
tersebut. Sementara beberapa ekonomi bergantung pada arus masuk modal jangka
pendek, seperti Turki atau Brasil, dan untuk beberapa hal Indonesia kemungkinan akan
menghadapi tantangan, Indonesia semakin terlihat lebih mampu mengatasi pembalikan
kebijakan obligasi AS. Gubernur Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, mengatakan
bahwa bank sentral berada pada posisi yang baik untuk mengelola dan menengahi
setiap volatilitas akibat dari tapering pelonggaran kuantitatif yang akan datang karena
hasil stress test menunjukkan bahwa dampak dari tapering off lebih ringan daripada
taper trantrum sebelumnya di tahun 2013. Meskipun kemungkinan akan ada beberapa
efek ekonomi negatif, ada juga potensi keuntungan yang bisa didapat dari berakhirnya
pelonggaran kuantitatif AS. Penurunan pembelian obligasi oleh AS merupakan tanda
bahwa ekonomi AS telah membaik dan ini akan menjadi positif bagi seluruh dunia.
Namun, sebagai penerima dana, Indonesia akan melihat lebih banyak volatilitas di
pasar keuangan. Disarankan bahwa investor institusi lokal seperti dana pensiun dan
perusahaan asuransi untuk meningkatkan dan memainkan peran yang meningkat di
pasar karena dana luar negeri ditarik. Pertumbuhan diatur untuk melebihi penurunan
yang meruncing Bahkan dengan penurunan Federal Reserve sebagai awan di
cakrawala, ekonomi diperkirakan akan mempertahankan momentum pada tahun 2022,
dengan analis memperkirakan pertumbuhan ekonomi sebesar 5,2% hingga 5,5%.
Indikasi bahwa Indonesia kemungkinan akan mengalami soft landing ketika The Fed
melonggarkan program stimulusnya datang pada kuartal ketiga 2022 dibuktikan dengan
membaiknya perdagangan luar negeri, cadangan yang cukup, Current Account Deficit
(CAD ) yang rendah, perbaikan harga komoditi tambang dan minyak bumi global dan
berlanjutnya permintaan domestik yang kuat. Fakta-fakta ini akan mendukung
pertumbuhan, menunjukkan ekonomi akan mampu mengatasi dampak dari
pengurangan Fed. Beberapa dampak tak terelakkan Meskipun Perry yakin bahwa
ekonomi Indonesia dapat berhasil melewati akhir dari pelonggaran kuantitatif, proses
tapering kemungkinan akan menyebabkan riak, seperti yang telah terlihat pada
pertengahan 2013, ketika spekulasi pertama kali dimulai mengenai rencana Fed untuk
memotong program stimulusnya. Selama tahun 2013, nilai Rupiah Indonesia, misalnya,
turun sekitar 20% pada tahun 2013. Depresiasi Rupiah yang signifikan ini dapat terjadi
secara tiba-tiba sehingga BI perlu mengantisipasi kejadian tersebut dan menyiapkan
penanggulangannya mulai hari ini. Besarnya depresiasi ini tidak bisa secara akurat
diperkirakan walaupun dengan menggunakan stress test sekalipun karena banyaknya
variabel ekonomi dan non ekonomi yang mempengaruhinya. Disatu sisi penguatan
ekonomi AS dapat mendorong permintaan ekspor Indonesia. Oleh karena itu,
koordinasi kebijakan fiskal dan moneter yang lebih fleksibel harus diarahkan untuk
mendorong ekspor serta investasi sektor riil. Dengan ekonominya sendiri yang akan
berkembang dengan kuat, dan beberapa mitra dagang eksternal utamanya sedang
menuju pemulihan, Indonesia kemungkinan akan mengalami riak, bukan gelombang,
karena Federal Reserve menurunkan program pembelian obligasi pada tahun 2022.